財務(wù)管理相關(guān)習(xí)題課件

財務(wù)管理習(xí)題1財務(wù)管理習(xí)題11.1某企業(yè)欲投資100萬元開發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有A.B兩種新產(chǎn)品備選,它們的預(yù)計報酬與經(jīng)營狀況及各種狀況發(fā)生的概率密切相關(guān)，各種狀況下的概率分布如下表所示：第二章課后習(xí)題21.1某企業(yè)欲投資100萬元開發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有A.B兩種新產(chǎn)品根據(jù)上述資料計算各方案的期望報酬率及其標(biāo)準(zhǔn)差。答案：預(yù)期報酬率（A）=0.2×40%+0.6×20%+0.2×10%=11.2%預(yù)期報酬率（B）=0.2×70%+0.6×20%+0.2×（－30）%=10%方差（б2）=∑(ki-k)2×

pi標(biāo)準(zhǔn)差（б）=√б2方差(A)=（40％－11.2）2×0.2＋（20％－11.2％）2×0.6＋（10％－11.2）2×0.2方差(B)=（70％－10）2×0.2＋（20％－10％）2×0.6＋（－30％－10）2×0.2標(biāo)準(zhǔn)差（A）=標(biāo)準(zhǔn)差（B）=3根據(jù)上述資料計算各方案的期望報酬率及其標(biāo)準(zhǔn)差。31.2某公司投資組合中有四種股票,所占比例分別為30%,40%,15%，15%；其β系數(shù)分別為0.8,1.2,1.5,1.7；平均風(fēng)險股票的必要報酬率為10%，無風(fēng)險報酬率為8%，求該投資組合中的預(yù)計收益率，綜合β系數(shù)。答案：β綜合＝30％×0.8＋40％×1.2＋15％×1.5＋15％×1.7＝1.2Ki＝Rf+βi（Km–Rf）＝8％＋1.2×（10％－8％）＝10.4％41.2某公司投資組合中有四種股票,所占比例分別為30%,41.3ABC公司準(zhǔn)備投資100萬元購入甲、乙丙三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為30萬元，30萬元和40萬元，三種股票的β系數(shù)分別為1.0,1.2和2.5?，F(xiàn)行國庫券的收益率為10%，平均風(fēng)險股票的市場報酬率為18%，要求：（1）計算該股票組合的綜合貝塔系數(shù)。（2）計算該股票組合的風(fēng)險報酬率。（3）計算該股票組合的預(yù)期報酬率。（1）β綜合＝30％×1.0＋30％×1.2＋40％×2.5＝1.66（2）K風(fēng)險＝βi（Km–Rf）＝1.66×（18％－10％）＝13.28％（3）Ki＝Rf+βi（Km–Rf）

＝10％＋13.28％＝23.28％51.3ABC公司準(zhǔn)備投資100萬元購入甲、乙丙三種股票構(gòu)成1.4股票C的β系數(shù)為0.4,股票D的β系數(shù)為0.5①如果無風(fēng)險收益率為9%，普通股票市場平均期望收益率為13%，分別計算股票C和D的期望收益率。答案：Ki＝Rf+βi（Km–Rf）KC＝9％＋0.4×（13％－9％）＝10.6％KD＝9％＋0.5×（13％－9％）＝11％61.4股票C的β系數(shù)為0.4,股票D的β系數(shù)為0.561、貨幣時間價值等于（）A無風(fēng)險報酬率B通貨膨脹補償率C無風(fēng)險報酬率與通貨膨脹補償率之和D無風(fēng)險報酬率與通貨膨脹補償率之差答案：D第二章補充習(xí)題71、貨幣時間價值等于（）第二章補充習(xí)題72、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10％，其現(xiàn)值為多少？答案：求遞延年金的現(xiàn)值，可以用三種計算方法第一種計算方法：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初現(xiàn)值＝500×（P/A,10％，5）×（P/S,10%,2)=500×3.791×0.826＝1565.6882、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年金現(xiàn)值，再扣除實際并未支付的遞延期的年金現(xiàn)值P＝500×（P/A,10%,7)-500×（P/A,10％，2）＝500×4.8684－500×1.7355＝1566.45第三種計算方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將該終值換算成第一期期初的現(xiàn)值P＝500×（S/A,10%,5)×(P/S,10%,7)＝500×6.1051×0.5132＝1566.579第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年3、某人年初存入銀行10000元，假設(shè)銀行按每年8％的復(fù)利計息，每年末取出2000元，則最后一次能夠足額（2000）提款的時間是（）答案：P、i、A已知，求n10000＝2000×（P/A,8%,n），n＝6103、某人年初存入銀行10000元，假設(shè)銀行按每年8％的復(fù)利計4、向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10％，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11—20年每年年末償還本息5000元，求這筆借款的現(xiàn)值求遞延年金的現(xiàn)值，其中m＝10，n＝10第一種計算方法：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初P＝5000×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,10)＝5000×6.1446×0.3855＝11843.7114、向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10％，每年復(fù)利一第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年金現(xiàn)值，再扣除實際并未支付的遞延期的年金現(xiàn)值P＝5000×（P/A,10%,20)-5000×（P/A,10％，10）＝5000×8.5136－5000×6.1446＝11845第三種計算方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將該終值換算成第一期期初的現(xiàn)值P＝5000×（S/A,10%,10)×(P/S,10%,20)＝5000×15.9374×0.1486＝11841.512第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年5、6年分期付款購物，每年初付500元。設(shè)銀行利率為10％，該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價是多少？分析：求預(yù)付年金的現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)關(guān)系：期數(shù)－1，系數(shù)＋1P＝500×{（P/A,10%,6-1)+1}＝500×（3.7908＋1）＝2395.4135、6年分期付款購物，每年初付500元。設(shè)銀行利率為10％，6、企業(yè)需用一設(shè)備，買價為3600元，可用10年。如租用，則每年年初需付租金500元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10％，則企業(yè)是租賃該設(shè)備還是購買設(shè)備？分析：求預(yù)付年金的現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)關(guān)系：期數(shù)－1，系數(shù)＋1P＝500×{（P/A,10%,10-1)+1}＝500×（5.7590＋1）＝3379.53379.5<3600，故租賃該設(shè)備146、企業(yè)需用一設(shè)備，買價為3600元，可用10年。如租用，則7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10％，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案？分析：可以比較兩方案的現(xiàn)值，不可以比較終值，因為終止時間不同，若終止時間相同，也可以比較終值。比較現(xiàn)值：P1＝20×{（P/A,10%,10－1)＋1}=20×（5.7590＋1）＝135.2P2＝25×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,3）＝25×6.1446×0.7513＝115.4應(yīng)該選擇第二方案。157、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：158、時代公司需用一設(shè)備，買價為1600元，可用10年，如果租用，則每年年末付租金200元，除此之外，買與租其他情況相同。假設(shè)利率為6％，用數(shù)據(jù)說明買與租何者為優(yōu)。分析：可以比較兩方案的現(xiàn)值，因為終止時間不同，也可以比較終值。比較現(xiàn)值：P租＝200×（P/A,6%,10)=200×7.3601＝1472.021472.02<1600，租用該設(shè)備。比較終值：S買＝1600×（S/P,6％，10）＝1600×1.7908＝2865.3S租＝200×（S/A,6％，10）＝200×13.1808＝2636.2S買>S租，故租用該設(shè)備。168、時代公司需用一設(shè)備，買價為1600元，可用10年，如果租例1.流動比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會導(dǎo)致（

