外匯匯率和匯率理論課件

外匯與匯率ForeignExchange&ExchangeRate

關(guān)鍵詞：外匯匯率直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法市場(chǎng)匯率買入?yún)R率賣出匯率基本匯率套算匯率KeyWord:ForeignExchangeForeignExchangeRateDirectQuotationIndirectQuotationMarketRateBuyingRateSellingRateBasicRateCrossRate外匯與匯率1外匯的含義由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本外幣的兌換。含義動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段外匯外匯的含義動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外2外匯的特點(diǎn)債權(quán)憑證

自由兌換能用以償還國(guó)際債務(wù)外匯的特點(diǎn)3外匯的種類可否自由兌換自由外匯：可兌換貨幣記帳外匯：清算外匯來(lái)源貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯

交割日期即期外匯遠(yuǎn)期外匯外匯管理對(duì)象居民外匯非居民外匯外匯的種類可否自由兌換4國(guó)家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號(hào)美國(guó)美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟歐元EUR英國(guó)英鎊GBP中國(guó)香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見(jiàn)貨幣單位名稱和代號(hào)國(guó)家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號(hào)美國(guó)美元USD日本5外匯的作用使國(guó)際貨幣流通和購(gòu)買力轉(zhuǎn)移成為可能使國(guó)際結(jié)算便捷，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展調(diào)劑國(guó)際間資金余缺，促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)顯示和增強(qiáng)一國(guó)的國(guó)際實(shí)力地位促進(jìn)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程外匯的作用6第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯率的概念匯率的概念匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的種類第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯7匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率是不同貨幣之間的比價(jià)或比率，也可以說(shuō)是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，還是以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。這樣就產(chǎn)生了不同的標(biāo)價(jià)方法。匯率的種類

匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的種類8（一）直接標(biāo)價(jià)法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，即應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國(guó)貨幣折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大，說(shuō)明外國(guó)貨幣幣值上升，或本國(guó)貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。

（一）直接標(biāo)價(jià)法

（DirectQuotationSys9在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200說(shuō)明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。

外匯匯率和匯率理論課件10

（二）間接標(biāo)價(jià)法

（IndirectQuotationSystem）

它是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格，即應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本國(guó)貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。

（二）間接標(biāo)價(jià)法

（IndirectQuotatio11在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說(shuō)明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。

外匯匯率和匯率理論課件12（三）美元標(biāo)價(jià)法

（U.S.DollarQuotationSystem）

它是指以美元來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。USD1=NZD5.5540USD1=CAD1.1860（三）美元標(biāo)價(jià)法

（U.S.DollarQuotatio13區(qū)分標(biāo)價(jià)法GBP/USD=1.2035/45倫敦金融市場(chǎng)：間接標(biāo)價(jià)法紐約金融市場(chǎng)：直接標(biāo)價(jià)法區(qū)分標(biāo)價(jià)法GBP/USD=1.2035/4514標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣或單位貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）。顯然，在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣；在美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣是美元。

標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的15匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率從外匯管制寬嚴(yán)的角度，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率按外匯資金的性質(zhì)和用途，分為貿(mào)易匯率和金融匯率按匯率是否適用于不同的來(lái)源與用途，可分為單一匯率和多種匯率。匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中16按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率從銀行買賣外匯的對(duì)象的角度，分為同業(yè)匯率和商業(yè)匯率按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率從國(guó)際匯率制度的角度，分為固定匯率、浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率17

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價(jià)（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價(jià)（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（Buying18區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)區(qū)分原則對(duì)銀行有利單位貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣直接/間接標(biāo)價(jià)法GBP/USD=1.2035/45區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)區(qū)分原則19即期外匯牌價(jià)2005年9月27日幣種中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)

美元

(USD)809.29807.67801.2810.91

港幣

(HKD)104.31104.1103.27104.52

日元

(JPY)7.27.176.947.23

歐元

(EUR)977.06973.15941.89980.97

英鎊

(GBP)1,439.241,433.481,387.431,445即期外匯牌價(jià)幣種中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)

