會計報表與現(xiàn)金流量課件

第2章會計報表與現(xiàn)金流量2.1資產(chǎn)負債表2.2利潤表2.3稅2.4凈營運資本2.5財務(wù)現(xiàn)金流量2.6會計現(xiàn)金流量表第2章會計報表與現(xiàn)金流量2.1資產(chǎn)負債表12.1資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表可以看成是某一特定日期會計人員對企業(yè)會計價值所拍的一張快照。它說明了企業(yè)擁有什么東西以及這些東西是從哪里來的（相應(yīng)的索取權(quán)）。其基本關(guān)系式為：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益

股東權(quán)益被定義為企業(yè)資產(chǎn)與負債之差，即股東在企業(yè)清償債務(wù)以后所擁有的剩余資產(chǎn)。股東權(quán)益亦稱所有者權(quán)益、凈資產(chǎn)或簡單地稱之為權(quán)益。資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)按正常變現(xiàn)所需的時間長短排列；這一部分取決于企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和管理行為。負債和股東權(quán)益按償付期的先后順序排列；這一部分取決于管理者對資本結(jié)構(gòu)的選擇。2.1資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表可2美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負債表(單位：百萬美元）2007和2006資產(chǎn)負債表美國聯(lián)合公司資產(chǎn)20072006負債與所有者權(quán)益20072006流動資產(chǎn)：流動負債：

現(xiàn)金及其等價物$140$107

應(yīng)付賬款$213$197

應(yīng)收賬款294270

應(yīng)付票據(jù)5053

存貨269280

應(yīng)計費用223205

其他5850

流動負債合計$486$455

流動資產(chǎn)合計$761$707長期負債固定資產(chǎn)：

遞延稅款$117$104

財產(chǎn)、廠房及設(shè)備$1,423$1,274

長期債務(wù)471458

減：累計折舊-550-460

長期負債合計$588$562

財產(chǎn)、廠房及設(shè)備凈值873814

無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)245221所有者權(quán)益：

固定資產(chǎn)合計$1,118$1,035

優(yōu)先股$39$39

普通股(面值為1美元)5532

股本溢價347327

累計留存收益390347

減：庫藏股票-26-20

所有者權(quán)益合計$805$725資產(chǎn)總計$1,879$1,742負債與所有者權(quán)益總計$1,879$1,742美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負債表(單位：百萬美元）2007和20032.1資產(chǎn)負債表

當(dāng)分析資產(chǎn)負債表時，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意三個問題：會計流動性負債與權(quán)益市價與成本2.1資產(chǎn)負債表當(dāng)分析資產(chǎn)負42.1資產(chǎn)負債表2.1.1會計流動性會計流動性是指資產(chǎn)變現(xiàn)的方便和快捷程度。流動資產(chǎn)的流動性最強，它包括現(xiàn)金以及一年內(nèi)能夠變現(xiàn)的其他資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的流動性最差，它可區(qū)分為有形固定資產(chǎn)（如財產(chǎn)、廠房及設(shè)備等）和無形固定資產(chǎn)（如商標、專利等）。資產(chǎn)的流動性越大，對短期債務(wù)的清償能力就越強，企業(yè)避免財務(wù)困境的可能性就越大。流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。2.1資產(chǎn)負債表2.1.1會計流動性52.1資產(chǎn)負債表2.1.2負債與權(quán)益負債是企業(yè)所承擔(dān)的在規(guī)定的期限內(nèi)固定的現(xiàn)金支付（本金和利息）的責(zé)任。如果企業(yè)不能償付將會構(gòu)成違約。債權(quán)人享有對企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)。

股東權(quán)益則是對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)，是不固定的。股東權(quán)益等于資產(chǎn)與負債的差額，即：資產(chǎn)-負債=股東權(quán)益。2.1資產(chǎn)負債表2.1.2負債與權(quán)益62.1資產(chǎn)負債表2.1.3市價與成本企業(yè)資產(chǎn)的會計價值通常是指賬面價值。賬面價值說是價值，而實際上是成本。企業(yè)資產(chǎn)的會計價值通常不同于市場價值。

