公司理財(cái)(羅斯)第二章課件

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表、稅和現(xiàn)金流量第二章財(cái)務(wù)報(bào)表、稅和現(xiàn)金流量1案例12004年3月伊利披露了從02年11月開始累計(jì)投入3億元進(jìn)行國債投資。分析人士卻發(fā)現(xiàn)從02年始公司的負(fù)債比率持續(xù)上升。負(fù)債比率持續(xù)上升卻有大量閑置資金投資國債，怎么回事？案例12伊利MBO事件

鄭俊懷等人：成立金信信托等三家公司

（1999年-2001年）2002年10月董事會(huì)決議閑置資金購買國債，至2003年6月底，中報(bào)顯示累計(jì)投入三億資金進(jìn)行國債投資。投資國債資金去哪了？2002年7月，金信信托斥資約三億收購了伊利14.33％的股份，成為伊利的第一大股東。伊利MBO事件鄭俊懷等人：成立金信信托等三家公司（1993伊利MBO事件乾坤大挪移怎么被發(fā)現(xiàn)的？2002年，流動(dòng)負(fù)債同比增長44％，利益支出同比增長95％。2003年，流動(dòng)負(fù)債同比增長71％，利息支出同比增長133％。伊利MBO事件乾坤大挪移怎么被發(fā)現(xiàn)的？4伊利MBO事件伊利有將近70％的股份是流通股，但是之前的董事會(huì)沒有一個(gè)流通股東代表。2002年6月起，伊利董事會(huì)11名成員中，除了3位獨(dú)立董事，就是鄭俊懷等高管。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的隱秘性和分析的重要性。伊利MBO事件伊利有將近70％的股份是流通股，但是之前的董事5案例2

09年初,某公司狀告一雜志社,文章（指出公司利用會(huì)計(jì)手段操縱利潤）有損公司光輝形象,索賠30多萬元。法院盡管承認(rèn)這段報(bào)道沒有失實(shí),但判了雜志社敗訴,并要其承擔(dān)39萬元賠償費(fèi)。公司理財(cái)(羅斯)第二章課件6案例2公司在2003年借銀行五年期貸款1.6億用于經(jīng)營。但公司連續(xù)幾年苦心經(jīng)營都達(dá)不到預(yù)期利潤，銀行貸款（1.6億）又很快到期，沒有資金還，怎么辦？公司欠銀行1.6億元,又沒資金還,公司與銀行商量,能否以帳面價(jià)值0.3億元的大樓抵債。而且,希望余下負(fù)債能一筆勾銷。銀行體諒苦衷,同意簽下以大樓抵債的協(xié)議。公司大筆一揮,以營業(yè)外收入名義,進(jìn)入會(huì)計(jì)報(bào)表。借：負(fù)債1.6億貸：固定資產(chǎn)0.3億營業(yè)外收入1.3億案例2公司在2003年借銀行五年期貸款1.6億用于經(jīng)營。但公7案例2不久,也在2008年,公司又貸款以1.6億元價(jià)格向銀行購回抵債大樓。借：固定資產(chǎn)1.6億貸：負(fù)債1.6億

樓還是這樓,債還是1.6億元。沒用資金,僅憑一張抵債合同與一張購房合同,帳面上大樓由0.3億元迅速地變?yōu)?.6億元,利潤表上也造了1.3億元利潤。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵：現(xiàn)金流量案例2不久,也在2008年,公司又貸款以1.6億元價(jià)格向銀行8重點(diǎn)掌握的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表的三種類型會(huì)計(jì)價(jià)值與市場價(jià)值會(huì)計(jì)利潤與現(xiàn)金流量平均稅率和邊際稅率如何從財(cái)務(wù)報(bào)表中決定企業(yè)的現(xiàn)金流量。重點(diǎn)掌握的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表的三種類型92.1資產(chǎn)負(fù)債表

（TheBalanceSheet）時(shí)點(diǎn)報(bào)表：某一特定時(shí)點(diǎn)會(huì)計(jì)人員對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（會(huì)計(jì)價(jià)值）所拍的一張快照。資產(chǎn)＝負(fù)債+股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債及權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)100固定資產(chǎn)500流動(dòng)負(fù)債70長期債務(wù)200股東權(quán)益3302.1資產(chǎn)負(fù)債表

