XX第一期股權(quán)投資基金簡介課件

XXX-第一期股權(quán)投資基金XXX-第一期股權(quán)投資基金關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金設(shè)立基金類型：合伙制基金基金規(guī)模：8億存續(xù)時間：7+5年設(shè)立時間：2010年X月鎖定期：3年（每兩年開放一次）管理人：XX資本（有限合伙）注冊地：中國上?；鹇蓭煟篨X律師事務(wù)所管理費：基金規(guī)模的2%（延長期為基金規(guī)模的1%）最低年收益率：6%盈利分紅：20%分紅時間：單個項目退出時分紅退回條款：生效基金審計：XX會計師事務(wù)所概況費用基金托管：XX銀行基金設(shè)立基金類型：合伙制基金基金規(guī)模：8億存續(xù)時間：7+5年基金認購有限合伙人95%~99%普通合伙人1%~5%出資比例出資方式出資時限根據(jù)基金規(guī)模，投資人按照在合伙企業(yè)中的認繳比例出資。基金取得營業(yè)執(zhí)照后5個工作日內(nèi)認繳50%資金到位；其余出資在十二個月內(nèi)全額到位。有限合伙人出資限制單一有限合伙人最低出資額為2,000萬元人民幣

并可按照1,000萬元人民幣的整數(shù)倍增加出資基金認購有限合伙人普通合伙人出資比例出資方式出資時限根據(jù)基金投資策略概覽專業(yè)并購股權(quán)投資輔以私募股權(quán)投資致力于收購具備優(yōu)良資產(chǎn)、產(chǎn)品及品牌；成熟的市場及渠道；穩(wěn)定的財務(wù)和現(xiàn)金流由于管理不善、資金危機等原因暫時被低估的中小型消費類企業(yè)并購以獲取標(biāo)的企業(yè)的控制權(quán)為目的通過卓越的管理和運營、管理層重組、資產(chǎn)整合等方式創(chuàng)造價值3至5年內(nèi)以上市、轉(zhuǎn)售和收購方式退出參與上市前最后一輪私募股權(quán)融資獲得少數(shù)股東權(quán)益的被動投資者身份1~2年內(nèi)通過掛牌上市退出有明確上市預(yù)期、已啟動上市程序的企業(yè)盈利增長與上市估值預(yù)期穩(wěn)定，不確定性小沒有明確的行業(yè)限制收購低估資產(chǎn)改善管理創(chuàng)造價值上市轉(zhuǎn)售收購?fù)顺龈鼡Q管理層行業(yè)產(chǎn)品市場投資策略概覽專業(yè)并購股權(quán)投資輔以私募股權(quán)投資致力于收購具備優(yōu)主要投資策略——并購尋找標(biāo)的企業(yè)重組整合退出消費類細分行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者較長時期的經(jīng)營史財務(wù)及現(xiàn)金流穩(wěn)健優(yōu)良的資產(chǎn)或占據(jù)獨特的資源成熟的市場、渠道產(chǎn)品品牌認可度高由于管理等原因業(yè)績大幅下滑企業(yè)價值被低估，足夠的套利空間通過收購獲取控股權(quán)進行管理層重組剝離低效資產(chǎn)削減和控制費用裁減冗員簡化管理機構(gòu)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)降低資本成本使資產(chǎn)充分發(fā)揮其價值，實現(xiàn)企業(yè)價值增值待經(jīng)營好轉(zhuǎn)后，預(yù)計約5年至7年，通過以下方式退出掛牌上市轉(zhuǎn)售其他戰(zhàn)略投資者管理層收購其他步驟1步驟2步驟3主要投資策略——并購尋找標(biāo)的企業(yè)重組整合退出消費類細分行業(yè)的次要投資策略——股權(quán)投資尋找標(biāo)的企業(yè)運作退出預(yù)期在1年至2年內(nèi)掛牌上市的企業(yè)；以少數(shù)股東權(quán)益的形式參與上市前最后一輪私募融資行業(yè)不設(shè)限制履行少數(shù)股東權(quán)益不直接參與企業(yè)日常經(jīng)營被動參與利益分享通過短期內(nèi)上市后套現(xiàn)獲得合理盈利步驟1步驟2步驟3次要投資策略——股權(quán)投資尋找標(biāo)的企業(yè)運作退出預(yù)期在1年至2年其他投資限制和策略單項投資超過基金總規(guī)模20%其他私募股權(quán)投資基金衍生金融工具交易使基金承擔(dān)無限責(zé)任的投資政策法規(guī)禁止從事的其他業(yè)務(wù)禁止的投資或行為交易性投資策略若存在短期重大投資套利機會，且投資期限在12個月之內(nèi)，經(jīng)全體合伙人同意，在基金規(guī)模的20%以內(nèi)可投資：嚴重低估的上市公司股權(quán)全體合伙人一致同意的其他投資其他投資限制和策略單項投資超過基金總規(guī)模20%禁止的投資或行并購股權(quán)投資卓越的長期投資回報戰(zhàn)略配置較長的鎖定期超額回報單項投資約1億元人民幣總投資占基金總量50%~65%Pre-IPO股權(quán)投資良好的流動性合理回報單項投資約1,000~2,000萬港幣總投資占基金總量35%~50%并購股權(quán)投資4~5.2億人民幣Pre-IPO股權(quán)投資2.8~4億人民幣優(yōu)越流動性占總規(guī)模1%~3%現(xiàn)金等價物并購股權(quán)投資卓越的長期投資回報戰(zhàn)略配置較長的鎖定期單項投資約投資決策程序投資顧問1人有限合伙人3人普通合伙人1人投資決策委員會3/5贊成通過項目項目經(jīng)理分析師副總裁投資團隊根據(jù)顧問的專業(yè)領(lǐng)域分配擬決策項目，或以輪值方式參與表決以出資金額排序前三名參與決策，兩名或以上否決則項目否決投資決策程序投資顧問有限合伙人普通合伙人投資決策委員會項目經(jīng)收益分配盈利彌補以前項目累計虧損本金單個項目盈利時分配提取20%盈利作為管理合伙人分紅剩余80%盈利根據(jù)有限合伙人出資比例分配ABC管理合伙人的每次分紅均存于單獨賬戶基金清算時，若盈利低于最低回報率，則以該賬戶金額彌補該賬戶可由管理合伙人單獨投資，盈利獨享，但不得與基金投資沖突收益分配盈利彌補以前項目本金單個項目提取20%盈利作為管理合根據(jù)上市地、時點不同估值區(qū)間不同；以某食用油公司為例，香港上市PE約14倍，上市2個月內(nèi)股價翻番，PE約30倍，機構(gòu)投資者短時間內(nèi)成功退出并購Pre-IPO盈利預(yù)測估值基礎(chǔ)

