財務管理的經(jīng)濟環(huán)境-課件

2.1財務管理的商業(yè)環(huán)境第二章財務管理的經(jīng)濟環(huán)境2.2財務管理的金融環(huán)境2.3財務管理的稅收環(huán)境2.1財務管理的商業(yè)環(huán)境第二章財務管理的經(jīng)濟環(huán)

獨資企業(yè)（SoleProprietorship）2.1財務管理的商業(yè)環(huán)境合伙企業(yè)（Partnership）

公司（Corporation）獨資企業(yè)（SoleProprietorship）2

獨資企業(yè)（個體業(yè)主制）是一個人擁有的企業(yè)。一、獨資企業(yè)

設立程序簡單，設立費用不高

不支付公司所得稅，只繳納個人所得稅

業(yè)主個人對企業(yè)的全部債務負責

企業(yè)的存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期

籌集的資本僅限于業(yè)主本人的財富獨資企業(yè)（個體業(yè)主制）是一個人擁有的企業(yè)。一、獨資企業(yè)

合伙企業(yè)是一種有兩個或兩個以上的個人充當所有者的商業(yè)組織形式。二、合伙企業(yè)

一般合伙制企業(yè)（GeneralPartnership）

每個合伙人都對企業(yè)的債務負有無限連帶責任；每一個合伙人的行為都代表整個企業(yè)而不是其個人。

有限合伙制企業(yè)（LimitedPartnership）

這種企業(yè)允許一個或多個合伙人僅以自己投入的資本額對債務承擔有限的責任。

至少有一人是一般合伙人有限合伙人不參與企業(yè)管理合伙企業(yè)是一種有兩個或兩個以上的個人充當所有者的商業(yè)

三、公司公司是在法律上獨立于所有者的商業(yè)組織形式。

股份容易轉讓

具有無限存續(xù)期

所有者責任僅以其投資額為限

利潤雙重征稅設立程序復雜三、公司公司是在法律上獨立于所

2.2財務管理的金融環(huán)境

一、金融市場在經(jīng)濟體系中的作用二、金融市場的主要分類三、金融資產(chǎn)的價值構成2.2財務管理的金融環(huán)境一、金融市場

在經(jīng)濟體系中，每個經(jīng)濟部門都可能出現(xiàn)收支不相抵的情形，具體表現(xiàn)為盈余部門或赤字部門；因此需要有某種機制來促進儲蓄從資金剩余的經(jīng)濟單位向資金短缺的經(jīng)濟單位轉移，這正是金融市場的最主要功能。一、金融市場在經(jīng)濟體系中的作用在經(jīng)濟體系中，每個經(jīng)濟部門都可能出現(xiàn)收支不相抵的情形

金融市場通過三種方式轉移儲蓄資金

非金融公司（赤字部門）非金融公司（赤字部門）非金融公司（赤字部門）資金提供者（盈余部門）資金提供者（盈余部門）資金提供者（盈余部門）投資銀行儲蓄與信貸機構企業(yè)證券儲蓄資金儲蓄資金儲蓄資金企業(yè)證券企業(yè)證券企業(yè)證券儲蓄資金儲蓄資金儲蓄信貸機構證券金融市場通過三種方式轉移儲蓄資金非金融公司非金融公

按金融交易融資期限的長短劃分二、金融市場的主要分類

資本市場&貨幣市場

按金融交易的過程劃分初級市場&次級市場

按金融市場的組織方式劃分證券交易所&柜臺市場

按金融交易融資期限的長短劃分二、金融市場的主要分

金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權，其價值取決于它所能帶來的現(xiàn)金流入量。由于這個現(xiàn)金流入量是未來的，尚未實現(xiàn)的，因此它具有時間性和不確定性兩個特征。三、金融資產(chǎn)的價值構成金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權，其價

貨幣的所有者為了讓渡資金的使用權必須獲得補償，這個補償額的高低通常按讓渡時間的長短來計算。這就是金融資產(chǎn)現(xiàn)金流入量的時間性因素特征。1.金融資產(chǎn)（貨幣）的時間價值

