股指期貨投資機(jī)會分析課件

股指期貨投資機(jī)會分析楊衛(wèi)東股指期貨投資機(jī)會分析楊衛(wèi)東1一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容2期指上市以來走勢期指上市以來走勢3各期貨合約的價格波幅以及持倉成交比的統(tǒng)計數(shù)據(jù)股指描述性介紹

股指橡膠主力滬銅主力Range%OI/VlmRange%OI/VlmRange%OI/VlmAVG2.87%5.96%2.20%14.85%1.71%80.65%MAX7.24%9.09%4.50%22.46%3.61%267.16%MIN0.54%3.75%0.93%10.44%0.55%25.26%Median2.53%5.91%2.07%14.63%1.61%61.54%

螺紋主力豆粕主力豆油主力Range%OI/VlmRange%OI/VlmRange%OI/VlmAVG1.40%54.65%0.94%98.67%0.97%115.30%MAX3.61%110.16%1.97%264.42%2.60%494.46%MIN0.49%25.29%0.52%51.48%0.25%44.75%Median1.33%45.30%0.92%93.04%0.92%89.34%各期貨合約的價格波幅以及持倉成交比的統(tǒng)計數(shù)據(jù)股指描述性介紹4一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容5現(xiàn)象之一：貼水之謎現(xiàn)象之一：貼水之謎6現(xiàn)象之一：貼水之謎現(xiàn)象之一：貼水之謎7現(xiàn)象之一：貼水之謎原因一：合約到期，價差有收斂要求原因二：后市悲觀原因三：后市無把握，對沖風(fēng)險所致原因四：分紅月份所致現(xiàn)象之一：貼水之謎原因一：合約到期，價差有收斂要求8現(xiàn)象之一：貼水之謎現(xiàn)象之一：貼水之謎95月24日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指？5月24日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)108月9日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指？8月9日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指117月6日招商銀行與期指以及現(xiàn)指走勢10：01：3010：03：1210：04：06現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指？7月6日招商銀行與期指以及現(xiàn)指走勢10：01：3010：0312一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容1350ETF180ETF100ETF50ETF+100ETF180ETF+100ETF50ETF+180ETF+100ETF相關(guān)系數(shù)98.21%99.78%98.89%99.75%99.92%99.87%跟蹤誤差（TE）0.0023430.0021350.0024560.0016020.0017510.001492（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）從以上數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)180ETF+100ETF與滬深300指數(shù)相關(guān)性最高，180ETF本身與滬深300指數(shù)相關(guān)性也較高；50ETF+180ETF+100ETF的跟蹤誤差最小，其次是50ETF+100ETF，但考慮到流動性因素，我們認(rèn)為后者跟蹤效果最佳。ETFs與滬深300指數(shù)的相關(guān)系數(shù)和跟蹤誤差50ETF180ETF100ETF50ETF+100ETF114ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖180ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF跟蹤滬深300指數(shù)15ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF+100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖100ETF跟蹤滬深300指16ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖180ETF+100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF+180ETF+100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖180ETF+100ETF跟17各期貨合約與股指現(xiàn)貨間的價差圖期現(xiàn)價差情況各期貨合約與股指現(xiàn)貨間的價差圖期現(xiàn)價差情況18各合約期現(xiàn)套利年化收益率期現(xiàn)套利情況各合約期現(xiàn)套利年化收益率期現(xiàn)套利情況19期現(xiàn)套利