財務(wù)報表解讀與案例分析課件

財務(wù)報表解讀與案例分析主講趙國強教授注冊會計師注冊資產(chǎn)評估師全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試命題專家財政部會計資格無紙化考試命題專家2014年10月財務(wù)報表解讀與案例分析一、財務(wù)會計的基本理論二、財務(wù)報表的解讀與質(zhì)量分析三、財務(wù)分析案例授課提綱一、財務(wù)會計的基本理論授課提綱一、財務(wù)會計的基本理論（一）財務(wù)會計的使命與實質(zhì)1.使命——實踐“課責性”工作負責、遵守準則、堅守職操、如實反映。2.財務(wù)會計的數(shù)字實質(zhì)會計數(shù)字=經(jīng)濟實質(zhì)+估計誤差+人為操作財務(wù)報表盡可能快速地顯示“經(jīng)濟實質(zhì)”，減少“衡量誤差”，并拒絕“認為操縱”。務(wù)必記住，“公開欺人者，必定也會自欺”。（二）財務(wù)會計體現(xiàn)的契約、法制意思

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益≠所有者權(quán)益+負債權(quán)責發(fā)生制（現(xiàn)代財務(wù)會計的核心）“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒”“滿園春色關(guān)不住，一枝紅杏出墻來”紅杏出墻，墻外土地為別人所有，果實歸誰所有？——明細產(chǎn)權(quán)，配比原則一、財務(wù)會計的基本理論（一）財務(wù)會計的使命與實質(zhì)（三）現(xiàn)代財務(wù)會計的核心——權(quán)責發(fā)生制權(quán)責發(fā)生制處理收入處理支出對收入支出的處理成為財務(wù)會計的核心對支出屬性的判斷是一種估計，可以人為地改變判斷支出的收益期確定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為成本費用損失的速度（三）現(xiàn)代財務(wù)會計的核心——權(quán)責發(fā)生制財務(wù)舞弊手段成本收入費用篡改收入分配提前（推遲）確認收入偽裝或虛構(gòu)收入關(guān)聯(lián)交易操縱收入二、財務(wù)報表的解讀與質(zhì)量分析（一）財務(wù)舞弊的手段與影響財務(wù)舞弊手段成本收入費用篡改收入分配提前（推遲）偽裝或虛關(guān)聯(lián)作弊手段成本收入費用不轉(zhuǎn)成本成本計算方法作弊手段成本收入費用不轉(zhuǎn)成本成本計算方法作弊手段成本收入費用資產(chǎn)列作費用利息資本化界限混淆間接費用與期間費用作弊手段成本收入費用資產(chǎn)列作利息資本化混淆間接費用1.財務(wù)報表框架分析2.財務(wù)報表三維度分析資產(chǎn)負債表看資源利潤表看效益現(xiàn)金流量表看質(zhì)量3.報表附注——不可不察的蛛絲馬跡（二）財務(wù)報表質(zhì)量分析的基本方法

（二）財務(wù)報表質(zhì)量分析的基本方法

了解企業(yè)的性質(zhì)：企業(yè)都是趨利的，不同性質(zhì)的企業(yè)存在的問題是不一樣的。上市公司利潤虛增或穩(wěn)定增長民營企業(yè)隱瞞收入、利潤國有企業(yè)完成上級指標了解企業(yè)的性質(zhì)：企業(yè)都是趨利的，不同性質(zhì)的企業(yè)存在的問題是不資產(chǎn)負債表——“明明白白我的賬”，反映特定單位、特定日期的資金從哪來、用到哪去資產(chǎn)按照對利潤的貢獻方式分：經(jīng)營資產(chǎn)，投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金、商業(yè)債權(quán)（預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款)、存貨、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。投資資產(chǎn)：長期股權(quán)投資、其他應(yīng)收款[用于對控制性投資（子公司）提供資金項目]資產(chǎn)負債表可以反映：

企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)定位盈利模式擴展戰(zhàn)略（三）資產(chǎn)負債表主要項目分析（三）資產(chǎn)負債表主要項目分析流動資產(chǎn)貨幣資金商業(yè)債權(quán)其他應(yīng)收款存貨投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非流動資產(chǎn)流動負債無息流動負債

有息流動負債所有者權(quán)益股權(quán)結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)財務(wù)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)對外投資流動資產(chǎn)投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非流動資產(chǎn)流動負債所有者權(quán)益制造業(yè)5項重要經(jīng)營資產(chǎn)（1）貨幣資金（2）商業(yè)債權(quán)：應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)付（3）存貨（4）固定資產(chǎn)類：固定資產(chǎn)（核心），投資性房地產(chǎn)，在建工程（5）無形資產(chǎn)類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)固定資產(chǎn)顯著高于存貨——重資產(chǎn)固定資產(chǎn)不多，存貨多——輕資產(chǎn)

制造業(yè)5項重要經(jīng)營資產(chǎn)1.貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王”靜態(tài)分析——構(gòu)成分析：規(guī)模適當性支付能力是否受限制（IPO募資受限）方法：比較分析、結(jié)構(gòu)分析、趨勢分析動態(tài)分析——期末期初余額變動原因及過程分析結(jié)合金流量表、資產(chǎn)負債表、利潤表分析——邏輯關(guān)系分析重點關(guān)注：借款、其他應(yīng)收款、存貨、固定資產(chǎn)、對外股權(quán)投資、收入、成本結(jié)果分析——財務(wù)后果分析財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量影響管理者經(jīng)營思想（保守、穩(wěn)?。┤谫Y模式與融資環(huán)境：集中管理融資與分散管理融資模式；為了與銀行保持較好的聯(lián)系，往往會出現(xiàn)非需求性融資。特別關(guān)注擔保的影響不恰當融資行為分析，短期借款分析。1.貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王”貨幣資金期初期末靜態(tài)分析1.貨幣資金規(guī)模的適當性2.貨幣資金的構(gòu)成——分析流動性3.未來付款壓力分析（固定資產(chǎn)構(gòu)建計劃，長期投資計劃，或有負債借款收入借款合理性、必要性應(yīng)收款項動態(tài)分析1.應(yīng)收賬款與收入增減變動及周轉(zhuǎn)率分析收入增幅應(yīng)大于應(yīng)收賬款增幅。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)加快。存貨、固定資產(chǎn)投資、其他應(yīng)收款動態(tài)分析1.運用質(zhì)量分析2.維持應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間平衡，維持利潤與回款之間平衡。青島啤酒，94年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高（45天），而存貨周轉(zhuǎn)率較低（128天）。企業(yè)加強債權(quán)回收管理的政策而抑制了產(chǎn)品銷售，從而使存貨周轉(zhuǎn)不暢。動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量貨幣資金期初期末靜態(tài)分析借款收入借款合理性、必要性應(yīng)收款項動現(xiàn)金比率極高，而且現(xiàn)金變化無幾。2004-2005年貨幣資金的情況如下：案例草原興發(fā)現(xiàn)金舞弊注：以上報告中無現(xiàn)金等價物，從未說明貨幣資金受限制。公司的現(xiàn)金約占總資產(chǎn)的I/4以上，現(xiàn)金比率非常高，而且95％以上的現(xiàn)金都集中在母公司。母公司為什么要囤積這么多現(xiàn)金，為何現(xiàn)金沒有太多變化呢?是不是這些現(xiàn)金受到限制不能動用!2005年l0月內(nèi)蒙禽流感爆發(fā)需要銷毀大量家禽，向農(nóng)產(chǎn)賠償3億元左右，主營業(yè)務(wù)受到極大影響的時候，不知草原興發(fā)能否動用這12億元賬上的現(xiàn)金?現(xiàn)金比率極高，而且現(xiàn)金變化無幾。案例草原興發(fā)現(xiàn)金舞弊注案例續(xù)一般現(xiàn)金豐厚的公司都有大量利息收入，但草原興發(fā)不是。草原興發(fā)2005年上半年利息收入288萬元，銀行存款余額上半年都為11億元左右，以此推算草原興發(fā)的銀行存款獲得的年收益率為0.48％，而工商銀行的活期利率就為0.72％，明顯不符合邏輯。假設(shè)草原興發(fā)的銀行存款都是利率最低的活期存款，以年利率0.72％、半年利息收入288萬元計算，實際存款至多8億元。2004年年報披露的銀行存款就有10.46億，2005年半年報披露11.69億，由此可推算銀行存款有3.69億缺口。草原興發(fā)賬面現(xiàn)金高達12億，而且近一半現(xiàn)金變化極小，2005年禽流感爆發(fā)向農(nóng)戶賠償時，選擇借債融資，而不愿動用賬上現(xiàn)金。不僅如此，它還債臺高筑，為此支付的財務(wù)費用高于其凈利潤，巨額資金投資不明，的確讓人懷疑。案例續(xù)一般現(xiàn)金豐厚的公司都有大量利息收入，但草原興發(fā)不是應(yīng)收賬款——“一個也不能少”。少了就是壞賬。（1）應(yīng)收賬款規(guī)模分析經(jīng)營方式和行業(yè)特點信用政策（2）流動性的分析，也就是應(yīng)收賬款的可回收性分析。債權(quán)的賬齡分析——靜態(tài)分析債務(wù)人是否其關(guān)聯(lián)方分析債務(wù)人構(gòu)成分析——靜態(tài)分析債務(wù)人集中度及財務(wù)實力分析（3）周轉(zhuǎn)情況進行分析——動態(tài)分析周轉(zhuǎn)率變慢，顯示應(yīng)收賬款質(zhì)量惡化平均收賬期與賒銷期比較，判斷企業(yè)賒銷政策的合理性周轉(zhuǎn)率與行業(yè)水平比較分析（4）報表項目邏輯關(guān)系分析銷售與收款分析銷售與存貨變化分析（5）壞賬準備計提合理性分析2.應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款——“一個也不能少”。少了就是壞賬。2.應(yīng)收賬款分應(yīng)收賬款期初期末靜態(tài)分析1.應(yīng)收賬款規(guī)模的適當性2.應(yīng)收賬款構(gòu)成——分析流動性賬齡債務(wù)人集中度、財務(wù)實力關(guān)聯(lián)方收入銷售與收款分析動態(tài)分析1.應(yīng)收賬款與收入增減變動及周轉(zhuǎn)率分析2.周轉(zhuǎn)率變慢，顯示應(yīng)收賬款質(zhì)量惡化貨幣資金資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.變現(xiàn)能力分析2.結(jié)合現(xiàn)金流量表分析收入與銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金差異分析3.壞賬準備計提合理性分析動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量應(yīng)收賬款期初期末收入銷售與收款分析動態(tài)分析貨幣資金資產(chǎn)減值損海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）