貨幣的所有者為了讓渡資金的使用權必

在金融資產(chǎn)的買賣過程中，生產(chǎn)性投資風險從金融資產(chǎn)出售者手中轉移到金融資產(chǎn)購買者（貨幣所有者）手中。貨幣的所有者承擔生產(chǎn)性風險要求生產(chǎn)投資人（金融資產(chǎn)出售者）支付一定的報酬作為承擔風險的補償，這個補償額的大小與投資風險成正比。這就是金融資產(chǎn)現(xiàn)金流入量的風險性因素特征。2.金融資產(chǎn)（貨幣）的風險價值在金融資產(chǎn)的買賣過程中，生產(chǎn)性投資風險從

無風險收益率（貨幣的純時間價值）風險補償率（貨幣的風險價值）3.金融資產(chǎn)的收益率（金融市場利率）

通貨膨脹溢價（inflationriskpremium）

違約風險溢價（defaultriskpremium）

變現(xiàn)能力溢價（liquiditypremium）

期限溢價（maturitypremium）無風險收益率（貨幣的純時間價值）3.金融資產(chǎn)的收

K=k*+IRP+DRP+LP+MP其中：K——固定收入證券的名義利率IRP——通貨膨脹溢價DRP——違約風險溢價LP——變現(xiàn)能力溢價MP——期限溢價K=krf+DRP+LP+MP

K=k*+IRP+DRP+LP+MP其中：K——

一、所得稅概述二、影響公司納稅的幾個事項三、稅收對財務決策的意義

2.3財務管理的稅收環(huán)境一、所得稅概述2.3財務管理的稅收環(huán)境

一、所得稅概述所得稅的目的為政府提供財政收入

達到特定的社會目的穩(wěn)定經(jīng)濟一、所得稅概述所得稅

2.納稅人的類型

個人（公司雇員、私人雇主及合伙人）

公司（股東僅就其股利所得納稅）

信用機構（就其未分配的收入納稅）2.納稅人的類型個人（公司雇員、私人雇主及

3.稅率財務決策關心的是邊際稅率而不是平均稅率所謂邊際稅率，就是對于每增加一美元的收入所適用的稅率。3.稅率

1997年美國公司所得稅率

公司應稅所得大于（美元）不超過（美元）適用稅率（％）050,0001550,00075,0002575,000100,00034100,000335,00039335,00010,000,0003410,000,00015,000,0003515,000,00018,333,3333818,333,333

351997年美國公司所得稅率

4.計算應稅收入

應稅收入包括各種來源的收入扣除免稅的部分以及可以減稅的費用。收入包括可減稅的費用包括毛收入（即銷售收入減銷貨成本）其他收入（公司的利息股息收入）營業(yè)費用

財務費用4.計算應稅收入應稅收入包括各種來源的收入扣除免稅的

二、影響公司納稅的幾個事項

（一）折舊對公司納稅的影響

折舊減少應稅收入

資本性資產(chǎn)計提折舊的方法

直線折舊法

加速折舊法二、影響公司納稅的幾個事項（一）折舊對公司納

例如：公司購入固定資產(chǎn)價值為12,000美元，預期經(jīng)濟壽命為5年，采用直線折舊法資產(chǎn)的每年折舊額為2,400美元（$12,000/5=2,400）。

直線折舊法（StraightLineDepreciation）例如：公司購入固定資產(chǎn)價值為12,000美元

雙倍余額遞減法是一種加速折舊的方法，這一方法所應用的折舊率為直線法的兩倍。

在這種方法下，資產(chǎn)不可能完全折舊完，稅法允許在資產(chǎn)的壽命期內(nèi)從雙倍余額法轉換為直線法，這一轉換最合理的時間是當直線折舊額超過雙倍余額遞減法的折舊額的時候。

雙倍余額遞減法（Double-decliningBalance）雙倍余額遞減法是一種加速折舊的方法，這一方法所應用的

舉例：按雙倍余額遞減法計算折舊費用年份年初資產(chǎn)賬面值折舊率折舊費用累計折舊額年末資產(chǎn)賬面值112,0000.404,8004,800$7,200.0027,2000.402,8807,680$4,320.0034,3200.401,7289,408$2,592.0042,592

