技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)課件

技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)本講內(nèi)容技術(shù)方案的類型不同類型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法1技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)本講內(nèi)容1技術(shù)方案類型互斥方案凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法差額投資回收期法相關(guān)方案資金有限相關(guān)型現(xiàn)金流量相關(guān)型壽命相等的壽命不等的無(wú)限壽命的凈年值法凈現(xiàn)值法方案類型獨(dú)立方案凈現(xiàn)值法凈年值法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法`互斥方案組合法混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值法凈年值法內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值法凈年值法2技術(shù)方案類型互斥方案凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法差額投資回收期法技術(shù)方案類型1.獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的備選方案組，選擇或放棄其中某個(gè)方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟(jì)性，并不影響對(duì)其他方案的選擇。2.互斥方案互斥方案是指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此是相互代替關(guān)系，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。3.相關(guān)方案相關(guān)方案是指在多個(gè)方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其他方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕）3技術(shù)方案類型1.獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期Pt指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并與確定的行業(yè)平均投資收益率或基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較，以此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)劣。多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。例題1.靜態(tài)評(píng)價(jià)若方案的總投資收益率＞行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；若Pt≤Pc，表明方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。2.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)主要應(yīng)用凈現(xiàn)值NPV和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。若NPV≥0，或IRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。4獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。兩種檢驗(yàn)?zāi)康暮妥饔貌煌?，通常缺一不可，以確保所選方案不但可行而且最優(yōu)。通過(guò)計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比如：工廠選址問(wèn)題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設(shè)方案選擇等等。5互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：各方互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)（1）增量投資收益率法增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資收益率法就是通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇方案。①對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）相同的情形式中：I1、I2分別為方案1、2的投資額，C1、C2分別為經(jīng)營(yíng)成本，且設(shè)I2＞I1，C2＜C1。若計(jì)算出的增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率，則投資大的方案可行。6互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)（1）增量投資收益率互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）不同的情形式中：Q1、Q2分別為方案1、2的產(chǎn)量。產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：A.用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算7互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法式中：b1、b2分別為方案1、2年產(chǎn)量擴(kuò)大的倍數(shù)。b1、b2必須滿足Q1b1=Q2b2，即Q1/Q2=b2/b1。當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)式中：△k為某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額。B.用擴(kuò)大系數(shù)計(jì)算以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達(dá)到產(chǎn)量等同化。8互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法式中：b1、b2分別為方案1、2年產(chǎn)量擴(kuò)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案就是可行的，反之，選投資小的方案。當(dāng)對(duì)比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時(shí)當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)例題（2）增量投資回收期法增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約或增量?jī)羰找鎭?lái)補(bǔ)償其增量投資的年限。9互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法

①凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法是對(duì)計(jì)算期相同的互斥方案進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)最常用的方法。ⅰ絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的NPV或NAV，并加以檢驗(yàn)；ⅱ相對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)后的兩兩方案的△NPV或△NAV；ⅲ選最優(yōu)方案：相對(duì)效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)方案。a.操作步驟（1）計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)例題2.互斥方案動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)10互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈現(xiàn)值法與凈年值法ⅰ絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法b.判別準(zhǔn)則NPVi≥0且max（NPVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案NAVi≥0且max（NAVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案②費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)，判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案。例題11互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法b.判別準(zhǔn)則NPVi≥0且max（NPV互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下：a.將方案按投資額由小到大排序；b.進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的IRR（或NPV，NAV)，淘汰IRR<ic（或NPV<0，NAV<0）的方案，保留通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案；c.依次計(jì)算各對(duì)比方案間的增量?jī)?nèi)部收益率并選出最優(yōu)方案。從上例可知，必須把相對(duì)效果和絕對(duì)效果檢驗(yàn)結(jié)合起來(lái)，從而保證結(jié)論的正確性。