）。

A．流動比率提高

B.營運資金不變

C．流動比率不變

D.速動比率降低

【答案】B、D

【解析】

∵

流動比率=1.2>1，說明分子大于分母，當(dāng)分子、分母增加相同金額時，將會導(dǎo)致分母的變動幅度大于分子的變動幅度。

∴

該指標(biāo)將會變小。第三章習(xí)題（補充）17例1.流動比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會如代入具體數(shù)據(jù)：

原來流動比率=12÷10＝1.2

賒購材料一批，價值10萬元，則

流動比率=（12＋10）÷（10＋10）＝1.1，即流動比率降低。

同時，賒購材料一批，速動資產(chǎn)不變，流動負(fù)債增加，所以，速動比率降低。營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，賒購材料一批，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債以相同的金額增加，所以，營運資金不變。18如代入具體數(shù)據(jù)：

原來流動比率=12÷10＝1.2

賒購材料例2.企業(yè)將長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金后，流動比率與速動比率的變化如何?【答】長期債券投資提前變現(xiàn)，企業(yè)現(xiàn)金增加，流動負(fù)債沒有變化。現(xiàn)金是速動資產(chǎn)項目，所以，流動比率和速動比率都會變大；根據(jù)流動比率與速動比率的公式可以得出，速動比率變化的幅度更大。19例2.企業(yè)將長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金后，流動比率與速動比率例3.影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價值的因素有哪些?

【答】一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價值的因素有：

①季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標(biāo)時不能反映實際情況。由于在計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時要利用“銷售收入”這個指標(biāo)，要使計算出來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有利用價值，那么“銷售收入”應(yīng)反映全年中較為均衡的正常銷售水平，顯然，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)計算出的銷售收入是在全年銷售水平極不平衡的狀態(tài)下計算出來的，因此，在季節(jié)性經(jīng)營引起銷售額波動的情況下，會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的代表性和說服力，不能真實反映其在經(jīng)營淡季和旺季應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快慢的差異。20例3.影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價值的因素有哪些?

20②大量使用分期收款結(jié)算方式。大量使用分期收款結(jié)算方式下，其銷售方式?jīng)Q定銷售收入偏低，報表中應(yīng)收賬款平均占用額也較低，但實際結(jié)算過程中應(yīng)收賬款占用較多（雖然從會計處理角度講，分期收款商品發(fā)出時，不涉及應(yīng)收賬款的變化，但從資金管理角度講，分期收款商品發(fā)出時，相當(dāng)于資金占用形式已由存貨資金占用形式轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金占用形式），所以，大量使用分期收款結(jié)算方式，會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價值。

21②大量使用分期收款結(jié)算方式。大量使用分期收款結(jié)算方式下，其銷③大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算。大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售，其銷售方式?jīng)Q定應(yīng)收賬款平均占用額較低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較快，但這種周轉(zhuǎn)率較快并不能完全說明是由于其應(yīng)收賬款管理效率提高而帶來的。

④年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。與（1）的情形相同。

以上因素使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)并不能完全解釋其真實的應(yīng)收賬款管理效率，因此，會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價值。

22③大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算。大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售，其銷售方式例4.ABC公司無優(yōu)先股,去年每股盈余為4元,每股發(fā)放股利2元,保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股價值為30元,負(fù)債總額為5000萬元,則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為(

)。

A.30%

B.33%

C.40%

D.44%

【答】C

23例4.ABC公司無優(yōu)先股,去年每股盈余為4元,每股發(fā)放股利2【解析】解此題的關(guān)鍵在于求出股東權(quán)益，現(xiàn)在題中已知年底每股賬面價值為30元，則若能求出普通股股數(shù)，問題也就解決了。根據(jù)每股股利2元和每股盈余4元可確定股利支付率為50%([2÷4]×100%)，而股利支付率+留存盈利比率=1，因此，留存收益比率也為50%。留存收益（保留盈余）在過去一年中增加了500萬元，則去年派發(fā)的股利總額也應(yīng)為500萬元，而每股股利為2元，那么普通股總數(shù)應(yīng)為250萬股，年末賬面凈資產(chǎn)為250×30=7500萬元，則資產(chǎn)負(fù)債率為：

5000÷（5000＋7500）×100%＝40%。24【解析】解此題的關(guān)鍵在于求出股東權(quán)益，現(xiàn)在題中已知年底每股賬例5.下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（

）。

A.收回應(yīng)收賬款

B.用現(xiàn)金購買債券

C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)

D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）

【答】C25例5.下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。26【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按例6.A公司未發(fā)行優(yōu)先股，2002年每股利潤為5元，每股發(fā)放股利為3元，留存收益在2002年度增加了640萬元。2002年年底每股凈資產(chǎn)為28元，負(fù)債總額為6200萬元，問A公司的資產(chǎn)負(fù)債率為多少?27例6.A公司未發(fā)行優(yōu)先股，2002年每股利潤為5元，每股發(fā)放【答】利用已知條件，通過每股盈余、每股股利、每股凈資產(chǎn)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系，就可以計算出答案。

普通股股數(shù)：640萬元／(5-3)=320(萬股)

股東權(quán)益總額：28×320萬股=8960(萬元)

資產(chǎn)總額：8960+6200=15160(萬元)

資產(chǎn)負(fù)債率=6200／15160=40.9%。28【答】利用已知條件，通過每股盈余、每股股利、每股凈資產(chǎn)與資產(chǎn)例7.判斷題。從ABC公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和利潤分配表及相關(guān)的報表附注中可知，該公司當(dāng)年利潤總額為3億元，財務(wù)費用2000萬元，為購置一條新生產(chǎn)線專門發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價發(fā)行，債券發(fā)行費用200萬元，當(dāng)年應(yīng)付債券利息300萬元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。據(jù)此，可計算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13。

（

）

29例7.判斷題。從ABC公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和利潤分【答】×

【解析】已獲利息倍數(shù)=(3＋0.2)/(0.2＋0.03)=13.91。

已獲利息倍數(shù)分析：

①已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。30【答】×

【解析】已獲利息倍數(shù)=(3＋0.2)/(0.2＋0②如何合理確定企業(yè)的已獲利息倍數(shù)，這需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，來分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。

利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。31②如何合理確定企業(yè)的已獲利息倍數(shù)，這需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與③與此同時，結(jié)合這一指標(biāo)，企業(yè)可以測算一下長期負(fù)債與營運資金的比率，計算公式為：長期債務(wù)與營運資金比率=長期負(fù)債/（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）

一般情況下，長期債務(wù)不應(yīng)超過營運資金。

32③與此同時，結(jié)合這一指標(biāo)，企業(yè)可以測算一下長期負(fù)債與營運資金例8.判斷題。某公司今年與上年相比，營業(yè)收入增長10％，凈利潤增長8％，資產(chǎn)總額增加12％，負(fù)債總額增加9％?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（）

【答】○

33例8.判斷題。某公司今年與上年相比，營業(yè)收入增長10％，凈利【解析】根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=（凈利÷營業(yè)收入）×（營業(yè)收入÷資產(chǎn)總額）×{1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）

今年與上年相比，銷售凈利率的分母營業(yè)收入增長10％，分子凈利潤增長8％，表明營業(yè)凈利率在下降；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母資產(chǎn)總額增加12％，分子營業(yè)收入增長10％，表明

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降；資產(chǎn)負(fù)債率的分母資產(chǎn)總額增加12％，分子負(fù)債總額增加9％，表明資產(chǎn)負(fù)債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和去年相比，營業(yè)凈利率下降了；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了；資產(chǎn)負(fù)債率下降了，從而權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。34【解析】根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)例9.某公司2002年12月31日發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，2003年4月1日由于可轉(zhuǎn)換債券的持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)而增加的普通股股數(shù)為12萬股，2003年8月8日公司回購本公司股份36萬股。2003年加權(quán)平均股數(shù)為多少?

