籌資管理概述課件

第三章

籌資管理1．了解企業(yè)籌資動因及企業(yè)籌資的要求。2．掌握企業(yè)籌資數量預測的方法。3．掌握各種權益資本籌資的方式及其優(yōu)缺點。4．掌握各種負債資本籌資的方式及其優(yōu)缺點。學習目標第三章

籌資管理1．了解企業(yè)籌資動因及企業(yè)籌資的要求。京東商城從2004年正式涉足電子商務領域以來，一直保持高速成長，連續(xù)七年增長率超過200%。2012年4月，艾瑞咨詢發(fā)布的市場數據顯示，在B2C市場京東商城市場占有率達到50.1%。但在這些光鮮數據的背后，京東商城卻一直處于虧損狀態(tài)，2011年虧損1.8億美元，2012年預虧3.16億美元。而且短期內還看不到盈利可能。而其資金短缺問題也一直為業(yè)界所關注。至今,京東商城依然“造血”功力不足，似乎更需要靠輸血性融資來維持其生命活力，否則可能“貧血”而亡引導案例劉強東與資本的戰(zhàn)爭京東商城從2004年正式涉足電子商務領域以來，一直保持高速成據京東商城官方資料透露，其已完成了三輪融資,迄今為止，京東商城已獲得風險投資超過15.3億美元。相比于前兩輪融資，第三輪融資的情況就要復雜得多。據公開資訊，當時京東商城高管層對這輪融資存在兩種不同意見：一派堅持多融資，不考慮股權是否被稀釋，以滿足物流體系建設資金等需要；一派認為應以對公司絕對控股為前提，不宜多融資，以便更多地照顧員工的期權，否則一旦上市，員工利益可能被擠壓。最后，劉強東堅持了多融資方案。據京東商城官方資料透露，其已完成了三輪融資,迄今為止，京東商2011年9月，傳聞稱京東商城將赴美IPO，擬融資50億美元。但由于京東商城一直處于虧損狀態(tài)，且體量又不斷放大，因此估值就成為其繞不過的一道坎.京東商城第三輪融資時，被估值70億元,而據傳2012年5月銀行對京東商城的估值為50億元，出現大幅縮水。而此時的上市環(huán)境也不容樂觀.2011年11月，美國調研機構渾水公司連續(xù)發(fā)布報告質疑在美國納斯達克上市的中國公司分眾傳媒，使分眾傳媒股價下跌近40%。一時間，中國概念股在美國遭創(chuàng)。引導案例京東商城說2013年前不會上市。但業(yè)界認為:并不是它不想上市,它是上不了市，因為現在的環(huán)境比之前惡劣了很多。市場對京東商城的估值太低了?！辟Y料來源經理人(北京)2012年11月2011年9月，傳聞稱京東商城將赴美IPO，擬融資50億美元外部籌資對企業(yè)的控股權會產生什么影響？引導案例問

題：企業(yè)對外籌資受哪些因素影響？21外部籌資對企業(yè)的控股權會產生什么影響？引導案例問題：企業(yè)對第一節(jié)

籌資概述第一節(jié)

籌資概述第一節(jié)

籌資概述籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資及調整資金結構的需要，通過一定的渠道，運用一定的籌資方式，籌措企業(yè)所需資金的行為。第一節(jié)籌資概述籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資及調整第一節(jié)

籌資概述一、企業(yè)籌資的動因滿足企業(yè)經營活動的資金需要1滿足企業(yè)調整資本結構的需要3滿足企業(yè)投資活動的資金需要2第一節(jié)籌資概述一、企業(yè)籌資的動因滿足企業(yè)經營活動的資金需二、企業(yè)籌資的基本要求合理確定資金需求量，提高籌資效果1認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本3適時取得資金，保證資金投放需要2合理確定資金結構，正確安排舉債經營4第一節(jié)

籌資概述二、企業(yè)籌資的基本要求合理確定資金需求量，提高籌資效果1認真三、企業(yè)籌資的分類按資金使用期限的長短分類1按資金的來源渠道分類2短期資金長期資金所有者權益負債第一節(jié)

籌資概述三、企業(yè)籌資的分類按資金使用期限的長短分類1按資金的來源渠道四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現資金的來源與供應量。第一節(jié)

籌資概述籌資渠道1四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留資金國家財政資金外商資金第一節(jié)

籌資概述四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道銀行信貸資金非銀行金融機構資金四、籌資渠道與籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。第一節(jié)

籌資概述籌資方式2四、籌資渠道與籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形四、籌資渠道與籌資方式籌資方式發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃吸收直接投資第一節(jié)

籌資概述四、籌資渠道與籌資方式籌資方式發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債四、籌資渠道與籌資方式第一節(jié)

籌資概述籌資渠道與籌資方式的對應關系3

吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國家財政資金√√

銀行信貸資金

√

非銀行金融機構資金√√√√

√其他企業(yè)資金√√

√√√居民個人資金√√

√

企業(yè)自留資金√

外商資金√√

√表3-1籌資渠道與籌資方式對應關系表四、籌資渠道與籌資方式第一節(jié)籌資概述籌資渠道與籌資方式的課堂討論京東商城采取的籌資方式有哪些？第一節(jié)

籌資概述課堂討論京東商城采取的籌資方式有哪些？第一節(jié)籌資概述第二節(jié)

資金需要量預測第二節(jié)

資金需要量預測定性預測法主要是利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金的需要數量做出預測。第二節(jié)

資金需要量預測一、定性預測法定性預測法主要是利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判定量預測法主要根據企業(yè)各項經濟指標之間的依存關系及未來企業(yè)發(fā)展狀況，運用特定的計量模型，對未來資金的需要數量做出預測。主要方法有：二、定量預測法銷售百分比法1資金習性預測法2第二節(jié)

