財(cái)務(wù)實(shí)訓(xùn)-財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件

第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn):了解掌握財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性；熟悉財(cái)務(wù)分析方法的種類、含義、原理及應(yīng)注意的問題；掌握分析償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)與方法；熟悉財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析的含義及特點(diǎn)；掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用。

第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析2實(shí)訓(xùn)案例

案例一：

大華公司2007年財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如表8-1所示。假設(shè)該公司長(zhǎng)期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款余額為凈額。表8-1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表貨幣資金150000元保守速動(dòng)比率2固定資產(chǎn)425250元流動(dòng)比率3銷售收入1500000元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)40天凈利潤(rùn)75000元

實(shí)訓(xùn)案例

案例一：

大華公司2007年財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如表3問題：

計(jì)算下列各項(xiàng)指標(biāo)。（1）應(yīng)收賬款平均余額。（2）流動(dòng)負(fù)債。（3）流動(dòng)資產(chǎn)。（4）總資產(chǎn)。（5）資產(chǎn)凈利率。問題：

計(jì)算下列各項(xiàng)指標(biāo)。4（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額360銷售收入應(yīng)收賬款平均余額=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售收入360=401500000360=166667（元）（2）保守速動(dòng)比率=(貨幣資金+應(yīng)收賬款)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債=(貨幣資金+應(yīng)收賬款)保守速動(dòng)比率=(150000+166667)2=158334（元）（3）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債=1583343=475002（元）（4）總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)=475002+425250=900252（元）（5）資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)總資產(chǎn)=75000900252=8.33%（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5案例二：滄海公司有關(guān)資料如表所示。項(xiàng)

目2007年2008年2009年凈利潤(rùn)（萬元）

36003780營(yíng)業(yè)收入（萬元）

2800030000年末資產(chǎn)總額（萬元）280003000035000年末股東權(quán)益總額（萬元）195002200025000年末普通股股數(shù)（萬股）180001800018000普通股平均股數(shù)（萬股）

1800018000假定2008年、2009年每股市價(jià)均為4.8元。分別計(jì)算2008年、2009年的如下指標(biāo)（要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)均取平均數(shù)）:營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、市盈率。案例二：滄海公司有關(guān)資料如表所示。項(xiàng)目2007年26案例分析：（1）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入=360028000=12.86%2009年的營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入=378030000=12.6%（2）2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額=28000[(28000+30000)÷2]=28000÷29000=0.972009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額=30000÷[(30000+35000)÷2]=30000÷32500=0.92案例分析：（1）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率7（3）2008年的權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益=[(28000+30000)÷2]÷[(19500+22000)÷2]=29000÷20750=1.42009年的權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益=[(30000+35000)÷2]÷[(22000+25000)÷2]=32500÷23500=1.38（4）2008年的平均每股凈資產(chǎn)=平均所有者權(quán)益普通股平均股數(shù)=20750÷18000=1.15（元/股）2009年的平均每股凈資產(chǎn)=平均所有者權(quán)益普通股平均股數(shù)=23500÷18000=1.31（元/股）（3）2008年的權(quán)益乘數(shù)8（5）2008年的每股收益=凈利潤(rùn)普通股平均股數(shù)=3600÷18000=0.2（元/股）2009年的每股收益=凈利潤(rùn)普通股平均股數(shù)=3780÷18000=0.21（元/股）（6）2008年的市盈率=每股市價(jià)每股收益=4.8÷0.2=242009年的市盈率=每股市價(jià)每股收益=4.8÷0.21=22.86（5）2008年的每股收益9案例三：

某股份有限公司2008年有關(guān)資料如表8-3所示。表8-3資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)比率表單位：萬元

項(xiàng)

目年

初

數(shù)年

末

數(shù)本年數(shù)或平均數(shù)存貨31203600

流動(dòng)負(fù)債1000800

總資產(chǎn)1200014000

流動(dòng)比率（%）

550

速動(dòng)比率（%）80

權(quán)益乘數(shù)

1.3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

2.5凈利潤(rùn)

3120普通股股數(shù)（均發(fā)行在外）（萬股）800800

案例三：

某股份有限公司2008年有關(guān)資料如表8-3所示。表10問題：

（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。（2）計(jì)算本年?duì)I業(yè)收入和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算營(yíng)業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。（4）計(jì)算每股利潤(rùn)和平均每股凈資產(chǎn)。（5）若2007年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)分別為24%、1.2次、2.5和10元，要求用連環(huán)替代法分析營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)對(duì)每股收益指標(biāo)的影響。問題：