【答】則2003年加權(quán)平均股數(shù)=100×（12÷12）+12×（8÷12）-36×（4÷12）=96（萬股）

注意:4月1日增加的普通股股數(shù)為12萬股，發(fā)行在外的月份數(shù)為8個月（從5月算起）；8月8日公司回購本公司股份36萬股，發(fā)行在外的月份數(shù)為8個月（禁止流通從9月開始算起）。35例9.某公司2002年12月31日發(fā)行在外的普通股股數(shù)為10例10.ABC公司無優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動，年末每股凈資產(chǎn)為5元,權(quán)益乘數(shù)為4,資產(chǎn)凈利率為40%(資產(chǎn)按年末數(shù)計算),則該公司的每股收益為(

)。

A.6

B.2.5

C.4

D.8【答】D

【解析】本題的考核點是上市公司財務(wù)分析。解此題的關(guān)鍵在于知道每股收益、每股賬面價值和權(quán)益凈利率的關(guān)系。每股收益＝（凈利潤-優(yōu)先股股息）/年末普通股總數(shù)=（年末普通股權(quán)益÷普通股股數(shù)）×{（凈利－優(yōu)先股股息）÷年末普通股權(quán)益}=每股賬面價值×權(quán)益凈利率=每股賬面價值×資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=5×40%×4=8。36例10.ABC公司無優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動，年末例11.W公司無優(yōu)先股,2003年年末市盈率為16,股票獲利率為5%,已知該公司2003年普通股股數(shù)沒有發(fā)生變化,則該公司2003年的留存收益率為(

)。

A.30%

B.20%

C.40%

D.50%

【答】B

【解析】本題的考核點是上市公司財務(wù)分析。解此題的關(guān)鍵在于知道股利支付率、市盈率和股票獲利率的關(guān)系。股利支付率=每股股利/每股收益=（每股市價÷每股收益）×（每股股利÷每股市價）=市盈率×股票獲利率=16×5%=80%。

37例11.W公司無優(yōu)先股,2003年年末市盈率為16,股票獲利例12.每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要財務(wù)指標(biāo)，()。A它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力B它反映股票所含的風(fēng)險C它受資本結(jié)構(gòu)的影響D它顯示投資者獲得的投資報酬38例12.每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要財務(wù)指標(biāo)，([答案]C。[解析]每股收益：(凈利潤—優(yōu)先股股息)／年末普通股股數(shù)。因為公式中分子“凈利潤”沒有考慮貨幣時間價值同時沒有考慮風(fēng)險．所以，它不能夠反映股票所含的風(fēng)險；公式中分子“凈利潤”，將來一部分轉(zhuǎn)化為留存收益，一部分轉(zhuǎn)化為應(yīng)付股利，只有留存收益率才能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力，每股收益不能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力；資本結(jié)構(gòu)反映負(fù)債與所有者權(quán)益的比例關(guān)系，而由每股收益的計算公式可以看出，總資產(chǎn)中負(fù)債占的比例高低影響負(fù)債籌資的財務(wù)杠桿效應(yīng)，即影響該指標(biāo)的計算，所以，它受資本結(jié)構(gòu)的影響；每股收益作為衡量上市公司盈利能力的重要財務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平，但并不反映投資者實際獲得的投資報酬。39[答案]C。39第三章另附習(xí)題：

1、其他條件不變的情況下，如果企業(yè)過度提高現(xiàn)金流動負(fù)債比率，可能導(dǎo)致的結(jié)果是()。

A財務(wù)風(fēng)險加大B獲利能力提高

C營運效率提高D．機會成本增加

答案：D

2、企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是()

A減少財務(wù)風(fēng)險

B增加資金的機會成本

C增加財務(wù)風(fēng)險

D提高流動資產(chǎn)的收益率

答案：B40第三章另附習(xí)題：

1、其他條件不變的情況下，如果企業(yè)過度提高3、下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務(wù)是()。A用現(xiàn)金購買短期債券B現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)C用存貨進(jìn)行對外長期投資D從銀行取得長期借款答案：A4、某公司2003年的資產(chǎn)總額為l000萬元，權(quán)益乘數(shù)為5，市凈率為1.2，則該公司市價總值為()萬元。A960B240C1200D220答案：B413、下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務(wù)是(5、如果企業(yè)速動比率很小，下列結(jié)論成立的是()。A企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多B企業(yè)短期償債能力很強C企業(yè)短期償債風(fēng)險很大D．企業(yè)資產(chǎn)流動性很強答案：C6、某企業(yè)本年營業(yè)收人為20000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，期初應(yīng)收賬款余額3500元，則期末應(yīng)收賬款余額為()元。A．5000B6000C6500D．4000答案：C425、如果企業(yè)速動比率很小，下列結(jié)論成立的是()。427、某公司年初負(fù)債總額為800萬元(流動負(fù)債220萬元，長期負(fù)債580萬元)，年末負(fù)債總額為1060萬元(流動負(fù)債300萬元，長期負(fù)債760萬元)。年初資產(chǎn)總額1680萬元，年末資產(chǎn)總額2000萬元。則權(quán)益乘數(shù)(按平均數(shù)計算)為()。A．2.022B．2.128C1.909D2.1答案：A437、某公司年初負(fù)債總額為800萬元(流動負(fù)債220萬元，第四章課后習(xí)題2.某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)如下

舊設(shè)備新設(shè)備原值22002400預(yù)計使用年限1010已經(jīng)使用年限40最終殘值200300變現(xiàn)價值6002400年運行成本700400如果該企業(yè)要求的最低報酬率為15%，試做出是否更新設(shè)備的決策。

44第四章課后習(xí)題2.某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要舊設(shè)備平均年成本＝【600＋700×（P/A,15%,6）－200×（P/S,15%,6）】/（P/A,15%,6）＝【600+700×3.784－200×0.432】/3.784＝836（元）

新設(shè)備平均年成本＝【2400＋400×（P/A,15%,10）－300×（P/S,15%,10）】/（P/A,15%,10）＝【2400＋400×5.019－300×0.247】/5.019＝863（元）