許多財務(wù)報表的使用者，包括管理者和投資者，所關(guān)心的是企業(yè)的市場價值，而不是它的成本（賬面價值），但這在資產(chǎn)負債表上是無法得到滿足。管理者的任務(wù)就在于為企業(yè)創(chuàng)造高于其成本的價值。2.1資產(chǎn)負債表2.1.3市價與成本72.2利潤表

利潤表用來衡量企業(yè)在一個特定時期（如一年）內(nèi)的業(yè)績。其基本關(guān)系式為：銷售收入-銷售成本-營業(yè)費用-非營業(yè)費用-所得稅=利潤

如果說資產(chǎn)負債表是一張快照（某一時點的靜態(tài)信息），那么利潤表則記錄了人們在兩張快照之間做了些什么的一段錄象（某一時期的流動狀況）。2.2利潤表利潤表用來衡量企8U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATION總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤（EBIT）利息費用稅前利潤所得稅

當(dāng)期：

$71

遞延：

$13凈利潤

留存收益$43

股利：

$43營業(yè)部分報告企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收入和費用

$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in9(in$millions)2007IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATION總銷售收入$2,262產(chǎn)品銷售成本-1,655銷售、一般費用及管理費用-327折舊-90營業(yè)利潤$190其他利潤29息稅前利潤（EBIT）$219利息費用-49稅前利潤$170所得稅-84

當(dāng)期：

$71

遞延：

$13凈利潤$86

留存收益

$43

股利：:$43非營業(yè)部分列出了包括利息費用在內(nèi)的所有財務(wù)費用U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)2007IncomeStat10(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43再一個獨立的部分報告稅務(wù)部門對利潤課征的所得稅$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStat11(in$millions)20x2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43最后一項是凈利潤$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20x2IncomeStat122.2利潤表

在分析損益表時，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意的問題是：公認會計準則非現(xiàn)金項目時間和成本2.2利潤表在分析損益表時，132.2利潤表2.2.1權(quán)責(zé)發(fā)生制會計利潤的計量包括兩個步驟：

1）確認會計期間的收入；

2）將相應(yīng)的成本和收入進行配比。

當(dāng)貨物已經(jīng)交換或服務(wù)已經(jīng)提供，盈利過程已經(jīng)在實質(zhì)上完成，并有理由相信款項能夠得到償付時，損益表確定收入。就賒銷而言，權(quán)責(zé)發(fā)生制意味著確認收入是在銷售時，而不是在客戶實際付款時。收入不是等同于收到現(xiàn)金。2.2利潤表2.2.1權(quán)責(zé)發(fā)生制142.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目在利潤表上，與收入相配比的費用中有些屬于非現(xiàn)金項目，并不影響現(xiàn)金流量。

折舊折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將來的期限內(nèi)分攤，進行收入與費用的配比，以合理地反映報告期的收益。將固定資產(chǎn)的成本在其使用期限內(nèi)進行分攤的方法有兩種：直線法——每年都提取等額的折舊。加速折舊法——在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊，相應(yīng)地在后期少提折舊。它并沒有在總量上多提折舊，只是改變了確認的時間。折舊額并不是實際現(xiàn)金流出。2.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目152.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目

遞延稅款遞延稅款是由會計利潤（向股東報告）和實際應(yīng)納稅利潤（向稅務(wù)部門報告）之間的差異引起的。會計稅款分為兩個部分：當(dāng)期稅款——向稅務(wù)部門實際繳納遞延稅款——不實際繳納。遞延稅款只是延期繳納，并不是取消。它在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)為負債的增加。從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。2.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目162.2利潤表2.2.3時間和成本會計不區(qū)分固定成本（比如機器設(shè)備）和變動成本（它隨產(chǎn)量的變化而變化，比如原材料和工人工資）。會計成本通常區(qū)分為產(chǎn)品成本和期間費用（比如分配到某一時期的銷售和行政管理費用）。2.2利潤表2.2.3時間和成本172.3稅2.3.1公司稅率稅率僅適用于對應(yīng)區(qū)間內(nèi)的收入，而非總收入。2.3稅2.3.1公司稅率182.4凈營運資本

凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債凈營運資本為正，表明企業(yè)在未來的一年里能得到的現(xiàn)金將大于要付出的現(xiàn)金。企業(yè)除了投資于固定資產(chǎn)（資本性支出），還要投資于凈營運資本（凈營運資本變動額）凈營運資本變動額等于本年度凈營運資本和上年度凈營運資本的差額。一個成長性企業(yè)的凈營運資本變動額通常為正。2.4凈營運資本凈營運資本19TheBalanceSheetoftheU.S.C.C.(in$millions)2007and2006BalanceSheetU.S.COMPOSITECORPORATIONLiabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets:CurrentLiabilities:Cashandequivalents$140$107Accountspayable$213$197Accountsreceivable294270Notespayable5053Inventories269280Accruedexpenses223205Other5850

流動負債合計$486$455

流動資產(chǎn)合計$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:Deferredtaxes$117$104Property,plant,andequipment$1,423$1,274Long-termdebt471458Lessaccumulateddepreciation-550-460Totallong-termliabilities$588$562Netproperty,plant,andequipment873814Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:Totalfixedassets$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1parvalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock-26-20Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742凈營運資本從2006的$252增長到2007的

$275millionThisincreaseof$23millionisaninvestmentofthefirm.$23million$275m=$761m-$486m$252m=$707-$455TheBalanceSheetoftheU.S.C202.5財務(wù)現(xiàn)金流量

在公司金融中，可以從財務(wù)報表中獲取的最重要的項目是企業(yè)的實際現(xiàn)金流量。

按照理財學(xué)的觀點，企業(yè)（或資產(chǎn)）的價值就在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)持續(xù)發(fā)展靠的是其具有核心競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)。在其持續(xù)的、主要的或核心的業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的營業(yè)利潤才是保證企業(yè)不斷發(fā)展的源泉。而因非經(jīng)營性項目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性收益并不能反映企業(yè)持久的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。此外，由于營業(yè)利潤是企業(yè)的核心收益，具有持續(xù)性，投資者可以據(jù)此預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力及判斷企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力；而非經(jīng)常性收益與企業(yè)正常經(jīng)營無關(guān)，具有一次性的特點，缺乏穩(wěn)定性，投資者無法通過它預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。財務(wù)現(xiàn)金流量又叫自由現(xiàn)金流，是一種財務(wù)方法，用來衡量企業(yè)實際持有的能夠回報股東的現(xiàn)金。指在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東(和債權(quán)人)的最大現(xiàn)金額。

2.5財務(wù)現(xiàn)金流量在公司金融21科普蘭教授比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：“自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤（即將公司不包括利息收支的營業(yè)利潤扣除實付所得稅稅金之后的數(shù)額）加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營運資本的追加和物業(yè)廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司資本的所有供應(yīng)者，包括債權(quán)人和股東?！?/p>

康納爾教授對自由現(xiàn)金流量的定義與之類似：“投資者的利益（自由現(xiàn)金流量）是由公司所創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量減去公司所有的支出，包括在工廠、設(shè)備以及營運資本上的投資等，所形成的凈現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是可以分配給投資者的?！?/p>

科普蘭教授比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：“自由現(xiàn)金22我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價值一定等于負債的價值與權(quán)益的價值之和。由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營性現(xiàn)金流量）CF(A)也一定等于流向企業(yè)債權(quán)人（負債）的現(xiàn)金流量CF(B)與流向權(quán)益投資者（所有者權(quán)益）的現(xiàn)金流量CF(S)之和。即：

CF(A)=CF(B)+CF(S)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)自由現(xiàn)金流量我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價值一定232.5財務(wù)現(xiàn)金流量

企業(yè)現(xiàn)金流量由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額CF(A)=經(jīng)營性現(xiàn)金流量-資本性支出–凈營運資本的增加額經(jīng)營性現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊–當(dāng)期稅款資本性支出=固定資產(chǎn)的購買–固定資產(chǎn)的出售

