個股期權(quán)業(yè)務(wù)介紹課件

2013年10月個股期權(quán)業(yè)務(wù)介紹2013年10月個股期權(quán)業(yè)務(wù)介紹個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案投資者適當(dāng)性管理目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀基本概念個股期權(quán)的基本要素個股期權(quán)的類型個股期權(quán)的價值期權(quán)基本交易策略基本功能個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成立，個股期權(quán)開始進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的全面發(fā)展階段。個股期權(quán)交易最活躍的市場是美國。美國期權(quán)市場發(fā)展成熟，種類豐富。從全球范圍來看，個股期權(quán)也是目前交易最活躍的衍生品。根據(jù)FIA的2012年度統(tǒng)計(jì)報告，個股期權(quán)的交易量占到全球84個交易所衍生品交易總量的30.5%。

1.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.1期權(quán)的內(nèi)涵一種關(guān)于買賣權(quán)利的交易，本質(zhì)上是一種合約。場內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約（目前上交所推出的就是這種場內(nèi)期權(quán)）。期權(quán)的買方可以選擇在合約規(guī)定的時間、以約定的價格、向期權(quán)的賣方、買入或者賣出約定標(biāo)的證券/資產(chǎn)。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣方必須履約。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.1期權(quán)的內(nèi)涵2.2認(rèn)購期權(quán)例1：股民程大叔認(rèn)為X公司股票會上漲，想買入X股份，但是面臨著擔(dān)憂？

買了——擔(dān)心股價下跌，造成虧損！不買——擔(dān)心股價上漲，錯過機(jī)會！于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份認(rèn)購期權(quán)合約，合約規(guī)定，3個月之后他有權(quán)按10元/股買入X公司股票，那么在3個月后：如果股價高于10元，程大叔會執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還。如果股價低于10元，程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2認(rèn)購期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2認(rèn)購期權(quán)這份在未來某一個時間，有權(quán)利以一個約定的價格來買進(jìn)一只股票的合約，也是一份期權(quán)合約，由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價格購買一只股票，所以我們專門給它取了個名字，叫做股票認(rèn)購期權(quán)。認(rèn)購期權(quán)（CallOption）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時間以行權(quán)價格買入合約標(biāo)的的期權(quán)合約。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2認(rèn)購期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的買方程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）。對于股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)購期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買。買入股票認(rèn)購期權(quán)的理由：股票認(rèn)購期權(quán)的買方有機(jī)會獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多。股票認(rèn)購期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價下跌了，低于行權(quán)價格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的買方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的賣方對于對手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個未來買股票權(quán)利，對手方被稱為股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（空頭）。對于股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（空頭）有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的買方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)購期權(quán)的賣方，只有（根據(jù)買方的要求）賣的義務(wù)，沒有權(quán)利股票認(rèn)購期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入。賣出股票認(rèn)購期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價格未來不會上漲，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)購期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的賣方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)例2：程大叔持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯，但是擔(dān)心Y的股價會下跌，程大叔面臨著擔(dān)憂？賣了---擔(dān)心股價會上漲，損失收益！不賣---擔(dān)心股價會下跌，造成虧損！于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份認(rèn)沽期權(quán)合約，合約規(guī)定，3個月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y公司股票，那么在3個月后：如果Y公司股價低于20元，程大叔會執(zhí)行這個權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不予退還；如果Y公司股價高于20元，程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價格賣出一只股票，所以我們專門給它取了個名字，叫做股票認(rèn)沽期權(quán)。認(rèn)沽期權(quán)（PutOption）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時間以行權(quán)價格賣出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的買方程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格賣一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（多頭）。股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（多頭）有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（如到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的賣方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)沽期權(quán)的買方，擁有的是賣的權(quán)利，可以執(zhí)行也可以不執(zhí)行。買入股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：股票認(rèn)沽期權(quán)的買方有機(jī)會獲得高收益，如果股票下跌可以帶來收益，股票跌得越多，則賺得越多，而股價跌到0元時收益最大。股票認(rèn)沽期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價上漲了，高于行權(quán)價格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的買方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的賣方對于對手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個未來賣股票權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（空頭）股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（空頭）有義務(wù)據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（如到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的買方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)沽期權(quán)的賣方，只有買的義務(wù)，沒有權(quán)利股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入賣出股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價格未來不會下跌，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)沽期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的賣方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念認(rèn)購期權(quán)買入期權(quán)有買入權(quán)賣出期權(quán)有賣出義務(wù)認(rèn)沽期權(quán)買入期權(quán)有賣出權(quán)賣出期權(quán)有買入義務(wù)方向買方賣方2.4個股期權(quán)買賣方向匯總2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念認(rèn)購期權(quán)買入期權(quán)賣出期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買入期權(quán)賣出期權(quán)方向買方賣方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.5總結(jié)期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。期權(quán)認(rèn)購期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）有權(quán)以行權(quán)價賣出標(biāo)的被行權(quán)時有義務(wù)以行權(quán)價賣出標(biāo)的被行權(quán)時有義務(wù)以行權(quán)價買入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價買入標(biāo)的2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.5總結(jié)期權(quán)是交易雙方關(guān)于未2.6個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念個股期權(quán)權(quán)證發(fā)行主體沒有發(fā)行人，每一位市場參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的賣方通常是由標(biāo)的證券上市公司、投資銀行（證券公司）或大股東等第三方作為其發(fā)行人合約當(dāng)事人個股期權(quán)交易的買賣雙方股票權(quán)證的發(fā)行人與持有人合約特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約:期權(quán)合約條款基本相同，由交易所統(tǒng)一確定（歐式）非標(biāo)準(zhǔn)化合約：由發(fā)行人確定合約要素，包括行權(quán)方式可以選擇歐式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行選擇實(shí)物或現(xiàn)金合約供給量理論上供給無限權(quán)證的供給有限，由發(fā)行人確定，受發(fā)行人的意愿、資金能力以及市場上流通的標(biāo)的證券數(shù)量等因素限制持倉類型投資者既可以買入開倉，也可以賣出開倉投資者只能買入履約擔(dān)保開倉一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動而變動）發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行行權(quán)價格交易所根據(jù)規(guī)則確定發(fā)行人決定2.6個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念個股2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念期權(quán)期貨買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)不對等，買方有以合約規(guī)定的價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣方則有被動履約的義務(wù)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的保證金收取只有期權(quán)的賣方需要繳納保證金買賣雙方均需繳納保證金保證金計(jì)算期權(quán)是非線性產(chǎn)品，保證金非比例調(diào)整期貨是線性產(chǎn)品，保證金按比例收取

