財務(wù)管理基礎(chǔ)觀念課件

第三章財務(wù)管理基礎(chǔ)觀念第三章財務(wù)管理基礎(chǔ)觀念時間價值觀念現(xiàn)金流量概念風(fēng)險及風(fēng)險價值成本效益觀念時間價值觀念貨幣時間價值貨幣時間價值指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。通常用短期國債利率或銀行存款率來衡量。貨幣時間價值貨幣時間價值指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增貨幣時間價值—、貨幣時間價值的計量：終值（FV）：指一定量貨幣按規(guī)定利率折算的未來價值現(xiàn)值（PV）：指一定量的未來貨幣按規(guī)定利率折算的現(xiàn)在價值貨幣時間價值—、貨幣時間價值的計量：貨幣時間價值二、復(fù)利的計算復(fù)利終值公式：復(fù)利現(xiàn)值公式：國際慣例，時期在倆個或倆個以上，通常按復(fù)利計算利息。貨幣時間價值二、復(fù)利的計算貨幣時間價值案例1：某公司決定將10萬元存入銀行，準備5年后更新設(shè)備。如5年定期存款利率為12%，每年復(fù)利一次，試問5年后公司可有多少資金更新設(shè)備？貨幣時間價值案例1：貨幣時間價值案例1－答案：

FV＝PV（1＋i）n

＝10×（1＋12%）5

＝10×FV（12％，5）＝10×1.7623＝17.623復(fù)利終值系數(shù)：FV（i，n）貨幣時間價值案例1－答案：貨幣時間價值案例2：假設(shè)某公司希望6年后用10萬元購買一臺設(shè)備，如目前銀行存款利率為12%，每年復(fù)利一次，試問現(xiàn)在需一次存入銀行多少錢？貨幣時間價值案例2：貨幣時間價值案例2－答案：FV＝PV（1＋i）n13＝PV×（1+12%）6PV＝10×（1+12%）－6

＝10×PV（12％，6）＝10×=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：PV（i，n）貨幣時間價值案例2－答案：貨幣時間價值三、年金年金是指每隔相等時間收入或支出相等金額的系列款項。后付年金在相等間隔的期末先付年金遞延年金永續(xù)年金

普通年金貨幣時間價值三、年金普通年金貨幣時間價值三、年金普通年金的終值：是指每期期末收入或支出等額款項的復(fù)利終值之和

年金終值系數(shù)FA（i，n）貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值案例3某公司有一基建項目，分5年投資，每年末投入40萬元，預(yù)計5年后建成。如該項目的投資來自銀行借款，利率為14%，試問5年后該項目的投資總額是多少？貨幣時間價值案例3貨幣時間價值案例3－答案：FA＝A×FA（i，n）

＝40×FA（14％，5）

＝40×6.610＝26.44貨幣時間價值案例3－答案：貨幣時間價值三、年金普通年金的現(xiàn)值：是指每期期末收入或支出等額款項的復(fù)利現(xiàn)值之和.

年金現(xiàn)值系數(shù)PA（i，n）貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值案例4貸款30萬，年利率為12%，銀行提供5年按揭貸款，（1）則每年應(yīng)付款多少？（按年復(fù)利）（2）則每月應(yīng)付款多少？（按月復(fù)利）貨幣時間價值案例4貨幣時間價值答案4：PA＝A×PA（i，n）（1）80＝A×PA（12%，5）A＝80÷3.6048＝22.1926（2）80＝A×PA（1%，60）A＝80÷44.9550＝1.7796貨幣時間價值答案4：思考題按年復(fù)利，每年還22.1926按月復(fù)利，每月還1.7796，1.7796×12＝21.3552問題：為什么按月復(fù)利后，年總還款額小于按年復(fù)利的年還款額思考題按年復(fù)利，每年還22.1926貨幣時間價值三、年金永續(xù)年金的現(xiàn)值：PA＝A÷i永續(xù)年金無終值貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值三、年金先付年金的現(xiàn)值/終值：