（TheBalanceSheet）資產(chǎn)10考察資產(chǎn)負(fù)債表掌握的四點(diǎn)一、凈營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債凈營運(yùn)資本意味著在未來12個(gè)月內(nèi)變?yōu)榭捎玫默F(xiàn)金超過同期必須支付的現(xiàn)金。一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)健康的企業(yè)，其凈營運(yùn)資本通常是正值?？疾熨Y產(chǎn)負(fù)債表掌握的四點(diǎn)一、凈營運(yùn)資本11概念問題 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2009年 761 486

2752008年 707 455

252凈營運(yùn)資本為正：現(xiàn)金的凈流入新增凈營運(yùn)資本投資額？變動(dòng)額一個(gè)成長型公司該變動(dòng)額為正或負(fù)？概念問題 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債12二、流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度和難易程度一家企業(yè)的流動(dòng)性越高，陷入財(cái)務(wù)窘境的可能性就越小，但是持有流動(dòng)資產(chǎn)一般盈利能力較低。在流動(dòng)性的優(yōu)點(diǎn)和喪失的潛在利潤之間做出權(quán)衡。二、流動(dòng)性13三、資本結(jié)構(gòu)簡單來說，負(fù)債與權(quán)益的結(jié)構(gòu)稱之為資本結(jié)構(gòu)。在資本結(jié)構(gòu)中利用負(fù)債可帶來“財(cái)務(wù)杠桿”效應(yīng)，企業(yè)能利用它放大收益也可能增加損失?，F(xiàn)實(shí)生活中財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)非常明顯的就是金融行業(yè)。三、資本結(jié)構(gòu)14四、市場價(jià)值與賬面價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表上所列示的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值叫做賬面價(jià)值.市場價(jià)值是資產(chǎn)、負(fù)債或權(quán)益在市場上的買賣價(jià)格市場價(jià)值和賬面價(jià)值通常有很大的差距，為什么呢？1、歷史成本扣除記帳原則2、折舊3、資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本 4、未能列入資產(chǎn)負(fù)債表的一些重要項(xiàng)目，如企業(yè)聲譽(yù)、企業(yè)文化、品牌四、市場價(jià)值與賬面價(jià)值15某公司資產(chǎn)負(fù)債表帳面價(jià)值市場價(jià)值帳面價(jià)值市場價(jià)值資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值500700120070010001700負(fù)債及權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長期債務(wù)股東權(quán)益100500600120010050011001700在做決策的過程中哪一個(gè)價(jià)值更重要呢？某公司資產(chǎn)負(fù)債表帳面價(jià)值市場價(jià)值帳面價(jià)值市場價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債及權(quán)162.2利潤表

（TheIncomeStatement）反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成果利潤的會(huì)計(jì)定義為：收入－成本≡利潤利潤表中首先報(bào)告的一般是收入，然后是扣除本期間的各項(xiàng)費(fèi)用。配比原則（GAAP）--先確認(rèn)收入，然后將收入與有關(guān)的制造成本相配成比。2.2利潤表

（TheIncomeStatement）17表6.2ABC公司20X2年預(yù)計(jì)損益表（萬）營業(yè)收入226.2（銷售成本）（165.5）（銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用）（32.7）（折舊費(fèi)用）（9.0）營業(yè)所得19.0業(yè)外所得2.9息前稅前利潤（EBIT）

21.9（利息費(fèi)用）（4.9）稅前利潤17.0（所得稅費(fèi)用）（8.4）當(dāng)期所得稅費(fèi)用7.1遞延所得稅費(fèi)用1.3凈利潤

8.6注：假設(shè)發(fā)行在外的股票有2.9萬股，可計(jì)算每股收益如下：每股收益＝凈利潤/發(fā)行在外的股份總數(shù)＝8.6/2.9=2.97元/股