也等于：期末固定資產(chǎn)凈額–期初固定資產(chǎn)凈額+折舊

凈營運資本的增加額=本年度凈營運資本–上年度凈營運資本企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量

向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流量CF(B)=利息支出+到期債務(wù)本金償付-新增債務(wù)

也等于：利息支出-（本年度長期債務(wù)-上年度長期債務(wù)）向股東支付的現(xiàn)金流量CF(S)=股利支出+股票回購支出-新股發(fā)行收入也等于股利支出+（本年度庫藏股票-上年度庫藏股票）-[（本年度普通股+股本溢價）-（上年度普通股+股本溢價）]2.5財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量24FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(173)(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加(23)Total$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益6(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total$42經(jīng)營性現(xiàn)金流量:息稅前收入 $219折舊 $90當(dāng)期稅款

($71)經(jīng)營性現(xiàn)金流量 $238FinancialCashFlowoftheU.S25FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計l企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total資本性支出固定資產(chǎn)取得

$198固定資產(chǎn)出售

(25)資本性支出

$173(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S26FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

總計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total凈營運資本從2006的$252增長到2007的$275million.(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S27FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)

合計(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S28FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)

（利息加到期債務(wù)減新增長期債務(wù)融資）權(quán)益

（股利加股票回購減新增權(quán)益融資）

合計對債務(wù)人的現(xiàn)金流量利息

$49到期債務(wù)本金

73債務(wù)清償

122新增的長期債務(wù)

(86)合計

36(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S29FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)

（利息加到期債務(wù)減新增長期債務(wù)融資）權(quán)益

（股利加股票回購減新增權(quán)益融資）

合計對股東的現(xiàn)金流量股利

$43股票回購

6

流向股東的現(xiàn)金

49來自新股發(fā)行的現(xiàn)金

(43)合計

$6(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S30FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total資產(chǎn)的現(xiàn)金流量也一定等于流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量和流向權(quán)益投資者的現(xiàn)金流量之和：(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S312.5財務(wù)現(xiàn)金流量

經(jīng)營性現(xiàn)金流量通常為正。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量長期為負時，就表明企業(yè)已陷入困境。企業(yè)的現(xiàn)金流量總額有時為負。當(dāng)企業(yè)以較高的增長率增長時，用于凈營運資本投資（如存貨）和固定資產(chǎn)的支出就可能大于經(jīng)營性現(xiàn)金流量。凈利潤不同于現(xiàn)金流量。在判斷企業(yè)的經(jīng)濟和財務(wù)狀況時，現(xiàn)金流量通常更有用。2.5財務(wù)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金322.6會計現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是法定會計報表之一，用于說明會計現(xiàn)金的變動?，F(xiàn)金流量表由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個部分組成，把所有的現(xiàn)金流量加總起來，就可以得到資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金的變動額。2.6會計現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量33美國聯(lián)合公司的現(xiàn)金流量表法定會計報表中的現(xiàn)金流量表說明資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金及其等價物的變動。美國聯(lián)合公司的現(xiàn)金及其等價物從2006年的107百萬美元增加到2007年的140百萬美元，變動額為33百萬美元。經(jīng)營活動凈利潤折舊遞延稅款資產(chǎn)和負債的變化應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款應(yīng)計費用應(yīng)付票據(jù)其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$869013(24)111618(3)$199(8)固定資產(chǎn)的取得固定資產(chǎn)的出售投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(198)25$(173)投資活動籌資活動債務(wù)償付（包括票據(jù)）長期債券發(fā)行收入股利股票回購新股發(fā)行收入籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(73)86(43)43$7(6)現(xiàn)金余額的變動（在資產(chǎn)負債表上）$33美國聯(lián)合公司的現(xiàn)金流量表法定會計報表中的現(xiàn)金流量表說明資產(chǎn)負34U.S.C.C.CashFlowfromOperatingActivities(in$millions)20X2CashFlowfromOperatingActivitiesU.S.COMPOSITECORPORATION計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從凈利潤開始，加上非現(xiàn)金項目如折舊，以及調(diào)整流動資產(chǎn)（除了現(xiàn)金）和流動負債的變化。經(jīng)營活動凈利潤折舊遞延稅款資產(chǎn)及負債的變動應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款應(yīng)計費用應(yīng)付票據(jù)其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$869013(24)111618(3)$199(8)U.S.C.C.CashFlowfromOperat35U.S.C.C.CashFlowfromInvestingActivities(in$millions)20X2CashFlowfromInvestingActivitiesU.S.COMPOSITECORPORATION投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括資本性資產(chǎn)的變化：固定資產(chǎn)的取得和固定資產(chǎn)的出售（即凈資本性支出）。固定資產(chǎn)的取得固定資產(chǎn)的出售投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(198)25$(173)U.S.C.C.CashFlowfromInvest36U.S.C.C.CashFlowfromFinancingActivities(in$millions)20X2CashFlowfromFinancingActivitiesU.S.COMPOSITECORPORATION籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括權(quán)益和債務(wù)的變化。到期債務(wù)（包括票據(jù)）發(fā)行長期債券股利股票回購新股發(fā)行籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(73)86(43)43$7(6)U.S.C.C.CashFlowfromFinanc37現(xiàn)金流量表與財務(wù)現(xiàn)金流量