（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)11案例分析：（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債100%速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%流動(dòng)資產(chǎn)=速動(dòng)資產(chǎn)+存貨流動(dòng)資產(chǎn)年初余額=1000×80%+3120=3920（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)年末余額=800×550%=4400（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(4400+3920)÷2=4160（萬元）（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額營(yíng)業(yè)收入=2.5×4160=10400（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷總資產(chǎn)平均余額=10400÷[(12000+14000)÷2]=0.8（次）案例分析：（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債100%12（3）營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=3120÷10400×100%=30%凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=30%×0.8×1.3=31.2%（4）每股利潤(rùn)=3120÷800=3.9（元/股）平均每股凈資產(chǎn)=每股利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)收益率=3.9÷31.2%=12.5（元）（3）營(yíng)業(yè)凈利率13（5）2007年度每股收益：24%×1.2×2.5×10=7.2 ①第1次替代：30%×1.2×2.5×10=9 ②第2次替代：30%×0.8×2.5×10=6 ③第3次替代：30%×0.8×1.3×10=3.12 ④第4次替代：30%0.81.312.5=3.9 ⑤營(yíng)業(yè)凈利率上升的影響：②-①=9-7.2=1.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響：③-②=6-9=-3權(quán)益乘數(shù)下降的影響：④-③=3.12-6=-2.88平均每股凈資產(chǎn)上升的影響：⑤-④=3.9-3.12=0.78（5）2007年度每股收益：14案例四：

已知東升公司2008年年初所有者權(quán)益總額為1200萬元，2008年的資本積累率為40%，本年增發(fā)新股20萬股，籌集權(quán)益資金344萬元。2008年年初、年末的權(quán)益乘數(shù)分別是2.5和2.2，負(fù)債的平均利率是10%，本年利潤(rùn)總額為400萬元，優(yōu)先股股利為60萬元，普通股現(xiàn)金股利總額為84萬元，財(cái)產(chǎn)股利為20萬元，普通股的加權(quán)平均數(shù)為200萬股，年末普通股股數(shù)為210萬股，所有的普通股均發(fā)行在外，年末股東權(quán)益中有95%屬于普通股股東，2008年的所得稅為100萬元。案例四：

已知東升公司2008年年初所有者權(quán)益總15問題：（1）計(jì)算2008年年末所有者權(quán)益總額。（2）計(jì)算2008年的資本保值增值率。（3）計(jì)算2008年年初、年末的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額。（4）計(jì)算2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率。（5）計(jì)算2008年年末的普通股每股凈資產(chǎn)（提示：應(yīng)該扣除屬于優(yōu)先股股東的凈資產(chǎn)）。（6）計(jì)算2008年的總資產(chǎn)報(bào)酬率。（7）計(jì)算2008年的已獲利息倍數(shù)。（8）計(jì)算2008年的基本每股收益和每股股利，如果按照年末每股市價(jià)計(jì)算的市盈率為10，計(jì)算年末普通 股每股市價(jià)。（9）假設(shè)該公司2005年年末的所有者權(quán)益總額為800萬 元，資產(chǎn)總額為2000萬元，計(jì)算該公司資本三年平均增長(zhǎng)率。問題：16案例分析：（1）資本積累率=(年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益)÷年初所有者權(quán)×100%40%=(年末所有者權(quán)益-1

