農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第八章財(cái)務(wù)評價(jià)

農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第八章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)中國人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院辛毅2022/12/72從財(cái)務(wù)估算到財(cái)務(wù)評價(jià)不確定性分析市場分析市場調(diào)查和預(yù)測生產(chǎn)條件生產(chǎn)規(guī)模工程設(shè)計(jì)與選點(diǎn)分析工藝技術(shù)與設(shè)備分析投資方案與實(shí)施進(jìn)度財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)評估技術(shù)分析利潤表現(xiàn)金流量表資金來源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表借款償還計(jì)劃表評估結(jié)論獲利能力分析償債能力分析資金流動性分析

第一步（基礎(chǔ)數(shù)據(jù)評估）

第二步（基礎(chǔ)報(bào)表評估）

第五步（評估結(jié)論）

第三步（指標(biāo)分析評估）

第四步（不確定性分析）盈虧平衡分析概率分析敏感性分析3投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)框圖第一節(jié)概述財(cái)務(wù)評價(jià)的含義財(cái)務(wù)評價(jià)的作用財(cái)務(wù)評價(jià)的內(nèi)容財(cái)務(wù)評價(jià)的步驟一、財(cái)務(wù)評價(jià)的含義財(cái)務(wù)評價(jià)是根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力等，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對財(cái)務(wù)主體的價(jià)值和對投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供依據(jù)。考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。根據(jù)國家現(xiàn)行財(cái)稅制度價(jià)格體系分析計(jì)算項(xiàng)目的效益費(fèi)用編制財(cái)務(wù)報(bào)表對項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析清償能力分析外匯平衡分析從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)角度一、財(cái)務(wù)評價(jià)的含義2022/12/77一、財(cái)務(wù)評價(jià)的含義營業(yè)收入估算營業(yè)費(fèi)用估算財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)生存能力償債能力盈利能力財(cái)務(wù)評價(jià)的價(jià)格、匯率和計(jì)算期（一）價(jià)格1.采用以市場價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價(jià)格2.影響市場價(jià)格變動的因素①相對價(jià)格變動因素（政策、供求關(guān)系、生產(chǎn)率變化）②商品和服務(wù)價(jià)格總體上漲——inflation（需求拉動論、成本推動論、過分就業(yè)論、過多貨幣發(fā)行論）3.對市場價(jià)格變動的簡化處理原則上兩類因素都要考慮，但簡化為：①生產(chǎn)期和較長的建設(shè)期不考慮通貨膨脹；②較短的建設(shè)期以預(yù)留漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的形式考慮。但應(yīng)對物價(jià)總體變化對盈利能力的影響進(jìn)行敏感性分析財(cái)務(wù)評價(jià)的價(jià)格、匯率和計(jì)算期4、一般定價(jià)方法（1）價(jià)格頻繁變動的可以變動價(jià)格預(yù)測，但應(yīng)由權(quán)威和咨詢機(jī)構(gòu)認(rèn)定；（2）成本中的原材料、燃料、工資的變動，應(yīng)當(dāng)分項(xiàng)考慮，不應(yīng)當(dāng)同一個(gè)上升率。5、如果f能夠比較可靠地預(yù)測，投入屋、產(chǎn)出物以同一f上漲，則采用的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率中，也應(yīng)當(dāng)包含前述inflation的影響。財(cái)務(wù)評價(jià)的價(jià)格、匯率和計(jì)算（二）匯率：應(yīng)當(dāng)采用國家適時(shí)公布的外匯牌價(jià)（預(yù)測到建設(shè)期初）（三）項(xiàng)目的計(jì)算期：一般為項(xiàng)目壽命期。但不宜過長（價(jià)格不易估計(jì)，折現(xiàn)系數(shù)值漸微）。但部分公共項(xiàng)目可適當(dāng)延長。二、財(cái)務(wù)務(wù)分析的的作用1.對于競爭爭性項(xiàng)目目要考察察和了解解以下內(nèi)內(nèi)容：（1）項(xiàng)目的的盈利能能力①項(xiàng)目（（方案））本身的的盈利能能力（融融資前））；考察：A.財(cái)務(wù)可行行性；B.方案的優(yōu)優(yōu)劣（初初步?jīng)Q策策）；②項(xiàng)目在在融資條條件下（（融資息息稅后））的盈利利能力；；考察：A融資方案案合理性性（融資資決策））；B最終決策策（2）項(xiàng)目的的償債能能力；（3）項(xiàng)目的的生存能能力；（4）項(xiàng)目的的利潤與與利潤分分配情況況；(5)各投資方方的盈利利能力。。二、財(cái)務(wù)務(wù)分析的的作用2.為企業(yè)制制定資金金規(guī)劃—為項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)行資金金籌措和和使用的的安排3.為協(xié)調(diào)企企業(yè)和國國家利益益提供依依據(jù)－對于宏觀觀（國民民經(jīng)濟(jì)評評價(jià)）效效果好，，微觀（（財(cái)務(wù)評評價(jià)）效效果不理理想的項(xiàng)項(xiàng)目，通通過：（（1）“再再設(shè)計(jì)””和（2）尋找經(jīng)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)節(jié)方式、、幅度；；以達(dá)到到宏、微微關(guān)觀利利益的統(tǒng)統(tǒng)一。4.權(quán)衡非經(jīng)經(jīng)營項(xiàng)目目的財(cái)務(wù)務(wù)生存能能力5.