資金需要量預測定量預測法主要根據企業(yè)各項經濟指標之間的依存關系及未來企業(yè)發(fā)銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測一家企業(yè)要完成銷售，需要眾多的資產在背后進行支持，比如存貨，比如應收賬款等等。而這些項目的增減就形成了企業(yè)下一年度的資金需求，根據這一思路，銷售百分比法通過分析資產負債表中各項目與銷售收入之間的關系，分析銷售收入的變化帶來企業(yè)資金的需求。銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測分析資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系。1銷售百分比法是根據銷售與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目短期資金需要量的方法。運用銷售百分比法預測企業(yè)的資金需要量一般按以下三個步驟進行：將基期的資產負債表各項目用銷售百分比的形式另行編表。2計算計劃期間預計需要追加的資金數額。3銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測分析資產負二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測分析資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系。1資產類項目——周轉中的貨幣資金、正常的應收賬款和存貨等流動資產項目，一般都會因銷售額的增長而相應地增加，稱之為敏感性資產。而固定資產要視其是否充分利用而定此外，計劃期間所提取的折舊準備(應減去計劃期用于更新改造的金額)和留存收益兩項目，通常可作為計劃期內需要追加資金的內部資金來源。權益類項目——應付帳款、應付票據、應付稅捐和其他應付款等流動負債項目,通常會因銷售的增長而自動增加，稱之為敏感性負債。2將基期的資產負債表各項目用銷售百分比的形式另行編表（見例題）。二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測分析資產負債表各個項目與二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測計算計劃期間預計需要追加的資金數額。3計劃期需要追加資金量增長銷售額所需追加資金計劃期內部資金來源計劃期零星資金需要量＝-+計劃期增加的固定資產資金需求量+計劃期預追加的資金數量即：二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測計算計劃期間預計需要追加內部資金來源包括2個部分，一是留存收益，二是折舊留存收益是企業(yè)賺取的利潤留在企業(yè)的部分，這部分資金是企業(yè)可以用來支持生產銷售的，如果企業(yè)內部可以解決，外部的資金需求就減少了。折舊是指本年度計提的折舊，折舊的提取，企業(yè)準備的一項資金。但要注意的是，如果本年度計提的折舊中一部分要用于更新改造現有固定資產，那么意味著這部分資金已被使用了，就不能再作為企業(yè)的自有資金了。內部資金來源包括2個部分，一是留存收益，二是二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測3S0指基期的銷售收入總額；指基期隨著銷售額增加而自動增加的資產項目占銷售額的百分比；指基期隨著銷售額增加而自動增加的負債項目占銷售額的百分比；Dep1指計劃期提取的折舊減去計劃期用于更新改造的金額；R0指基期的稅后銷售利潤率；d1指計劃期的股利發(fā)放率。M1表示計劃期的零星資金需要量；F1表示計劃期增加的固定資產資金需求量。

S1指計劃期的銷售收總額；計劃期預追加的資金數量二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測3S0指基期的銷售收入總二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測永興公司基期銷售收入總額為980萬，獲得稅后凈利150萬元，發(fā)放股利75萬元。基期的廠房設備利用率已達飽和狀態(tài)。該公司基期末的簡略資產負債表如表3－2所示。若該公司計劃年度銷售收入總額將達到1200萬元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利，折舊提取數為50萬元，其中60％用于更新改造現有的廠房設備；又假定零星資金需要量為10萬元；為實現預計的銷售收入，需增加新設備一臺，需要資金100萬元。試預測計劃期間需追加的資金數量。例3-1二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測永興公司基期銷售收入二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測例3-1資產負債及所有者權益項目金額項目金額現金應收賬款存貨長期股權投資固定資產（凈值）無形資產2232432335198372短期借款應付賬款應交稅金長期負債普通股股本留存收益172163253001000145合計1805合計1805表3－2

永興公司資產負債表2012年12月31日

單位：萬元二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測例3-1資產負債及所有者二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測據基期末的資產負債表各項目與銷售額的依存關系，計算填制用銷售百分比形式反映的資產負債表。例3-1資產負債及所有者權益項目各項目金額占銷售額的百分比項目各項目金額占銷售額的百分比現金應收賬款存貨長期股權投資固定資產（凈值）無形資產22.76%24.80%23.78%———短期借款應付賬款應交稅金長期負債普通股股本留存收益17.55%16.63%2.55%———合計（A/S。）71.34%合計(L/S。)36.73%要求：計算該公司計劃期預計追加的資金數量。表3－3按銷售百分比計算的資產負債表二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測據基期末的資產負二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測=74.30（萬元）例3-1=(71.34%－36.73%)×（1200－980）－50×（1－60%)計劃期預計追加的資金數量

銷售百分比法的主要優(yōu)點是能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。但這種方法也有缺點，倘若有關固定比率的假定失實，據以進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地進行調整。－1200×150/980×（1－75/150）＋10+100=74.30（萬元）二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測=74.30（萬元）例資金習性預測法2二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測資金習性預測法2二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測二、定量預測法永興公司產銷量和資金變化情況如表3-4所示。2013年預計銷售量為34萬件，試計算2013年的資金需要量。例3-2年度產銷量（X）（萬件）資金占用（Y）（萬元）200724156020082216802009201620201024170320112617152012281805表3-4產銷量與資金變化情況表預測公式：

Y=a+bX式中：a——不變資金；b——單位產銷量所需變動資金。

X——產銷量；Y——資金需要量第二節(jié)

資金需要量預測二、定量預測法永興公司產銷量和資金變化情況如表3-4二、定量預測法例3-2第二節(jié)

資金需要量預測a、b可用回歸直線方程求出。其步驟是：(1)根據表3-4整理出表3-5。年度產銷量（X）（萬件）資金占用（Y）（萬元）XiYXi2200724156037440576200822168036960484200920162032400400201024170340872576201126171544590676201228180550540784合計n=6∑Xi=144∑Yi=10083∑XiYi=242802∑Xi2=3496二、定量預測法例3-2第二節(jié)資金需要量預測a、b可用回歸直二、定量預測法例3-2第二節(jié)