200)÷1200×100%年末所有者權(quán)益總額=1680（萬元）（2）資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額÷年初所有者權(quán)益總額×100%=(年末所有者權(quán)益總額-本年增發(fā)新股籌集的權(quán)益資金)÷年初所有者權(quán)益總額×100%=(1680-344)÷1200×100%=111.33%案例分析：（1）資本積累率17（3）年初權(quán)益乘數(shù)=年初資產(chǎn)總額÷年初所有者權(quán)益總額2.5=年初資產(chǎn)總額÷1200年初資產(chǎn)總額=3000（萬元）年初負(fù)債總額=3000-1200=1800（萬元）年末權(quán)益乘數(shù)=年末資產(chǎn)總額÷年末所有者權(quán)益總額2.2=年末資產(chǎn)總額÷1680年末資產(chǎn)總額=3696（萬元）年末負(fù)債總額=3696-1680=2016（萬元）（3）年初權(quán)益乘數(shù)18（4）2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100%=2016÷1680×100%=120%（5）2008年年末屬于普通股股東的每股凈資產(chǎn)=1680×95%=1596（萬元）2008年年末的普通股每股凈資產(chǎn)=1596÷210=7.6（元）（6）本年負(fù)債平均余額=(1800+2016)÷2=1908（萬元）本年利息費(fèi)用=1908×10%=190.8（萬元）息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用=400+190.8=590.8（萬元）總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷[(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)÷2]×100%=590.8÷[(3000+3696)÷2]×100%=17.65%（4）2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率19（7）已獲利息倍數(shù)=590.8÷190.8=3.10（8）凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅=400-100=300（萬元）歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)=300-60=240（萬元）基本每股收益=240÷200=1.2（元）每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)=84÷210=0.4（元）普通股每股市價(jià)=10×1.2=12（元）（9）（7）已獲利息倍數(shù)=590.8÷190.8=3.1020案例五：

華基公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如表所示。 表8-4資產(chǎn)負(fù)債表2008年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)850630流動(dòng)負(fù)債450400非流動(dòng)資產(chǎn)61507070非流動(dòng)負(fù)債250700

所有者權(quán)益63007100總

計(jì)70007700總

計(jì)70007700案例五：

華基公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如表所示。21表8-5利潤(rùn)表

2008年單位：萬元

項(xiàng)目

一、營(yíng)業(yè)收入6240減：營(yíng)業(yè)成本4000營(yíng)業(yè)稅金及附加160銷售費(fèi)用440管理費(fèi)用120財(cái)務(wù)費(fèi)用140加：投資收益60二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1440營(yíng)業(yè)外收支-40三、利潤(rùn)總額1400減：所得稅費(fèi)用350四、凈利潤(rùn)1050表8-5利潤(rùn)表

2008年22資料一：截至2008年年末，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票80萬元，對(duì)外擔(dān)保金額40萬元，未決仲裁金額50萬元（其中有20萬元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保引起的），其他或有負(fù)債金額為15萬元，帶息負(fù)債為120萬元，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為30萬元，沒有其他不良資產(chǎn)。資料二：2008年年初和年末的股本均為1000萬元，資本公積年初數(shù)為2500萬元（其中有90%屬于股本溢價(jià)）。資料三：2008年的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出。2008年現(xiàn)金流量?jī)纛~為1200萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為12000萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為10000萬元。資料四：公司2008年度營(yíng)業(yè)凈利率為20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.50次，權(quán)益乘數(shù)（按平均值計(jì)算）為1.40。資料一：截至2008年年末，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票80萬元，對(duì)外23問題：

（1）計(jì)算2008年年末的或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和不良資產(chǎn)比率（結(jié)果保留兩位有效數(shù)字）。（2）計(jì)算2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)（按平均值計(jì)算）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資本收益率。（3）利用差額分析法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。問題：

（1）計(jì)算2008年年末的或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率24案例分析：（1）或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額÷所有者權(quán)益總額×100%=[80+40+(50-20)+15]÷7

100×100%=2.32%帶息負(fù)債比率=帶息負(fù)債÷負(fù)債總額×100%=120÷(400+200)×100%=20%不良資產(chǎn)比率=(資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬+未處理資產(chǎn)損失)

÷(資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額)=30÷(7700+30)=0.0039案例分析：（1）或有負(fù)債比率25（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=1440÷6240×100%=23.08%營(yíng)業(yè)毛利率=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=(6240-4000)÷6240×100%=35.90%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%=1400÷(4000+160+440+120+140)×100%=28.81%平均資產(chǎn)總額=(7700+7000)÷2=7350（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額=6240÷7350=0.85（次）營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=1050÷6240×100%=16.83%平均股東權(quán)益=(6300+7100)÷2=6700（萬元）權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額÷平均股東權(quán)益=7350÷6700=1.10（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%262008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=12000-10000=2000（萬元）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷年末流動(dòng)負(fù)債×100%=2000÷400×100%=500%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)=2000÷1050=1.90資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷平均資產(chǎn)總額×100%=2000÷7350×100%=27.21%資本收益率=凈利潤(rùn)÷平均資本×100%=1050÷{[(1000+2500×90%)+(1000+2500×90%)]÷2}×100%=32.31%2008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=12000-10000=2027（3）2007年的凈資產(chǎn)收益率=20%×0.50×1.40=14%營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響=(16.83%-20%)×0.50×1.40=-2.22%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=16.83%×(0.85-0.50)×1.40=8.25%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響=16.83%×0.85×(1.10-1.40)=-4.29%（3）28案例六：

