格力電器股份有限公司財務報表分析

格力電器股份有限公司財務報表分析格力電器股份有限公司財務報表分析格力電器股份有限公司財務報表分析資料僅供參考文件編號：2022年4月格力電器股份有限公司財務報表分析版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準:發(fā)布日期：珠海格力電器股份有限公司財務報表珠海格力電器股份有限公司財務報表分析第一章 格力電器的基本信息----------------------------------------------------3一、公司簡介------------------------------------------------------------------2二、公司構(gòu)成------------------------------------------------------------------3三、公司發(fā)展歷程--------------------------------------------------4四、管理團隊------------------------------------------------------------------5第二章格力電器的戰(zhàn)略分析----------------------------------------------------5一、格力電器公司背景分析---------------------------------------------------------5二、空調(diào)家電行業(yè)分析-------------------------------------------------------------6三、格力電器的戰(zhàn)略分析-----------------------------------------------------------7第三章格力電器財務報表的財務分析-------------------------------------------8一、趨勢分析-------------------------------------------------------------------81、財務狀況趨勢分析-----------------------------------------------------------82、經(jīng)營成果趨勢分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄--103、現(xiàn)金流量趨勢分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄--11二、結(jié)構(gòu)分析------------------------------------------------------------------111、財務狀況結(jié)構(gòu)分析----------------------------------------------------------112、經(jīng)營成果結(jié)構(gòu)分析----------------------------------------------------------133、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析----------------------------------------------------------13三、各種財務指標分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄-141、償債能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---142、營運能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---163、盈利能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---174、發(fā)展能力分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄---18四、財務綜合分析——杜邦財務分析法┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄-19第四章結(jié)論-------------------------------------------------------------------20第一章格力電器的基本信息一、公司簡介成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008年實現(xiàn)銷售收入億元，凈利潤億元，連續(xù)八年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務遍及全球100多個國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)14年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一；2005年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)4年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過8800萬。2008年12月30日，世界權(quán)威的品牌價值研究機構(gòu)——世界品牌價值實驗室舉辦的“2008世界品牌價值實驗室年度大獎”評選活動中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國最具競爭力品牌榜單”大獎，贏得廣大消費者普遍贊譽。