財務管理計算講解課件

財務管理計算講解（二）財務管理1現(xiàn)金流量的計算投資決策指標及其應用現(xiàn)金預算的編制最佳現(xiàn)金持有量的確定應收賬款決策及收現(xiàn)率經(jīng)濟采購批量、保本期、保利期股票估價及投資收益的衡量債券估價及收益的衡量目標利潤的規(guī)劃剩余股利政策的應用財務分析指標體系杜邦分析法現(xiàn)金流量的計算2現(xiàn)金流量的計算A、初始現(xiàn)金流量（投資時發(fā)生）－主要是流出流出量－－固定資產(chǎn)上投資（購建成本）流動資產(chǎn)上投資（墊支）其它投資流入量－－更新改造時，舊設備的變價收入B、營業(yè)現(xiàn)金流量（生產(chǎn)經(jīng)營期－投產(chǎn)后發(fā)生）流入量－－營業(yè)收入流出量－－營業(yè)現(xiàn)金支出和稅金凈流量＝流入量－流出量現(xiàn)金流量的計算A、初始現(xiàn)金流量（投資時發(fā)生）－主要是流出3從會計利潤計算角度：稅前利潤＝營業(yè)收入－全部成本（付現(xiàn)＋非付現(xiàn)）稅后利潤（凈利）＝稅前利潤－所得稅因此，營業(yè)凈流量（NCF）＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊C、終結(jié)現(xiàn)金流量（項目完結(jié)時發(fā)生）－－主要是流入流入量－－殘值收入或變價收入墊支流動資金收回停用土地的變價收入從會計利潤計算角度：4投資決策指標及其應用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：投資回收期＝原始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量平均報酬率＝平均現(xiàn)金余額/原始投資額貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：凈現(xiàn)值法內(nèi)含報酬率法現(xiàn)值指數(shù)法

投資決策指標及其應用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：51、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值＝未來收益現(xiàn)值之和－原始投資額2、內(nèi)含報酬率法如各年NCF相等（年金），由凈現(xiàn)值為0利用公式轉(zhuǎn)換求年金現(xiàn)值系數(shù)，倒查表（必要時采用插值法）求r。如各年NCF不相等，選用一貼現(xiàn)率測試凈現(xiàn)值，若凈現(xiàn)值恰等于0，則該貼現(xiàn)率即為所求；若不等于0，繼續(xù)測試，最后運用插值法，求出內(nèi)含報酬率。3、現(xiàn)值指數(shù)法未來收益現(xiàn)值之和/原始投資額1、凈現(xiàn)值法6例1：某項初始投資6000元，在第1年末現(xiàn)金流入2500元，第2年末流入現(xiàn)金3000元，第3年末流入現(xiàn)金3500元。求該投資在資金成本為10％時的收益（凈現(xiàn)值）為多少？NPV＝2500×（1＋10％）-1＋3000×（1＋10％）-2＋3500×（1＋10％）-3－6000＝1379NPV＝2500×PVIF10%,1＋3000×PVIF10%,2＋3500×PVIF10%,3－6000＝2500×0.909＋3000×0.826＋3500×0.751－6000＝1379例1：某項初始投資6000元，在第1年末現(xiàn)金流入2500元，7例2：有三項投資，資料如下表所示。試用內(nèi)含報酬率法進行決策。0一年末二年末A－50009000B－500040004000C－50007000PVIFi,2＝5000/9000＝0.55630％－－0.592?－－0.55635%－－0.549x/5％＝0.036/0.043x＝4.2％iA＝34.2％iB＝36%iC＝40%C項目最有利。

例2：有三項投資，資料如下表所示。試用內(nèi)含報酬率法進行決策。81、固定資產(chǎn)更新決策例題見教材155頁：舊設備的年折舊額＝（40－20）/5=4舊設備的年凈利=（50-30-4）×（1-40％）=9.6舊設備的年營業(yè)凈流量＝9.6＋4＝13.6舊設備的凈現(xiàn)值＝13.6×PVIFA10%,5－15＝36.5576新設備的年折舊額＝（60－5）/5=11新設備的年凈利=(80-40-11)×(1-40％)=17.4新設備的年營業(yè)凈流量＝17.4＋11＝28.4新設備的凈現(xiàn)值＝28.4×PVIFA10%,5+5×PVIF10%,5-60＝50.7694

后者比前者的凈現(xiàn)值多14.21萬元，因此設備應進行更新。1、固定資產(chǎn)更新決策92、資本限量決策獲利指數(shù)法：計算所有項目的獲利指數(shù)PI，并列出每一個項目的初始投資。接受PI1的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。接受加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的一組項目。凈現(xiàn)值法：計算所有項目的凈現(xiàn)值NPV，并列出每一個項目的初始投資。接受NPV0的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。接受凈現(xiàn)值合計數(shù)最大的一組項目。2、資本限量決策103、項目壽命不等的投資決策最小公倍壽命法首先求出兩個項目使用年限的最小公倍數(shù)，按此最小公倍數(shù)的年限計算兩個項目的凈現(xiàn)值，然后比較其大小，進行決策。年均凈現(xiàn)值法首先計算各項目的凈現(xiàn)值，然后利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算各項目的年均凈現(xiàn)值，最后比較其大小，進行決策。3、項目壽命不等的投資決策11現(xiàn)金預算的編制1、收支預算法期初現(xiàn)金余額＋預算期現(xiàn)金收入－預算期現(xiàn)金支出－期末現(xiàn)金必要余額現(xiàn)金余絀2、調(diào)整凈收益法①將按權(quán)責發(fā)生制計算的稅前凈收益調(diào)整為以收付實現(xiàn)制計算的稅前凈收益，②減去所得稅額為稅后凈收益，③加減與計算收益無關的現(xiàn)金收支項目后為現(xiàn)金凈流量，④加減期初、期末現(xiàn)金余額，減去派發(fā)現(xiàn)金股利，即為預算期的現(xiàn)金余?；虿蛔恪，F(xiàn)金預算的編制1、收支預算法12某企業(yè)上月末現(xiàn)金余額3000元，應收賬款余額40000元，應付賬款余額為12000元。企業(yè)在月末需保留現(xiàn)金余額2400元。預計本月企業(yè)將發(fā)生下列業(yè)務：（1）實現(xiàn)銷售收入50000元，其中40%為賒銷；（2）收回應收賬款8000元；（3）支付前欠貨款3000元；（4）償還長期債務20000元；（5）賒購原材料18000元；（6）上交稅款4000元；（7）支付工程款10000元。試利用收支預算法計算本月預計現(xiàn)金余絀。某企業(yè)上月末現(xiàn)金余額3000元，應收賬款余額13答：該企業(yè)本月現(xiàn)金余絀情況預計為：3000+（50000*60%+8000）-（3000+20000+4000+10000）-2400=1600（元）本月現(xiàn)金預計多余1600元。答：該企業(yè)本月現(xiàn)金余絀情況預計為：14某企業(yè)上年末貨幣資金余額80萬元，本年度預計可實現(xiàn)稅前利潤250萬元。該企業(yè)本年度預期發(fā)生的有關業(yè)務如下：（1）計提折舊50萬元；（2）提取壞賬損失8萬元；（3）支付待攤費用30萬元；（4）購進一臺機器，價款共計120萬元；（5）償還到期的長期債務80萬元；（6）企業(yè)持有的價值50萬元的債券到期還本。該企業(yè)必要的現(xiàn)金余額為60萬元，企業(yè)所得稅率為40%。請利用調(diào)整凈收益法估算該企業(yè)本年度現(xiàn)金余絀。