③

增量?jī)?nèi)部收益率法例題12互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下：a.互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：若△IRR>Ic，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；若△IRR<Ic，則投資（現(xiàn)值）小的方案為優(yōu)?；コ夥桨傅谋冗x不能直接用內(nèi)部收益率來(lái)對(duì)比,必須把絕對(duì)效果評(píng)價(jià)和相對(duì)效果評(píng)價(jià)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。注意例題13互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：若△IRR>Ic互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)實(shí)中很多方案的計(jì)算期往往是不同的。例如各種建筑物、構(gòu)筑物，采用的結(jié)構(gòu)形式不同，計(jì)算期也不同；又如所購(gòu)買的設(shè)備會(huì)因制造廠家和型號(hào)不同而計(jì)算期不同。那么對(duì)于這些計(jì)算期不等的方案，應(yīng)該如何評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)效果呢？（2）計(jì)算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)14互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)實(shí)中很多方案的計(jì)算期往往是不同的?；コ夥桨附?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈年值法最為簡(jiǎn)便的方法凈年值法以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，從而使壽命不等的互斥方案具有可比性。凈年值法判別準(zhǔn)則：凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案是最優(yōu)可行方案。例題15互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈年值法最為簡(jiǎn)便的方法凈年值法以“年”互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈現(xiàn)值法建立可比條件設(shè)定共同分析期最小公倍數(shù)法研究期法最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法）：取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為方案比選時(shí)共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數(shù)的方案按原方案重復(fù)實(shí)施，直到其壽命期等于最小公倍數(shù)為止。16互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈現(xiàn)值法建立可設(shè)定共同最小公倍數(shù)法研究互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法研究期法：根據(jù)對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)，直接選取一個(gè)合適的分析期作為各個(gè)方案共同的計(jì)算期。一般情況下，我們選取備選方案中最短的壽命期作為共同分析期。對(duì)于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目，方案可重復(fù)實(shí)施的假定不再成立，這種情況下就不能用最小公倍數(shù)法確定計(jì)算期。有的時(shí)候最小公倍數(shù)法求得的計(jì)算期過(guò)長(zhǎng)，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)所需的項(xiàng)目壽命期，這就降低了所計(jì)算方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的可靠性和真實(shí)性，故也不適合用最小公倍數(shù)法。例題17互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法研究期法：根據(jù)對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)，直接選互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（3）無(wú)限計(jì)算期的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在實(shí)踐中，經(jīng)常會(huì)遇到具有很長(zhǎng)服務(wù)期限（壽命大于50年）的工程方案，例如橋梁、鐵路、運(yùn)河、機(jī)場(chǎng)等。一般言之，經(jīng)濟(jì)分析對(duì)遙遠(yuǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流量是不敏感的。因此，對(duì)于服務(wù)壽命很長(zhǎng)的工程方案，我們可以近似地當(dāng)作具有無(wú)限服務(wù)壽命期來(lái)處理。18互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（3）無(wú)限計(jì)算期的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在實(shí)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈現(xiàn)值法按無(wú)限期計(jì)算出的現(xiàn)值，一般稱為“資金成本或資本化成本”。P=A/i資本化成本的公式為：凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案是最優(yōu)可行方案判別準(zhǔn)則當(dāng)n趨于無(wú)窮大時(shí)例題19互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈現(xiàn)值法按無(wú)限期計(jì)算出的現(xiàn)值，一般稱為互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈年值法無(wú)限期的年值可按下面公式為依據(jù)計(jì)算：A＝P*i判別準(zhǔn)則凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案是最優(yōu)可行方案對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的無(wú)限壽命互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選。Min（PCi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。例題20互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈年值法無(wú)限期的年值可按下面公式為依據(jù)相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)任一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化因資金短缺使相互獨(dú)立可行方案不能充分實(shí)施從而相關(guān)既有互補(bǔ)方案又有替代方案，既有互斥方案又有獨(dú)立方案相關(guān)方案現(xiàn)金流量相關(guān)型資金有限相關(guān)型混合型21相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)任一方案的取舍因資金短缺使相互既有互補(bǔ)方案又相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1.現(xiàn)金流量相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)若干方案中任一方案的取舍都與資金限額相關(guān)方法：采用“互斥方案組合法”，將各方案組合成互斥方案，計(jì)算各互斥方案的現(xiàn)金流量，再按互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇。如跨江收費(fèi)項(xiàng)目的建橋方案A或輪渡方案B，可以考慮的方案組合是方案A、方案B和AB混合方案。在AB混合方案中，方案A的收入將因另一方案B的存在而受到影響。最后按照互斥方案的評(píng)價(jià)方法對(duì)組合方案進(jìn)行比選。例題22相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1.現(xiàn)金流量相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)若干方案中任一方相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)各方案本是獨(dú)立的，由于資金有限，只能選一部分方案，而放棄其他方案。例如：一條江上有四個(gè)可行的大橋建設(shè)方案，由于一時(shí)資金有限，只能建其中的兩座，因此問(wèn)題變成了如何在保證不超過(guò)資金概算的前提下，取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。所以，資金約束條件下的獨(dú)立方案選擇，其根本原則在于使有限的資金獲得最大的經(jīng)濟(jì)利益。具體評(píng)價(jià)方法有互斥方案組合法和凈現(xiàn)值率排序法。2.資金有限相關(guān)方案評(píng)價(jià)23相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)各方案本是獨(dú)立的，由于資金有限，只能選一部相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（1）互斥方案組合法更可靠

有約束條件的獨(dú)立方案的選擇，可以通過(guò)方案組合轉(zhuǎn)化為互斥方案的比選。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)能保證獲得最佳組合方案方案多時(shí)計(jì)算比較繁瑣例題24相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（1）互斥方案組合法更可靠有約束條件的相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)簡(jiǎn)便易算不能保證資金（2）凈現(xiàn)值率排序法