A公司2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入6000萬元，2009年比2008年銷售收入增長(zhǎng)20%；2006年該公司資產(chǎn)總額為2500萬元，以后每一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設(shè)該公司無投資收益和營(yíng)業(yè)外收支，所得稅稅率保持不變。其他有關(guān)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如表8-6所示。案例六：

A公司2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入6000萬29表8-6財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表

2008年2009年資產(chǎn)負(fù)債率45%50%流動(dòng)負(fù)債÷所有權(quán)益0.60.55速動(dòng)比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤(rùn)600萬元800萬元表8-6財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表2008年2009年資產(chǎn)負(fù)債率4530問題：（1）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因。（2）分析流動(dòng)比率變動(dòng)原因。（3）分析資產(chǎn)凈利率變化原因。（4）運(yùn)用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動(dòng)原因。問題：（1）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因。31案例分析：（1）資產(chǎn)、負(fù)債計(jì)算分析表如表8-7所示。

2008年2009年差額資產(chǎn)總額2500+500+500=35003500+500=4000500流動(dòng)資產(chǎn)3500-2000=15004000-2000=2000500負(fù)債總額3500×45%=15754000×50%=2000425流動(dòng)負(fù)債1925×0.6=11552000×0.55=1100-55長(zhǎng)期負(fù)債1575-1155=4202000-1100=900480案例分析：（1）資產(chǎn)、負(fù)債計(jì)算分析表如表8-7所示。

200321）2009年比2008年資產(chǎn)總額增加500萬元，主要是流動(dòng)資產(chǎn)增加所致（2000-1500）。2）2009年比2008年負(fù)債總額增加425萬元，其原因是長(zhǎng)期負(fù)債增加480萬元，流動(dòng)負(fù)債減少55萬元，兩者相抵后負(fù)債凈增425萬元。1）2009年比2008年資產(chǎn)總額增加500萬元，主要是流動(dòng)33（2）流動(dòng)比率分析計(jì)算表如表8-8所示。表8-8流動(dòng)比率分析計(jì)算表

2008年2009年差額流動(dòng)比率1500÷1

155=1.32000÷1100=1.820.52存貨1500-1155×0.65=750（萬元）2000-1100×0.8=1120（萬元）370存貨周轉(zhuǎn)率4920÷750=6.565760÷1120=5.141.42應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360÷72=5360÷45=83（2）流動(dòng)比率分析計(jì)算表如表8-8所示。

2008年2009342009年比2008年流動(dòng)比率增加0.52，其原因分析如下。1）存貨周轉(zhuǎn)率減少1.42。2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。2009年比2008年流動(dòng)比率增加0.52，其原因分析如下。35（3）資產(chǎn)凈率分析計(jì)算表如表8-9所示。表8-9資產(chǎn)凈利率分析計(jì)算表項(xiàng)目2008年2009年差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000÷3500=1.717200÷4000=1.80.09銷售凈利率600÷6000=10%800÷7

200=11%1%資產(chǎn)凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%2009年比2008年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原因是銷售凈利率2009年比2008年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009年比2008年提高0.09。（3）資產(chǎn)凈率分析計(jì)算表如表8-9所示。項(xiàng)目200836（4）2008年權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-45%)=1.822009年權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-50%)=2權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2008年權(quán)益凈利率=10%×1.71×1.82=31.12%2009年權(quán)益凈利率=11%×1.8×2=39.6%權(quán)益凈利率2009年比2008年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)0.09，權(quán)益乘數(shù)擴(kuò)大0.18。（4）2008年權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-45%)=1.8237第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析38第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章實(shí)訓(xùn)要點(diǎn):了解掌握財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性；熟悉財(cái)務(wù)分析方法的種類、含義、原理及應(yīng)注意的問題；掌握分析償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)與方法；熟悉財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析的含義及特點(diǎn)；掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用。

