外匯匯率和匯率理論課件

外匯與匯率ForeignExchange&ExchangeRate

關(guān)鍵詞：外匯匯率直接標(biāo)價法間接標(biāo)價法市場匯率買入?yún)R率賣出匯率基本匯率套算匯率KeyWord:ForeignExchangeForeignExchangeRateDirectQuotationIndirectQuotationMarketRateBuyingRateSellingRateBasicRateCrossRate外匯與匯率1外匯的含義由于各國都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時，需要進(jìn)行本外幣的兌換。含義動態(tài)：國際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段外匯外匯的含義動態(tài)：國際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外2外匯的特點(diǎn)債權(quán)憑證

自由兌換能用以償還國際債務(wù)外匯的特點(diǎn)3外匯的種類可否自由兌換自由外匯：可兌換貨幣記帳外匯：清算外匯來源貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯

交割日期即期外匯遠(yuǎn)期外匯外匯管理對象居民外匯非居民外匯外匯的種類可否自由兌換4國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟歐元EUR英國英鎊GBP中國香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見貨幣單位名稱和代號國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本5外匯的作用使國際貨幣流通和購買力轉(zhuǎn)移成為可能使國際結(jié)算便捷，促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展調(diào)劑國際間資金余缺，促進(jìn)國際資本流動顯示和增強(qiáng)一國的國際實(shí)力地位促進(jìn)一國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程外匯的作用6第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯率的概念匯率的概念匯率的標(biāo)價方法匯率的種類第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯7匯率的標(biāo)價方法匯率是不同貨幣之間的比價或比率，也可以說是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國貨幣表示外國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價格。這樣就產(chǎn)生了不同的標(biāo)價方法。匯率的種類

匯率的標(biāo)價方法匯率的種類8（一）直接標(biāo)價法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標(biāo)價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格，即應(yīng)付標(biāo)價法。在直接標(biāo)價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。

（一）直接標(biāo)價法

（DirectQuotationSys9在直接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。

外匯匯率和匯率理論課件10

（二）間接標(biāo)價法

（IndirectQuotationSystem）

它是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標(biāo)價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格，即應(yīng)收標(biāo)價法。在間接標(biāo)價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。

（二）間接標(biāo)價法

（IndirectQuotatio11在間接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。

外匯匯率和匯率理論課件12（三）美元標(biāo)價法

（U.S.DollarQuotationSystem）

它是指以美元來表示各國貨幣匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。USD1=NZD5.5540USD1=CAD1.1860（三）美元標(biāo)價法

（U.S.DollarQuotatio13區(qū)分標(biāo)價法GBP/USD=1.2035/45倫敦金融市場：間接標(biāo)價法紐約金融市場：直接標(biāo)價法區(qū)分標(biāo)價法GBP/USD=1.2035/4514標(biāo)價法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價貨幣人們將各種標(biāo)價法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣或單位貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價貨幣（QuotedCurrency）。顯然，在直接標(biāo)價法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價貨幣為本幣；在間接標(biāo)價法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價貨幣為外幣；在美元標(biāo)價法下，基準(zhǔn)貨幣是美元。

標(biāo)價法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價貨幣人們將各種標(biāo)價法下數(shù)量固定不變的15匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率從外匯管制寬嚴(yán)的角度，分為官方匯率和市場匯率按外匯資金的性質(zhì)和用途，分為貿(mào)易匯率和金融匯率按匯率是否適用于不同的來源與用途，可分為單一匯率和多種匯率。匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中16按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率從銀行買賣外匯的對象的角度，分為同業(yè)匯率和商業(yè)匯率按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率從國際匯率制度的角度，分為固定匯率、浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率17

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價和銀行賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（Buying18區(qū)分買入價和賣出價區(qū)分原則對銀行有利單位貨幣和標(biāo)價貨幣直接/間接標(biāo)價法GBP/USD=1.2035/45區(qū)分買入價和賣出價區(qū)分原則19即期外匯牌價2005年9月27日幣種中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價

美元

(USD)809.29807.67801.2810.91

港幣

(HKD)104.31104.1103.27104.52

日元

(JPY)7.27.176.947.23

歐元

(EUR)977.06973.15941.89980.97

英鎊

(GBP)1,439.241,433.481,387.431,445即期外匯牌價幣種中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價

