公司財(cái)務(wù)分析方法課件

財(cái)務(wù)分析方法

財(cái)務(wù)分析方法1

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一般內(nèi)容和方法如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告？——需要分析者準(zhǔn)確定位；財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析；財(cái)務(wù)報(bào)告的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)；橫向分析技術(shù)和時(shí)間序列分析；財(cái)務(wù)報(bào)告信息和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合。1

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一般內(nèi)容和方法如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告？——需要2

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——三部曲資產(chǎn)形態(tài)組合分析——B/S表左側(cè)欄目總體分析——資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價(jià)值的基準(zhǔn)；資產(chǎn)歸屬分析——B/S表右側(cè)欄目總體分析——公司資本結(jié)構(gòu)和資本管理能力；資產(chǎn)盈利能力分析——B/S表和損益表綜合分析——公司成長(zhǎng)核心能力以及價(jià)值判斷基準(zhǔn)。

——主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，現(xiàn)金流量表以及會(huì)計(jì)附注作為輔助性財(cái)務(wù)報(bào)告信息來源；

——確定主要問題，作為深入分析企業(yè)價(jià)值以及財(cái)務(wù)診斷的基礎(chǔ)。2

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——三部曲資產(chǎn)形態(tài)組合分析——B/S表3

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見問題往來款巨大，尤其是其他應(yīng)收款項(xiàng)目余額巨大——資產(chǎn)虛增；應(yīng)收賬款余額波幅巨大——公司銷售政策不一致，公司營(yíng)銷管理能力存在問題；存貨余額驟增——資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值低于賬面價(jià)值，或者公司存在遲轉(zhuǎn)成本來虛增利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)；長(zhǎng)期投資巨大——公司對(duì)外投資控制不力，或者公司就是一個(gè)殼公司；長(zhǎng)期資產(chǎn)巨大——公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)過低，被收購(gòu)價(jià)值下降。無形資產(chǎn)巨大——公司虛增利潤(rùn)或者資產(chǎn)數(shù)量。3

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見問題往來款巨4

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)歸屬分析負(fù)債和權(quán)益比例——公司資本管理能力的問題；應(yīng)付賬款余額波動(dòng)過大——公司對(duì)供貨商議價(jià)能力薄弱；短期借款余額不正常波動(dòng)——公司融資能力出現(xiàn)危機(jī)，需要分析其他的融資信用；其他應(yīng)付款余額巨大——是否存在虛增資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，或者公司注冊(cè)資本金不足的問題；應(yīng)付稅款余額過度波動(dòng)——公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定；資本公積余額過大——存在潛在的稅收債務(wù)。4

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)歸屬分析負(fù)債和權(quán)益比例——公司5

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)不匹配——公司調(diào)整利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)；管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用過度增長(zhǎng)——公司經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理能力欠缺；非經(jīng)常損益發(fā)生額巨大——公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力不足，公司總體價(jià)值下降；公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降——公司缺乏未來的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。5

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)6

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析6

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析7

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。預(yù)期按帳面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。預(yù)期按低于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：〈1〉短期債權(quán)。因?yàn)橛袎膸?，且壞帳?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）?！?〉部分短期投資。因?yàn)楣蓛r(jià)可能下跌，且計(jì)提的跌價(jià)損失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價(jià)走勢(shì)）。〈3〉部分存貨。因?yàn)榇尕浛赡苜H值，且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備未必計(jì)提充分（計(jì)提過程的主觀性）。〈4〉部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策?！?〉部分無形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值?！?〉純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：〈1〉大部分存貨。因?yàn)榇尕洶础皻v史成本”揭示，而多會(huì)“正?！背鍪邸！?〉部分對(duì)外投資。尤其是在“成本法”下?！?〉部分固定資產(chǎn)。尤其是不動(dòng)產(chǎn)?！?〉“帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源。7