情況IF1005期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1005期現(xiàn)套利收益率20期現(xiàn)套利情況IF1006期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1006期現(xiàn)套利收益率21期現(xiàn)套利情況IF1007期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1007期現(xiàn)套利收益率22期現(xiàn)套利情況IF1008期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1008期現(xiàn)套利收益率23IF1009期現(xiàn)套利機(jī)會IF1009期現(xiàn)套利機(jī)會24跨期套利機(jī)會機(jī)會之一：程序化跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之一：程序化跨期套利25機(jī)會之二：事件性跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之二：事件性跨期套利跨期套利機(jī)會26跨期套利機(jī)會機(jī)會之三：新合約上市首日跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之三：新合約上市首日跨期套利27跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利28跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利29跨期套利機(jī)會機(jī)會之四：合約退市前幾個交易日跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之四：合約退市前幾個交易日跨期套利30一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容31角度之一：資金量變化對于行情的影響角度之一：資金量變化對于行情的影響32IF1008合約多空集中度情況角度之二：持倉變動對于行情的影響IF1008合約多空集中度情況角度之二：持倉變動對于行情的33IF1008合約多空持倉變動情況角度之二：持倉變動對于行情的影響IF1008合約多空持倉變動情況角度之二：持倉變動對于行情34角度之三：價差對趨勢行情的意義角度之三：價差對趨勢行情的意義35角度之四：期現(xiàn)價差變化對于日內(nèi)行情影響相對來講判斷日內(nèi)價差的高低點要比單邊行情的高低點容易得多，所以如果能夠發(fā)現(xiàn)日內(nèi)價差出現(xiàn)特定情況能夠暗示行情可能變化的話，那么對日內(nèi)行情判斷或者操作有一定的幫助。從過去3個月期貨與現(xiàn)貨的走勢來看，期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動性非常強(qiáng)，兩者絕大部分時間都是同方向變化，而且從來沒有出現(xiàn)過大幅度反向變化的情況。所以我們認(rèn)為期現(xiàn)價差的極值（最大或最?。┛赡艹霈F(xiàn)在日內(nèi)行情的以下三種情況：（1）行情的啟動或轉(zhuǎn)折（2）行情的結(jié)束（3）行情的加速點。角度之四：期現(xiàn)價差變化對于日內(nèi)行情影響相對來講判斷日內(nèi)價差365月7日例15月7日例1375月19日例2例25月19日例2例2385月27日例35月27日例339角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情40角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情41角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情42一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容內(nèi)容43一、到期日效應(yīng)簡介股指期貨到期日效應(yīng)主要是指以股票市場指數(shù)為標(biāo)的的期貨在到期日時對現(xiàn)貨市場的異常影響，這種影響一般表現(xiàn)為成交量急劇放大和價格的異常波動。IF1005合約、IF1006合約、IF1007以及IF1008合約均未出現(xiàn)所謂的到期日效應(yīng)，原因淺析：理由一：持倉量低，操縱動力差理由二：結(jié)算規(guī)則降低到期日效應(yīng)理由三：中金所相關(guān)制度同樣降低到期日效應(yīng)一、到期日效應(yīng)簡介股指期貨到期日效應(yīng)主要是指以股票市場指數(shù)為44探究最后交割日交易機(jī)會IF1005合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1005合約最后交割日期價與結(jié)算45IF1006合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1006合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易46IF1007合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1007合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易47IF1008合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1008合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易48在最后兩個小時的交易時間內(nèi)可以根據(jù)已有指數(shù)估計出滬深300期指的結(jié)算價，從中尋找交易機(jī)會.