銷售

150,000,000凈利潤

15,000,000收購成本

PE

4投資規(guī)模

100,000,000占股比例63%收購收益

退出方式HK/A股IPO退出估值PE20~35銷售增長率50%凈利潤率15%投資期限5年稅費前收益

年化收益率50%~68%扣除分紅及管理費后年化收益率43%~59%估值基礎(chǔ)

銷售

300,000,000凈利潤

30,000,000收購成本

PE

8投資規(guī)模

15,000,000占股比例6%收購收益

退出方式H股IPO退出估值PE12~25銷售增長率15%凈利潤率10%投資期限2年稅費前收益

年化收益率37%~97%扣除分紅及管理費后年化收益率28%~80%有限合伙人稅前年化收益率36%~65%去除建倉期后的年化收益率28%~48%單項投資年化收益%目標(biāo)投資%并購股權(quán)投資70%~90%62.50%Pre-IPO股權(quán)投資28%~80%35.00%現(xiàn)金等價物2%2.50%假設(shè)平均建倉期為1.5年根據(jù)上市地、時點不同估值區(qū)間不同；以某食用油公司為例，香港上豐富的資本運作經(jīng)驗深入的行業(yè)認知扁平的管理模式廣泛的政府關(guān)系我們的優(yōu)勢團隊具有深厚的企業(yè)運作和管理經(jīng)驗、豐富的行業(yè)資源，幫助被并購企業(yè)重組并有效改善業(yè)績投資團隊均駐上海，溝通順暢，投資決策迅速，大大縮短并購所需時間與各級政府保持良好關(guān)系，幫助標(biāo)的企業(yè)與政府保持暢通交流投資決策團隊具有資深的投資銀行背景以及知名基金運作經(jīng)驗，十分熟悉并購操作以及資本市場運作經(jīng)驗。豐富的資本運作經(jīng)驗深入的行業(yè)認知扁平的管理模式廣泛的政府關(guān)系基金時間表認繳末期基金認繳首期基金成立簽約溝通