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資8

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——利潤(rùn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析：指分析利潤(rùn)形成的真實(shí)與合理性，以及對(duì)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉營(yíng)業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；〈2〉營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；〈3〉與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；〈4〉地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金/營(yíng)運(yùn)資金流入。營(yíng)業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉成本計(jì)算是否真實(shí)？〈2〉存貨計(jì)價(jià)方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)??？〈3〉折舊是否正常計(jì)提？〈4〉營(yíng)業(yè)成本水平的下降是否為暫時(shí)性因素所致？〈5〉關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否作正常處理？〈2〉企業(yè)營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的控制是否具有短期行為？財(cái)務(wù)費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉企業(yè)是否“過少”地負(fù)債？〈2〉企業(yè)是否過分依賴于短期借款？〈3〉企業(yè)是否過分依賴于自然負(fù)債？企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量惡化的特征歸納：〈1〉經(jīng)營(yíng)上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢(shì)；〈2〉成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；〈3〉純粹的利潤(rùn)操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤(rùn)虛增；〈4〉過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤(rùn)相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；〈5〉企業(yè)利潤(rùn)過分依賴于非主營(yíng)業(yè)務(wù)；〈6〉資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；〈7〉非正常的會(huì)計(jì)政策變更；〈8〉審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。8

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——利潤(rùn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析：指分析利9

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營(yíng)過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營(yíng)中“入不敷出”。〈2〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營(yíng)過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。〈5〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況?！?〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。9

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生10

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量分析（2）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？〈2〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？10

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量分析（2）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的11

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)11

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)12

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：指的是依據(jù)大量且長(zhǎng)期的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn)(適當(dāng))的財(cái)務(wù)比率值。西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2:1,速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1:1等。還有,通常認(rèn)為,當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時(shí),企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；存貨對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。事實(shí)上,所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如,假設(shè)A公司的流動(dòng)比率大于2:1,但其存在大量被長(zhǎng)期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動(dòng)比率可能略小于2:1,比如說為1.5:1,但在應(yīng)收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么,如何評(píng)價(jià)A與B？“經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)=平均水平”嗎？——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并非一般意義上的平均水平；即財(cái)務(wù)比率的平均值,并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。一般而言,只有那些既有上限又有下限的財(cái)務(wù)比率,才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。而那些越大越好或越小越好的財(cái)務(wù)比率,如各種利潤(rùn)率指標(biāo),就不可以建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)穩(wěn)定；客觀。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足：并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時(shí)間推移而變化。12

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：指的是依據(jù)13

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過去某一時(shí)期(如上年或上年同期)該指標(biāo)的實(shí)際值。歷史標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標(biāo)準(zhǔn)可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的業(yè)績(jī)水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外,在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中,還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績(jī)作比較。應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處：比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。歷史標(biāo)準(zhǔn)的不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力和健康狀況）；當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時(shí),歷史標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會(huì)受到限制。13

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過14

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競(jìng)爭(zhēng)的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)（例如,在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,企業(yè)的利潤(rùn)率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率由12%下降為6%,那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的）。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的問題:同“行業(yè)”內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的；多元化經(jīng)營(yíng)帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會(huì)計(jì)差異。14

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)15

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：指實(shí)行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求；對(duì)于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的不足：外部分析通常無法利用；預(yù)算的主觀性/未必可靠。15

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：指實(shí)行預(yù)算16

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)共同規(guī)模報(bào)表分析——將財(cái)務(wù)報(bào)表上的項(xiàng)目表達(dá)為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財(cái)務(wù)報(bào)表。企業(yè)間的財(cái)務(wù)比率比較分析最為常用的橫向分析技術(shù)是公司之間的財(cái)務(wù)比率比較分析。財(cái)務(wù)比率通常以百分比或倍數(shù)表示。理論上,財(cái)務(wù)比率可以通過任何一對(duì)數(shù)字計(jì)算出來。實(shí)踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財(cái)務(wù)比率加以具體應(yīng)用。16

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)共同規(guī)模報(bào)表分析——將財(cái)17

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)財(cái)務(wù)比率分析所應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率可以歸納為若干類型。通常，將財(cái)務(wù)比率歸納為以下五類,即:<1>流動(dòng)性比率,即用來衡量公司償還流動(dòng)負(fù)債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。<2>長(zhǎng)期財(cái)務(wù)安全性比率,即用來衡量企業(yè)長(zhǎng)期資金提供者的保障程度亦即公司長(zhǎng)期嘗債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。<3>獲利能力比率,即用來衡量公司的總體盈利能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率及資本利潤(rùn)率等。<4>投資者特別關(guān)注的財(cái)務(wù)比率,即用來衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者說投資者從公司中獲得的利益的財(cái)務(wù)比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5>與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財(cái)務(wù)比率,即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財(cái)務(wù)比率,主要包括營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)債務(wù)之比率和每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等。17

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)財(cái)務(wù)比率分析所應(yīng)用的財(cái)務(wù)18