第一，看債權(quán)的回款情況。應(yīng)收項目從年初的5.1億元增至年末的8.7億元，增加了3.6億元，也就是說當年少收回3.6億元的貨款。這意味著，企業(yè)的賒銷債權(quán)有3.6億元沒收回（可能是沒有過賒賬期的正?？铐棧Ｒ獜娬{(diào)的是，公司營業(yè)額上年是46.8億元，當年是97.4億元，也就是說，公司的業(yè)務(wù)有了較大的增長。但是當年的回款與賒銷規(guī)模相比減少了。第二，看債權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。觀察應(yīng)收項目的結(jié)構(gòu)，應(yīng)收項目增加的3.6億元幾乎全是應(yīng)收票據(jù)。應(yīng)收票據(jù)往往是銀行承兌的商業(yè)匯票，回款一般是有保證的。因此該公司債權(quán)回收的能力很強。海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）第一，海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）

至此，我們可以得出結(jié)論：企業(yè)的賒銷債權(quán)少收回3.6億元，但從結(jié)構(gòu)來看，由于增加的主要是質(zhì)量較高的應(yīng)收票據(jù)，因此，整體賒銷債權(quán)的回收情況是比較樂觀的。第三，考察預(yù)收款項年末與年初的變化。企業(yè)的預(yù)收款項從年初的3.8億元增至年末的8.5億元，增加4.7億元。這表明企業(yè)的預(yù)收款能力得到增強。總體來看，債權(quán)少收回3.6億元，負債增加了4.7億元，企業(yè)的回款情況整體上不錯，結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化。企業(yè)有較強的付款安排的競爭力。海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）至此，質(zhì)量特征：變現(xiàn)性、盈利性、周轉(zhuǎn)性特點：非經(jīng)營性資產(chǎn)，數(shù)額不應(yīng)過大分析重點金額巨大長期掛賬警惕用該項目粉飾利潤（1）讓大股東無償占用資金及轉(zhuǎn)移銷售收入偷逃稅款等。（2）其他應(yīng)收款作為企業(yè)調(diào)整成本費用和利潤的手段，把一些應(yīng)該計入當期費用的支出或應(yīng)計入其他項目的內(nèi)容放在其他應(yīng)收款中，從而高估利潤或隱藏潛虧；（3）將正常的賒銷收入計入其他應(yīng)收款，以此“合理避稅”（4）隱含企業(yè)違規(guī)行為，如非法拆借資金，給個人的銷售回扣、抽逃注冊資金等。（5）利用其他應(yīng)收款調(diào)節(jié)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量3.其他應(yīng)收款分析

——資產(chǎn)負債表中的“垃圾桶”。質(zhì)量特征：變現(xiàn)性、盈利性、周轉(zhuǎn)性3.其他應(yīng)收款分析

——資案例

海信科龍電器股份有限公司通過“其他應(yīng)收款”和“預(yù)付賬款”向子公司提供資源。海信科龍電器股份有限公司2010年度的報表中，母公司其他應(yīng)收款金額是9.38億元，合并報表其他應(yīng)收款金額是3.83億元，其差額約5.55億元就是母公司向子公司提供的除基本入資以外的資金。母公司預(yù)付賬款年末7.18億元，合并數(shù)字是3.58億元，合并報表的數(shù)字小于母公司的數(shù)字，呈現(xiàn)出越合并越小的狀況，表明母公司間接向子公司提供資金案例海信科龍電器股份有限公司2010年度的報表中，母公司其他誰是債務(wù)人？

——泛海建設(shè)的其他應(yīng)收款說明上市公司其他應(yīng)收款的主要債務(wù)人，是納入合并范圍內(nèi)的子公司。思考：如果其他應(yīng)收款合并報表金額為33億元，而母公司報表金額是44.1億元，意味著什么呢？有本質(zhì)區(qū)別嗎？誰是債務(wù)人？

——泛海建設(shè)的其他應(yīng)收款說明上市公司其4.預(yù)付賬款分析預(yù)付款項——“占座”。反映企業(yè)按照購貨合同規(guī)定預(yù)付給供應(yīng)單位的款項等。質(zhì)量特征：盈利性、變現(xiàn)性預(yù)付賬款一般不超過一年，超過一年肯定有問題預(yù)示著公司的資金以預(yù)付的名義被挪用。一般對于存在巨額預(yù)付賬款用于購買原材料的上市公司，投資者務(wù)必要關(guān)注其原材料和產(chǎn)成品的價格走勢。一旦價格出現(xiàn)拐點，對上市公司利潤的影響不是暴漲就是暴跌。4.預(yù)付賬款分析一般來說，預(yù)付賬款會涉及下面幾種情況一是向子公司提供資金。若合并報表的預(yù)付賬款的規(guī)模遠小于母公司自己的規(guī)模，呈現(xiàn)出越合并越小的狀況，其差額就是向子公司提供資金的基本規(guī)模。二是經(jīng)營拉動型。母子公司由于經(jīng)營需要一致對外支付預(yù)付款。這種情況下，合并報表的數(shù)字遠遠大于母公司的數(shù)字，呈現(xiàn)出越合并越大的態(tài)勢，表明母公司和子公司一致對外支付預(yù)付款。三是關(guān)聯(lián)方占用。企業(yè)的控股股東和關(guān)聯(lián)方在從企業(yè)提走現(xiàn)金或者占用企業(yè)其他資源時，一般是通過“其他應(yīng)收款”項目來反映的。但是，一些單位為了掩蓋關(guān)聯(lián)單位占用上市公司資源的情況，把被占用的資源反映在“預(yù)付賬款”上。如果企業(yè)的預(yù)付款項屬于此類，其質(zhì)量在很大程度上屬于不良資產(chǎn)。預(yù)付賬款分析一般來說，預(yù)付賬款會涉及下面幾種情況預(yù)付賬款分析5.存貨分析存貨——“庫中有糧心中不慌”。（1）存貨規(guī)模分析存貨規(guī)模與經(jīng)營特點適應(yīng)性分析存貨構(gòu)成項目分析（2）存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析康佳集團99年末存貨中，產(chǎn)成品余額較期初上漲29.87%，附注解釋是分支機構(gòu)的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多。上市公司年末的產(chǎn)成品30億左右，企業(yè)全年的營業(yè)成本為78億。企業(yè)如果按照上一年度的銷售速度，當年年末的存貨可供未來銷售幾個月。這種存貨積壓原因，用“分支機構(gòu)的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多”來解釋不能完全說明其合理性。（3）毛利率與存貨周轉(zhuǎn)分析毛利率很大程度上體現(xiàn)了存貨的可增值性。存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)速度應(yīng)加快。毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)速度沒加快，說明降價沒帶來市場購買者購買欲望。5.存貨分析（4）存貨與銷售付款過程分析（5）存貨計價方法分析。存貨會計具有典型的合法調(diào)劑利潤的空間如果企業(yè)利用存貨計價方法的變更，在幾個會計年度之間調(diào)節(jié)利潤，表明企業(yè)存貨的質(zhì)量不高。（6）存貨跌價準備適當性分析康佳集團99年末，存貨跌價準備占產(chǎn)成品的金額比重為0.8%。但其產(chǎn)成品毛利率從1998年的18.80%下降到16.43%，而且企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率速度較慢，這種存貨跌價準備的計提規(guī)模就顯得不足了。關(guān)注存貨潛在虧損掛賬問題。是否存在過度計提巨額減值準備，“巨額沖銷”

(也叫“洗大澡”，BigBath)，以備來年扭虧為盈需要特別提醒的是，一些上市公司由于產(chǎn)品本身的特性，其存貨跌間風險較一般公司要高得多，對這些公司來說，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷，存貨價值會大幅度縮水，甚至歸零。如彩電類公司采購的液晶面板，其價格往往會在幾個月之間大幅下調(diào)。（7）投入產(chǎn)出比分析（8）存貨抵押擔保情況財務(wù)報表解讀與案例分析課件存貨期初期末靜態(tài)分析1.存貨規(guī)模的適當性2.存貨構(gòu)成——分析流動性3.存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。4.存貨抵押擔?，F(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析1.存貨與銷售付款過程分析2.虛構(gòu)存貨不存在付款行為，應(yīng)付款項會存在長期未付，逐年增加3.現(xiàn)金流量分析（流出）營業(yè)成本資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析2.毛利率與存貨周轉(zhuǎn)分析3.現(xiàn)金流量分析（流入）4.減值準備計提合理性分析動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量應(yīng)付款項折舊及應(yīng)付工資無現(xiàn)金流出存貨期初期末現(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析營業(yè)成本資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析存貨與銷售付款過程分析特變電工購貨付款安排分析（2010年報相關(guān)信息）單位：元本公司的數(shù)據(jù)顯示，存貨只有9.28億元，但是應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款之和達到約14億元。就是與供應(yīng)商談判能力強的表現(xiàn)，或者說是一種在付款安排上有競爭優(yōu)勢的表現(xiàn)。特變電工采購付款中海包括預(yù)付賬款。本公司為6.86億元，合并數(shù)為13.78億元。特變電工的很多存貨是通過預(yù)付款買來的，那么15億元應(yīng)付款項（包括應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款）對應(yīng)9.8億元存貨的情況，便顯示出它有更強的對供應(yīng)商的付款安排能力。存貨與銷售付款過程分析特變電工購貨付款安排分析（2010年報案例