2010年X月：普通合伙人與潛在投資者溝通，明確投資意向

2010年X月：投資人簽署基金認購協(xié)議

2010年X月X日：取得營業(yè)執(zhí)照，基金成立

2010年X月X日：認繳首期基金款

2010年X月X日：所有基金款項到位基金時間表認繳末期基金認繳首期基金成立簽約溝通2010年X1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一中國并購基金發(fā)展2003200420052006200720082009聯(lián)想系弘毅投資的成立標(biāo)志本土產(chǎn)業(yè)并購基金的興起新橋投資以12.53億人民幣收購深圳發(fā)展銀行17.89%控股股權(quán)，成為并購基金在中國的第一起并購案例凱雷3.75億美元收購徐工機械85%股份交易失敗，使并購基金在國內(nèi)市場引起極大關(guān)注華平、凱雷、貝恩以及德州太平洋旗下新橋資本等專注于中國市場的并購基金成立源于20世紀(jì)中期美國80年代并購浪潮及2003至2007年間獲得空前發(fā)展中國并購基金于21世紀(jì)后逐步顯現(xiàn)中外合資的厚樸基金募集成立，采用合伙制模式募得25億美元，定位于中國企業(yè)收購并購基金達到頂峰后在金融危機中發(fā)展勢頭放緩黑石旗下并購基金落戶上海中國并購基金發(fā)展2003200420052006200720中國并購基金現(xiàn)狀$Million并購基金募集金額及數(shù)量$Million并購基金投資金額及數(shù)量2006至2009年募集完成的中國并購基金共36支，基金規(guī)模超400億美元2008年并購基金募集總量達到頂峰，為163億美元，2009年下降至23億美元2007募集基金數(shù)量達到最高值為18只2006至2009年中國市場共完成32起并購?fù)顿Y，投資金額達到49.72億美元繼2006年并購基金投資金額達24億美元后逐年下滑，2009年為1.17億美元并購?fù)顿Y數(shù)量由2006年后逐年下滑，2009年受益于央企整合實現(xiàn)小幅反彈中國并購基金現(xiàn)狀$Million并購基金募集金額及數(shù)量$中國并購基金現(xiàn)狀（續(xù)）民營并購基金外資并購基金并購基金分類產(chǎn)業(yè)投資集團合資并購基金在國際市場上有豐富的并購經(jīng)驗和較長的歷史的外資機構(gòu)代表基金：凱雷、貝恩、黑石、華平、新橋資本（德州太平洋）由華人經(jīng)營的中外合資機構(gòu)代表基金：厚樸基金等國內(nèi)大型企業(yè)附屬投資機構(gòu)、以并購為主的產(chǎn)業(yè)投資集團代表基金：弘毅基金、復(fù)星國際等民間資本募集而成的以并購為主要投資方式的基金代表基金：德摩資本等并購基金位于私募基金中的金字塔尖，對基金的資金和產(chǎn)業(yè)儲備要求甚高國內(nèi)的并購基金以國外金融資本和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本為主，人民幣基金占比較小，尤其是民營并購基金尚未形成規(guī)模中國并購基金現(xiàn)狀（續(xù)）民營并購基金外資并購基金并購基金分類產(chǎn)投資項目基金簡介聯(lián)合產(chǎn)業(yè)投資者，扮演財務(wù)投資者角色合資并購基金——厚樸基金2007年成立規(guī)模25億美元(超募5億）投資者：淡馬錫、安盛保險、殼牌、高盛等以6.5億美元受讓蘇格蘭皇家銀行減持中行H股組團合計73億美元受讓美國銀行減持建行股份聯(lián)手中糧以61億港元成為蒙牛乳業(yè)第一大股東2319.HK成立于1999年的民營乳業(yè)巨頭擁有液態(tài)奶等五大系列400多個品項，極高的市場認可度受三聚氰胺以及特侖蘇OMP事件影響面臨資金壓力以及財務(wù)危機2008年下半年虧損15億元廣泛的中國和出口市場覆蓋，優(yōu)質(zhì)的奶源20多個生產(chǎn)基地，3,000多個奶站，600萬噸液態(tài)奶年生產(chǎn)能力厚樸與中糧（占70%）的合資公司共同收購收購時間：2009年7月收購金額：61.2億港元收購股價：17.6港元（較上一日折價8%）收購占股：20.03%

