買基金的四個(gè)指標(biāo)

菜鳥玩轉(zhuǎn)基金：四大指標(biāo)助你晉級(jí)高段基金玩家2007年09年19日17:49:32作者：基股公首先，我們要研習(xí)的對(duì)象是衡量基金的數(shù)個(gè)指標(biāo)。比如在分析一家公司的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，《西方會(huì)計(jì)學(xué)》會(huì)提供流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、財(cái)務(wù)杠桿等工具來(lái)衡量這家公司的現(xiàn)金流、盈利能力等，這些工具好比不同的尺子——三角尺、游標(biāo)卡尺、水平儀測(cè)量出目標(biāo)物體是否符合我們的要求。但有一點(diǎn)需要提醒大家，下文介紹的基金指標(biāo)都是基于多年的歷史數(shù)據(jù)和復(fù)雜的計(jì)算——個(gè)人投資者很難像陳景潤(rùn)那樣單憑一紙一筆得出答案。在我國(guó)基金行業(yè)成立之初，幾乎沒有人會(huì)提到它們，但隨著數(shù)據(jù)越來(lái)越多，我們終于可以很方便的在專業(yè)的基金網(wǎng)站上找到并利用它們?nèi)フ业侥憷硐胫械幕餖esson1你的基金跟誰(shuí)比？小白會(huì)在撥弄他的組合時(shí)抱怨南方寶元表現(xiàn)不佳——今年以來(lái)只拿到了42.53%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與小白的其他基金相比。但作為一支債券基金（確切的說是偏債型基金），取得這樣的業(yè)績(jī)已經(jīng)高于這一類型基金的比照標(biāo)準(zhǔn)40.2%。也就是說，黑段高手首先要學(xué)會(huì)判斷自己的基金的優(yōu)劣是怎么比較出來(lái)的，貿(mào)然要求一支債券基金勝過股票基金的表現(xiàn)未免離譜，我們引入第一個(gè)指標(biāo)“參考指數(shù)”。參考指數(shù)（Benchmark）參考指數(shù)是用來(lái)評(píng)鑒基金績(jī)效表現(xiàn)的一項(xiàng)指標(biāo)，有時(shí)候在香港臺(tái)灣的材料上也可能會(huì)翻譯成“比照標(biāo)準(zhǔn)”、“對(duì)比指數(shù)”或“指標(biāo)指數(shù)”。基金成立時(shí)，會(huì)選擇一個(gè)指數(shù)作為基金操作的參考指標(biāo)，依此指標(biāo)作加減碼的操作依據(jù)，因此基金經(jīng)理人操盤就是以打敗這個(gè)指數(shù)為目標(biāo)；而對(duì)投資人而言，這是用以評(píng)估基金操作績(jī)效優(yōu)劣的一項(xiàng)客觀標(biāo)準(zhǔn)。海外基金因?yàn)橥顿Y的標(biāo)的相當(dāng)廣泛，因此參考指標(biāo)種類繁多。若以國(guó)內(nèi)股票型基金為例，其參考指標(biāo)通常采用國(guó)內(nèi)加權(quán)股價(jià)指數(shù)，因此基金的操作績(jī)效如何，就是將其漲跌幅與同一期間的加權(quán)股價(jià)指數(shù)（亦即通稱的大盤）作一比較。思考題：孰優(yōu)孰劣圖分別是兩支投資于新興市場(chǎng)的美國(guó)基金，一支由美國(guó)運(yùn)通出品，另一支則是霸菱資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)品，紅線是基金成立以來(lái)的表現(xiàn)，而綠色的曲線是新興市場(chǎng)類別基金的參考指數(shù)。誰(shuí)表現(xiàn)更好呢？■基注:美匡運(yùn)通基金_鉢脫市場(chǎng)股離基空-EpicClA■益組別！新興市場(chǎng)淞票moo&之畀幅數(shù)臓至20O7-OS-1S■基金：■基金：爲(wèi)刼故市場(chǎng)殷鬻基金-Y■軽堀別：祈興市場(chǎng)攫票Jij^ooo占HS要點(diǎn)：1，基準(zhǔn)指數(shù)?；鸲加凶约旱臉I(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)。這一項(xiàng)指標(biāo)告訴我們，基金打敗自己參照物的能力，大于零時(shí)，數(shù)字越大，能力越強(qiáng)。一般基準(zhǔn)指數(shù)會(huì)由不同類型的投資領(lǐng)域組成，比如30%的債券指數(shù)與70%的上證綜指，或者10%北美市場(chǎng)、20%拉丁美洲、10%新興歐洲以及30%新興亞洲、30%已發(fā)展亞洲，投資者將會(huì)在基金的季報(bào)中看到不同領(lǐng)域的實(shí)際配置，兩者相比，我們能很清楚的看到基金經(jīng)理的思路，對(duì)某個(gè)領(lǐng)域看好或看淡?