合營項(xiàng)目目談判簽簽約的重重要依據(jù)據(jù)非盈利性性項(xiàng)目的的財(cái)務(wù)評評價(jià)對非盈利利性項(xiàng)目目進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)評價(jià)價(jià)的目的的是為了了考察項(xiàng)項(xiàng)目的財(cái)財(cái)務(wù)狀況況，以便便采取措措施使其其能維持持運(yùn)營，，發(fā)揮功功能。另另外，在在許多情情況下，，對非盈盈利性項(xiàng)項(xiàng)目的財(cái)財(cái)務(wù)評價(jià)價(jià)實(shí)質(zhì)上上是在進(jìn)進(jìn)行方案案比選，，以使所所選擇方方案能在在滿足項(xiàng)項(xiàng)目目標(biāo)標(biāo)的前提提下，花花費(fèi)費(fèi)用用最少。。（1）單位功功能（或或單位使使用效益益）投資資單位功能能（或單單位使用用效益））投資=建設(shè)投資資/設(shè)計(jì)服務(wù)務(wù)能力或或設(shè)施規(guī)規(guī)模（2）單位功功能運(yùn)營營成本單位運(yùn)營營成本=年運(yùn)營費(fèi)費(fèi)用/年服務(wù)總總量年運(yùn)營費(fèi)費(fèi)用=運(yùn)營直接接費(fèi)用+管理費(fèi)用用+財(cái)務(wù)費(fèi)用用+折舊費(fèi)用用（3）運(yùn)營和和服務(wù)收收費(fèi)價(jià)格格（4）借款償償還期三、財(cái)務(wù)務(wù)評價(jià)的的步驟(1)財(cái)務(wù)評價(jià)價(jià)前的準(zhǔn)準(zhǔn)備：①熟熟悉擬建建項(xiàng)目的的基本情情況；②②估算算項(xiàng)目財(cái)財(cái)務(wù)效益益和費(fèi)用用(2)融資前前分析析：項(xiàng)目目決策策中的的投資資決策策，不不考慮慮債務(wù)務(wù)融資資條件件下的的財(cái)務(wù)務(wù)分析析，重重在考考察項(xiàng)項(xiàng)目凈凈現(xiàn)金金流量量的價(jià)價(jià)值是是否大大于其其投資資成本本。未未考慮慮資金金來源源，只只進(jìn)行行盈利利能力力分析析。(3)融資后后分析析：項(xiàng)目目決策策中的的融資資決策策，以以設(shè)定定的融融資方方案為為基礎(chǔ)礎(chǔ)進(jìn)行行的財(cái)財(cái)務(wù)分分析，，重在在考察察項(xiàng)目目資金金籌措措方案案能否否滿足足要求求。包包括盈盈利能能力、、償債債能力力和財(cái)財(cái)務(wù)能能力分分析。。影響投投資項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效果的的因素素來自自以下下兩個(gè)個(gè)方面面：1.由項(xiàng)目目方案案本身身的特特性所所決定定的因因素───項(xiàng)項(xiàng)目本本身的的技術(shù)術(shù)方案案、規(guī)規(guī)模、、市場場條件件等一一經(jīng)決決定，，項(xiàng)目目的投投資、、產(chǎn)量量、成成本、、價(jià)格格等也也就得得以確確定，，它們們是是是影響響項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)濟(jì)效果果的主主要因因素。。2.由融資方案案（條件））決定的因因素──項(xiàng)項(xiàng)目資金的的來源及構(gòu)構(gòu)成比例、、借貸資金金的償還方方式，它們們影響項(xiàng)目目的現(xiàn)金流流,因此而影響響項(xiàng)目的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果,財(cái)務(wù)效益與與費(fèi)用估算算步驟利潤估算建設(shè)投資估算營業(yè)收入估算經(jīng)營成本估算流動資金估算確定初步融資方案建設(shè)期利息估算資產(chǎn)原值估算運(yùn)營期各年利息計(jì)算總成本費(fèi)用估算折舊及攤銷估算稅金及附加估算融資前階段融資后階段分兩步走融資前財(cái)務(wù)效果評評價(jià)（排除融資條件影響）融資后財(cái)務(wù)效果評評價(jià)（考慮融資條件影響）考察項(xiàng)目方方案本身的可行性考察項(xiàng)目在在融資條件件下的合理性（盈利能力力、償債能能力、財(cái)務(wù)生存能能力等）進(jìn)行方案比比選初步?jīng)Q策1.融資前分析2融資后分析比選融資方方案進(jìn)行融資決決策和最終終決策四、財(cái)務(wù)評評價(jià)的內(nèi)容容財(cái)務(wù)預(yù)測和和資金規(guī)劃劃計(jì)算和分析析財(cái)務(wù)效果果作出財(cái)務(wù)評評價(jià)結(jié)論財(cái)務(wù)評價(jià)的基基本報(bào)表（一一）1.項(xiàng)目投資現(xiàn)金金流量表——融資前盈利能能力分析2.項(xiàng)目資本金現(xiàn)現(xiàn)金流量表——融資后盈利能能力分析3.投資各方現(xiàn)金金流量表——投資方盈利能能力分析4.利潤與利潤分分配表——項(xiàng)目利潤和利利潤狀況分析析5.財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金金流量表——項(xiàng)目生存能力力分析6.資產(chǎn)負(fù)債表——項(xiàng)目償債能力力（三率）分分析7.借款還本付息息計(jì)劃表——償債能力（2個(gè)備付率）分分析財(cái)務(wù)評價(jià)的基基本報(bào)表（二二）評價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表------資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表------投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率利潤和利潤分配表總投資收益率資本金凈利潤率------清償能力分析資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表長期借款還本付息計(jì)劃表借款償還期償債備付率利息備付率------財(cái)務(wù)生存能力財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表累計(jì)盈余資金盈利能力財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)標(biāo)（一）財(cái)務(wù)效益評估估指標(biāo)靜態(tài)分析法動態(tài)分析法全部投資回收期投資利潤率投資利稅率資本金利潤率借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率盈利能力清償能力2022/12/622財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)標(biāo)（二）分析階段評估內(nèi)容基本報(bào)表評估指標(biāo)靜態(tài)動態(tài)融資前盈利能力項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值融資后盈利能力資本金現(xiàn)金流量表