某企業(yè)上年末貨幣資金余額80萬元，本年度預計15答：以收付實現(xiàn)制為基礎計算的稅前凈收益為：250+50+8-30=278（萬元）稅后凈收益為：278-250*40%=178（萬元）加減與收益無關的現(xiàn)金收支后的凈流量為：178-120-80+50=28（萬元）加減期初、期末余額的現(xiàn)金余絀情況為：28+80-60=48（萬元）答：以收付實現(xiàn)制為基礎計算的稅前凈收益為：16最佳現(xiàn)金余額的確定Q＝（2AF/R）1/2TC=(2AFR)1/2證券變現(xiàn)次數(shù)＝A/Q

存貨經(jīng)濟批量

Q＝（2AF/C)1/2

TC=(2AFC)1/2W=QP/2N=A/QA－－計劃需要總量F－－每次變現(xiàn)費用或進貨費用R－－有價證券利率C－－單位儲存成本P－－進貨單價最佳現(xiàn)金余額的確定Q＝（2AF/R）1/2A－－計劃171、某企業(yè)預計一個月內(nèi)需用現(xiàn)金80000元，已知該企業(yè)貨幣資金收支均衡，有價證券每次轉(zhuǎn)換成本為100元，證券平均年收益率為12%。試求：（1）該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量；（2）每月最低現(xiàn)金管理成本；（3）每月有價證券的轉(zhuǎn)換次數(shù)。1、某企業(yè)預計一個月內(nèi)需用現(xiàn)金80000元，已知該企業(yè)貨幣資18答：（1）最佳現(xiàn)金持有量為：（2）最低現(xiàn)金管理總成本為：（3）每月轉(zhuǎn)換次數(shù)為80000/40000=2（次）答：（1）最佳現(xiàn)金持有量為：（2）最低現(xiàn)金管理總成本為：（3192、某企業(yè)每年需耗用甲材料2500公斤，每次訂貨成本為400元，每公斤材料年平均儲存成本為2元。要求：（1）計算最優(yōu)經(jīng)濟采購批量；（2）計算最優(yōu)經(jīng)濟采購批量下的總成本。答：（1）經(jīng)濟采購批量為：（2）最低總成本為：2、某企業(yè)每年需耗用甲材料2500公斤，每次訂（2）最低總成20信用標準與信用條件決策方法：計算出原信用標準與信用條件下和新方案下的凈收益，進行比較，選擇凈收益大的方案。

凈收益＝貢獻毛益－應收賬款機會成本－應收賬款管理費用－應收賬款壞賬損失貢獻毛益＝（賒銷收入－現(xiàn)金折扣）×貢獻毛益率應收賬款壞賬損失＝賒銷凈額×壞賬率信用標準與信用條件決策方法：計算出原信用標準與信用條件下和新21某公司上年度信用條件為信用期30天，無現(xiàn)金折扣。上年度全年銷售收入為150萬元，平均收現(xiàn)期為35天，綜合貢獻毛益率為30%?，F(xiàn)為了擴大銷售，由銷售部門提出了兩個方案：A：信用條件為“3/10，N/20”。預計年銷售收入將增加30萬元，在新增的銷售收入中，壞賬損失率為4%。將有60%的客戶接受現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為15天；B：信用條件為“2/20，N/40”。預計年銷售收入將增加50萬元，在新增的銷售收入中，壞賬損失率為6%。將有50%的客戶接受現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為30天。如果企業(yè)的綜合貢獻毛益率仍為30%，應收賬款的再投資收益率預計為10%，那么，上述哪個方案較優(yōu)？某公司上年度信用條件為信用期30天，無現(xiàn)金折扣。22答：A方案增加的貢獻毛益為：30*30%=9增加的折扣為：180*60%*3%=3.24增加的機會成本為：（180*15/360-150*35/360）*10%=-0.708增加的壞賬損失為：30*4%=1.2增加的凈收益為：9-3.24-（-0.708）-1.2=5.268（萬元）B方案增加的貢獻毛益為：50*30%=15增加的折扣為：200*50%*2%=2增加的機會成本為：（200*30/360-150*35/360）*10%=0.208增加的壞賬損失為：50*6%=3增加的凈收益為：

15-2-0.208-3=9.792（萬元）答：A方案增加的貢獻毛益為：30*30%=923客戶訂單的是否接受決策方法:計算接受客戶訂單的邊際利潤，如大于0，接受訂單，反之拒絕。