1,29610,704$1,296.0051,296

1,29612,000$0.00舉例：按雙倍余額遞減法計算折舊費用年份年初資產(chǎn)賬面值折舊

（二）利息費用和股利支付

公司為所負擔的債務支付的利息是作為費用看待的，它在納稅是可以從應稅收入中扣除的；但是，支付給普通股股東的股利不能從應稅收入中扣除。（二）利息費用和股利支付公司為所負擔的債務支付的利

（三）資本利得與損失

資本收益按公司普通收入適用的稅率納稅，資本損失從資本收入中扣除；但若公司的資本損失超過資本利得，則該凈損失額不允許扣減，但可以沖銷其前3年或后5年的資本利得收益。在資本性資產(chǎn)出售時，其售價超出（或低于）資產(chǎn)原始成本得數(shù)額即為資本利得或資本損失。（三）資本利得與損失資本收益按公司普通收入適用的稅率納

（四）公司股利收益的稅收減免

公司有可能持有其他公司的股票。若公司因此而得到現(xiàn)金股利，則根據(jù)美國的稅法，這一部分股利的70%是免稅的。（四）公司股利收益的稅收減免公司有可能持有其他公司的

（五）凈營業(yè)損失的稅務處理

如果公司有凈經(jīng)營虧損，則一般可以把虧損向前結轉（carryback）3年，向后結轉（carryforward）15年，抵消這些年份的應稅收入。（五）凈營業(yè)損失的稅務處理如果公司有凈經(jīng)營虧損，則一公司所得稅實例假設ABC公司去年有500萬美元的銷售額，銷售成本為300萬美元，營業(yè)費用100萬美元。利息收入和股利收入分別為18.5萬美元和10萬美元；同時利息費用為4萬美元。另外，公司出售了一臺原值為35萬美元的舊機器，收入20萬美元。這一設備是5年前買的，應在10年的壽命期內(nèi)以直線法計提折舊，出售時的賬面價值為17.5萬美元。公司還出售了一塊6年前以5萬美元購買的土地，出售收入為10萬美元。試計算應付所得稅。公司所得稅實例假設ABC公司去年有500萬美元的銷售額，銷售ABC公司的所得稅計算首先，計算公司的營業(yè)收入；EBIT=Sales-CGS-O.E.=500萬-300萬-100萬=100萬美元其次，計算其他應稅收入；利息應納稅收入=18.5萬-4萬=14.5萬美元股利應納稅收入=10萬*30%=3萬美元出售設備收入=20萬-17.5萬=2.5萬美元出售土地收入=10萬-5萬=5萬美元ABC公司的所得稅計算首先，計算公司的營業(yè)收入；EBIT=S

公司的應稅所得=營業(yè)收入+其他應稅收入=100+14.5+3+2.5+5=125（萬美元）

公司的應付所得稅=5*15%+2.5*25%+117.5*34%+23.5*5%=42.5（萬美元）公司的應稅所得公司的應付所得稅

債務融資與較有利的稅收條件相聯(lián)；公司所得稅對股利政策也產(chǎn)生影響；資本支出決策同樣受到公司所得稅的影響。

三、稅收對財務決策的意義債務融資與較有利的稅收條件相聯(lián)；三、稅收對財務決策的意義

2.1財務管理的商業(yè)環(huán)境第二章財務管理的經(jīng)濟環(huán)境2.2財務管理的金融環(huán)境2.3財務管理的稅收環(huán)境2.1財務管理的商業(yè)環(huán)境第二章財務管理的經(jīng)濟環(huán)

獨資企業(yè)（SoleProprietorship）2.1財務管理的商業(yè)環(huán)境合伙企業(yè)（Partnership）

公司（Corporation）獨資企業(yè)（SoleProprietorship）2

獨資企業(yè)（個體業(yè)主制）是一個人擁有的企業(yè)。一、獨資企業(yè)

