財務管理學第三章財務分析課件

第三章財務分析財務分析基礎財務能力分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營運能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財務趨勢分析財務綜合分析第三章財務分析財務分析基礎1第一節(jié)財務分析基礎財務分析的作用財務分析的目的財務分析的內(nèi)容財務分析的方法財務分析的程序財務分析的基礎第一節(jié)財務分析基礎財務分析的作用2一、財務分析的作用財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一項工作。財務分析在企業(yè)財務管理中具有重要的作用評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務能力可以為企業(yè)外部信息使用者提供更加系統(tǒng)完整的會計信息，以作為決策依據(jù)?？梢詸z查企業(yè)內(nèi)部各部門完成經(jīng)營計劃情況。財務分析的局限性：財務報告沒有披露公司的全部信息；已經(jīng)披露的財務信息存在會計估計誤差，不一定是真實情況的準確計量；管理者的各項會計政策選擇，使財務報表會發(fā)生扭曲．

一、財務分析的作用財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎3二、財務分析的目的債權(quán)人財務分析的目的股權(quán)投資者財務分析的目的管理層財務分析的目的審計師財務分析的目的政府部門財務分析的目的二、財務分析的目的債權(quán)人財務分析的目的4三、財務分析的內(nèi)容償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財務趨勢分析財務綜合分析三、財務分析的內(nèi)容償債能力分析5四、財務分析的方法比率分析法構(gòu)成比率——流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、流動負債與負債總額比率等效率比率——資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率等相關(guān)比率——流動比率、速動比率等比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法四、財務分析的方法比率分析法6五、財務分析的程序明確財務分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料。選擇適當?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標。進行因素分析，抓住主要矛盾。為做出經(jīng)濟決策提供建議。五、財務分析的程序明確財務分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料。7六、財務分析的基礎資產(chǎn)負債表原理

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益利潤表原理

利潤=收入-成本費用現(xiàn)金流量表原理

現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出

=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)+(投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出)+(籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出)