基本思想是單位投資的凈現(xiàn)值越大，在一定投資限額內(nèi)所獲得的凈現(xiàn)值總額就越大。例題25相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)簡(jiǎn)便易算不能保證資金（2）凈現(xiàn)值率排相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用“互斥方案組合法”進(jìn)行選優(yōu)對(duì)混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)，不管項(xiàng)目間是獨(dú)立的或是互斥的或是有約束的，它們的解法都一樣，即把所有的投資方案的組合排列出來(lái)，然后進(jìn)行排序和取舍。3.混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)26相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用“互斥方案組合法”進(jìn)行選優(yōu)對(duì)混合相關(guān)方案相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)計(jì)算期不同的方案進(jìn)行比選時(shí)，宜采用凈年值和費(fèi)用年值法。如果采用增量?jī)?nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值指數(shù)）等方法進(jìn)行比較時(shí)，則應(yīng)對(duì)各方案的計(jì)算期進(jìn)行適當(dāng)處理；在方案不受資金約束的情況下，一般采用增量?jī)?nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和凈年值，且比較結(jié)論總是一致的。當(dāng)有明顯資金限制時(shí)，且當(dāng)方案占用資金遠(yuǎn)低于資金總額時(shí)，一般宜采用凈現(xiàn)值率法；對(duì)效益相同或效益基本相同但難以具體估算的方案進(jìn)行比較時(shí)，可采用最小費(fèi)用法，包括費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法。綜上分析，進(jìn)行多方案經(jīng)濟(jì)比選的基本思路就是：先變相關(guān)為互斥，再用互斥方案的評(píng)價(jià)方法來(lái)評(píng)價(jià)。應(yīng)注意如下問(wèn)題：27相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)計(jì)算期不同的方案進(jìn)行比選時(shí)，宜采用凈年值和相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般不采用(可用于排除項(xiàng)目)不單獨(dú)使用項(xiàng)目排隊(duì)(獨(dú)立項(xiàng)目按優(yōu)劣排序的最優(yōu)組合)一般不直接用，可計(jì)算差額投資內(nèi)部收益率(ΔIRR)，當(dāng)ΔIRR>l時(shí)，以投資較大方案為優(yōu)無(wú)資金限制時(shí)，可選擇NPV較大者方案比選(互斥方案選優(yōu))內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指標(biāo)用途【資料】方案比選中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用范圍表資料來(lái)源：《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）P6328相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般不采用(可用于排除項(xiàng)目)不單獨(dú)使用項(xiàng)目排要求、重點(diǎn)與難點(diǎn)要求掌握不同類型投資方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法重點(diǎn)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法難點(diǎn)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法29要求、重點(diǎn)與難點(diǎn)要求29獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題5-1】三個(gè)獨(dú)立方案A、B、C，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率法來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。ic＝15％。101500400010000C10120031008000B10100024005000A壽命年支出年收入初始投資（0年）方案單位：萬(wàn)元30獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題5-1】三個(gè)獨(dú)立方案A、B、C，其現(xiàn)金獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：①用凈現(xiàn)值法判別：由于NPVA>0，NPVB>0，NPVC>0，故三個(gè)方案均可行。31獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：①用凈現(xiàn)值法判別：由于NPVA>0，N獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)由于NAVA>0，NAVB>0，NAVC>0，故三個(gè)方案均可行。②用凈年值法判別：32獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)由于NAVA>0，NAVB>0，NAVC>0獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方法，其評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。③用內(nèi)部收益率法判別：由于IRRA>iC=15%，IRRB>iC，IRRC>iC，故三個(gè)方案均可行。33獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-2】某項(xiàng)目有兩種備選方案，A方案的總投資為1300萬(wàn)元，估計(jì)每年凈收益為299萬(wàn)元，B方案的總投資為1820萬(wàn)元，每年凈收益為390萬(wàn)元，試用差額投資回收期法確定最優(yōu)方案。Ic為6％，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為8年。解：①計(jì)算A、Ｂ方案的投資回收期：34互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-2】某項(xiàng)目有兩種備選方案，A方互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算增量投資回收期：

由于B方案對(duì)A方案的增額投資回收期小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，故應(yīng)選擇投資較大的方案B。35互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算增量投資回收期：由于B方案對(duì)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-3】三個(gè)相等壽命互斥方案如下表所示。Ic為15％，試用凈現(xiàn)值法選擇最佳方案。10年500020000C10年380016000B10年280010000A壽命年凈收益初始投資方案單位：元解：①計(jì)算各方案的絕對(duì)效果并檢驗(yàn)由于NPVA>0，NPVB>0，NPVC>0，故三方案都通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。即三個(gè)方案均可行。36互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-3】三個(gè)相等壽命互斥方案如下表互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案由于

>0，故認(rèn)為A方案優(yōu)于B方案

由于

>0，故認(rèn)為C方案優(yōu)于A方案，故C方案最優(yōu)。

從上例可看出，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一應(yīng)被接受的方案。37互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-4】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和B的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。Ic為10％，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。單位：萬(wàn)元1515壽命(年)9.82517.52年費(fèi)用225150初始投資BA方案－7.69575增量費(fèi)用現(xiàn)金流量(B－A)由于PCA<PCB，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案A優(yōu)于方案B，故應(yīng)選擇方案A。解：38互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-4】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià)22000元的專用機(jī)器，定金為2500元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額8％的利息。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金19000元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為10％，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？2500023145390015600余額195003900390039003900156012849366243127800390011700PC(10%)=2500+5460(P/F,10%,1)+5148(P/F,10%,2)+4836(P/F,10%,3)

+4524(P/F,10%,4

)+4212(P/F,10%,5

)=21053PC（15%）=19016PC（20%）=17298基準(zhǔn)收益率為10%、15%時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為20%，則應(yīng)選擇分期付款。39互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評(píng)價(jià)選擇方案（i0=12%）互斥方案A、B的凈現(xiàn)金流及評(píng)價(jià)指標(biāo)

年份0年1-10年NPVIRR%方案A的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）-205.8方案B的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）