資金需要量預測(2)把表3-5的資料代入下列聯立方程：∑Yi=na+b∑Xi∑XiYi=a∑Xi+b∑Xi2(3)把a=1194.5、b=20.25代入Y=a+bX求得(4)把2013年預計銷售量34萬件代入上式，得出2013年資金需要量為：Y=1194.5+20.25X1194.5+20.25×34=1883（萬元）解得：a=1194.5、b=20.25（可用EXCEL求解）二、定量預測法例3-2第二節(jié)資金需要量預測(2)把表3-5用EXCEL完成上述回歸在Excel中，可以采用先繪圖再添加趨勢線的方法完成。用EXCEL完成上述回歸課堂討論請比較一下“銷售百分比法”與“資金習性預測法”的差別在哪里？第二節(jié)

資金需要量預測課堂討論請比較一下“銷售百分比法”與“資金習性預測法”的差別第三節(jié)

權益資本籌集第三節(jié)

權益資本籌集吸收直接投資（以下簡稱吸收投資）是指企業(yè)按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收直接投資（以下簡稱吸收投資）是指企業(yè)按照“共同投資、共同第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收國家投資吸收法人投資吸收個人投資第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收國第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收國家投資國家投資是指有權代表國家投資的政府部門或者機構以國有資產投入企業(yè)，這種情況下形成的資本叫國家資本。吸收國家投資一般具有以下特點：（1）產權歸屬國家；（2）資金的運用和處置受國家約束較大；（3）在國有企業(yè)中采用比較廣泛。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收國家投資國家投資是第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收法人投資法人投資是指法人單位以其依法可以支配的資產投入企業(yè)，這種情況下形成的資本叫法人資本。吸收法人投資一般具有如下特點：（1）發(fā)生在法人單位之間；（2）以參與企業(yè)利潤分配為目的；（3）出資方式靈活多樣。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收法第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收個人投資個人投資是指社會個人或本企業(yè)內部職工以個人合法財產投入企業(yè)。個人投資一般具有以下特點：（1）參加投資的人員較多；（2）每人投資的數額相對較少；（3）以參與企業(yè)利潤分配為目的。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收個人投資個人投資是第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資中的出資方式2現金投資實物投資工業(yè)產權投資土地使用權投資第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資中的出資方式2第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的程序3確定籌資數量尋找投資單位協(xié)商投資事項簽署投資協(xié)議共享投資利潤第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的程序3確定籌第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的優(yōu)缺點4吸引投資的優(yōu)點(1)有利于增強企業(yè)信譽。(2)有利于盡快形成生產能力。(3)有利于降低財務風險。吸引投資的缺點(1)資金成本較高。(2)企業(yè)控制權容易分散。(3)不利于產權交易。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的優(yōu)缺點4吸引第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資知識鏈接廣州本田是一家怎樣的企業(yè)？它是如何吸收直接投資的？第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資知識鏈接廣州本田是一家股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入股以及取得股利的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股東權利和義務分類股票票面是否記名分類普通股票普通股票簡稱普通股，是股份公司依法發(fā)行的具有管理權、股利不固定的股票。普通股具備股票的最一般特征，是股份公司資本的最基本部分。記名股票記名股票是在股票上載有股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊的一種股票。記名股票要同時附有股權手冊，只有同時具備股票和股權手冊，才能領取股息和紅利，即股利。記名股票的轉讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)。無記名股票無記名股票是指在股票上不記載股東姓名或名稱的股票。凡持有無記名股票，都可成為公司股東。無記名股票的轉讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可發(fā)生轉讓效力，移交股權。優(yōu)先股票優(yōu)先股票簡稱優(yōu)先股，是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票。從法律上來講，企業(yè)對優(yōu)先股不承擔法定的還本義務，是企業(yè)自有資金的一部分。股票的分類1二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股東權利和義務分類股票二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股票票面有無金額分類按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類面值股票面值股票是指在股票的票面上記載每股金額的股票。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司所占有的份額；另外，還表明在有限公司中股東對每股股票所負有限責任的最高限額。A股N股無面值股票無面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產的比例，其價值隨公司財產價值的增減而增減。B股H股二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股票票面有無金額分類按二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集普通股股東的權利2普通股股東的權利分享盈余權出售或轉讓股份權優(yōu)先認股權公司管理權剩余財產要求權二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集普通股股東的權利2普通股二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票發(fā)行的目的（1）設立新的股份公司。（2）擴大經營規(guī)模。（3）其他目的。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票（1）設二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票發(fā)行的方式（1）公開間接發(fā)行（2）不公開直接發(fā)行二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票（1）公二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3設立發(fā)行股票的程序（1）發(fā)行前的咨詢及準備工作。（2）提出募集股份申請。（3）委托中介機構承銷股票。（4）公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議。（5）招認股份，繳納股款。（6）辦理公司設立登記，交割股票。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3設立發(fā)行股票籌資管理概述課件二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集知識鏈接浦發(fā)銀行或其他上市公司是如何通過發(fā)行股票來籌集資金的？二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集知識鏈接浦發(fā)銀行或其他上二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市指股份有限公司公開發(fā)行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。經批準在交易所上市交易的股票稱為上市股票。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市指股份籌資管理概述課件二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市應考慮的因素（1）股票上市對公司的益處（2）股票上市的不利因素改善財務狀況。利用股票收購其他公司利用股票市場客觀評價企業(yè)。利用股票可激勵職員。提高公司知名度，吸引更多顧客。使公司失去隱私權。限制經理人員操作的自由度。公開上市需要很高的費用。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市應考慮二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市的條件（1）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行，不允許公司在設立時直接申請上市。（2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設立股份有限公司的，或者在《公司法》實施后新組建成立、其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計算。（4）持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為10%以上。（5）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。（6）國務院規(guī)定的其他條件。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票（1）股票二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集知識鏈接主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板上市的條件有何區(qū)別與聯系？二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集知識鏈接主板、創(chuàng)業(yè)板、中籌資管理概述課件籌資管理概述課件籌資管理概述課件籌資管理概述課件二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市的暫停與終止（1）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，限期內未能消除的，終止其股票上市；（2）公司不按規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務報告做虛假記載，后果嚴重的，終止其股票上市；（3）公司有重大違法行為，后果嚴重的，終止其股票上市；（4）公司最近3年連續(xù)虧損、限期內未能消除的，終止其股票上市。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市的暫停二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集普通股籌資的優(yōu)缺點5普通股籌資的優(yōu)點(1)沒有固定利息負擔。(2)沒有固定到期日，不用償還。(3)籌資風險小。(4)能增加公司的信譽。(5)籌資限制較少。普通股籌資的缺點(1)資金成本較高(2)容易分散控制權。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集普通股籌資的優(yōu)缺點5普通三、發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股的種類1第三節(jié)權益資本籌集按不同標準，可對優(yōu)先股作不同分類(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股(2)可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股(3)參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股(4)可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股三、發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股的種類1第三節(jié)權益資本籌集按不同標準三、發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股股東的權利2第三節(jié)權益資本籌集(1)