因為舊設(shè)備平均年成本小于新設(shè)備平均年成本，所以不宜進(jìn)行設(shè)備更新。

45舊設(shè)備平均年成本453.企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動，有甲、乙兩地備選方案。有關(guān)資料為：甲方案需原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設(shè)期初一次投入。該項目經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元。預(yù)計投產(chǎn)后年經(jīng)營收入90萬元，年總成本60萬元。463.企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動，有甲、乙兩地備選方案。有關(guān)資料乙方案需原始投資210萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動資產(chǎn)投資65萬元，全部資金于建設(shè)期初一次投入。該項目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起5年攤銷完畢。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年收入170萬元，年經(jīng)營成本80萬元。該企業(yè)按直線折舊法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次收回，所得稅率為33%，折現(xiàn)率為10%。要求：根據(jù)以上資料用凈現(xiàn)值法評價甲、乙兩方案是否可行。

47乙方案需原始投資210萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形項目甲營業(yè)現(xiàn)金流量39.139.139.139.139.1營業(yè)現(xiàn)金流量20.120.120.120.120.1稅后利潤9.99.99.99.99.9所得稅(33％)3030303030稅前利潤1919191919折舊4141414141付現(xiàn)成本9090909090營業(yè)收入第5年第4年第3年第2年第1年項目48項目甲營業(yè)現(xiàn)金流量39.139.139.139.139.1營項目甲現(xiàn)金流量94.139.1-150現(xiàn)金凈流量5039.1收回流動資金5殘值收入39.139.139.139.139.1營業(yè)現(xiàn)金流量-50墊支流動資金-100固定資產(chǎn)投資543210項目39.139.149項目甲現(xiàn)金流量94.139.1-150現(xiàn)金凈流量5039.1NPV甲＝39.1×（P/A，10％，4）＋94.1×（P/S，10％，5）－150＝39.1×3.1699＋94.1×0.6209－150＝123.94＋58.43－150＝32.37（萬元）50NPV甲＝39.1×（P/A，10％，4）＋94.1×50項目乙營業(yè)現(xiàn)金流量69.469.469.469.469.4營業(yè)現(xiàn)金流量4242424242稅后利潤20.620.620.620.620.6所得稅62.662.662.662.662.6稅前利潤55555攤銷22.422.422.422.422.4折舊8080808080付現(xiàn)成本170170170170170營業(yè)收入5432151項目乙營業(yè)現(xiàn)金流量69.469.469.469.469.4營項目乙現(xiàn)金流量142.469.469.469.469.4－210現(xiàn)金凈流量65收回流動資金8殘值收入69.469.469.469.469.4營業(yè)現(xiàn)金流量－25無形資產(chǎn)投資－65墊支流動資金－120固定資產(chǎn)投資7654321052項目乙現(xiàn)金流量142.469.469.469.469.4－2NPV乙＝69.4×（P/A，10％，6）－69.4×（P/A，10％，2）＋142.4×（P/S，10％，7）－210＝69.4×（4.3553－1.7355）＋142.4×0.5132－210＝69.4×2.6198＋73.08－210＝181.81＋73.08－210＝44.89（萬元）53NPV乙＝69.4×（P/A，10％，6）53第四章資本預(yù)算練習(xí)54第四章資本預(yù)算練習(xí)541、已知某設(shè)備原值為160000元，累計折舊127000元，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價值為30000元，該公司適用的所得稅率為40％，那么，繼續(xù)使用該設(shè)備引起的現(xiàn)金流出量為（