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-時(shí)間序列分析趨勢(shì)報(bào)表(TRENDSTATEMENT)分析趨勢(shì)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的互動(dòng)和關(guān)聯(lián)：計(jì)算每一類別中不同比率之間的相關(guān)與互動(dòng)(correlationandcomovement).18

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-時(shí)間序列分析趨勢(shì)報(bào)表(TRENDS19

財(cái)務(wù)報(bào)告分析——和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注的基本內(nèi)容會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)審計(jì)報(bào)告

——或者事項(xiàng)、表外事項(xiàng)非常重要?。?9

財(cái)務(wù)報(bào)告分析——和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注的基20

產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎?該客戶對(duì)于企業(yè)來說的終身價(jià)值如何?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)?得到這些客戶的成本如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)一直在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百分比是多少?人均利潤(rùn)率是多少?企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究20

產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?企業(yè)在給該客戶提供21

凈資產(chǎn)回報(bào)率凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)回報(bào)率ROA毛利銷售收入毛利率ROS(毛)凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)率ROS(凈)銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率名稱公式衡量什么?衡量資本投放的效率,如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的回報(bào)?資源的分配和調(diào)整的效率,如每元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少的回報(bào)?資本密集程度,如每元的資本帶來多少的銷售?每元銷售可以進(jìn)行固定成本和凈利潤(rùn)分配的比率每元銷售對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)代號(hào)利潤(rùn)率*凈利潤(rùn)為稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率下列的財(cái)務(wù)指標(biāo)是了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況的最好的數(shù)據(jù),關(guān)鍵是學(xué)會(huì)用這些指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向的比較21

凈資產(chǎn)回報(bào)率凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)回報(bào)22

凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率:凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XXX凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)XX

了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)銷售收入22

凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率:銷23

凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率(折舊與稅前的利潤(rùn))收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個(gè)指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對(duì)于凈資本回報(bào)率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報(bào)率我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對(duì)于企業(yè)進(jìn)行剖析23

凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定24

業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類研發(fā)成本產(chǎn)品、服務(wù)和流程設(shè)計(jì)成本生產(chǎn)成本于成本目標(biāo)的關(guān)系與成本驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系總和或平均直接成本間接成本營(yíng)銷成本分銷成本客戶服務(wù)成本固定成本可變成本總成本單位成本劃分標(biāo)準(zhǔn)成本種類24

業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類研發(fā)成本于成本目25

許多公司面臨的最大問題之一就是采用何種方法將它們的一般管理費(fèi)用分談到它們的產(chǎn)品和服務(wù)中去核心的問題是選取多少種成本驅(qū)動(dòng)因素及何種成本驅(qū)動(dòng)因素理想狀態(tài)下，在成本和其驅(qū)動(dòng)因素之間應(yīng)該有邏輯聯(lián)系方法的準(zhǔn)確性和實(shí)施成本之間有矛盾公司一般采用兩種成本體系：傳統(tǒng)成本法和作業(yè)成本法（ActivityBasedCosting)成本體系－概述25

許多公司面臨的最大問題之一就是采用何種方法將它們的一般26

成本體系－作業(yè)成本法(ActivityBasedCosting)作業(yè)成本法活動(dòng)活動(dòng)的成本成本目標(biāo)如：產(chǎn)品服務(wù)客戶分辨完成的活動(dòng)將成本分?jǐn)偟矫總€(gè)產(chǎn)品分析每種產(chǎn)品所需的活動(dòng)分析每項(xiàng)活動(dòng)的成本作業(yè)成本法的指導(dǎo)原則：活動(dòng)產(chǎn)生成本；產(chǎn)品消耗活動(dòng)原則步驟26

成本體系－作業(yè)成本法(ActivityBasedC27

成本體系－作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本法之間的比較作業(yè)成本法傳統(tǒng)成本法間接成本源成本分?jǐn)偦A(chǔ)成本目標(biāo)：產(chǎn)品線直接成本示例商店支持直接成本間接成本進(jìn)貨成本直接成本間接成本進(jìn)貨成本訂貨訂貨次數(shù)運(yùn)輸上架訂貨送貨次數(shù)上架工時(shí)售貨數(shù)量進(jìn)貨成本退瓶27

成本體系－作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本法之間的比較作業(yè)成本法傳28

66420合計(jì)甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000設(shè)計(jì)生產(chǎn)營(yíng)銷服務(wù)研發(fā)分銷187022$200,000發(fā)現(xiàn)的問題成本分析的基本工具（1）：成本結(jié)構(gòu)的橫向比較28