-307.8增量?jī)衄F(xiàn)金流（B-A）

-1021.31512.814.12623解：△NPVB-A=-10+2(P／A，12％，10)=1.3(萬(wàn)元)令-10+2(P／A，△IRR，10)=0可解得：△IRR=15％。因此，增加投資有利，投資額大的B方案優(yōu)于A方案。40互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法為什么A方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為B方案比A方案好呢？(i0=12%)iNPV(i)BA26%23%15%3848NPVA=NPVB△IRRi00i0i0基準(zhǔn)收益率i0＜15%的時(shí)候B優(yōu)秀，基準(zhǔn)收益率i0＞15%的時(shí)候A優(yōu)秀。IRR=15%＞12%，說(shuō)明多投入的10萬(wàn)能夠帶來(lái)比行業(yè)平均水平更高的收益增加（高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%）。41互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法為什么A方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為B方案互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-6】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和B的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。Ic為10％，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。單位：萬(wàn)元1515壽命(年)9.82517.52年費(fèi)用225150初始投資BA方案－7.69575增量費(fèi)用現(xiàn)金流量(B－A)解：①采用差額內(nèi)部收益率法解得=6.14％，由于，故可判定投資小的方案A優(yōu)于投資大的方案B。42互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-6】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法采用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案時(shí)，無(wú)非是把增額投資所導(dǎo)致的對(duì)其他費(fèi)用的節(jié)約看成增額收益。兩種方法均可由于PCA<PCB，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案A優(yōu)于方案B，故應(yīng)選擇方案A。43互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法采用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法643壽命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000殘值900070006000初始投資CBA方案單位：萬(wàn)元【例題5-7】試對(duì)下表中三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案作出取舍決策。Ic為15％解：現(xiàn)金流量圖如下：012A收F殘A支P0n=3,4,644互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法643壽命（年）450040003000互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案B方案C方案由于NAVC>NAVB>NAVA，故方案C最優(yōu)。對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選。MIN（PCi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。45互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案B方案C方案由于NAVC>NAVB互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-8】試對(duì)例5-7中的三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出取舍決策。（Ic為15％）643壽命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000殘值900070006000初始投資CBA方案單位：萬(wàn)元解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)算期為12年。三個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：46互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-8】試對(duì)例5-7中的三項(xiàng)壽命不互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案0123456789101112t6000600060006000A收＝3000A支＝1000B方案0123456789101112t700070007000A收＝4000A支＝1000200200200C方案0123456789101112t90009000A收＝4500A支＝150030030047互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案01234互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法因NPVC>NPVB>NPVA，故方案C最優(yōu)，與凈年值法結(jié)論一樣。48互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法因NPVC>NPVB>NPVA，故方案C互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-9】?jī)蓚€(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（Ic為15％）方案投資年凈現(xiàn)金流量殘值壽命A-1031.56B-15429解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價(jià)值100631.5A15094B2NPVA=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.9>0NPVB=-15(A/P,10%,9)(P/A,10%,6)+4(P/A,10%,6)+2(A/F,10%,9)(P/A,10%,6)=6.70>0∴B比A好49互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-9】?jī)蓚€(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值NPVA=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.9>0NPVB=-15+4(P/A,10%,6)=2.42>0A比B好。方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為4萬(wàn)元NPVA=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.9>0NPVB=-15+4(P/A,10%,6)＋4(P/F,10%,6)=4.678>0，B比A好。50互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-10】某河上建大橋，有A、B兩處選點(diǎn)方案如下表所示，若ic為10％，試比較何者為優(yōu)？4.5（每5年一次）5（每10年一次）再投資0.81.5年維護(hù)費(fèi)22303080一次投資BA方案單位：萬(wàn)元解：該例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費(fèi)用現(xiàn)值法進(jìn)行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示：51互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-10】某河上建大橋，有A、B兩互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案308055A＝1.501020∞單位：萬(wàn)元B方案22304.5A＝0.805101520∞4.54.54.5單位：萬(wàn)元由于PCB<PCA，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應(yīng)選方案B。52互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案308055A＝1.50互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-11】?jī)煞N硫酸灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥，另一種在渠底捕設(shè)永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見下表，利率為15％，試比較兩種方案的優(yōu)劣。解：A、B方案的現(xiàn)金流量圖如下：A＝340006500001020∞650007000650007000A方案53互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-11】?jī)煞N硫酸灌溉渠道的技術(shù)方互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法B方案6500001000010000A＝1000012345678910∞本例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，故采用費(fèi)用年金法比較：由于ACA<ACB，費(fèi)用年值最小的方案最優(yōu)，故選擇方案B。54互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法B方案6500001000010000A相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題5-12】甲、乙兩城市之間可建一條公路一條鐵路。只修一條鐵路或只修一條公路的凈現(xiàn)金流量如下表1所示。若兩個(gè)項(xiàng)目都上，由于客貨運(yùn)分流的影響，兩項(xiàng)目都將減少凈收入，其凈現(xiàn)金流量見下表2。當(dāng)ic為10％時(shí)應(yīng)如何決策。90-150-150-150公路B-300150-300-300鐵路A3~32210年方案表1單位：百萬(wàn)元55相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題5-12】甲、乙兩城市之間可建一條公路相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：先將兩個(gè)相關(guān)方案組合成三個(gè)互斥方案，分別計(jì)算其凈現(xiàn)值，如表3所示。-30052.5-150-150-150公路B120-300-300鐵路A3~32210年方案表2單位：百萬(wàn)元A+B-450-450-450172.5公路B鐵路A年方案A+B-450-450-450172.5224.70表3單位：百萬(wàn)元0123~32NPV-300-300-300150422.475-150-150-15090328.09556相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：先將兩個(gè)相關(guān)方案組合成三個(gè)互斥方案，分別相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

根據(jù)凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則，在三個(gè)互斥方案中，A方案的凈現(xiàn)值最大且大于零（NPVA>NPVB>NPVA+B），故A方案為最優(yōu)方案。

對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)型方案，不能簡(jiǎn)單地按照獨(dú)立方案或互斥方案的評(píng)價(jià)方法來(lái)分析，而應(yīng)首先確定方案之間的相關(guān)性，對(duì)其現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準(zhǔn)確的估計(jì)，然后根據(jù)方案之間的關(guān)系，把方案組合成互斥的組合方案。若用凈年值法和內(nèi)部收益率法對(duì)表2中的互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選優(yōu)，也可得到相同的結(jié)論。57相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)根據(jù)凈現(xiàn)值判別準(zhǔn)則，在三個(gè)互斥方案相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)0.65130200D0.7112160C0.8192240B0.9180200ANPVINPV初始投資獨(dú)立方案單位：萬(wàn)元【例題5-13】某公司有四個(gè)相互獨(dú)立的技術(shù)改造方案。ic為10％，有關(guān)參數(shù)列于下表，假定資金限額為400萬(wàn)元，應(yīng)選擇哪些方案？58相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)0.65130200D0.7112160C相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)組合方案見下表：242360001110440010193044000110831040010017292360101064401100513020000014112160001031922400100218020010001NPV可行與否投資組合方案①ABCD組合號(hào)單位：萬(wàn)元①“1”表示方案入選；“0”表示方案不入選②三種或三種以上方案均入選都超過(guò)了投資限額，不予考慮。59相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)組合方案見下表：242360001110相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