＝普通年金的現(xiàn)值/終值×（1＋i）貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值三、年金遞延年金的現(xiàn)值和終值：遞延年金本身可以是先付年金，也可以是后付年金貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值案例5某項目，運營期共10年，前三年無凈流入，以后每年凈流入現(xiàn)金12萬，年利率12％，求該方案的凈流入現(xiàn)值。貨幣時間價值案例5貨幣時間價值案例5－答案（1）＝12×（5.6502-2.4018）＝38.9808（2）

＝12×4.5638×0.7113

＝38.9548貨幣時間價值案例5－答案貨幣時間價值貨幣時間價值概念對財務(wù)管理行為的影響：1.貨幣能夠自然增值，不同時點的貨幣不能直接進行數(shù)量上的比較。2.由于貨幣時間價值和時點相聯(lián)系，在財務(wù)決策中會計利潤（和期間相聯(lián)系）不能作為衡量經(jīng)濟效益，考核經(jīng)營成果的依據(jù)。由此產(chǎn)生了現(xiàn)金流概念。3.貨幣時間價值代表著無風(fēng)險的社會平均資金利潤率，它是企業(yè)資金利潤率的最低限度（保本而已）。貨幣時間價值貨幣時間價值概念對財務(wù)管理行為的影響：現(xiàn)金流量概念會計用“利潤”來反映企業(yè)資金的使用成果，但會計利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的，不涉及貨幣的實際收付，也即把不同時點上的貨幣在同一期間內(nèi)進行簡單的數(shù)量加減，不考慮貨幣時間價值，因此在財務(wù)上，我們通常使用“現(xiàn)金流量”概念?，F(xiàn)金流量概念會計用“利潤”來反映企業(yè)資金的使用成果，但會計利現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量凈現(xiàn)金流量＝流入－流出從利潤到現(xiàn)金流量的轉(zhuǎn)換：

現(xiàn)金凈流量=利潤+折舊現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流（增量現(xiàn)金流）：因某一特定項目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流。是進行項目決策的主要依據(jù)。增量現(xiàn)金流的確定：沉沒成本機會成本對其它經(jīng)營活動的影響對凈營運資金的影響現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流（增量現(xiàn)金流）：因某一特定項目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例1：某公司現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，由于生產(chǎn)能力低下，現(xiàn)正在考慮是否更新的問題，有關(guān)資料如下：（1）舊設(shè)備原值15000元，預(yù)計使用年限10年，現(xiàn)已使用6年，最終殘值1000元，變現(xiàn)價值6000元，年付現(xiàn)成本8000元；（2）新設(shè)備原值20000元，預(yù)計使用4年，最終殘值2000元，年付現(xiàn)成本6000元；

（3）新舊設(shè)備的年現(xiàn)金流入均為10000元現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例1：現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例2：見SMC新型燈具項目投資分析現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例2：風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度，在財務(wù)學(xué)中，風(fēng)險就是不確定性，是指偏離預(yù)訂目標(biāo)的程度，即實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異。風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險市場風(fēng)險公司風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險市場風(fēng)險公司風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險風(fēng)險及風(fēng)險價值市場風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等，不能通過多角化投資來分散，又稱為不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭取到重要合同、訴訟失敗等，可以通過多角化投資來分散，又稱為可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險。風(fēng)險及風(fēng)險價值市場風(fēng)險是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，風(fēng)險及風(fēng)險價值經(jīng)營風(fēng)險是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險，市場銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、外部環(huán)境變化（天災(zāi)、經(jīng)濟不景氣、通貨膨脹、有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒有履行合同等）財務(wù)風(fēng)險是指因借款而增加的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的互動問題風(fēng)險及風(fēng)險價值經(jīng)營風(fēng)險是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險，市場風(fēng)險及風(fēng)險價值一、風(fēng)險的衡量1、期望報酬率2、標(biāo)準離差3、標(biāo)準離差率風(fēng)險及風(fēng)險價值一、風(fēng)險的衡量風(fēng)險及風(fēng)險價值二、風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系：