66420合計(jì)甲乙丙16651836320$185,029

損益表:

營(yíng)業(yè)收入P*X

可變成本 (V*X)

利潤(rùn)貢獻(xiàn)[P-V]*X

固定成本(F)

利潤(rùn) [[P-V]*X]–F成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡點(diǎn)的分析單個(gè)產(chǎn)品的盈虧平衡分析注解: P=單價(jià) V=單位可變成本 F=總固定成本 X=銷售數(shù)量 X*=盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)： F/[P-V]-40-2002040601520253035收入/成本

(百萬)銷售數(shù)量(萬)X*=盈虧平衡點(diǎn)29

損益表:成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡30

舉例:

銷售額利潤(rùn)貢獻(xiàn)

利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)杠桿A公司 50,00040,000 ￡10,000400％B公司 50,00020,000 ￡10,000200％A公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)80％B公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)40％

成本分析的基本工具（3）：營(yíng)運(yùn)杠桿分析營(yíng)運(yùn)杠桿系數(shù)＝利潤(rùn)貢獻(xiàn)/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)=營(yíng)業(yè)收入-可變成本營(yíng)運(yùn)杠桿營(yíng)運(yùn)杠桿指的是利用固定資產(chǎn)將與銷售增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)行放大營(yíng)運(yùn)杠桿對(duì)于固定資產(chǎn)比重較高的行業(yè)（如民航業(yè)）來說是一項(xiàng)重要的成本分析指標(biāo)30

舉例:成本分析的基本工具（3）：營(yíng)運(yùn)杠桿分析營(yíng)運(yùn)杠桿系31

投資分析指標(biāo)的“誤導(dǎo)性”——IRR指標(biāo)1.IRR指標(biāo)≠項(xiàng)目的實(shí)際收益≠會(huì)計(jì)收益；2.會(huì)計(jì)收益率可能低于IRR指標(biāo)，也可能高于IRR指標(biāo)；3.IRR指標(biāo)可以作為項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)過程中投資方資金管理的參考指標(biāo)；3.**項(xiàng)目投資分析的具體案例分析。31

投資分析指標(biāo)的“誤導(dǎo)性”——IRR指標(biāo)1.IRR指標(biāo)≠

財(cái)務(wù)分析方法

財(cái)務(wù)分析方法33

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一般內(nèi)容和方法如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告？——需要分析者準(zhǔn)確定位；財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析；財(cái)務(wù)報(bào)告的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)；橫向分析技術(shù)和時(shí)間序列分析；財(cái)務(wù)報(bào)告信息和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合。1

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一般內(nèi)容和方法如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告？——需要34

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——三部曲資產(chǎn)形態(tài)組合分析——B/S表左側(cè)欄目總體分析——資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價(jià)值的基準(zhǔn)；資產(chǎn)歸屬分析——B/S表右側(cè)欄目總體分析——公司資本結(jié)構(gòu)和資本管理能力；資產(chǎn)盈利能力分析——B/S表和損益表綜合分析——公司成長(zhǎng)核心能力以及價(jià)值判斷基準(zhǔn)。

——主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，現(xiàn)金流量表以及會(huì)計(jì)附注作為輔助性財(cái)務(wù)報(bào)告信息來源；

——確定主要問題，作為深入分析企業(yè)價(jià)值以及財(cái)務(wù)診斷的基礎(chǔ)。2

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——三部曲資產(chǎn)形態(tài)組合分析——B/S表35

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見問題往來款巨大，尤其是其他應(yīng)收款項(xiàng)目余額巨大——資產(chǎn)虛增；應(yīng)收賬款余額波幅巨大——公司銷售政策不一致，公司營(yíng)銷管理能力存在問題；存貨余額驟增——資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值低于賬面價(jià)值，或者公司存在遲轉(zhuǎn)成本來虛增利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)；長(zhǎng)期投資巨大——公司對(duì)外投資控制不力，或者公司就是一個(gè)殼公司；長(zhǎng)期資產(chǎn)巨大——公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)過低，被收購(gòu)價(jià)值下降。無形資產(chǎn)巨大——公司虛增利潤(rùn)或者資產(chǎn)數(shù)量。3