）元。

A.30000B.31200C28800D33000

答案：B

2、某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年總營業(yè)成本為60000元，其中年折舊額為10000元，所得稅率為33％，該方案的每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）元。A26800B36800C16800D43200答案：B551、已知某設(shè)備原值為160000元，累計折舊127000元，3、在計算現(xiàn)金流量時，若某年取得的凈殘值收入為10000元，按稅法預(yù)計的凈殘值為8000元，所得稅率為30％，正確的處理方法是A只將兩者差額200作為現(xiàn)金流量B仍按預(yù)計的凈殘值8000作為現(xiàn)金流量C按實際凈殘值減去兩者差額部分所補交的所得稅的差額9400作為現(xiàn)金流量D按實際凈殘值加上兩者差額部分所補交的所得稅的差額8600作為現(xiàn)金流量。答案：C4、采用固定資產(chǎn)平均年成本法進(jìn)行設(shè)備更新決策時主要因為A使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來年收入不同B使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來年成本不同C新舊設(shè)備使用年限不同D使用新舊設(shè)備給企業(yè)帶來的年收入相同。答案：BCD563、在計算現(xiàn)金流量時，若某年取得的凈殘值收入為10000元，5、關(guān)于項目投資下列說法中準(zhǔn)確的是（）A項目投資決策應(yīng)首先估計現(xiàn)金流量B與項目投資相關(guān)的現(xiàn)金流量必須是能使企業(yè)總現(xiàn)金流量變動的部分C在投資有效期內(nèi)，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標(biāo)D投資分析中現(xiàn)金流動狀況與盈虧狀況同等重要。答案：ABC6、采用凈現(xiàn)值法評價方案時，關(guān)鍵是選擇貼現(xiàn)率，其貼現(xiàn)率可以是（）A資金成本B企業(yè)要求的最低報酬率C內(nèi)含報酬率D歷史最高的報酬率E行業(yè)基準(zhǔn)收益率答案：ABE575、關(guān)于項目投資下列說法中準(zhǔn)確的是（）577、當(dāng)兩個投資方案為獨立選擇時，應(yīng)優(yōu)先選擇（）A凈現(xiàn)值大的方案B項目周期短的方案C投資額小的方案D現(xiàn)值指數(shù)大的方案答案：D8、運用肯定當(dāng)量法進(jìn)行投資風(fēng)險分析，不需要調(diào)整的項目是：A有風(fēng)險的貼現(xiàn)率B無風(fēng)險的貼現(xiàn)率C有風(fēng)險的現(xiàn)金收支D無風(fēng)險的現(xiàn)金收支答案：ABD587、當(dāng)兩個投資方案為獨立選擇時，應(yīng)優(yōu)先選擇（）589、甲、乙兩個投資方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出而沒有現(xiàn)金流入，此時要對甲乙方案進(jìn)行比較優(yōu)選，不宜比較（）A計算兩個方案的凈現(xiàn)值或報酬率B比較兩個方案的總成本C計算兩個方案的內(nèi)含報酬率D比較兩個方案的平均年成本答案：ABC10、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16％時，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內(nèi)含報酬率為（）A15.88％B16.12％C17.88D18.14％答案：C599、甲、乙兩個投資方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出而沒11、某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造100萬元的收入；但公司原生產(chǎn)的A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元，則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）A100B80C20D120答案：B12、影響項目內(nèi)含報酬率的因素包括（）A投資項目的有效年限B投資項目的現(xiàn)金流量C企業(yè)要求的最低投資報酬率D銀行貸款利率答案：AB6011、某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測甲13、若某投資項目的風(fēng)險報酬率為0.2，無風(fēng)險投資報酬率為5％，投資報酬率為14％，則該投資項目的風(fēng)險程度為（）A0.45B0.1C0.2D0.7答案：A14、下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計的各種做法中，正確的是（）A營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上非付現(xiàn)成本B營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負(fù)減少額C營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅D營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅答案：ABC6113、若某投資項目的風(fēng)險報酬率為0.2，無風(fēng)險投資報酬率為515、某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以15萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術(shù)部門完成一項新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項目墊支流動資金。因此，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按（）萬元計算。A50B70C65D556215、某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投16、與確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率有關(guān)的因素有（）A現(xiàn)金流量的預(yù)期值B現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差C風(fēng)險報酬率D無風(fēng)險貼現(xiàn)率E投資額答案：ABCD17、在肯定當(dāng)量法下，有關(guān)變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)的關(guān)系正確的表述是（）A變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越大B變化系數(shù)越小，肯定當(dāng)量系數(shù)越小C變化系數(shù)越小，肯定當(dāng)量系數(shù)越大D變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)同方向變化答案：ABD6316、與確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率有關(guān)的因素有（）6318、某公司已投資10萬元用于一項設(shè)備研制，但它不能使用，又決定再投資5萬元，但仍不能使用。如果決定再繼續(xù)投資5萬元，應(yīng)當(dāng)有成功把握，并且取得現(xiàn)金流入至少為（）萬元。A5B10C15D20答案：A19、有AB兩臺設(shè)備可供選擇，A設(shè)備的年使用費比B設(shè)備低2000元，但價格高于B設(shè)備6000元。若資本成本為12％，A設(shè)備的使用期應(yīng)長于（）年，選用A設(shè)備才是有利的。A4B3C3.68D3.94答案：D6418、某公司已投資10萬元用于一項設(shè)備研制，但它不能使用，又20、下列對肯定當(dāng)量系數(shù)的描述中，錯誤的是（）A它可以由分析人員主觀判斷確定B它會夸大現(xiàn)金流量的遠(yuǎn)期風(fēng)險C它與公司管理當(dāng)局對風(fēng)險的好惡程度有關(guān)D它并沒有一致公認(rèn)的客觀標(biāo)準(zhǔn)答案：B21、對于同一投資方案，下列論述正確的是（）A資本成本越高，凈現(xiàn)值越高B資本成本越低，凈現(xiàn)值越高C資本成本相當(dāng)于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為0D資本成本高于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值小于零答案：BCD6520、下列對肯定當(dāng)量系數(shù)的描述中，錯誤的是（）6522、在固定資產(chǎn)投資項目中，可作為現(xiàn)金流入的項目有（）A營業(yè)收入B回收流動資金C經(jīng)營成本的節(jié)約額D回收固定資產(chǎn)凈殘值答案：ABCD23、固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可能造成各年會計利潤與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有（)A計提折舊方法B存貨計價方法C成本計算方法D間接費用分配方法E無形資產(chǎn)攤銷方法答案：ABCDE6622、在固定資產(chǎn)投資項目中，可作為現(xiàn)金流入的項目有（24、下列敘述正確的是（）A固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入的年平均值B固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值C平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥方案D平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備。答案：BCD25、在投資決策評價指標(biāo)中，需要以預(yù)先設(shè)定的貼現(xiàn)率作為計算依據(jù)的有（）A凈現(xiàn)值法B現(xiàn)值指數(shù)法C內(nèi)含報酬率法D回收期法E會計收益率法答案：AB6724、下列敘述正確的是（）6726、下列關(guān)于投資風(fēng)險分析的論述中正確的有（)A對于高風(fēng)險的項目，應(yīng)采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值B肯定當(dāng)量法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式中分子的辦法來考慮風(fēng)險C風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法來考慮風(fēng)險D肯定當(dāng)量法克服了風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點E肯定當(dāng)量法的缺點是把時間價值和風(fēng)險價值混為一談答案：ABCD6826、下列關(guān)于投資風(fēng)險分析的論述中正確的有（)68判斷題：1、某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案：A方案凈現(xiàn)值為400元，內(nèi)含報酬率為10％；B方案凈現(xiàn)值為300元，內(nèi)含報酬率為15％。據(jù)此可以認(rèn)定A方案比較好（）答案：正確2、一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。（）答案：錯誤3、若一個風(fēng)險投資項目的內(nèi)含報酬率大于風(fēng)險報酬率，則該方案可行。（）答案：錯誤。若內(nèi)含報酬率大于投資報酬率則可行，而不是風(fēng)險報酬率。69判斷題：694、用年平均成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮。（）答案：錯誤。殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減來考慮。5、投資回收期指標(biāo)雖然沒有考慮資金的時間價值，但考慮了回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。答案：錯誤。沒有考慮現(xiàn)金流量狀況。6、考慮所得稅的影響時，項目采用加速折舊法計提折舊，計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用直線法計提折舊的凈現(xiàn)值大。（）答案：正確。若不考慮所得稅的影響，同一方案的營業(yè)現(xiàn)金流量是相等的；若考慮所得稅的影響，折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來考慮采用加速折舊法計提折舊前幾年多后幾年少，計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用直線法計提折舊大。704、用年平均成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流入來7、在進(jìn)行單一的獨立投資方案的財務(wù)可行性評價時，使用回收期指標(biāo)和凈現(xiàn)值指標(biāo)會得到完全相同的評價結(jié)論。（）答案：錯誤8、如果要在多個相互排斥的方案中選擇的話，依據(jù)內(nèi)含報酬率、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行評價得出的結(jié)論都是一樣的。（）答案：錯誤9、對于一個投資項目，只要凈現(xiàn)值大于0，則現(xiàn)值指數(shù)大于1，其內(nèi)含報酬率必然高于資本成本率，均說明該項目是有利的，因此，采用這三個指標(biāo)評價各投資項目，結(jié)論相同。（）答案：錯誤。評價同一投資項目結(jié)論相同，評價不同投資項目，不一定。717、在進(jìn)行單一的獨立投資方案的財務(wù)可行性評價時，使用回收期指10、假定某企業(yè)的權(quán)益資本成本為20％，負(fù)債的資本成本為8％（不考慮所得稅影響）?，F(xiàn)在企業(yè)準(zhǔn)備投資某一項目，由于負(fù)債的資本成本低于權(quán)益資本成本，企業(yè)決定全部采用負(fù)債籌集投資所需的資金，則該項目適用的折現(xiàn)率為8％。錯誤。項目的資本成本取決于資金的使用，而不是資金的籌集。因為一單投資項目確定了，其風(fēng)險也就確定了，風(fēng)險決定了投資人所要求的期望報酬率。7210、假定某企業(yè)的權(quán)益資本成本為20％，負(fù)債的資本成本為8％11：某公司有一臺設(shè)備，購于3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅率為40％，其他有關(guān)資料見表。項目舊設(shè)備新設(shè)備原價6000050000稅法規(guī)定殘值（10％）60005000稅法規(guī)定使用年限64已用年限30尚可使用年限44每年操作成本86005000兩年末大修支出28000

最終報廢殘值700010000目前變現(xiàn)價值10000

每年折舊額直線法年數(shù)總和法第一年900018000第二年900013500第三年90009000第四年045007311：某公司有一臺設(shè)備，購于3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該分析：由于兩臺設(shè)備的未來使用年限相同，可以比較現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值即可。如果兩設(shè)備未來使用年限不同，則比較年平均成本。74分析：由于兩臺設(shè)備的未來使用年限相同，可以比較現(xiàn)金流出的總現(xiàn)繼續(xù)使用舊設(shè)備：舊設(shè)備變現(xiàn)價值：0年發(fā)生