邊際利潤＝邊際貢獻毛益凈額－邊際成本邊際貢獻毛益凈額＝賒銷單價×訂單數(shù)量×（貢獻毛益率－預計壞賬率）邊際成本＝機會成本＋管理費用機會成本＝賒銷單價×訂單數(shù)量×變動成本率×年期望投資報酬率×應收賬款平均收款期/360客戶訂單的是否接受決策方法:計算接受客戶訂單的邊際利潤，如大24某企業(yè)經(jīng)銷甲產(chǎn)品，單位售價160元，貢獻毛益率為25%?，F(xiàn)有一客戶訂購500臺甲產(chǎn)品，該客戶的平均付款期為60天，預計壞賬率為8%。企業(yè)的應收賬款再投資期望收益率為20%，并且，接受這個訂單將增加應收賬款管理費用5800元。請問：（1）企業(yè)是否應該接受該客戶的這一訂單？（2）對于該客戶，企業(yè)的損益分界點訂購量為多少？某企業(yè)經(jīng)銷甲產(chǎn)品，單位售價160元，貢獻25答：（1）貢獻毛益凈額=160*500*（25%-8%）=13600機會成本=160*500*60/360*（1-25%）*20%=2000凈利潤=13600-2000-5800=5800企業(yè)可以接受該客戶的訂單。（2）損益分界點的訂購量為：160*x*（25%-8%）=160*x*60/360*（1-25%）*20%+580027.2x=4x+5800x=250（臺）答：（1）貢獻毛益凈額=160*500*（25%-8%）=126應收賬款收現(xiàn)保證率注：當期現(xiàn)金需要額可能包括：支付應交稅金（增值稅、所得稅、銷售稅金及附加）償還到期債務支付進貨成本（非賒購部分）支付其他付現(xiàn)費用（變動費用和固定費用）應收賬款收現(xiàn)保證率注：當期現(xiàn)金需要額可能包括：27某企業(yè)全年銷售收入可達到2000萬元，其中賒銷收入占50%。企業(yè)生產(chǎn)所需材料成本為1200萬元，其中賒購比重為40%。企業(yè)的變動費用率為5%，固定費用為80萬元（其中付現(xiàn)費用60萬元），銷售稅金及附加為60萬元，增值稅稅率為17%，所得稅稅率為33%。企業(yè)本年將有50萬元到期債務。上年尚未收現(xiàn)的應收賬款余額為200萬元，其他穩(wěn)定的現(xiàn)金收入為600萬元。試求：該企業(yè)的最低應收賬款收現(xiàn)率。某企業(yè)全年銷售收入可達到2000萬元，其中28答：應繳納的增值稅：（2000-1200）*17%=136應繳納的所得稅：（2000-1200-2000*5%-80-60）*33%=184.8應繳納的銷售稅金：60稅金總計為380.8萬元。債務為50萬元。其他付現(xiàn)需要為：1200*60%+2000*5%+60=880（萬元）應收賬款收現(xiàn)保證率=答：應繳納的增值稅：（2000-1200）*17%=13629保本期、保利期日增長費用＝日利息＋日保管費＋日倉儲損耗

日利息＝總進價×年利率/360日保管費＝總進價×月保管費率/30保本期=保利期=保本期、保利期日增長費用＝日利息＋日保管費＋日倉儲損耗保30某商業(yè)企業(yè)經(jīng)銷A商品，毛利率為24%，銷售稅金及附加率為3%，固定費用率為6%，日變動費用率為0.2%。試求：（1）該商品的保本期；（2）目標利潤為12%時的保利期。某商業(yè)企業(yè)經(jīng)銷A商品，毛利率為24%，銷售31答：答：32某商品流通企業(yè)購進甲產(chǎn)品100件，單位進價（不含增值稅）120元，單位售價150元（不含增值稅），經(jīng)銷該批商品的固定性費用2000元，若貨款均來自銀行貸款，年利率為14.4%，該批存貨的月保管費用率為0.3%，銷售稅金及附加400元，要求：（1）計算該批存貨的保本儲存天數(shù)；（2）若該企業(yè)欲獲得3%投資報酬率，試計算保利儲存天數(shù)；（3）若該批存貨虧損300元，則實際儲存了多少天？某商品流通企業(yè)購進甲產(chǎn)品100件，單位進價33答：（1）日增長費用=120*100*（1+17%）*（14.4%/360+0.3%/30）=7.02（2）（85.47-x）*7.02=-300x=128.21（天）即如虧損300元，則該存貨已儲存128.21天。答：（1）日增長費用（2）（85.47-x）*7.02=-34股票和債券估價1.股票估價的基本模型例：假設某公司每年分配股利1.50元，最低收益率為16％，則：P0＝D/Rs＝1.50/16%＝9.38（元）2.零增長股票的估價模型股票和債券估價1.股票估價的基本模型例：假設某公司每年分配股353.固定增長股票的估價模型例：某公司股票投資必要收益率為16％，現(xiàn)欲購買A公司股票，假定A公司當前股利D0＝1.50元，且預期股利按12％的速度增長，則投資于該股票，其價值是多少？3.固定增長股票的估價模型例：某公司股票投資必要收益率為16364.階段性增長股票的估價模型第一步，計算出非固定增長期間的股利現(xiàn)值；第二步，找出非固定增長期結(jié)束時的股價，然后再算出這一股價的現(xiàn)值；第三步，將上述兩個現(xiàn)值加總，其和即階段性增長股票的價值。5.P/E比率估價分析市盈率＝每股市價/每股收益＝P/E股票價格＝該股票市盈率×該股票每股收益股票價值＝行業(yè)平均市盈率×該股票每股收益4.階段性增長股票的估價模型371.永久債券V=I/R如每年的利息為100元，投資者必要收益率為12%，則該債券的投資價值為：V=I/R=100/12%=833.33（元）2.零息債券例：某公司發(fā)行一種面值為1000元的5年期零息債券，當投資者要求的收益率為10％時，其內(nèi)在價值為：1.永久債券例：某公司發(fā)行一種面值為1000元的5年期零息債38例：某企業(yè)2001年1月1日購買面額為1000元的10年期債券，其票面利率為9％，每年計息一次，當時的市場利率為8％，債券的市價為1080元。問該債券是否值得投資？3.非零息債券例：某企業(yè)2001年1月1日購買面額為1000元的10年期債39證券投資收益的計算債券的名義收益率、真實收益率

（名義）持有期間＝收益率（真實）(短期真實收益率)IS＝（1＋Im）/（Pt/P0）－1In＝（1＋Is）1/n－1(長期真實收益率）St＝（1＋I）/(Pt/P0)－1T＝S1/(1+r)+S2/(1+r)2….+Sn/(1+r)n

q＝T×r/〔1-(1+r)-n〕

或＝T/年金現(xiàn)值系數(shù)r,n到期＝收益率證券投資收益的計算債券的名義收益率、真實收益率（真實）到40股票的名義收益率、真實收益率（名義）持有期間收益率＝持有期期望收益總額/買價＝∑（股息或紅利＋價差）/買價年均收益率q=(1+T)1/n－1（真實）各年真實收益率Rt＝Rt’/(Pt/P0)持有期間收益折現(xiàn)和T＝∑[Rt/(1+r)t]