優(yōu)先分配股利權(2)

優(yōu)先分配剩余資產權(3)

管理權優(yōu)先股股東的權利三、發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股股東的權利2第三節(jié)權益資本籌集(1)三、發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點3第三節(jié)權益資本籌集利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點（1）沒有固定到期日，不用償還本金。（2）股利支付既固定，又有一定彈性。（3）有利于增強公司信譽。利用優(yōu)先股籌資的缺點（1）籌資成本高。（2）籌資限制多。（3）財務負擔重。三、發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點3第三節(jié)權益資本籌集利用第四節(jié)

負債資本籌集第四節(jié)

負債資本籌集第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按借款的期限分類短期借款中期借款長期借款按借款的期限第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按借款的期限第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按借款的條件分類信用借款擔保借款票據貼現按借款是否需要擔保第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按借款的條件第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按借款的用途分類建設借款專項借款流動資金借款按借款的用途第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按借款的用途第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按提供貸款的機構分類政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款按提供貸款的機構第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的種類1按提供貸款的第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的程序2提出申請銀行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款借款的歸還第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的程序2提出申請銀行第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款企業(yè)對銀行的選擇3銀行對貸款風險的政策銀行對企業(yè)的態(tài)度貸款的專業(yè)化程序銀行的穩(wěn)定性第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款企業(yè)對銀行的選擇3銀行對貸款第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的優(yōu)缺點4銀行借款的優(yōu)點(1)籌資速度快(2)籌資成本低(3)借款彈性好銀行借款的缺點(1)財務風險較大(2)限制條款較多(3)籌資數額有限第四節(jié)負債資本籌集一、銀行借款銀行借款的優(yōu)缺點4銀行借款的第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券是社會各類經濟主體為籌集負債資金而向投資人出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權債務憑證。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券是社會各類經濟主體為籌集第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的基本要素1債券的面值債券的期限利率與利息債券的價格第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的基本要素1債券的面值債第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2按發(fā)行主體分類政府債券金融債券公司債券根據發(fā)行主體的不同第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2按發(fā)行主體分類政第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2按有無抵押擔保分類信用債券抵押債券擔保債券按有無抵押擔保第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2按有無抵押擔保分第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2按債券是否記名分類記名債券無記名債券根據債券的票面上是否記名第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2按債券是否記名分第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2債券的其他分類可轉換債券無息債券浮動利率債券收益?zhèn)谒墓?jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的種類2債券的其他可轉換第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券發(fā)行債券的資格與條件3發(fā)行債券的資格我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或其它兩個以上的國有投資主體設立的有限責任公司，有資格發(fā)行公司債券。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券發(fā)行債券的資格與條件3發(fā)行債第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券發(fā)行債券的資格與條件3發(fā)行債券的條件(1)股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元。(2)累計債券總額不超過公司凈資產額的40%。(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。(4)籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策。(5)債券的利率不得超過國務院限定的水平。(6)國務院規(guī)定的其它條件。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券發(fā)行債券的資格與條件3發(fā)行債第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的發(fā)行方式4公募發(fā)行私募發(fā)行第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的發(fā)行方式4公募私募第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的發(fā)行價格5債券發(fā)行價格的計算公式：債券發(fā)行價格=式中：n—債券期限；t—付息期數。債券的發(fā)行價格可以分成三種類型：（1）等價發(fā)行（2）折價發(fā)行（3）溢價發(fā)行第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的發(fā)行價格5債券發(fā)行價格第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券永興公司發(fā)行面值為400元，利息率為10%，期限為10年的債券。在發(fā)行債券時，公司認為10%的利率是合理的。當債券正式發(fā)行時，如果市場上的利率發(fā)生變化，就需要相應調整債券的發(fā)行價格。例3-3第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券永興公司發(fā)行面值為400第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券例3-3400×10%×（P/A,10%,10）+400×（P/F,10%,10） =40×6.145+400×0.386

≈400（元）可以分為三種情況：（1）資金市場上的利率保持不變，依然是10%。發(fā)行價格計算如下：此時，可采用等價發(fā)行。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券例3-3可以分為三種情況：（第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券例3-3400×10%×（P/A,15%,10）+400×（P/F,15%,10） =40×5.019+98.872

=299.624（元）（2）資金市場上的利率上升為15%,發(fā)行價格計算如下：此時，應采用折價發(fā)行。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券例3-3（2）資金市場上的利第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券例3-3400×10%×（P/A,5%,10）+400×（P/F,5%,10） =40×7.722+245.564