美元

(20（二)官方匯率和市場(chǎng)匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度下，一國(guó)政府根據(jù)紙幣的黃金平價(jià)而明文規(guī)定或正式掛牌的匯率，一切外匯交易都應(yīng)按該匯率為準(zhǔn)。市場(chǎng)匯率：是外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯買賣的實(shí)際匯率。官方匯率往往只起基準(zhǔn)匯率的作用，有行無(wú)市，通常各國(guó)貨幣當(dāng)局允許市場(chǎng)匯率根據(jù)供求情況變化在不過(guò)份偏離官方匯率太大的范圍內(nèi)自由波動(dòng)。（二)官方匯率和市場(chǎng)匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度21(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從屬費(fèi)用方面的匯率。金融匯率：主要指資金轉(zhuǎn)移和旅游支付等方面的匯率(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從22（四）單一匯率和多種匯率單一匯率：凡是一國(guó)對(duì)外僅有一個(gè)匯率，各種不同來(lái)源與用途的收付均按此計(jì)算，稱為單一匯率。多種匯率：一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的匯價(jià)因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上匯率，稱為多種匯率，也叫復(fù)匯率。（四）單一匯率和多種匯率23（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡(jiǎn)稱T/TRate）是以電匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率（MailTransferRate，簡(jiǎn)稱M/TRate）是以信匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。票匯匯率（DraftRate）是以票匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（Telegrap24（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價(jià)格也不同。即期匯率（SpotRate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（WorkingDay）以內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割所使用的匯率。（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買25（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R率和賣出匯率，實(shí)際上也就是外匯市場(chǎng)的買賣匯率。它以電匯匯率為基礎(chǔ)，買賣價(jià)之間的差距很小。商業(yè)匯率：是銀行對(duì)一般顧客買賣外匯的買入?yún)R率和賣出匯率。它是根據(jù)同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣出價(jià)）減（買入價(jià)）而形成，故其買賣價(jià)之間的差距比同業(yè)匯率價(jià)差稍大些。（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)26

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

1、基本匯率（BasicRate）：選擇出一種與本國(guó)對(duì)外往來(lái)關(guān)系最為緊密的貨幣即關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency），并制訂或報(bào)出匯率。本幣與關(guān)鍵貨幣間的匯率稱為基本匯率。大多數(shù)國(guó)家都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

27

2、套算匯率（CrossRate），又稱為交叉匯率。有兩種含義：

（1）各國(guó)在制定出基本匯率后，再參考主要外匯市場(chǎng)行情，推算出的本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。（2）由于西方外匯銀行報(bào)價(jià)時(shí)采用美元標(biāo)價(jià)法，為了換算出各種貨幣間的匯率，必須通過(guò)各種貨幣對(duì)美元的匯率進(jìn)行套算。

28（九）固定匯率、浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率

固定匯率：是指有關(guān)貨幣之間的比價(jià)基本固定，匯率波動(dòng)僅限于一個(gè)較小的范圍內(nèi)。浮動(dòng)匯率：一國(guó)貨幣對(duì)外貨幣的匯率，依據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化而漲落，各該國(guó)政府原則上沒(méi)有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。它有“自由浮動(dòng)”和“管理浮動(dòng)”之分，事實(shí)上后者居多。我國(guó)也是有管理的浮動(dòng)匯率。聯(lián)合浮動(dòng)匯率：是介于固定匯率和浮動(dòng)匯率之間的一種匯率，是指某些國(guó)家組成國(guó)際組織，其成員國(guó)的貨幣之間實(shí)行固定匯率，各成員國(guó)對(duì)非成員國(guó)的匯率則統(tǒng)一實(shí)行自由浮動(dòng)。（九）固定匯率、浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率固定匯率：是指有關(guān)貨29

匯率的決定與變動(dòng)

DeterminantofExchangeRate一匯率的決定基礎(chǔ)（一）金本位制下的匯率

各國(guó)金鑄幣都有固定的含金量。黃金輸送點(diǎn)――鑄幣平價(jià)加上各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸出點(diǎn)，鑄幣平價(jià)減去各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸入點(diǎn)，匯率圍繞鑄幣平價(jià)在輸送點(diǎn)之間波動(dòng)。

匯率的決定與變動(dòng)

DeterminantofExch30

鑄幣平價(jià)MintPar兩種貨幣的含金量對(duì)比叫鑄幣平價(jià)。但外匯市場(chǎng)買賣時(shí)的價(jià)格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國(guó)購(gòu)買黃金運(yùn)往英國(guó)

$4.8365用英鎊購(gòu)買黃金運(yùn)回美國(guó)

鑄幣平價(jià)MintPar兩種貨幣的含金量對(duì)比叫鑄幣平價(jià)31

（二）紙幣流通制度下黃平價(jià)金購(gòu)買力平價(jià)