本例中投資限額400萬(wàn)元，超過(guò)投資限額的組合方案不可行，其余保留的組合方案中，AD組合方案凈現(xiàn)值最大，為最優(yōu)方案。解：①列出全部互斥組合方案，即24－1＝15個(gè)。對(duì)于m個(gè)獨(dú)立方案，互斥組合方案共有2m－1個(gè)。

保留投資額不超過(guò)投資限額且凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值指數(shù)大于等于零的組合方案，淘汰其余組合方案。保留的組合方案中，凈現(xiàn)值最大的即為最優(yōu)可行方案。60相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)本例中投資限額400萬(wàn)元，超過(guò)投資限額的相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)40.132640－200E40.1331.248－240D30.17742.550－240C20.2032.134－160B10.3454.738－160A排序NPVINPV1-10年凈收入第0年投資方案單位：萬(wàn)元【例題5-14】某集團(tuán)公司年度投資預(yù)算為2000萬(wàn)元。備選的方案如下表所示。ic為12％，試按凈現(xiàn)值指數(shù)排序法作出方案選擇。61相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)40.132640－200E40.1331.相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：按凈現(xiàn)值指數(shù)從大到小順序選擇滿足資金約束條件的方案，即：A、B、C、D、E方案，共用資金總額為1000萬(wàn)元。由本例可知，只有各方案投資占投資預(yù)算的比例很小時(shí)，凈現(xiàn)值指數(shù)排序法才能達(dá)到或接近凈現(xiàn)值最大的目標(biāo)。

凈現(xiàn)值指數(shù)大小說(shuō)明該方案單位投資所獲得的超額凈效益大小。應(yīng)用NPVR評(píng)價(jià)方案時(shí)，將凈現(xiàn)值率大于或等于零的各個(gè)方案按凈現(xiàn)值率的大小依次排序，并依此次序選取方案，直至所選取方案組合的投資總額最大限度地接近或等于投資限額為止。62相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：按凈現(xiàn)值指數(shù)從大到小順序選擇滿足資金約束技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)本講內(nèi)容技術(shù)方案的類型不同類型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法63技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)本講內(nèi)容1技術(shù)方案類型互斥方案凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法差額投資回收期法相關(guān)方案資金有限相關(guān)型現(xiàn)金流量相關(guān)型壽命相等的壽命不等的無(wú)限壽命的凈年值法凈現(xiàn)值法方案類型獨(dú)立方案凈現(xiàn)值法凈年值法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法`互斥方案組合法混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值法凈年值法內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值法凈年值法64技術(shù)方案類型互斥方案凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法差額投資回收期法技術(shù)方案類型1.獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的備選方案組，選擇或放棄其中某個(gè)方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟(jì)性，并不影響對(duì)其他方案的選擇。2.互斥方案互斥方案是指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此是相互代替關(guān)系，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。3.相關(guān)方案相關(guān)方案是指在多個(gè)方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其他方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕）65技術(shù)方案類型1.獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期Pt指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并與確定的行業(yè)平均投資收益率或基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較，以此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)劣。多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。例題1.靜態(tài)評(píng)價(jià)若方案的總投資收益率＞行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；若Pt≤Pc，表明方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。2.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)主要應(yīng)用凈現(xiàn)值NPV和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。若NPV≥0，或IRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。66獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。兩種檢驗(yàn)?zāi)康暮妥饔貌煌ǔＨ币徊豢?，以確保所選方案不但可行而且最優(yōu)。通過(guò)計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也就是增量分析法，是互斥方案比選的基本方法。各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比如：工廠選址問(wèn)題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設(shè)方案選擇等等。67互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：各方互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)（1）增量投資收益率法增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資收益率法就是通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇方案。①對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）相同的情形式中：I1、I2分別為方案1、2的投資額，C1、C2分別為經(jīng)營(yíng)成本，且設(shè)I2＞I1，C2＜C1。若計(jì)算出的增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率，則投資大的方案可行。68互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià)（1）增量投資收益率互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）不同的情形式中：Q1、Q2分別為方案1、2的產(chǎn)量。產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：A.用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算69互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法式中：b1、b2分別為方案1、2年產(chǎn)量擴(kuò)大的倍數(shù)。b1、b2必須滿足Q1b1=Q2b2，即Q1/Q2=b2/b1。當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)式中：△k為某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額。B.用擴(kuò)大系數(shù)計(jì)算以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達(dá)到產(chǎn)量等同化。70互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法式中：b1、b2分別為方案1、2年產(chǎn)量擴(kuò)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案就是可行的，反之，選投資小的方案。當(dāng)對(duì)比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時(shí)當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)例題（2）增量投資回收期法增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約或增量?jī)羰找鎭?lái)補(bǔ)償其增量投資的年限。71互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法

①凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法是對(duì)計(jì)算期相同的互斥方案進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)最常用的方法。ⅰ絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的NPV或NAV，并加以檢驗(yàn)；ⅱ相對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)后的兩兩方案的△NPV或△NAV；ⅲ選最優(yōu)方案：相對(duì)效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)方案。a.操作步驟（1）計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)例題2.互斥方案動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)72互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈現(xiàn)值法與凈年值法ⅰ絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法b.判別準(zhǔn)則NPVi≥0且max（NPVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案NAVi≥0且max（NAVi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案②費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)，判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案。例題73互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法b.判別準(zhǔn)則NPVi≥0且max（NPV互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下：a.將方案按投資額由小到大排序；b.進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的IRR（或NPV，NAV)，淘汰IRR<ic（或NPV<0，NAV<0）的方案，保留通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案；c.依次計(jì)算各對(duì)比方案間的增量?jī)?nèi)部收益率并選出最優(yōu)方案。從上例可知，必須把相對(duì)效果和絕對(duì)效果檢驗(yàn)結(jié)合起來(lái)，從而保證結(jié)論的正確性。