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術領先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產(chǎn)基地，4萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費群體的各種需求；擁有技術專利近2000項，自主研發(fā)的GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多機組、離心式大型中央空調(diào)、G-Matrik直流變頻空調(diào)等一系列高科技產(chǎn)品填補了國內(nèi)空白，打破了美日制冷巨頭的技術壟斷，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力.“一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；一個沒有核心技術的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個沒有脊梁的人永遠站不起來?！闭雇磥?，格力電器將堅持“自我發(fā)展，自主創(chuàng)新，自有品牌”的發(fā)展思路，以“締造全球領先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”為目標，為“中國創(chuàng)造”貢獻更多的力量。二、公司構(gòu)成十大股東（2007-6-30）持有人名稱持股比例（%）持股數(shù)量（萬股）股本性質(zhì)珠海格力集團公司19,流通受限股份河北京海擔保投資有限公司8,流通受限股份珠海格力集團公司2,A股流通股泰和證券投資基金1,A股流通股珠海格力房產(chǎn)有限公司1,流通受限股份中國銀行－長盛同智優(yōu)勢成長混合型證券投資基金1,A股流通股中國人壽保險股份有限公司－分紅－個人分紅-005L-FH002深1,A股流通股全國社保基金一零二組合1,A股流通股UBSAG1,A股流通股中國人壽保險（集團）公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品A股流通股恒富(珠海)置業(yè)有限公司A股流通股三、公司發(fā)展歷程創(chuàng)業(yè)階段(抓產(chǎn)品)1991～1993年，新成立的格力電器，是一家默默無聞的小廠，只有一條簡陋的、年產(chǎn)量不過2萬臺窗式空調(diào)的生產(chǎn)線，但格力人在朱江洪董事長的帶領下，發(fā)揚艱苦奮斗、頑強拼搏的精神，克服創(chuàng)業(yè)初期的種種困難，開發(fā)了一系列適銷對路的產(chǎn)品，搶占了市場先機，初步樹立格力品牌形象，為公司后續(xù)發(fā)展打下良好的基礎。發(fā)展階段(抓質(zhì)量)1994～1996年，公司開始以抓質(zhì)量為中心，提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實施了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。幾年的狠抓質(zhì)量工作，使格力產(chǎn)品在質(zhì)量上實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，奠定了格力產(chǎn)品在質(zhì)量上的競爭優(yōu)勢，創(chuàng)出了“格力”這一著名品牌，在消費者中樹立良好的口碑。1994年，董明珠總裁開始主管銷售工作，憑借不斷創(chuàng)新的營銷模式，95年格力空調(diào)的產(chǎn)銷量一舉躍居全國同行第一。壯大階段（抓市場、抓成本、抓規(guī)模)1997～2001年，公司狠抓市場開拓，董明珠總裁獨創(chuàng)了被譽為“21世紀經(jīng)濟領域的全新營銷模式”的“區(qū)域性銷售公司”，成為了公司制勝市場的“法寶”。1998年公司三期工程建設完畢，2001年重慶公司投入建設，巴西生產(chǎn)基地投入生產(chǎn)，格力的生產(chǎn)能力不斷提升，形成規(guī)模效益；同時，通過強化成本管理，為公司創(chuàng)造最大利潤。自此產(chǎn)量、銷量、銷售收入、市場占有率一直穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)領頭地位，公司效益連年穩(wěn)步增長，在競爭激烈的家電業(yè)內(nèi)一枝獨秀。國際化階段（爭創(chuàng)世界第一)2001年至2005年，公司提出了“爭創(chuàng)世界第一”的發(fā)展目標，在管理上不斷創(chuàng)新，引入六西格瑪管理方法，推行卓越績效管理模式，加大拓展國際市場力度，向國際化企業(yè)發(fā)展。2005年，公司家用空調(diào)銷量突破1000萬臺/套，實現(xiàn)銷售世界第一的目標，成為全球家用空調(diào)“單打冠軍”?！案窳照{(diào)，領跑世界”的時代已經(jīng)來臨！創(chuàng)全球知名品牌階段格力人在成功實現(xiàn)“世界冠軍”的目標后，2006年公司提出“打造精品企業(yè)、制造精品產(chǎn)品、創(chuàng)立精品品牌”戰(zhàn)略，努力實踐“弘揚工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量，提供專業(yè)服務，創(chuàng)造舒適環(huán)境”的崇高使命，朝著“締造全球領先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”的愿景奮進。四、管理團隊董事長、黨委書記、總裁及法人代表：朱江洪下屬格力電器股份有限公司副董事長兼總裁：董明珠下屬格力地產(chǎn)股份有限公司董事長：魯君駟，總裁：鄭文森第二章格力電器的戰(zhàn)略分析一、格力電器公司背景分析位于珠海的格力電器，目前已經(jīng)成為世界上最大的家用空調(diào)生產(chǎn)商，它短短十幾年的發(fā)展成就“讓人驚嘆”。1991年，格力由幾家效率低的國企重組而成。當時只是一家只有200員工、沒啥名氣、規(guī)格很小的工廠，一年生產(chǎn)2萬臺空調(diào)。無論怎么看，它都不具備成為全球空調(diào)領袖的資質(zhì)，尤其在空調(diào)領域，當時的美日巨頭正享受自己攻無不破的壟斷果實。然而，十幾年后，格力電器就發(fā)展成為擁有4萬名員工，年產(chǎn)2700萬臺空調(diào)的全球最大的家用空調(diào)企業(yè)。探究格力的發(fā)展，格力電器自主創(chuàng)新的理念發(fā)揮了至關重要的作用。首先，技術創(chuàng)新。