第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析39實(shí)訓(xùn)案例

案例一：

大華公司2007年財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如表8-1所示。假設(shè)該公司長(zhǎng)期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款余額為凈額。表8-1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表貨幣資金150000元保守速動(dòng)比率2固定資產(chǎn)425250元流動(dòng)比率3銷售收入1500000元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)40天凈利潤(rùn)75000元

實(shí)訓(xùn)案例

案例一：

大華公司2007年財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如表40問題：

計(jì)算下列各項(xiàng)指標(biāo)。（1）應(yīng)收賬款平均余額。（2）流動(dòng)負(fù)債。（3）流動(dòng)資產(chǎn)。（4）總資產(chǎn)。（5）資產(chǎn)凈利率。問題：

計(jì)算下列各項(xiàng)指標(biāo)。41（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額360銷售收入應(yīng)收賬款平均余額=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售收入360=401500000360=166667（元）（2）保守速動(dòng)比率=(貨幣資金+應(yīng)收賬款)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債=(貨幣資金+應(yīng)收賬款)保守速動(dòng)比率=(150000+166667)2=158334（元）（3）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債=1583343=475002（元）（4）總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)=475002+425250=900252（元）（5）資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)總資產(chǎn)=75000900252=8.33%（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)42案例二：滄海公司有關(guān)資料如表所示。項(xiàng)

目2007年2008年2009年凈利潤(rùn)（萬元）

36003780營(yíng)業(yè)收入（萬元）

2800030000年末資產(chǎn)總額（萬元）280003000035000年末股東權(quán)益總額（萬元）195002200025000年末普通股股數(shù)（萬股）180001800018000普通股平均股數(shù)（萬股）

1800018000假定2008年、2009年每股市價(jià)均為4.8元。分別計(jì)算2008年、2009年的如下指標(biāo)（要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)均取平均數(shù)）:營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、市盈率。案例二：滄海公司有關(guān)資料如表所示。項(xiàng)目2007年243案例分析：（1）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入=360028000=12.86%2009年的營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入=378030000=12.6%（2）2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額=28000[(28000+30000)÷2]=28000÷29000=0.972009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額=30000÷[(30000+35000)÷2]=30000÷32500=0.92案例分析：（1）2008年的營(yíng)業(yè)凈利率44（3）2008年的權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益=[(28000+30000)÷2]÷[(19500+22000)÷2]=29000÷20750=1.42009年的權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益=[(30000+35000)÷2]÷[(22000+25000)÷2]=32500÷23500=1.38（4）2008年的平均每股凈資產(chǎn)=平均所有者權(quán)益普通股平均股數(shù)=20750÷18000=1.15（元/股）2009年的平均每股凈資產(chǎn)=平均所有者權(quán)益普通股平均股數(shù)=23500÷18000=1.31（元/股）（3）2008年的權(quán)益乘數(shù)45（5）2008年的每股收益=凈利潤(rùn)普通股平均股數(shù)=3600÷18000=0.2（元/股）2009年的每股收益=凈利潤(rùn)普通股平均股數(shù)=3780÷18000=0.21（元/股）（6）2008年的市盈率=每股市價(jià)每股收益=4.8÷0.2=242009年的市盈率=每股市價(jià)每股收益=4.8÷0.21=22.86（5）2008年的每股收益46案例三：

某股份有限公司2008年有關(guān)資料如表8-3所示。表8-3資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)比率表單位：萬元

項(xiàng)

目年

初

數(shù)年

末

數(shù)本年數(shù)或平均數(shù)存貨31203600

流動(dòng)負(fù)債1000800

總資產(chǎn)1200014000

流動(dòng)比率（%）

550

速動(dòng)比率（%）80

權(quán)益乘數(shù)

1.3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

2.5凈利潤(rùn)

3120普通股股數(shù)（均發(fā)行在外）（萬股）800800

案例三：

某股份有限公司2008年有關(guān)資料如表8-3所示。表47問題：

（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。（2）計(jì)算本年?duì)I業(yè)收入和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算營(yíng)業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。（4）計(jì)算每股利潤(rùn)和平均每股凈資產(chǎn)。（5）若2007年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)分別為24%、1.2次、2.5和10元，要求用連環(huán)替代法分析營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)對(duì)每股收益指標(biāo)的影響。問題：

