資產(chǎn)證券化概論課件

資產(chǎn)證券化概論

(AssetSecuritization)

LectureI:資產(chǎn)證券化導(dǎo)論

廖咸興臺灣大學(xué)財務(wù)金融系/所1資產(chǎn)證券化概論

(AssetSecuritization)內(nèi)容大綱(一)債權(quán)證券化概念簡述(二)債權(quán)證券化之基本架構(gòu)(三)債權(quán)證券化之益處(四)債權(quán)證券化之基本要件(五)目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題(六)MBS在臺灣的發(fā)展機會(七)推動債權(quán)證券化制度對臺灣金融市場之影響

2內(nèi)容大綱(一)債權(quán)證券化概念簡述2債權(quán)證券化之定義定義(一):Aprocessofpackagingincomeproducingassets(suchasindividualloans,otherdebtinstruments,andincomeproperties),convertingthepackageintoasecuritiesorsecurities,andenhancingtheircreditstatusorratingtofurthertheirsaletothird-partyinvestors.資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論3廖咸興債權(quán)證券化之定義定義(一):資產(chǎn)證券化概論/Lecture資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論4廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論4廖咸興債權(quán)證券化之定義(續(xù))定義(二):Thesubstitutionofmoreefficientpubliccapitalmarketsforlessefficient,highercost,financialintermediariesinthefundingofdebtinstruments”資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論5廖咸興債權(quán)證券化之定義(續(xù))定義(二):資產(chǎn)證券化概論/Lec資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論6廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論6廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論7廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論7廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論8廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論8廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論9廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論9廖咸興債權(quán)證券化之基本架構(gòu)債權(quán)證券化SpecialpurposetrustLoanoriginatorBorrowerUnderwriterInvestorsCreditenhancerRatingagency資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論10廖咸興債權(quán)證券化之基本架構(gòu)債權(quán)證券化SpecialLoanor債權(quán)證券化之基本架構(gòu)(續(xù)二)FunctionsofSpecialPurposeTrustBankruptcyinsulated(fromsponsor)Taxefficient(exemptedfromtaxatentitylevel)Controlthecollateral,administersthecollectionofcashflows,andpassthroughbothinterestandprincipaltoinvestors.資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論11廖咸興債權(quán)證券化之基本架構(gòu)(續(xù)二)FunctionsofSpe債權(quán)證券化之基本要件StandardizedContractsGradingofRiskviaUnderwritingDatabaseofHistoricalStatisticsStandardizationofApplicableLawStandardizationofServicerQualityReliableSupplyofQualityCreditEnhancementAbilitytoHandleComplexityAnalysis資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論12廖咸興債權(quán)證券化之基本要件StandardizedContrac債權(quán)證券化之益處BenefitstoConsumers-Borrowers-ProjectSponsorsLowercostoffundsIncreasedbuffetofcreditformsCompetitiveratesandtermsnationallyandlocallyFundsavailableconsistently資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論13廖咸興債權(quán)證券化之益處BenefitstoConsumers-債權(quán)證券化之益處(續(xù)一)BenefitstoOriginators(Sponsor)Abilitytosellassetsreadily(A-Lmgt.,RBC)ProfitsonsalesIncreasingserviceincomeMoreefficientofcapitalBenefitstoInvestorsHighyieldonratedsecuritiesLiquidityEnhanceddiversificationPotentialtradingprofits資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論14廖咸興債權(quán)證券化之益處(續(xù)一)BenefitstoOrigi資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論15廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論15廖咸興債權(quán)證券化之益處(續(xù)二)BenefitstoInvestmentBankersNewproductlineContinuousflowoforiginationandfeesTradingvolumeandprofitsPotentialinnovationandmarketexpansionBenefitstoRegulatorsHighfinancialinstitutions’liquidity(lesscrisis)MarketmechanismincontrollingloanqualityChangetheroleoflocalfinancialinstitutions資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論16廖咸興債權(quán)證券化之益處(續(xù)二)BenefitstoInves目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題債權(quán)證券化在美國之發(fā)展日本正蓬勃發(fā)展中(1998：金融風(fēng)暴；信用緊縮）：1998.9:SPCLaw;1998.10:ClaimsfilingLaw；1999:初ServicerLaw；1999.12:19SPCs,1.2trillionYen.美、日以外之發(fā)展並不蓬勃資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論17廖咸興目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題債權(quán)證券化在美國之發(fā)展資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論18廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論18廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論19廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論19廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論20廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論20廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論21廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論21廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論22廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論22廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論23廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論23廖咸興目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題(續(xù))美國、日以外債權(quán)證券化之發(fā)展之課題政府支持不足法律/管制環(huán)境改變緩慢發(fā)行者需求之強度（信用寬鬆）交易成本須降低資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論24廖咸興目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題(續(xù))美國、日以外債權(quán)證券化之發(fā)MBS在臺灣的發(fā)展機會機構(gòu)投資需求大預(yù)計在民國105年，各類機構(gòu)所累積的退休基金將高達20兆，臺灣的資本市場缺乏此類長期且收益穩(wěn)定的投資工具。金融機構(gòu)流動性需求金融機構(gòu)資本適足性需求政府管理當(dāng)局之需求金融服務(wù)業(yè)勃興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論25廖咸興MBS在臺灣的發(fā)展機會機構(gòu)投資需求大資產(chǎn)證券化概論/Lect推動債權(quán)證券化制度對金融市場之影響對擴大證券市場規(guī)模之探討