（厚樸6%）投資項目基金簡介聯(lián)合產(chǎn)業(yè)投資者，扮演財務(wù)投資者角色合資并購基投資項目基金簡介取得控股權(quán)，進行管理層重組外資并購基金——凱雷亞洲III號2007年成立規(guī)模25.5億美元得到美、歐、中東、中國等地投資人的青睞金融危機以來業(yè)績下降，2009年上半年盈利下降27%，為1.09億港元創(chuàng)始人面臨家族管理青黃不接，以及職業(yè)經(jīng)理人缺乏00157.HK收購時間：2009年10月收購金額：8.198億港元收購股價：1.25港元（較上一日折價8%）收購占股：32.77%40余年經(jīng)營史的家族企業(yè)齊全的美容及保健產(chǎn)品系列，良好的品牌口碑近2,000家加盟店、直營店以及銷售網(wǎng)點凱雷入主后在3個月內(nèi)完成控股權(quán)轉(zhuǎn)換董事及高管的更換并著手改善管理及運營系統(tǒng)億美元行業(yè)時間規(guī)模占股圣奧化學(xué)橡膠助劑20081.140%雅士利奶粉制造2009117%自然美美容保健20091.133%投資項目基金簡介取得控股權(quán)，進行管理層重組外資并購基金——凱行業(yè)規(guī)模企業(yè)單項投資規(guī)模約1億美元，相比海外市場并購規(guī)模較小傾向于上市公司等披露充分、流動性佳的標(biāo)的以降低風(fēng)險外資并購基金投資特點外資并購基金繼21世紀(jì)以來，規(guī)模逐期擴大對中國民營企業(yè)的投資規(guī)模日益增長行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷售規(guī)模較大，現(xiàn)金流穩(wěn)定；產(chǎn)品及品牌認可度高處于發(fā)展瓶頸期，面臨管理難題資產(chǎn)或股價處于相對低估狀態(tài)所在行業(yè)可預(yù)測性較高、發(fā)展成熟并有增長潛力典型的行業(yè)如：日化、百貨、食品等消費類行業(yè)；行業(yè)規(guī)模企業(yè)單項投資規(guī)模約1億美元，相比海外市場并購規(guī)模較小中國民營并購基金的機遇——去家族化隨著民營企業(yè)發(fā)展壯大，在向公眾企業(yè)前進的同時，需要通過引入戰(zhàn)略投資者淡化家族概念并購基金帶來資金同時，也提供先進的公司管理，使企業(yè)破除瓶頸，將潛在價值發(fā)揮到極致創(chuàng)業(yè)者缺乏管理大型企業(yè)的經(jīng)驗，家族中若無合適繼承人，股東傾向出讓股權(quán)，并引入職業(yè)經(jīng)理人民營企業(yè)的發(fā)展進入瓶頸期，需要引入戰(zhàn)略投資者，帶入資金和管理，以排除上升障礙中國民間資本眾多，創(chuàng)業(yè)者的傳承問題愈加明顯，為并購基金提供了巨大的市場空間企業(yè)治理的規(guī)范化，職業(yè)經(jīng)理人的興起，都為管理層重組提供了必要條件內(nèi)部機遇外部機遇內(nèi)部機遇內(nèi)部機遇中國民營并購基金的機遇——去家族化隨著民營企業(yè)發(fā)展壯大，在向中國民營并購基金的機遇——國企改制國有企業(yè)改制的深化為并購基金提供了大量優(yōu)質(zhì)的收購標(biāo)的管理缺位國企改制后，原有管理層不適應(yīng)競爭市場環(huán)境下生存需由職業(yè)經(jīng)理人代替改制的國企大多擁有優(yōu)良的資產(chǎn)，口碑產(chǎn)品和品牌，具有潛在提升優(yōu)勢質(zhì)地優(yōu)良改制國企正處于經(jīng)營困難時期，估值相對較低，是理想的并購時機估值合理國企缺乏與業(yè)績掛鉤的激勵手段，管理層利益摻雜民企管理層的激勵機制更完善，更好的代表股東利益激勵不足減輕負擔(dān)國企改制后，原有富余人員及退休人員的薪資福利由改制后企業(yè)承擔(dān)通過裁員、內(nèi)部退休等方式減輕負擔(dān)中國民營并購基金的機遇——國企改制國有企業(yè)改制的深化為并購基關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目標(biāo)的項目一——并購股權(quán)投資華北地區(qū)某快速消費食品行業(yè)企業(yè)，所屬細分行業(yè)市場規(guī)模巨大，其中中高端產(chǎn)品市場發(fā)展迅速，前景廣闊；產(chǎn)品種類檔次齊全，在消費者中擁有廣泛的基礎(chǔ)，良好的口碑和知名度；企業(yè)擁有先進的技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)銷量位于行業(yè)十強；產(chǎn)品市場覆蓋面極廣，在全國擁有3,000多家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，渠道優(yōu)勢明顯；企業(yè)歷史悠久，擁有上百年的經(jīng)營歷史；企業(yè)改制后業(yè)績下降明顯，銷售由3億至4億元人民幣下降至1億元以內(nèi)，管理層和股東矛盾突出；行業(yè)前景廣闊經(jīng)營歷史悠久產(chǎn)品、品牌深入人心渠道成熟國企改制引發(fā)管理問題銷售和利潤直線下降并購實現(xiàn)控制重組管理層創(chuàng)造價值行業(yè)產(chǎn)品市場困境標(biāo)的項目一——并購股權(quán)投資華北地區(qū)某快速消費食品行業(yè)企業(yè)，所標(biāo)的項目二——Pre-IPO股權(quán)投資華南地區(qū)某快速消費食品行業(yè)企業(yè)，所屬細分行業(yè)契合消費升級概念，市場規(guī)模巨大且增長迅速產(chǎn)品以中高端系列為主，在市場中位于第一梯隊，品牌在各地區(qū)家喻戶曉企業(yè)擁有十年以上經(jīng)營歷史，并占據(jù)獨特的資源優(yōu)勢；管理層為業(yè)內(nèi)權(quán)威，資深管理經(jīng)驗08年銷售及凈利分別近2億元和2,000萬，毛利率和凈利率分別達50%和20%，現(xiàn)金流充裕迅速發(fā)展階段，預(yù)計年銷售增幅100%，急需巨額資金擴張產(chǎn)能融資1至1.5億元人民幣，用于新廠建設(shè)等，將于2年內(nèi)啟動上市行業(yè)前景廣闊獨特資源優(yōu)勢產(chǎn)品及品牌認可度高資深管理團隊高速發(fā)展期亟需巨額資金擴張兩年內(nèi)上市預(yù)期投資實現(xiàn)參股短期內(nèi)上市后退出行業(yè)產(chǎn)品管理及財務(wù)融資需求標(biāo)的項目二——Pre-IPO股權(quán)投資華南地區(qū)某快速消費食品行關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人概況投資歷史業(yè)績1投資歷史業(yè)績2投資歷史業(yè)績3總結(jié)基金管理人概況投資歷史業(yè)績1投資歷史業(yè)績2投資歷史業(yè)績3總結(jié)管理合伙人簡介管理合伙人1管理合伙人2管理合伙人3管理合伙人4管理合伙人簡介管理合伙人1管理合伙人2管理合伙人3管理合伙人投資團隊簡介投資經(jīng)理