資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表

投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率利潤表總資產(chǎn)收益率

資本金凈利率

償債能力借款還本付息計(jì)劃表償債備付率

利息備付率資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率

流動比率速動比率生存能力財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表累計(jì)盈余資金

1、現(xiàn)金流表分分析現(xiàn)金流量表包包括：⑴全部投資現(xiàn)現(xiàn)金流量表⑵自有資金現(xiàn)現(xiàn)金流量表其中：年現(xiàn)金金流入年現(xiàn)金流出（1）融資前盈利利能力分析(一)項(xiàng)目融資前的的盈利能力分分析1.特點(diǎn)及分析目目的特點(diǎn)——排除融資條件件的影響目的——①判斷項(xiàng)目（方方案）本身可可行性②對項(xiàng)目（方方案）比選③對項(xiàng)目初步步?jīng)Q策（1）融資前盈利利能力分析2.現(xiàn)金流量的組組成（報(bào)表A-13）3.注意：（1）總投資中不不含建設(shè)期利利息（2）主要是所得得稅前指標(biāo)計(jì)計(jì)算（第3版給出的是““融資前稅前前基準(zhǔn)收益率率”）（3）如果需要計(jì)計(jì)算融資前稅稅后指標(biāo)，調(diào)整所得稅=息稅前利潤（（EBIT）×所得稅率息稅前利潤（（EBIT）=利潤總額（（稅前利潤））+計(jì)入成本的利利息（1）融資前盈利利能力分析4.指標(biāo)計(jì)算由項(xiàng)目投資現(xiàn)現(xiàn)金流量表（1）求出項(xiàng)目稅稅前盈利能力力指標(biāo):1）靜態(tài)投資回回收期Pt2）項(xiàng)目投資資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值值FNPV3）項(xiàng)目投資財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益益率FIRR（2）可求出項(xiàng)目目稅后盈利能能力指標(biāo)：1）稅后靜態(tài)投投資回收期Pt2.項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)務(wù)凈現(xiàn)值NPV3）項(xiàng)目稅后財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益益率IRR（2）項(xiàng)目融資后后稅后的盈利利能力分析1.特點(diǎn)與目的特點(diǎn)——考慮包括融資資條件在內(nèi)的的全部因素的的影響。目的——（1）考察在設(shè)定定的融資條件件下，項(xiàng)目息息稅后的盈利能力（（經(jīng)濟(jì)合理性性）。（2）比選融資方方案（融資決決策）。2.現(xiàn)金流量的構(gòu)構(gòu)成3.注意：（1）正確理解為為什么投資部部分僅有項(xiàng)目目資本金——流出項(xiàng)總投資資與流入項(xiàng)借借款的抵消（2）項(xiàng)目融資后后稅后的盈利利能力分析4.指標(biāo)計(jì)算通過項(xiàng)目資本本金現(xiàn)金流量量表，計(jì)算出出：（1）資本金財(cái)務(wù)務(wù)凈現(xiàn)值NPV(使用項(xiàng)目資本本金稅后基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率）（2）資本金財(cái)務(wù)務(wù)內(nèi)部收益率率IRR注意：正確理理解“在一定定的融資方案案下，投資者者整體獲得的的權(quán)益性收益益水平”、““資本金NPV”、”資本金IRR”實(shí)際是借款與與權(quán)益資金共共同創(chuàng)造的盈盈利能力是在一定的融融資方案條件件下，項(xiàng)目息息稅后的盈利利能力更接近真實(shí)情情況。表1全部投資財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)金流量表表單位：萬元編號項(xiàng)目123456711.11.21.322.12.22.32.42.52.6345現(xiàn)金流入營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金現(xiàn)金流出建設(shè)投資流動資金經(jīng)營成本營業(yè)稅金及附加所得稅其他凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量表2自有資金財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)金流量表表單位：萬元編號項(xiàng)目123456711.11.21.322.12.22.2.12.2.22.32.3.12.3.22.42.52.63現(xiàn)金流入營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金現(xiàn)金流出自有資金借款本金償還長期貸款本金流動資金借款本金借款利息支付長期借款利息流動資金借款利息經(jīng)營成本營業(yè)稅金及附加所得稅凈現(xiàn)金流量（3）資金結(jié)構(gòu)和和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)K為全部投資，，K=K自+K貸。全部投資收益益率(息稅前)為E，自有資金投投資收益率為為E自，貸款利率為為i貸。自有資金投資資收益率為：：K··E－K貸i貸（K自+K貸）E－K貸i貸E自=────────────────=──────────────────────────────────────K自K自K貸經(jīng)整整理理得得：：E自=E+────（E－i貸）K自由上上式式可可知知：：1.當(dāng)E＞i貸時(shí)，，E自＞E。且且K貸越大大，，E自也越越大大，，。。2.當(dāng)E＜i貸時(shí)，，E自＜E。且且K貸越大大，，E自越小小，，（3）資資金金結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)和和財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因此此我我們們可可以以看看出出，，自自有有資資金金的的投投資資收收益益率率與與全全部部投投資資收收益益率率的的差差別別，，會會被被資資金金構(gòu)構(gòu)成成比比K貸/K自放放大大。。這這種種放放大大效效應(yīng)應(yīng)被被稱稱為為財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)杠杠桿桿效效應(yīng)應(yīng)。。即：：在在項(xiàng)項(xiàng)目目的的效效益益不不確確定定的的情情況況下下，，貸貸款款比比例例越越大大，，有有可可能能利利潤潤更更高高，，但但也也可可能能虧虧損損更更大大。。即即要要承承擔(dān)擔(dān)更更大大的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。因此此應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)采采用用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分分析析的的方方法法，，對對項(xiàng)項(xiàng)目目本本身身和和資資金金結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)作作進(jìn)進(jìn)一一步步分分析析。。案表表：：投投資資各各方方現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表序號項(xiàng)目合計(jì)12345…1現(xiàn)金流入1.1實(shí)分利潤1.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃費(fèi)收入1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1實(shí)繳資本2.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量（1－2）計(jì)算指標(biāo)：投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）：投資各方財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（i=%）：投資資各各方方現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表分分析析的的作作用用在項(xiàng)項(xiàng)目目整整體體盈盈利利能能力力達(dá)達(dá)到到要要求求的的情情況況下下，，我我們們應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)考考察察各各投投資資方方投投資資價(jià)價(jià)值值的的增增值值情情況況，，是是否否達(dá)達(dá)到到了了他他們們的的期期望望。。這也也是是投投資資方方作作出出投投資資決決策策的的重重要要依依據(jù)據(jù)通過過編編制制財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表（（投投資資方方））計(jì)計(jì)算算相相應(yīng)應(yīng)指指標(biāo)標(biāo)，，考考察察項(xiàng)項(xiàng)目目是是否否滿滿足足投投資資者者期期望望的的收收益益。。參考考指指標(biāo)標(biāo)：：投投資資方方NPV、投投資資方方IRR、投投資資方方Pt2022/12/635（4）盈利利能力力指標(biāo)標(biāo)名稱取值范圍相對重要性政府銀行投資者銷售（凈）利潤率參考企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)☆☆☆總投資收益率☆資本金凈利率☆☆☆財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）≥0☆☆☆財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）≥ic