存貨管理與利潤操縱

存貨如果出現(xiàn)了實物積壓，就要考慮應(yīng)該改善的管理問題；但如果是數(shù)字“積壓”，并沒有對應(yīng)的實物存貨，則是會計造假和利潤操控問題。需要注意的是：存貨積壓雖然會導致當期利潤增加，但從根本上來說對企業(yè)未來不利。今天積壓的存貨，可能就是未來企業(yè)虧損的助推器。某電器集團某年的情況見下表：表1某電器集團某年部分財務(wù)數(shù)據(jù)示意單位：元上表可以看出，該公司本年核心利潤為5.2億元，而經(jīng)營凈現(xiàn)金只有1.9億元。我們知道，在周轉(zhuǎn)速度超過2次的情況下，比較理想的狀態(tài)是：經(jīng)營凈現(xiàn)金與核心利潤的1.2-1.5倍相當。也就是說，在企業(yè)經(jīng)營良性發(fā)展的時候，有利潤更應(yīng)該有現(xiàn)金凈流量。如表所示，企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金應(yīng)該在6.2-7.8億元之間，而這里的經(jīng)營凈現(xiàn)金只有1.9億元，大概有4億-5億元的缺口，出現(xiàn)了有利潤沒有現(xiàn)金流量的情況。案例存貨管理與利潤操縱存貨如果出現(xiàn)了實物積案例

存貨管理與利潤操縱那么利潤在哪里？在有利潤沒錢的情況下，企業(yè)的利潤一般會對應(yīng)兩個項目的增加：應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)（該公司應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)年末與年初相比沒有顯著增加，預(yù)收賬款變化也不大），以及存貨。該企業(yè)上一年存貨共賣出55億元，年底存貨達29.5億元。按照上年的銷售水平，年底存這么多存貨也能讓企業(yè)踏踏實實在未來賣半年！當年賣出78億元，年底又有存貨42.5億元，繼續(xù)讓企業(yè)踏踏實實在未來賣半年！如果按照年底的存貨來計算，該企業(yè)的存貨年度周轉(zhuǎn)速度不到2次！按照平均存貨計算，存貨年度周轉(zhuǎn)速度剛剛超過2次。為什么會是這樣？由于企業(yè)的回款是正常的，因此很可能的情況是：利潤在一定程度上來自存貨的積壓，甚至有可能企業(yè)當年年末存貨不是42.5億元。企業(yè)利潤與經(jīng)營凈現(xiàn)金的缺口基本上表明存貨積壓的程度。該電器集團在第二年勉強維持盈利，第三年就巨虧7億元。案例存貨管理與利潤操縱那么利潤在哪里？在有利潤沒錢的固定資產(chǎn)——“企業(yè)的硬件”。（1）固定資產(chǎn)規(guī)模分析。（2）固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性分析（3）固定資產(chǎn)會計估計分析

（4）固定資產(chǎn)規(guī)模與存貨規(guī)模之間對應(yīng)關(guān)系分析同方向變化反方向變化6.固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)——“企業(yè)的硬件”。6.固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)期初期末靜態(tài)分析1.固定資產(chǎn)規(guī)模的適當性2.固定資產(chǎn)構(gòu)成3.固定資產(chǎn)價值分析融資租入，降低進一步舉債能力，計提折舊抵稅經(jīng)營租入（表外融資）注意已提足折舊的固定資產(chǎn)現(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析1.固定資產(chǎn)變動分析2.利息資本化分析3.在建工程轉(zhuǎn)固分析4.固定資產(chǎn)與存貨關(guān)系

同方向變化反方向變化5.現(xiàn)金流量分析（流出）存貨資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.固定資產(chǎn)折舊分析2.固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與效益及質(zhì)量3.現(xiàn)金流量分析（流入）4.減值準備計提合理性分析動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量應(yīng)付（預(yù)付）款在建工程無現(xiàn)金流出營業(yè)成本流動資產(chǎn)、流動負債購固，影響營運資金固定資產(chǎn)期初期末現(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析存貨資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析案例固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與效益及質(zhì)量科龍電器1999年部分財務(wù)數(shù)據(jù)示意單位：億元第一，固定資產(chǎn)從年初的約10億元增加到15億元，固定資產(chǎn)原值增長了50%以上，一般認為企業(yè)的技術(shù)裝備得到了極大地改善，生產(chǎn)能力顯著提高。第二，存貨從4.24億元下降到3.42億元，存貨的規(guī)模有所下降，一般意味著存貨占用的資金在減少，企業(yè)的存貨管理有了一定的成效——資金占用下降了20%。第三，看存貨的周轉(zhuǎn)速度。在平均存貨下降的同時，企業(yè)當年的營業(yè)成本由23.2億元增加到28.4億元，存貨周轉(zhuǎn)速度加快了，大概達到了8次多，這樣的周轉(zhuǎn)速度對于生產(chǎn)冰箱和空調(diào)的企業(yè)而言是不錯的。第四，看效益——效益卻不好。非常遺憾，核心利潤小于零，而且與上年相比有所顯著下降。案例固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與效益及質(zhì)量科龍電器1999年部分7.在建工程在建工程——“待轉(zhuǎn)正的固定資產(chǎn)”（1）關(guān)注工期長短，及時發(fā)現(xiàn)問題（2）關(guān)注是否有不符合在建工程的開銷通過在建工程粉飾報表（3)關(guān)注企業(yè)是否存在借款費用資本化問題。（4）計提在建工程減值準備以及計提的合理性。在建工程不需要計提折舊，因此，該項目容易成為上市公司業(yè)績造價的“死角”，如果發(fā)現(xiàn)一項工程拖了幾年不完工，則要保持警惕。7.在建工程Yourowntext在建工程造假過程—會計處理（萬福生科）Yourowntext在建工程造假過程—會計處理（萬福生短期借款——“周轉(zhuǎn)性資金”，短期借款分析的關(guān)鍵點防止短期借款用于長期用途，導致短期償債風險高企識別短期借款規(guī)模恰當性當企業(yè)短期借款和貨幣資金都很多的時候，往往意味著短期借款太多或貨幣資金被凍結(jié)挪用。結(jié)合貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)、投資、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款分析 8.短期借款分析

8.短期借款分析

其他應(yīng)付款往往是上市公司的“聚寶盆”（1）許多企業(yè)將很多不該進的費用都往里填。如某公司將預(yù)提的上交管理費掛賬達3年之久，而實際上該筆所謂的“上交管理費”已經(jīng)沒有了“婆家”，顯然是企業(yè)的一筆不需要支付的收入，然而該公司依舊不屈不饒地將這4.7萬元轉(zhuǎn)入其他應(yīng)付款；有企業(yè)將找不到支付的對象不核銷而掛賬；有的企業(yè)購物時享受折扣，而企業(yè)仍將這筆不需要支付的折扣掛了賬；甚至有的企業(yè)變賣邊角余料取得的收入也計入“其他應(yīng)付款”。其實這筆錢已經(jīng)進入了企業(yè)的“小金庫”。（2）常常被企業(yè)作為調(diào)節(jié)各期收入和利潤的“調(diào)節(jié)器”，隱瞞收入。

即當收入多的時候，先在這兒存放，以備不景氣的年度使用。關(guān)注其他應(yīng)付款，是否長期掛賬，金額逐年增多，其他應(yīng)付款明細科目中的債權(quán)人實際上是購買公司產(chǎn)品的購貨人，則應(yīng)進一步查明公司是否存在隱瞞受收入行為。是否為收到的貨款沒計入收入或家外費用。（3）注意母公司通過其他應(yīng)付款占用上市公司資金，上市公司成為母公司的提款機9.其他應(yīng)付款（非強制性債務(wù)）其他應(yīng)付款往往是上市公司的“聚寶盆”9.其他應(yīng)付款（非強制性（四）利潤表主要項目分析利潤質(zhì)量分析利潤實現(xiàn)過程分析（盈利模式）營業(yè)利潤？營業(yè)外收支？資產(chǎn)重組？利潤操縱？利潤表項目及其變動分析利潤結(jié)果的質(zhì)量——資產(chǎn)質(zhì)量分析三張報表之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系經(jīng)營性資產(chǎn)——核心利潤——經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額（四）利潤表主要項目分析利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量高的特征：一定的盈利能力，良好的資產(chǎn)運轉(zhuǎn)狀況。利潤結(jié)構(gòu)基本合理。企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)應(yīng)該與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配。費用變化是合理的。利潤總額各部分的構(gòu)成合理。企業(yè)的利潤含金量較高。利潤質(zhì)量高的特征：營業(yè)收入匹配性分析（1）營業(yè)收入與資產(chǎn)規(guī)模的匹配性；（2）營業(yè)收入增長率分析（3）營業(yè)收入與應(yīng)收賬款匹配性——收入的含金量（4）營業(yè)收入與相關(guān)稅費匹配性（5）營業(yè)收入與其現(xiàn)金流量的匹配性（6）營業(yè)收入與三項期間費用之比——管理水平。一般而言，三項期間費用的增長比例應(yīng)該低于營業(yè)收入的增長比例。防范虛假收入

可以通過財務(wù)數(shù)字之間的關(guān)系變動觀察一些異動。如銷售收入的大幅度增長沒有引起銷售費用的上升，或應(yīng)收賬款大幅增長，或者經(jīng)營性現(xiàn)金流量沒有相應(yīng)的變化，都預(yù)示著財務(wù)造假的存在。關(guān)聯(lián)方分析關(guān)聯(lián)方，控制交易的時間、價格、規(guī)模、交貨條件影響財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。關(guān)注交易價格、交易的實現(xiàn)時間的非市場化。1.營業(yè)收入分析營業(yè)收入匹配性分析1.營業(yè)收入分析關(guān)聯(lián)方資金占用引起的思考——中魯B（2002）

