第二十二章開放經濟中的內外均衡與政策選擇課件

Chapter22開放經濟中的內外均衡與政策選擇Chapter22開放經濟中的內外均衡與政策選擇第二十二章開放經濟中的內外均衡與政策選擇第一節(jié)內外均衡理論第二節(jié)開放經濟條件下的政策選擇第二十二章開放經濟中的內外均衡與政策選擇第一節(jié)內外均第一節(jié)內外均衡理論一、米德沖突二、內外均衡的理論模型三、各國追求內外均衡的實踐四、政策指派理論第一節(jié)內外均衡理論一、米德沖突一、米德沖突在許多情況下，單獨使用支出調整政策或支出轉換政策追求內、外部均衡，將會導致一國內部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。一、米德沖突在許多情況下，單獨使用支出調整政策或支出轉換政策一、米德沖突（一）支出調整政策支出轉換政策一、米德沖突（一）支出調整政策支出轉換政策一、米德沖突（一）支出調整與轉換政策1.支出調整政策等同于在封閉經濟條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財政政策和貨幣政策組合。2.支出轉換政策指能夠通過影響本國貿易商品的國際競爭力，改變支出構成而使本國收入相對于支出增加的政策，如匯率調整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。一、米德沖突（一）支出調整與轉換政策一、米德沖突（二）內部均衡外部均衡一、米德沖突（二）內部均衡外部均衡一、米德沖突（二）內部和外部均衡1.內部均衡國內商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿易品市場處于供求相等的均衡狀態(tài)。2.外部均衡指經常項目收支平衡，也即貿易商品的供求處于均衡狀態(tài)。一、米德沖突（二）內部和外部均衡一、米德沖突順差國經濟逆差國經濟可能的政策選擇世界經濟狀況為了外部均衡為了順差國的內部均衡為了逆差國的內部均衡衰退衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國擴張逆差國擴張（1）衰退景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國收縮逆差國收縮（2）景氣衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張（3）景氣景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國收縮逆差國收縮（4）（三）支出調整政策的作用與局限一、米德沖突順差國逆差國可能的政策選一、米德沖突順差國經濟逆差國經濟可能的政策選擇世界經濟狀況為了外部均衡為了順差國的內部均衡為了逆差國的內部均衡衰退衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（1）衰退景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（2）景氣衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（3）景氣景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（4）（四）支出轉換政策的作用與局限一、米德沖突順差國逆差國可能的政策選二、內外均衡理論模型二、內外均衡理論模型三、各國追求內外均衡的實踐許多國家正是以財政與貨幣政策維持內部均衡，并將匯率政策與直接管制結合起來維持外部均衡。三、各國追求內外均衡的實踐許多國家正是以財政與貨幣政策維持內四、政策指派理論（一）含義1962年蒙代爾發(fā)表正式提出了以貨幣政策促進外部均衡，以財政政策促進內部均衡的政策主張。這一主張，對貨幣政策和財政政策在實現(xiàn)內外均衡中的作用進行了重新分配，因而被稱為“政策指派”理論。四、政策指派理論（一）含義四、政策指派理論（二）政策指派原理國際收支的初始狀態(tài)國內經濟的初始狀態(tài)高失業(yè)率高通貨膨脹率順差擴張性的財政政策擴張性的貨幣政策緊縮性的財政政策擴張性的貨幣政策逆差擴張性的財政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財政政策緊縮性的貨幣政策四、政策指派理論（二）政策指派原理國際收支的初始狀態(tài)國內經濟第二節(jié)開放經濟條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調第二節(jié)開放經濟條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下的M—F模型一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）貨幣政策無用論一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）貨幣政策無用論一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（三）資本完全管制的情形一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（三）資本完全管制的情形二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下的貨幣政策二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）資本自由流動條件下的財政政策二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）資本自由流動條件下二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析1.丈政府開支的增加會引起國內利率的上升，從而部分擠出利率敏感性的消費和投資，而對進出口不會有較強的影響。2.貨幣擴張，經常項目是不會發(fā)生變化的，但由于利率水平較低，貨幣擴張仍能通過提高消費與投資發(fā)揮其作用。（三）資本管制條件下的宏觀政策效應分析二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析1.丈政府開支的增加會三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效應貨幣擴張財政擴張匯率貶值固定匯率浮動匯率固定匯率浮動匯率固定匯率產出—↑↑—↑物價水平—↑↑—↑國際儲備↓—↑—↑匯率—↑—↓↑（一）不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效應貨幣三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效果匯率制度與國際收支狀況貨幣政策財政政策最有效最無效浮動匯率稍有效稍有效固定匯率，且國際收支不平衡已消除最無效最有效固定匯率，且國際收支不平衡未消除（二）不同情況下，不同政策手段對國民收入的影響比較三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較資本控制程度貨幣擴張財政擴張資本自由流動利率不變，出口增加利率不變，“擠出”凈出口資本完全控制利率下降，消費與投資增加利率上升，“擠出”消費與投資（三）不同資本控制程度下，貨幣政策與財政政策對總需求結構的影響三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較資本控制程度貨幣擴張財政擴張三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較貨幣政策財政政策固定匯率浮動匯率固定匯率浮動匯率資本自由流動貨幣供應量增加→本幣存在貶值壓力→對外匯的需求上升→中央銀行拋售外匯→貨幣供應量減少→總需求不變貨幣供應量增加→在利率不變時存在超額的貨幣供給→資本流出→本幣貶值→凈出口增加→總需求上升財政支出增加→在利率不變時存在超額的貨幣需求→資本流入→中央銀行購進外匯→貨幣供應量增加→總需求上升財政支出增加→在利率不變時存在超額的貨幣需求→資本流入→匯率升值→經常項目惡化→總需求不變資本完全管制貨幣供應量增加→利率下降→投資大于儲蓄→經常項目惡化→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋出外匯→貨幣供應量減少→總需求不變貨幣供應量增加→利率下降→利率敏感性的消費與投資增加→總需求上升財政支出增加→利率提高→進口增加→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋售外匯→貨幣供應量減少→總需求不變財政支出增加→利率提高→對利率有敏感性的消費與投資減少→總需求不變政策效果無效有效在資本自由流動時有效無效（三）在不同制度安排下，貨幣政策與財政政策發(fā)揮作用的機制與途徑三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較貨幣政策財政政策固定匯率浮動四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調（一）以內部均衡為主的經濟戰(zhàn)略1.財政政策與貨幣政策配合1979-1988，“雙松配合”。1989-1997，“雙緊配合”。1998-1999，“雙松配合”。2.匯率政策詳情點擊四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調（一）以內部均衡為主的經濟戰(zhàn)四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調2.匯率政策改革1994，匯率制度并軌。2005年7月21日，人民幣匯率制度改革，匯率政策浮出水面。外匯儲備增長迅速。四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調2.匯率政策改革四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調我國外匯儲備狀況1981年底