；痤悇e跟自己的參照物比較還不算，基金還要跟同類作橫向比較。所以這個(gè)數(shù)據(jù)告訴我們，基金在某段時(shí)間表現(xiàn)高于或者低于同類基金的平均回報(bào)。是否能勝過同類基金有時(shí)候比什么都說明問題。大多基金評(píng)級(jí)網(wǎng)站都提供該支基金與同類平均相比的數(shù)據(jù)，包括以下我們將重點(diǎn)介紹的一些指標(biāo)。單就具體數(shù)字而言，某個(gè)指標(biāo)可能并不意味著什么，但只要拿出來(lái)與同類比較，高下立見。要點(diǎn)：1首先我們要弄清楚幾個(gè)大類：開放式基金、封閉式基金、指數(shù)基金、ETF基金與LOF基金。2，從投資領(lǐng)域來(lái)說，各個(gè)評(píng)級(jí)基金分類略有不同，但就我國(guó)尚算簡(jiǎn)單的基金品種一般可以分為：股票型基金、配置型基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金，不同類別的基金就像格列佛的世界與巨人國(guó)一樣沒有可比性。Lesson2收益不是唯一你要冒多大的風(fēng)險(xiǎn)才能拿到這份收益別把眼睛盯在那些表現(xiàn)居前的基金上，因?yàn)楣饪椿饦I(yè)績(jī)有一定偏頗。你并不知道這支基金獲得這樣的收益到底冒了多大的風(fēng)險(xiǎn)。我們知道，現(xiàn)在的震蕩行情非?？简?yàn)基金經(jīng)理的操作水平，如果基金能讓投資者冒更少的風(fēng)險(xiǎn)賺到更多的收益，這才是最優(yōu)質(zhì)的投資。到底應(yīng)該怎么識(shí)別基金的風(fēng)險(xiǎn)呢，讓我們先看看按收益排序的榜單吧！標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差反映了基金總回報(bào)率的波動(dòng)幅度，數(shù)值越大，表明波動(dòng)越厲害。下表中的指數(shù)基金易方達(dá)深證100與泰信先行策略分別的標(biāo)準(zhǔn)差是30.87與28.32，顯然，指數(shù)基金由于緊貼市場(chǎng)，所以波動(dòng)性要高出很多。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益如果打算長(zhǎng)期持有，自然是回報(bào)越高越好，標(biāo)準(zhǔn)差越小越好。于是，投資專家引入了“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益”這個(gè)指標(biāo)來(lái)同時(shí)衡量二者，其中最負(fù)盛名的就是夏普指數(shù)。而夏普比率某種意義上就是把這兩個(gè)指標(biāo)揉合在了一起，所以重要程度不言而喻。夏普比率又被稱為夏普指數(shù)，由諾貝爾獎(jiǎng)獲得者威廉夏普于1966年最早提出，目前已成為國(guó)際上用以衡量基金績(jī)效表現(xiàn)的最為常用的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)。它代表了調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)之后的收益情況，就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益，數(shù)值越大，表明基金的收益越好。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的衡量還有一些爭(zhēng)議，但基本上各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)以這一思想來(lái)構(gòu)建自己的星級(jí)體系，比如晨星的評(píng)級(jí)晨星把每只具備1年以上業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的基金歸類，在同類基金中，基金按照“晨星風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益”指標(biāo)(MorningstarRisk-AdjustedReturn)由大到小進(jìn)行排序：前10%被評(píng)為5星；接下來(lái)22.5%被評(píng)為4星；中間35%被評(píng)為3星；隨后22.5%被評(píng)為2星；最后10%被評(píng)為1星。