控股股東對上市公司還款越多、子公司欠款越多中魯B，2001年、2002年在上市公司、控股股東（以下稱集團）、銀行間通過“借款、還款”循環(huán)安排實現(xiàn)較好的財務(wù)狀況。分析：在上述“借款、還款”循環(huán)安排下，在2001年12月31日、2002年3月31日、2002年6月30日、2002年9月30日等重要年報、季報、半年報的時點，上市公司賬面上表現(xiàn)出來的應(yīng)收其控股股東及其子公司等關(guān)聯(lián)方債權(quán)能夠維持在較低水平，提高這樣一種安排，以企業(yè)可以接受的利息代價，使控股股東及其子公司占用上市公司巨額資金的情況在報表中得不到體現(xiàn)，從而消除了上市公司對外披露信息可能因為關(guān)聯(lián)方占用資金可能產(chǎn)生的不利影響。關(guān)聯(lián)方資金占用引起的思考——中魯B（2002）

控股股東對上營業(yè)成本——“不經(jīng)歷風雨怎能見彩虹”。營業(yè)成本高低，可判斷企業(yè)的核心競爭力在哪兒，企業(yè)的盈利有沒有提高的潛力，營業(yè)成本是所有支出中最大的一部分（1）營業(yè)成本與營業(yè)收入配比——毛利率分析（2）營業(yè)成本與期間費用聯(lián)系分析（3）營業(yè)成本影響因素分析（4）謹防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為。①不轉(zhuǎn)成本，將營業(yè)成本作資產(chǎn)掛賬，導致當期費用低估，資產(chǎn)價值高估，誤導會計信息使用者；②將資產(chǎn)列作費用，導致當期費用高估，資產(chǎn)價值低估，既歪曲了利潤數(shù)據(jù)，也不利于資產(chǎn)管理；③隨意變更成本計算方法和費用分配方法，導致成本數(shù)據(jù)不準確。

2.營業(yè)成本分析營業(yè)成本——“不經(jīng)歷風雨怎能見彩虹”。2.營業(yè)成本分析

案例毛利率財務(wù)指標特征分析運用毛利率分析企業(yè)盈利狀況時，應(yīng)考慮毛利率財務(wù)指標的兩個特征行業(yè)特征。藥業(yè)類公司毛利率普遍較高；出租車類公司應(yīng)收賬款很少；發(fā)電類公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額普遍很大。自身特征。A、B公司同樣是鋼鐵類上市公司，由于其具體產(chǎn)品不同，其毛利率會差別很大。A公司主要產(chǎn)品是汽車面板，技術(shù)含量高，產(chǎn)品附加值高，因此毛利率也高；B公司主要產(chǎn)品是普通中厚板材，技術(shù)含量低，產(chǎn)品附加值也低，因此毛利率也低。自身特點還包括營銷策略的差異，規(guī)模效應(yīng)，這些都是影響成本的因素。要看分產(chǎn)品明細表，了解公司主要產(chǎn)品的毛利與毛利率，進而對公司的產(chǎn)品競爭力、盈利能力以及發(fā)展?jié)摿ψ龀雠袛?。案例毛利率財?wù)指標特征分析3.營業(yè)稅金及附加與期間費用分析（1）營業(yè)稅金及附加與營業(yè)收入配比進行前期間比較。如果二者不配比，則說明企業(yè)有“偷稅”、“漏稅”之嫌。（2）銷售費用與營業(yè)收入配比通過該比率的行業(yè)水平，以及本企業(yè)歷史水平分析，考察其合理性。（3）管理費用與營業(yè)收入配比管理費用率隨著業(yè)務(wù)增長一般會降低（4）財務(wù)費用與營業(yè)收入配比如果企業(yè)的三費增長幅度遠遠超過營業(yè)收入增長幅度，那么營業(yè)收入增長的可持續(xù)性值得懷疑。3.營業(yè)稅金及附加與期間費用分析（1）營業(yè)稅金及附加與營業(yè)收財務(wù)費用——“錢是不能白用的”分析財務(wù)費用的增減變動的合理性和有效性。結(jié)合報表“三高”分析。短期或者長期借款高，財務(wù)費用高，某項或某幾項資產(chǎn)高4.財務(wù)費用分析財務(wù)費用——“錢是不能白用的”4.財務(wù)費用分析案例：海信科龍報表“三高分析”在進行債務(wù)融資的企業(yè)報表中，我們經(jīng)常會觀察到一種現(xiàn)象——在報表中表現(xiàn)為“三高”——短期或長期借款高，財務(wù)費用高，某項或某幾項資產(chǎn)高。下面是海信科龍2010年度報表的部分信息,見下表表1海信科龍電器部分報表數(shù)據(jù)單位：元注意：我們是從母公司角度來進行分析的。

案例：海信科龍報表“三高分析”在進行債務(wù)融資的企業(yè)報表中，我案例：海信科龍報表“三高分析”

第一，看借款。母公司自身短期借款年末約3.22億元，年初約4.82億元。假設(shè)這一年借款波動不大，則短期借款額在3億—5億元之間。企業(yè)的長期借款為零。為什么長期借款是零呢？看看它的資產(chǎn)負債率就明白了：公司總資產(chǎn)為73.83億元，總負債為56.79億元，產(chǎn)負債率已經(jīng)達到77%，這樣的企業(yè)獲得長期借款的可能性會比較小。但實際上科龍電器依然能從銀行借款。這是因為銀行在借款是除了看報表外，還看“三品”——人品、產(chǎn)品、押品（抵押或者質(zhì)押品），即人品的安全性、產(chǎn)品的盈利性和押品的保證程度。我們看一下科龍電器，在“三品”中一定能站上一品，因為后面還有海信的支撐和保障。第二，看利潤表中的財務(wù)費用?？讫堧娖鞅灸?500萬元的“財務(wù)費用”對應(yīng)著3億—5億元的借款，利息大約為10%。第三，找那項資產(chǎn)高。如果借的錢在自己賬上還沒有動，那就表現(xiàn)為本公司資金增加了。如果借的錢給了別人呢？此時應(yīng)重點關(guān)注“其他應(yīng)收款”，如果其他應(yīng)收款降到6億元，本公司借款還有必要嗎？當然不必要。簡單地說，從邏輯關(guān)系來看，公司的短期借款是為其他應(yīng)收款而借的。案例：海信科龍報表“三高分析”第一，看借款。母公司自身短期案例：海信科龍報表“三高分析”