表6.2ABC公司20X2年預(yù)計(jì)損益表（萬）營業(yè)所得18利潤表分析當(dāng)分析利潤表時(shí)候，需要注意三個(gè)問題：(1)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP:GenerallyAcceptedAccountingPrinciples)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求：收入必須與費(fèi)用相配比。這樣，收入一旦實(shí)現(xiàn)，即使沒有實(shí)際的現(xiàn)金流入，也要在損益表上報(bào)告。利潤表分析當(dāng)分析利潤表時(shí)候，需要注意三個(gè)問題：19利潤表分析(2)非現(xiàn)金項(xiàng)目（NonCashItems）折舊（Depreciation）是最明顯的非現(xiàn)金項(xiàng)目公司事實(shí)上并不為會(huì)計(jì)利潤表上的“折舊”支出實(shí)際的現(xiàn)金。另一項(xiàng)非現(xiàn)金項(xiàng)目是“遞延稅款”（deferredtaxes）,此項(xiàng)在利潤表中作為成本，但是當(dāng)年并不發(fā)生實(shí)際的現(xiàn)金流出.利潤表分析(2)非現(xiàn)金項(xiàng)目（NonCashItems）20利潤表分析(3)時(shí)間及成本（TimeandCosts）從短期看，企業(yè)的特定設(shè)備、資源和和責(zé)任義務(wù)都是固定（fixedcosts）的，但是企業(yè)可以通過增加勞動(dòng)力和原材料來改變產(chǎn)量.從長期看，所有的生產(chǎn)投入都是可變動(dòng)（variablecosts）的.

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員對變動(dòng)成本（費(fèi)用）和固定成本（費(fèi)用）并不進(jìn)行區(qū)分，我們通常將成本（費(fèi)用）劃分為產(chǎn)品成本（productcosts）和期間費(fèi)用（periodcosts）.利潤表分析(3)時(shí)間及成本（TimeandCosts）212.3稅（一）稅法是政治力量而不是經(jīng)濟(jì)力量的結(jié)果2007年5月30日印花稅的調(diào)整企業(yè)所得稅與個(gè)人所得稅的調(diào)整等等都是如此。但稅制應(yīng)該具有一定的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。（二）稅率總是在改變應(yīng)稅所得稅率0－5000050001－7500075001－100000100001－335000335001－1000000010000001－1500000015000001－1833333318333334+15253439343538352.3稅（一）稅法是政治力量而不是經(jīng)濟(jì)力量的結(jié)果應(yīng)稅所得稅22（三）邊際稅率和平均稅率邊際稅率–多賺一美元所應(yīng)多支付的稅率百分比。平均稅率=稅額/應(yīng)稅所得額（三）邊際稅率和平均稅率23邊際稅率與平均稅率假設(shè)你的公司應(yīng)稅所得額為200000。公司稅額是多少？0.15*50000美元＝7500美元0.25*（75000-50000）美元＝6250美元0.34*（100000-75000）美元＝8500美元

0.39*（200000-100000）美元＝39000美元

61250美元平均稅率是多少？61250/200000＝30.625％邊際稅率呢？39％邊際稅率與平均稅率假設(shè)你的公司應(yīng)稅所得額為200000。平24如果你認(rèn)為一個(gè)項(xiàng)目將會(huì)給你的公司帶來100000美元的應(yīng)稅所得額，此時(shí)，公司的平均稅率與邊際稅率為多少？公司理財(cái)(羅斯)第二章課件252.4現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是流入和流出現(xiàn)金之間的差額?，F(xiàn)金流量是我們從財(cái)務(wù)報(bào)表中所能獲得的最為重要的信息之一?，F(xiàn)金流量不能直接從資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表中得出。現(xiàn)金流量表所提供的信息完全等同于企業(yè)現(xiàn)金流量信息嗎？現(xiàn)金流量表（P36）:企業(yè)的支付能力現(xiàn)金流量表所提供的信息和我們看到的并不完全一樣。我們要知道怎樣利用資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金,怎樣為資產(chǎn)的購買籌措現(xiàn)金。2.4現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是流入和流出現(xiàn)金之間的差額。26來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量資產(chǎn)＝負(fù)債+股東權(quán)益來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量CF(A)

=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量CF(B)