美元

(20（二)官方匯率和市場匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度下，一國政府根據(jù)紙幣的黃金平價而明文規(guī)定或正式掛牌的匯率，一切外匯交易都應(yīng)按該匯率為準(zhǔn)。市場匯率：是外匯市場上進(jìn)行外匯買賣的實(shí)際匯率。官方匯率往往只起基準(zhǔn)匯率的作用，有行無市，通常各國貨幣當(dāng)局允許市場匯率根據(jù)供求情況變化在不過份偏離官方匯率太大的范圍內(nèi)自由波動。（二)官方匯率和市場匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度21(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從屬費(fèi)用方面的匯率。金融匯率：主要指資金轉(zhuǎn)移和旅游支付等方面的匯率(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從22（四）單一匯率和多種匯率單一匯率：凡是一國對外僅有一個匯率，各種不同來源與用途的收付均按此計(jì)算，稱為單一匯率。多種匯率：一國貨幣對某一外國貨幣的匯價因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上匯率，稱為多種匯率，也叫復(fù)匯率。（四）單一匯率和多種匯率23（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡稱T/TRate）是以電匯方式買賣外匯時所使用的匯率。信匯匯率（MailTransferRate，簡稱M/TRate）是以信匯方式買賣外匯時所使用的匯率。票匯匯率（DraftRate）是以票匯方式買賣外匯時所使用的匯率。（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（Telegrap24（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價格也不同。即期匯率（SpotRate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日（WorkingDay）以內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時，約定在未來某一時間進(jìn)行交割所使用的匯率。（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買25（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時使用的買入?yún)R率和賣出匯率，實(shí)際上也就是外匯市場的買賣匯率。它以電匯匯率為基礎(chǔ)，買賣價之間的差距很小。商業(yè)匯率：是銀行對一般顧客買賣外匯的買入?yún)R率和賣出匯率。它是根據(jù)同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣出價）減（買入價）而形成，故其買賣價之間的差距比同業(yè)匯率價差稍大些。（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時26

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

1、基本匯率（BasicRate）：選擇出一種與本國對外往來關(guān)系最為緊密的貨幣即關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency），并制訂或報出匯率。本幣與關(guān)鍵貨幣間的匯率稱為基本匯率。大多數(shù)國家都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

27

2、套算匯率（CrossRate），又稱為交叉匯率。有兩種含義：

（1）各國在制定出基本匯率后，再參考主要外匯市場行情，推算出的本國貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。（2）由于西方外匯銀行報價時采用美元標(biāo)價法，為了換算出各種貨幣間的匯率，必須通過各種貨幣對美元的匯率進(jìn)行套算。

28（九）固定匯率、浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率

固定匯率：是指有關(guān)貨幣之間的比價基本固定，匯率波動僅限于一個較小的范圍內(nèi)。浮動匯率：一國貨幣對外貨幣的匯率，依據(jù)外匯市場的供求變化而漲落，各該國政府原則上沒有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。它有“自由浮動”和“管理浮動”之分，事實(shí)上后者居多。我國也是有管理的浮動匯率。聯(lián)合浮動匯率：是介于固定匯率和浮動匯率之間的一種匯率，是指某些國家組成國際組織，其成員國的貨幣之間實(shí)行固定匯率，各成員國對非成員國的匯率則統(tǒng)一實(shí)行自由浮動。（九）固定匯率、浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率固定匯率：是指有關(guān)貨29

匯率的決定與變動

DeterminantofExchangeRate一匯率的決定基礎(chǔ)（一）金本位制下的匯率

各國金鑄幣都有固定的含金量。黃金輸送點(diǎn)――鑄幣平價加上各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸出點(diǎn)，鑄幣平價減去各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸入點(diǎn)，匯率圍繞鑄幣平價在輸送點(diǎn)之間波動。

匯率的決定與變動

DeterminantofExch30

鑄幣平價MintPar兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價。但外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價±運(yùn)費(fèi)$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國購買黃金運(yùn)往英國

$4.8365用英鎊購買黃金運(yùn)回美國

鑄幣平價MintPar兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價31

（二）紙幣流通制度下黃平價金購買力平價

32黃平價金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國相繼實(shí)行紙幣流通制度。在紙幣制度下，各國政府都以立法形式規(guī)定本國單位紙幣代表的金量，即“黃金平價”；兩種貨幣的黃金平價之比應(yīng)該是決定匯率的基礎(chǔ)。在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，因各國貨幣都與美元保持固定匯率，且美國政府允許各國央行以1盎司等于35美元的官價向美國兌換黃金，所以此時決定匯率的基礎(chǔ)還是“法定金平價”，因而匯率仍較穩(wěn)定。黃平價金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國相繼實(shí)行紙幣33購買力平價