☆☆☆投資回收期（Pt）≤Pc

☆☆☆2022/12/636〈1〉靜態(tài)指標(biāo)投資回收期期（Pt）含義：投資資回收期是是指項(xiàng)目建建成投產(chǎn)后后用預(yù)計(jì)年年收益（包包括年利潤潤額、折舊舊額、攤銷銷額等）抵抵償全部投投資所需要要的時(shí)間。。反映項(xiàng)目在在財(cái)務(wù)上投投資回收能能力。通常常以“年”表示，一般般從從建設(shè)設(shè)開始年份份算起。計(jì)算公式：：2022/12/637靜態(tài)投資回回收期計(jì)算算方法計(jì)算公式：：評價(jià)：判別標(biāo)準(zhǔn)：：---部門或行業(yè)業(yè)的基準(zhǔn)投投資回收期期Pc若Pt≤Pc，則項(xiàng)目可可以考慮接接受；若Pt＞Pc，則項(xiàng)目應(yīng)應(yīng)予拒絕；；當(dāng)Pt≤Pc時(shí)，選擇回回收期最短短的方案為為合適的方方案。2022/12/638〈2〉動態(tài)指標(biāo)類別已知求解公式系數(shù)名稱及符號復(fù)利終值公式現(xiàn)值P終值S終值系數(shù)（S／P，i，n）現(xiàn)值公式終值S現(xiàn)值P現(xiàn)值系數(shù)（P／S，i，n）年金終值公式年值A(chǔ)終值S終值系數(shù)（S／A，i，n）償債基金公式終值S年值A(chǔ)償債基金系數(shù)（A／S，i，n）現(xiàn)值公式年值A(chǔ)現(xiàn)值P現(xiàn)值系數(shù)（P／A，i，n）資金回收公式現(xiàn)值P年值A(chǔ)資金回收系數(shù)（A／P，i，n）2022/12/639財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值值FNPV含義：指按按部門或行行業(yè)的基準(zhǔn)準(zhǔn)投資收益益率，將項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算期期（建設(shè)期期+生產(chǎn)期）各各年凈現(xiàn)金金流量折現(xiàn)現(xiàn)到建設(shè)期期初的現(xiàn)值值之和。計(jì)算公式：：評價(jià)：A.單一項(xiàng)目方方案時(shí)若FNPV≥0，則項(xiàng)目可考考慮接受；若FNPV＜0，則項(xiàng)目應(yīng)予予否定；B.多方案比選選時(shí)：凈現(xiàn)現(xiàn)值最大準(zhǔn)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率(IRR)內(nèi)部收益率率：（InternalRateofReturn，簡稱IRR）通過計(jì)算算，找出使使凈現(xiàn)值等等于零或使使收益成本本率等于1的貼現(xiàn)率用IRR判斷項(xiàng)目在在財(cái)務(wù)或經(jīng)經(jīng)濟(jì)上是否否可行FIRR>基準(zhǔn)財(cái)務(wù)貼現(xiàn)率，則則項(xiàng)目在財(cái)財(cái)務(wù)上可行行IRR越高，則項(xiàng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效效益越好NPV和IRR是一致的2022/12/641財(cái)務(wù)內(nèi)部收收益率的插插值法計(jì)算算原理線性插值法法的基本思思路折現(xiàn)率＋FNPV通過插值法估計(jì)的IRR凈現(xiàn)值輪廓線實(shí)際IRRO-FNPVFNPV1i1FNPV2i2ACD2022/12/642動態(tài)投資資回收期期P’t含義：指指在考考慮資金金的時(shí)間間價(jià)值情情況下，，項(xiàng)目始始建后以以累計(jì)凈凈現(xiàn)值收收回項(xiàng)目目的投資資額所需需的時(shí)間間。計(jì)算公式式：作用：表表示項(xiàng)目目在設(shè)定定的折現(xiàn)現(xiàn)率情況況下，收收回項(xiàng)目目投資額額所需耍耍的時(shí)間間，即項(xiàng)項(xiàng)目的凈凈現(xiàn)值累累計(jì)為零零時(shí)的期期限。評價(jià)：判斷可選選投資方方案時(shí)，，應(yīng)以動動態(tài)投資資回收期期最短的的為準(zhǔn)2、利潤及及利潤分分配表分分析通過利潤潤與利潤潤分配表表的編制制，了解解項(xiàng)目的的盈利和和利潤分分配情況況;（一）項(xiàng)項(xiàng)目利潤狀狀況通過編制利潤潤與利潤分配配表，了解項(xiàng)項(xiàng)目的利潤狀狀況：利潤總額（稅稅前利潤）凈利潤（稅后后利潤）累計(jì)計(jì)未未分分配配利利潤潤（（包包括括可可以以用用于于償償還還借借款款本本金金的的利利潤潤））用于于計(jì)計(jì)算算償償債債指指標(biāo)標(biāo)———EBIT（息息稅稅前前利利潤潤））EBITDA（EBIT+折舊舊+攤銷銷））等等。。