投資經(jīng)理

并購股權(quán)投資Pre-IPO股權(quán)投資分析師投資團隊簡介投資經(jīng)理投資經(jīng)理并購Pre-IPO股權(quán)投資分顧問團隊簡介顧問1顧問2顧問3顧問4顧問團隊簡介顧問1顧問2顧問3顧問4運營團隊簡介財務(wù)運營運營團隊簡介財務(wù)運營聯(lián)系我們XX資本地址電話傳真郵件聯(lián)系我們XX資本地址電話傳真郵件XXX-第一期股權(quán)投資基金XXX-第一期股權(quán)投資基金關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金設(shè)立基金類型：合伙制基金基金規(guī)模：8億存續(xù)時間：7+5年設(shè)立時間：2010年X月鎖定期：3年（每兩年開放一次）管理人：XX資本（有限合伙）注冊地：中國上海基金律師：XX律師事務(wù)所管理費：基金規(guī)模的2%（延長期為基金規(guī)模的1%）最低年收益率：6%盈利分紅：20%分紅時間：單個項目退出時分紅退回條款：生效基金審計：XX會計師事務(wù)所概況費用基金托管：XX銀行基金設(shè)立基金類型：合伙制基金基金規(guī)模：8億存續(xù)時間：7+5年基金認購有限合伙人95%~99%普通合伙人1%~5%出資比例出資方式出資時限根據(jù)基金規(guī)模，投資人按照在合伙企業(yè)中的認繳比例出資。基金取得營業(yè)執(zhí)照后5個工作日內(nèi)認繳50%資金到位；其余出資在十二個月內(nèi)全額到位。有限合伙人出資限制單一有限合伙人最低出資額為2,000萬元人民幣