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動、黃金非貨幣化和紙幣自然貶值，法定的紙幣代表的金量與其實(shí)際代表的金量嚴(yán)重脫節(jié)。決定紙幣匯率的基礎(chǔ)就不是法定金平價之比（法定金平價已徒有虛名，各國一般也不再公布），而是紙幣實(shí)際上代表的價值（或購買力）之比。購買力平價

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動、黃34影響匯率變動的因素國民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力宏觀調(diào)控政策與貨幣利率差異國際收支主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)市場預(yù)期國際性重大突發(fā)事件的沖擊通貨膨脹影響匯率變動的因素國民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力35

匯率變動的影響匯率變動對國際收支的影響進(jìn)出口貿(mào)易非貿(mào)易收支資本流動國際儲備匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響物價水平就業(yè)及資源配置匯率變動對世界經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動的影響匯率變動對國際收支的影響36匯率制度匯率制度（ExchangeRateSystem），又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定與匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。一、匯率制度的類型固定匯率制度（FixedExchangeRateSystem）浮動匯率制度（FloatingExchangeRateSystem）匯率制度匯率制度（ExchangeRa37固定匯率制度概念:固定匯率制度就是兩國貨幣比價基本固定，或把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。主要類型金本位貨幣制度下的固定匯率制度以美元為中心的固定匯率制度兩種固定匯率制度的對比制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)機(jī)制穩(wěn)定程度內(nèi)在價值

固定匯率制度概念:固定匯率制度就是兩國貨幣比價基本固定，或把38固定匯率的調(diào)節(jié)手段采用貼現(xiàn)政策動用國際儲備實(shí)施外匯管制直接輸出黃金或舉借外債法定貶值固定匯率的調(diào)節(jié)手段采用貼現(xiàn)政策39浮動匯率制度

概念：一國貨幣當(dāng)局不在規(guī)定本國貨幣與外國貨幣比價和匯率波動的幅度，貨幣當(dāng)局也不承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，而聽任匯率隨外匯市場供求變化自由波動的一種匯率制度。浮動匯率制度的種類按政府是否干預(yù)來劃分1）自由浮動或清潔浮動2）管理浮動或骯臟浮動

按照浮動的形勢來劃分1）單獨(dú)浮動2）聯(lián)合浮動或整體浮動浮動匯率制度概念：一國貨幣當(dāng)局不在規(guī)定本國貨幣與外國貨幣比40匯率制度選擇匯率制度作為一國經(jīng)濟(jì)制度的重要組成部分，對于該國經(jīng)濟(jì)的增長和穩(wěn)定具有十分重要的作用。因此，匯率制度的選擇歷來都是一個爭論的熱點(diǎn)問題。對于匯率制度選擇的爭論，傳統(tǒng)上有固定匯率與浮動匯率優(yōu)劣之爭，進(jìn)入到上世紀(jì)90年代中后期，全球范圍內(nèi)先后爆發(fā)了一系列貨幣危機(jī)，這些危機(jī)始終都伴隨著匯率的調(diào)整和匯率制度的變革，因而這一時期中間匯率與兩極匯率之爭成為焦點(diǎn)。匯率制度選擇匯率制度作為一國經(jīng)濟(jì)制度的重41固定匯率與浮動匯率國際收支失衡的調(diào)節(jié)效率問題政策的獨(dú)立性和效應(yīng)問題通貨膨脹的傳播問題對國際貿(mào)易、國際投資的影響問題

固定匯率與浮動匯率國際收支失衡的調(diào)節(jié)效率問題42中間匯率與兩極匯率兩極論者認(rèn)為，在金融開放環(huán)境中，適合發(fā)展中國家的匯率制度只有自由浮動匯率制和固定匯率制反對兩極論者主張發(fā)展中國家應(yīng)選擇中間匯率制度中間匯率與兩極匯率兩極論者認(rèn)為，在金融開放環(huán)境中，適合發(fā)展43兩極論的觀點(diǎn)從匯率制度的變化趨勢來看，近年來隨著發(fā)展中國家金融開放程度的提高，采用兩極匯率制度的國家明顯增加。兩極匯率的增加是匯率制度發(fā)展的必須趨勢。從預(yù)防貨幣危機(jī)的角度來看。兩極論者認(rèn)為，兩極匯率制度要比中間匯率制度更為安全。從對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響來看，在金融開放環(huán)境下，完全的自由浮動匯率制有利于保持金融政策的獨(dú)立性兩極論的觀點(diǎn)從匯率制度的變化趨勢來看，近年來隨著發(fā)展中國家金44中間匯率制度