股票型基金龍虎榜(按三個(gè)月回報(bào)排名，共120支)基金名稱1天回報(bào)(%)1周回報(bào)(%)1個(gè)月回報(bào)(%)3個(gè)月回報(bào)(%)6個(gè)月回報(bào)(%)1年回報(bào)(%)2年年化回報(bào)(%)3年年化回報(bào)(%)設(shè)立以來(lái)總回報(bào)(%)標(biāo)準(zhǔn)差(%)晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)易方達(dá)深證100ETF1.095.0218.1074.37135.70236.89--323.1830.871.10泰信先行策略-0.053.1018.4070.45104.25178.93104.39-283.7128.321.03融通深證1000.984.5817.8867.23117.94203.02113.8651.41324.4829.551.11

建信優(yōu)選成長(zhǎng)0.582.8424.7465.48113.48---174.53--東方精選0.624.0219.0163.08128.94203.03--345.2927.420.92富蘭克林國(guó)海彈性市值0.452.6316.5961.9198.68187.20--187.3723.420.76大成2020-0.153.4817.0058.9189.85---149.27--華安MSCI中國(guó)A股0.625.2915.2158.76112.24203.08110.2452.95338.9427.290.99鵬華中國(guó)501.005.2215.5458.5796.72189.39120.34-376.7224.240.92易方達(dá)價(jià)值精選0.142.9916.3958.56103.07---183.94--友邦華泰上證紅利ETF1.023.416.2858.16118.88---140.55--廣發(fā)策略優(yōu)選1.376.4119.3057.2794.43---169.27--嘉實(shí)主題精選1.474.9815.3757.1097.45---192.35--華夏大1.066.2610.7757.07144.51238.82145.09-513.5428.051.01

盤精選華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)0.673.8915.7156.91102.22---196.97--中信紅利精選0.913.8914.3856.66103.83221.99--368.5025.430.83中銀國(guó)際持續(xù)增長(zhǎng)0.395.4718.2256.6498.16162.53--212.6426.750.96嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)2.024.5118.0456.17101.53226.23108.15-303.0424.430.73華夏回報(bào)0.501.8818.6955.8785.40129.1593.8352.24332.2224.471.00南方高增長(zhǎng)0.044.8718.0255.6191.43151.46--333.4830.171.24長(zhǎng)城久泰3000.544.8213.7055.23113.77205.81119.98-314.7627.010.95華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)0.184.9917.3755.11111.93---193.57--華寶興業(yè)動(dòng)力組合0.754.3219.1454.6685.51171.86--294.2822.600.70匯豐晉信龍騰0.393.5116.3754.6590.90---135.95--銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)0.254.0719.5654.5989.31---180.18--

嘉實(shí)滬深3000.615.1711.8954.50105.49193.12--319.2426.911.02南方積極配置0.454.8517.7654.4072.44139.9285.67-245.6530.151.25上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)0.633.1912.6454.26103.32202.12134.73-479.2529.461.13交銀施羅德穩(wěn)健0.854.5016.7054.1684.78---169.61--興業(yè)全球視野0.373.4310.4753.83108.72---177.16--截止日期：20070-6-20榜單來(lái)源：晨星中國(guó)圖解：風(fēng)險(xiǎn)有多大看：標(biāo)準(zhǔn)差回報(bào)是衡量基金的收益能力，那么標(biāo)準(zhǔn)差體現(xiàn)了一支基金的風(fēng)險(xiǎn)有多大，投資者并沒有必要弄清楚標(biāo)準(zhǔn)差背后的公式，只要掌握一點(diǎn)：標(biāo)準(zhǔn)差越大，基金波動(dòng)（風(fēng)險(xiǎn)）也越大c基金是否抗跌看：風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)衡量了基金于大盤的相關(guān)性，如果系數(shù)為1那么大盤跌基金也跟著跌。