至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，其中商用有9大系列、1000多個品種，申請國內(nèi)外專利944項，成功研發(fā)出GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多、離心式中央空調(diào)等高端技術，并全球首創(chuàng)國際領先的超低溫熱泵中央空調(diào)，填補了國內(nèi)空白，打破了美、日等制冷巨頭的技術壟斷，在國際制冷界贏得了廣泛的知名度和影響力。其次，營銷模式創(chuàng)新。格力電器采用的是“新興連鎖銷售一區(qū)域股份制銷售公司”的自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業(yè)內(nèi)營銷模式的創(chuàng)新。格力電器通過其特有的銷售渠道擠占其他公司的市場份額、產(chǎn)品創(chuàng)新升級所獲得的快速增長。第三，服務模式創(chuàng)新。2005年1月1日，格力電器率先在業(yè)內(nèi)推出“整機6年免費包修”政策，徹底根除了消費者的后顧之憂，肅清了游離在行業(yè)邊緣的“螺絲刀加工廠”，保護了消費者的利益，使空調(diào)行業(yè)擺脫了“價格戰(zhàn)”等惡性競爭，走向了新的發(fā)展方向。格力電器憑借著其兢兢業(yè)業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)精神、孜孜以求的創(chuàng)新精神和以誠信為本的經(jīng)營管理，快速地成長發(fā)展著。格力電器從1995年起至今，連續(xù)12年空調(diào)產(chǎn)銷量、市場占有率均居國內(nèi)空調(diào)行業(yè)第一的地位，2006年格力家用空調(diào)銷量突破1300萬臺，連續(xù)兩年位居世界第一。在國內(nèi)空調(diào)行業(yè)進入成熟期以后，格力電器憑借著市場發(fā)展的勢頭和己形成的其特有的經(jīng)營模式，持續(xù)高速地發(fā)展?，F(xiàn)如今的格力電器已從當年名不見經(jīng)傳的小企業(yè)發(fā)展成長為中國乃至全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，現(xiàn)擁有生產(chǎn)超過2000萬臺空調(diào)的年生產(chǎn)能力。格力電器成為擁有珠海、江蘇丹陽、重慶以及南美洲的巴西四大生產(chǎn)空調(diào)基地，員工超過35000人的大型企業(yè)。格力電器公司目前已經(jīng)在全球200多個國家和地區(qū)建立了銷售和服務網(wǎng)絡，并將“格力”品牌的產(chǎn)品成功地推入了英國、法國、巴西、俄羅斯、澳大利亞、菲律賓、沙特、印度等80多個國家和地區(qū)的國際家電市場。根據(jù)中國海關的統(tǒng)計，格力電器公司的空調(diào)出口量、出口增幅連續(xù)多年均位居全國同行前列。作為上市公司，格力電器在風高浪大和跌宕起伏的證券市場上的市場表現(xiàn)同樣讓人嘆為觀止:格力電器公司自1996年在深圳證券交易所上市以來共募集資金億元，而歷年來格力電器公司向股東的分紅則超過了18億元。格力電器公司連續(xù)6年都被入選“中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強”，是上市公司中難得一見的老牌績優(yōu)股。2003年9月，全球著名的投資銀行——瑞士信貸第一波士頓對中國1200多家上市公司進行分析評估以后，將格力電器公司評為“中國最具投資價值的12家上市公司”之一，格力電器公司是中國家電業(yè)唯一獲此項殊榮的企業(yè)，被譽為“中國家電最佳上市公司”;2001年至2006年，格力電器公司連續(xù)六年都被選入美國《財富》(中文版)“中國上市公司百強”，連續(xù)5年都進入了國家稅務總局評選的“中國上市公司納稅百強”，并連續(xù)六年位居家電行業(yè)納稅首位。二、空調(diào)家電行業(yè)分析家用電器是我國改革開放以來發(fā)展起來的新興工業(yè)。國內(nèi)外巨大的市場需求為家用電器的快速發(fā)展提供了極好條件。得益于經(jīng)濟全球化提供的國際市場機遇，歷經(jīng)二十多年的超高速發(fā)展，中國家用電器產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成具有相當規(guī)模，擁有相當水平的生產(chǎn)體系，形成了超過3000億元市場規(guī)模的成熟產(chǎn)業(yè)?？照{(diào)產(chǎn)業(yè)作為電器行業(yè)的一個十分重要的組成部分，在近十年里面得到了長足的發(fā)展。2004年以前，中國的空調(diào)業(yè)都以10％以上的速度發(fā)展，2004年，盡管原材料漲價趨勢很猛，但是中國空調(diào)業(yè)也取得了很大的發(fā)展，2005年，空調(diào)業(yè)發(fā)展趨勢減緩，市場競爭加劇，但是，就一年整體來說，2005年中國的空調(diào)業(yè)也取得了不小的成績，獲得了很大的發(fā)展。格力電器公司作為中國電器行業(yè)的一個領頭兵，在中國以及國際市場的電器行業(yè)均有一定的市場份額，特別是旗下的空調(diào)制造，已經(jīng)成為一個深入人心的品牌。但是，格力電器面臨的市場競爭也是相當巨大的，就國內(nèi)而言，海爾，春蘭，美的，志高，海信等知名品牌在空調(diào)業(yè)也具有很大的市場和知名度，中國的空調(diào)制造商面臨的是一場十分殘酷的競爭。2006年，在原材料價格上漲和旺季不旺的雙重作用下，空調(diào)行業(yè)首次出現(xiàn)集體負增長，迎來行業(yè)的第一個“寒冬”。絕大多數(shù)空調(diào)品牌在國內(nèi)市場都出現(xiàn)了不同程度的下滑。在2006冷凍年度，20多個主要空調(diào)品牌中只有格力、海爾、海信、松下、格蘭仕等少數(shù)廠商出現(xiàn)小幅增長，空調(diào)行業(yè)洗牌正在提速。隨著空調(diào)產(chǎn)業(yè)的成熟，作為游戲規(guī)則的行業(yè)標準可以將美的等企業(yè)的技術和服務優(yōu)勢落到實處，擺脫概念戰(zhàn)帶來的消費迷霧，讓技術優(yōu)勢真正轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。