并可按照1,000萬元人民幣的整數(shù)倍增加出資基金認購有限合伙人普通合伙人出資比例出資方式出資時限根據(jù)基金投資策略概覽專業(yè)并購股權(quán)投資輔以私募股權(quán)投資致力于收購具備優(yōu)良資產(chǎn)、產(chǎn)品及品牌；成熟的市場及渠道；穩(wěn)定的財務(wù)和現(xiàn)金流由于管理不善、資金危機等原因暫時被低估的中小型消費類企業(yè)并購以獲取標(biāo)的企業(yè)的控制權(quán)為目的通過卓越的管理和運營、管理層重組、資產(chǎn)整合等方式創(chuàng)造價值3至5年內(nèi)以上市、轉(zhuǎn)售和收購方式退出參與上市前最后一輪私募股權(quán)融資獲得少數(shù)股東權(quán)益的被動投資者身份1~2年內(nèi)通過掛牌上市退出有明確上市預(yù)期、已啟動上市程序的企業(yè)盈利增長與上市估值預(yù)期穩(wěn)定，不確定性小沒有明確的行業(yè)限制收購低估資產(chǎn)改善管理創(chuàng)造價值上市轉(zhuǎn)售收購?fù)顺龈鼡Q管理層行業(yè)產(chǎn)品市場投資策略概覽專業(yè)并購股權(quán)投資輔以私募股權(quán)投資致力于收購具備優(yōu)主要投資策略——并購尋找標(biāo)的企業(yè)重組整合退出消費類細分行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者較長時期的經(jīng)營史財務(wù)及現(xiàn)金流穩(wěn)健優(yōu)良的資產(chǎn)或占據(jù)獨特的資源成熟的市場、渠道產(chǎn)品品牌認可度高由于管理等原因業(yè)績大幅下滑企業(yè)價值被低估，足夠的套利空間通過收購獲取控股權(quán)進行管理層重組剝離低效資產(chǎn)削減和控制費用裁減冗員簡化管理機構(gòu)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)降低資本成本使資產(chǎn)充分發(fā)揮其價值，實現(xiàn)企業(yè)價值增值待經(jīng)營好轉(zhuǎn)后，預(yù)計約5年至7年，通過以下方式退出掛牌上市轉(zhuǎn)售其他戰(zhàn)略投資者管理層收購其他步驟1步驟2步驟3主要投資策略——并購尋找標(biāo)的企業(yè)重組整合退出消費類細分行業(yè)的次要投資策略——股權(quán)投資尋找標(biāo)的企業(yè)運作退出預(yù)期在1年至2年內(nèi)掛牌上市的企業(yè)；以少數(shù)股東權(quán)益的形式參與上市前最后一輪私募融資行業(yè)不設(shè)限制履行少數(shù)股東權(quán)益不直接參與企業(yè)日常經(jīng)營被動參與利益分享通過短期內(nèi)上市后套現(xiàn)獲得合理盈利步驟1步驟2步驟3次要投資策略——股權(quán)投資尋找標(biāo)的企業(yè)運作退出預(yù)期在1年至2年其他投資限制和策略單項投資超過基金總規(guī)模20%其他私募股權(quán)投資基金衍生金融工具交易使基金承擔(dān)無限責(zé)任的投資政策法規(guī)禁止從事的其他業(yè)務(wù)禁止的投資或行為交易性投資策略若存在短期重大投資套利機會，且投資期限在12個月之內(nèi)，經(jīng)全體合伙人同意，在基金規(guī)模的20%以內(nèi)可投資：嚴重低估的上市公司股權(quán)全體合伙人一致同意的其他投資其他投資限制和策略單項投資超過基金總規(guī)模20%禁止的投資或行并購股權(quán)投資卓越的長期投資回報戰(zhàn)略配置較長的鎖定期超額回報單項投資約1億元人民幣總投資占基金總量50%~65%Pre-IPO股權(quán)投資良好的流動性合理回報單項投資約1,000~2,000萬港幣總投資占基金總量35%~50%并購股權(quán)投資4~5.2億人民幣Pre-IPO股權(quán)投資2.8~4億人民幣優(yōu)越流動性占總規(guī)模1%~3%現(xiàn)金等價物并購股權(quán)投資卓越的長期投資回報戰(zhàn)略配置較長的鎖定期單項投資約投資決策程序投資顧問1人有限合伙人3人普通合伙人1人投資決策委員會3/5贊成通過項目項目經(jīng)理分析師副總裁投資團隊根據(jù)顧問的專業(yè)領(lǐng)域分配擬決策項目，或以輪值方式參與表決以出資金額排序前三名參與決策，兩名或以上否決則項目否決投資決策程序投資顧問有限合伙人普通合伙人投資決策委員會項目經(jīng)收益分配盈利彌補以前項目累計虧損本金單個項目盈利時分配提取20%盈利作為管理合伙人分紅剩余80%盈利根據(jù)有限合伙人出資比例分配ABC管理合伙人的每次分紅均存于單獨賬戶基金清算時，若盈利低于最低回報率，則以該賬戶金額彌補該賬戶可由管理合伙人單獨投資，盈利獨享，但不得與基金投資沖突收益分配盈利彌補以前項目本金單個項目提取20%盈利作為管理合根據(jù)上市地、時點不同估值區(qū)間不同；以某食用油公司為例，香港上市PE約14倍，上市2個月內(nèi)股價翻番，PE約30倍，機構(gòu)投資者短時間內(nèi)成功退出并購Pre-IPO盈利預(yù)測估值基礎(chǔ)

銷售

150,000,000凈利潤

15,000,000收購成本

PE

4投資規(guī)模

100,000,000占股比例63%收購收益

退出方式HK/A股IPO退出估值PE20~35銷售增長率50%凈利潤率15%投資期限5年稅費前收益

年化收益率50%~68%扣除分紅及管理費后年化收益率43%~59%估值基礎(chǔ)