（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)48案例分析：（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債100%速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%流動(dòng)資產(chǎn)=速動(dòng)資產(chǎn)+存貨流動(dòng)資產(chǎn)年初余額=1000×80%+3120=3920（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)年末余額=800×550%=4400（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(4400+3920)÷2=4160（萬元）（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額營(yíng)業(yè)收入=2.5×4160=10400（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷總資產(chǎn)平均余額=10400÷[(12000+14000)÷2]=0.8（次）案例分析：（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債100%49（3）營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=3120÷10400×100%=30%凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=30%×0.8×1.3=31.2%（4）每股利潤(rùn)=3120÷800=3.9（元/股）平均每股凈資產(chǎn)=每股利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)收益率=3.9÷31.2%=12.5（元）（3）營(yíng)業(yè)凈利率50（5）2007年度每股收益：24%×1.2×2.5×10=7.2 ①第1次替代：30%×1.2×2.5×10=9 ②第2次替代：30%×0.8×2.5×10=6 ③第3次替代：30%×0.8×1.3×10=3.12 ④第4次替代：30%0.81.312.5=3.9 ⑤營(yíng)業(yè)凈利率上升的影響：②-①=9-7.2=1.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響：③-②=6-9=-3權(quán)益乘數(shù)下降的影響：④-③=3.12-6=-2.88平均每股凈資產(chǎn)上升的影響：⑤-④=3.9-3.12=0.78（5）2007年度每股收益：51案例四：

已知東升公司2008年年初所有者權(quán)益總額為1200萬元，2008年的資本積累率為40%，本年增發(fā)新股20萬股，籌集權(quán)益資金344萬元。2008年年初、年末的權(quán)益乘數(shù)分別是2.5和2.2，負(fù)債的平均利率是10%，本年利潤(rùn)總額為400萬元，優(yōu)先股股利為60萬元，普通股現(xiàn)金股利總額為84萬元，財(cái)產(chǎn)股利為20萬元，普通股的加權(quán)平均數(shù)為200萬股，年末普通股股數(shù)為210萬股，所有的普通股均發(fā)行在外，年末股東權(quán)益中有95%屬于普通股股東，2008年的所得稅為100萬元。案例四：

已知東升公司2008年年初所有者權(quán)益總52問題：（1）計(jì)算2008年年末所有者權(quán)益總額。（2）計(jì)算2008年的資本保值增值率。（3）計(jì)算2008年年初、年末的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額。（4）計(jì)算2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率。（5）計(jì)算2008年年末的普通股每股凈資產(chǎn)（提示：應(yīng)該扣除屬于優(yōu)先股股東的凈資產(chǎn)）。（6）計(jì)算2008年的總資產(chǎn)報(bào)酬率。（7）計(jì)算2008年的已獲利息倍數(shù)。（8）計(jì)算2008年的基本每股收益和每股股利，如果按照年末每股市價(jià)計(jì)算的市盈率為10，計(jì)算年末普通 股每股市價(jià)。（9）假設(shè)該公司2005年年末的所有者權(quán)益總額為800萬 元，資產(chǎn)總額為2000萬元，計(jì)算該公司資本三年平均增長(zhǎng)率。問題：53案例分析：（1）資本積累率=(年末所有者權(quán)益-年初所有者權(quán)益)÷年初所有者權(quán)×100%40%=(年末所有者權(quán)益-1

200)÷1200×100%年末所有者權(quán)益總額=1680（萬元）（2）資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額÷年初所有者權(quán)益總額×100%=(年末所有者權(quán)益總額-本年增發(fā)新股籌集的權(quán)益資金)÷年初所有者權(quán)益總額×100%=(1680-344)÷1200×100%=111.33%案例分析：（1）資本積累率54（3）年初權(quán)益乘數(shù)=年初資產(chǎn)總額÷年初所有者權(quán)益總額2.5=年初資產(chǎn)總額÷1200年初資產(chǎn)總額=3000（萬元）年初負(fù)債總額=3000-1200=1800（萬元）年末權(quán)益乘數(shù)=年末資產(chǎn)總額÷年末所有者權(quán)益總額2.2=年末資產(chǎn)總額÷1680年末資產(chǎn)總額=3696（萬元）年末負(fù)債總額=3696-1680=2016（萬元）（3）年初權(quán)益乘數(shù)55（4）2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100%=2016÷1680×100%=120%（5）2008年年末屬于普通股股東的每股凈資產(chǎn)=1680×95%=1596（萬元）2008年年末的普通股每股凈資產(chǎn)=1596÷210=7.6（元）（6）本年負(fù)債平均余額=(1800+2016)÷2=1908（萬元）本年利息費(fèi)用=1908×10%=190.8（萬元）息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用=400+190.8=590.8（萬元）總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷[(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)÷2]×100%=590.8÷[(3000+3696)÷2]×100%=17.65%（4）2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率56（7）已獲利息倍數(shù)=590.8÷190.8=3.10（8）凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅=400-100=300（萬元）歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)=300-60=240（萬元）基本每股收益=240÷200=1.2（元）每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)=84÷210=0.4（元）普通股每股市價(jià)=10×1.2=12（元）（9）（7）已獲利息倍數(shù)=590.8÷190.8=3.1057案例五：