27億美元

2005年底

8189億美元1990年底

110.9億美元2006年11月超過1萬億美元1996年底

1050.5億美元2008年底19460億美元2001年底

2121億美元2009年底23992億美元四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調我國外匯儲備狀況1981年底四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調（二）政策協(xié)調應注意的問題1.充分認識財政政策和貨幣政策協(xié)調的重要性2.搭配實施合理的財政政策和貨幣政策3.進一步推進匯率制度改革四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調（二）政策協(xié)調應注意的問題四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調（三）政策協(xié)調的內容1.要有效刺激內需，促進經濟增長，還要有利于經濟結構的優(yōu)化，實現(xiàn)國民經濟質量的提高。2.與債券市場密不可分。3.在開放經濟條件下，內容更復雜。四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調（三）政策協(xié)調的內容本章結束謝謝本章結束謝謝Chapter22開放經濟中的內外均衡與政策選擇Chapter22開放經濟中的內外均衡與政策選擇第二十二章開放經濟中的內外均衡與政策選擇第一節(jié)內外均衡理論第二節(jié)開放經濟條件下的政策選擇第二十二章開放經濟中的內外均衡與政策選擇第一節(jié)內外均第一節(jié)內外均衡理論一、米德沖突二、內外均衡的理論模型三、各國追求內外均衡的實踐四、政策指派理論第一節(jié)內外均衡理論一、米德沖突一、米德沖突在許多情況下，單獨使用支出調整政策或支出轉換政策追求內、外部均衡，將會導致一國內部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。一、米德沖突在許多情況下，單獨使用支出調整政策或支出轉換政策一、米德沖突（一）支出調整政策支出轉換政策一、米德沖突（一）支出調整政策支出轉換政策一、米德沖突（一）支出調整與轉換政策1.支出調整政策等同于在封閉經濟條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財政政策和貨幣政策組合。2.支出轉換政策指能夠通過影響本國貿易商品的國際競爭力，改變支出構成而使本國收入相對于支出增加的政策，如匯率調整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。一、米德沖突（一）支出調整與轉換政策一、米德沖突（二）內部均衡外部均衡一、米德沖突（二）內部均衡外部均衡一、米德沖突（二）內部和外部均衡1.內部均衡國內商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿易品市場處于供求相等的均衡狀態(tài)。2.外部均衡指經常項目收支平衡，也即貿易商品的供求處于均衡狀態(tài)。一、米德沖突（二）內部和外部均衡一、米德沖突順差國經濟逆差國經濟可能的政策選擇世界經濟狀況為了外部均衡為了順差國的內部均衡為了逆差國的內部均衡衰退衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國擴張逆差國擴張（1）衰退景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張順差國收縮逆差國收縮（2）景氣衰退順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國擴張（3）景氣景氣順差國擴張逆差國收縮順差國擴張逆差國收縮順差國收縮逆差國收縮（4）（三）支出調整政策的作用與局限一、米德沖突順差國逆差國可能的政策選一、米德沖突順差國經濟逆差國經濟可能的政策選擇世界經濟狀況為了外部均衡為了順差國的內部均衡為了逆差國的內部均衡衰退衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（1）衰退景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（2）景氣衰退順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值（3）景氣景氣順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣升值逆差國貨幣貶值順差國貨幣貶值逆差國貨幣升值（4）（四）支出轉換政策的作用與局限一、米德沖突順差國逆差國可能的政策選二、內外均衡理論模型二、內外均衡理論模型三、各國追求內外均衡的實踐許多國家正是以財政與貨幣政策維持內部均衡，并將匯率政策與直接管制結合起來維持外部均衡。三、各國追求內外均衡的實踐許多國家正是以財政與貨幣政策維持內四、政策指派理論（一）含義1962年蒙代爾發(fā)表正式提出了以貨幣政策促進外部均衡，以財政政策促進內部均衡的政策主張。