這里有一個概念上的小問題值得注意，利息費用本應(yīng)歸于籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可會計上并不是這樣處理的。由于計算凈利潤時將利息作為費用扣除，而在計算財務(wù)現(xiàn)金流量時不扣除利息，所以現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與財務(wù)現(xiàn)金流量中的經(jīng)營性現(xiàn)金流量是有區(qū)別的——主要的差異是利息?，F(xiàn)金流量表與財務(wù)現(xiàn)金流量這里有一38第2章會計報表與現(xiàn)金流量2.1資產(chǎn)負債表2.2利潤表2.3稅2.4凈營運資本2.5財務(wù)現(xiàn)金流量2.6會計現(xiàn)金流量表第2章會計報表與現(xiàn)金流量2.1資產(chǎn)負債表392.1資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表可以看成是某一特定日期會計人員對企業(yè)會計價值所拍的一張快照。它說明了企業(yè)擁有什么東西以及這些東西是從哪里來的（相應(yīng)的索取權(quán)）。其基本關(guān)系式為：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益

股東權(quán)益被定義為企業(yè)資產(chǎn)與負債之差，即股東在企業(yè)清償債務(wù)以后所擁有的剩余資產(chǎn)。股東權(quán)益亦稱所有者權(quán)益、凈資產(chǎn)或簡單地稱之為權(quán)益。資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)按正常變現(xiàn)所需的時間長短排列；這一部分取決于企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和管理行為。負債和股東權(quán)益按償付期的先后順序排列；這一部分取決于管理者對資本結(jié)構(gòu)的選擇。2.1資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表可40美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負債表(單位：百萬美元）2007和2006資產(chǎn)負債表美國聯(lián)合公司資產(chǎn)20072006負債與所有者權(quán)益20072006流動資產(chǎn)：流動負債：

現(xiàn)金及其等價物$140$107

應(yīng)付賬款$213$197

應(yīng)收賬款294270

應(yīng)付票據(jù)5053

存貨269280

應(yīng)計費用223205

其他5850

流動負債合計$486$455

流動資產(chǎn)合計$761$707長期負債固定資產(chǎn)：

遞延稅款$117$104

財產(chǎn)、廠房及設(shè)備$1,423$1,274

長期債務(wù)471458

減：累計折舊-550-460

長期負債合計$588$562

財產(chǎn)、廠房及設(shè)備凈值873814

無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)245221所有者權(quán)益：

固定資產(chǎn)合計$1,118$1,035

優(yōu)先股$39$39

普通股(面值為1美元)5532

股本溢價347327

累計留存收益390347

減：庫藏股票-26-20

所有者權(quán)益合計$805$725資產(chǎn)總計$1,879$1,742負債與所有者權(quán)益總計$1,879$1,742美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負債表(單位：百萬美元）2007和200412.1資產(chǎn)負債表