（10000）舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅：0年發(fā)生

（10000－33000）×0.4＝（9200）每年付現(xiàn)操作成本：1－4年8600×（1－40％）＝（5160）每年的折舊抵稅：1－3年9000×40％＝3600兩年末大修成本：2年2800（1－40％）＝（16800）殘值變現(xiàn)收入：4年7000殘值變現(xiàn)凈收入納稅：4年(7000－6000)×40％＝（400）75繼續(xù)使用舊設(shè)備：75更換新設(shè)備：設(shè)備投資：0年（50000）每年付現(xiàn)成本：1～4年5000（1－40％）＝（3000）每年折舊抵稅：第一年：1800×40％＝7200第二年：13500×40％＝5400第三年：9000×40％＝3600第四年：4500×40％＝1800殘值收入：4年10000殘值凈收入納稅：4年（1000－5000）×40％＝（2000）76更換新設(shè)備：761WZY公司發(fā)行總面額為1000萬元的15年長期債券，發(fā)行費用率為56%，票面利率為12%，公司所得稅率為33%，求公司債券的成本。

解一：不考慮資金的時間價值解二：考慮資金的時間價值第五章課后習(xí)題771WZY公司發(fā)行總面額為1000萬元的15年長期債券，發(fā)2ABC公司普通股目前的市價為60元，該公司的預(yù)測年增長率為15%，本年發(fā)放股利3元，求普通股的資本成本。

利用逐步測試法計算出稅前資本成本K，再計算稅后資本成本：Kb＝K(1-T)782ABC公司普通股目前的市價為60元，該公司的預(yù)測年增長3Kakik公司要籌集1000萬元的資金，公司的融資渠道主要有長期借款、發(fā)行債券、優(yōu)先股和普通股，其資本結(jié)構(gòu)為25%，20%，10%，45%，個別資本成本為5.5%，6.3%，11%，14.5%根據(jù)以上資料計算該公司的綜合資本成本。

793Kakik公司要籌集1000萬元的資金，公司的融資渠道4、HBR公司擁有長期資全500萬元．其資本結(jié)構(gòu)如下：長期借款80萬元，長期債券120萬元，普通股300萬元。目前該公司的市場前景很好，因此管理層決定擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，籌集新的資金。經(jīng)過分析，管理層認(rèn)為應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變，并測算出了隨著融資的增加各種資本成本的變化，見表1，求邊際資本成本。

資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本長期借款16％4.5萬元以內(nèi)3％4.5～9萬元6％9萬元以上8％長期債券24％20萬元以內(nèi)11％20～40萬元12％40萬元以上14％普通股60％30萬元以內(nèi)14％30～60萬元16％60萬元以上17％804、HBR公司擁有長期資全500萬元．其資本結(jié)構(gòu)如下：長期其籌資突破點為：資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本籌資突破點長期借款16％4.5萬元以內(nèi)3％28萬元4.5～9萬元6％56萬元9萬元以上8％

長期債券24％20萬元以內(nèi)11％83萬元20～40萬元12％167萬元40萬元以上14％

普通股60％30萬元以內(nèi)14％50萬元30～60萬元16％100萬元60萬元以上17％

81其籌資突破點為：資金種類目標(biāo)資本新籌資額資本成本籌資長期借款根據(jù)上例，可以得到7組籌資總額范圍：資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本籌資突破點長期借款14％4.5萬元以內(nèi)3％28萬元4.5～9萬元6％56萬元9萬元以上8％

長期債券26％20萬元以內(nèi)11％83萬元20～40萬元12％167萬元40萬元以上14％

普通股60％30萬元以內(nèi)14％50萬元30～60萬元16％100萬元60萬元以上17％

28以內(nèi)；28～50；50～56；56～83；83～100；100～167；167以上82根據(jù)上例，可以得到7組籌資總額范圍：資金種類目標(biāo)資本新籌資額長期借款長期債券普通股邊際資本成本(％)權(quán)重(％)162460個別資本成本×權(quán)重28以內(nèi)311143*16+11*24+14*6028～50611146*16+11*24+14*6050～56611166*16+11*24+16*6056～83；811168*16+12*24+16*6083～100；812168*16+12*24+16*60100～167；812178*16+12*24+17*60167以上814178*16+14*24+17*60（2）計算邊際資本成本。83長期借款長期債券普通股邊際資本成本(％)權(quán)重(％)162465、3A公司目前為無負(fù)債公司，其權(quán)益的市場價值為500萬元，普通股成本為15%，且不考慮稅收影響。公司計劃發(fā)行150萬元的長期債券用于回購股票，債券的市場利率為10%。則計劃執(zhí)行后3A公司的市場價值是多少？平均資本成本又是多少？

解：計劃執(zhí)行后公司的市場價值為500萬元845、3A公司目前為無負(fù)債公司，其權(quán)益的市場價值為500萬元，6、3B公司是一家從事零售業(yè)的公司，該公司目前債券的市場價值為1000萬元，現(xiàn)在公司考慮再發(fā)行200萬元回購本企業(yè)股票。假定負(fù)債的市場利率為10%，公司的所得稅稅率為40%，那么公司通過發(fā)行債券而獲得的稅收減免是多少？

解：新發(fā)行債券每年的利息為：200×10％＝20萬元由于利息在稅前利潤扣除，可以減少企業(yè)的所得稅，其獲得的稅收減免額為：20×40％＝8萬元856、3B公司是一家從事零售業(yè)的公司，該公司目前債券的市場價值8、假定ABC公司的全部長期資本由普通股組成，市場價值為2000萬元。公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要對新的項目進(jìn)行投資1000萬元，可以采用的方案有下面兩種：（1）完全采用普通股融資，擬發(fā)行200000股普通股，每股定價為50元；（2）完全采用債務(wù)融資，債務(wù)利率為12%?，F(xiàn)在知道公司每年EBIT為400萬元，公司所得稅稅率為40%，發(fā)行在外的普通股數(shù)為400000股；投資新項目后，公司EBIT將為480萬元。要求計算各種籌資方式下的每股盈余的無差點。

868、假定ABC公司的全部長期資本由普通股組成，市場價值為2087871.某公司預(yù)計2001年需要現(xiàn)金支出為12萬元，機會成本為6％，每次有價證券轉(zhuǎn)換成本為100元，假定公司各期現(xiàn)金收支均衡。試計算：（1）最佳現(xiàn)金持有量；（2）現(xiàn)金的平均持有量；（3）現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換次數(shù)；（4）持有現(xiàn)金的總成本。第八章課后習(xí)題881.某公司預(yù)計2001年需要現(xiàn)金支出為12萬元（1）最佳現(xiàn)金持有量為：（2）現(xiàn)金的平均持有量為：（3）現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換次數(shù)

（4）持有現(xiàn)金的總成本為：89（1）最佳現(xiàn)金持有量為：（2）現(xiàn)金的平均持有量為：（3）現(xiàn)金2.某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。設(shè)該風(fēng)險投資的最低報酬率為15％，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見下表。（1）該公司是否應(yīng)該改變信用條件？