32黃平價(jià)金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國(guó)相繼實(shí)行紙幣流通制度。在紙幣制度下，各國(guó)政府都以立法形式規(guī)定本國(guó)單位紙幣代表的金量，即“黃金平價(jià)”；兩種貨幣的黃金平價(jià)之比應(yīng)該是決定匯率的基礎(chǔ)。在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，因各國(guó)貨幣都與美元保持固定匯率，且美國(guó)政府允許各國(guó)央行以1盎司等于35美元的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金，所以此時(shí)決定匯率的基礎(chǔ)還是“法定金平價(jià)”，因而匯率仍較穩(wěn)定。黃平價(jià)金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國(guó)相繼實(shí)行紙幣33購(gòu)買力平價(jià)

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動(dòng)、黃金非貨幣化和紙幣自然貶值，法定的紙幣代表的金量與其實(shí)際代表的金量嚴(yán)重脫節(jié)。決定紙幣匯率的基礎(chǔ)就不是法定金平價(jià)之比（法定金平價(jià)已徒有虛名，各國(guó)一般也不再公布），而是紙幣實(shí)際上代表的價(jià)值（或購(gòu)買力）之比。購(gòu)買力平價(jià)

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動(dòng)、黃34影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力宏觀調(diào)控政策與貨幣利率差異國(guó)際收支主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)市場(chǎng)預(yù)期國(guó)際性重大突發(fā)事件的沖擊通貨膨脹影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力35

匯率變動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響進(jìn)出口貿(mào)易非貿(mào)易收支資本流動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響物價(jià)水平就業(yè)及資源配置匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響36匯率制度匯率制度（ExchangeRateSystem），又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定與匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定。一、匯率制度的類型固定匯率制度（FixedExchangeRateSystem）浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRateSystem）匯率制度匯率制度（ExchangeRa37固定匯率制度概念:固定匯率制度就是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或把兩國(guó)貨幣比價(jià)的波動(dòng)幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。主要類型金本位貨幣制度下的固定匯率制度以美元為中心的固定匯率制度兩種固定匯率制度的對(duì)比制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)機(jī)制穩(wěn)定程度內(nèi)在價(jià)值

固定匯率制度概念:固定匯率制度就是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或把38固定匯率的調(diào)節(jié)手段采用貼現(xiàn)政策動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備實(shí)施外匯管制直接輸出黃金或舉借外債法定貶值固定匯率的調(diào)節(jié)手段采用貼現(xiàn)政策39浮動(dòng)匯率制度

概念：一國(guó)貨幣當(dāng)局不在規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)和匯率波動(dòng)的幅度，貨幣當(dāng)局也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，而聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)供求變化自由波動(dòng)的一種匯率制度。浮動(dòng)匯率制度的種類按政府是否干預(yù)來(lái)劃分1）自由浮動(dòng)或清潔浮動(dòng)2）管理浮動(dòng)或骯臟浮動(dòng)

按照浮動(dòng)的形勢(shì)來(lái)劃分1）單獨(dú)浮動(dòng)2）聯(lián)合浮動(dòng)或整體浮動(dòng)浮動(dòng)匯率制度概念：一國(guó)貨幣當(dāng)局不在規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比40匯率制度選擇匯率制度作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的重要組成部分，對(duì)于該國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和穩(wěn)定具有十分重要的作用。因此，匯率制度的選擇歷來(lái)都是一個(gè)爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)于匯率制度選擇的爭(zhēng)論，傳統(tǒng)上有固定匯率與浮動(dòng)匯率優(yōu)劣之爭(zhēng)，進(jìn)入到上世紀(jì)90年代中后期，全球范圍內(nèi)先后爆發(fā)了一系列貨幣危機(jī)，這些危機(jī)始終都伴隨著匯率的調(diào)整和匯率制度的變革，因而這一時(shí)期中間匯率與兩極匯率之爭(zhēng)成為焦點(diǎn)。匯率制度選擇匯率制度作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的重41固定匯率與浮動(dòng)匯率國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)效率問(wèn)題政策的獨(dú)立性和效應(yīng)問(wèn)題通貨膨脹的傳播問(wèn)題對(duì)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資的影響問(wèn)題