③

增量?jī)?nèi)部收益率法例題74互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下：a.互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：若△IRR>Ic，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；若△IRR<Ic，則投資（現(xiàn)值）小的方案為優(yōu)?；コ夥桨傅谋冗x不能直接用內(nèi)部收益率來(lái)對(duì)比,必須把絕對(duì)效果評(píng)價(jià)和相對(duì)效果評(píng)價(jià)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。注意例題75互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量?jī)?nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：若△IRR>Ic互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)實(shí)中很多方案的計(jì)算期往往是不同的。例如各種建筑物、構(gòu)筑物，采用的結(jié)構(gòu)形式不同，計(jì)算期也不同；又如所購(gòu)買的設(shè)備會(huì)因制造廠家和型號(hào)不同而計(jì)算期不同。那么對(duì)于這些計(jì)算期不等的方案，應(yīng)該如何評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)效果呢？（2）計(jì)算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)76互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法現(xiàn)實(shí)中很多方案的計(jì)算期往往是不同的?；コ夥桨附?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈年值法最為簡(jiǎn)便的方法凈年值法以“年”為時(shí)間單位比較各方案的經(jīng)濟(jì)效果，從而使壽命不等的互斥方案具有可比性。凈年值法判別準(zhǔn)則：凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案是最優(yōu)可行方案。例題77互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈年值法最為簡(jiǎn)便的方法凈年值法以“年”互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈現(xiàn)值法建立可比條件設(shè)定共同分析期最小公倍數(shù)法研究期法最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法）：取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為方案比選時(shí)共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數(shù)的方案按原方案重復(fù)實(shí)施，直到其壽命期等于最小公倍數(shù)為止。78互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈現(xiàn)值法建立可設(shè)定共同最小公倍數(shù)法研究互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法研究期法：根據(jù)對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)，直接選取一個(gè)合適的分析期作為各個(gè)方案共同的計(jì)算期。一般情況下，我們選取備選方案中最短的壽命期作為共同分析期。對(duì)于某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目，方案可重復(fù)實(shí)施的假定不再成立，這種情況下就不能用最小公倍數(shù)法確定計(jì)算期。有的時(shí)候最小公倍數(shù)法求得的計(jì)算期過(guò)長(zhǎng)，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)所需的項(xiàng)目壽命期，這就降低了所計(jì)算方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的可靠性和真實(shí)性，故也不適合用最小公倍數(shù)法。例題79互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法研究期法：根據(jù)對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)測(cè)，直接選互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（3）無(wú)限計(jì)算期的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在實(shí)踐中，經(jīng)常會(huì)遇到具有很長(zhǎng)服務(wù)期限（壽命大于50年）的工程方案，例如橋梁、鐵路、運(yùn)河、機(jī)場(chǎng)等。一般言之，經(jīng)濟(jì)分析對(duì)遙遠(yuǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流量是不敏感的。因此，對(duì)于服務(wù)壽命很長(zhǎng)的工程方案，我們可以近似地當(dāng)作具有無(wú)限服務(wù)壽命期來(lái)處理。80互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（3）無(wú)限計(jì)算期的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在實(shí)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈現(xiàn)值法按無(wú)限期計(jì)算出的現(xiàn)值，一般稱為“資金成本或資本化成本”。P=A/i資本化成本的公式為：凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案是最優(yōu)可行方案判別準(zhǔn)則當(dāng)n趨于無(wú)窮大時(shí)例題81互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法①凈現(xiàn)值法按無(wú)限期計(jì)算出的現(xiàn)值，一般稱為互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈年值法無(wú)限期的年值可按下面公式為依據(jù)計(jì)算：A＝P*i判別準(zhǔn)則凈年值大于或等于零且凈年值最大的方案是最優(yōu)可行方案對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的無(wú)限壽命互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選。Min（PCi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。例題82互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②凈年值法無(wú)限期的年值可按下面公式為依據(jù)相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)任一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化因資金短缺使相互獨(dú)立可行方案不能充分實(shí)施從而相關(guān)既有互補(bǔ)方案又有替代方案，既有互斥方案又有獨(dú)立方案相關(guān)方案現(xiàn)金流量相關(guān)型資金有限相關(guān)型混合型83相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)任一方案的取舍因資金短缺使相互既有互補(bǔ)方案又相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1.現(xiàn)金流量相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)若干方案中任一方案的取舍都與資金限額相關(guān)方法：采用“互斥方案組合法”，將各方案組合成互斥方案，計(jì)算各互斥方案的現(xiàn)金流量，再按互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇。如跨江收費(fèi)項(xiàng)目的建橋方案A或輪渡方案B，可以考慮的方案組合是方案A、方案B和AB混合方案。在AB混合方案中，方案A的收入將因另一方案B的存在而受到影響。最后按照互斥方案的評(píng)價(jià)方法對(duì)組合方案進(jìn)行比選。例題84相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1.現(xiàn)金流量相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)若干方案中任一方相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)各方案本是獨(dú)立的，由于資金有限，只能選一部分方案，而放棄其他方案。例如：一條江上有四個(gè)可行的大橋建設(shè)方案，由于一時(shí)資金有限，只能建其中的兩座，因此問(wèn)題變成了如何在保證不超過(guò)資金概算的前提下，取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。所以，資金約束條件下的獨(dú)立方案選擇，其根本原則在于使有限的資金獲得最大的經(jīng)濟(jì)利益。具體評(píng)價(jià)方法有互斥方案組合法和凈現(xiàn)值率排序法。2.資金有限相關(guān)方案評(píng)價(jià)85相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)各方案本是獨(dú)立的，由于資金有限，只能選一部相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（1）互斥方案組合法更可靠