因此，標準化的快車既是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，也是行業(yè)巨人競爭優(yōu)勢的新增長點。一直以來，格力拋開家電賣場自建渠道的分銷方式都備受爭議，然而在2006年空調(diào)市場變數(shù)增多、環(huán)境復雜的情況下，格力卻可以在自有渠道中根據(jù)實際情況的變化隨時在價格、渠道政策等方面進行調(diào)整，強大的自有渠道控制力成為格力2006年的一個獨特優(yōu)勢，而格力長期以來積累的強大品牌和專業(yè)優(yōu)勢也增強了其抵御風險的能力。2006年，公司實現(xiàn)銷售收入億元，比上年增長%，實現(xiàn)利潤億元，比上年增長%，凈資產(chǎn)收益率達%，取得了良好的經(jīng)濟效率，繼續(xù)保持持續(xù)、快速、健康的良好態(tài)勢，進一步鞏固了行業(yè)龍頭的地位。經(jīng)過近兩年大浪淘沙的市場競爭，絕大部分空調(diào)廠家都已被淘汰出局，目前市場上留存的空調(diào)品牌都是具有一定綜合實力且在某方面有獨特優(yōu)勢的廠家，因此想憑借單方面的優(yōu)勢制勝可能性很小，市場競爭已進入焦灼狀態(tài)，在這種焦灼中，“木桶效應”將會顯現(xiàn)，決定企業(yè)市場競爭力的將不再是最長的那塊木板，而是最短的那一塊，空調(diào)競爭已經(jīng)進入綜合實力比拼的階段。三、格力電器的戰(zhàn)略分析格力電器是唯一一家堅持專一化經(jīng)營戰(zhàn)略的大型家電企業(yè)。作為我國空調(diào)行業(yè)的領跑企業(yè)，格力電器股份以億美元的營業(yè)收入、億美元的凈利潤，以及億美元的市值再次榮登該排行榜第46位，入選《財富》“中國企業(yè)百強”。成為連續(xù)兩年進入該排行榜的少數(shù)家電企業(yè)之一。不僅多項財務指標均位居家電企業(yè)前列，而且在2002年空調(diào)市場整體不景氣的情形下，格力空調(diào)的銷售實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，銷量增幅達20％，銷售額及凈利潤均有不同程度的提高，取得了良好的經(jīng)濟效益。格力之所以取得如此成績，與它采取了差異化戰(zhàn)略是分不開的。差異化戰(zhàn)略是將產(chǎn)品或服務差異化，使之具有獨特性。按照波特理論，企業(yè)戰(zhàn)略的本質(zhì)是通過差異化形成被市場接受的競爭優(yōu)勢，差異化戰(zhàn)略可以成功地建立起防御陣地來對付5種競爭力量，為企業(yè)贏得高于行業(yè)平均收益的利潤。差異化戰(zhàn)略追求標新立異、特立獨行，即以差異化的產(chǎn)品、運用差異化的營銷模式，在差異化的市場上獲取“差異化的利潤”。格力一直很注重技術研發(fā)。格力電業(yè)技術人才，建設世界一流實器每年從銷售額中提取超過3％的技術研發(fā)費用，成為中國空調(diào)業(yè)技術投入費用最高的企業(yè)之一。他們不斷加大對科研部門的投入，引進空調(diào)專驗室，每年投入的研發(fā)費用達數(shù)千萬元。隨著珠海基地四期工程的竣工，格力電器建成了國內(nèi)規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，170多個實驗室，研發(fā)條件得到進一步改善。目前，公司已擁有專利357項，其中在國外獲得專利25項，如遠程控制技術、風力資源均衡技術等。同時，格力注意在供應鏈上游布點。2004年10月10日，珠海格力電器股份有限公司與中國最大的鋼鐵企業(yè)上海寶山鋼鐵股份有限公司在珠海簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)成戰(zhàn)略同盟。合作協(xié)議涉及了雙方在鋼材供應、技術開發(fā)、鋼材加工、企業(yè)管理等方面的總體合作框架。對于銷售渠道，格力采取與大部分空調(diào)廠商不同的銷售方式—格力的聯(lián)營公司管理模式。通過資產(chǎn)紐帶把大家的精力都集中在開拓市場上，通過稀釋股權(quán)削弱大經(jīng)銷商的影響力，增強的渠道控制力和穩(wěn)定性。把經(jīng)銷商甚至零售商的資金和經(jīng)營精力都套牢了，分散了廠家的經(jīng)營風險和資金壓力。第三章格力電器財務報表的財務分析一、趨勢分析1、財務狀況趨勢分析資產(chǎn)負債表（資產(chǎn)部分）項目2008(%)2007(%)2006年(%)流動資產(chǎn)：貨幣資金應收票據(jù)應收賬款預付賬款其他應收款存貨其他流動資產(chǎn)-流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款長期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)1,固定資產(chǎn)在建工程固定資產(chǎn)清理無形資產(chǎn)長期待攤費用遞延所得稅資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)總計（1）貨幣資金：貨幣資金基本呈上升趨勢，2007年比2006年上漲%，2008年比2006年上漲167%。2007年年報附注解釋2007年貨幣資金的上漲主要因該年增發(fā)收到貨幣資金、珠海格力集團財務有限責任公司吸收存款增加及銷售大幅增長所致。格力電器通過投資財務公司完善其財務職能，同時使公司增添新的盈利模式。財務公司是一種特殊的非銀行金融機構(gòu)，同時具有產(chǎn)業(yè)性、金融性和企業(yè)性特點。財務公司通過其經(jīng)營業(yè)務的開展可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效結(jié)合起來，有利于提高公司的綜合競爭力。另一方面，由于近年來家用空調(diào)出現(xiàn)恢復性增長，格力電器的營業(yè)收入大幅度增長，這也是貨幣資金增加的主要原因。（2）應收票據(jù)：應收票據(jù)呈上升趨勢，2007年比2006年上漲%，2008年比2006年上升%。應收票據(jù)的大幅上漲主要是由于銷售的增長，而格力電器的銷售模式是“先款后貨”，銷售的直接后果就是應收票據(jù)增加。（3）應收賬款：應收賬款先升后降，這說明格力電器嚴格控制銷售信用政策，并且加大了應收賬款的回收力度。