民國105年房貸市場規(guī)模約為10兆。依美國之經(jīng)驗，臺灣房地產(chǎn)抵押貸款證券在民國105年之規(guī)模僅約為5兆臺幣。對金融體系可能產(chǎn)生的信用擴張效果之探討民國105年當(dāng)年新增房貸約為1兆，其中約5000億證券化，依美國經(jīng)驗約60％為金融機構(gòu)購買持有，新增2000億可貸資金所產(chǎn)生之信用擴張效果有限。資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論26廖咸興推動債權(quán)證券化制度對金融市場之影響對擴大證券市場規(guī)模之探討資資產(chǎn)證券化概論

(AssetSecuritization)

LectureI:資產(chǎn)證券化導(dǎo)論

廖咸興臺灣大學(xué)財務(wù)金融系/所27資產(chǎn)證券化概論

(AssetSecuritization)內(nèi)容大綱(一)債權(quán)證券化概念簡述(二)債權(quán)證券化之基本架構(gòu)(三)債權(quán)證券化之益處(四)債權(quán)證券化之基本要件(五)目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題(六)MBS在臺灣的發(fā)展機會(七)推動債權(quán)證券化制度對臺灣金融市場之影響

28內(nèi)容大綱(一)債權(quán)證券化概念簡述2債權(quán)證券化之定義定義(一):Aprocessofpackagingincomeproducingassets(suchasindividualloans,otherdebtinstruments,andincomeproperties),convertingthepackageintoasecuritiesorsecurities,andenhancingtheircreditstatusorratingtofurthertheirsaletothird-partyinvestors.資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論29廖咸興債權(quán)證券化之定義定義(一):資產(chǎn)證券化概論/Lecture資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論30廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論4廖咸興債權(quán)證券化之定義(續(xù))定義(二):Thesubstitutionofmoreefficientpubliccapitalmarketsforlessefficient,highercost,financialintermediariesinthefundingofdebtinstruments”資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論31廖咸興債權(quán)證券化之定義(續(xù))定義(二):資產(chǎn)證券化概論/Lec資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論32廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論6廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論33廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論7廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論34廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論8廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論35廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論9廖咸興債權(quán)證券化之基本架構(gòu)債權(quán)證券化SpecialpurposetrustLoanoriginatorBorrowerUnderwriterInvestorsCreditenhancerRatingagency資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論36廖咸興債權(quán)證券化之基本架構(gòu)債權(quán)證券化SpecialLoanor債權(quán)證券化之基本架構(gòu)(續(xù)二)FunctionsofSpecialPurposeTrustBankruptcyinsulated(fromsponsor)Taxefficient(exemptedfromtaxatentitylevel)Controlthecollateral,administersthecollectionofcashflows,andpassthroughbothinterestandprincipaltoinvestors.資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論37廖咸興債權(quán)證券化之基本架構(gòu)(續(xù)二)FunctionsofSpe債權(quán)證券化之基本要件StandardizedContractsGradingofRiskviaUnderwritingDatabaseofHistoricalStatisticsStandardizationofApplicableLawStandardizationofServicerQualityReliableSupplyofQualityCreditEnhancementAbilitytoHandleComplexityAnalysis資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論38廖咸興債權(quán)證券化之基本要件StandardizedContrac債權(quán)證券化之益處BenefitstoConsumers-Borrowers-ProjectSponsorsLowercostoffundsIncreasedbuffetofcreditformsCompetitiveratesandtermsnationallyandlocallyFundsavailableconsistently資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論39廖咸興債權(quán)證券化之益處BenefitstoConsumers-債權(quán)證券化之益處(續(xù)一)BenefitstoOriginators(Sponsor)Abilitytosellassetsreadily(A-Lmgt.,RBC)ProfitsonsalesIncreasingserviceincomeMoreefficientofcapitalBenefitstoInvestorsHighyieldonratedsecuritiesLiquidityEnhanceddiversificationPotentialtradingprofits資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論40廖咸興債權(quán)證券化之益處(續(xù)一)BenefitstoOrigi資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論41廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論15廖咸興債權(quán)證券化之益處(續(xù)二)BenefitstoInvestmentBankersNewproductlineContinuousflowoforiginationandfeesTradingvolumeandprofitsPotentialinnovationandmarketexpansionBenefitstoRegulatorsHighfinancialinstitutions’liquidity(lesscrisis)MarketmechanismincontrollingloanqualityChangetheroleoflocalfinancialinstitutions資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論42廖咸興債權(quán)證券化之益處(續(xù)二)BenefitstoInves目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題債權(quán)證券化在美國之發(fā)展日本正蓬勃發(fā)展中(1998：金融風(fēng)暴；信用緊縮）：1998.9:SPCLaw;1998.10:ClaimsfilingLaw；1999:初ServicerLaw；1999.12:19SPCs,1.2trillionYen.美、日以外之發(fā)展並不蓬勃資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論43廖咸興目前債權(quán)證券化發(fā)展趨勢與問題債權(quán)證券化在美國之發(fā)展資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論44廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論18廖咸興資產(chǎn)證券化概論/LectureI:導(dǎo)論45廖咸興資