=554.432（元）（3）資金市場上的利率下降為5%,發(fā)行價格計算如下：此時，應采用溢價發(fā)行。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券例3-3（3）資金市場上的利國外流行的債券等級，一般分為3等9級。國際上著名的美國信用評定機構穆迪投資者服務公司（Moody’sInvestorsService）和標準?普爾公司（Standard&Poor’sCorporation）均采用這種分類方法。第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的信用評級6國外流行的債券等級，一般分為3等9級。國際上著名的美國信用評第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的信用評級6標準·普爾公司穆迪公司AAA最高級Aaa最高質量AA高級Aa高質量A上中級A上中質量BBB中級Baa下中質量BB中下級Ba具有投機因素B投機級B通常不值得正式投資CCC完全投機級Caa可能違約CC最大投機級Ca高質投機性、經常違約C規(guī)定盈利付息但未能盈利付息C最低級第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券的信用評級6標準·普爾公第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券籌資的優(yōu)缺點7債券籌資的優(yōu)點(1)資金成本較低(2)保證控制權(3)發(fā)揮財務杠桿作用債券籌資的缺點(1)籌資風險高(2)限制條件多(3)籌資額有限第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券債券籌資的優(yōu)缺點7債券籌資的第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券課堂討論國際上有哪幾家著名的信用評級機構?信用評級對企業(yè)籌資有何意義？第四節(jié)負債資本籌集二、發(fā)行債券課堂討論國際上有哪幾家著名的租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產權利的一種契約性行為。第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃租賃的種類1經營租賃融資租賃售后租回直接租賃杠桿租賃細分為如下三種形式第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃租賃的種類1經營融資售后租回第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2融資租賃租金的構成設備價款融資成本租賃手續(xù)費第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2融資租賃第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2租金的支付方式年付、半年付、季付、月付先付租金、后付租金等額支付、不等額支付按支付時期長短按支付時期先后按每期支付金額第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2租金年付第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2租金的計算方法(1)平均分攤法。平均分攤法是先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費,然后連同設備成本按支付次數平均。這種方法沒有充分考慮貨幣的時間價值因素。每次應付租全的計算公式可列示如下：R=R—每次支付租金 C—租賃設備購置成本S—租貨設備預計殘值 I—租賃期間利息F—租賃期間手續(xù)費 N—租期第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2租金(1第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃永興公司于2011年1月1日從租賃公司租入一套設備,價值50萬元,租期為5年,預計租賃期滿時的殘值為1.5萬元,歸租賃公司,年利率按9%計算,租賃手續(xù)費率為設置價值的2%。租金每年末支付一次。該套設備租賃每次支付租金可計算如下：例3-4(萬元)第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃永興公司于2011年1月第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2租金的計算方法(2)等額年金法等額年金法是運用年金現值的計算原理計算每期應付租金的方法。在這種方法下,通過綜合利率和手續(xù)費率確定一個租費率,作為貼現率。每年末支付租金的公式如下：R—每年支付租金 P—等額租金現值(P/A,i,n)—等額租金現值系數n—支付租金的期數 i—租費率第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃融資租賃租金的計算2租金(2第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃根據前例資料,假定設備殘值歸屬承租企業(yè),租費率為11%。則承租企業(yè)每年末支付的租金計算如下：例3-5日期（年、月、日）支付租金(1)應計租費(2)=(4)×11%本金減少(3)=(1)－(2)應還本金(4)2011.1.12011.12.312012.12.312013.12.312014.12.312015.12.31—135280135280135280135280135280—5500046170363702549013370—8028089110989101097901219105000004197203306102317001219100合

計676400176400500000—表3-7 租金攤銷計劃表

單位：元第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃根據前例資料,假定設第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃租賃籌資的優(yōu)缺點3租賃籌資的優(yōu)點⑴籌資速度快。⑵限制條款少。⑶設備淘汰風險小。⑷到期還本負擔輕。⑸稅收負擔輕。⑹租賃可提供一種新的資金來源。租賃籌資的缺點租賃籌資的最主要缺點就是資金成本較高。一般說來，其租金要比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多。在財務困難時，固定的租金也會構成一項較沉重的負擔。另外，采用租賃不能享有設備殘值，這也是一種損失。第四節(jié)負債資本籌集三、融資租賃租賃籌資的優(yōu)缺點3租賃籌資的籌資活動是企業(yè)財務活動的起點。企業(yè)籌資的動因有滿足企業(yè)投資活動的資金需要，滿足企業(yè)調整資本結構的需要以及滿足企業(yè)經營活動的資金需要等。準確預測企業(yè)的資金需求是企業(yè)合理籌資的前提。資金需要量預測方法有:銷售百分比法以及資金習性預測法。企業(yè)籌資活動需要通過一定的渠道并采用一定的方式來完成，我國企業(yè)目前籌資渠道主要有：國家財政資金、銀行信貸資金、其他企業(yè)資金、非銀行金融機構資金、企業(yè)自留資金、居民個人資金、外商資金等。本章小結籌資活動是企業(yè)財務活動的起點。企業(yè)籌資的動因有滿足企業(yè)投資活按照資金來源渠道不同，可將企業(yè)資金分為所有者權益和負債兩大類。企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內部積累等方式籌集的資金都屬于企業(yè)的所有者權益。所有者權益一般不用還本，因而稱之為企業(yè)的自有資金或主權資金。企業(yè)通過發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃等方式籌集的資金屬于企業(yè)的負債，到期要歸還本金和利息，因而又稱之為企業(yè)的借入資金或負債資金。不同籌資方式資金成本高低不同，風險大小各異，財務人員只有正確認識各種籌資方式的優(yōu)缺點，才能作出合理的選擇。本章的重點和難點均是權益資本籌資方式和負債資本籌資方式及其優(yōu)缺點。本章小結按照資金來源渠道不同，可將企業(yè)資金分為所有者權益和負債兩大類1.陳君寧等，“優(yōu)序融資理論及其借鑒意義”,《經濟論壇》，2004（10）2.張亞清，“企業(yè)股權融資偏好分析”，《河北工程大學學報(社會科學版)》，2009（6）3.戶晗，“中國企業(yè)債券市場的發(fā)展現狀與展望”，《經濟研究導刊》，2010（15）延伸閱讀1.陳君寧等，“優(yōu)序融資理論及其借鑒意義”,《經濟論壇》，21.我國企業(yè)目前籌資渠道主要有哪些?2.普通股股東具有哪些基本權利?3.長期借款籌資有何優(yōu)缺點?4.融資租賃有何特點?5.吸收直接投資有何優(yōu)缺點?思考題1.我國企業(yè)目前籌資渠道主要有哪些?思考題第三章