當(dāng)分析資產(chǎn)負債表時，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意三個問題：會計流動性負債與權(quán)益市價與成本2.1資產(chǎn)負債表當(dāng)分析資產(chǎn)負422.1資產(chǎn)負債表2.1.1會計流動性會計流動性是指資產(chǎn)變現(xiàn)的方便和快捷程度。流動資產(chǎn)的流動性最強，它包括現(xiàn)金以及一年內(nèi)能夠變現(xiàn)的其他資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的流動性最差，它可區(qū)分為有形固定資產(chǎn)（如財產(chǎn)、廠房及設(shè)備等）和無形固定資產(chǎn)（如商標、專利等）。資產(chǎn)的流動性越大，對短期債務(wù)的清償能力就越強，企業(yè)避免財務(wù)困境的可能性就越大。流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。2.1資產(chǎn)負債表2.1.1會計流動性432.1資產(chǎn)負債表2.1.2負債與權(quán)益負債是企業(yè)所承擔(dān)的在規(guī)定的期限內(nèi)固定的現(xiàn)金支付（本金和利息）的責(zé)任。如果企業(yè)不能償付將會構(gòu)成違約。債權(quán)人享有對企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)。

股東權(quán)益則是對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)，是不固定的。股東權(quán)益等于資產(chǎn)與負債的差額，即：資產(chǎn)-負債=股東權(quán)益。2.1資產(chǎn)負債表2.1.2負債與權(quán)益442.1資產(chǎn)負債表2.1.3市價與成本企業(yè)資產(chǎn)的會計價值通常是指賬面價值。賬面價值說是價值，而實際上是成本。企業(yè)資產(chǎn)的會計價值通常不同于市場價值。

許多財務(wù)報表的使用者，包括管理者和投資者，所關(guān)心的是企業(yè)的市場價值，而不是它的成本（賬面價值），但這在資產(chǎn)負債表上是無法得到滿足。管理者的任務(wù)就在于為企業(yè)創(chuàng)造高于其成本的價值。2.1資產(chǎn)負債表2.1.3市價與成本452.2利潤表

利潤表用來衡量企業(yè)在一個特定時期（如一年）內(nèi)的業(yè)績。其基本關(guān)系式為：銷售收入-銷售成本-營業(yè)費用-非營業(yè)費用-所得稅=利潤

如果說資產(chǎn)負債表是一張快照（某一時點的靜態(tài)信息），那么利潤表則記錄了人們在兩張快照之間做了些什么的一段錄象（某一時期的流動狀況）。2.2利潤表利潤表用來衡量企46U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATION總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤（EBIT）利息費用稅前利潤所得稅

當(dāng)期：

$71

遞延：

$13凈利潤

留存收益$43

股利：

$43營業(yè)部分報告企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收入和費用

$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in47(in$millions)2007IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATION總銷售收入$2,262產(chǎn)品銷售成本-1,655銷售、一般費用及管理費用-327折舊-90營業(yè)利潤$190其他利潤29息稅前利潤（EBIT）$219利息費用-49稅前利潤$170所得稅-84

當(dāng)期：

$71

遞延：

$13凈利潤$86

留存收益

$43

股利：:$43非營業(yè)部分列出了包括利息費用在內(nèi)的所有財務(wù)費用U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)2007IncomeStat48(in$millions)20X2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43再一個獨立的部分報告稅務(wù)部門對利潤課征的所得稅$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20X2IncomeStat49(in$millions)20x2IncomeStatementU.S.COMPOSITECORPORATIONTotaloperatingrevenuesCostofgoodssoldSelling,general,andadministrativeexpensesDepreciationOperatingincomeOtherincomeEarningsbeforeinterestandtaxesInterestexpensePretaxincomeTaxesCurrent:$71Deferred:$13NetincomeRetainedearnings:$43Dividends:$43最后一項是凈利潤$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$86U.S.C.C.IncomeStatement(in$millions)20x2IncomeStat502.2利潤表