（二二））利利潤潤分分配配情情況況在項(xiàng)項(xiàng)目目的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)評評價(jià)價(jià)中中，，利利潤潤的的分分配配情情況況是是重重要要的的考考察察內(nèi)內(nèi)容容之之一一。。在在維維持持正正常常的的經(jīng)經(jīng)營營和和生生存存發(fā)發(fā)展展的的前前提提下下，，對對投投資資方方的的利利潤潤分分配配方方案案可可以以在在利利潤潤與與利利潤潤分分配配表表上上體體現(xiàn)現(xiàn)。。利潤總額額及其分分配順序序利潤總額額=銷售收入入－總成成本費(fèi)用用－銷售售稅金及及附加所得稅=利潤總額額×所得稅率率稅后利潤潤的分配配順序：：1）彌補(bǔ)以以前年度度虧損2）提取法法定盈余余公積金金?？捎糜糜谵D(zhuǎn)增增資本金金。按稅稅后利潤潤的10%提取，達(dá)達(dá)到注冊冊資本50%時(shí)可不再再提取。。3）提取任任意公積積金：由由董事會會決定。。4）向投資資者分配配利潤5）未分配配利潤利潤分配配順序圖圖示表3利潤和利利潤分配配表單位：萬萬元編號項(xiàng)目123456123456789101112營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用利潤總額（1-2-3）所得稅25％稅后利潤（4-5）可供分配利潤盈余公積金(15%)應(yīng)付利潤未分配利潤累計(jì)未分配利潤累計(jì)盈余公積金2022/12/647銷售凈利利率含義：指指項(xiàng)目凈凈利潤與與銷售收收入的比比率。計(jì)算公式式：銷售凈利利率＝凈凈利潤／／銷售收收入意義：反反映每一一元銷售售收入帶帶來的凈凈利潤的的多少，，表示銷銷售收入入的收益益水平。。應(yīng)用：通通過該指指標(biāo)分析析，可以以了解項(xiàng)項(xiàng)目的盈盈利能力力，促使使企業(yè)在在擴(kuò)大銷銷售的同同時(shí)，注注意改進(jìn)進(jìn)經(jīng)營管管理，提提高盈利利水平。。評價(jià)：銷銷售凈利利率≥同同行業(yè)平平均銷售售凈利率率總投資收收益率（（ROI）含義：指指項(xiàng)目達(dá)達(dá)到設(shè)計(jì)計(jì)能力后后正常年年份的年年息稅前前利潤或或運(yùn)營期期內(nèi)年平平均息稅稅前利潤潤（EBIT）與項(xiàng)目目總投資資的比率率，反映映總投資資的盈利利水平。。計(jì)算公公式：：總投資資收益益率＝＝年息息稅凈凈利潤潤／項(xiàng)項(xiàng)目總總投資資項(xiàng)目總總投資資為建建設(shè)投投資、、建設(shè)設(shè)期利利息和和流動動資金金之和和。應(yīng)用：：該指指標(biāo)高高于同同行業(yè)業(yè)的總總投資資收益益率參參考值值，表表明項(xiàng)項(xiàng)目的的盈利利能力力滿足足要求求。評價(jià)：：總投投資收收益率率≥同同行業(yè)業(yè)平均均總投投資收收益率率資本金金凈利利率（（ROE）含義：：指項(xiàng)項(xiàng)目達(dá)達(dá)到設(shè)設(shè)計(jì)能能力后后正常常年份份的年年凈利利潤或或運(yùn)營營期內(nèi)內(nèi)年平平均凈凈利潤潤與項(xiàng)項(xiàng)目資資本金金的比比率，，表示示項(xiàng)目目資本本金的的盈利利水平平。計(jì)算公公式：：資本金金凈利利率＝＝年凈凈利潤潤／項(xiàng)項(xiàng)目資資本金金意義：：由于于該指指標(biāo)反反映了了投資資者出出資所所帶來來的凈凈利潤潤大小小，因因此是是投資資者比比較關(guān)關(guān)心的的指標(biāo)標(biāo)。應(yīng)用：：該指指標(biāo)高高于同同行業(yè)業(yè)的凈凈利潤潤率參參考值值，表表明項(xiàng)項(xiàng)目的的盈利利能力力滿足足要求求。評價(jià)：：資本本金利利潤率率≥同同行業(yè)業(yè)平均均水平平或長長期借借款的的平均均利率率3、償債債能力力分析析資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表長期借借款還還本付付息計(jì)計(jì)劃表表資金來來源及及運(yùn)用用表償債能能力指指標(biāo)計(jì)計(jì)算（1）資金來來源與與運(yùn)用用表①資資金來來源與與運(yùn)用用表：：現(xiàn)金金來源源與使使用情情況以以及現(xiàn)現(xiàn)金的的變化化和平平衡。。盈余資金⑴損益益表中中的凈凈利潤潤⑵貸款款當(dāng)年年新增增額⑶自有有資金金和外外來捐贈、補(bǔ)貼貼資金來源=－資金運(yùn)用⑴當(dāng)期固定定資產(chǎn)投入入⑵貸款本金金償還⑶流動資金金占用（存存貨、現(xiàn)金金、應(yīng)收賬款））②本期盈余資資金是企業(yè)業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)現(xiàn)金余額，，各年累計(jì)計(jì)盈余資金金不可為負(fù)負(fù)數(shù)。11.11.21.31.41.51.61.71.81.922.12.22.32.42.52.62.734生產(chǎn)負(fù)荷（%）