2008年年報附注中解釋該年度應收賬款較上年下降%，主要是應收賬款收回所致。（4）存貨：存貨2007年比2006年上漲%，2008年比2006年下降%。2007年銷售增長但是為下一年的銷售備貨所以存貨增加，2008年存貨的減少主要是因為銷售規(guī)模的增大。（5）投資性房地產(chǎn)：投資性房地產(chǎn)2008年較2006年增幅很大，2008年年報附注解釋此投資性能房地產(chǎn)是由格力電器（合肥）有限公司廠房出租給外協(xié)配套廠形成。（6）固定資產(chǎn)：2008年固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程的轉(zhuǎn)入，可以看出隨著銷售的增長格力電器在擴建。（7）無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)的增長中，這正是格力電器注重自主研發(fā)的體現(xiàn)。為了跟蹤世界空調(diào)行業(yè)的尖端技術，格力電器2001年投資建成了全球規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，擁有熱平衡、噪音、可靠性等220多個專業(yè)實驗室，無論數(shù)量、規(guī)模還是技術水平都處于世界領先地位。資產(chǎn)負債表（負債及所有者權(quán)益）項目2008(%)2007(%)2006年(%)流動負債：短期借款-吸收存款及同業(yè)存放2,應付票據(jù)應付賬款預收賬款應付職工薪酬應交稅費應付利息-應付股利其他應付款其他流動負債2,1,流動負債合計遞延所得稅負債非流動負債合計負債合計實收資本（股本）資本公積盈余公積一般風險準備未分配利潤歸屬于母公司所有者（股東）權(quán)益合計少數(shù)股東權(quán)益所有者（股東)權(quán)益合計負債和所有者（股東）權(quán)益合計（1）吸收存款及同業(yè)存放：2007年大幅增加主要是吸收珠海格力集團公司、珠海格力集團房產(chǎn)有限公司存款大幅增加所致。2008年的減少主要是珠海格力集團公司存款減少所致。（2）預收賬款：預收賬款的增加主要取決于格力電器近年來家電業(yè)的回暖，另一方是由于格力電器的銷售政策。格力電器不僅通過應付賬款、應付票據(jù)大量地擠占上游供應商的資金，同時也通過預收賬款擠占下游經(jīng)銷商的資金。（3）預計負債：預計負債與售后服務保修政策有關，2006年的預計負債為89,779,，2007年的維修費用沒有在預計負債中核算，而是計入到其他流動負債金額為428,872,，2008年的維修費用469,262,。2007年將維修費用轉(zhuǎn)入其他流動負債中核算的原因報告附注中沒有說明，這與新企業(yè)會計準則的規(guī)定也有很大的差別。另外，2007年維修費用是2006年的倍，附注中沒有給出明確的解釋，但是格力電器六年保修的承諾說明其對自己的產(chǎn)品質(zhì)量很有信心。并且在2007年年報中，我們可以看到與售后服務相關的會計科目一營業(yè)費用在2007年為43億多元，比上年增長%，略高于銷售收入的增長比例。批注披露:本報告期，營業(yè)費用同比增長了%，主要原因是隨著公司銷售規(guī)模擴大，相應的產(chǎn)品維修費、運輸費、租賃費、傭金、廣告費等增長所致。而格力電器2007年期末大幅度的計提預計負債，相應地計入了營業(yè)費用，降低了2007年利潤的增幅。2、經(jīng)營成果趨勢分析利潤表項目2008年（%）2007年（%）2006年（%）一、營業(yè)總收入其中：營業(yè)收入二、營業(yè)總成本其中：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用-1,資產(chǎn)減值損失投資收益-7,三、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅費用五、凈利潤（1）營業(yè)收入：營業(yè)收入逐年增加，平均每年20%；營業(yè)成本也逐年增加，當時增長率略低于營業(yè)收入，所以毛利率也在增長。（2）營業(yè)稅金及附加：營業(yè)稅金及附加的增加主要是由于銷售規(guī)模的增加，另外主要是隨著營業(yè)收入增長，相應的增值稅和出口免抵額大幅增加，使營業(yè)稅金及附加增長所致。（3）銷售費用、管理費用：逐年增加，主要是由于銷售規(guī)模的增加。（4）財務費用：2006年、2007年的財務費用都為負數(shù)，是因為格力電器的銷售模式是“先款后貨”，大量的應收票據(jù)產(chǎn)生了大量的利息收入，而2008年財務費用為正數(shù)且上漲的幅度非常大，2008年報告附注解釋該年財務費用較上年大幅增長，主要因本年出口銷售收入有所增長和人民幣升值、巴幣貶值，致使相關匯兌損失大幅增長等綜合影響所致。3、現(xiàn)金流量趨勢分析現(xiàn)金流量表（經(jīng)營活動）項目2008年(%)2007年(%)2006年(%)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額結(jié)合利潤表，可以看出銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金雖然也是和營業(yè)收入一樣，逐年增長，但是增長速度明顯低于營業(yè)收入的增長速度。2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上期減少%，主要是珠海格力集團財務公司吸收珠海格力集團公司存款減少億而對其貸款增加億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加億、存放中央銀行存款準備金增加億，公司支付稅費增加億所致。二、結(jié)構(gòu)分析1、財務狀況結(jié)構(gòu)分析（1）貨幣資金：格力電器貨幣資金占總資產(chǎn)%，美的電器貨幣資金占總資產(chǎn)%，青島海爾貨幣資金占總資產(chǎn)%。青島海爾貨幣資金所占比重是三家電器公司中最大的，格力電器排第二位。格力電器獨特的“先款后貨”的營銷模式，以及格力電器的財務公司都為其提供了充裕的現(xiàn)金流保證。（2）應收票據(jù)：格力電器應收票據(jù)占總資產(chǎn)%，美的電器應收票據(jù)占總資產(chǎn)%，青島海爾應收票據(jù)站總資產(chǎn)%。