當(dāng)然，這種投機(jī)策略最好對市場做出初步判斷，要在結(jié)算價預(yù)估的基礎(chǔ)上，結(jié)合對于行情的研判來進(jìn)行交易。簡單分兩種情況，一種是預(yù)計滬深300指數(shù)出現(xiàn)上漲趨勢的概率較大，而且到期合約期價低于我們測算的結(jié)算價，并且達(dá)到一定比例，此時可以大膽買進(jìn)到期合約，如果到期合約期價高于我們測算的結(jié)算價，則不進(jìn)行交易；反之亦然，如果預(yù)計滬深300指數(shù)出現(xiàn)下跌的概率較大，而且到期合約期價高于我們測算的結(jié)算價，并且達(dá)到一定比例，此時可以大膽賣出到期合約，如果到期合約期價低于我們測算的結(jié)算價，則不進(jìn)行交易。該策略不一定非要持有合約到最后交割，出現(xiàn)盈利的話，可以提前平倉。因此，可以在最后兩個小時內(nèi)反復(fù)使用。最后交割日投機(jī)機(jī)會小結(jié)在最后兩個小時的交易時間內(nèi)可以根據(jù)已有指數(shù)估計出滬深30049中證指數(shù)公司目前在每年7月和1月的第一個交易日，都會固定對滬深300指數(shù)成份股進(jìn)行調(diào)整。2008年2月之后，為了減少指數(shù)頻繁的變化，減少追蹤成本，中證指數(shù)公司對滬深300指數(shù)的成份股因大小非解禁而引起的權(quán)重變化統(tǒng)一在每年的固定調(diào)整期進(jìn)行調(diào)整。所以在每半年一次的調(diào)整期，會有不少的投資機(jī)會。目前A股市場上指數(shù)型基金的規(guī)模非常大，只是追蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)基金規(guī)模就超過了一千億。這些基金作為被動型基金，平時很少調(diào)整股票倉位，但是當(dāng)所追蹤的指數(shù)成分股或成份股的權(quán)重發(fā)生變化時，指數(shù)型基金為了避免凈值與標(biāo)的物之間的誤差，不得不在指數(shù)調(diào)整的前后一兩個交易日對倉位進(jìn)行調(diào)整。增持權(quán)重增加的個股，減持權(quán)重減少的個股，雖然個股的變動僅僅占到整個指數(shù)的百分之零點幾，但這部分資金足以對一只股票的價格造成比較大的影響。從過去兩年來的幾次指數(shù)調(diào)整可以發(fā)現(xiàn)，幾乎每次成份股的調(diào)整都會有一些個股受此影響價格出現(xiàn)波動。二、關(guān)注指數(shù)調(diào)整帶來的對沖機(jī)會中證指數(shù)公司目前在每年7月和1月的第一個交易日，都會固定對滬50滬深300指數(shù)在2010年6月30日、7月1日和7月2日分別下跌1.14%、1.42%和上漲0.32%。而招商證券分別上漲0.8%、下跌0.5%和上漲2.56%。招商證券調(diào)入指數(shù)后表現(xiàn)滬深300指數(shù)在2010年6月30日、7月1日和7月2日分別512010年1月4日，紫金礦業(yè)調(diào)入滬深300成份股，大盤在調(diào)整前后兩個交易日分別上漲0.45%和下跌1.02%，而該股票兩個交易日分別上漲0.94%和下跌0.21%。紫金礦業(yè)調(diào)入指數(shù)后表現(xiàn)2010年1月4日，紫金礦業(yè)調(diào)入滬深300成份股，大盤在調(diào)整522009年7月1日，海通證券的權(quán)重由0.08%大幅增加到了1.39%，大盤在6月30日與7月1日分別下跌0.54%和上漲1.65%，而海通兩個交易日分別上漲0.8和3.34%。海通證券調(diào)入指數(shù)后表現(xiàn)2009年7月1日，海通證券的權(quán)重由0.08%大幅增加到了1532009年1月5日，經(jīng)過調(diào)整后交通銀行所占到的權(quán)重由0.41%大幅增加到了2.62%，大盤調(diào)整前后兩個交易日下跌0.66%和上漲3.29%的情況下，交行兩個交易日分別上漲1.85%和6.95%。交通銀行調(diào)入指數(shù)后表現(xiàn)2009年1月5日，經(jīng)過調(diào)整后交通銀行所占到的權(quán)重由0.4154這是最為經(jīng)典的例子，2008年2月1日由于中證指數(shù)公司實施了自由流通量的新規(guī)則后，部分權(quán)重股的權(quán)重發(fā)生了不小的變化，其中影響最大的要數(shù)大唐發(fā)電了。該股票在調(diào)整前占滬深300權(quán)重1.32%，而調(diào)整后權(quán)重只剩0.18%。在但是市場較弱加上指數(shù)基金減持的雙重壓力下，大唐發(fā)電在1月31日和2月1日兩個交易日連續(xù)出現(xiàn)兩個跌停板。