那么，其他應(yīng)收款又是給誰了呢？我們已經(jīng)分析過，其他應(yīng)收款的母公司規(guī)模與合并報表之間的差額（約為5.5億元，高于短期借款的規(guī)模）就是給子公司了。在這個過程中，我們需要思考的是，為什么子公司用錢時自己不去借，而是由母公司來借呢？因為母公司有它的融資優(yōu)勢。一方面銀行愿意找母公司，另一方面，如果母公司的平臺比較好，企業(yè)可以按照更好的財務(wù)條件來借更多的錢，比子公司分別借錢的融資效果要好。我們從海信科龍的報表可以看出，本公司雖然利潤質(zhì)量不高，但是不缺錢。所以母公司為子公司融資的這件事本身就說明了科龍電器有一定程度的集權(quán)融資。我們看到的信息清晰地顯示：公司集權(quán)籌資最重要的特征就是“短期借款”的增加對應(yīng)著“其他應(yīng)收款”的增加。再來看一下科龍電器的合并數(shù)據(jù)。短期借款合并數(shù)為11.01億元，這就意味著子公司大概有7億—8億元的短期借款。母公司借的錢還不夠，子公司自己來借，這體現(xiàn)了一種集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的融資方式。案例：海信科龍報表“三高分析”那么，其他應(yīng)收款又是給誰了（一）企業(yè)擴展過快（二）企業(yè)反常壓縮酌量性成本（三）過度負債導致財務(wù)風險（四）企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)。（五）非正常的會計政策變更重大會計差錯均指向同一方向。中魯B，2002年有關(guān)信息顯示，公司發(fā)生的重大會計差錯主要與2001年有關(guān)，且均朝一個方向：多計收入，少計減值準備，從而導致利潤多計。（六）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率偏低（七）企業(yè)的銷售費用、管理費用等項目出現(xiàn)不正常的降低（八）審計報告出現(xiàn)異常（九）無形資產(chǎn)、在建工程規(guī)模的不正常增加費用資本化（十）企業(yè)有足夠的可供分配利潤，但不進行現(xiàn)金股利分配5.利潤質(zhì)量惡化的表現(xiàn)形式（一）企業(yè)擴展過快5.利潤質(zhì)量惡化的表現(xiàn)形式（五）現(xiàn)金流量表分析（五）現(xiàn)金流量表分析不同階段現(xiàn)金流量變化的規(guī)律1.現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期分析不同階段現(xiàn)金流量變化的規(guī)律1.現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期分析案例11天津磁卡支付職工現(xiàn)金的異常天津磁卡（600800），自從銀廣夏事件發(fā)生以后，市場對天津磁卡業(yè)績從來沒有停止過，這主要是業(yè)績有異常之處。天津磁卡支付職工現(xiàn)金異常，如表1。表1：支付職工現(xiàn)金異常表萬元由表1可以看到，1998年～2000年，天津磁卡營業(yè)收入基本在3億多，但支付職工的現(xiàn)金年年增加，從1998年的2498萬元增加到2000年的4044萬元，而2001年天津磁卡營業(yè)收入是6億多元，比2000年增長了63.48%，但支付職工的現(xiàn)金卻從4044萬元降到3656萬元。公司收入與員工報酬背離的原因是什么？再看2000年、2001年中報中披露的數(shù)據(jù)，更令人深思（見表2）。案例11天津磁卡支付職工現(xiàn)金的異常天津磁卡（600案例11天津磁卡支付職工現(xiàn)金的異常2000年中報支付職工的現(xiàn)金只有1396萬元，而年報有4044萬元，“上短下長”；2001年中報支付職工的現(xiàn)金有2669萬元，而全年只有3656萬元，“上長下短”。公司支付職工現(xiàn)金為何如此無規(guī)律？2001年中報，母公司支付職工現(xiàn)金是2091萬元，而全年只有2600萬元，這是為什么？再看2000年、2001年中報中披露的數(shù)據(jù)，更令人深思（見表2）。表22001年中報數(shù)據(jù)單位：萬元案例11天津磁卡支付職工現(xiàn)金的異常2000年中報支直接虛構(gòu)進賬單、對賬單，虛增銀行存款人為夸大經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量而減少現(xiàn)金流出量對應(yīng)收賬款期末余額的調(diào)節(jié)虛構(gòu)交易，同時增加經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和投資活動的現(xiàn)金流出通過對“其他收到的與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目的操縱來調(diào)節(jié)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量將籌資性流入、投資性流入粉飾為經(jīng)營性流入，將經(jīng)營性支出放到投資性支出掩蓋關(guān)聯(lián)方占用上市公司資金的行為操縱債務(wù)的借入和償還時間，以調(diào)節(jié)籌資活動的現(xiàn)金流量利用合并會計報表的合并范圍調(diào)整經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量2.經(jīng)營活動現(xiàn)金流陷阱設(shè)置直接虛構(gòu)進賬單、對賬單，虛增銀行存款2.經(jīng)營活動現(xiàn)金流陷阱設(shè)3.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與企業(yè)競爭力（1）獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量程反方向變動1）獲利增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少收款問題銷售商品收到的現(xiàn)金小于營業(yè)收入銷售商品收到的現(xiàn)金比上年減少，可能的結(jié)果是：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)增加，或者預(yù)收賬款增加、或者其他應(yīng)收款增加其他應(yīng)收款增加屬于非經(jīng)營性資金占用，結(jié)合合并報表分析是否關(guān)聯(lián)方占用。應(yīng)收賬款質(zhì)量不佳的情況：（1）應(yīng)收賬款來自關(guān)系企業(yè)，未經(jīng)過正常的信用調(diào)查；（2）應(yīng)收賬款集中于單一或少數(shù)客戶（3）應(yīng)收賬款來自財務(wù)體系不健全的企業(yè)付款問題購買商品支付的現(xiàn)金大于營業(yè)成本購買商品支付現(xiàn)金比上年增加，可能的結(jié)果是：營業(yè)成本增加，或者存貨增加、或者預(yù)付賬款增加，或者是應(yīng)付賬款減少。存貨如果存在下列情況問題會更加嚴重：（1）電子、時尚、服飾等產(chǎn)品的存貨生命周期很短，且難以驗證，很可能實際上已經(jīng)變成了廢品。這些在產(chǎn)品存貨風險特別高，必須謹慎處理。收入及獲利增長的公司若發(fā)生財務(wù)危機，多半是應(yīng)收賬款及存貨暴增。3.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與企業(yè)競爭力（1）獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流2）獲利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加看企業(yè)是否通過清理過去錯誤的決策，且目前經(jīng)營開始有所改善。企業(yè)面對過去的錯誤決策，經(jīng)常同時增加計提減值或清理不良資產(chǎn)等會計調(diào)整。如，美國著名食品公司家樂氏2000年的凈利為5.87億美元，2001年衰退至4.73億美元。在承認之前的營運決策錯誤并作調(diào)整后，家樂氏的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入便由2000年的8.8億美元，快速增長到2001年的11.32億美元（增長了28.6%）。凈利則在2002年及2003年快速增長到7.21億美元及7.87億美元。2）獲利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加（2）獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量程正方向變動1）獲利增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加應(yīng)收賬款增長控制得當沃爾瑪2009年收入增長271億美元，但應(yīng)收賬款卻僅增加2.63億美元。存貨增長控制得當沃爾瑪存貨增長率為-1.8%，遠低于收入增長率7.16%。沃爾瑪通過信息系統(tǒng)分析客戶需求情況，進貨的商品種類及數(shù)量都經(jīng)過精密計算，存貨平均周轉(zhuǎn)期降為41天，存貨的銷售天數(shù)由2007年的46天降至2009年的41天。龐大的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入，能使企業(yè)有大的財務(wù)彈性。2009年，除支付當年全部投資活動現(xiàn)金需求（107.42億美元）外，沃爾瑪?shù)慕?jīng)營活動現(xiàn)金仍能充分支付公司的籌資活動（買回公司股票35.21億美元，支付現(xiàn)金股利37.46億美元）。商業(yè)債權(quán)小于商業(yè)債務(wù)2009年沃爾瑪流動比率0.88，這反映通路產(chǎn)業(yè)經(jīng)營效率與競爭力的表現(xiàn)。不過，作出這種解釋要十分小心，如果一個公司維持相當?shù)偷摹按媪俊?，就必須有能力?chuàng)造出卓越的“流量”。沃爾瑪2006—2009年以來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占流動負債的比率一直在41%以上；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利之比，2009年為1.73（2）獲利與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量程正方向變動2）獲利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少這種情況為營運衰退型公司的常態(tài)持續(xù)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出，可能會導致財務(wù)危機。Kmart公司，1990年代，它的經(jīng)營活動現(xiàn)金與凈利潤都微幅增加。成現(xiàn)正相關(guān)系；但在2000年到2003年間，Kmart的獲利大幅衰退，甚至產(chǎn)生嚴重虧損，它的經(jīng)營活動現(xiàn)金也呈衰退趨勢。2）獲利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少4.投資及籌資活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化，可以反映企業(yè)經(jīng)營活動的形態(tài)，以及因此產(chǎn)生的競爭力；而投資及籌資活動現(xiàn)金流量的變化，則反映了經(jīng)理人對公司前景的信息與看法?？梢酝茰y公司的發(fā)展情況。案例：聯(lián)想集團2009年現(xiàn)金流量分析案例：古戰(zhàn)場巡禮啟示：戰(zhàn)國時代“長平之戰(zhàn)”“生死之地，存亡之道”4.投資及籌資活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化，可以反映聯(lián)想集團有限公司綜合現(xiàn)金流量表單位：千美元聯(lián)想集團有限公司綜合現(xiàn)金流量表單位：聯(lián)想集團有限公司綜合現(xiàn)金流量表單位：千美元聯(lián)想集團有限公司綜合現(xiàn)金流量表單位：2005年，聯(lián)想集團完成中國IT行業(yè)迄今為止最大的一宗海外并購案——合并IBM個人電腦（PC）事業(yè)部，成為繼戴爾與惠普之后的世界第三大PC供應(yīng)商。聯(lián)想2005年營業(yè)收入僅35億美元，并購IBM個人電腦事業(yè)部后，一躍而成為年營業(yè)收入179億美元的跨國公司。2007年—008年營業(yè)收入獲利并持續(xù)增加，2008年營業(yè)收入增長17%，達149億美元；凈利增長301%，達4.85億美元，成為中國第一PC銷售品牌，中國市場占有率高達29%。但是由于金融海嘯的發(fā)生，以商業(yè)客戶為主的聯(lián)想集團受企業(yè)訂單減少的影響，2009年營業(yè)收入衰退9%，并產(chǎn)生大幅度的虧損，金額高達2.26億美元。聯(lián)想集團有限公司在香港證券交易所上市，它的財務(wù)報表時根據(jù)國際會計準則委員會頒布的《國際報告準則》編制的。上表是聯(lián)想集團2009年的現(xiàn)金流量表，會計截止日是3月31日，財務(wù)報表的貨幣單位以美元列示。2005年，聯(lián)想集團完成中國IT行業(yè)迄今為止最大的一宗海外并2008年聯(lián)想最主要的策略是快速擴張，營業(yè)收入增長率高達17%，銷售量及銷售額的增長均超過市場平巨額水平。反映在現(xiàn)金流量表上，快速增長業(yè)務(wù)使應(yīng)收和應(yīng)付賬款均大量增加，2008年聯(lián)想應(yīng)收賬款增加4.63億美元，應(yīng)付賬款增加了9.81億美元。此外，由于沖刺業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)量及出庫量，庫存水位也升高，2008年聯(lián)想庫存增加1.52億美元，增幅達32%，相較2008年營業(yè)收入增長17.3%，庫存水位增長似乎偏高。注意許多快速增長的公司常常因存貨水位過高，面臨市場突如其來的變化時，滿倉庫存無法立即變現(xiàn)而導致資金周轉(zhuǎn)不靈。整體而言，2008年聯(lián)想由于業(yè)務(wù)快速擴張，凈利增加，在加上供貨商提供的無息資金（預(yù)付賬款大量增加），經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量高達10億美元。投資活動的現(xiàn)金流量變化，聯(lián)想自2005年收購收購IBM個人電腦事業(yè)部后沒有太大規(guī)模投資，2007—2009年購置資產(chǎn)金額平均都在1-1.3億美元；此外，2008年因現(xiàn)金過多而將5.4億轉(zhuǎn)為定存。2008年籌資活動，主要為向銀行貸款、獲得現(xiàn)金流入4.3億美元（為何手上資金充足又向銀行貸款，參考財務(wù)報表附注后，會發(fā)現(xiàn)新增借款多為長期借款，推估聯(lián)想可能計劃未來仍要繼續(xù)擴張，先在經(jīng)營成果良好時機取得貸款，避免資金短缺時無法執(zhí)行策略。但這樣做會增加大量財務(wù)成本，借款增加亦使企業(yè)經(jīng)營壓力提高）2008年聯(lián)想最主要的策略是快速擴張，營業(yè)收入增長率高達172009年，由于客戶在金融海嘯影響下減少訂單，聯(lián)想2009年營業(yè)收入衰退9%。相對地，在業(yè)務(wù)衰退的情況下，應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨都會減少。聯(lián)想2009年應(yīng)收賬款減少6.2億美元，應(yīng)付賬款減少6.9億美元，存貨減少0.3億美元。進一步觀察聯(lián)想存貨項目，2009年存貨金額達4.5億美元，占總資產(chǎn)7.1%，較惠普存貨占總資產(chǎn)僅3.3%，聯(lián)想在存貨控制的能力方面落后于惠普。此外，2009年聯(lián)想為了發(fā)放2008年現(xiàn)金股利，支付了1,8億現(xiàn)金，我們可以看到，企業(yè)在獲利時，就要為來年才發(fā)放的現(xiàn)金股利作準備。整體而言，2009年底聯(lián)想集團現(xiàn)金與約當現(xiàn)金總額高達18.6億元，占總資產(chǎn)的29%，對于一個制造業(yè)來說，是相當高的現(xiàn)金水位。對此，聯(lián)想集團高級副總裁黃偉明曾表示：“市場變化太大，高現(xiàn)金水位除了可以應(yīng)付市場變動外，萬一有收購的機會，才有辦法馬上進行”?？梢娊鹑诤[之后，現(xiàn)金控制成為企業(yè)最重視的財務(wù)目標。2009年，由于客戶在金融海嘯影響下減少訂單，聯(lián)想2009年會計報表附注是為了便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所作的解釋。（1）提高財務(wù)報表信息的可比性（2）增強財務(wù)報表信息的可理解性（3）體現(xiàn)財務(wù)報表信息的完整性。（3）突出財務(wù)報表信息的重要性（六）財務(wù)報表附注及相關(guān)信息分析會計報表附注是為了便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會案例裕華光伏：倒在IPO最后一公里