格力電器的應收票據(jù)比重明顯多于同行業(yè)的美的電器和青島海爾。由于格力電器的營銷政策規(guī)定了國內(nèi)市場銷售“先款后貨”的銷售模式，那么，應收票據(jù)數(shù)據(jù)的增長闡釋了格力電器銷售收入的增長。事實上通過以銀行承兌匯票為主要存在形式的應收票據(jù)來收取貨款對格力電器和經(jīng)銷商來說是一個雙贏的方案。經(jīng)銷商可以先拿出貨款的一小部分資金加上到期時支付一點利息就可以拿到全部貨物，實現(xiàn)以小搏大的經(jīng)營方式。同時，格力電器又可以將拿到收的銀行承兌匯票即應收票據(jù)質(zhì)押給銀行用于開具應付票據(jù)。采取質(zhì)押應收票據(jù)開具應付票據(jù)的方法可使格力電器免去將應收票據(jù)提前承兌而產(chǎn)生的財務費用，同時因為開出的應付票據(jù)到期日肯定可以晚于應收票據(jù)到期日，所以這中間的貨幣資金的時間價值就歸格力電器享有了。格力電器將實現(xiàn)財務價值最大化做到了極致。（3）應收賬款：格力電器應收賬款占資產(chǎn)的比例遠低于青島海爾和美的電器的比例，格力電器應收賬款主要是出口銷售產(chǎn)品所致。格力電器國內(nèi)的銷售收入主要是通過應收票據(jù)和預收賬款來實現(xiàn)的。以應收票據(jù)這樣的方式實現(xiàn)銷售可以提高收回貨款的保證程度，同時也降低應收賬款管理的費用和壞賬損失，同時由于應收票據(jù)會附帶利息也為格力電器帶來了利息收入，從而實現(xiàn)資金被占用的貨幣時間價值，一定程度上保證了資產(chǎn)的盈利能力。（4）無形資產(chǎn)：格力電器無形資產(chǎn)占資產(chǎn)%，美的電器無形資產(chǎn)占資產(chǎn)%，青島海爾無形資產(chǎn)占資產(chǎn)%。格力電器每年投入技術研發(fā)的資金都超過銷售收入的3%，成為中國空調(diào)業(yè)界技術投入費用最高的企業(yè)。而格力電器投入技術研發(fā)的人力資源總計有包括國外專家在內(nèi)的1200多人。2、經(jīng)營成果結(jié)構(gòu)分析利潤表格力美的海爾項目2008年（%）2008年（%）2008年（%）一、營業(yè)總收入其中：營業(yè)收入二、營業(yè)總成本其中：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動收益-投資收益三、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額減：所得稅費用五、凈利潤比較格力電器、美的電器和青島海爾的銷售費用、管理費用，我們可以看出青島海爾的費用占收入的比重是最高的，格力電器銷售費用也比較高，跟其營銷模式以及售后服務策略相關。格力電器采用的是“新興連鎖銷售——區(qū)域股份制銷售公司”的自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業(yè)內(nèi)營銷模式的創(chuàng)新。在銷售渠道建設的初期，投入建設費用較多造成了銷售費用比例前期較高。到了2006年銷售渠道框架的構(gòu)建基本定型，所以2007、2008年的銷售費用的比重都有所下降。3、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入部分格力美的海爾項目2008（%）2008（%）2008（%）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計投資活動現(xiàn)金流入小計籌資活動現(xiàn)金流入小計從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較來看，格力電器經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占總流入的%，是三家中最高的。這充分地說明了格力電器的銷售質(zhì)量和貨幣資金的質(zhì)量，這與其高水平的經(jīng)營管理是分不開的。現(xiàn)金流出部分格力美的海爾項目2008（%）2008（%）2008（%）經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計投資活動現(xiàn)金流出小計籌資活動現(xiàn)金流出小計從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比較來看，格力電器經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占總流出的%，是這三家中最高的。而籌資活動現(xiàn)金流出占總流出的%，是三家中最低的。這說明格力電器的現(xiàn)金主要是用來經(jīng)營活動的周轉(zhuǎn)，并且沒有較大的償債壓力。三、各種財務指標分析1、償債能力分析(1)短期償債能力分析①流動比率：流動比率就是全部流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的大小，判明企業(yè)短期償債能力最通用的比率。該比率表示每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償債保障，通常認為企業(yè)流動比率越大，其短期償債能力越強，企業(yè)財務風險相對就小，債權(quán)人則更有保障，安全系數(shù)也相對較高。流動比率的高低只有和同行業(yè)企業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能得出比率的優(yōu)劣。一般而言，生產(chǎn)企業(yè)流動比率要求維持在以上，最低一般不低于，如果低于，則企業(yè)的短期償債風險較大。從上圖可以看出，格力電器三年的流動比率平均在1左右，而同行業(yè)的青島海爾2008年流動比率為，維持在正常水平。可見格力電器的短期償債能力較弱，財務風險較高。②速動比率：速動比率就是速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應收、預付賬款等可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動比率是流動比率的一個重要輔助指標，它相比流動比率而言，它更能準確可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性和短期償債能力。