資金來源利潤總額折舊費(fèi)攤銷費(fèi)長期借款流動資金借款其他短期借款自有資金回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金資金運(yùn)用固定資產(chǎn)投資建設(shè)期利息流動資金所得稅應(yīng)付利潤長期借款本金償還流動資金借款本金償還盈余資金累計(jì)盈余資金1234567表4資金來源與與運(yùn)用表單位：萬元元（2）資產(chǎn)負(fù)債債表1.資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表：某某一特定時(shí)時(shí)間點(diǎn)上反反映企業(yè)全全部資產(chǎn)的的狀態(tài)和構(gòu)構(gòu)成這些資資產(chǎn)的權(quán)益益和負(fù)債情情況。資產(chǎn)=負(fù)負(fù)債十所有有者權(quán)益流動資產(chǎn)和和固定資產(chǎn)產(chǎn)短期負(fù)債和和長期負(fù)債債。資本金（注注冊資金））、資本公公積金、累累計(jì)盈余公公積金、累累計(jì)未分配配利潤。11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.31.422.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4生產(chǎn)負(fù)荷（%）資產(chǎn)流動資產(chǎn)總額應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金累計(jì)盈余資金在建工程固定資產(chǎn)凈值無形及遞延資產(chǎn)凈值負(fù)債及所有者權(quán)益流動負(fù)債總額應(yīng)付帳款流動資金借款其他短期借款長期借款負(fù)債小計(jì)所有者權(quán)益資本金資本公積金累計(jì)盈余公積金累計(jì)未分配利潤1234567表5資產(chǎn)負(fù)債表表單位：萬元元（3）長期借款款還本付息息計(jì)算表反映在還款款期內(nèi)各年年需要償還還的本金和和可用于還還款的資金金來源之間間的平衡情情況，計(jì)算算借款償還還期。序號項(xiàng)目利率建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123411.11.1.11.1.21.21.31.41.522.12.22.32.42.5借款及還本利息年初借款本金累計(jì)本金建設(shè)期利息本年借款本年應(yīng)計(jì)息本年償還本金本年支付利息償還本金的資金來源利潤折舊攤銷費(fèi)償還本金來源合計(jì)償還本金后余額10%100505060