設立程序簡單，設立費用不高

不支付公司所得稅，只繳納個人所得稅

業(yè)主個人對企業(yè)的全部債務負責

企業(yè)的存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期

籌集的資本僅限于業(yè)主本人的財富獨資企業(yè)（個體業(yè)主制）是一個人擁有的企業(yè)。一、獨資企業(yè)

合伙企業(yè)是一種有兩個或兩個以上的個人充當所有者的商業(yè)組織形式。二、合伙企業(yè)

一般合伙制企業(yè)（GeneralPartnership）

每個合伙人都對企業(yè)的債務負有無限連帶責任；每一個合伙人的行為都代表整個企業(yè)而不是其個人。

有限合伙制企業(yè)（LimitedPartnership）

這種企業(yè)允許一個或多個合伙人僅以自己投入的資本額對債務承擔有限的責任。

至少有一人是一般合伙人有限合伙人不參與企業(yè)管理合伙企業(yè)是一種有兩個或兩個以上的個人充當所有者的商業(yè)

三、公司公司是在法律上獨立于所有者的商業(yè)組織形式。

股份容易轉讓

具有無限存續(xù)期

所有者責任僅以其投資額為限

利潤雙重征稅設立程序復雜三、公司公司是在法律上獨立于所

2.2財務管理的金融環(huán)境

一、金融市場在經(jīng)濟體系中的作用二、金融市場的主要分類三、金融資產(chǎn)的價值構成2.2財務管理的金融環(huán)境一、金融市場

在經(jīng)濟體系中，每個經(jīng)濟部門都可能出現(xiàn)收支不相抵的情形，具體表現(xiàn)為盈余部門或赤字部門；因此需要有某種機制來促進儲蓄從資金剩余的經(jīng)濟單位向資金短缺的經(jīng)濟單位轉移，這正是金融市場的最主要功能。一、金融市場在經(jīng)濟體系中的作用在經(jīng)濟體系中，每個經(jīng)濟部門都可能出現(xiàn)收支不相抵的情形

金融市場通過三種方式轉移儲蓄資金

非金融公司（赤字部門）非金融公司（赤字部門）非金融公司（赤字部門）資金提供者（盈余部門）資金提供者（盈余部門）資金提供者（盈余部門）投資銀行儲蓄與信貸機構企業(yè)證券儲蓄資金儲蓄資金儲蓄資金企業(yè)證券企業(yè)證券企業(yè)證券儲蓄資金儲蓄資金儲蓄信貸機構證券金融市場通過三種方式轉移儲蓄資金非金融公司非金融公

按金融交易融資期限的長短劃分二、金融市場的主要分類

資本市場&貨幣市場

按金融交易的過程劃分初級市場&次級市場

按金融市場的組織方式劃分證券交易所&柜臺市場

按金融交易融資期限的長短劃分二、金融市場的主要分

金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權，其價值取決于它所能帶來的現(xiàn)金流入量。由于這個現(xiàn)金流入量是未來的，尚未實現(xiàn)的，因此它具有時間性和不確定性兩個特征。三、金融資產(chǎn)的價值構成金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權，其價

貨幣的所有者為了讓渡資金的使用權必須獲得補償，這個補償額的高低通常按讓渡時間的長短來計算。這就是金融資產(chǎn)現(xiàn)金流入量的時間性因素特征。1.金融資產(chǎn)（貨幣）的時間價值

貨幣的所有者為了讓渡資金的使用權必

在金融資產(chǎn)的買賣過程中，生產(chǎn)性投資風險從金融資產(chǎn)出售者手中轉移到金融資產(chǎn)購買者（貨幣所有者）手中。貨幣的所有者承擔生產(chǎn)性風險要求生產(chǎn)投資人（金融資產(chǎn)出售者）支付一定的報酬作為承擔風險的補償，這個補償額的大小與投資風險成正比。這就是金融資產(chǎn)現(xiàn)金流入量的風險性因素特征。2.金融資產(chǎn)（貨幣）的風險價值在金融資產(chǎn)的買賣過程中，生產(chǎn)性投資風險從