+流向股東的現(xiàn)金流量CF(S)來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量包括：1、經(jīng)營現(xiàn)金流量，2、凈資本性支出，3、凈營運(yùn)資本變動(dòng)來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量資產(chǎn)＝負(fù)債+股東權(quán)益27一、經(jīng)營現(xiàn)金流量，來自企業(yè)日常生產(chǎn)和銷售活動(dòng)的現(xiàn)金流量，不包括因融資而產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。經(jīng)營現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊–稅折舊并不產(chǎn)生現(xiàn)金變動(dòng)，稅是需要現(xiàn)金支付的。二、資本性支出，指的是固定資產(chǎn)的凈投入。資本性支出=期末固定資產(chǎn)凈值–期初固定資產(chǎn)凈值+折舊三、凈營運(yùn)資本變動(dòng)凈營運(yùn)資本變動(dòng)=期末NWC–期初NWC來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金流量-資本性支出-凈營運(yùn)資本變動(dòng)一、經(jīng)營現(xiàn)金流量，來自企業(yè)日常生產(chǎn)和銷售活動(dòng)的現(xiàn)金流量，不包28流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=利息息支出–新的借款凈額流向股東的現(xiàn)金流量=派發(fā)的股利–新籌集的凈權(quán)益來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量+流向股東的現(xiàn)金流量流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=利息息支29現(xiàn)金流量概要現(xiàn)金流量概要30例流動(dòng)資產(chǎn)2008:流動(dòng)資產(chǎn)=1500;流動(dòng)負(fù)債=13002009:流動(dòng)資產(chǎn)=2000;流動(dòng)負(fù)債=1700固定資產(chǎn)和折舊2008:固定資產(chǎn)凈額=3000;2009:固定資產(chǎn)凈額=4000折舊=300長期負(fù)債及所有者權(quán)益2008:長期債務(wù)=2200;普通股及溢繳股本=10002009:長期債務(wù)=2800;普通股及溢繳股本=1250利潤表信息息稅前盈余=2700;利息支出=200;稅=1000;股利=1250例流動(dòng)資產(chǎn)31經(jīng)營現(xiàn)金流量=2700+300–1000=2000凈資本性支出=4000–3000+300=1300凈營運(yùn)資本變動(dòng)=(2000–1700)–(1500–1300)=100來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=2000–1300–100=600流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=200–(2800–2200)=-400流向股東的現(xiàn)金流量=1250–(1250–1000)=1000來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=-400+1000=600這就得到現(xiàn)金流量恒等式2008:流動(dòng)資產(chǎn)=1500流動(dòng)負(fù)債=1300固定資產(chǎn)凈額=30002009:流動(dòng)資產(chǎn)=2000;流動(dòng)負(fù)債=1700固定資產(chǎn)凈額=4000折舊=300

2008:長期債務(wù)=2200;普通股及溢繳股本=1000

2009:長期債務(wù)=2800;普通股及溢繳股本=1250息稅前盈余=2700;利息支出=200;稅=1000;股利=1250經(jīng)營現(xiàn)金流量=2700+300–1000=2032思考題市場價(jià)值與賬面價(jià)值的區(qū)別？我們在做決策的時(shí)候應(yīng)該用哪一個(gè)呢？利潤與現(xiàn)金流量的區(qū)別？哪個(gè)是我們在做決策時(shí)所需要的？平均稅率與邊際利率的區(qū)別？我們怎樣測定企業(yè)的現(xiàn)金流量呢？它的公式是什么，又怎樣去獲得信息？思考題市場價(jià)值與賬面價(jià)值的區(qū)別？我們在做決策的時(shí)候應(yīng)該用哪一33第二章財(cái)務(wù)報(bào)表、稅和現(xiàn)金流量第二章財(cái)務(wù)報(bào)表、稅和現(xiàn)金流量34案例12004年3月伊利披露了從02年11月開始累計(jì)投入3億元進(jìn)行國債投資。分析人士卻發(fā)現(xiàn)從02年始公司的負(fù)債比率持續(xù)上升。負(fù)債比率持續(xù)上升卻有大量閑置資金投資國債，怎么回事？案例135伊利MBO事件