固定匯率與浮動(dòng)匯率國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)效率問(wèn)題42中間匯率與兩極匯率兩極論者認(rèn)為，在金融開(kāi)放環(huán)境中，適合發(fā)展中國(guó)家的匯率制度只有自由浮動(dòng)匯率制和固定匯率制反對(duì)兩極論者主張發(fā)展中國(guó)家應(yīng)選擇中間匯率制度中間匯率與兩極匯率兩極論者認(rèn)為，在金融開(kāi)放環(huán)境中，適合發(fā)展43兩極論的觀點(diǎn)從匯率制度的變化趨勢(shì)來(lái)看，近年來(lái)隨著發(fā)展中國(guó)家金融開(kāi)放程度的提高，采用兩極匯率制度的國(guó)家明顯增加。兩極匯率的增加是匯率制度發(fā)展的必須趨勢(shì)。從預(yù)防貨幣危機(jī)的角度來(lái)看。兩極論者認(rèn)為，兩極匯率制度要比中間匯率制度更為安全。從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響來(lái)看，在金融開(kāi)放環(huán)境下，完全的自由浮動(dòng)匯率制有利于保持金融政策的獨(dú)立性兩極論的觀點(diǎn)從匯率制度的變化趨勢(shì)來(lái)看，近年來(lái)隨著發(fā)展中國(guó)家金44中間匯率制度

該觀點(diǎn)認(rèn)為：兩極論強(qiáng)調(diào)預(yù)防貨幣危機(jī)的重要性，但它忽視了匯率制度對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體影響。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，完全的浮動(dòng)匯率制是否有利于貿(mào)易和投資的發(fā)展是值得懷疑的。另一方面嚴(yán)格的固定匯率制下，匯率穩(wěn)定的目標(biāo)凌駕于經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上。反對(duì)兩極論的觀點(diǎn)如下：兩極匯率制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩極匯率制度與金融危機(jī)中間匯率制度該觀點(diǎn)認(rèn)為：兩極論強(qiáng)調(diào)預(yù)防貨45主張應(yīng)選擇中間匯率制度的理由第一，在匯率制度選擇方面，發(fā)展中國(guó)家主要面臨兩種風(fēng)險(xiǎn)，一種是完全浮動(dòng)匯率制所固有的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；另一種是固定匯率制所固有的道德風(fēng)險(xiǎn)。第二，在一些財(cái)政、金融政策缺乏約束力的發(fā)展中國(guó)家，完全的浮動(dòng)匯率制是助長(zhǎng)通貨膨脹的主要原因，而固定匯率制又是引起本幣高估和對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力下降的主要因素，彈性的中間匯率制有利于調(diào)和以上兩方面的矛盾。第三，在資本項(xiàng)目開(kāi)放的國(guó)家，與固定匯率制度彈性中間匯率制可提高金融政策的獨(dú)立性。主張應(yīng)選擇中間匯率制度的理由第一，在匯率制度選擇方面，發(fā)展中46外匯與匯率ForeignExchange&ExchangeRate

關(guān)鍵詞：外匯匯率直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法市場(chǎng)匯率買入?yún)R率賣出匯率基本匯率套算匯率KeyWord:ForeignExchangeForeignExchangeRateDirectQuotationIndirectQuotationMarketRateBuyingRateSellingRateBasicRateCrossRate外匯與匯率47外匯的含義由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本外幣的兌換。含義動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段外匯外匯的含義動(dòng)態(tài)：國(guó)際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外48外匯的特點(diǎn)債權(quán)憑證

自由兌換能用以償還國(guó)際債務(wù)外匯的特點(diǎn)49外匯的種類可否自由兌換自由外匯：可兌換貨幣記帳外匯：清算外匯來(lái)源貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯

交割日期即期外匯遠(yuǎn)期外匯外匯管理對(duì)象居民外匯非居民外匯外匯的種類可否自由兌換50國(guó)家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號(hào)美國(guó)美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟歐元EUR英國(guó)英鎊GBP中國(guó)香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見(jiàn)貨幣單位名稱和代號(hào)國(guó)家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號(hào)美國(guó)美元USD日本51外匯的作用使國(guó)際貨幣流通和購(gòu)買力轉(zhuǎn)移成為可能使國(guó)際結(jié)算便捷，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展調(diào)劑國(guó)際間資金余缺，促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)顯示和增強(qiáng)一國(guó)的國(guó)際實(shí)力地位促進(jìn)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程外匯的作用52第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯率的概念匯率的概念匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的種類第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯53匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率是不同貨幣之間的比價(jià)或比率，也可以說(shuō)是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，還是以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。這樣就產(chǎn)生了不同的標(biāo)價(jià)方法。匯率的種類

匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的種類54（一）直接標(biāo)價(jià)法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，即應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國(guó)貨幣折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大，說(shuō)明外國(guó)貨幣幣值上升，或本國(guó)貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。

（一）直接標(biāo)價(jià)法

（DirectQuotationSys55在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200說(shuō)明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。

外匯匯率和匯率理論課件56

（二）間接標(biāo)價(jià)法

（IndirectQuotationSystem）

它是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格，即應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本國(guó)貨幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。

（二）間接標(biāo)價(jià)法

（IndirectQuotatio57在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說(shuō)明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。

外匯匯率和匯率理論課件58（三）美元標(biāo)價(jià)法

（U.S.DollarQuotationSystem）

它是指以美元來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。USD1=NZD5.5540USD1=CAD1.1860（三）美元標(biāo)價(jià)法

（U.S.DollarQuotatio59區(qū)分標(biāo)價(jià)法GBP/USD=1.2035/45倫敦金融市場(chǎng)：間接標(biāo)價(jià)法紐約金融市場(chǎng)：直接標(biāo)價(jià)法區(qū)分標(biāo)價(jià)法GBP/USD=1.2035/4560標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣或單位貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）。顯然，在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣；在美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣是美元。

標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的61匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率從外匯管制寬嚴(yán)的角度，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率按外匯資金的性質(zhì)和用途，分為貿(mào)易匯率和金融匯率按匯率是否適用于不同的來(lái)源與用途，可分為單一匯率和多種匯率。匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中62按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率從銀行買賣外匯的對(duì)象的角度，分為同業(yè)匯率和商業(yè)匯率按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率從國(guó)際匯率制度的角度，分為固定匯率、浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率63

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價(jià)（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價(jià)（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（Buying64區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)區(qū)分原則對(duì)銀行有利單位貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣直接/間接標(biāo)價(jià)法GBP/USD=1.2035/45區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)區(qū)分原則65即期外匯牌價(jià)2005年9月27日幣種中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)

美元

(USD)809.29807.67801.2810.91

港幣

(HKD)104.31104.1103.27104.52

日元

(JPY)7.27.176.947.23

歐元

(EUR)977.06973.15941.89980.97

英鎊

(GBP)1,439.241,433.481,387.431,445即期外匯牌價(jià)幣種中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)

美元

(66（二)官方匯率和市場(chǎng)匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度下，一國(guó)政府根據(jù)紙幣的黃金平價(jià)而明文規(guī)定或正式掛牌的匯率，一切外匯交易都應(yīng)按該匯率為準(zhǔn)。市場(chǎng)匯率：是外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯買賣的實(shí)際匯率。官方匯率往往只起基準(zhǔn)匯率的作用，有行無(wú)市，通常各國(guó)貨幣當(dāng)局允許市場(chǎng)匯率根據(jù)供求情況變化在不過(guò)份偏離官方匯率太大的范圍內(nèi)自由波動(dòng)。（二)官方匯率和市場(chǎng)匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度67(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從屬費(fèi)用方面的匯率。金融匯率：主要指資金轉(zhuǎn)移和旅游支付等方面的匯率(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從68（四）單一匯率和多種匯率單一匯率：凡是一國(guó)對(duì)外僅有一個(gè)匯率，各種不同來(lái)源與用途的收付均按此計(jì)算，稱為單一匯率。多種匯率：一國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的匯價(jià)因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上匯率，稱為多種匯率，也叫復(fù)匯率。（四）單一匯率和多種匯率69（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡(jiǎn)稱T/TRate）是以電匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率（MailTransferRate，簡(jiǎn)稱M/TRate）是以信匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。票匯匯率（DraftRate）是以票匯方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（Telegrap70（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價(jià)格也不同。即期匯率（SpotRate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（WorkingDay）以內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割所使用的匯率。（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買71（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R率和賣出匯率，實(shí)際上也就是外匯市場(chǎng)的買賣匯率。它以電匯匯率為基礎(chǔ)，買賣價(jià)之間的差距很小。商業(yè)匯率：是銀行對(duì)一般顧客買賣外匯的買入?yún)R率和賣出匯率。它是根據(jù)同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣出價(jià)）減（買入價(jià)）而形成，故其買賣價(jià)之間的差距比同業(yè)匯率價(jià)差稍大些。（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)72

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

1、基本匯率（BasicRate）：選擇出一種與本國(guó)對(duì)外往來(lái)關(guān)系最為緊密的貨幣即關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency），并制訂或報(bào)出匯率。本幣與關(guān)鍵貨幣間的匯率稱為基本匯率。大多數(shù)國(guó)家都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