大唐發(fā)電權(quán)重變化后表現(xiàn)這是最為經(jīng)典的例子，2008年2月1日由于中證指數(shù)公司實施了55通過以上案例的比較發(fā)現(xiàn)，權(quán)重增加或者被調(diào)入的個股在調(diào)整前后的兩個交易日通常會跑贏大盤，因此投資者可以在這兩個交易日持有這些個股并以股指期貨對沖大盤的風(fēng)險，獲取相對穩(wěn)定的收益。通過以上案例的比較發(fā)現(xiàn)，權(quán)重增加或者被調(diào)入的個股在調(diào)整前后的56同樣的方法也可以運(yùn)用到金價與黃金股票上。A股市場可以買山東黃金或者中金黃金空股指組成股票部分的頭寸，與金價進(jìn)行套利，三、資源類股票對沖策略同樣的方法也可以運(yùn)用到金價與黃金股票上。A股市場可以買山東黃57根據(jù)我們研究，江西銅業(yè)股價會受到銅價以及大盤指數(shù)雙重因素的影響，而如果用剔除大盤因素的江銅修正值進(jìn)行分析，江銅修正值與銅的收益值的走勢非常相近。有了股指期貨后，便能通過用股指期貨規(guī)避大盤因素后投資到江銅修正的收益。資源類股票對沖策略根據(jù)我們研究，江西銅業(yè)股價會受到銅價以及大盤指數(shù)雙重因素的影58當(dāng)相關(guān)資源走強(qiáng)時，投資者可以通過買資源類股票、做空股指期貨的方式來獲取該股票組合相對于大盤的超額收益；反之，當(dāng)其走弱時，投資者可以通過融券賣空資源類股票、做多股指期貨的方式來獲取負(fù)的超額收益。這就是資源類股票與股指期貨之間的相對對沖策略的基本思路。資源類股票對沖策略小結(jié)當(dāng)相關(guān)資源走強(qiáng)時，投資者可以通過買資源類股票、做空股指期貨的59謝謝謝謝60股指期貨投資機(jī)會分析楊衛(wèi)東股指期貨投資機(jī)會分析楊衛(wèi)東61一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容62期指上市以來走勢期指上市以來走勢63各期貨合約的價格波幅以及持倉成交比的統(tǒng)計數(shù)據(jù)股指描述性介紹

股指橡膠主力滬銅主力Range%OI/VlmRange%OI/VlmRange%OI/VlmAVG2.87%5.96%2.20%14.85%1.71%80.65%MAX7.24%9.09%4.50%22.46%3.61%267.16%MIN0.54%3.75%0.93%10.44%0.55%25.26%Median2.53%5.91%2.07%14.63%1.61%61.54%

螺紋主力豆粕主力豆油主力Range%OI/VlmRange%OI/VlmRange%OI/VlmAVG1.40%54.65%0.94%98.67%0.97%115.30%MAX3.61%110.16%1.97%264.42%2.60%494.46%MIN0.49%25.29%0.52%51.48%0.25%44.75%Median1.33%45.30%0.92%93.04%0.92%89.34%各期貨合約的價格波幅以及持倉成交比的統(tǒng)計數(shù)據(jù)股指描述性介紹64一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容65現(xiàn)象之一：貼水之謎現(xiàn)象之一：貼水之謎66現(xiàn)象之一：貼水之謎現(xiàn)象之一：貼水之謎67現(xiàn)象之一：貼水之謎原因一：合約到期，價差有收斂要求原因二：后市悲觀原因三：后市無把握，對沖風(fēng)險所致原因四：分紅月份所致現(xiàn)象之一：貼水之謎原因一：合約到期，價差有收斂要求68現(xiàn)象之一：貼水之謎現(xiàn)象之一：貼水之謎695月24日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指？5月24日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)708月9日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指？8月9日期指與現(xiàn)指價格波動率變化對比現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指717月6日招商銀行與期指以及現(xiàn)指走勢10：01：3010：03：1210：04：06現(xiàn)象之二：期指領(lǐng)先現(xiàn)指？7月6日招商銀行與期指以及現(xiàn)指走勢10：01：3010：0372一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容7350ETF180ETF100ETF50ETF+100ETF180ETF+100ETF50ETF+180ETF+100ETF相關(guān)系數(shù)98.21%99.78%98.89%99.75%99.92%99.87%跟蹤誤差（TE）0.0023430.0021350.0024560.0016020.0017510.001492（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）從以上數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)180ETF+100ETF與滬深300指數(shù)相關(guān)性最高，180ETF本身與滬深300指數(shù)相關(guān)性也較高；50ETF+180ETF+100ETF的跟蹤誤差最小，其次是50ETF+100ETF，但考慮到流動性因素，我們認(rèn)為后者跟蹤效果最佳。