年均真實收益率q=T*r/[1-(1+r)-n]股票的名義收益率、真實收益率41某公司1998年10月5日購買海虹公司股票，每股市價25元，1999年2月10日收到海虹公司發(fā)放的每股現(xiàn)金股利0.5元，1999年3月25日該公司將海虹公司股票以每股27.50元的價格售出。要求計算該公司證券投資收益率。答：證券投資收益率為：某公司1998年10月5日購買海虹公司股票，答：證券投資收益42證券投資組合調(diào)整的判斷假設某企業(yè)原有A、B、C三種證券投資組合，投資額分別為300萬元、150萬元、350萬元；期望收益率分別為12%、9%、13%；標準離差率分別為112%、25%、137%。企業(yè)現(xiàn)打算將B證券轉(zhuǎn)換為D證券（期望收益率為10.5%，標準離差率為20.5%），另追加50萬元一并用于D證券投資。問：企業(yè)新的證券組合是否合理？證券投資組合調(diào)整的判斷假設某企業(yè)原有A、B、C三種證券投資組43財務管理計算講解課件44目標利潤的測定1、量本利分析法目標利潤＝銷售收入－變動成本－固定成本＝銷售收入*(1－變動成本率)－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻率－固定成本＝銷量*(單價－單位變動成本)－固定成本2、上加法目標可分配利潤＝未分配利潤＋利潤分紅目標利潤的測定1、量本利分析法451、某企業(yè)全年銷售A產(chǎn)品1200臺，單價700元，單位變動成本450元，固定成本總額160000元。今年該企業(yè)銷售量將比去年增長30%。試確定該企業(yè)今年的目標利潤。答：1200（1+30%）*（700-450）-160000=230000（元）該企業(yè)今年的目標利潤為230000元。1、某企業(yè)全年銷售A產(chǎn)品1200臺，單價700元，單462、某企業(yè)稅后利潤中法定盈余公積金提取率為10%，公益金提取率為6%。75%的可分配利潤向投資者分配，安排未分配利潤800萬元。企業(yè)所得稅率為33%。試確定企業(yè)的目標利潤總額。答：目標可分配利潤=800/（1-75%）=3200目標稅后利潤=3200/（1-16%）=3809.52