30天60天銷售量（件）100000120000銷售額(元)(單價5元)500000600000銷售成本（元）

變動成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利5000070000可能發(fā)生的收帳費用30004000可能發(fā)生的壞帳損失(元)50009000902.某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期解：（1）收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)＝（120000－100000）×（5－4）＝20000（元）（2）應(yīng)收帳款占用資金的應(yīng)計利息增加額為：應(yīng)計利息增加＝12000－5000＝7000（元）（3）收帳費用和壞帳損失增加額為：收帳費用增加＝4000－3000＝1000（元）壞帳損失增加＝9000－5000＝4000（元）（4）改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費用增加＝20000－（7000＋1000＋4000）＝8000（元）結(jié)論：由于收益的增加大于成本的增加，故應(yīng)采用60天的信用期91解：（1）收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)應(yīng)計利息增加3.某公司每年需要某種原材料50000千克，其單位成本為2元，這些原材料的單位儲存成本為0.4元。固定訂貨成本是每次100元。（1）計算經(jīng)濟(jì)訂貨量與年度庫存總成本；（2）如果一次定購10000千克，供應(yīng)商將提供1.5％的折扣，那么該公司是否取得這一折扣？（3）假設(shè)該公司計劃采用折扣，且其保險儲備量為1000千克，計算其平均庫存量與年度總庫存成本。923.某公司每年需要某種原材料50000千克，其單位成本為（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：

年度庫存總成本為：

（2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下總成本為：

若取得折扣，一次定購10000千克，則總成本為：取得折扣可以使總成本減少0.1（＝10.2－10.1）萬元，故應(yīng)取得折扣。（3）平均庫存量為：1000＋10000/2=5500（千克）總庫存成本為：

93（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：年度庫存總成本為：（2）經(jīng)濟(jì)訂貨批財務(wù)管理習(xí)題94財務(wù)管理習(xí)題11.1某企業(yè)欲投資100萬元開發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有A.B兩種新產(chǎn)品備選,它們的預(yù)計報酬與經(jīng)營狀況及各種狀況發(fā)生的概率密切相關(guān)，各種狀況下的概率分布如下表所示：第二章課后習(xí)題951.1某企業(yè)欲投資100萬元開發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有A.B兩種新產(chǎn)品根據(jù)上述資料計算各方案的期望報酬率及其標(biāo)準(zhǔn)差。答案：預(yù)期報酬率（A）=0.2×40%+0.6×20%+0.2×10%=11.2%預(yù)期報酬率（B）=0.2×70%+0.6×20%+0.2×（－30）%=10%方差（б2）=∑(ki-k)2×

pi標(biāo)準(zhǔn)差（б）=√б2方差(A)=（40％－11.2）2×0.2＋（20％－11.2％）2×0.6＋（10％－11.2）2×0.2方差(B)=（70％－10）2×0.2＋（20％－10％）2×0.6＋（－30％－10）2×0.2標(biāo)準(zhǔn)差（A）=標(biāo)準(zhǔn)差（B）=96根據(jù)上述資料計算各方案的期望報酬率及其標(biāo)準(zhǔn)差。31.2某公司投資組合中有四種股票,所占比例分別為30%,40%,15%，15%；其β系數(shù)分別為0.8,1.2,1.5,1.7；平均風(fēng)險股票的必要報酬率為10%，無風(fēng)險報酬率為8%，求該投資組合中的預(yù)計收益率，綜合β系數(shù)。答案：β綜合＝30％×0.8＋40％×1.2＋15％×1.5＋15％×1.7＝1.2Ki＝Rf+βi（Km–Rf）＝8％＋1.2×（10％－8％）＝10.4％971.2某公司投資組合中有四種股票,所占比例分別為30%,41.3ABC公司準(zhǔn)備投資100萬元購入甲、乙丙三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為30萬元，30萬元和40萬元，三種股票的β系數(shù)分別為1.0,1.2和2.5?，F(xiàn)行國庫券的收益率為10%，平均風(fēng)險股票的市場報酬率為18%，要求：（1）計算該股票組合的綜合貝塔系數(shù)。（2）計算該股票組合的風(fēng)險報酬率。（3）計算該股票組合的預(yù)期報酬率。（1）β綜合＝30％×1.0＋30％×1.2＋40％×2.5＝1.66（2）K風(fēng)險＝βi（Km–Rf）＝1.66×（18％－10％）＝13.28％（3）Ki＝Rf+βi（Km–Rf）

＝10％＋13.28％＝23.28％981.3ABC公司準(zhǔn)備投資100萬元購入甲、乙丙三種股票構(gòu)成1.4股票C的β系數(shù)為0.4,股票D的β系數(shù)為0.5①如果無風(fēng)險收益率為9%，普通股票市場平均期望收益率為13%，分別計算股票C和D的期望收益率。答案：Ki＝Rf+βi（Km–Rf）KC＝9％＋0.4×（13％－9％）＝10.6％KD＝9％＋0.5×（13％－9％）＝11％991.4股票C的β系數(shù)為0.4,股票D的β系數(shù)為0.561、貨幣時間價值等于（）A無風(fēng)險報酬率B通貨膨脹補償率C無風(fēng)險報酬率與通貨膨脹補償率之和D無風(fēng)險報酬率與通貨膨脹補償率之差答案：D第二章補充習(xí)題1001、貨幣時間價值等于（）第二章補充習(xí)題72、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10％，其現(xiàn)值為多少？答案：求遞延年金的現(xiàn)值，可以用三種計算方法第一種計算方法：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初現(xiàn)值＝500×（P/A,10％，5）×（P/S,10%,2)=500×3.791×0.826＝1565.681012、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年金現(xiàn)值，再扣除實際并未支付的遞延期的年金現(xiàn)值P＝500×（P/A,10%,7)-500×（P/A,10％，2）＝500×4.8684－500×1.7355＝1566.45第三種計算方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將該終值換算成第一期期初的現(xiàn)值P＝500×（S/A,10%,5)×(P/S,10%,7)＝500×6.1051×0.5132＝1566.57102第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年3、某人年初存入銀行10000元，假設(shè)銀行按每年8％的復(fù)利計息，每年末取出2000元，則最后一次能夠足額（2000）提款的時間是（）答案：P、i、A已知，求n10000＝2000×（P/A,8%,n），n＝61033、某人年初存入銀行10000元，假設(shè)銀行按每年8％的復(fù)利計4、向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10％，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11—20年每年年末償還本息5000元，求這筆借款的現(xiàn)值求遞延年金的現(xiàn)值，其中m＝10，n＝10第一種計算方法：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初P＝5000×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,10)＝5000×6.1446×0.3855＝11843.71044、向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10％，每年復(fù)利一第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年金現(xiàn)值，再扣除實際并未支付的遞延期的年金現(xiàn)值P＝5000×（P/A,10%,20)-5000×（P/A,10％，10）＝5000×8.5136－5000×6.1446＝11845第三種計算方法：先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將該終值換算成第一期期初的現(xiàn)值P＝5000×（S/A,10%,10)×(P/S,10%,20)＝5000×15.9374×0.1486＝11841.5105第二種計算方法：假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，求出（n+m)期的年5、6年分期付款購物，每年初付500元。設(shè)銀行利率為10％，該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價是多少？分析：求預(yù)付年金的現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)關(guān)系：期數(shù)－1，系數(shù)＋1P＝500×{（P/A,10%,6-1)+1}＝500×（3.7908＋1）＝2395.41065、6年分期付款購物，每年初付500元。設(shè)銀行利率為10％，6、企業(yè)需用一設(shè)備，買價為3600元，可用10年。如租用，則每年年初需付租金500元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10％，則企業(yè)是租賃該設(shè)備還是購買設(shè)備？分析：求預(yù)付年金的現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)關(guān)系：期數(shù)－1，系數(shù)＋1P＝500×{（P/A,10%,10-1)+1}＝500×（5.7590＋1）＝3379.53379.5<3600，故租賃該設(shè)備1076、企業(yè)需用一設(shè)備，買價為3600元，可用10年。如租用，則7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10％，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案？分析：可以比較兩方案的現(xiàn)值，不可以比較終值，因為終止時間不同，若終止時間相同，也可以比較終值。比較現(xiàn)值：P1＝20×{（P/A,10%,10－1)＋1}=20×（5.7590＋1）＝135.2P2＝25×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,3）＝25×6.1446×0.7513＝115.4應(yīng)該選擇第二方案。1087、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：158、時代公司需用一設(shè)備，買價為1600元，可用10年，如果租用，則每年年末付租金200元，除此之外，買與租其他情況相同。假設(shè)利率為6％，用數(shù)據(jù)說明買與租何者為優(yōu)。分析：可以比較兩方案的現(xiàn)值，因為終止時間不同，也可以比較終值。比較現(xiàn)值：P租＝200×（P/A,6%,10)=200×7.3601＝1472.021472.02<1600，租用該設(shè)備。比較終值：S買＝1600×（S/P,6％，10）＝1600×1.7908＝2865.3S租＝200×（S/A,6％，10）＝200×13.1808＝2636.2S買>S租，故租用該設(shè)備。1098、時代公司需用一設(shè)備，買價為1600元，可用10年，如果租例1.流動比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會導(dǎo)致（