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見問題往來款巨36

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)歸屬分析負(fù)債和權(quán)益比例——公司資本管理能力的問題；應(yīng)付賬款余額波動(dòng)過大——公司對(duì)供貨商議價(jià)能力薄弱；短期借款余額不正常波動(dòng)——公司融資能力出現(xiàn)危機(jī)，需要分析其他的融資信用；其他應(yīng)付款余額巨大——是否存在虛增資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，或者公司注冊(cè)資本金不足的問題；應(yīng)付稅款余額過度波動(dòng)——公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定；資本公積余額過大——存在潛在的稅收債務(wù)。4

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)歸屬分析負(fù)債和權(quán)益比例——公司37

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)不匹配——公司調(diào)整利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)；管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用過度增長(zhǎng)——公司經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理能力欠缺；非經(jīng)常損益發(fā)生額巨大——公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力不足，公司總體價(jià)值下降；公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降——公司缺乏未來的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。5

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)38

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析6

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析39

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。預(yù)期按帳面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。預(yù)期按低于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：〈1〉短期債權(quán)。因?yàn)橛袎膸ぃ覊膸?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）?！?〉部分短期投資。因?yàn)楣蓛r(jià)可能下跌，且計(jì)提的跌價(jià)損失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價(jià)走勢(shì)）。〈3〉部分存貨。因?yàn)榇尕浛赡苜H值，且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備未必計(jì)提充分（計(jì)提過程的主觀性）?！?〉部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策。〈5〉部分無形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值?！?〉純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：〈1〉大部分存貨。因?yàn)榇尕洶础皻v史成本”揭示，而多會(huì)“正?！背鍪邸！?〉部分對(duì)外投資。尤其是在“成本法”下?！?〉部分固定資產(chǎn)。尤其是不動(dòng)產(chǎn)?！?〉“帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源。7

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資40

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——利潤(rùn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析：指分析利潤(rùn)形成的真實(shí)與合理性，以及對(duì)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉營(yíng)業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；〈2〉營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；〈3〉與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；〈4〉地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金/營(yíng)運(yùn)資金流入。營(yíng)業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉成本計(jì)算是否真實(shí)？〈2〉存貨計(jì)價(jià)方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)??？〈3〉折舊是否正常計(jì)提？〈4〉營(yíng)業(yè)成本水平的下降是否為暫時(shí)性因素所致？〈5〉關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否作正常處理？〈2〉企業(yè)營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的控制是否具有短期行為？財(cái)務(wù)費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉企業(yè)是否“過少”地負(fù)債？〈2〉企業(yè)是否過分依賴于短期借款？〈3〉企業(yè)是否過分依賴于自然負(fù)債？企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量惡化的特征歸納：〈1〉經(jīng)營(yíng)上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢(shì)；〈2〉成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；〈3〉純粹的利潤(rùn)操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤(rùn)虛增；〈4〉過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤(rùn)相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；〈5〉企業(yè)利潤(rùn)過分依賴于非主營(yíng)業(yè)務(wù)；〈6〉資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；〈7〉非正常的會(huì)計(jì)政策變更；〈8〉審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。8

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——利潤(rùn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析：指分析利41

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營(yíng)過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營(yíng)中“入不敷出”?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營(yíng)過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”。〈5〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況。〈2〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。9

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生42

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量分析（2）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？〈2〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？10

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量分析（2）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的43

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)11

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)44

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：指的是依據(jù)大量且長(zhǎng)期的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn)(適當(dāng))的財(cái)務(wù)比率值。西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2:1,速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1:1等。還有,通常認(rèn)為,當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時(shí),企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；存貨對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。事實(shí)上,所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如,假設(shè)A公司的流動(dòng)比率大于2:1,但其存在大量被長(zhǎng)期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動(dòng)比率可能略小于2:1,比如說為1.5:1,但在應(yīng)收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么,如何評(píng)價(jià)A與B？“經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)=平均水平”嗎？——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并非一般意義上的平均水平；即財(cái)務(wù)比率的平均值,并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。一般而言,只有那些既有上限又有下限的財(cái)務(wù)比率,才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。而那些越大越好或越小越好的財(cái)務(wù)比率,如各種利潤(rùn)率指標(biāo),就不可以建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)穩(wěn)定；客觀。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足：并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時(shí)間推移而變化。12

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：指的是依據(jù)45

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過去某一時(shí)期(如上年或上年同期)該指標(biāo)的實(shí)際值。歷史標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標(biāo)準(zhǔn)可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的業(yè)績(jī)水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外,在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中,還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績(jī)作比較。應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處：比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。歷史標(biāo)準(zhǔn)的不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力和健康狀況）；當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時(shí),歷史標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會(huì)受到限制。13