籌資管理1．了解企業(yè)籌資動因及企業(yè)籌資的要求。2．掌握企業(yè)籌資數量預測的方法。3．掌握各種權益資本籌資的方式及其優(yōu)缺點。4．掌握各種負債資本籌資的方式及其優(yōu)缺點。學習目標第三章

籌資管理1．了解企業(yè)籌資動因及企業(yè)籌資的要求。京東商城從2004年正式涉足電子商務領域以來，一直保持高速成長，連續(xù)七年增長率超過200%。2012年4月，艾瑞咨詢發(fā)布的市場數據顯示，在B2C市場京東商城市場占有率達到50.1%。但在這些光鮮數據的背后，京東商城卻一直處于虧損狀態(tài)，2011年虧損1.8億美元，2012年預虧3.16億美元。而且短期內還看不到盈利可能。而其資金短缺問題也一直為業(yè)界所關注。至今,京東商城依然“造血”功力不足，似乎更需要靠輸血性融資來維持其生命活力，否則可能“貧血”而亡引導案例劉強東與資本的戰(zhàn)爭京東商城從2004年正式涉足電子商務領域以來，一直保持高速成據京東商城官方資料透露，其已完成了三輪融資,迄今為止，京東商城已獲得風險投資超過15.3億美元。相比于前兩輪融資，第三輪融資的情況就要復雜得多。據公開資訊，當時京東商城高管層對這輪融資存在兩種不同意見：一派堅持多融資，不考慮股權是否被稀釋，以滿足物流體系建設資金等需要；一派認為應以對公司絕對控股為前提，不宜多融資，以便更多地照顧員工的期權，否則一旦上市，員工利益可能被擠壓。最后，劉強東堅持了多融資方案。據京東商城官方資料透露，其已完成了三輪融資,迄今為止，京東商2011年9月，傳聞稱京東商城將赴美IPO，擬融資50億美元。但由于京東商城一直處于虧損狀態(tài)，且體量又不斷放大，因此估值就成為其繞不過的一道坎.京東商城第三輪融資時，被估值70億元,而據傳2012年5月銀行對京東商城的估值為50億元，出現大幅縮水。而此時的上市環(huán)境也不容樂觀.2011年11月，美國調研機構渾水公司連續(xù)發(fā)布報告質疑在美國納斯達克上市的中國公司分眾傳媒，使分眾傳媒股價下跌近40%。一時間，中國概念股在美國遭創(chuàng)。引導案例京東商城說2013年前不會上市。但業(yè)界認為:并不是它不想上市,它是上不了市，因為現在的環(huán)境比之前惡劣了很多。市場對京東商城的估值太低了?！辟Y料來源經理人(北京)2012年11月2011年9月，傳聞稱京東商城將赴美IPO，擬融資50億美元外部籌資對企業(yè)的控股權會產生什么影響？引導案例問

題：企業(yè)對外籌資受哪些因素影響？21外部籌資對企業(yè)的控股權會產生什么影響？引導案例問題：企業(yè)對第一節(jié)

籌資概述第一節(jié)

籌資概述第一節(jié)

籌資概述籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資及調整資金結構的需要，通過一定的渠道，運用一定的籌資方式，籌措企業(yè)所需資金的行為。第一節(jié)籌資概述籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資及調整第一節(jié)

籌資概述一、企業(yè)籌資的動因滿足企業(yè)經營活動的資金需要1滿足企業(yè)調整資本結構的需要3滿足企業(yè)投資活動的資金需要2第一節(jié)籌資概述一、企業(yè)籌資的動因滿足企業(yè)經營活動的資金需二、企業(yè)籌資的基本要求合理確定資金需求量，提高籌資效果1認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本3適時取得資金，保證資金投放需要2合理確定資金結構，正確安排舉債經營4第一節(jié)

籌資概述二、企業(yè)籌資的基本要求合理確定資金需求量，提高籌資效果1認真三、企業(yè)籌資的分類按資金使用期限的長短分類1按資金的來源渠道分類2短期資金長期資金所有者權益負債第一節(jié)

籌資概述三、企業(yè)籌資的分類按資金使用期限的長短分類1按資金的來源渠道四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現資金的來源與供應量。第一節(jié)

籌資概述籌資渠道1四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留資金國家財政資金外商資金第一節(jié)

籌資概述四、籌資渠道與籌資方式籌資渠道銀行信貸資金非銀行金融機構資金四、籌資渠道與籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。第一節(jié)

籌資概述籌資方式2四、籌資渠道與籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形四、籌資渠道與籌資方式籌資方式發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃吸收直接投資第一節(jié)

籌資概述四、籌資渠道與籌資方式籌資方式發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債四、籌資渠道與籌資方式第一節(jié)

籌資概述籌資渠道與籌資方式的對應關系3

吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國家財政資金√√

銀行信貸資金

√

非銀行金融機構資金√√√√

√其他企業(yè)資金√√

√√√居民個人資金√√

√

企業(yè)自留資金√

外商資金√√

√表3-1籌資渠道與籌資方式對應關系表四、籌資渠道與籌資方式第一節(jié)籌資概述籌資渠道與籌資方式的課堂討論京東商城采取的籌資方式有哪些？第一節(jié)

籌資概述課堂討論京東商城采取的籌資方式有哪些？第一節(jié)籌資概述第二節(jié)

資金需要量預測第二節(jié)

資金需要量預測定性預測法主要是利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金的需要數量做出預測。第二節(jié)

資金需要量預測一、定性預測法定性預測法主要是利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判定量預測法主要根據企業(yè)各項經濟指標之間的依存關系及未來企業(yè)發(fā)展狀況，運用特定的計量模型，對未來資金的需要數量做出預測。主要方法有：二、定量預測法銷售百分比法1資金習性預測法2第二節(jié)