華基公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如表所示。 表8-4資產(chǎn)負(fù)債表2008年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)850630流動(dòng)負(fù)債450400非流動(dòng)資產(chǎn)61507070非流動(dòng)負(fù)債250700

所有者權(quán)益63007100總

計(jì)70007700總

計(jì)70007700案例五：

華基公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如表所示。58表8-5利潤(rùn)表

2008年單位：萬元

項(xiàng)目

一、營(yíng)業(yè)收入6240減：營(yíng)業(yè)成本4000營(yíng)業(yè)稅金及附加160銷售費(fèi)用440管理費(fèi)用120財(cái)務(wù)費(fèi)用140加：投資收益60二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1440營(yíng)業(yè)外收支-40三、利潤(rùn)總額1400減：所得稅費(fèi)用350四、凈利潤(rùn)1050表8-5利潤(rùn)表

2008年59資料一：截至2008年年末，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票80萬元，對(duì)外擔(dān)保金額40萬元，未決仲裁金額50萬元（其中有20萬元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保引起的），其他或有負(fù)債金額為15萬元，帶息負(fù)債為120萬元，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為30萬元，沒有其他不良資產(chǎn)。資料二：2008年年初和年末的股本均為1000萬元，資本公積年初數(shù)為2500萬元（其中有90%屬于股本溢價(jià)）。資料三：2008年的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出。2008年現(xiàn)金流量?jī)纛~為1200萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為12000萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為10000萬元。資料四：公司2008年度營(yíng)業(yè)凈利率為20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.50次，權(quán)益乘數(shù)（按平均值計(jì)算）為1.40。資料一：截至2008年年末，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票80萬元，對(duì)外60問題：

（1）計(jì)算2008年年末的或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和不良資產(chǎn)比率（結(jié)果保留兩位有效數(shù)字）。（2）計(jì)算2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)（按平均值計(jì)算）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資本收益率。（3）利用差額分析法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。問題：

（1）計(jì)算2008年年末的或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率61案例分析：（1）或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額÷所有者權(quán)益總額×100%=[80+40+(50-20)+15]÷7

100×100%=2.32%帶息負(fù)債比率=帶息負(fù)債÷負(fù)債總額×100%=120÷(400+200)×100%=20%不良資產(chǎn)比率=(資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬+未處理資產(chǎn)損失)

÷(資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額)=30÷(7700+30)=0.0039案例分析：（1）或有負(fù)債比率62（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=1440÷6240×100%=23.08%營(yíng)業(yè)毛利率=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=(6240-4000)÷6240×100%=35.90%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%=1400÷(4000+160+440+120+140)×100%=28.81%平均資產(chǎn)總額=(7700+7000)÷2=7350（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額=6240÷7350=0.85（次）營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%=1050÷6240×100%=16.83%平均股東權(quán)益=(6300+7100)÷2=6700（萬元）權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額÷平均股東權(quán)益=7350÷6700=1.10（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%632008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=12000-10000=2000（萬元）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷年末流動(dòng)負(fù)債×100%=2000÷400×100%=500%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)=2000÷1050=1.90資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷平均資產(chǎn)總額×100%=2000÷7350×100%=27.21%資本收益率=凈利潤(rùn)÷平均資本×100%=1050÷{[(1000+2500×90%)+(1000+2500×90%)]÷2}×100%=32.31%2008年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=12000-10000=2064（3）2007年的凈資產(chǎn)收益率=20%×0.50×1.40=14%營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響=(16.83%-20%)×0.50×1.40=-2.22%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=16.83%×(0.85-0.50)×1.40=8.25%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響=16.83%×0.85×(1.10-1.40)=-4.29%（3）65案例六：

A公司2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入6000