ch 金融市場概述

第四章

金融市場概述一、金融市場的定義?F.Fabozzi《資本市場：機構(gòu)和工具》：“是金融資產(chǎn)交易的市場”；?D.Luckett：“任何金融工具的交易”。?Geisst《金融市場指南》：“是金融工具轉(zhuǎn)手的競爭場所，由交易行為和交易關(guān)系構(gòu)成”；?Campbell《金融機構(gòu)、金融市場和經(jīng)濟活動》：“是金融資產(chǎn)交易，價格確定的場所或機制”；1、場所論：金融市場是進行金融交易的場所。5、交易論：金融市場是以各種金融資產(chǎn)為對象而進行的交易。4、關(guān)系論：金融市場是通過資金融通所反映的全部信用關(guān)系。3、機制論：金融市場是確定金融交易價格的一種機制。2、主體論：金融市場是金融交易參加者、市場主體的相互聚集處。金融市場：

資金供給者和資金需求者融資交易活動所形成的場所和各種關(guān)系的綜合體系。二、構(gòu)成要素1、市場參與者：包括資金供求雙方，為融資活動服務(wù)的金融中介機構(gòu)，以及市場管理機構(gòu)等。（1）個人、家庭；（2）廠商、政府；（3）商業(yè)銀行；（4）投資銀行和證券公司；（5）保險公司和基金公司；（6）中央銀行；（7）市場管理機構(gòu)；（8）專業(yè)性服務(wù)機構(gòu)。2、市場交易對象：市場客體3、市場價格4、市場組織方式把參與者和金融工具聯(lián)系起來組成買方和賣方進行交易的方式。（1）交易所方式在特定的交易所內(nèi)進行交易，由買賣雙方通過公開競爭報價的方式確定交易價格成交。（2）柜臺方式在銀行和證券公司等金融機構(gòu)的柜臺上進行交易，由金融機構(gòu)根據(jù)市場行情和供求關(guān)系確定交易價格，買方或賣方按此價格和金融機構(gòu)在柜臺上進行交易。（3）中介方式通過中介人進行交易。三、金融市場的分類1、融資方式范圍：廣義金融市場狹義金融市場直接融資：資金不通過任何金融中介，直接從盈余單位流向赤字單位，中間沒有間斷。間接融資：資金從盈余單位流出，通過某種金融中介的作用后間接流向赤字單位。盈余單位赤字單位金融中介金融中介提供便利（商業(yè)銀行、保險公司、基金公司等）（證券市場）（銀行市場）（投資銀行、證券公司等）判斷：1、小王的姐姐姐將她的的每個月工工資存入了了一個商業(yè)業(yè)銀行賬戶戶。2、美國政府府決定在公公開市場發(fā)發(fā)行新的債債券以彌補補財政赤字字。3、一對夫婦婦為他們的的父母購買買了健康和和重大疾病病保險。4、李先生用用信用卡購購買了一大大批裝飾材材料，準備備翻修住房房。5、某商業(yè)銀銀行為了籌籌集住房抵抵押貸款資資金而發(fā)行行了一筆10年期浮動利利率債券。。6、香港匯豐豐銀行通過過發(fā)售大額額可轉(zhuǎn)讓存存單來穩(wěn)定定資金來源源。7、某銀行通通過同業(yè)拆拆借市場貸貸出了500萬元短期資資金。間直間間直間間2、市場交易易對象：貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場融資期限在在一年以內(nèi)內(nèi)的金融工工具的交易易市場。融資期限在在一年以上上的金融工工具的交易易市場。買賣外幣和和以外幣表表示的支付付憑證等外外匯的市場場。進行黃金買買賣的市場場。3、金融工具具代表的權(quán)權(quán)利：債務(wù)務(wù)市場股權(quán)市場債務(wù)工具：：國庫券、、商業(yè)票據(jù)據(jù)、政府債債券、公司司債券、金金融債券、、抵押貸款款憑證等。。權(quán)益工具：：普通股票票、優(yōu)先股股票和基金金股份等。。4、運行結(jié)構(gòu)構(gòu)：一級市市場二級市場一級市場：：初級市場場、證券供供給市場、、發(fā)行市場，是是公司或政政府機構(gòu)向向最初購買買者出售新新發(fā)行的債債券或股票票等證券進進行籌資的的市場。二級市場：：次級市場場、流通市市場，是已已發(fā)行的未未清償證券券的買賣流流通、轉(zhuǎn)手手交易市場場。（1）二級市場場的存在為為證券提供供了流動性性、市場性性，解決了了投資者和和發(fā)行者之之間融資期期限的矛盾盾；（2）二級市場場上的證券券交易價格格為一級市市場上企業(yè)選擇擇證券發(fā)行行時機和確確定新證券券的發(fā)行價格提供了了參照；（3）二級市場場行情的波波動，反映映了當期市市場信息，反映映了經(jīng)濟、、政治和市市場主體心心理預(yù)期的變化，是是經(jīng)濟的寒寒暑表。5、組織形態(tài)態(tài)：有形市市場無形市場有形市場：：交易所市市場，場內(nèi)內(nèi)市場，證證券買賣雙雙方在固定定場所的交交易所內(nèi)進進行交易，，交易對象象為公開上上市的證券券。