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過46

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競(jìng)爭(zhēng)的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)（例如,在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,企業(yè)的利潤(rùn)率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率由12%下降為6%,那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的）。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的問題:同“行業(yè)”內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的；多元化經(jīng)營(yíng)帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會(huì)計(jì)差異。14

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)47

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：指實(shí)行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求；對(duì)于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的不足：外部分析通常無法利用；預(yù)算的主觀性/未必可靠。15

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：指實(shí)行預(yù)算48

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)共同規(guī)模報(bào)表分析——將財(cái)務(wù)報(bào)表上的項(xiàng)目表達(dá)為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財(cái)務(wù)報(bào)表。企業(yè)間的財(cái)務(wù)比率比較分析最為常用的橫向分析技術(shù)是公司之間的財(cái)務(wù)比率比較分析。財(cái)務(wù)比率通常以百分比或倍數(shù)表示。理論上,財(cái)務(wù)比率可以通過任何一對(duì)數(shù)字計(jì)算出來。實(shí)踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財(cái)務(wù)比率加以具體應(yīng)用。16

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)共同規(guī)模報(bào)表分析——將財(cái)49

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)財(cái)務(wù)比率分析所應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率可以歸納為若干類型。通常，將財(cái)務(wù)比率歸納為以下五類,即:<1>流動(dòng)性比率,即用來衡量公司償還流動(dòng)負(fù)債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。<2>長(zhǎng)期財(cái)務(wù)安全性比率,即用來衡量企業(yè)長(zhǎng)期資金提供者的保障程度亦即公司長(zhǎng)期嘗債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。<3>獲利能力比率,即用來衡量公司的總體盈利能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率及資本利潤(rùn)率等。<4>投資者特別關(guān)注的財(cái)務(wù)比率,即用來衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者說投資者從公司中獲得的利益的財(cái)務(wù)比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5>與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財(cái)務(wù)比率,即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財(cái)務(wù)比率,主要包括營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)債務(wù)之比率和每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等。17

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)財(cái)務(wù)比率分析所應(yīng)用的財(cái)務(wù)50

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-時(shí)間序列分析趨勢(shì)報(bào)表(TRENDSTATEMENT)分析趨勢(shì)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的互動(dòng)和關(guān)聯(lián)：計(jì)算每一類別中不同比率之間的相關(guān)與互動(dòng)(correlationandcomovement).18

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-時(shí)間序列分析趨勢(shì)報(bào)表(TRENDS51

財(cái)務(wù)報(bào)告分析——和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注的基本內(nèi)容會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)審計(jì)報(bào)告

——或者事項(xiàng)、表外事項(xiàng)非常重要！！19

財(cái)務(wù)報(bào)告分析——和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注的基52

產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎?該客戶對(duì)于企業(yè)來說的終身價(jià)值如何?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)?得到這些客戶的成本如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)一直在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百分比是多少?人均利潤(rùn)率是多少?企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究20

產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?企業(yè)在給該客戶提供53

凈資產(chǎn)回報(bào)率凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)回報(bào)率ROA毛利銷售收入毛利率ROS(毛)凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)率ROS(凈)銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率名稱公式衡量什么?衡量資本投放的效率,如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的回報(bào)?資源的分配和調(diào)整的效率,如每元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少的回報(bào)?資本密集程度,如每元的資本帶來多少的銷售?每元銷售可以進(jìn)行固定成本和凈利潤(rùn)分配的比率每元銷售對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)代號(hào)利潤(rùn)率*凈利潤(rùn)為稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率下列的財(cái)務(wù)指標(biāo)是了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況的最好的數(shù)據(jù),關(guān)鍵是學(xué)會(huì)用這些指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向的比較21

凈資產(chǎn)回報(bào)率凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)回報(bào)54

凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率:凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XXX凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)XX

了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)銷售收入22

凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率:銷55

凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率(折舊與稅前的利潤(rùn))收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個(gè)指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對(duì)于凈資本回報(bào)率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報(bào)率我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對(duì)于企業(yè)進(jìn)行剖析23

凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定56

業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類研發(fā)成本產(chǎn)品、服務(wù)和流程設(shè)計(jì)成本生產(chǎn)成本于成本目標(biāo)的關(guān)系與成本驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系總和或平均直接成本間接成本營(yíng)銷成本分銷成本客戶服務(wù)成本