無風險收益率（貨幣的純時間價值）風險補償率（貨幣的風險價值）3.金融資產(chǎn)的收益率（金融市場利率）

通貨膨脹溢價（inflationriskpremium）

違約風險溢價（defaultriskpremium）

變現(xiàn)能力溢價（liquiditypremium）

期限溢價（maturitypremium）無風險收益率（貨幣的純時間價值）3.金融資產(chǎn)的收

K=k*+IRP+DRP+LP+MP其中：K——固定收入證券的名義利率IRP——通貨膨脹溢價DRP——違約風險溢價LP——變現(xiàn)能力溢價MP——期限溢價K=krf+DRP+LP+MP

K=k*+IRP+DRP+LP+MP其中：K——

一、所得稅概述二、影響公司納稅的幾個事項三、稅收對財務決策的意義

2.3財務管理的稅收環(huán)境一、所得稅概述2.3財務管理的稅收環(huán)境

一、所得稅概述所得稅的目的為政府提供財政收入

達到特定的社會目的穩(wěn)定經(jīng)濟一、所得稅概述所得稅

2.納稅人的類型

個人（公司雇員、私人雇主及合伙人）

公司（股東僅就其股利所得納稅）

信用機構（就其未分配的收入納稅）2.納稅人的類型個人（公司雇員、私人雇主及

3.稅率財務決策關心的是邊際稅率而不是平均稅率所謂邊際稅率，就是對于每增加一美元的收入所適用的稅率。3.稅率

1997年美國公司所得稅率

公司應稅所得大于（美元）不超過（美元）適用稅率（％）050,0001550,00075,0002575,000100,00034100,000335,00039335,00010,000,0003410,000,00015,000,0003515,000,00018,333,3333818,333,333

351997年美國公司所得稅率

4.計算應稅收入

應稅收入包括各種來源的收入扣除免稅的部分以及可以減稅的費用。收入包括可減稅的費用包括毛收入（即銷售收入減銷貨成本）其他收入（公司的利息股息收入）營業(yè)費用

財務費用4.計算應稅收入應稅收入包括各種來源的收入扣除免稅的

二、影響公司納稅的幾個事項

（一）折舊對公司納稅的影響

折舊減少應稅收入

資本性資產(chǎn)計提折舊的方法

直線折舊法

加速折舊法二、影響公司納稅的幾個事項（一）折舊對公司納

例如：公司購入固定資產(chǎn)價值為12,000美元，預期經(jīng)濟壽命為5年，采用直線折舊法資產(chǎn)的每年折舊額為2,400美元（$12,000/5=2,400）。

直線折舊法（StraightLineDepreciation）例如：公司購入固定資產(chǎn)價值為12,000美元

雙倍余額遞減法是一種加速折舊的方法，這一方法所應用的折舊率為直線法的兩倍。

在這種方法下，資產(chǎn)不可能完全折舊完，稅法允許在資產(chǎn)的壽命期內(nèi)從雙倍余額法轉換為直線法，這一轉換最合理的時間是當直線折舊額超過雙倍余額遞減法的折舊額的時候。

雙倍余額遞減法（Double-decliningBalance）雙倍余額遞減法是一種加速折舊的方法，這一方法所應用的

舉例：按雙倍余額遞減法計算折舊費用年份年初資產(chǎn)賬面值折舊率折舊費用累計折舊額年末資產(chǎn)賬面值112,0000.404,8004,800$7,200.0027,2000.402,8807,680$4,320.0034,3200.401,7289,408$2,592.0042,592

1,29610,704$1,296.0051,296

1,29612,000$0.00舉例：按雙倍余額遞減法計算折舊費用年份年初資產(chǎn)賬面值折舊

（二）利息費用和股利支付

公司為所負擔的債務支付的利息是作為費用看待的，它在納稅是可以從應稅收入中扣除的；但是，支付給普通股股東的股利不能從應稅收入中扣除。（二）利息費用和股利支付公司為所負擔的債務支付的利

（三）資本利得與損失

資本收益按公