目標利潤=3809.52/（1-33%）=5685.85（萬元）該企業(yè)的目標利潤總額為5685.85萬元。2、某企業(yè)稅后利潤中法定盈余公積金提取率為47（一）貢獻毛益的計算單位產(chǎn)品的貢獻毛益＝單價－單位變動成本綜合貢獻毛益率＝（各產(chǎn)品貢獻毛益率×該產(chǎn)品占銷售比重）（二）目標銷售收入規(guī)劃目標收支指標的測算（一）貢獻毛益的計算目標收支指標的測算48例：某企業(yè)在年初為其主要產(chǎn)品A確定的目標利潤是100萬元，已知，A產(chǎn)品市場價格為15元，單位變動成本為10元，其負擔的固定成本為20萬元，則為實現(xiàn)目標利潤而規(guī)劃的銷售量及銷售額分別是：或目標利潤銷售額＝24×15＝360（萬元）例：某企業(yè)在年初為其主要產(chǎn)品A確定的目標利潤是100萬元，已49（三）目標成本規(guī)劃目標固定成本＝計劃銷售量×(單位售價－單位變動成本)－目標利潤＝計劃銷售額×(1－變動成本率)－目標利潤例：某產(chǎn)品單位變動成本為10元，經(jīng)市場預測其最大銷售量為1000件，單位售價為15元，企業(yè)欲實現(xiàn)800元的利潤目標，則固定成本應控制在什么水平？目標固定成本=1000×（15-10）-800=4200（元）（三）目標成本規(guī)劃50某企業(yè)上年固定成本總額400萬元，變動成本率為60%，產(chǎn)品單價2000元。該企業(yè)計劃本年度按實收資本的10%向投資者分配利潤，并安排留存收益700萬元。該企業(yè)的實收資本為13000萬元。法定盈余公積金、公益金得提取比例均為10%，所得稅稅率為33%。試確定：（1）該企業(yè)目標利潤總額；（2）該企業(yè)的目標銷售收入及目標銷售量；（3）若該企業(yè)銷售量最多可達到4.8萬臺，固定成本總額等不變，則其變動成本率如何變化才能保證實現(xiàn)目標利潤？（4）與（3）相反，若變動成本率不變，則固定成本總額如何變化才能滿足需要？某企業(yè)上年固定成本總額400萬元，變動成本率51答：（1）目標可分配利潤：13000*10%+700=2000目標稅后利潤：2000/（1-20%）=2500目標利潤：2500/（1-33%）=3731.34（2）目標銷售額：（3731.34+400）/40%=10328.35（萬元）目標銷量：10328.35/2000=5.164（萬臺）（3）變動成本率為：1-（3731.34+400）/（4.8*2000）=56.97%變動成本率應降低60%-56.97%=3.03%（4）固定成本為：（1-60%）*4.8*2000-3731.34=108.66（萬元）固定成本應降低400-108.66=291.34（萬元）答：（1）目標可分配利潤：13000*10%+700=20052剩余股利政策的應用海虹股份公司1997年的稅后凈利潤為1500萬元，確定的目標資本結(jié)構(gòu)為：負債資本60%，股東權(quán)益資本40%。如果1998年該公司有較好的投資項目，需要投資800萬元，該公司采用剩余股利政策。要求：計算應當如何融資和分配股利。答：按目標資本結(jié)構(gòu)需要的權(quán)益資金數(shù)為：800*40%=320（萬元）扣除投資額后可分配的利潤為：1500-320=1180企業(yè)應對外融資：800*60%=480（萬元）剩余股利政策的應用海虹股份公司1997年的稅后凈利潤為153財務指標的計算分析主要指標：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動比率速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率凈值報酬率財務指標的計算分析主要指標：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率54某公司流動資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期投資、應收賬款和存貨四個項目?，F(xiàn)已知該公司的流動比率為2：1，速動比率為1：1?，F(xiàn)金比率為0.5：1，并且流動負債為1000萬元。試確定該公司存貨和應收賬款的數(shù)量。答：流動資產(chǎn)=2*1000=2000（萬元）速動資產(chǎn)=1*1000=1000（萬元）存貨=流動資產(chǎn)-速動資產(chǎn)=2000-1000=1000（萬元）現(xiàn)金+短期投資=0.5*1000=500（萬元）應收賬款=速動資產(chǎn)-（現(xiàn)金+短期投資）=1000-500=500（萬元）某公司流動資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期投資、應收55請根據(jù)下列資料編制一個資產(chǎn)負債表：（1）速動比率為2：1；（2）長期負債是短期投資的4倍；（3）應收賬款余額為4000元，占速動資產(chǎn)的50%，占流動資產(chǎn)總額的25%；（4）固定資產(chǎn)總值為4000元；（5）所有者權(quán)益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤的兩倍。請根據(jù)下列資料編制一個資產(chǎn)負債表：56答：資產(chǎn)負債表大致如下：答：資產(chǎn)負債表大致如下：57杜邦分析體系杜邦分析體系58凈資產(chǎn)收益率33.6％權(quán)益乘數(shù)2.2總資產(chǎn)利潤率15.27％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.09銷售利潤率14％所有者權(quán)益750000資產(chǎn)總額1650000主營業(yè)務收入1800000稅后利潤251920流動資產(chǎn)825000固定資產(chǎn)825000×÷×÷÷主營業(yè)務成本822600銷售費用441000財務與管理費用110000主營業(yè)務稅金及附加217800＋＋＋貨幣資金75000應收賬款375000有價證券存貨375000＋＋＋所得稅124080營業(yè)外收支凈額4880投資收益58120其他業(yè)務利潤104400總成本1591400主營業(yè)務收入1800000＋－＋＋－凈資產(chǎn)收益率33.6％權(quán)益乘數(shù)2.2總資產(chǎn)利潤率15.27％59萬達公司1997年的財務杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤為600萬元，所得稅率為40%，該公司全年固定成本總額1500萬元，公司當年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為1萬張面值1000元，發(fā)行價格為1050元，債券年利息為當年利息總額的20%，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%。要求根據(jù)上述資料計算如下指標：（1）1997年利潤總額；（2）1997年利息總額；（3）1997年息稅前利潤總額；（4）1997年利息保障倍數(shù)；（5）1997年經(jīng)營杠桿系數(shù)；（6）1997年債券籌資成本。綜合題：萬達公司1997年的財務杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤為綜合題：60答：利潤總額=600/（1-40%）=1000（萬元）DFL=（1000+I）/1000=1.5利息總額I=500（萬元）息稅前利潤EBIT=1000+500=1500（萬元）利息保障倍數(shù)=1500/500=3DOL=1+1500/1500=2債券利息為500*20%=100（萬元）籌資成本=答：利潤總額=600/（1-40%）=1000（萬元）61財務管理計算講解（二）財務管理62現(xiàn)金流量的計算投資決策指標及其應用現(xiàn)金預算的編制最佳現(xiàn)金持有量的確定應收賬款決策及收現(xiàn)率經(jīng)濟采購批量、保本期、保利期股票估價及投資收益的衡量債券估價及收益的衡量目標利潤的規(guī)劃剩余股利政策的應用財務分析指標體系杜邦分析法現(xiàn)金流量的計算63現(xiàn)金流量的計算A、初始現(xiàn)金流量（投資時發(fā)生）－主要是流出流出量－－固定資產(chǎn)上投資（購建成本）流動資產(chǎn)上投資（墊支）其它投資流入量－－更新改造時，舊設備的變價收入B、營業(yè)現(xiàn)金流量（生產(chǎn)經(jīng)營期－投產(chǎn)后發(fā)生）流入量－－營業(yè)收入流出量－－營業(yè)現(xiàn)金支出和稅金凈流量＝流入量－流出量現(xiàn)金流量的計算A、初始現(xiàn)金流量（投資時發(fā)生）－主要是流出64從會計利潤計算角度：稅前利潤＝營業(yè)收入－全部成本（付現(xiàn)＋非付現(xiàn)）稅后利潤（凈利）＝稅前利潤－所得稅因此，營業(yè)凈流量（NCF）＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝凈利＋折舊C、終結(jié)現(xiàn)金流量（項目完結(jié)時發(fā)生）－－主要是流入流入量－－殘值收入或變價收入墊支流動資金收回停用土地的變價收入從會計利潤計算角度：65投資決策指標及其應用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：投資回收期＝原始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量平均報酬率＝平均現(xiàn)金余額/原始投資額貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：凈現(xiàn)值法內(nèi)含報酬率法現(xiàn)值指數(shù)法

投資決策指標及其應用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：661、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值＝未來收益現(xiàn)值之和－原始投資額2、內(nèi)含報酬率法如各年NCF相等（年金），由凈現(xiàn)值為0利用公式轉(zhuǎn)換求年金現(xiàn)值系數(shù)，倒查表（必要時采用插值法）求r。如各年NCF不相等，選用一貼現(xiàn)率測試凈現(xiàn)值，若凈現(xiàn)值恰等于0，則該貼現(xiàn)率即為所求；若不等于0，繼續(xù)測試，最后運用插值法，求出內(nèi)含報酬率。3、現(xiàn)值指數(shù)法未來收益現(xiàn)值之和/原始投資額1、凈現(xiàn)值法67例1：某項初始投資6000元，在第1年末現(xiàn)金流入2500元，第2年末流入現(xiàn)金3000元，第3年末流入現(xiàn)金3500元。求該投資在資金成本為10％時的收益（凈現(xiàn)值）為多少？NPV＝2500×（1＋10％）-1＋3000×（1＋10％）-2＋3500×（1＋10％）-3－6000＝1379NPV＝2500×PVIF10%,1＋3000×PVIF10%,2＋3500×PVIF10%,3－6000＝2500×0.909＋3000×0.826＋3500×0.751－6000＝1379例1：某項初始投資6000元，在第1年末現(xiàn)金流入2500元，68例2：有三項投資，資料如下表所示。試用內(nèi)含報酬率法進行決策。0一年末二年末A－50009000B－500040004000C－50007000PVIFi,2＝5000/9000＝0.55630％－－0.592?－－0.55635%－－0.549x/5％＝0.036/0.043x＝4.2％iA＝34.2％iB＝36%iC＝40%C項目最有利。