ETFs與滬深300指數(shù)的相關(guān)系數(shù)和跟蹤誤差50ETF180ETF100ETF50ETF+100ETF174ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖180ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF跟蹤滬深300指數(shù)75ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF+100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖100ETF跟蹤滬深300指76ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖180ETF+100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖50ETF+180ETF+100ETF跟蹤滬深300指數(shù)效果圖（2010.04.16-2010.09.0760min數(shù)據(jù)）ETFs跟蹤滬深300指數(shù)效果圖180ETF+100ETF跟77各期貨合約與股指現(xiàn)貨間的價差圖期現(xiàn)價差情況各期貨合約與股指現(xiàn)貨間的價差圖期現(xiàn)價差情況78各合約期現(xiàn)套利年化收益率期現(xiàn)套利情況各合約期現(xiàn)套利年化收益率期現(xiàn)套利情況79期現(xiàn)套利情況IF1005期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1005期現(xiàn)套利收益率80期現(xiàn)套利情況IF1006期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1006期現(xiàn)套利收益率81期現(xiàn)套利情況IF1007期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1007期現(xiàn)套利收益率82期現(xiàn)套利情況IF1008期現(xiàn)套利收益率期現(xiàn)套利情況IF1008期現(xiàn)套利收益率83IF1009期現(xiàn)套利機(jī)會IF1009期現(xiàn)套利機(jī)會84跨期套利機(jī)會機(jī)會之一：程序化跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之一：程序化跨期套利85機(jī)會之二：事件性跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之二：事件性跨期套利跨期套利機(jī)會86跨期套利機(jī)會機(jī)會之三：新合約上市首日跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之三：新合約上市首日跨期套利87跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利88跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利跨期套利機(jī)會新合約上市首日跨期套利89跨期套利機(jī)會機(jī)會之四：合約退市前幾個交易日跨期套利跨期套利機(jī)會機(jī)會之四：合約退市前幾個交易日跨期套利90一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容91角度之一：資金量變化對于行情的影響角度之一：資金量變化對于行情的影響92IF1008合約多空集中度情況角度之二：持倉變動對于行情的影響IF1008合約多空集中度情況角度之二：持倉變動對于行情的93IF1008合約多空持倉變動情況角度之二：持倉變動對于行情的影響IF1008合約多空持倉變動情況角度之二：持倉變動對于行情94角度之三：價差對趨勢行情的意義角度之三：價差對趨勢行情的意義95角度之四：期現(xiàn)價差變化對于日內(nèi)行情影響相對來講判斷日內(nèi)價差的高低點要比單邊行情的高低點容易得多，所以如果能夠發(fā)現(xiàn)日內(nèi)價差出現(xiàn)特定情況能夠暗示行情可能變化的話，那么對日內(nèi)行情判斷或者操作有一定的幫助。從過去3個月期貨與現(xiàn)貨的走勢來看，期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動性非常強(qiáng)，兩者絕大部分時間都是同方向變化，而且從來沒有出現(xiàn)過大幅度反向變化的情況。所以我們認(rèn)為期現(xiàn)價差的極值（最大或最?。┛赡艹霈F(xiàn)在日內(nèi)行情的以下三種情況：（1）行情的啟動或轉(zhuǎn)折（2）行情的結(jié)束（3）行情的加速點。