鄭俊懷等人：成立金信信托等三家公司

（1999年-2001年）2002年10月董事會(huì)決議閑置資金購買國債，至2003年6月底，中報(bào)顯示累計(jì)投入三億資金進(jìn)行國債投資。投資國債資金去哪了？2002年7月，金信信托斥資約三億收購了伊利14.33％的股份，成為伊利的第一大股東。伊利MBO事件鄭俊懷等人：成立金信信托等三家公司（19936伊利MBO事件乾坤大挪移怎么被發(fā)現(xiàn)的？2002年，流動(dòng)負(fù)債同比增長44％，利益支出同比增長95％。2003年，流動(dòng)負(fù)債同比增長71％，利息支出同比增長133％。伊利MBO事件乾坤大挪移怎么被發(fā)現(xiàn)的？37伊利MBO事件伊利有將近70％的股份是流通股，但是之前的董事會(huì)沒有一個(gè)流通股東代表。2002年6月起，伊利董事會(huì)11名成員中，除了3位獨(dú)立董事，就是鄭俊懷等高管。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的隱秘性和分析的重要性。伊利MBO事件伊利有將近70％的股份是流通股，但是之前的董事38案例2

09年初,某公司狀告一雜志社,文章（指出公司利用會(huì)計(jì)手段操縱利潤）有損公司光輝形象,索賠30多萬元。法院盡管承認(rèn)這段報(bào)道沒有失實(shí),但判了雜志社敗訴,并要其承擔(dān)39萬元賠償費(fèi)。公司理財(cái)(羅斯)第二章課件39案例2公司在2003年借銀行五年期貸款1.6億用于經(jīng)營。但公司連續(xù)幾年苦心經(jīng)營都達(dá)不到預(yù)期利潤，銀行貸款（1.6億）又很快到期，沒有資金還，怎么辦？公司欠銀行1.6億元,又沒資金還,公司與銀行商量,能否以帳面價(jià)值0.3億元的大樓抵債。而且,希望余下負(fù)債能一筆勾銷。銀行體諒苦衷,同意簽下以大樓抵債的協(xié)議。公司大筆一揮,以營業(yè)外收入名義,進(jìn)入會(huì)計(jì)報(bào)表。借：負(fù)債1.6億貸：固定資產(chǎn)0.3億營業(yè)外收入1.3億案例2公司在2003年借銀行五年期貸款1.6億用于經(jīng)營。但公40案例2不久,也在2008年,公司又貸款以1.6億元價(jià)格向銀行購回抵債大樓。借：固定資產(chǎn)1.6億貸：負(fù)債1.6億

樓還是這樓,債還是1.6億元。沒用資金,僅憑一張抵債合同與一張購房合同,帳面上大樓由0.3億元迅速地變?yōu)?.6億元,利潤表上也造了1.3億元利潤。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵：現(xiàn)金流量案例2不久,也在2008年,公司又貸款以1.6億元價(jià)格向銀行41重點(diǎn)掌握的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表的三種類型會(huì)計(jì)價(jià)值與市場價(jià)值會(huì)計(jì)利潤與現(xiàn)金流量平均稅率和邊際稅率如何從財(cái)務(wù)報(bào)表中決定企業(yè)的現(xiàn)金流量。重點(diǎn)掌握的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表的三種類型422.1資產(chǎn)負(fù)債表

（TheBalanceSheet）時(shí)點(diǎn)報(bào)表：某一特定時(shí)點(diǎn)會(huì)計(jì)人員對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（會(huì)計(jì)價(jià)值）所拍的一張快照。資產(chǎn)＝負(fù)債+股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債及權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)100固定資產(chǎn)500流動(dòng)負(fù)債70長期債務(wù)200股東權(quán)益3302.1資產(chǎn)負(fù)債表

（TheBalanceSheet）資產(chǎn)43考察資產(chǎn)負(fù)債表掌握的四點(diǎn)一、凈營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債凈營運(yùn)資本意味著在未來12個(gè)月內(nèi)變?yōu)榭捎玫默F(xiàn)金超過同期必須支付的現(xiàn)金。一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)健康的企業(yè)，其凈營運(yùn)資本通常是正值?？疾熨Y產(chǎn)負(fù)債表掌握的四點(diǎn)一、凈營運(yùn)資本44概念問題 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2009年 761 486