資金需要量預測定量預測法主要根據企業(yè)各項經濟指標之間的依存關系及未來企業(yè)發(fā)銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測一家企業(yè)要完成銷售，需要眾多的資產在背后進行支持，比如存貨，比如應收賬款等等。而這些項目的增減就形成了企業(yè)下一年度的資金需求，根據這一思路，銷售百分比法通過分析資產負債表中各項目與銷售收入之間的關系，分析銷售收入的變化帶來企業(yè)資金的需求。銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測分析資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系。1銷售百分比法是根據銷售與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目短期資金需要量的方法。運用銷售百分比法預測企業(yè)的資金需要量一般按以下三個步驟進行：將基期的資產負債表各項目用銷售百分比的形式另行編表。2計算計劃期間預計需要追加的資金數額。3銷售百分比法1二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測分析資產負二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測分析資產負債表各個項目與銷售收入總額之間的依存關系。1資產類項目——周轉中的貨幣資金、正常的應收賬款和存貨等流動資產項目，一般都會因銷售額的增長而相應地增加，稱之為敏感性資產。而固定資產要視其是否充分利用而定此外，計劃期間所提取的折舊準備(應減去計劃期用于更新改造的金額)和留存收益兩項目，通?？勺鳛橛媱澠趦刃枰芳淤Y金的內部資金來源。權益類項目——應付帳款、應付票據、應付稅捐和其他應付款等流動負債項目,通常會因銷售的增長而自動增加，稱之為敏感性負債。2將基期的資產負債表各項目用銷售百分比的形式另行編表（見例題）。二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測分析資產負債表各個項目與二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測計算計劃期間預計需要追加的資金數額。3計劃期需要追加資金量增長銷售額所需追加資金計劃期內部資金來源計劃期零星資金需要量＝-+計劃期增加的固定資產資金需求量+計劃期預追加的資金數量即：二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測計算計劃期間預計需要追加內部資金來源包括2個部分，一是留存收益，二是折舊留存收益是企業(yè)賺取的利潤留在企業(yè)的部分，這部分資金是企業(yè)可以用來支持生產銷售的，如果企業(yè)內部可以解決，外部的資金需求就減少了。折舊是指本年度計提的折舊，折舊的提取，企業(yè)準備的一項資金。但要注意的是，如果本年度計提的折舊中一部分要用于更新改造現有固定資產，那么意味著這部分資金已被使用了，就不能再作為企業(yè)的自有資金了。內部資金來源包括2個部分，一是留存收益，二是二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測3S0指基期的銷售收入總額；指基期隨著銷售額增加而自動增加的資產項目占銷售額的百分比；指基期隨著銷售額增加而自動增加的負債項目占銷售額的百分比；Dep1指計劃期提取的折舊減去計劃期用于更新改造的金額；R0指基期的稅后銷售利潤率；d1指計劃期的股利發(fā)放率。M1表示計劃期的零星資金需要量；F1表示計劃期增加的固定資產資金需求量。

S1指計劃期的銷售收總額；計劃期預追加的資金數量二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測3S0指基期的銷售收入總二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測永興公司基期銷售收入總額為980萬，獲得稅后凈利150萬元，發(fā)放股利75萬元?；诘膹S房設備利用率已達飽和狀態(tài)。該公司基期末的簡略資產負債表如表3－2所示。若該公司計劃年度銷售收入總額將達到1200萬元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利，折舊提取數為50萬元，其中60％用于更新改造現有的廠房設備；又假定零星資金需要量為10萬元；為實現預計的銷售收入，需增加新設備一臺，需要資金100萬元。試預測計劃期間需追加的資金數量。例3-1二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測永興公司基期銷售收入二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測例3-1資產負債及所有者權益項目金額項目金額現金應收賬款存貨長期股權投資固定資產（凈值）無形資產2232432335198372短期借款應付賬款應交稅金長期負債普通股股本留存收益172163253001000145合計1805合計1805表3－2

永興公司資產負債表2012年12月31日

單位：萬元二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測例3-1資產負債及所有者二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測據基期末的資產負債表各項目與銷售額的依存關系，計算填制用銷售百分比形式反映的資產負債表。例3-1資產負債及所有者權益項目各項目金額占銷售額的百分比項目各項目金額占銷售額的百分比現金應收賬款存貨長期股權投資固定資產（凈值）無形資產22.76%24.80%23.78%———短期借款應付賬款應交稅金長期負債普通股股本留存收益17.55%16.63%2.55%———合計（A/S。）71.34%合計(L/S。)36.73%要求：計算該公司計劃期預計追加的資金數量。表3－3按銷售百分比計算的資產負債表二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測據基期末的資產負二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測=74.30（萬元）例3-1=(71.34%－36.73%)×（1200－980）－50×（1－60%)計劃期預計追加的資金數量

銷售百分比法的主要優(yōu)點是能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。但這種方法也有缺點，倘若有關固定比率的假定失實，據以進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地進行調整。－1200×150/980×（1－75/150）＋10+100=74.30（萬元）二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測=74.30（萬元）例資金習性預測法2二、定量預測法第二節(jié)

資金需要量預測資金習性預測法2二、定量預測法第二節(jié)資金需要量預測二、定量預測法永興公司產銷量和資金變化情況如表3-4所示。2013年預計銷售量為34萬件，試計算2013年的資金需要量。例3-2年度產銷量（X）（萬件）資金占用（Y）（萬元）200724156020082216802009201620201024170320112617152012281805表3-4產銷量與資金變化情況表預測公式：

Y=a+bX式中：a——不變資金；b——單位產銷量所需變動資金。

X——產銷量；Y——資金需要量第二節(jié)

資金需要量預測二、定量預測法永興公司產銷量和資金變化情況如表3-4二、定量預測法例3-2第二節(jié)

資金需要量預測a、b可用回歸直線方程求出。其步驟是：(1)根據表3-4整理出表3-5。年度產銷量（X）（萬件）資金占用（Y）（萬元）XiYXi2200724156037440576200822168036960484200920162032400400201024170340872576201126171544590676201228180550540784合計n=6∑Xi=144∑Yi=10083∑XiYi=242802∑Xi2=3496二、定量預測法例3-2第二節(jié)資金需要量預測a、b可用回歸直二、定量預測法例3-2第二節(jié)