河南裕華光伏新材料股份有限公司（以下簡稱裕華光伏）位于河南省焦作市博愛縣泗溝工業(yè)區(qū)，主要從事于應(yīng)用晶體硅太陽能電池組件的超白壓延玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)。2013年3月29日，裕華光伏主動撤了IPO審查材料，在距離掛牌最后一公里，裕華光伏倒了下來。裕華光伏的招股說明書申報稿顯示，裕華光伏2011年1至6月、2010年、2009年和2008年公司實現(xiàn)綜合毛利率33.76%、34.08%、27.63%和30.79%，尤其是2011年上半年毛利率僅出現(xiàn)小幅下滑。盡管從裕華光伏的申報稿看，業(yè)績只公布到2011年6月30日，但僅僅從“光伏”這兩個字，就可以看出，在冰天雪地的行業(yè)環(huán)境下，裕華光伏的“盈利能力連續(xù)增長”是不可能的。案例裕華光伏：倒在IPO最后一公里河南裕華光伏新材料三、財務(wù)分析案例1.勝景山河財務(wù)舞弊案例2.藍田復(fù)發(fā)財務(wù)舞弊案例3.銀廣夏財務(wù)舞弊案例4.萬福生科財務(wù)舞弊案例三、財務(wù)分析案例1.勝景山河財務(wù)舞弊案例謝謝大家！謝謝大家！財務(wù)報表解讀與案例分析主講趙國強教授注冊會計師注冊資產(chǎn)評估師全國會計專業(yè)技術(shù)資格考試命題專家財政部會計資格無紙化考試命題專家2014年10月財務(wù)報表解讀與案例分析一、財務(wù)會計的基本理論二、財務(wù)報表的解讀與質(zhì)量分析三、財務(wù)分析案例授課提綱一、財務(wù)會計的基本理論授課提綱一、財務(wù)會計的基本理論（一）財務(wù)會計的使命與實質(zhì)1.使命——實踐“課責性”工作負責、遵守準則、堅守職操、如實反映。2.財務(wù)會計的數(shù)字實質(zhì)會計數(shù)字=經(jīng)濟實質(zhì)+估計誤差+人為操作財務(wù)報表盡可能快速地顯示“經(jīng)濟實質(zhì)”，減少“衡量誤差”，并拒絕“認為操縱”。務(wù)必記住，“公開欺人者，必定也會自欺”。（二）財務(wù)會計體現(xiàn)的契約、法制意思

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益≠所有者權(quán)益+負債權(quán)責發(fā)生制（現(xiàn)代財務(wù)會計的核心）“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒”“滿園春色關(guān)不住，一枝紅杏出墻來”紅杏出墻，墻外土地為別人所有，果實歸誰所有？——明細產(chǎn)權(quán)，配比原則一、財務(wù)會計的基本理論（一）財務(wù)會計的使命與實質(zhì)（三）現(xiàn)代財務(wù)會計的核心——權(quán)責發(fā)生制權(quán)責發(fā)生制處理收入處理支出對收入支出的處理成為財務(wù)會計的核心對支出屬性的判斷是一種估計，可以人為地改變判斷支出的收益期確定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為成本費用損失的速度（三）現(xiàn)代財務(wù)會計的核心——權(quán)責發(fā)生制財務(wù)舞弊手段成本收入費用篡改收入分配提前（推遲）確認收入偽裝或虛構(gòu)收入關(guān)聯(lián)交易操縱收入二、財務(wù)報表的解讀與質(zhì)量分析（一）財務(wù)舞弊的手段與影響財務(wù)舞弊手段成本收入費用篡改收入分配提前（推遲）偽裝或虛關(guān)聯(lián)作弊手段成本收入費用不轉(zhuǎn)成本成本計算方法作弊手段成本收入費用不轉(zhuǎn)成本成本計算方法作弊手段成本收入費用資產(chǎn)列作費用利息資本化界限混淆間接費用與期間費用作弊手段成本收入費用資產(chǎn)列作利息資本化混淆間接費用1.財務(wù)報表框架分析2.財務(wù)報表三維度分析資產(chǎn)負債表看資源利潤表看效益現(xiàn)金流量表看質(zhì)量3.報表附注——不可不察的蛛絲馬跡（二）財務(wù)報表質(zhì)量分析的基本方法

（二）財務(wù)報表質(zhì)量分析的基本方法

了解企業(yè)的性質(zhì)：企業(yè)都是趨利的，不同性質(zhì)的企業(yè)存在的問題是不一樣的。上市公司利潤虛增或穩(wěn)定增長民營企業(yè)隱瞞收入、利潤國有企業(yè)完成上級指標了解企業(yè)的性質(zhì)：企業(yè)都是趨利的，不同性質(zhì)的企業(yè)存在的問題是不資產(chǎn)負債表——“明明白白我的賬”，反映特定單位、特定日期的資金從哪來、用到哪去資產(chǎn)按照對利潤的貢獻方式分：經(jīng)營資產(chǎn)，投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金、商業(yè)債權(quán)（預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款)、存貨、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。投資資產(chǎn)：長期股權(quán)投資、其他應(yīng)收款[用于對控制性投資（子公司）提供資金項目]資產(chǎn)負債表可以反映：

企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)定位盈利模式擴展戰(zhàn)略（三）資產(chǎn)負債表主要項目分析（三）資產(chǎn)負債表主要項目分析流動資產(chǎn)貨幣資金商業(yè)債權(quán)其他應(yīng)收款存貨投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非流動資產(chǎn)流動負債無息流動負債

有息流動負債所有者權(quán)益股權(quán)結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)財務(wù)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)對外投資流動資產(chǎn)投資資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非流動資產(chǎn)流動負債所有者權(quán)益制造業(yè)5項重要經(jīng)營資產(chǎn)（1）貨幣資金（2）商業(yè)債權(quán)：應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)付（3）存貨（4）固定資產(chǎn)類：固定資產(chǎn)（核心），投資性房地產(chǎn)，在建工程（5）無形資產(chǎn)類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)固定資產(chǎn)顯著高于存貨——重資產(chǎn)固定資產(chǎn)不多，存貨多——輕資產(chǎn)