六、財務分析的基礎資產(chǎn)負債表原理8第二節(jié)財務能力分析償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析第二節(jié)財務能力分析償債能力分析9一、償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析影響企業(yè)償債能力的其他因素一、償債能力分析短期償債能力分析10按債務的到期時間，償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長期償債能力分析．在償債能力問題上，股東、債權(quán)人和經(jīng)理人的利益并不一致．股東：更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險債權(quán)人：盡可能強的償債能力經(jīng)理人：傾向于維持較高的償債能力按債務的到期時間，償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長期11短期償債能力分析短期償債能力分析12長期償債能力分析長期償債能力分析13財務管理學第三章財務分析課件14影響企業(yè)償債能力的其他因素或有負債擔保責任租賃活動可動用的銀行貸款指標影響企業(yè)償債能力的其他因素或有負債15二、企業(yè)營運能力分析二、企業(yè)營運能力分析16三、獲利能力分析（一）三、獲利能力分析（一）17獲利能力分析（二）獲利能力分析（二）18四、發(fā)展能力的分析四、發(fā)展能力的分析19第三節(jié)財務趨勢分析比較財務報表：比較百分比財務報表：資產(chǎn)負債表中，以資產(chǎn)總額、負債及所有者權(quán)益總額為100%，其他資產(chǎn)項目均反映為占資產(chǎn)總額的百分比，其他負債和所有者權(quán)益項目均反映為占負債及所有者權(quán)益總額的百分比。利潤表中，以主營業(yè)務收入為100%，其他項目均反映為占主營業(yè)務收入的百分比。比較財務比率：圖解法第三節(jié)財務趨勢分析比較財務報表：20第四節(jié)財務綜合分析財務比率綜合評分法：也稱為沃爾評分法。通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務狀況。杜邦分析法：利用幾種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。第四節(jié)財務綜合分析財務比率綜合評分法：也稱為沃爾評分法。21財務比率綜合評分法1.選擇財務比率（全面性、代表性、變化方向的一致性）。2.確定各項財務比率的標準評分值（重要性系數(shù)）。3.規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限。4.確定各項財務比率的標準值。5.計算各項財務比率的實際值。6.計算各項財務比率實際值與標準值的比率，即關(guān)系比率。7.計算各項財務比率的實際得分（標準評分值×關(guān)系比率）。8.將所有財務比率的實際得分相加就得到綜合評分，并據(jù)以對企業(yè)的總體財務狀況作出評價。財務比率綜合評分法1.選擇財務比率（全面性、代表性、變化方向22杜邦分析法杜邦分析法23杜邦分析舉例資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)=股東權(quán)益報酬率甲公司：10%×2=20%乙公司：5%×4=20%主營業(yè)務凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)報酬率丙公司：9%×2=18%丁公司：2%×9=18%杜邦分析舉例資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)=股東權(quán)益24財務分析案例（一）—鄭百文杜邦分析鄭百文股份有限公司是以批發(fā)業(yè)務為主營業(yè)務的商業(yè)類上市公司。1987年6月，由鄭州市百貨公司與鄭州市鐘表文化用品公司合并成立了鄭州市百貨文化用品公司。1992年7月，公司更名為鄭州百文股份有限公司(集團)。1996年4月，公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準在上海證券交易所公開上市。上市時，鄭百文公布的一些數(shù)字無不讓人稱奇：1986--1996年的10年間，其銷售收入增長45倍，利潤增長36倍；1996年實現(xiàn)銷售收入41億元，全員勞動生產(chǎn)率470萬元。按照鄭百文公布的數(shù)字，1997年其主營業(yè)務規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標在深滬上市的所有商業(yè)公司中均排序第一，成為國內(nèi)上市企業(yè)100強之一。盡管當時的鄭百文頭上擁有很多的光環(huán)，然而衰敗似乎就發(fā)生在一夜之間。就在被推舉為改革典型的第二年，即1998年，鄭百文在中國股市創(chuàng)下每股凈虧2.54元的最高紀錄，而上一年它還宣稱每股盈利0.448元。1999年，鄭百文一年虧掉9.8億元，再創(chuàng)滬深股市虧損之最。財務分析案例（一）—鄭百文杜邦分析鄭百文股份有限公司是以批發(fā)25

根據(jù)鄭百文97年和98年的部分財務報表數(shù)據(jù)（單位：元），畫出杜邦分析圖。

年份19971998

項目資產(chǎn)總計3,259,971,206.382,245,152,289.72短期借款211,000,000.001,981,620,712.39股東權(quán)益合計395,519,892.2748,304,841.70主營業(yè)務收入7,059,900,972.052,558,882,998.49財務費用14,254,508.64131,675,564.69凈利潤81,278,609.87-502,548,085.93根據(jù)鄭百文97年和98年的部分財務報表數(shù)據(jù)（單位：元）26鄭百文杜邦分析答案股東權(quán)益報酬率=（-502548085.93）/221912366.985=-226.46%資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)=（-502548085.93）/2752561748.05=2752561748.05/221912366.983=-18.26%=12.40主營業(yè)務凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（-502548085.93）/2558882998.49=2558882998.49/2752561748.05=-19.64%=0.93鄭百文杜邦分析答案27財務分析案例（二）

——四川長虹與深圳康佳比較分析流動比率比較速動比率比較資產(chǎn)負債率比較平均權(quán)益乘數(shù)比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率比較股東權(quán)益報酬率比較資產(chǎn)報酬率比較主營業(yè)務凈利率比較杜邦分析比較財務分析案例（二）