該比率主要是假設速動資產(chǎn)是可以用于償還債務的資產(chǎn)，表明每一元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。一般速動比率維持在1左右是比較合理的，考慮到應收賬款的變現(xiàn)能力，一般速動比率要求不低于。從上圖中可以看出，格力電器三年的速動比率在左右，始終低于，而同行業(yè)的青島海爾2008年的速動比率為，由此可以進一步確定格力電器短期償債能力比較弱。③現(xiàn)金比率：在速動資產(chǎn)中，真正流動性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資產(chǎn)，它們才是真正可以直接償還債務的資產(chǎn)。現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比率成為現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，表示每一元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。從上圖中可以看出，格力電器三年的現(xiàn)金比率在左右，而同行業(yè)的青島海爾2008年的現(xiàn)金比率為，遠遠高于格力電器，這說明格力電器短期償債風險較大。④現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率，反映經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對其流動負債償還的滿足程度。該比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金流入對當期債務清償?shù)谋Ｕ夏芰υ綇姟＿@個指標主要是看企業(yè)當期經(jīng)營取得的現(xiàn)金收入在滿足經(jīng)營需要的各種現(xiàn)金支出后，是否還有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務。從上圖可以看出格力電器三年的現(xiàn)金流量比率均低于美的電器和青島海爾2008年的現(xiàn)金流量比率，而且2008年的現(xiàn)金流量比率只有，正如前所述，2008年格力電器的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比2006年下降了%，主要是珠海格力集團財務公司吸收珠海格力集團公司存款減少億而對其貸款增加億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加億、存放中央銀行存款準備金增加億，公司支付稅費增加億所致。綜合上面四個指標，格力電器的短期償債能力是比較弱的，而青島海爾在短期償債能力上是最強的。并且格力電器的現(xiàn)金流量比率波動較大，主要是因為其經(jīng)營現(xiàn)金凈流量起伏較大。（2）長期償債能力分析①資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率是指負債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表示資產(chǎn)總額中有多少比重是債權(quán)人提供的資金，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務活動的能力以及在清算時企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)債務水平及風險程度的重要標志。一般認為資產(chǎn)負債率應該保持在40%-60%。不過，我國《公司法》規(guī)定，公司公開上市，其凈資產(chǎn)與資產(chǎn)總額的比例必須在30%以上，也就是上市公司資產(chǎn)負債率不得高于70%。從上圖中可以看出，格力電器三年的資產(chǎn)負債率均高于70%，而同行業(yè)的美的電器2008年的資產(chǎn)負債率為%、青島海爾的資產(chǎn)負債率僅為%。單純從資產(chǎn)負債率來看格力電器的償債能力非常弱，財務風險非常高，但是事實上由于格力電器的盈利能力和盈利水平在行業(yè)內(nèi)是較高水平的。而且從格力電器的負債結(jié)構(gòu)來看，有息負債非常的小，負債扣除有息負債短期借款和長期負債以后的無息負債比例高達95%以上，大量的無息負債使得財務費用非常小甚至為負，而且不會出現(xiàn)還款不及時被銀行起訴的風險。所以較高的負債率不一定代表其財務風險較高。②長期資本負債率：長期資本負債率是指非流動負債與長期資本的比率，長期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動負債的數(shù)額經(jīng)常變動，所以資本結(jié)構(gòu)管理很多時候使用長期資本結(jié)構(gòu)。從上圖可以看出，到2008年為止，格力電器的長期資本負債率已經(jīng)大大低于美的電器和青島海爾。這樣也驗證了前述的結(jié)論，格力電器的有息長期負債是很少的，這也在一定程度上減輕了企業(yè)的財務風險。2、營運能力分析營運能力財務指標財務指標名稱格力電器美的電器青島海爾2008年2007年2006年2008年2008年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)①應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個會計年度內(nèi)，應收賬款從發(fā)生到收回周轉(zhuǎn)一次的平均天數(shù)，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。應收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；反之。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。從上表中可以看出格力電器的應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)是最少的，這是因為格力電器國內(nèi)的營銷模式導致應收票據(jù)較多，而應收賬款主要是國外的銷售業(yè)務產(chǎn)生，所以應收賬款較少，其周轉(zhuǎn)天數(shù)所以較同業(yè)較少。