這一主張，對貨幣政策和財政政策在實現(xiàn)內外均衡中的作用進行了重新分配，因而被稱為“政策指派”理論。四、政策指派理論（一）含義四、政策指派理論（二）政策指派原理國際收支的初始狀態(tài)國內經濟的初始狀態(tài)高失業(yè)率高通貨膨脹率順差擴張性的財政政策擴張性的貨幣政策緊縮性的財政政策擴張性的貨幣政策逆差擴張性的財政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財政政策緊縮性的貨幣政策四、政策指派理論（二）政策指派原理國際收支的初始狀態(tài)國內經濟第二節(jié)開放經濟條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較四、我國開放經濟條件下的政策協(xié)調第二節(jié)開放經濟條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下的M—F模型一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）貨幣政策無用論一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）貨幣政策無用論一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（三）資本完全管制的情形一、固定匯率條件下的宏觀政策效應分析（三）資本完全管制的情形二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下的貨幣政策二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（一）資本自由流動條件下二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）資本自由流動條件下的財政政策二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析（二）資本自由流動條件下二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析1.丈政府開支的增加會引起國內利率的上升，從而部分擠出利率敏感性的消費和投資，而對進出口不會有較強的影響。2.貨幣擴張，經常項目是不會發(fā)生變化的，但由于利率水平較低，貨幣擴張仍能通過提高消費與投資發(fā)揮其作用。（三）資本管制條件下的宏觀政策效應分析二、浮動匯率條件下的宏觀政策效應分析1.丈政府開支的增加會三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效應貨幣擴張財政擴張匯率貶值固定匯率浮動匯率固定匯率浮動匯率固定匯率產出—↑↑—↑物價水平—↑↑—↑國際儲備↓—↑—↑匯率—↑—↓↑（一）不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應分析三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效應貨幣三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效果匯率制度與國際收支狀況貨幣政策財政政策最有效最無效浮動匯率稍有效稍有效固定匯率，且國際收支不平衡已消除最無效最有效固定匯率，且國際收支不平衡未消除（二）不同情況下，不同政策手段對國民收入的影響比較三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較政策效三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較資本控制程度貨幣擴張財政擴張資本自由流動利率不變，出口增加利率不變，“擠出”凈出口資本完全控制利率下降，消費與投資增加利率上升，“擠出”消費與投資（三）不同資本控制程度下，貨幣政策與財政政策對總需求結構的影響三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較資本控制程度貨幣擴張財政擴張三、不同制度環(huán)境下的政策效應比較貨幣政策財政政策固定匯率浮動匯率固定匯率浮動匯率資本自由流動貨幣供應量增加→本幣存在貶值壓力→對外匯的需求上升→中央銀行拋售外匯→貨幣供應量減少→總需求不變貨幣供應量增加→在利率不變時存在超額的貨幣供給→資本流出→本幣貶值→凈出口增加→總需求上升財政支出增加→在利率不變時存在超額的貨幣需求→資本流入→中央銀行購進外匯→貨幣供應量增加→總需求上升財政支出增加→在利率不變時存在超額的貨幣需求→資本流入→匯率升值→經常項目惡化→總需求不變資本完全管制貨幣供應量增加→利率下降→投資大于儲蓄→經常項目惡化→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋出外匯→貨幣供應量減少→總需求不變貨幣供應量增加→利率下降→利率敏感性的消費與投資增加→總需求上升財政支出增加→利率提高→進口增加→本幣存在貶值壓力→中央銀行拋售外匯→貨幣供應量減少→總需求不變財政支出增加→利率提高→對