制造業(yè)5項重要經(jīng)營資產(chǎn)1.貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王”靜態(tài)分析——構(gòu)成分析：規(guī)模適當性支付能力是否受限制（IPO募資受限）方法：比較分析、結(jié)構(gòu)分析、趨勢分析動態(tài)分析——期末期初余額變動原因及過程分析結(jié)合金流量表、資產(chǎn)負債表、利潤表分析——邏輯關(guān)系分析重點關(guān)注：借款、其他應(yīng)收款、存貨、固定資產(chǎn)、對外股權(quán)投資、收入、成本結(jié)果分析——財務(wù)后果分析財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量影響管理者經(jīng)營思想（保守、穩(wěn)?。┤谫Y模式與融資環(huán)境：集中管理融資與分散管理融資模式；為了與銀行保持較好的聯(lián)系，往往會出現(xiàn)非需求性融資。特別關(guān)注擔保的影響不恰當融資行為分析，短期借款分析。1.貨幣資金分析——“現(xiàn)金為王”貨幣資金期初期末靜態(tài)分析1.貨幣資金規(guī)模的適當性2.貨幣資金的構(gòu)成——分析流動性3.未來付款壓力分析（固定資產(chǎn)構(gòu)建計劃，長期投資計劃，或有負債借款收入借款合理性、必要性應(yīng)收款項動態(tài)分析1.應(yīng)收賬款與收入增減變動及周轉(zhuǎn)率分析收入增幅應(yīng)大于應(yīng)收賬款增幅。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)加快。存貨、固定資產(chǎn)投資、其他應(yīng)收款動態(tài)分析1.運用質(zhì)量分析2.維持應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間平衡，維持利潤與回款之間平衡。青島啤酒，94年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高（45天），而存貨周轉(zhuǎn)率較低（128天）。企業(yè)加強債權(quán)回收管理的政策而抑制了產(chǎn)品銷售，從而使存貨周轉(zhuǎn)不暢。動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量貨幣資金期初期末靜態(tài)分析借款收入借款合理性、必要性應(yīng)收款項動現(xiàn)金比率極高，而且現(xiàn)金變化無幾。2004-2005年貨幣資金的情況如下：案例草原興發(fā)現(xiàn)金舞弊注：以上報告中無現(xiàn)金等價物，從未說明貨幣資金受限制。公司的現(xiàn)金約占總資產(chǎn)的I/4以上，現(xiàn)金比率非常高，而且95％以上的現(xiàn)金都集中在母公司。母公司為什么要囤積這么多現(xiàn)金，為何現(xiàn)金沒有太多變化呢?是不是這些現(xiàn)金受到限制不能動用!2005年l0月內(nèi)蒙禽流感爆發(fā)需要銷毀大量家禽，向農(nóng)產(chǎn)賠償3億元左右，主營業(yè)務(wù)受到極大影響的時候，不知草原興發(fā)能否動用這12億元賬上的現(xiàn)金?現(xiàn)金比率極高，而且現(xiàn)金變化無幾。案例草原興發(fā)現(xiàn)金舞弊注案例續(xù)一般現(xiàn)金豐厚的公司都有大量利息收入，但草原興發(fā)不是。草原興發(fā)2005年上半年利息收入288萬元，銀行存款余額上半年都為11億元左右，以此推算草原興發(fā)的銀行存款獲得的年收益率為0.48％，而工商銀行的活期利率就為0.72％，明顯不符合邏輯。假設(shè)草原興發(fā)的銀行存款都是利率最低的活期存款，以年利率0.72％、半年利息收入288萬元計算，實際存款至多8億元。2004年年報披露的銀行存款就有10.46億，2005年半年報披露11.69億，由此可推算銀行存款有3.69億缺口。草原興發(fā)賬面現(xiàn)金高達12億，而且近一半現(xiàn)金變化極小，2005年禽流感爆發(fā)向農(nóng)戶賠償時，選擇借債融資，而不愿動用賬上現(xiàn)金。不僅如此，它還債臺高筑，為此支付的財務(wù)費用高于其凈利潤，巨額資金投資不明，的確讓人懷疑。案例續(xù)一般現(xiàn)金豐厚的公司都有大量利息收入，但草原興發(fā)不是應(yīng)收賬款——“一個也不能少”。少了就是壞賬。（1）應(yīng)收賬款規(guī)模分析經(jīng)營方式和行業(yè)特點信用政策（2）流動性的分析，也就是應(yīng)收賬款的可回收性分析。債權(quán)的賬齡分析——靜態(tài)分析債務(wù)人是否其關(guān)聯(lián)方分析債務(wù)人構(gòu)成分析——靜態(tài)分析債務(wù)人集中度及財務(wù)實力分析（3）周轉(zhuǎn)情況進行分析——動態(tài)分析周轉(zhuǎn)率變慢，顯示應(yīng)收賬款質(zhì)量惡化平均收賬期與賒銷期比較，判斷企業(yè)賒銷政策的合理性周轉(zhuǎn)率與行業(yè)水平比較分析（4）報表項目邏輯關(guān)系分析銷售與收款分析銷售與存貨變化分析（5）壞賬準備計提合理性分析2.應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款——“一個也不能少”。少了就是壞賬。2.應(yīng)收賬款分應(yīng)收賬款期初期末靜態(tài)分析1.應(yīng)收賬款規(guī)模的適當性2.應(yīng)收賬款構(gòu)成——分析流動性賬齡債務(wù)人集中度、財務(wù)實力關(guān)聯(lián)方收入銷售與收款分析動態(tài)分析1.應(yīng)收賬款與收入增減變動及周轉(zhuǎn)率分析2.周轉(zhuǎn)率變慢，顯示應(yīng)收賬款質(zhì)量惡化貨幣資金資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.變現(xiàn)能力分析2.結(jié)合現(xiàn)金流量表分析收入與銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金差異分析3.壞賬準備計提合理性分析動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量應(yīng)收賬款期初期末收入銷售與收款分析動態(tài)分析貨幣資金資產(chǎn)減值損海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）

第一，看債權(quán)的回款情況。應(yīng)收項目從年初的5.1億元增至年末的8.7億元，增加了3.6億元，也就是說當年少收回3.6億元的貨款。這意味著，企業(yè)的賒銷債權(quán)有3.6億元沒收回（可能是沒有過賒賬期的正?？铐棧?。要強調(diào)的是，公司營業(yè)額上年是46.8億元，當年是97.4億元，也就是說，公司的業(yè)務(wù)有了較大的增長。但是當年的回款與賒銷規(guī)模相比減少了。第二，看債權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。觀察應(yīng)收項目的結(jié)構(gòu)，應(yīng)收項目增加的3.6億元幾乎全是應(yīng)收票據(jù)。應(yīng)收票據(jù)往往是銀行承兌的商業(yè)匯票，回款一般是有保證的。因此該公司債權(quán)回收的能力很強。海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）第一，海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）

至此，我們可以得出結(jié)論：企業(yè)的賒銷債權(quán)少收回3.6億元，但從結(jié)構(gòu)來看，由于增加的主要是質(zhì)量較高的應(yīng)收票據(jù)，因此，整體賒銷債權(quán)的回收情況是比較樂觀的。第三，考察預(yù)收款項年末與年初的變化。企業(yè)的預(yù)收款項從年初的3.8億元增至年末的8.5億元，增加4.7億元。這表明企業(yè)的預(yù)收款能力得到增強?？傮w來看，債權(quán)少收回3.6億元，負債增加了4.7億元，企業(yè)的回款情況整體上不錯，結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化。企業(yè)有較強的付款安排的競爭力。海信科龍電器部分資產(chǎn)數(shù)據(jù)——收款安排（2010年）至此，質(zhì)量特征：變現(xiàn)性、盈利性、周轉(zhuǎn)性特點：非經(jīng)營性資產(chǎn)，數(shù)額不應(yīng)過大分析重點金額巨大長期掛賬警惕用該項目粉飾利潤（1）讓大股東無償占用資金及轉(zhuǎn)移銷售收入偷逃稅款等。（2）其他應(yīng)收款作為企業(yè)調(diào)整成本費用和利潤的手段，把一些應(yīng)該計入當期費用的支出或應(yīng)計入其他項目的內(nèi)容放在其他應(yīng)收款中，從而高估利潤或隱藏潛虧；（3）將正常的賒銷收入計入其他應(yīng)收款，以此“合理避稅”（4）隱含企業(yè)違規(guī)行為，如非法拆借資金，給個人的銷售回扣、抽逃注冊資金等。（5）利用其他應(yīng)收款調(diào)節(jié)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量3.其他應(yīng)收款分析

——資產(chǎn)負債表中的“垃圾桶”。質(zhì)量特征：變現(xiàn)性、盈利性、周轉(zhuǎn)性3.其他應(yīng)收款分析

——資案例

海信科龍電器股份有限公司通過“其他應(yīng)收款”和“預(yù)付賬款”向子公司提供資源。海信科龍電器股份有限公司2010年度的報表中，母公司其他應(yīng)收款金額是9.38億元，合并報表其他應(yīng)收款金額是3.83億元，其差額約5.55億元就是母公司向子公司提供的除基本入資以外的資金。母公司預(yù)付賬款年末7.18億元，合并數(shù)字是3.58億元，合并報表的數(shù)字小于母公司的數(shù)字，呈現(xiàn)出越合并越小的狀況，表明母公司間接向子公司提供資金案例海信科龍電器股份有限公司2010年度的報表中，母公司其他誰是債務(wù)人？

——泛海建設(shè)的其他應(yīng)收款說明上市公司其他應(yīng)收款的主要債務(wù)人，是納入合并范圍內(nèi)的子公司。思考：如果其他應(yīng)收款合并報表金額為33億元，而母公司報表金額是44.1億元，意味著什么呢？有本質(zhì)區(qū)別嗎？誰是債務(wù)人？

——泛海建設(shè)的其他應(yīng)收款說明上市公司其4.預(yù)付賬款分析預(yù)付款項——“占座”。反映企業(yè)按照購貨合同規(guī)定預(yù)付給供應(yīng)單位的款項等。質(zhì)量特征：盈利性、變現(xiàn)性預(yù)付賬款一般不超過一年，超過一年肯定有問題預(yù)示著公司的資金以預(yù)付的名義被挪用。一般對于存在巨額預(yù)付賬款用于購買原材料的上市公司，投資者務(wù)必要關(guān)注其原材料和產(chǎn)成品的價格走勢。一旦價格出現(xiàn)拐點，對上市公司利潤的影響不是暴漲就是暴跌。4.預(yù)付賬款分析一般來說，預(yù)付賬款會涉及下面幾種情況一是向子公司提供資金。若合并報表的預(yù)付賬款的規(guī)模遠小于母公司自己的規(guī)模，呈現(xiàn)出越合并越小的狀況，其差額就是向子公司提供資金的基本規(guī)模。二是經(jīng)營拉動型。母子公司由于經(jīng)營需要一致對外支付預(yù)付款。這種情況下，合并報表的數(shù)字遠遠大于母公司的數(shù)字，呈現(xiàn)出越合并越大的態(tài)勢，表明母公司和子公司一致對外支付預(yù)付款。三是關(guān)聯(lián)方占用。企業(yè)的控股股東和關(guān)聯(lián)方在從企業(yè)提走現(xiàn)金或者占用企業(yè)其他資源時，一般是通過“其他應(yīng)收款”項目來反映的。但是，一些單位為了掩蓋關(guān)聯(lián)單位占用上市公司資源的情況，把被占用的資源反映在“預(yù)付賬款”上。如果企業(yè)的預(yù)付款項屬于此類，其質(zhì)量在很大程度上屬于不良資產(chǎn)。預(yù)付賬款分析一般來說，預(yù)付賬款會涉及下面幾種情況預(yù)付賬款分析5.存貨分析存貨——“庫中有糧心中不慌”。（1）存貨規(guī)模分析存貨規(guī)模與經(jīng)營特點適應(yīng)性分析存貨構(gòu)成項目分析（2）存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析康佳集團99年末存貨中，產(chǎn)成品余額較期初上漲29.87%，附注解釋是分支機構(gòu)的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多。上市公司年末的產(chǎn)成品30億左右，企業(yè)全年的營業(yè)成本為78億。企業(yè)如果按照上一年度的銷售速度，當年年末的存貨可供未來銷售幾個月。這種存貨積壓原因，用“分支機構(gòu)的大規(guī)模擴展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多”來解釋不能完全說明其合理性。（3）毛利率與存貨周轉(zhuǎn)分析毛利率很大程度上體現(xiàn)了存貨的可增值性。存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)速度應(yīng)加快。毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)速度沒加快，說明降價沒帶來市場購買者購買欲望。5.存貨分析（4）存貨與銷售付款過程分析（5）存貨計價方法分析。存貨會計具有典型的合法調(diào)劑利潤的空間如果企業(yè)利用存貨計價方法的變更，在幾個會計年度之間調(diào)節(jié)利潤，表明企業(yè)存貨的質(zhì)量不高。（6）存貨跌價準備適當性分析康佳集團99年末，存貨跌價準備占產(chǎn)成品的金額比重為0.8%。但其產(chǎn)成品毛利率從1998年的18.80%下降到16.43%，而且企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率速度較慢，這種存貨跌價準備的計提規(guī)模就顯得不足了。關(guān)注存貨潛在虧損掛賬問題。是否存在過度計提巨額減值準備，“巨額沖銷”