在分析損益表時，財務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意的問題是：公認會計準則非現(xiàn)金項目時間和成本2.2利潤表在分析損益表時，512.2利潤表2.2.1權(quán)責(zé)發(fā)生制會計利潤的計量包括兩個步驟：

1）確認會計期間的收入；

2）將相應(yīng)的成本和收入進行配比。

當(dāng)貨物已經(jīng)交換或服務(wù)已經(jīng)提供，盈利過程已經(jīng)在實質(zhì)上完成，并有理由相信款項能夠得到償付時，損益表確定收入。就賒銷而言，權(quán)責(zé)發(fā)生制意味著確認收入是在銷售時，而不是在客戶實際付款時。收入不是等同于收到現(xiàn)金。2.2利潤表2.2.1權(quán)責(zé)發(fā)生制522.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目在利潤表上，與收入相配比的費用中有些屬于非現(xiàn)金項目，并不影響現(xiàn)金流量。

折舊折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將來的期限內(nèi)分攤，進行收入與費用的配比，以合理地反映報告期的收益。將固定資產(chǎn)的成本在其使用期限內(nèi)進行分攤的方法有兩種：直線法——每年都提取等額的折舊。加速折舊法——在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊，相應(yīng)地在后期少提折舊。它并沒有在總量上多提折舊，只是改變了確認的時間。折舊額并不是實際現(xiàn)金流出。2.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目532.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目

遞延稅款遞延稅款是由會計利潤（向股東報告）和實際應(yīng)納稅利潤（向稅務(wù)部門報告）之間的差異引起的。會計稅款分為兩個部分：當(dāng)期稅款——向稅務(wù)部門實際繳納遞延稅款——不實際繳納。遞延稅款只是延期繳納，并不是取消。它在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)為負債的增加。從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。2.2利潤表2.2.2非現(xiàn)金項目542.2利潤表2.2.3時間和成本會計不區(qū)分固定成本（比如機器設(shè)備）和變動成本（它隨產(chǎn)量的變化而變化，比如原材料和工人工資）。會計成本通常區(qū)分為產(chǎn)品成本和期間費用（比如分配到某一時期的銷售和行政管理費用）。2.2利潤表2.2.3時間和成本552.3稅2.3.1公司稅率稅率僅適用于對應(yīng)區(qū)間內(nèi)的收入，而非總收入。2.3稅2.3.1公司稅率562.4凈營運資本

凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債凈營運資本為正，表明企業(yè)在未來的一年里能得到的現(xiàn)金將大于要付出的現(xiàn)金。企業(yè)除了投資于固定資產(chǎn)（資本性支出），還要投資于凈營運資本（凈營運資本變動額）凈營運資本變動額等于本年度凈營運資本和上年度凈營運資本的差額。一個成長性企業(yè)的凈營運資本變動額通常為正。2.4凈營運資本凈營運資本57TheBalanceSheetoftheU.S.C.C.(in$millions)2007and2006BalanceSheetU.S.COMPOSITECORPORATIONLiabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets:CurrentLiabilities:Cashandequivalents$140$107Accountspayable$213$197Accountsreceivable294270Notespayable5053Inventories269280Accruedexpenses223205Other5850

流動負債合計$486$455

流動資產(chǎn)合計$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:Deferredtaxes$117$104Property,plant,andequipment$1,423$1,274Long-termdebt471458Lessaccumulateddepreciation-550-460Totallong-termliabilities$588$562Netproperty,plant,andequipment873814Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:Totalfixedassets$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1parvalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock-26-20Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742凈營運資本從2006的$252增長到2007的

$275millionThisincreaseof$23millionisaninvestmentofthefirm.$23million$275m=$761m-$486m$252m=$707-$455TheBalanceSheetoftheU.S.C582.5財務(wù)現(xiàn)金流量