例2：有三項投資，資料如下表所示。試用內(nèi)含報酬率法進行決策。691、固定資產(chǎn)更新決策例題見教材155頁：舊設備的年折舊額＝（40－20）/5=4舊設備的年凈利=（50-30-4）×（1-40％）=9.6舊設備的年營業(yè)凈流量＝9.6＋4＝13.6舊設備的凈現(xiàn)值＝13.6×PVIFA10%,5－15＝36.5576新設備的年折舊額＝（60－5）/5=11新設備的年凈利=(80-40-11)×(1-40％)=17.4新設備的年營業(yè)凈流量＝17.4＋11＝28.4新設備的凈現(xiàn)值＝28.4×PVIFA10%,5+5×PVIF10%,5-60＝50.7694

后者比前者的凈現(xiàn)值多14.21萬元，因此設備應進行更新。1、固定資產(chǎn)更新決策702、資本限量決策獲利指數(shù)法：計算所有項目的獲利指數(shù)PI，并列出每一個項目的初始投資。接受PI1的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)。接受加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的一組項目。凈現(xiàn)值法：計算所有項目的凈現(xiàn)值NPV，并列出每一個項目的初始投資。接受NPV0的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。接受凈現(xiàn)值合計數(shù)最大的一組項目。2、資本限量決策713、項目壽命不等的投資決策最小公倍壽命法首先求出兩個項目使用年限的最小公倍數(shù)，按此最小公倍數(shù)的年限計算兩個項目的凈現(xiàn)值，然后比較其大小，進行決策。年均凈現(xiàn)值法首先計算各項目的凈現(xiàn)值，然后利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算各項目的年均凈現(xiàn)值，最后比較其大小，進行決策。3、項目壽命不等的投資決策72現(xiàn)金預算的編制1、收支預算法期初現(xiàn)金余額＋預算期現(xiàn)金收入－預算期現(xiàn)金支出－期末現(xiàn)金必要余額現(xiàn)金余絀2、調(diào)整凈收益法①將按權(quán)責發(fā)生制計算的稅前凈收益調(diào)整為以收付實現(xiàn)制計算的稅前凈收益，②減去所得稅額為稅后凈收益，③加減與計算收益無關的現(xiàn)金收支項目后為現(xiàn)金凈流量，④加減期初、期末現(xiàn)金余額，減去派發(fā)現(xiàn)金股利，即為預算期的現(xiàn)金余裕或不足?，F(xiàn)金預算的編制1、收支預算法73某企業(yè)上月末現(xiàn)金余額3000元，應收賬款余額40000元，應付賬款余額為12000元。企業(yè)在月末需保留現(xiàn)金余額2400元。預計本月企業(yè)將發(fā)生下列業(yè)務：（1）實現(xiàn)銷售收入50000元，其中40%為賒銷；（2）收回應收賬款8000元；（3）支付前欠貨款3000元；（4）償還長期債務20000元；（5）賒購原材料18000元；（6）上交稅款4000元；（7）支付工程款10000元。試利用收支預算法計算本月預計現(xiàn)金余絀。某企業(yè)上月末現(xiàn)金余額3000元，應收賬款余額74答：該企業(yè)本月現(xiàn)金余絀情況預計為：3000+（50000*60%+8000）-（3000+20000+4000+10000）-2400=1600（元）本月現(xiàn)金預計多余1600元。答：該企業(yè)本月現(xiàn)金余絀情況預計為：75某企業(yè)上年末貨幣資金余額80萬元，本年度預計可實現(xiàn)稅前利潤250萬元。該企業(yè)本年度預期發(fā)生的有關業(yè)務如下：（1）計提折舊50萬元；（2）提取壞賬損失8萬元；（3）支付待攤費用30萬元；（4）購進一臺機器，價款共計120萬元；（5）償還到期的長期債務80萬元；（6）企業(yè)持有的價值50萬元的債券到期還本。該企業(yè)必要的現(xiàn)金余額為60萬元，企業(yè)所得稅率為40%。請利用調(diào)整凈收益法估算該企業(yè)本年度現(xiàn)金余絀。

某企業(yè)上年末貨幣資金余額80萬元，本年度預計76答：以收付實現(xiàn)制為基礎計算的稅前凈收益為：250+50+8-30=278（萬元）稅后凈收益為：278-250*40%=178（萬元）加減與收益無關的現(xiàn)金收支后的凈流量為：178-120-80+50=28（萬元）加減期初、期末余額的現(xiàn)金余絀情況為：28+80-60=48（萬元）答：以收付實現(xiàn)制為基礎計算的稅前凈收益為：77最佳現(xiàn)金余額的確定Q＝（2AF/R）1/2TC=(2AFR)1/2證券變現(xiàn)次數(shù)＝A/Q

存貨經(jīng)濟批量

Q＝（2AF/C)1/2

TC=(2AFC)1/2W=QP/2N=A/QA－－計劃需要總量F－－每次變現(xiàn)費用或進貨費用R－－有價證券利率C－－單位儲存成本P－－進貨單價最佳現(xiàn)金余額的確定Q＝（2AF/R）1/2A－－計劃781、某企業(yè)預計一個月內(nèi)需用現(xiàn)金80000元，已知該企業(yè)貨幣資金收支均衡，有價證券每次轉(zhuǎn)換成本為100元，證券平均年收益率為12%。試求：（1）該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量；（2）每月最低現(xiàn)金管理成本；（3）每月有價證券的轉(zhuǎn)換次數(shù)。1、某企業(yè)預計一個月內(nèi)需用現(xiàn)金80000元，已知該企業(yè)貨幣資79答：（1）最佳現(xiàn)金持有量為：（2）最低現(xiàn)金管理總成本為：（3）每月轉(zhuǎn)換次數(shù)為80000/40000=2（次）答：（1）最佳現(xiàn)金持有量為：（2）最低現(xiàn)金管理總成本為：（3802、某企業(yè)每年需耗用甲材料2500公斤，每次訂貨成本為400元，每公斤材料年平均儲存成本為2元。要求：（1）計算最優(yōu)經(jīng)濟采購批量；（2）計算最優(yōu)經(jīng)濟采購批量下的總成本。答：（1）經(jīng)濟采購批量為：（2）最低總成本為：2、某企業(yè)每年需耗用甲材料2500公斤，每次訂（2）最低總成81信用標準與信用條件決策方法：計算出原信用標準與信用條件下和新方案下的凈收益，進行比較，選擇凈收益大的方案。