73

2、套算匯率（CrossRate），又稱為交叉匯率。有兩種含義：

（1）各國(guó)在制定出基本匯率后，再參考主要外匯市場(chǎng)行情，推算出的本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。（2）由于西方外匯銀行報(bào)價(jià)時(shí)采用美元標(biāo)價(jià)法，為了換算出各種貨幣間的匯率，必須通過(guò)各種貨幣對(duì)美元的匯率進(jìn)行套算。

74（九）固定匯率、浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率

固定匯率：是指有關(guān)貨幣之間的比價(jià)基本固定，匯率波動(dòng)僅限于一個(gè)較小的范圍內(nèi)。浮動(dòng)匯率：一國(guó)貨幣對(duì)外貨幣的匯率，依據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化而漲落，各該國(guó)政府原則上沒(méi)有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。它有“自由浮動(dòng)”和“管理浮動(dòng)”之分，事實(shí)上后者居多。我國(guó)也是有管理的浮動(dòng)匯率。聯(lián)合浮動(dòng)匯率：是介于固定匯率和浮動(dòng)匯率之間的一種匯率，是指某些國(guó)家組成國(guó)際組織，其成員國(guó)的貨幣之間實(shí)行固定匯率，各成員國(guó)對(duì)非成員國(guó)的匯率則統(tǒng)一實(shí)行自由浮動(dòng)。（九）固定匯率、浮動(dòng)匯率、聯(lián)合浮動(dòng)匯率固定匯率：是指有關(guān)貨75

匯率的決定與變動(dòng)

DeterminantofExchangeRate一匯率的決定基礎(chǔ)（一）金本位制下的匯率

各國(guó)金鑄幣都有固定的含金量。黃金輸送點(diǎn)――鑄幣平價(jià)加上各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸出點(diǎn)，鑄幣平價(jià)減去各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸入點(diǎn)，匯率圍繞鑄幣平價(jià)在輸送點(diǎn)之間波動(dòng)。

匯率的決定與變動(dòng)

DeterminantofExch76

鑄幣平價(jià)MintPar兩種貨幣的含金量對(duì)比叫鑄幣平價(jià)。但外匯市場(chǎng)買賣時(shí)的價(jià)格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國(guó)購(gòu)買黃金運(yùn)往英國(guó)

$4.8365用英鎊購(gòu)買黃金運(yùn)回美國(guó)

鑄幣平價(jià)MintPar兩種貨幣的含金量對(duì)比叫鑄幣平價(jià)77

（二）紙幣流通制度下黃平價(jià)金購(gòu)買力平價(jià)

78黃平價(jià)金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國(guó)相繼實(shí)行紙幣流通制度。在紙幣制度下，各國(guó)政府都以立法形式規(guī)定本國(guó)單位紙幣代表的金量，即“黃金平價(jià)”；兩種貨幣的黃金平價(jià)之比應(yīng)該是決定匯率的基礎(chǔ)。在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，因各國(guó)貨幣都與美元保持固定匯率，且美國(guó)政府允許各國(guó)央行以1盎司等于35美元的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金，所以此時(shí)決定匯率的基礎(chǔ)還是“法定金平價(jià)”，因而匯率仍較穩(wěn)定。黃平價(jià)金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國(guó)相繼實(shí)行紙幣79購(gòu)買力平價(jià)

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動(dòng)、黃金非貨幣化和紙幣自然貶值，法定的紙幣代表的金量與其實(shí)際代表的金量嚴(yán)重脫節(jié)。決定紙幣匯率的基礎(chǔ)就不是法定金平價(jià)之比（法定金平價(jià)已徒有虛名，各國(guó)一般也不再公布），而是紙幣實(shí)際上代表的價(jià)值（或購(gòu)買力）之比。購(gòu)買力平價(jià)

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動(dòng)、黃80影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力宏觀調(diào)控政策與貨幣利率差異國(guó)際收支主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)市場(chǎng)預(yù)期國(guó)際性重大突發(fā)事件的沖擊通貨膨脹影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力81

匯率變動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響進(jìn)出口貿(mào)易非貿(mào)易收支資本流動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響物價(jià)水平就業(yè)及資源配置匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響82匯率制度匯率制度（ExchangeRateSystem），又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定與匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定。一、匯率制度的類型固定匯率制度（FixedExchangeRateSystem）浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRateSystem）匯率