(也叫“洗大澡”，BigBath)，以備來年扭虧為盈需要特別提醒的是，一些上市公司由于產(chǎn)品本身的特性，其存貨跌間風險較一般公司要高得多，對這些公司來說，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷，存貨價值會大幅度縮水，甚至歸零。如彩電類公司采購的液晶面板，其價格往往會在幾個月之間大幅下調(diào)。（7）投入產(chǎn)出比分析（8）存貨抵押擔保情況財務(wù)報表解讀與案例分析課件存貨期初期末靜態(tài)分析1.存貨規(guī)模的適當性2.存貨構(gòu)成——分析流動性3.存貨增加，導致毛利率提高，當期利潤增加。4.存貨抵押擔?，F(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析1.存貨與銷售付款過程分析2.虛構(gòu)存貨不存在付款行為，應(yīng)付款項會存在長期未付，逐年增加3.現(xiàn)金流量分析（流出）營業(yè)成本資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.存貨規(guī)模與營業(yè)成本分析2.毛利率與存貨周轉(zhuǎn)分析3.現(xiàn)金流量分析（流入）4.減值準備計提合理性分析動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量應(yīng)付款項折舊及應(yīng)付工資無現(xiàn)金流出存貨期初期末現(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析營業(yè)成本資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析存貨與銷售付款過程分析特變電工購貨付款安排分析（2010年報相關(guān)信息）單位：元本公司的數(shù)據(jù)顯示，存貨只有9.28億元，但是應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款之和達到約14億元。就是與供應(yīng)商談判能力強的表現(xiàn)，或者說是一種在付款安排上有競爭優(yōu)勢的表現(xiàn)。特變電工采購付款中海包括預(yù)付賬款。本公司為6.86億元，合并數(shù)為13.78億元。特變電工的很多存貨是通過預(yù)付款買來的，那么15億元應(yīng)付款項（包括應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款）對應(yīng)9.8億元存貨的情況，便顯示出它有更強的對供應(yīng)商的付款安排能力。存貨與銷售付款過程分析特變電工購貨付款安排分析（2010年報案例

存貨管理與利潤操縱

存貨如果出現(xiàn)了實物積壓，就要考慮應(yīng)該改善的管理問題；但如果是數(shù)字“積壓”，并沒有對應(yīng)的實物存貨，則是會計造假和利潤操控問題。需要注意的是：存貨積壓雖然會導致當期利潤增加，但從根本上來說對企業(yè)未來不利。今天積壓的存貨，可能就是未來企業(yè)虧損的助推器。某電器集團某年的情況見下表：表1某電器集團某年部分財務(wù)數(shù)據(jù)示意單位：元上表可以看出，該公司本年核心利潤為5.2億元，而經(jīng)營凈現(xiàn)金只有1.9億元。我們知道，在周轉(zhuǎn)速度超過2次的情況下，比較理想的狀態(tài)是：經(jīng)營凈現(xiàn)金與核心利潤的1.2-1.5倍相當。也就是說，在企業(yè)經(jīng)營良性發(fā)展的時候，有利潤更應(yīng)該有現(xiàn)金凈流量。如表所示，企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金應(yīng)該在6.2-7.8億元之間，而這里的經(jīng)營凈現(xiàn)金只有1.9億元，大概有4億-5億元的缺口，出現(xiàn)了有利潤沒有現(xiàn)金流量的情況。案例存貨管理與利潤操縱存貨如果出現(xiàn)了實物積案例

存貨管理與利潤操縱那么利潤在哪里？在有利潤沒錢的情況下，企業(yè)的利潤一般會對應(yīng)兩個項目的增加：應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)（該公司應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)年末與年初相比沒有顯著增加，預(yù)收賬款變化也不大），以及存貨。該企業(yè)上一年存貨共賣出55億元，年底存貨達29.5億元。按照上年的銷售水平，年底存這么多存貨也能讓企業(yè)踏踏實實在未來賣半年！當年賣出78億元，年底又有存貨42.5億元，繼續(xù)讓企業(yè)踏踏實實在未來賣半年！如果按照年底的存貨來計算，該企業(yè)的存貨年度周轉(zhuǎn)速度不到2次！按照平均存貨計算，存貨年度周轉(zhuǎn)速度剛剛超過2次。為什么會是這樣？由于企業(yè)的回款是正常的，因此很可能的情況是：利潤在一定程度上來自存貨的積壓，甚至有可能企業(yè)當年年末存貨不是42.5億元。企業(yè)利潤與經(jīng)營凈現(xiàn)金的缺口基本上表明存貨積壓的程度。該電器集團在第二年勉強維持盈利，第三年就巨虧7億元。案例存貨管理與利潤操縱那么利潤在哪里？在有利潤沒錢的固定資產(chǎn)——“企業(yè)的硬件”。（1）固定資產(chǎn)規(guī)模分析。（2）固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性分析（3）固定資產(chǎn)會計估計分析

（4）固定資產(chǎn)規(guī)模與存貨規(guī)模之間對應(yīng)關(guān)系分析同方向變化反方向變化6.固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)——“企業(yè)的硬件”。6.固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)期初期末靜態(tài)分析1.固定資產(chǎn)規(guī)模的適當性2.固定資產(chǎn)構(gòu)成3.固定資產(chǎn)價值分析融資租入，降低進一步舉債能力，計提折舊抵稅經(jīng)營租入（表外融資）注意已提足折舊的固定資產(chǎn)現(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析1.固定資產(chǎn)變動分析2.利息資本化分析3.在建工程轉(zhuǎn)固分析4.固定資產(chǎn)與存貨關(guān)系

同方向變化反方向變化5.現(xiàn)金流量分析（流出）存貨資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析1.固定資產(chǎn)折舊分析2.固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與效益及質(zhì)量3.現(xiàn)金流量分析（流入）4.減值準備計提合理性分析動態(tài)分析構(gòu)成質(zhì)量運用質(zhì)量應(yīng)付（預(yù)付）款在建工程無現(xiàn)金流出營業(yè)成本流動資產(chǎn)、流動負債購固，影響營運資金固定資產(chǎn)期初期末現(xiàn)金現(xiàn)金流出動態(tài)分析存貨資產(chǎn)減值損失動態(tài)分析案例固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與效益及質(zhì)量科龍電器1999年部分財務(wù)數(shù)據(jù)示意單位：億元第一，固定資產(chǎn)從年初的約10億元增加到15億元，固定資產(chǎn)原值增長了50%以上，一般認為企業(yè)的技術(shù)裝備得到了極大地改善，生產(chǎn)能力顯著提高。第二，存貨從4.24億元下降到3.42億元，存貨的規(guī)模有所下降，一般意味著存貨占用的資金在減少，企業(yè)的存貨管理有了一定的成效——資金占用下降了20%。第三，看存貨的周轉(zhuǎn)速度。在平均存貨下降的同時，企業(yè)當年的營業(yè)成本由23.2億元增加到28.4億元，存貨周轉(zhuǎn)速度加快了，大概達到了8次多，這樣的周轉(zhuǎn)速度對于生產(chǎn)冰箱和空調(diào)的企業(yè)而言是不錯的。第四，看效益——效益卻不好。非常遺憾，核心利潤小于零，而且與上年相比有所顯著下降。案例固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與效益及質(zhì)量科龍電器1999年部分7.在建工程在建工程——“待轉(zhuǎn)正的固定資產(chǎn)”（1）關(guān)注工期長短，及時發(fā)現(xiàn)問題（2）關(guān)注是否有不符合在建工程的開銷通過在建工程粉飾報表（3)關(guān)注企業(yè)是否存在借款費用資本化問題。（4）計提在建工程減值準備以及計提的合理性。在建工程不需要計提折舊，因此，該項目容易成為上市公司業(yè)績造價的“死角”，如果發(fā)現(xiàn)一項工程拖了幾年不完工，則要保持警惕。7.在建工程Yourowntext在建工程造假過程—會計處理（萬福生科）Yourowntext在建工程造假過程—會計處理（萬福生短期借款——“周轉(zhuǎn)性資金”，短期借款分析的關(guān)鍵點防止短期借款用于長期用途，導致短期償債風險高企識別短期借款規(guī)模恰當性當企業(yè)短期借款和貨幣資金都很多的時候，往往意味著短期借款太多或貨幣資金被凍