——四川長虹與深圳康佳比較分析流動比率比28流動比率比較流動比率比較29速動比率比較速動比率比較30資產(chǎn)負債率比較資產(chǎn)負債率比較31平均權(quán)益乘數(shù)比較平均權(quán)益乘數(shù)比較32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較33存貨周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率比較34股東權(quán)益報酬率比較股東權(quán)益報酬率比較35資產(chǎn)報酬率比較資產(chǎn)報酬率比較36主營業(yè)務凈利率比較主營業(yè)務凈利率比較37杜邦分析比較股東權(quán)益報酬率長虹：20.10％康佳：22.94％

資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)長虹：11.26％長虹：1.79康佳：6.83％康佳：3.36主營業(yè)務凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長虹：17.27％長虹：0.65康佳：5.01％康佳：1.36杜邦分析比較381998年主要財務數(shù)據(jù)比較1998年主要財務數(shù)據(jù)比較39財務分析應注意的問題注意企業(yè)財務管理目標注意理財環(huán)境與財務狀況的關(guān)系綜合利用多方面信息注意報表附注注意注冊會計師的審計意見注意通貨膨脹的影響注意指標之間的內(nèi)在關(guān)系同時運用多個指標進行綜合評價財務數(shù)據(jù)的虛假與操縱問題經(jīng)營活動;關(guān)聯(lián)交易;會計政策財務分析應注意的問題注意企業(yè)財務管理目標40案例、習題與討論討論方案：怎樣從財務報告中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的短期行為，怎樣發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理現(xiàn)象？案例：上網(wǎng)收康佳和長虹2001——2005年的財務資料，對比兩家公司的財務狀況，寫出分析報告，并進行討論。案例、習題與討論討論方案：怎樣從財務報告中發(fā)現(xiàn)企業(yè)的短期行為41財務分析作業(yè)已知：1.某企業(yè)2005年12月31日部分財務狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)2565萬元，其中存貨870萬元和應收賬款均為975萬元；長期資產(chǎn)3135萬元；流動負債1350萬元；長期負債1386萬元。2.2006年12月31日部分財務狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)3960萬元，其中存貨和應收賬款均為1380萬元；長期資產(chǎn)5040萬元；流動負債2000萬元；長期負債2140萬元；流通在外普通股5000萬股，每股市價15元，無優(yōu)先股。3.2006年度部分經(jīng)營成果數(shù)據(jù)為：銷售收入凈額17040萬元，銷售成本8380.80萬元，利息費用650萬元，所得稅1112萬元，凈利潤2520萬元。

要求：1.計算該企業(yè)2006年下列財務比率：（1）流動比率；（2）速動比率；（3）資產(chǎn)負債率；（4）平均權(quán)益乘數(shù)；（5）利息保障倍數(shù)；（6）應收賬款周轉(zhuǎn)率；（7）存貨周轉(zhuǎn)率；（8）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（9）資產(chǎn)報酬率；（10）股東權(quán)益報酬率；（11）銷售凈利率；（12）每股利潤；（13）市盈率。2．畫出杜邦分析圖的前三層（允許出現(xiàn)尾差）。財務分析作業(yè)已知：1.某企業(yè)2005年12月31日42流動比率=3960/2000=1.98速動比率=資產(chǎn)負債率=平均權(quán)益乘數(shù)=利息保障倍數(shù)=應收賬款周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)率=流動比率=3960/2000=1.9843總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)報酬率=股東權(quán)益報酬率=銷售凈利率=每股利潤=市盈率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=44第三章財務分析財務分析基礎財務能力分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營運能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財務趨勢分析財務綜合分析第三章財務分析財務分析基礎45第一節(jié)財務分析基礎財務分析的作用財務分析的目的財務分析的內(nèi)容財務分析的方法財務分析的程序財務分析的基礎第一節(jié)財務分析基礎財務分析的作用46一、財務分析的作用財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一項工作。財務分析在企業(yè)財務管理中具有重要的作用評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務能力可以為企業(yè)外部信息使用者提供更加系統(tǒng)完整的會計信息，以作為決策依據(jù)?？梢詸z查企業(yè)內(nèi)部各部門完成經(jīng)營計劃情況。財務分析的局限性：財務報告沒有披露公司的全部信息；已經(jīng)披露的財務信息存在會計估計誤差，不一定是真實情況的準確計量；管理者的各項會計政策選擇，使財務報表會發(fā)生扭曲．