無形市場：：場外市場場。沒有固固定的場所所，交易雙方通通過電話、、電傳、計計算機等通通訊手段進行證券買買賣。柜臺交易市市場第三市場一些進行大大額交易的的投資者和和證券商在在交易所外交易上上市證券而而形成的市市場。第四市場投資者繞開開證券商，，利用計算算機網(wǎng)絡(luò)相相互之間直接進行行大宗交易易的市場。。OTC，OvertheCountertheThirdMarkettheFourthMarket6、金融工具具的性質(zhì)：：原生市場場衍生市場原生市場：：對國庫券券、商業(yè)票票據(jù)、股票票、債券等金融融工具進行行交易的市市場，是資資金融通的市場。在在交易達成成后立即交交割，是現(xiàn)現(xiàn)貨市場。。衍生市場：：對期貨、、期權(quán)、遠遠期等衍生生金融工具進行行交易的市市場，是對對原生金融融工具的風險進行規(guī)規(guī)避、轉(zhuǎn)移移和投機的的市場。在在未來某一特定時間間辦理交割割。7、地域范圍圍：國內(nèi)金金融市場國際金融市市場國內(nèi)金融市場場：交易活動動發(fā)生在本國國居民之間。。國際金融市場場：交易活動動發(fā)生在本國國居民與外國居民之間，，以及外國居居民之間。判斷下列金融融交易：（1）是貨幣市場交易易還是資本市市場交易？（2）是一級市場場交易還是二二級市場交易易？（3）是現(xiàn)貨交易易還是衍生交交易？1、你今天拜訪訪了當?shù)匾患壹毅y行，并尋尋求到一筆三三年期貸款。。資本市場交易易一級市場交易易現(xiàn)貨交易2、你今天從朋朋友手里購買買了一筆10年期政府國債債，并且當天天辦理了交割割。資本市場交易易3、考慮到美元元最近的變化化趨勢，你聯(lián)聯(lián)系了一家銀銀行并按當天天的匯率購買買了10000美元，交割期期為六個月。。貨幣市場交易易二級市場交易易現(xiàn)貨交易二級市場交易易衍生交易4、你聯(lián)系了當當?shù)匾患疑虡I(yè)業(yè)銀行，根據(jù)據(jù)你和對方客客戶經(jīng)理商定定的利率購買買了一張期限限為2年、金額為15000元的存單。資本市場交易易一級市場交易易現(xiàn)貨交易5、你所在的公公司需要一筆筆2500萬元的資金用用于購買原材材料。你聯(lián)系系了一家證券券交易商，它它同意立即安安排一筆期限限為90天，金額為2500萬元的商業(yè)票票據(jù)銷售，并并在24個小時之內(nèi)銷銷售完畢。貨幣市場交易易一級市場交易易現(xiàn)貨交易四、金融市場場的有效性1、市場無摩擦擦：不存在交交易成本和政政府稅收；2、市場完全競競爭：所有參參與者都以最最低平均成本本提供產(chǎn)品和和服務(wù)，都是是價格的接受受者；3、市場信息交交流是高效率率的：所有信信息不需要任任何成本，同同時為所有人人獲知；完善市場：4、參與交易的的個人都是理理性的，都追追求個人效用用最大化。1、市場活動的的有效性：金融市場上交交易成本低廉廉，市場秩序序良好；2、市場定價的的有效性：金融市場的供供給和需求有有較高的價格格彈性，一旦旦市場價格稍稍有變化，立立刻會引起供供給量和需求求量的大幅變變動，使價格格能夠迅速達達到新的均衡衡；市場價格格能夠準確、、及時、全面面地反映各種種信息，而且且這些信息能能夠被交易者者充分、迅速速、如實地接接收，交易者者根據(jù)信息作作出的準確判判斷、采取的的合理行動能能夠立即反映映到市場價格格中去。有效市場：3、市場分配的的有效性：金融市場的資資金能夠根據(jù)據(jù)價格信號迅迅速、合理地地流動，實現(xiàn)現(xiàn)資金資源的的優(yōu)化配置。。1、廣度：市場參與者數(shù)數(shù)量眾多，類類型各異，對對期限、風險險的偏好各不不相同，市場場交易不會出出現(xiàn)“一邊倒倒”的局面，，市場被少數(shù)數(shù)人或者某些些利益集團操操縱的風險很很小。2、深度：市場交易持續(xù)續(xù)不斷，市場場上的經(jīng)常交交易量相當大大，市場價格格不會出現(xiàn)漲漲落失常的情情況，保持了了價格和交易易的連續(xù)性。。3、彈性：市場價格受到到突發(fā)事件或或大額交易的的影響后能夠夠迅速調(diào)整，，市場不會長長期過冷或過過熱。1、弱式市場：：市場不能完全全反映公開信信息，市場上上證券價格過過去的變化趨趨勢對判斷價價格的未來變變化毫無用處處；投資者對對公開信息進進行價值判斷斷的效率受到到損害。2、半強式市場場：所有對證券價價格有影響的的信息都會馬馬上在價格上上反映出來；；市場也存在在私人信息，，基本分析不不能幫助投資資者獲得超額額利潤，只有有具有私人信信息的投資者者才能獲得非非正常的回報報。3、強式市場：：市場價格反映映了所有有關(guān)關(guān)信息；信息息