80表6長期借款還還本付息表表5650（4）償債能力力指標(biāo)計(jì)算算名稱取值范圍相對重要性政府銀行投資者借款償還期在債權(quán)人限定期限內(nèi)☆☆☆利息備付率≥2☆☆☆償債備付率≥1.3☆☆☆資產(chǎn)負(fù)債率

參考企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)☆☆☆齒輪比率☆流動比率☆☆速動比率☆2022/12/658①借借款款償償還還期期（（Pd)含義義：：指指項(xiàng)項(xiàng)目目建建成成投投產(chǎn)產(chǎn)后后以以其其未未分分配配利利潤潤、、固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)折折舊舊、、維維簡簡費(fèi)費(fèi)、、無無形形資資產(chǎn)產(chǎn)及及遞遞延延資資產(chǎn)產(chǎn)攤攤銷銷和和其其它它還還款款來來源源償償還還固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)貸貸款款本本息息所所經(jīng)經(jīng)歷歷的的時(shí)時(shí)間間。。計(jì)算算公公式式：：式中中：：Id為固定資產(chǎn)投投資貸款本息息和；Pd為借款償還期期（從建設(shè)開開始年計(jì)算））；Rp為可用于還款款的年利潤總總額；D’為可用來還款款的年折舊和和攤銷費(fèi)用；；Ro為可用來還款款的年其他收收益；Rr為還款期間的的年企業(yè)留利利。當(dāng)借款償還期期滿足貸款機(jī)機(jī)構(gòu)的要求期期限時(shí)，認(rèn)為為項(xiàng)目具有還還款能力。②利息備付付率（ICR）指在借款償還還期內(nèi)，各年年可用于支付付利息的息稅稅前利潤（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付付利息的比值值。計(jì)算公式:利息備付率＝＝息稅前利潤潤（EBIT）／當(dāng)期應(yīng)付付利息該指標(biāo)可按年年計(jì)算，也可可按整個(gè)借款款期計(jì)算。意義：該指標(biāo)標(biāo)越高，表明明利息償付的的保障程度高高。根據(jù)我國企業(yè)業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)分析，一一般情況下，，利息備付率率不宜低于2，否則，表示示項(xiàng)目償還借借款付息能力力和保障程度度不足。2022/12/660③償債備付付率（DSCR）指在借款償還還期內(nèi)，用于于計(jì)算還本付付息的資金（（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付付息金額的比比值。計(jì)算公式:償債備付率＝＝可用于還本本付息資金／／當(dāng)期應(yīng)還本本息意義：從還本本付息資金來來源的充裕度度角度反映項(xiàng)項(xiàng)目償付債務(wù)務(wù)本息的保障障程度和支付付能力。該指標(biāo)應(yīng)分年年計(jì)算，償債債備付率高，，表明可用于于還本付息的的資金保障程程度高。一般情況下，，償債備付率率不宜低于1.3，且越高越好好。2022/12/661④資產(chǎn)負(fù)債債率指各期末負(fù)債債總額同資產(chǎn)產(chǎn)總額的比率率，是從資本本結(jié)構(gòu)的角度度分析項(xiàng)目長長期償債能力力的比率。計(jì)算公式:資產(chǎn)負(fù)債率＝＝負(fù)債總額／／資產(chǎn)總額意義：適度的的資產(chǎn)負(fù)債，，表明企業(yè)經(jīng)經(jīng)營安全、穩(wěn)穩(wěn)健，具有較較強(qiáng)的籌資能能力，也表明明企業(yè)和債權(quán)權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較較小。對于我國企業(yè)業(yè)，一般認(rèn)為為交通、運(yùn)輸輸、電力等基基礎(chǔ)行業(yè)一般般為50％左右；加工工業(yè)為60％左右；商貿(mào)貿(mào)業(yè)為80％左右。2022/12/662⑤齒輪比率率指銀行短期債債務(wù)與凈資產(chǎn)產(chǎn)的比率。計(jì)算公式：齒輪比率＝銀銀行短期債務(wù)務(wù)／凈資產(chǎn)銀行短期債務(wù)務(wù)＝短期借款款＋一年內(nèi)內(nèi)到期的長期期借款意義：衡量項(xiàng)項(xiàng)目權(quán)益資金金對債務(wù)的保保障程度。它是銀行特別別關(guān)注的、用用來衡量項(xiàng)目目短期償債能能力的指標(biāo)。。部分銀行已經(jīng)經(jīng)將其作為企企業(yè)貸款評價(jià)價(jià)的基本指標(biāo)標(biāo)，測算了各各行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值。2022/12/663⑥流動比率率指流動資產(chǎn)與與流動負(fù)債之之比，反映項(xiàng)項(xiàng)目償還流動動負(fù)債的能力力。計(jì)算公式:流動比率＝流流動資產(chǎn)／流流動負(fù)債意義：用以衡衡量項(xiàng)目流動動資產(chǎn)在短期期債務(wù)到期前前可以變?yōu)楝F(xiàn)現(xiàn)金用于償付付流動負(fù)債的的能力，表明明項(xiàng)目每百元元流動負(fù)債有有多少流動資資產(chǎn)作為支付付的保障。評價(jià)：與同行行業(yè)的平均值值進(jìn)行比較。。2022/12/664⑦速速動比比率指速動動資產(chǎn)產(chǎn)與流流動負(fù)負(fù)債之之比，，反映映法人人在短短時(shí)間間內(nèi)償償還流流動負(fù)負(fù)債的的能力力。