一、財務分析的作用財務分析是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎47二、財務分析的目的債權(quán)人財務分析的目的股權(quán)投資者財務分析的目的管理層財務分析的目的審計師財務分析的目的政府部門財務分析的目的二、財務分析的目的債權(quán)人財務分析的目的48三、財務分析的內(nèi)容償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財務趨勢分析財務綜合分析三、財務分析的內(nèi)容償債能力分析49四、財務分析的方法比率分析法構(gòu)成比率——流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率、流動負債與負債總額比率等效率比率——資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率等相關(guān)比率——流動比率、速動比率等比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法四、財務分析的方法比率分析法50五、財務分析的程序明確財務分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料。選擇適當?shù)姆治龇椒?，確定分析指標。進行因素分析，抓住主要矛盾。為做出經(jīng)濟決策提供建議。五、財務分析的程序明確財務分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料。51六、財務分析的基礎資產(chǎn)負債表原理

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益利潤表原理

利潤=收入-成本費用現(xiàn)金流量表原理

現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出

=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)+(投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出)+(籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出)

六、財務分析的基礎資產(chǎn)負債表原理52第二節(jié)財務能力分析償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析第二節(jié)財務能力分析償債能力分析53一、償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析影響企業(yè)償債能力的其他因素一、償債能力分析短期償債能力分析54按債務的到期時間，償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長期償債能力分析．在償債能力問題上，股東、債權(quán)人和經(jīng)理人的利益并不一致．股東：更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險債權(quán)人：盡可能強的償債能力經(jīng)理人：傾向于維持較高的償債能力按債務的到期時間，償債能力分析可以分為短期償債能力分析和長期55短期償債能力分析短期償債能力分析56長期償債能力分析長期償債能力分析57財務管理學第三章財務分析課件58影響企業(yè)償債能力的其他因素或有負債擔保責任租賃活動可動用的銀行貸款指標影響企業(yè)償債能力的其他因素或有負債59二、企業(yè)營運能力分析二、企業(yè)營運能力分析60三、獲利能力分析（一）三、獲利能力分析（一）61獲利能力分析（二）獲利能力分析（二）62四、發(fā)展能力的分析四、發(fā)展能力的分析63第三節(jié)財務趨勢分析比較財務報表：比較百分比財務報表：資產(chǎn)負債表中，以資產(chǎn)總額、負債及所有者權(quán)益總額為100%，其他資產(chǎn)項目均反映為占資產(chǎn)總額的百分比，其他負債和所有者權(quán)益項目均反映為占負債及所有者權(quán)益總額的百分比。利潤表中，以主營業(yè)務收入為100%，其他項目均反映為占主營業(yè)務收入的百分比。比較財務比率：圖解法第三節(jié)財務趨勢分析比較財務報表：64第四節(jié)財務綜合分析財務比率綜合評分法：也稱為沃爾評分法。通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務狀況。杜邦分析法：利用幾種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。第四節(jié)財務綜合分析財務比率綜合評分法：也稱為沃爾評分法。65財務比率綜合評分法1.選擇財務比率（全面性、代表性、變化方向的一致性）。2.確定各項財務比率的標準評分值（重要性系數(shù)）。3.規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限。4.確定各項財務比率的標準值。5.計算各項財務比率的實際值。6.計算各項財務比率實際值與標準值的比率，即關(guān)系比率。7.計算各項財務比率的實際得分（標準評分值×關(guān)系比率）。8.將所有財務比率的實際得分相加就得到綜合評分，并據(jù)以對企業(yè)的總體財務狀況作出評價。財務比率綜合評分法1.選擇財務比率（全面性、代表性、變化方向66杜邦分析法杜邦分析法67杜邦分析舉例資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)=股東權(quán)益報酬率甲公司：10%×2=20%乙公司：5%×4=20%主營業(yè)務凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)報酬率丙公司：9%×2=18%丁公司：2%×9=18%杜邦分析舉例資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)=股東權(quán)益68財務分析案例（一）—鄭百文杜邦分析鄭百文股份有限公司是以批發(fā)業(yè)務為主營業(yè)務的商業(yè)類上市公司。1987年6月，由鄭州市百貨公司與鄭州市鐘表文化用品公司合并成立了鄭州市百貨文化用品公司。1992年7月，公司更名為鄭州百文股份有限公司(集團)。1996年4月，公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準在上海證券交易所公開上市。上市時，鄭百文公布的一些數(shù)字無不讓人稱奇：1986--1996年的10年間，其銷售收入增長45倍，利潤增長36倍；1996年實現(xiàn)銷售收入41億元，全員勞動生產(chǎn)率470萬元。按照鄭百文公布的數(shù)字，1997年其主營業(yè)務規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標在深滬上市的所有商業(yè)公司中均排序第一，成為國內(nèi)上市企業(yè)100強之一。盡管當時的鄭百文頭上擁有很多的光環(huán)，然而衰敗似乎就發(fā)生在一夜之間。就在被推舉為改革典型的第二年，即1998年，鄭百文在中國股市創(chuàng)下每股凈虧2.54元的最高紀錄，而上一年它還宣稱每股盈利0.448元。1999年，鄭百文一年虧掉9.8億元，再創(chuàng)滬深股市虧損之最。財務分析案例（一）—鄭百文杜邦分析鄭百文股份有限公司是以批發(fā)69