2752008年 707 455

252凈營運(yùn)資本為正：現(xiàn)金的凈流入新增凈營運(yùn)資本投資額？變動(dòng)額一個(gè)成長型公司該變動(dòng)額為正或負(fù)？概念問題 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債45二、流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度和難易程度一家企業(yè)的流動(dòng)性越高，陷入財(cái)務(wù)窘境的可能性就越小，但是持有流動(dòng)資產(chǎn)一般盈利能力較低。在流動(dòng)性的優(yōu)點(diǎn)和喪失的潛在利潤之間做出權(quán)衡。二、流動(dòng)性46三、資本結(jié)構(gòu)簡單來說，負(fù)債與權(quán)益的結(jié)構(gòu)稱之為資本結(jié)構(gòu)。在資本結(jié)構(gòu)中利用負(fù)債可帶來“財(cái)務(wù)杠桿”效應(yīng)，企業(yè)能利用它放大收益也可能增加損失?，F(xiàn)實(shí)生活中財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)非常明顯的就是金融行業(yè)。三、資本結(jié)構(gòu)47四、市場價(jià)值與賬面價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表上所列示的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值叫做賬面價(jià)值.市場價(jià)值是資產(chǎn)、負(fù)債或權(quán)益在市場上的買賣價(jià)格市場價(jià)值和賬面價(jià)值通常有很大的差距，為什么呢？1、歷史成本扣除記帳原則2、折舊3、資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本 4、未能列入資產(chǎn)負(fù)債表的一些重要項(xiàng)目，如企業(yè)聲譽(yù)、企業(yè)文化、品牌四、市場價(jià)值與賬面價(jià)值48某公司資產(chǎn)負(fù)債表帳面價(jià)值市場價(jià)值帳面價(jià)值市場價(jià)值資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值500700120070010001700負(fù)債及權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長期債務(wù)股東權(quán)益100500600120010050011001700在做決策的過程中哪一個(gè)價(jià)值更重要呢？某公司資產(chǎn)負(fù)債表帳面價(jià)值市場價(jià)值帳面價(jià)值市場價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債及權(quán)492.2利潤表

（TheIncomeStatement）反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成果利潤的會(huì)計(jì)定義為：收入－成本≡利潤利潤表中首先報(bào)告的一般是收入，然后是扣除本期間的各項(xiàng)費(fèi)用。配比原則（GAAP）--先確認(rèn)收入，然后將收入與有關(guān)的制造成本相配成比。2.2利潤表

（TheIncomeStatement）50表6.2ABC公司20X2年預(yù)計(jì)損益表（萬）營業(yè)收入226.2（銷售成本）（165.5）（銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用）（32.7）（折舊費(fèi)用）（9.0）營業(yè)所得19.0業(yè)外所得2.9息前稅前利潤（EBIT）

21.9（利息費(fèi)用）（4.9）稅前利潤17.0（所得稅費(fèi)用）（8.4）當(dāng)期所得稅費(fèi)用7.1遞延所得稅費(fèi)用1.3凈利潤

8.6注：假設(shè)發(fā)行在外的股票有2.9萬股，可計(jì)算每股收益如下：每股收益＝凈利潤/發(fā)行在外的股份總數(shù)＝8.6/2.9=2.97元/股