該觀點(diǎn)認(rèn)為：兩極論強(qiáng)調(diào)預(yù)防貨幣危機(jī)的重要性，但它忽視了匯率制度對發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的整體影響。對發(fā)展中國家來說，完全的浮動匯率制是否有利于貿(mào)易和投資的發(fā)展是值得懷疑的。另一方面嚴(yán)格的固定匯率制下，匯率穩(wěn)定的目標(biāo)凌駕于經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上。反對兩極論的觀點(diǎn)如下：兩極匯率制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩極匯率制度與金融危機(jī)中間匯率制度該觀點(diǎn)認(rèn)為：兩極論強(qiáng)調(diào)預(yù)防貨45主張應(yīng)選擇中間匯率制度的理由第一，在匯率制度選擇方面，發(fā)展中國家主要面臨兩種風(fēng)險，一種是完全浮動匯率制所固有的匯率變動風(fēng)險；另一種是固定匯率制所固有的道德風(fēng)險。第二，在一些財(cái)政、金融政策缺乏約束力的發(fā)展中國家，完全的浮動匯率制是助長通貨膨脹的主要原因，而固定匯率制又是引起本幣高估和對外競爭力下降的主要因素，彈性的中間匯率制有利于調(diào)和以上兩方面的矛盾。第三，在資本項(xiàng)目開放的國家，與固定匯率制度彈性中間匯率制可提高金融政策的獨(dú)立性。主張應(yīng)選擇中間匯率制度的理由第一，在匯率制度選擇方面，發(fā)展中46外匯與匯率ForeignExchange&ExchangeRate

關(guān)鍵詞：外匯匯率直接標(biāo)價法間接標(biāo)價法市場匯率買入?yún)R率賣出匯率基本匯率套算匯率KeyWord:ForeignExchangeForeignExchangeRateDirectQuotationIndirectQuotationMarketRateBuyingRateSellingRateBasicRateCrossRate外匯與匯率47外匯的含義由于各國都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時，需要進(jìn)行本外幣的兌換。含義動態(tài)：國際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段外匯外匯的含義動態(tài)：國際匯兌行為靜態(tài)廣義：外幣資產(chǎn)狹義：以外48外匯的特點(diǎn)債權(quán)憑證

自由兌換能用以償還國際債務(wù)外匯的特點(diǎn)49外匯的種類可否自由兌換自由外匯：可兌換貨幣記帳外匯：清算外匯來源貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯

交割日期即期外匯遠(yuǎn)期外匯外匯管理對象居民外匯非居民外匯外匯的種類可否自由兌換50國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本日元JPY歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟歐元EUR英國英鎊GBP中國香港特別行政區(qū)港元HKD加拿大加拿大元CAD澳大利亞澳大利亞元AUD新西蘭新西蘭元NZD丹麥丹麥克郎DKK瑞典瑞典克郎SEK新加坡新加坡元SGD常見貨幣單位名稱和代號國家和地區(qū)貨幣單位名稱貨幣代號美國美元USD日本51外匯的作用使國際貨幣流通和購買力轉(zhuǎn)移成為可能使國際結(jié)算便捷，促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展調(diào)劑國際間資金余缺，促進(jìn)國際資本流動顯示和增強(qiáng)一國的國際實(shí)力地位促進(jìn)一國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程外匯的作用52第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯率的概念匯率的概念匯率的標(biāo)價方法匯率的種類第二節(jié)匯率

ForeignExchangeRate匯53匯率的標(biāo)價方法匯率是不同貨幣之間的比價或比率，也可以說是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國貨幣表示外國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價格。這樣就產(chǎn)生了不同的標(biāo)價方法。匯率的種類

匯率的標(biāo)價方法匯率的種類54（一）直接標(biāo)價法

（DirectQuotationSystem）

它是指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標(biāo)價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格，即應(yīng)付標(biāo)價法。在直接標(biāo)價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。