根據(jù)鄭百文97年和98年的部分財務報表數(shù)據(jù)（單位：元），畫出杜邦分析圖。

年份19971998

項目資產(chǎn)總計3,259,971,206.382,245,152,289.72短期借款211,000,000.001,981,620,712.39股東權(quán)益合計395,519,892.2748,304,841.70主營業(yè)務收入7,059,900,972.052,558,882,998.49財務費用14,254,508.64131,675,564.69凈利潤81,278,609.87-502,548,085.93根據(jù)鄭百文97年和98年的部分財務報表數(shù)據(jù)（單位：元）70鄭百文杜邦分析答案股東權(quán)益報酬率=（-502548085.93）/221912366.985=-226.46%資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)=（-502548085.93）/2752561748.05=2752561748.05/221912366.983=-18.26%=12.40主營業(yè)務凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（-502548085.93）/2558882998.49=2558882998.49/2752561748.05=-19.64%=0.93鄭百文杜邦分析答案71財務分析案例（二）

——四川長虹與深圳康佳比較分析流動比率比較速動比率比較資產(chǎn)負債率比較平均權(quán)益乘數(shù)比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率比較股東權(quán)益報酬率比較資產(chǎn)報酬率比較主營業(yè)務凈利率比較杜邦分析比較財務分析案例（二）

——四川長虹與深圳康佳比較分析流動比率比72流動比率比較流動比率比較73速動比率比較速動比率比較74資產(chǎn)負債率比較資產(chǎn)負債率比較75平均權(quán)益乘數(shù)比較平均權(quán)益乘數(shù)比較76總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較77存貨周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率比較78股東權(quán)益報酬率比較股東權(quán)益報酬率比較79資產(chǎn)報酬率比較資產(chǎn)報酬率比較80主營業(yè)務凈利率比較主營業(yè)務凈利率比較81杜邦分析比較股東權(quán)益報酬率長虹：20.10％康佳：22.94％

資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘數(shù)長虹：11.26％長虹：1.79康佳：6.83％康佳：3.36主營業(yè)務凈利率×