）。

A．流動比率提高

B.營運資金不變

C．流動比率不變

D.速動比率降低

【答案】B、D

【解析】

∵

流動比率=1.2>1，說明分子大于分母，當(dāng)分子、分母增加相同金額時，將會導(dǎo)致分母的變動幅度大于分子的變動幅度。

∴

該指標(biāo)將會變小。第三章習(xí)題（補充）110例1.流動比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會如代入具體數(shù)據(jù)：

原來流動比率=12÷10＝1.2

賒購材料一批，價值10萬元，則

流動比率=（12＋10）÷（10＋10）＝1.1，即流動比率降低。

同時，賒購材料一批，速動資產(chǎn)不變，流動負(fù)債增加，所以，速動比率降低。營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，賒購材料一批，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債以相同的金額增加，所以，營運資金不變。111如代入具體數(shù)據(jù)：

原來流動比率=12÷10＝1.2

賒購材料例2.企業(yè)將長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金后，流動比率與速動比率的變化如何?【答】長期債券投資提前變現(xiàn)，企業(yè)現(xiàn)金增加，流動負(fù)債沒有變化?，F(xiàn)金是速動資產(chǎn)項目，所以，流動比率和速動比率都會變大；根據(jù)流動比率與速動比率的公式可以得出，速動比率變化的幅度更大。112例2.企業(yè)將長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金后，流動比率與速動比率例3.影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價值的因素有哪些?

【答】一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價值的因素有：

①季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標(biāo)時不能反映實際情況。由于在計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時要利用“銷售收入”這個指標(biāo)，要使計算出來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有利用價值，那么“銷售收入”應(yīng)反映全年中較為均衡的正常銷售水平，顯然，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)計算出的銷售收入是在全年銷售水平極不平衡的狀態(tài)下計算出來的，因此，在季節(jié)性經(jīng)營引起銷售額波動的情況下，會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的代表性和說服力，不能真實反映其在經(jīng)營淡季和旺季應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快慢的差異。113例3.影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價值的因素有哪些?

20②大量使用分期收款結(jié)算方式。大量使用分期收款結(jié)算方式下，其銷售方式?jīng)Q定銷售收入偏低，報表中應(yīng)收賬款平均占用額也較低，但實際結(jié)算過程中應(yīng)收賬款占用較多（雖然從會計處理角度講，分期收款商品發(fā)出時，不涉及應(yīng)收賬款的變化，但從資金管理角度講，分期收款商品發(fā)出時，相當(dāng)于資金占用形式已由存貨資金占用形式轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金占用形式），所以，大量使用分期收款結(jié)算方式，會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價值。

114②大量使用分期收款結(jié)算方式。大量使用分期收款結(jié)算方式下，其銷③大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算。大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售，其銷售方式?jīng)Q定應(yīng)收賬款平均占用額較低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較快，但這種周轉(zhuǎn)率較快并不能完全說明是由于其應(yīng)收賬款管理效率提高而帶來的。

④年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。與（1）的情形相同。

以上因素使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)并不能完全解釋其真實的應(yīng)收賬款管理效率，因此，會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價值。

115③大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算。大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售，其銷售方式例4.ABC公司無優(yōu)先股,去年每股盈余為4元,每股發(fā)放股利2元,保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股價值為30元,負(fù)債總額為5000萬元,則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為(

)。

A.30%

B.33%

C.40%

D.44%

【答】C

116例4.ABC公司無優(yōu)先股,去年每股盈余為4元,每股發(fā)放股利2【解析】解此題的關(guān)鍵在于求出股東權(quán)益，現(xiàn)在題中已知年底每股賬面價值為30元，則若能求出普通股股數(shù)，問題也就解決了。根據(jù)每股股利2元和每股盈余4元可確定股利支付率為50%([2÷4]×100%)，而股利支付率+留存盈利比率=1，因此，留存收益比率也為50%。留存收益（保留盈余）在過去一年中增加了500萬元，則去年派發(fā)的股利總額也應(yīng)為500萬元，而每股股利為2元，那么普通股總數(shù)應(yīng)為250萬股，年末賬面凈資產(chǎn)為250×30=7500萬元，則資產(chǎn)負(fù)債率為：

5000÷（5000＋7500）×100%＝40%。117【解析】解此題的關(guān)鍵在于求出股東權(quán)益，現(xiàn)在題中已知年底每股賬例5.下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（

）。

A.收回應(yīng)收賬款

B.用現(xiàn)金購買債券

C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)

D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）

【答】C118例5.下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。119【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按例6.A公司未發(fā)行優(yōu)先股，2002年每股利潤為5元，每股發(fā)放股利為3元，留存收益在2002年度增加了640萬元。2002年年底每股凈資產(chǎn)為28元，負(fù)債總額為6200萬元，問A公司的資產(chǎn)負(fù)債率為多少?120例6.A公司未發(fā)行優(yōu)先股，2002年每股利潤為5元，每股發(fā)放【答】利用已知條件，通過每股盈余、每股股利、每股凈資產(chǎn)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系，就可以計算出答案。

普通股股數(shù)