風(fēng)險風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率期望報酬率報酬的確定？風(fēng)險及風(fēng)險價值二、風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系：風(fēng)險風(fēng)險報酬率無風(fēng)險風(fēng)險及風(fēng)險價值三、投資組合1.目的：分散公司風(fēng)險讓公司風(fēng)險相互抵消。風(fēng)險及風(fēng)險價值三、投資組合風(fēng)險及風(fēng)險價值三、投資組合2.組合的收益：個別證券收益的加權(quán)平均數(shù)風(fēng)險及風(fēng)險價值三、投資組合風(fēng)險及風(fēng)險價值三、投資組合3.組合的風(fēng)險：組合的風(fēng)險隨組合內(nèi)的證券種類增加而下降。風(fēng)險及風(fēng)險價值三、投資組合風(fēng)險及風(fēng)險價值四、資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)：某一證券對市場變動的敏感程度。也稱為風(fēng)險報酬系數(shù)風(fēng)險及風(fēng)險價值四、資本資產(chǎn)定價模型成本效益概念成本＜效益的行為才是可行的效益的衡量？成本效益概念成本＜效益的行為才是可行的第三章財務(wù)管理基礎(chǔ)觀念第三章財務(wù)管理基礎(chǔ)觀念時間價值觀念現(xiàn)金流量概念風(fēng)險及風(fēng)險價值成本效益觀念時間價值觀念貨幣時間價值貨幣時間價值指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。通常用短期國債利率或銀行存款率來衡量。貨幣時間價值貨幣時間價值指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增貨幣時間價值—、貨幣時間價值的計量：終值（FV）：指一定量貨幣按規(guī)定利率折算的未來價值現(xiàn)值（PV）：指一定量的未來貨幣按規(guī)定利率折算的現(xiàn)在價值貨幣時間價值—、貨幣時間價值的計量：貨幣時間價值二、復(fù)利的計算復(fù)利終值公式：復(fù)利現(xiàn)值公式：國際慣例，時期在倆個或倆個以上，通常按復(fù)利計算利息。貨幣時間價值二、復(fù)利的計算貨幣時間價值案例1：某公司決定將10萬元存入銀行，準備5年后更新設(shè)備。如5年定期存款利率為12%，每年復(fù)利一次，試問5年后公司可有多少資金更新設(shè)備？貨幣時間價值案例1：貨幣時間價值案例1－答案：

FV＝PV（1＋i）n

＝10×（1＋12%）5

＝10×FV（12％，5）＝10×1.7623＝17.623復(fù)利終值系數(shù)：FV（i，n）貨幣時間價值案例1－答案：貨幣時間價值案例2：假設(shè)某公司希望6年后用10萬元購買一臺設(shè)備，如目前銀行存款利率為12%，每年復(fù)利一次，試問現(xiàn)在需一次存入銀行多少錢？貨幣時間價值案例2：貨幣時間價值案例2－答案：FV＝PV（1＋i）n13＝PV×（1+12%）6PV＝10×（1+12%）－6

＝10×PV（12％，6）＝10×=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：PV（i，n）貨幣時間價值案例2－答案：貨幣時間價值三、年金年金是指每隔相等時間收入或支出相等金額的系列款項。后付年金在相等間隔的期末先付年金遞延年金永續(xù)年金

普通年金貨幣時間價值三、年金普通年金貨幣時間價值三、年金普通年金的終值：是指每期期末收入或支出等額款項的復(fù)利終值之和

年金終值系數(shù)FA（i，n）貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值案例3某公司有一基建項目，分5年投資，每年末投入40萬元，預(yù)計5年后建成。如該項目的投資來自銀行借款，利率為14%，試問5年后該項目的投資總額是多少？貨幣時間價值案例3貨幣時間價值案例3－答案：FA＝A×FA（i，n）

＝40×FA（14％，5）

＝40×6.610＝26.44貨幣時間價值案例3－答案：貨幣時間價值三、年金普通年金的現(xiàn)值：是指每期期末收入或支出等額款項的復(fù)利現(xiàn)值之和.