表6.2ABC公司20X2年預(yù)計(jì)損益表（萬）營業(yè)所得51利潤表分析當(dāng)分析利潤表時(shí)候，需要注意三個(gè)問題：(1)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP:GenerallyAcceptedAccountingPrinciples)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求：收入必須與費(fèi)用相配比。這樣，收入一旦實(shí)現(xiàn)，即使沒有實(shí)際的現(xiàn)金流入，也要在損益表上報(bào)告。利潤表分析當(dāng)分析利潤表時(shí)候，需要注意三個(gè)問題：52利潤表分析(2)非現(xiàn)金項(xiàng)目（NonCashItems）折舊（Depreciation）是最明顯的非現(xiàn)金項(xiàng)目公司事實(shí)上并不為會(huì)計(jì)利潤表上的“折舊”支出實(shí)際的現(xiàn)金。另一項(xiàng)非現(xiàn)金項(xiàng)目是“遞延稅款”（deferredtaxes）,此項(xiàng)在利潤表中作為成本，但是當(dāng)年并不發(fā)生實(shí)際的現(xiàn)金流出.利潤表分析(2)非現(xiàn)金項(xiàng)目（NonCashItems）53利潤表分析(3)時(shí)間及成本（TimeandCosts）從短期看，企業(yè)的特定設(shè)備、資源和和責(zé)任義務(wù)都是固定（fixedcosts）的，但是企業(yè)可以通過增加勞動(dòng)力和原材料來改變產(chǎn)量.從長期看，所有的生產(chǎn)投入都是可變動(dòng)（variablecosts）的.

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員對變動(dòng)成本（費(fèi)用）和固定成本（費(fèi)用）并不進(jìn)行區(qū)分，我們通常將成本（費(fèi)用）劃分為產(chǎn)品成本（productcosts）和期間費(fèi)用（periodcosts）.利潤表分析(3)時(shí)間及成本（TimeandCosts）542.3稅（一）稅法是政治力量而不是經(jīng)濟(jì)力量的結(jié)果2007年5月30日印花稅的調(diào)整企業(yè)所得稅與個(gè)人所得稅的調(diào)整等等都是如此。但稅制應(yīng)該具有一定的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。（二）稅率總是在改變應(yīng)稅所得稅率0－5000050001－7500075001－100000100001－335000335001－1000000010000001－1500000015000001－1833333318333334+15253439343538352.3稅（一）稅法是政治力量而不是經(jīng)濟(jì)力量的結(jié)果應(yīng)稅所得稅55（三）邊際稅率和平均稅率邊際稅率–多賺一美元所應(yīng)多支付的稅率百分比。平均稅率=稅額/應(yīng)稅所得額（三）邊際稅率和平均稅率56邊際稅率與平均稅率假設(shè)你的公司應(yīng)稅所得額為200000。公司稅額是多少？0.15*50000美元＝7500美元0.25*（75000-50000）美元＝6250美元0.34*（100000-75000）美元＝8500美元

0.39*（200000-100000）美元＝39000美元

61250美元平均稅率是多少？61250/200000＝30.625％邊際稅率呢？39％邊際稅率與平均稅率假設(shè)你的公司應(yīng)稅所得額為200000。平57如果你認(rèn)為一個(gè)項(xiàng)目將會(huì)給你的公司帶來100000美元的應(yīng)稅所得額，此時(shí)，公司的平均稅率與邊際稅率為多少？公司理財(cái)(羅斯)第二章課件582.4現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是流入和流出現(xiàn)金之間的差額?，F(xiàn)金流量是我們從財(cái)務(wù)報(bào)表中所能獲得的最為重要的信息之一。現(xiàn)金流量不能直接從資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表中得出?，F(xiàn)金流量表所提供的信息完全等同于企業(yè)現(xiàn)金流量信息嗎？現(xiàn)金流量表（P36）:企業(yè)的支付能力現(xiàn)金流量表所提供的信息和我們看到的并不完全一樣。我們要知道怎樣利用資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金,怎樣為資產(chǎn)的購買籌措現(xiàn)金。2.4現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是流入和流出現(xiàn)金之間的差額。59來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量資產(chǎn)＝負(fù)債+股東權(quán)益來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量CF(A)

=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量CF(B)

+流向股東的現(xiàn)金流量CF(S)來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量包括：1、經(jīng)營現(xiàn)金流量，2、凈資本性支出，3、凈營運(yùn)資本變動(dòng)來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量資產(chǎn)＝負(fù)債+股東權(quán)益60一、經(jīng)營現(xiàn)金流量，來自企業(yè)日常生產(chǎn)和銷售活動(dòng)的現(xiàn)金流量，不包括因融資而產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。經(jīng)營現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊–稅折舊并不產(chǎn)生現(xiàn)金變動(dòng)，稅是需要現(xiàn)金支付的。二、資本性支出，指的是固定資產(chǎn)的凈投入