計(jì)算公公式:速動比比率＝＝速動動資產(chǎn)產(chǎn)／流流動負(fù)負(fù)債速動資資產(chǎn)＝＝流動動資產(chǎn)產(chǎn)－存存貨意義：：速動動比率率是流流動比比率的的補(bǔ)充充，用用以衡衡量項(xiàng)項(xiàng)目可可以立立即用用于清清償流流動負(fù)負(fù)債的的能力力，表表明項(xiàng)項(xiàng)目每每百元元流動動負(fù)債債有多多少速速動資資產(chǎn)作作為支支付的的保障障。評價(jià)：：與同同行業(yè)業(yè)的平平均值值進(jìn)行行比較較。4、財(cái)務(wù)務(wù)生存存能力力分析析財(cái)務(wù)計(jì)計(jì)劃現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表是反反映項(xiàng)項(xiàng)目生生存能能力的的報(bào)表表。編制該該表的的目的的是確確保各各年的的經(jīng)營營活動動中得得到足足夠的的資金金（表表中凈凈現(xiàn)金金流量量≥0，或累累計(jì)盈盈余資資金≥≥0）使項(xiàng)項(xiàng)目能能夠維維持生生存（（正常常經(jīng)營營）。。即使在在項(xiàng)目目NPV≥0的情況況下，，項(xiàng)目目某些些年份份的資資金運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)仍仍然可可能發(fā)發(fā)生入入不敷敷出的的情況況，這這必將將嚴(yán)重重影響響項(xiàng)目目的生生存與與發(fā)展展。參考指指標(biāo)：：資金金滿足足率=年現(xiàn)金金流入入/年現(xiàn)金金流出出≥1案表：：財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)劃劃現(xiàn)金金流量量表序號項(xiàng)目合計(jì)12345…1經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量1.1現(xiàn)金流入1.1.1營業(yè)收入1.1.2增值稅銷項(xiàng)稅額1.1.3補(bǔ)貼收入1.1.4其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營成本1.2.2增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額1.2.3營業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅1.2.5所得稅1.2.6其他流出2投資活動凈現(xiàn)金流量2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設(shè)投資2.2.2維持運(yùn)營投資案表：：財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)劃劃現(xiàn)金金流量量表（（續(xù)））序號項(xiàng)目合計(jì)12345…2.2.3流動資金2.2.4其他流出3籌資活動凈現(xiàn)金流量3.1現(xiàn)金流入3.1.1項(xiàng)目資本金投入3.1.2建設(shè)投資借款3.1.3流動資金借款3.1.4債券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2現(xiàn)金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務(wù)本金3.2.3應(yīng)付利潤（股利分配）3.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量5累計(jì)盈余資金2022/12/668財(cái)務(wù)生生存能能力評評估指指標(biāo)資金來來源滿滿足率率：用于反反映生生存能能力的的指標(biāo)標(biāo)。計(jì)算公公式：：資金來來源滿滿足率率＝年年資金金來源源／年年資金金運(yùn)用用年資金金來源源為年年利潤潤總額額、折折舊費(fèi)費(fèi)、攤攤銷費(fèi)費(fèi)；年年資金金運(yùn)用用為年年所得得稅、、應(yīng)付付利潤潤和各各類借借款本本金償償還額額。意義：：該比比率用用來衡衡量項(xiàng)項(xiàng)目各各年的的資金金來源源滿足足項(xiàng)目目正常常經(jīng)營營活動動費(fèi)用用需求求的能能力。。資金來來源滿滿足率率大于于或等等于l，說明明該項(xiàng)項(xiàng)目有有一定定的生生存能能力。。4、財(cái)務(wù)務(wù)生存存能力力分析析當(dāng)凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量出出現(xiàn)負(fù)負(fù)值的的情況況，應(yīng)應(yīng)當(dāng)適適時(shí)進(jìn)進(jìn)行短短期融融資1.短期借借款的的本金金和利利息在在借款款的第第2年應(yīng)全全部償償還；；2.短期借借款償償還的的本金金和利利息須須分別別計(jì)入入成本本表，，以及及財(cái)務(wù)務(wù)計(jì)劃劃現(xiàn)金金流量量表中中；在借款款還本本付息息計(jì)劃劃表中中，安安排還還款期期過短短，還還本付付息負(fù)負(fù)擔(dān)過過重，，可能能導(dǎo)致致短期期借款款過多多。應(yīng)應(yīng)適當(dāng)當(dāng)調(diào)整整。本章小小結(jié)：：財(cái)務(wù)務(wù)評價(jià)價(jià)的內(nèi)內(nèi)容與與作用用（一））財(cái)務(wù)務(wù)評價(jià)價(jià)的內(nèi)內(nèi)容1.盈利能能力分分析（（分融融資前前、后后）2.償債能能力分分析（（也是是債權(quán)權(quán)人最最為關(guān)關(guān)心的的）3.生存能能力分分析（（即使使NPV≥0的情況況下，，項(xiàng)目目仍然然有入入不敷敷