凈收益＝貢獻毛益－應收賬款機會成本－應收賬款管理費用－應收賬款壞賬損失貢獻毛益＝（賒銷收入－現(xiàn)金折扣）×貢獻毛益率應收賬款壞賬損失＝賒銷凈額×壞賬率信用標準與信用條件決策方法：計算出原信用標準與信用條件下和新82某公司上年度信用條件為信用期30天，無現(xiàn)金折扣。上年度全年銷售收入為150萬元，平均收現(xiàn)期為35天，綜合貢獻毛益率為30%?，F(xiàn)為了擴大銷售，由銷售部門提出了兩個方案：A：信用條件為“3/10，N/20”。預計年銷售收入將增加30萬元，在新增的銷售收入中，壞賬損失率為4%。將有60%的客戶接受現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為15天；B：信用條件為“2/20，N/40”。預計年銷售收入將增加50萬元，在新增的銷售收入中，壞賬損失率為6%。將有50%的客戶接受現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為30天。如果企業(yè)的綜合貢獻毛益率仍為30%，應收賬款的再投資收益率預計為10%，那么，上述哪個方案較優(yōu)？某公司上年度信用條件為信用期30天，無現(xiàn)金折扣。83答：A方案增加的貢獻毛益為：30*30%=9增加的折扣為：180*60%*3%=3.24增加的機會成本為：（180*15/360-150*35/360）*10%=-0.708增加的壞賬損失為：30*4%=1.2增加的凈收益為：9-3.24-（-0.708）-1.2=5.268（萬元）B方案增加的貢獻毛益為：50*30%=15增加的折扣為：200*50%*2%=2增加的機會成本為：（200*30/360-150*35/360）*10%=0.208增加的壞賬損失為：50*6%=3增加的凈收益為：

15-2-0.208-3=9.792（萬元）答：A方案增加的貢獻毛益為：30*30%=984客戶訂單的是否接受決策方法:計算接受客戶訂單的邊際利潤，如大于0，接受訂單，反之拒絕。

邊際利潤＝邊際貢獻毛益凈額－邊際成本邊際貢獻毛益凈額＝賒銷單價×訂單數(shù)量×（貢獻毛益率－預計壞賬率）邊際成本＝機會成本＋管理費用機會成本＝賒銷單價×訂單數(shù)量×變動成本率×年期望投資報酬率×應收賬款平均收款期/360客戶訂單的是否接受決策方法:計算接受客戶訂單的邊際利潤，如大85某企業(yè)經(jīng)銷甲產(chǎn)品，單位售價160元，貢獻毛益率為25%?，F(xiàn)有一客戶訂購500臺甲產(chǎn)品，該客戶的平均付款期為60天，預計壞賬率為8%。企業(yè)的應收賬款再投資期望收益率為20%，并且，接受這個訂單將增加應收賬款管理費用5800元。請問：（1）企業(yè)是否應該接受該客戶的這一訂單？（2）對于該客戶，企業(yè)的損益分界點訂購量為多少？某企業(yè)經(jīng)銷甲產(chǎn)品，單位售價160元，貢獻86答：（1）貢獻毛益凈額=160*500*（25%-8%）=13600機會成本=160*500*60/360*（1-25%）*20%=2000凈利潤=13600-2000-5800=5800企業(yè)可以接受該客戶的訂單。（2）損益分界點的訂購量為：160*x*（25%-8%）=160*x*60/360*（1-25%）*20%+580027.2x=4x+5800x=250（臺）答：（1）貢獻毛益凈額=160*500*（25%-8%）=187應收賬款收現(xiàn)保證率注：當期現(xiàn)金需要額可能包括：支付應交稅金（增值稅、所得稅、銷售稅金及附加）償還到期債務支付進貨成本（非賒購部分）支付其他付現(xiàn)費用（變動費用和固定費用）應收賬款收現(xiàn)保證率注：當期現(xiàn)金需要額可能包括：88某企業(yè)全年銷售收入可達到2000萬元，其中賒銷收入占50%。企業(yè)生產(chǎn)所需材料成本為1200萬元，其中賒購比重為40%。企業(yè)的變動費用率為5%，固定費用為80萬元（其中付現(xiàn)費用60萬元），銷售稅金及附加為60萬元，增值稅稅率為17%，所得稅稅率為33%。企業(yè)本年將有50萬元到期債務。上年尚未收現(xiàn)的應收賬款余額為200萬元，其他穩(wěn)定的現(xiàn)金收入為600萬元。試求：該企業(yè)的最低應收賬款收現(xiàn)率。某企業(yè)全年銷售收入可達到2000萬元，其中89答：應繳納的增值稅：（2000-1200）*17%=136應繳納的所得稅：（2000-1200-2000*5%-80-60）*33%=184.8應繳納的銷售稅金：60稅金總計為380.8萬元。債務為50萬元。其他付現(xiàn)需要為：1200*60%+2000*5%+60=880（萬元）應收賬款收現(xiàn)保證率=答：應繳納的增值稅：（2000-1200）*17%=13690保本期、保利期日增長費用＝日利息＋日保管費＋日倉儲損耗