有約束條件的獨(dú)立方案的選擇，可以通過(guò)方案組合轉(zhuǎn)化為互斥方案的比選。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)能保證獲得最佳組合方案方案多時(shí)計(jì)算比較繁瑣例題86相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（1）互斥方案組合法更可靠有約束條件的相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)簡(jiǎn)便易算不能保證資金（2）凈現(xiàn)值率排序法

基本思想是單位投資的凈現(xiàn)值越大，在一定投資限額內(nèi)所獲得的凈現(xiàn)值總額就越大。例題87相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)簡(jiǎn)便易算不能保證資金（2）凈現(xiàn)值率排相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用“互斥方案組合法”進(jìn)行選優(yōu)對(duì)混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)，不管項(xiàng)目間是獨(dú)立的或是互斥的或是有約束的，它們的解法都一樣，即把所有的投資方案的組合排列出來(lái)，然后進(jìn)行排序和取舍。3.混合相關(guān)方案評(píng)價(jià)88相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用“互斥方案組合法”進(jìn)行選優(yōu)對(duì)混合相關(guān)方案相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)計(jì)算期不同的方案進(jìn)行比選時(shí)，宜采用凈年值和費(fèi)用年值法。如果采用增量?jī)?nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值指數(shù)）等方法進(jìn)行比較時(shí)，則應(yīng)對(duì)各方案的計(jì)算期進(jìn)行適當(dāng)處理；在方案不受資金約束的情況下，一般采用增量?jī)?nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和凈年值，且比較結(jié)論總是一致的。當(dāng)有明顯資金限制時(shí)，且當(dāng)方案占用資金遠(yuǎn)低于資金總額時(shí)，一般宜采用凈現(xiàn)值率法；對(duì)效益相同或效益基本相同但難以具體估算的方案進(jìn)行比較時(shí)，可采用最小費(fèi)用法，包括費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法。綜上分析，進(jìn)行多方案經(jīng)濟(jì)比選的基本思路就是：先變相關(guān)為互斥，再用互斥方案的評(píng)價(jià)方法來(lái)評(píng)價(jià)。應(yīng)注意如下問(wèn)題：89相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)計(jì)算期不同的方案進(jìn)行比選時(shí)，宜采用凈年值和相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般不采用(可用于排除項(xiàng)目)不單獨(dú)使用項(xiàng)目排隊(duì)(獨(dú)立項(xiàng)目按優(yōu)劣排序的最優(yōu)組合)一般不直接用，可計(jì)算差額投資內(nèi)部收益率(ΔIRR)，當(dāng)ΔIRR>l時(shí)，以投資較大方案為優(yōu)無(wú)資金限制時(shí)，可選擇NPV較大者方案比選(互斥方案選優(yōu))內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指標(biāo)用途【資料】方案比選中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用范圍表資料來(lái)源：《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）P6390相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般不采用(可用于排除項(xiàng)目)不單獨(dú)使用項(xiàng)目排要求、重點(diǎn)與難點(diǎn)要求掌握不同類型投資方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法重點(diǎn)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法難點(diǎn)互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法91要求、重點(diǎn)與難點(diǎn)要求29獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題5-1】三個(gè)獨(dú)立方案A、B、C，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率法來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。ic＝15％。101500400010000C10120031008000B10100024005000A壽命年支出年收入初始投資（0年）方案單位：萬(wàn)元92獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)【例題5-1】三個(gè)獨(dú)立方案A、B、C，其現(xiàn)金獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：①用凈現(xiàn)值法判別：由于NPVA>0，NPVB>0，NPVC>0，故三個(gè)方案均可行。93獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)解：①用凈現(xiàn)值法判別：由于NPVA>0，N獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)由于NAVA>0，NAVB>0，NAVC>0，故三個(gè)方案均可行。②用凈年值法判別：94獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)由于NAVA>0，NAVB>0，NAVC>0獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方法，其評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。③用內(nèi)部收益率法判別：由于IRRA>iC=15%，IRRB>iC，IRRC>iC，故三個(gè)方案均可行。95獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-2】某項(xiàng)目有兩種備選方案，A方案的總投資為1300萬(wàn)元，估計(jì)每年凈收益為299萬(wàn)元，B方案的總投資為1820萬(wàn)元，每年凈收益為390萬(wàn)元，試用差額投資回收期法確定最優(yōu)方案。Ic為6％，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為8年。解：①計(jì)算A、Ｂ方案的投資回收期：96互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-2】某項(xiàng)目有兩種備選方案，A方互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算增量投資回收期：

由于B方案對(duì)A方案的增額投資回收期小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，故應(yīng)選擇投資較大的方案B。97互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算增量投資回收期：由于B方案對(duì)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-3】三個(gè)相等壽命互斥方案如下表所示。Ic為15％，試用凈現(xiàn)值法選擇最佳方案。10年500020000C10年380016000B10年280010000A壽命年凈收益初始投資方案單位：元解：①計(jì)算各方案的絕對(duì)效果并檢驗(yàn)由于NPVA>0，NPVB>0，NPVC>0，故三方案都通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。即三個(gè)方案均可行。98互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-3】三個(gè)相等壽命互斥方案如下表互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案由于