（一）直接標(biāo)價法

（DirectQuotationSys55在直接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。

外匯匯率和匯率理論課件56

（二）間接標(biāo)價法

（IndirectQuotationSystem）

它是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標(biāo)價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格，即應(yīng)收標(biāo)價法。在間接標(biāo)價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。

（二）間接標(biāo)價法

（IndirectQuotatio57在間接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。

外匯匯率和匯率理論課件58（三）美元標(biāo)價法

（U.S.DollarQuotationSystem）

它是指以美元來表示各國貨幣匯率的方法。目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。USD1=NZD5.5540USD1=CAD1.1860（三）美元標(biāo)價法

（U.S.DollarQuotatio59區(qū)分標(biāo)價法GBP/USD=1.2035/45倫敦金融市場：間接標(biāo)價法紐約金融市場：直接標(biāo)價法區(qū)分標(biāo)價法GBP/USD=1.2035/4560標(biāo)價法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價貨幣人們將各種標(biāo)價法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣或單位貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價貨幣（QuotedCurrency）。顯然，在直接標(biāo)價法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價貨幣為本幣；在間接標(biāo)價法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價貨幣為外幣；在美元標(biāo)價法下，基準(zhǔn)貨幣是美元。

標(biāo)價法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價貨幣人們將各種標(biāo)價法下數(shù)量固定不變的61匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率從外匯管制寬嚴(yán)的角度，分為官方匯率和市場匯率按外匯資金的性質(zhì)和用途，分為貿(mào)易匯率和金融匯率按匯率是否適用于不同的來源與用途，可分為單一匯率和多種匯率。匯率的種類從銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率和中62按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率從銀行買賣外匯的對象的角度，分為同業(yè)匯率和商業(yè)匯率按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率從國際匯率制度的角度，分為固定匯率、浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率63

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價和銀行賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。

（一）買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率買入?yún)R率（Buying64區(qū)分買入價和賣出價區(qū)分原則對銀行有利單位貨幣和標(biāo)價貨幣直接/間接標(biāo)價法GBP/USD=1.2035/45區(qū)分買入價和賣出價區(qū)分原則65即期外匯牌價2005年9月27日幣種中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價

美元

(USD)809.29807.67801.2810.91

港幣

(HKD)104.31104.1103.27104.52

日元

(JPY)7.27.176.947.23

歐元

(EUR)977.06973.15941.89980.97

英鎊

(GBP)1,439.241,433.481,387.431,445即期外匯牌價幣種中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價

美元

(66（二)官方匯率和市場匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度下，一國政府根據(jù)紙幣的黃金平價而明文規(guī)定或正式掛牌的匯率，一切外匯交易都應(yīng)按該匯率為準(zhǔn)。市場匯率：是外匯市場上進(jìn)行外匯買賣的實(shí)際匯率。官方匯率往往只起基準(zhǔn)匯率的作用，有行無市，通常各國貨幣當(dāng)局允許市場匯率根據(jù)供求情況變化在不過份偏離官方匯率太大的范圍內(nèi)自由波動。（二)官方匯率和市場匯率

官方匯率（法定匯率）：是紙幣制度67(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從屬費(fèi)用方面的匯率。金融匯率：主要指資金轉(zhuǎn)移和旅游支付等方面的匯率(三)貿(mào)易匯率和金融匯率

貿(mào)易匯率：主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及從68（四）單一匯率和多種匯率單一匯率：凡是一國對外僅有一個匯率，各種不同來源與用途的收付均按此計(jì)算，稱為單一匯率。多種匯率：一國貨幣對某一外國貨幣的匯價因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上匯率，稱為多種匯率，也叫復(fù)匯率。（四）單一匯率和多種匯率69（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡稱T/TRate）是以電匯方式買賣外匯時所使用的匯率。信匯匯率（MailTransferRate，簡稱M/TRate）是以信匯方式買賣外匯時所使用的匯率。票匯匯率（DraftRate）是以票匯方式買賣外匯時所使用的匯率。（五）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（Telegrap70（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價格也不同。即期匯率（SpotRate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日（WorkingDay）以內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時，約定在未來某一時間進(jìn)行交割所使用的匯率。（六）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率所謂交割（Delivery），是指買71（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時使用的買入?yún)R率和賣出匯率，實(shí)際上也就是外匯市場的買賣匯率。它以電匯匯率為基礎(chǔ)，買賣價之間的差距很小。商業(yè)匯率：是銀行對一般顧客買賣外匯的買入?yún)R率和賣出匯率。它是根據(jù)同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣出價）減（買入價）而形成，故其買賣價之間的差距比同業(yè)匯率價差稍大些。（七）同業(yè)匯率和商業(yè)匯率