年金現(xiàn)值系數(shù)PA（i，n）貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值案例4貸款30萬，年利率為12%，銀行提供5年按揭貸款，（1）則每年應(yīng)付款多少？（按年復(fù)利）（2）則每月應(yīng)付款多少？（按月復(fù)利）貨幣時間價值案例4貨幣時間價值答案4：PA＝A×PA（i，n）（1）80＝A×PA（12%，5）A＝80÷3.6048＝22.1926（2）80＝A×PA（1%，60）A＝80÷44.9550＝1.7796貨幣時間價值答案4：思考題按年復(fù)利，每年還22.1926按月復(fù)利，每月還1.7796，1.7796×12＝21.3552問題：為什么按月復(fù)利后，年總還款額小于按年復(fù)利的年還款額思考題按年復(fù)利，每年還22.1926貨幣時間價值三、年金永續(xù)年金的現(xiàn)值：PA＝A÷i永續(xù)年金無終值貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值三、年金先付年金的現(xiàn)值/終值：

＝普通年金的現(xiàn)值/終值×（1＋i）貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值三、年金遞延年金的現(xiàn)值和終值：遞延年金本身可以是先付年金，也可以是后付年金貨幣時間價值三、年金貨幣時間價值案例5某項目，運營期共10年，前三年無凈流入，以后每年凈流入現(xiàn)金12萬，年利率12％，求該方案的凈流入現(xiàn)值。貨幣時間價值案例5貨幣時間價值案例5－答案（1）＝12×（5.6502-2.4018）＝38.9808（2）

＝12×4.5638×0.7113

＝38.9548貨幣時間價值案例5－答案貨幣時間價值貨幣時間價值概念對財務(wù)管理行為的影響：1.貨幣能夠自然增值，不同時點的貨幣不能直接進行數(shù)量上的比較。2.由于貨幣時間價值和時點相聯(lián)系，在財務(wù)決策中會計利潤（和期間相聯(lián)系）不能作為衡量經(jīng)濟效益，考核經(jīng)營成果的依據(jù)。由此產(chǎn)生了現(xiàn)金流概念。3.貨幣時間價值代表著無風(fēng)險的社會平均資金利潤率，它是企業(yè)資金利潤率的最低限度（保本而已）。貨幣時間價值貨幣時間價值概念對財務(wù)管理行為的影響：現(xiàn)金流量概念會計用“利潤”來反映企業(yè)資金的使用成果，但會計利潤是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的，不涉及貨幣的實際收付，也即把不同時點上的貨幣在同一期間內(nèi)進行簡單的數(shù)量加減，不考慮貨幣時間價值，因此在財務(wù)上，我們通常使用“現(xiàn)金流量”概念?，F(xiàn)金流量概念會計用“利潤”來反映企業(yè)資金的使用成果，但會計利現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量凈現(xiàn)金流量＝流入－流出從利潤到現(xiàn)金流量的轉(zhuǎn)換：

現(xiàn)金凈流量=利潤+折舊現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流（增量現(xiàn)金流）：因某一特定項目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流。是進行項目決策的主要依據(jù)。增量現(xiàn)金流的確定：沉沒成本機會成本對其它經(jīng)營活動的影響對凈營運資金的影響現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流（增量現(xiàn)金流）：因某一特定項目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例1：某公司現(xiàn)有一臺舊設(shè)備，由于生產(chǎn)能力低下，現(xiàn)正在考慮是否更新的問題，有關(guān)資料如下：（1）舊設(shè)備原值15000元，預(yù)計使用年限10年，現(xiàn)已使用6年，最終殘值1000元，變現(xiàn)價值6000元，年付現(xiàn)成本8000元；（2）新設(shè)備原值20000元，預(yù)計使用4年，最終殘值2000元，年付現(xiàn)成本6000元；

（3）新舊設(shè)備的年現(xiàn)金流入均為10000元現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例1：現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例2：見SMC新型燈具項目投資分析現(xiàn)金流量概念項目現(xiàn)金流確定案例2：風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度，在財務(wù)學(xué)中，風(fēng)險就是不確定性，是指偏離預(yù)訂目標(biāo)的程度，即實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的差異。風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種風(fēng)險及風(fēng)險價值風(fēng)險市場風(fēng)險公司風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險風(fēng)險