角度之四：期現(xiàn)價差變化對于日內(nèi)行情影響相對來講判斷日內(nèi)價差965月7日例15月7日例1975月19日例2例25月19日例2例2985月27日例35月27日例399角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情100角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情101角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情角度之五：利用融資融券數(shù)據(jù)判斷行情102一、簡單回顧二、幾個現(xiàn)象三、套利情況四、行情分析的一些角度五、一些操作機(jī)會和思路內(nèi)容內(nèi)容一、簡單回顧內(nèi)容內(nèi)容103一、到期日效應(yīng)簡介股指期貨到期日效應(yīng)主要是指以股票市場指數(shù)為標(biāo)的的期貨在到期日時對現(xiàn)貨市場的異常影響，這種影響一般表現(xiàn)為成交量急劇放大和價格的異常波動。IF1005合約、IF1006合約、IF1007以及IF1008合約均未出現(xiàn)所謂的到期日效應(yīng)，原因淺析：理由一：持倉量低，操縱動力差理由二：結(jié)算規(guī)則降低到期日效應(yīng)理由三：中金所相關(guān)制度同樣降低到期日效應(yīng)一、到期日效應(yīng)簡介股指期貨到期日效應(yīng)主要是指以股票市場指數(shù)為104探究最后交割日交易機(jī)會IF1005合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1005合約最后交割日期價與結(jié)算105IF1006合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1006合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易106IF1007合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1007合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易107IF1008合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易機(jī)會IF1008合約最后交割日期價與結(jié)算價走勢探究最后交割日交易108在最后兩個小時的交易時間內(nèi)可以根據(jù)已有指數(shù)估計出滬深300期指的結(jié)算價，從中尋找交易機(jī)會.當(dāng)然，這種投機(jī)策略最好對市場做出初步判斷，要在結(jié)算價預(yù)估的基礎(chǔ)上，結(jié)合對于行情的研判來進(jìn)行交易。簡單分兩種情況，一種是預(yù)計滬深300指數(shù)出現(xiàn)上漲趨勢的概率較大，而且到期合約期價低于我們測算的結(jié)算價，并且達(dá)到一定比例，此時可以大膽買進(jìn)到期合約，如果到期合約期價高于我們測算的結(jié)算價，則不進(jìn)行交易；反之亦然，如果預(yù)計滬深300指數(shù)出現(xiàn)下跌的概率較大，而且到期合約期價高于我們測算的結(jié)算價，并且達(dá)到一定比例，此時可以大膽賣出到期合約，如果到期合約期價低于我們測算的結(jié)算價，則不進(jìn)行交易。該策略不一定非要持有合約到最后交割，出現(xiàn)盈利的話，可以提前平倉。因此，可以在最后兩個小時內(nèi)反復(fù)使用。最后交割日投機(jī)機(jī)會小結(jié)在最后兩個小時的交易時間內(nèi)可以根據(jù)已有指數(shù)估計出滬深300109中證指數(shù)公司目前在每年7月和1月的第一個交易日，都會固定對滬深300指數(shù)成份股進(jìn)行調(diào)整。2008年2月之后，為了減少指數(shù)頻繁的變化，減少追蹤成本，中證指數(shù)公司對滬深300指數(shù)的成份股因大小非解禁而引起的權(quán)重變化統(tǒng)一在每年的固定調(diào)整期進(jìn)行調(diào)整。所以在每半年一次的調(diào)整期，會有不少的投資機(jī)會。目前A股市場上指數(shù)型基金的規(guī)模非常大，只是追蹤滬深300指數(shù)的指數(shù)基金規(guī)模就超過了一千億。這些基金作為被動型基金，平時很少調(diào)整股票倉位，但是當(dāng)所追蹤的指數(shù)成分股或成份股的權(quán)重發(fā)生變化時，指數(shù)型基金為了避免凈值與標(biāo)的物之間的誤差，不得不在指數(shù)調(diào)整的前后一兩個交易日對倉位進(jìn)行調(diào)整。增持權(quán)重增加的個股，減持權(quán)重減少的個股，雖然個股的變動僅僅占到整個指數(shù)的百分之零點幾，但這部分資金足以對一只股票的價格造成比較大的影響。從過去兩年來的幾次指數(shù)調(diào)整可以發(fā)現(xiàn)，幾乎每次成份股的調(diào)整都會有一些個股受此影響價格出現(xiàn)波動。二、關(guān)注指數(shù)調(diào)整帶來的對沖機(jī)會中證指數(shù)公司目前在每年7月和1月的第一個交易日，都會固定對滬110滬深300指數(shù)在2010年6月30日、7月1日和7月2日分別下跌1.14%、1.42%和上漲0.32%。而招商證券分別上漲0.8%、下跌0.5%和上漲2.56%。招商證券調(diào)入指數(shù)后表現(xiàn)滬深300指數(shù)在2010年6月30日、7月1日和7月2日分別