那么，擁有最小的系數(shù)值的基金應(yīng)該是最抗跌的。大白持有的中信紅利基金的標(biāo)準(zhǔn)差是25.43，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)非常低，是0.83，所以如果按照綜合排名，中信紅利應(yīng)該算是不錯(cuò)選擇，大白沒什么可懊惱的！2003年以來(lái)開放式基金整體風(fēng)險(xiǎn)收益比較

開放式基金整體風(fēng)險(xiǎn)收益特征分析比較2003年2004年2005年2006年2007年來(lái)（6月1日）絕對(duì)收益偏股票型開放式基金17.67%2.02%0.78%103.84%50.47%上證指數(shù)10.27%-15.40%-8.33%130.43%49.53%復(fù)合基準(zhǔn)7.97%-13.08%-3.85%104.77%39.49%風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益一詹森（市場(chǎng)參考上證指數(shù)）偏股票型開放式基金10.85%10.21%5.57%15.67%9.99%上證指數(shù)復(fù)合基準(zhǔn)-7.23%-0.73%2.66%0.24%-0.19%下行損益偏股票型開放式基金-45.96%-64.40%-72.53%-55.62%-47.66%上證指數(shù)-92.70%-129.02%-125.27%-77.87%-63.11%復(fù)合基準(zhǔn)-64.81%-104.35%-98.54%-62.36%-50.56%怎么判斷你的基金風(fēng)險(xiǎn)有多高收益總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。以較低的風(fēng)險(xiǎn)獲得較高的收益，這是基金的理想狀態(tài)。因此，考察了基金的盈利能力后，自然要關(guān)注基金的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是評(píng)估基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，反映的是基金下行風(fēng)險(xiǎn)的可能性大小，即虧損率的高低。衡量基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要包括最差的季度回報(bào)率和beta系數(shù)這兩項(xiàng)?？疾旎鸬南滦酗L(fēng)險(xiǎn)，首先要看最差的季度回報(bào)率。它是指基金成立以來(lái)，按季度計(jì)算的回報(bào)率中最差者。這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)的是在大盤下跌時(shí)，基金表現(xiàn)最差到什么程度。最差季度回報(bào)。這個(gè)數(shù)據(jù)其實(shí)是提醒我們?cè)摶鸬南滦酗L(fēng)險(xiǎn)有多大，在歷史上它表現(xiàn)最差的時(shí)候曾經(jīng)到過什么地步。在下表中我們看到整個(gè)偏股型基金的下行風(fēng)險(xiǎn)始終低于上證指數(shù)，這一數(shù)據(jù)肯定了基金這一投資品的抗風(fēng)能力。貝他(Beta)系數(shù)：用來(lái)衡量個(gè)別股票或股票基金相對(duì)于整個(gè)股市的價(jià)格波動(dòng)情形。以美國(guó)為例，通常以史坦普500企業(yè)指數(shù)代表股市，貝他系數(shù)為1。若某支基金的貝他系數(shù)為2，表示波動(dòng)情形是股市的兩倍；若貝他系數(shù)為0.5，則波動(dòng)情況只及一半。要點(diǎn)：1，我們從兩個(gè)角度對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行衡量比較。其一，收益波動(dòng)性小，也就是標(biāo)準(zhǔn)差低；其二，收益下行風(fēng)險(xiǎn)低：下行損益指標(biāo)=工min