銷售

300,000,000凈利潤

30,000,000收購成本

PE

8投資規(guī)模

15,000,000占股比例6%收購收益

退出方式H股IPO退出估值PE12~25銷售增長率15%凈利潤率10%投資期限2年稅費前收益

年化收益率37%~97%扣除分紅及管理費后年化收益率28%~80%有限合伙人稅前年化收益率36%~65%去除建倉期后的年化收益率28%~48%單項投資年化收益%目標(biāo)投資%并購股權(quán)投資70%~90%62.50%Pre-IPO股權(quán)投資28%~80%35.00%現(xiàn)金等價物2%2.50%假設(shè)平均建倉期為1.5年根據(jù)上市地、時點不同估值區(qū)間不同；以某食用油公司為例，香港上豐富的資本運作經(jīng)驗深入的行業(yè)認知扁平的管理模式廣泛的政府關(guān)系我們的優(yōu)勢團隊具有深厚的企業(yè)運作和管理經(jīng)驗、豐富的行業(yè)資源，幫助被并購企業(yè)重組并有效改善業(yè)績投資團隊均駐上海，溝通順暢，投資決策迅速，大大縮短并購所需時間與各級政府保持良好關(guān)系，幫助標(biāo)的企業(yè)與政府保持暢通交流投資決策團隊具有資深的投資銀行背景以及知名基金運作經(jīng)驗，十分熟悉并購操作以及資本市場運作經(jīng)驗。豐富的資本運作經(jīng)驗深入的行業(yè)認知扁平的管理模式廣泛的政府關(guān)系基金時間表認繳末期基金認繳首期基金成立簽約溝通

2010年X月：普通合伙人與潛在投資者溝通，明確投資意向

2010年X月：投資人簽署基金認購協(xié)議

2010年X月X日：取得營業(yè)執(zhí)照，基金成立

2010年X月X日：認繳首期基金款

2010年X月X日：所有基金款項到位基金時間表認繳末期基金認繳首期基金成立簽約溝通2010年X1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一期股權(quán)投資基金1關(guān)于并購基金234目錄標(biāo)的項目基金管理人簡介關(guān)于XXX第一中國并購基金發(fā)展2003200420052006200720082009聯(lián)想系弘毅投資的成立標(biāo)志本土產(chǎn)業(yè)并購基金的興起新橋投資以12.53億人民幣收購深圳發(fā)展銀行17.89%控股股權(quán)，成為并購基金在中國的第一起并購案例凱雷3.75億美元收購徐工機械85%股份交易失敗，使并購基金在國內(nèi)市場引起極大關(guān)注華平、凱雷、貝恩以及德州太平洋旗下新橋資本等專注于中國市場的并購基金成立源于20世紀(jì)中期美國80年代并購浪潮及2003至2007年間獲得空前發(fā)展中國并購基金于21世紀(jì)后逐步顯現(xiàn)中外合資的厚樸基金募集成立，采用合伙制模式募得25億美元，定位于中國企業(yè)收購并購基金達到頂峰后在金融危機中發(fā)展勢頭放緩黑石旗下并購基金落戶上海中國并購基金發(fā)展2003200420052006200720中國并購基金現(xiàn)狀$Million并購基金募集金額及數(shù)量$Million并購基金投資金額及數(shù)量2006至2009年募集完成的中國并購基金共36支，基金規(guī)模超400億美元2008年并購基金募集總量達到頂峰，為163億美元，2009年下降至23億美元2007募集基金數(shù)量達到最高值為18只2006至2009年中國市場共完成32起并購?fù)顿Y，投資金額達到49.72億美元繼2006年并購基金投資金額達24億美元后逐年下滑，2009年為1.17億美元并購?fù)顿Y數(shù)量由2006年后逐年下滑，2009年受益于央企整合實現(xiàn)小幅反彈中國并購基金現(xiàn)狀$Million并購基金募集金額及數(shù)量$中國并購基金現(xiàn)狀（續(xù)）民營并購基金外資并購基金并購基金分類產(chǎn)業(yè)投資集團合資并購基金在國際市場上有豐富的并購經(jīng)驗和較長的歷史的外資機構(gòu)代表基金：凱雷、貝恩、黑石、華平、新橋資本（德州太平洋）由華人經(jīng)營的中外合資機構(gòu)代表基金：厚樸基金等國內(nèi)大型企業(yè)附屬投資機構(gòu)、以并購為主的產(chǎn)業(yè)投資集團代表基金：弘毅基金、復(fù)星國際等民間資本募集而成的以并購為主要投資方式的基金代表基金：德摩資本等并購基金位于私募基金中的金字塔尖，對基金的資金和產(chǎn)業(yè)儲備要求甚高國內(nèi)的并購基金以國外金融資本和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本為主，人民幣基金占比較小，尤其是民營并購基金尚未形成規(guī)模中國并購基金現(xiàn)狀（續(xù)）民營并購基金外資并購基金并購基金分類產(chǎn)投資項目基金簡介聯(lián)合產(chǎn)業(yè)投資者，扮演財務(wù)投資者角色合資并購基金——厚樸基金2007年成立規(guī)模25億美元(超募5億）投資者：淡馬錫、安盛保險、殼牌、高盛等以6.5億美元受讓蘇格蘭皇家銀行減持中行H股組團合計73億美元受讓美國銀行減持建行股份聯(lián)手中糧以61億港元成為蒙牛乳業(yè)第一大股東2319.HK成立于1999年的民營乳業(yè)巨頭擁有液態(tài)奶等五大系列400多個品項，極高的市場認可度受三聚氰胺以及特侖蘇OMP事件影響面臨資金壓力以及財務(wù)危機2008年下半年虧損15億元廣泛的中國和出口市場覆蓋，優(yōu)質(zhì)的奶源20多個生產(chǎn)基地，3,000多個奶站，600萬噸液態(tài)奶年生產(chǎn)能力厚樸與中糧（占70%）的合資公司共同收購收購時間：2009年7月收購金額：61.2億港元收購股價：17.6港元（較上一日折價8%）收購占股：20.03%