資金需要量預測(2)把表3-5的資料代入下列聯立方程：∑Yi=na+b∑Xi∑XiYi=a∑Xi+b∑Xi2(3)把a=1194.5、b=20.25代入Y=a+bX求得(4)把2013年預計銷售量34萬件代入上式，得出2013年資金需要量為：Y=1194.5+20.25X1194.5+20.25×34=1883（萬元）解得：a=1194.5、b=20.25（可用EXCEL求解）二、定量預測法例3-2第二節(jié)資金需要量預測(2)把表3-5用EXCEL完成上述回歸在Excel中，可以采用先繪圖再添加趨勢線的方法完成。用EXCEL完成上述回歸課堂討論請比較一下“銷售百分比法”與“資金習性預測法”的差別在哪里？第二節(jié)

資金需要量預測課堂討論請比較一下“銷售百分比法”與“資金習性預測法”的差別第三節(jié)

權益資本籌集第三節(jié)

權益資本籌集吸收直接投資（以下簡稱吸收投資）是指企業(yè)按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收直接投資（以下簡稱吸收投資）是指企業(yè)按照“共同投資、共同第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收國家投資吸收法人投資吸收個人投資第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收國第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收國家投資國家投資是指有權代表國家投資的政府部門或者機構以國有資產投入企業(yè)，這種情況下形成的資本叫國家資本。吸收國家投資一般具有以下特點：（1）產權歸屬國家；（2）資金的運用和處置受國家約束較大；（3）在國有企業(yè)中采用比較廣泛。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收國家投資國家投資是第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收法人投資法人投資是指法人單位以其依法可以支配的資產投入企業(yè)，這種情況下形成的資本叫法人資本。吸收法人投資一般具有如下特點：（1）發(fā)生在法人單位之間；（2）以參與企業(yè)利潤分配為目的；（3）出資方式靈活多樣。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的種類1吸收法第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收個人投資個人投資是指社會個人或本企業(yè)內部職工以個人合法財產投入企業(yè)。個人投資一般具有以下特點：（1）參加投資的人員較多；（2）每人投資的數額相對較少；（3）以參與企業(yè)利潤分配為目的。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收個人投資個人投資是第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資中的出資方式2現金投資實物投資工業(yè)產權投資土地使用權投資第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資中的出資方式2第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的程序3確定籌資數量尋找投資單位協(xié)商投資事項簽署投資協(xié)議共享投資利潤第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的程序3確定籌第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的優(yōu)缺點4吸引投資的優(yōu)點(1)有利于增強企業(yè)信譽。(2)有利于盡快形成生產能力。(3)有利于降低財務風險。吸引投資的缺點(1)資金成本較高。(2)企業(yè)控制權容易分散。(3)不利于產權交易。第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資吸收投資的優(yōu)缺點4吸引第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資知識鏈接廣州本田是一家怎樣的企業(yè)？它是如何吸收直接投資的？第三節(jié)權益資本籌集一、吸收直接投資知識鏈接廣州本田是一家股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入股以及取得股利的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資人投資入二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股東權利和義務分類股票票面是否記名分類普通股票普通股票簡稱普通股，是股份公司依法發(fā)行的具有管理權、股利不固定的股票。普通股具備股票的最一般特征，是股份公司資本的最基本部分。記名股票記名股票是在股票上載有股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊的一種股票。記名股票要同時附有股權手冊，只有同時具備股票和股權手冊，才能領取股息和紅利，即股利。記名股票的轉讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)。無記名股票無記名股票是指在股票上不記載股東姓名或名稱的股票。凡持有無記名股票，都可成為公司股東。無記名股票的轉讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可發(fā)生轉讓效力，移交股權。優(yōu)先股票優(yōu)先股票簡稱優(yōu)先股，是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票。從法律上來講，企業(yè)對優(yōu)先股不承擔法定的還本義務，是企業(yè)自有資金的一部分。股票的分類1二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股東權利和義務分類股票二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股票票面有無金額分類按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類面值股票面值股票是指在股票的票面上記載每股金額的股票。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司所占有的份額；另外，還表明在有限公司中股東對每股股票所負有限責任的最高限額。A股N股無面值股票無面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產的比例，其價值隨公司財產價值的增減而增減。B股H股二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集按股票票面有無金額分類按二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集普通股股東的權利2普通股股東的權利分享盈余權出售或轉讓股份權優(yōu)先認股權公司管理權剩余財產要求權二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集普通股股東的權利2普通股二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票發(fā)行的目的（1）設立新的股份公司。（2）擴大經營規(guī)模。（3）其他目的。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票（1）設二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票發(fā)行的方式（1）公開間接發(fā)行（2）不公開直接發(fā)行二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3股票（1）公二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3設立發(fā)行股票的程序（1）發(fā)行前的咨詢及準備工作。（2）提出募集股份申請。（3）委托中介機構承銷股票。（4）公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議。（5）招認股份，繳納股款。（6）辦理公司設立登記，交割股票。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票的發(fā)行3設立發(fā)行股票籌資管理概述課件二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集知識鏈接浦發(fā)銀行或其他上市公司是如何通過發(fā)行股票來籌集資金的？二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集知識鏈接浦發(fā)銀行或其他上二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市指股份有限公司公開發(fā)行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。經批準在交易所上市交易的股票稱為上市股票。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市指股份籌資管理概述課件二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市應考慮的因素（1）股票上市對公司的益處（2）股票上市的不利因素改善財務狀況。利用股票收購其他公司利用股票市場客觀評價企業(yè)。利用股票可激勵職員。提高公司知名度，吸引更多顧客。使公司失去隱私權。限制經理人員操作的自由度。公開上市需要很高的費用。二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市應考慮二、發(fā)行普通股第三節(jié)權益資本籌集股票上市4股票上市的條件（1）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行，不允許公司在設立時直接申請上市。（2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設立股份有限公司的，或者在《公司法》實施后新組建成立、其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計算。（4）持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為10%以上。（5）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。（6）國務