>0，故認(rèn)為A方案優(yōu)于B方案

由于

>0，故認(rèn)為C方案優(yōu)于A方案，故C方案最優(yōu)。

從上例可看出，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一應(yīng)被接受的方案。99互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法②計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-4】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和B的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。Ic為10％，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。單位：萬(wàn)元1515壽命(年)9.82517.52年費(fèi)用225150初始投資BA方案－7.69575增量費(fèi)用現(xiàn)金流量(B－A)由于PCA<PCB，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案A優(yōu)于方案B，故應(yīng)選擇方案A。解：100互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-4】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià)22000元的專用機(jī)器，定金為2500元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額8％的利息。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金19000元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為10％，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？2500023145390015600余額195003900390039003900156012849366243127800390011700PC(10%)=2500+5460(P/F,10%,1)+5148(P/F,10%,2)+4836(P/F,10%,3)

+4524(P/F,10%,4

)+4212(P/F,10%,5

)=21053PC（15%）=19016PC（20%）=17298基準(zhǔn)收益率為10%、15%時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為20%，則應(yīng)選擇分期付款。101互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評(píng)價(jià)選擇方案（i0=12%）互斥方案A、B的凈現(xiàn)金流及評(píng)價(jià)指標(biāo)

年份0年1-10年NPVIRR%方案A的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）-205.8方案B的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）

-307.8增量?jī)衄F(xiàn)金流（B-A）

-1021.31512.814.12623解：△NPVB-A=-10+2(P／A，12％，10)=1.3(萬(wàn)元)令-10+2(P／A，△IRR，10)=0可解得：△IRR=15％。因此，增加投資有利，投資額大的B方案優(yōu)于A方案。102互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-5】現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法為什么A方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為B方案比A方案好呢？(i0=12%)iNPV(i)BA26%23%15%3848NPVA=NPVB△IRRi00i0i0基準(zhǔn)收益率i0＜15%的時(shí)候B優(yōu)秀，基準(zhǔn)收益率i0＞15%的時(shí)候A優(yōu)秀。IRR=15%＞12%，說(shuō)明多投入的10萬(wàn)能夠帶來(lái)比行業(yè)平均水平更高的收益增加（高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%）。103互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法為什么A方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為B方案互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-6】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和B的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。Ic為10％，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。單位：萬(wàn)元1515壽命(年)9.82517.52年費(fèi)用225150初始投資BA方案－7.69575增量費(fèi)用現(xiàn)金流量(B－A)解：①采用差額內(nèi)部收益率法解得=6.14％，由于，故可判定投資小的方案A優(yōu)于投資大的方案B。104互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-6】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案A和互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法采用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案時(shí)，無(wú)非是把增額投資所導(dǎo)致的對(duì)其他費(fèi)用的節(jié)約看成增額收益。兩種方法均可由于PCA<PCB，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案A優(yōu)于方案B，故應(yīng)選擇方案A。105互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法采用費(fèi)用現(xiàn)值法應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法643壽命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000殘值900070006000初始投資CBA方案單位：萬(wàn)元【例題5-7】試對(duì)下表中三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案作出取舍決策。Ic為15％解：現(xiàn)金流量圖如下：012A收F殘A支P0n=3,4,6106互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法643壽命（年）450040003000互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案B方案C方案由于NAVC>NAVB>NAVA，故方案C最優(yōu)。對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選。MIN（PCi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。107互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案B方案C方案由于NAVC>NAVB互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-8】試對(duì)例5-7中的三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出取舍決策。（Ic為15％）643壽命（年）450040003000年度收入150010001000年度支出3002000殘值900070006000初始投資CBA方案單位：萬(wàn)元解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)算期為12年。三個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：108互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-8】試對(duì)例5-7中的三項(xiàng)壽命不互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案0123456789101112t6000600060006000A收＝3000A支＝1000B方案0123456789101112t700070007000A收＝4000A支＝1000200200200C方案0123456789101112t90009000A收＝4500A支＝1500300300109互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案01234互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法因NPVC>NPVB>NPVA，故方案C最優(yōu)，與凈年值法結(jié)論一樣。110互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法因NPVC>NPVB>NPVA，故方案C互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-9】?jī)蓚€(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（Ic為15％）方案投資年凈現(xiàn)金流量殘值壽命A-1031.56B-15429解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價(jià)值100631.5A15094B2NPVA=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.9>0NPVB=-15(A/P,10%,9)(P/A,10%,6)+4(P/A,10%,6)+2(A/F,10%,9)(P/A,10%,6)=6.70>0∴B比A好111互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-9】?jī)蓚€(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值NPVA=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.9>0NPVB=-15+4(P/A,10%,6)=2.42>0A比B好。方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為4萬(wàn)元NPVA=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6)=3.9>0NPVB=-15+4(P/A,10%,6)＋4(P/F,10%,6)=4.678>0，B比A好。112互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-10】某河上建大橋，有A、B兩處選點(diǎn)方案如下表所示，若ic為10％，試比較何者為優(yōu)？4.5（每5年一次）5（每10年一次）再投資0.81.5年維護(hù)費(fèi)22303080一次投資BA方案單位：萬(wàn)元解：該例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費(fèi)用現(xiàn)值法進(jìn)行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示：113互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-10】某河上建大橋，有A、B兩互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案308055A＝1.501020∞單位：萬(wàn)元B方案22304.5A＝0.805101520∞4.54.54.5單位：萬(wàn)元由于PCB<PCA，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應(yīng)選方案B。114互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A方案308055A＝1.50互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法【例題5-11】?jī)煞N硫酸灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥，另一種在渠底捕設(shè)永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見下表，利率為15％，試比較兩種方案的優(yōu)劣。解：A、B方案的現(xiàn)金流量圖如下：A＝340006500001020∞650007000650007000A方案115互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方