但是如果計算應收款項周轉(zhuǎn)率，格力電器的周轉(zhuǎn)率肯定是較低的，因為應收款項中包含了應收票據(jù)，而應收票據(jù)的性質(zhì)是賬款收現(xiàn)的保證程度很高但其回收期較長，因此會降低應收款項的周轉(zhuǎn)速度。②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個會計年度內(nèi)，存貨從入賬到銷賬周轉(zhuǎn)一次的平均天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；反之。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)表示一個會計年度內(nèi)，存貨從入賬到銷賬平均周轉(zhuǎn)多少次。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好。從上表中可以看出，格力電器三年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在逐年遞減，但是仍然高于青島海爾。青島海爾是通過建立現(xiàn)代物流體系，將采購周期成功地由原來平均10天下降到3天，庫存占用資金由15億元下降到7億元，庫存面積減少50%。再加上青島海爾銷售模式的影響，因此存貨周轉(zhuǎn)效率比較高。而格力電器由于產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)模式的影響，存貨量較大，導致存貨周轉(zhuǎn)率較低。這從另一角度看，說明格力電器的存貨壓力還是比較大的。需要積極加強存貨管理和開拓市場，以降低存貨管理成本。對格力電器來說未來還可以通過提升其存貨周轉(zhuǎn)速度，增強其從第三利潤源獲取利潤的能力。通過上面的分析，可以知道格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表現(xiàn)并不理想，格力電器資產(chǎn)中蘊藏著的盈利潛能尚未完全發(fā)揮出來，格力電器應加強其資產(chǎn)管理的水平，從而進一步提升其資產(chǎn)的盈利能力。3、盈利能力分析盈利能力財務指標（%）財務指標名稱格力電器美的電器青島海爾2008年2007年2006年2008年2008年凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率資本金收益率主營業(yè)務毛利率①凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從上表中看格力電器凈資產(chǎn)收益率是最高的。②主營業(yè)務毛利率：主營業(yè)務毛利率是用以反映企業(yè)每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤的基礎，沒有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利。格力電器連續(xù)6年銷售增長超過30%，增長比較穩(wěn)定，波動性不太大，是典型的高成長企業(yè)。2007年國內(nèi)空調(diào)市場銷量增長達%，格力電器的銷售增長卻達到%，遠遠超過市場增長。而從凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務毛利率來看，格力電器的盈利能力也是非常強的。格力之所以取得這樣的成績主要有以下兩個原因：第一、創(chuàng)新的營銷模式；第二、格力電器注重研發(fā)能力的培養(yǎng)。格力電器為了擺脫被經(jīng)銷商掌控的被動局面，同時為了規(guī)范行業(yè)競爭，格力電器率先發(fā)起銷售渠道變革，推動銷售渠道扁平化。創(chuàng)造了“新興連鎖銷售——區(qū)域股份制銷售公司”的自建銷售渠道的營銷模式。格力電器這一獨特的自建分銷渠道模式，將經(jīng)銷商的利益與格力電器的利益捆綁在一起，從而促使經(jīng)銷商與廠商這一矛盾統(tǒng)一體的利益方向一致。而這一銷售模式，不僅使格力掌握了產(chǎn)品價格的話語權(quán)，又使得格力電器較其他家電公司而言具有更強的渠道融資能力。目前來說，格力空調(diào)無論是在技術上還是質(zhì)量上，都在行業(yè)內(nèi)達到了高端水平。格力電器也正是通過不斷對核心技術的研發(fā)和對產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新升級的掌控，形成了其特有的核心競爭能力，在市場競爭中所向披靡，占據(jù)了行業(yè)龍頭地位。4、發(fā)展能力分析發(fā)展能力200820072006主營業(yè)務增長率(%)主營利潤增長率(%)營業(yè)利潤增長率(%)稅息前利潤增長率(%)凈利潤增長率(%)每股收益增長率(%)企業(yè)成長能力分析的目的是為了說明企業(yè)的長遠擴展能力，企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營實力。評價企業(yè)成長能力的主要指標有：①主營業(yè)務增長率，即本期的主營業(yè)務收入減去上期的主營業(yè)務收入之差再除以上期主營業(yè)務收入的比值。因此，利用主營業(yè)務收入增長率這一指標可以較好地考查公司的成長性。主營業(yè)務收入增長率高，表明公司產(chǎn)品的市場需求大，業(yè)務擴張能力強。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營業(yè)務收入增長率，基本上可以認為這家公司具備成長性。②主營利潤增長率，即本期主營業(yè)務利潤減去上期主營利潤之差再除以上期主營業(yè)務利潤的比值。一般來說，主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在成長期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤總額有較大幅度的增加，但主營業(yè)務利潤卻未相應增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。③凈利潤增長率，即本年凈利潤減去上年凈利潤之差再除以上期凈利潤的比