在公司金融中，可以從財務(wù)報表中獲取的最重要的項目是企業(yè)的實際現(xiàn)金流量。

按照理財學(xué)的觀點，企業(yè)（或資產(chǎn)）的價值就在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)持續(xù)發(fā)展靠的是其具有核心競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)。在其持續(xù)的、主要的或核心的業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的營業(yè)利潤才是保證企業(yè)不斷發(fā)展的源泉。而因非經(jīng)營性項目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性收益并不能反映企業(yè)持久的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。此外，由于營業(yè)利潤是企業(yè)的核心收益，具有持續(xù)性，投資者可以據(jù)此預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力及判斷企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力；而非經(jīng)常性收益與企業(yè)正常經(jīng)營無關(guān)，具有一次性的特點，缺乏穩(wěn)定性，投資者無法通過它預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。財務(wù)現(xiàn)金流量又叫自由現(xiàn)金流，是一種財務(wù)方法，用來衡量企業(yè)實際持有的能夠回報股東的現(xiàn)金。指在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東(和債權(quán)人)的最大現(xiàn)金額。

2.5財務(wù)現(xiàn)金流量在公司金融59科普蘭教授比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：“自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤（即將公司不包括利息收支的營業(yè)利潤扣除實付所得稅稅金之后的數(shù)額）加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營運資本的追加和物業(yè)廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司資本的所有供應(yīng)者，包括債權(quán)人和股東?！?/p>

康納爾教授對自由現(xiàn)金流量的定義與之類似：“投資者的利益（自由現(xiàn)金流量）是由公司所創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量減去公司所有的支出，包括在工廠、設(shè)備以及營運資本上的投資等，所形成的凈現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是可以分配給投資者的?！?/p>

科普蘭教授比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：“自由現(xiàn)金60我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價值一定等于負債的價值與權(quán)益的價值之和。由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營性現(xiàn)金流量）CF(A)也一定等于流向企業(yè)債權(quán)人（負債）的現(xiàn)金流量CF(B)與流向權(quán)益投資者（所有者權(quán)益）的現(xiàn)金流量CF(S)之和。即：

CF(A)=CF(B)+CF(S)自由現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債權(quán)自由現(xiàn)金流量我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價值一定612.5財務(wù)現(xiàn)金流量

企業(yè)現(xiàn)金流量由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額CF(A)=經(jīng)營性現(xiàn)金流量-資本性支出–凈營運資本的增加額經(jīng)營性現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊–當(dāng)期稅款資本性支出=固定資產(chǎn)的購買–固定資產(chǎn)的出售

也等于：期末固定資產(chǎn)凈額–期初固定資產(chǎn)凈額+折舊

凈營運資本的增加額=本年度凈營運資本–上年度凈營運資本企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量

向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流量CF(B)=利息支出+到期債務(wù)本金償付-新增債務(wù)

也等于：利息支出-（本年度長期債務(wù)-上年度長期債務(wù)）向股東支付的現(xiàn)金流量CF(S)=股利支出+股票回購支出-新股發(fā)行收入也等于股利支出+（本年度庫藏股票-上年度庫藏股票）-[（本年度普通股+股本溢價）-（上年度普通股+股本溢價）]2.5財務(wù)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量62FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(173)(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加(23)Total$42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)$36(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益6(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total$42經(jīng)營性現(xiàn)金流量:息稅前收入 $219折舊 $90當(dāng)期稅款

($71)經(jīng)營性現(xiàn)金流量 $238FinancialCashFlowoftheU.S63FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計l企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total資本性支出固定資產(chǎn)取得

$198固定資產(chǎn)出售

(25)資本性支出

$173(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S64FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

總計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)Total凈營運資本從2006的$252增長到2007的$275million.(173)(23)$42$366$42FinancialCashFlowoftheU.S65FinancialCashFlowoftheU.S.C.C.(in$millions)2007FinancialCashFlowU.S.COMPOSITECORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238(Earningsbeforeinterestandtaxesplusdepreciationminustaxes)資本性支出(Acquisitionsoffixedassetsminussalesoffixedassets)凈營運資本的增加

合計企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù)(Interestplusretirementofdebtminuslong-termdebtfinancing)權(quán)益(Dividendsplusrepurchaseofequityminusnewequityfinancing)

合計(173)(23)$42$36