同業(yè)匯率：是銀行同業(yè)之間買賣外匯時72

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

1、基本匯率（BasicRate）：選擇出一種與本國對外往來關(guān)系最為緊密的貨幣即關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency），并制訂或報出匯率。本幣與關(guān)鍵貨幣間的匯率稱為基本匯率。大多數(shù)國家都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率

（八）劃分為基本匯率與套算匯率

73

2、套算匯率（CrossRate），又稱為交叉匯率。有兩種含義：

（1）各國在制定出基本匯率后，再參考主要外匯市場行情，推算出的本國貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。（2）由于西方外匯銀行報價時采用美元標(biāo)價法，為了換算出各種貨幣間的匯率，必須通過各種貨幣對美元的匯率進(jìn)行套算。

74（九）固定匯率、浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率

固定匯率：是指有關(guān)貨幣之間的比價基本固定，匯率波動僅限于一個較小的范圍內(nèi)。浮動匯率：一國貨幣對外貨幣的匯率，依據(jù)外匯市場的供求變化而漲落，各該國政府原則上沒有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)。它有“自由浮動”和“管理浮動”之分，事實(shí)上后者居多。我國也是有管理的浮動匯率。聯(lián)合浮動匯率：是介于固定匯率和浮動匯率之間的一種匯率，是指某些國家組成國際組織，其成員國的貨幣之間實(shí)行固定匯率，各成員國對非成員國的匯率則統(tǒng)一實(shí)行自由浮動。（九）固定匯率、浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率固定匯率：是指有關(guān)貨75

匯率的決定與變動

DeterminantofExchangeRate一匯率的決定基礎(chǔ)（一）金本位制下的匯率

各國金鑄幣都有固定的含金量。黃金輸送點(diǎn)――鑄幣平價加上各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸出點(diǎn)，鑄幣平價減去各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸入點(diǎn)，匯率圍繞鑄幣平價在輸送點(diǎn)之間波動。

匯率的決定與變動

DeterminantofExch76

鑄幣平價MintPar兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價。但外匯市場買賣時的價格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價±運(yùn)費(fèi)$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國購買黃金運(yùn)往英國

$4.8365用英鎊購買黃金運(yùn)回美國

鑄幣平價MintPar兩種貨幣的含金量對比叫鑄幣平價77

（二）紙幣流通制度下黃平價金購買力平價

78黃平價金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國相繼實(shí)行紙幣流通制度。在紙幣制度下，各國政府都以立法形式規(guī)定本國單位紙幣代表的金量，即“黃金平價”；兩種貨幣的黃金平價之比應(yīng)該是決定匯率的基礎(chǔ)。在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，因各國貨幣都與美元保持固定匯率，且美國政府允許各國央行以1盎司等于35美元的官價向美國兌換黃金，所以此時決定匯率的基礎(chǔ)還是“法定金平價”，因而匯率仍較穩(wěn)定。黃平價金

30年代大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國相繼實(shí)行紙幣79購買力平價

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動、黃金非貨幣化和紙幣自然貶值，法定的紙幣代表的金量與其實(shí)際代表的金量嚴(yán)重脫節(jié)。決定紙幣匯率的基礎(chǔ)就不是法定金平價之比（法定金平價已徒有虛名，各國一般也不再公布），而是紙幣實(shí)際上代表的價值（或購買力）之比。購買力平價

在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動、黃80影響匯率變動的因素國民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力宏觀調(diào)控政策與貨幣利率差異國際收支主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)市場預(yù)期國際性重大突發(fā)事件的沖擊通貨膨脹影響匯率變動的因素國民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力81

匯率變動的影響匯率變動對國際收支的影響進(jìn)出口貿(mào)易非貿(mào)易收支資本流動國際儲備匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響物價水平就業(yè)及資源配置匯率變動對世界經(jīng)濟(jì)的影響

匯率變動的影響匯率變動對國際收支的影響82匯率制度匯率制度（ExchangeRateSystem），又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定與匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。一、匯率制度的類型固定匯率制度（FixedExchangeRateSystem）浮動匯率制度（FloatingExchangeRateSystem）匯率