（厚樸6%）投資項目基金簡介聯(lián)合產(chǎn)業(yè)投資者，扮演財務(wù)投資者角色合資并購基投資項目基金簡介取得控股權(quán)，進行管理層重組外資并購基金——凱雷亞洲III號2007年成立規(guī)模25.5億美元得到美、歐、中東、中國等地投資人的青睞金融危機以來業(yè)績下降，2009年上半年盈利下降27%，為1.09億港元創(chuàng)始人面臨家族管理青黃不接，以及職業(yè)經(jīng)理人缺乏00157.HK收購時間：2009年10月收購金額：8.198億港元收購股價：1.25港元（較上一日折價8%）收購占股：32.77%40余年經(jīng)營史的家族企業(yè)齊全的美容及保健產(chǎn)品系列，良好的品牌口碑近2,000家加盟店、直營店以及銷售網(wǎng)點凱雷入主后在3個月內(nèi)完成控股權(quán)轉(zhuǎn)換董事及高管的更換并著手改善管理及運營系統(tǒng)億美元行業(yè)時間規(guī)模占股圣奧化學(xué)橡膠助劑20081.140%雅士利奶粉制造2009117%自然美美容保健20091.133%投資項目基金簡介取得控股權(quán)，進行管理層重組外資并購基金——凱行業(yè)規(guī)模企業(yè)單項投資規(guī)模約1億美元，相比海外市場并購規(guī)模較小傾向于上市公司等披露充分、流動性佳的標(biāo)的以降低風(fēng)險外資并購基金投資特點外資并購基金繼21世紀(jì)以來，規(guī)模逐期擴大對中國民營企業(yè)的投資規(guī)模日益增長行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷售規(guī)模較大，現(xiàn)金流穩(wěn)定；產(chǎn)品及品牌認可度高處于發(fā)展瓶頸期，面臨管理難題資產(chǎn)或股價處于相對低估狀態(tài)所在行業(yè)可預(yù)測性較高、發(fā)展成熟并有增長潛力典型的行業(yè)如：日化、百貨、食品等消費類行業(yè)；行業(yè)規(guī)模企業(yè)單項投資規(guī)模約1億美元，相比海外市場并購規(guī)模較小中國民營并購基金的機遇——去家族化隨著民營企業(yè)發(fā)展壯大，在向公眾企業(yè)前進的同時，需要通過引入戰(zhàn)略投資者淡化家族概念并購基金帶來資金同時，也提供先進的公司管理，使企業(yè)破除瓶頸，將潛在價值發(fā)揮到極致創(chuàng)業(yè)者缺乏管理大型企業(yè)的經(jīng)驗，家族中若無合適繼承人，股東傾向出讓股權(quán)，并引入職業(yè)經(jīng)理人民營企業(yè)的發(fā)展進入瓶頸期，需要引入戰(zhàn)略投資者，帶入資金和管理，以排除上升障礙中國民間資本眾多，創(chuàng)業(yè)者的傳承問題愈加明顯，為并購基金提供了巨大的市場空間企業(yè)治理的規(guī)范化，職業(yè)經(jīng)理人的興起，都為管理層重組提供了必要條件內(nèi)部機遇外部機遇內(nèi)部機遇內(nèi)部機遇中國民營并購基金的機遇——去家族化隨著民營企業(yè)發(fā)展壯大，在向中國民營并購基金的機遇——國企改制