日利息＝總進價×年利率/360日保管費＝總進價×月保管費率/30保本期=保利期=保本期、保利期日增長費用＝日利息＋日保管費＋日倉儲損耗保91某商業(yè)企業(yè)經(jīng)銷A商品，毛利率為24%，銷售稅金及附加率為3%，固定費用率為6%，日變動費用率為0.2%。試求：（1）該商品的保本期；（2）目標利潤為12%時的保利期。某商業(yè)企業(yè)經(jīng)銷A商品，毛利率為24%，銷售92答：答：93某商品流通企業(yè)購進甲產(chǎn)品100件，單位進價（不含增值稅）120元，單位售價150元（不含增值稅），經(jīng)銷該批商品的固定性費用2000元，若貨款均來自銀行貸款，年利率為14.4%，該批存貨的月保管費用率為0.3%，銷售稅金及附加400元，要求：（1）計算該批存貨的保本儲存天數(shù)；（2）若該企業(yè)欲獲得3%投資報酬率，試計算保利儲存天數(shù)；（3）若該批存貨虧損300元，則實際儲存了多少天？某商品流通企業(yè)購進甲產(chǎn)品100件，單位進價94答：（1）日增長費用=120*100*（1+17%）*（14.4%/360+0.3%/30）=7.02（2）（85.47-x）*7.02=-300x=128.21（天）即如虧損300元，則該存貨已儲存128.21天。答：（1）日增長費用（2）（85.47-x）*7.02=-95股票和債券估價1.股票估價的基本模型例：假設某公司每年分配股利1.50元，最低收益率為16％，則：P0＝D/Rs＝1.50/16%＝9.38（元）2.零增長股票的估價模型股票和債券估價1.股票估價的基本模型例：假設某公司每年分配股963.固定增長股票的估價模型例：某公司股票投資必要收益率為16％，現(xiàn)欲購買A公司股票，假定A公司當前股利D0＝1.50元，且預期股利按12％的速度增長，則投資于該股票，其價值是多少？3.固定增長股票的估價模型例：某公司股票投資必要收益率為16974.階段性增長股票的估價模型第一步，計算出非固定增長期間的股利現(xiàn)值；第二步，找出非固定增長期結(jié)束時的股價，然后再算出這一股價的現(xiàn)值；第三步，將上述兩個現(xiàn)值加總，其和即階段性增長股票的價值。5.P/E比率估價分析市盈率＝每股市價/每股收益＝P/E股票價格＝該股票市盈率×該股票每股收益股票價值＝行業(yè)平均市盈率×該股票每股收益4.階段性增長股票的估價模型981.永久債券V=I/R如每年的利息為100元，投資者必要收益率為12%，則該債券的投資價值為：V=I/R=100/12%=833.33（元）2.零息債券例：某公司發(fā)行一種面值為1000元的5年期零息債券，當投資者要求的收益率為10％時，其內(nèi)在價值為：1.永久債券例：某公司發(fā)行一種面值為1000元的5年期零息債99例：某企業(yè)2001年1月1日購買面額為1000元的10年期債券，其票面利率為9％，每年計息一次，當時的市場利率為8％，債券的市價為1080元。問該債券是否值得投資？3.非零息債券例：某企業(yè)2001年1月1日購買面額為1000元的10年期債100證券投資收益的計算債券的名義收益率、真實收益率

（名義）持有期間＝收益率（真實）(短期真實收益率)IS＝（1＋Im）/（Pt/P0）－1In＝（1＋Is）1/n－1(長期真實收益率）St＝（1＋I）/(Pt/P0)－1T＝S1/(1+r)+S2/(1+r)2….+Sn/(1+r)n

q＝T×r/〔1-(1+r)-n〕

或＝T/年金現(xiàn)值系數(shù)r,n到期＝收益率證券投資收益的計算債券的名義收益率、真實收益率（真實）到101股票的名義收益率、真實收益率（名義）持有期間收益率＝持有期期望收益總額/買價＝∑（股息或紅利＋價差）/買價年均收益率q=(1+T)1/n－1（真實）各年真實收益率Rt＝Rt’/(Pt/P0)持有期間收益折現(xiàn)和T＝∑[Rt/(1+r)t]

年均真實收益率q=T*r/[1-(1+r)-n]股票的名義收益率、真實收益率102某公司1998年10月5日購買海虹公司股票，每股市價25元，1999年2月10日收到海虹公司發(fā)放的每股現(xiàn)金股利0.5元，1999年3月25日該公司將海虹公司股票以每股27.50元的價格售出。要求計算該公司證券投資收益率。答：證券投資收益率為：某公司1998年10月5日購買海虹公司股票，答：證券投資收益103證券投資組合調(diào)整的判斷假設某企業(yè)原有A、B、C三種證券投資組合，投資額分別為300萬元、150萬元、350萬元；期望收益率分別為12%、9%、13%；標準離差率分別為112%、25%、137%。企業(yè)現(xiàn)打算將B證券轉(zhuǎn)換為D證券（期望收益率為10.5%，標準離差率為20.5%），另追加50萬元一并用于D證券投資。問：企業(yè)新的證券組合是否合理？證券投資組合調(diào)整的判斷假設某企業(yè)原有A、B、C三種證券投資組104財務管理計算講解課件105目標利潤的測定1、量本利分析法目標利潤＝銷售收入－變動成本－固定成本＝銷售收入*(1－變動成本率)－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻率－固定成本＝銷量*(單價－單位變動成本)－固定成本2、上加法目標可分配利潤＝未分配利潤＋利潤分紅目標利潤的測定1、量本利分析法1061、某企業(yè)全年銷售A產(chǎn)品1200臺，單價700元，單位變動成本450元，固定成本總額160000元。今年該企業(yè)銷售量將比去年增長30%。試確定該企業(yè)今年的目標利潤。答：1200（1+30%）*（700-450）-160000=230000（元）該企業(yè)今年的目標利潤為230000元。1、某企業(yè)全年銷售A產(chǎn)品1200臺，單價700元，單1072、某企業(yè)稅后利潤中法定盈余公積金提取率為10%，公益金提取率為6%。75%的可分配利潤向投資者分配，安排未分配利潤800萬元。企業(yè)所得稅率為33%。試確定企業(yè)的目標利潤總額。答：目標可分配利潤=800/（1-75%）=3200目標稅后利潤=3200/（1-16%）=3809.52

目標利潤=3809.52/（1-33%）=5685.85（萬元）該企業(yè)的目標利潤總額為5685.85萬元。2、某企業(yè)稅后利潤中法定盈余公積金提取率為108（一）貢獻毛益的計算單位產(chǎn)品的貢獻毛益＝單價－單位變動成本綜合貢獻毛益率＝（各產(chǎn)品貢獻毛益率×該產(chǎn)品占銷售比重）（二）目標銷售收入規(guī)劃目標收支指標的測算（一）貢獻毛益的計算目標收支指標的測算109例：某企業(yè)在年初為其主要產(chǎn)品A確定的目標利潤是100萬元，已知，A產(chǎn)品市場價格為15元，單位變動成本為10元，其負擔的固定成本為20萬元，則為實現(xiàn)目標利潤而規(guī)劃的銷售量及銷售額分別是：或目標利潤銷售額＝24×15＝360（萬元）例：某企業(yè)在年初為其主要產(chǎn)品A確定的目標利潤是100萬元，已110（三）目標成本規(guī)劃目標固定成本＝計劃銷售量×(單位售價－單位變動成本)－目標利潤＝計劃銷售額×(1－變動成本率)－目標利潤例：某產(chǎn)品單位變動成本為10元，經(jīng)