清算交割若期權(quán)合約被持有至到期行權(quán)日，期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，或者放棄權(quán)利；期權(quán)賣方需做好被行權(quán)的準(zhǔn)備，可能被要求行權(quán)交割若期貨合約被持有至到期日，將自動交割

合約價值期權(quán)合約類似保險合同，本身具有價值（權(quán)利金）期貨合約本身無價值，只是跟蹤標(biāo)的價格盈虧期權(quán)買方的收益隨市場價格的變化而波動，但其虧損只限于購買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金，其虧損則是不固定的隨著期貨價格的變化，買賣雙方都面臨著無限的盈利與虧損2.7個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念期權(quán)期貨買賣雙方的不對等，買方3.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本要素3.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本要素4.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：類型根據(jù)行權(quán)日的不同，個股期權(quán)可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種。目前上交所推出的個股期權(quán)是歐式期權(quán)。歐式期權(quán)：指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約。4.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：類型根據(jù)行權(quán)日的不同，個股期權(quán)可以分為期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成

期權(quán)的價值＝內(nèi)在價值＋時間價值內(nèi)在價值：期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時所能獲得的收益。

時間價值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價值5.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：價值期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成5.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識5.1對于認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會上漲）來說：實(shí)值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格<市價），期權(quán)內(nèi)在價值為正。平值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格等于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格=市價），期權(quán)內(nèi)在價值為零。虛值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格>市價），期權(quán)內(nèi)在價值為零。個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：價值5.1對于認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會上漲）來說：個股期權(quán)基礎(chǔ)5.2對于認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為未來股價會下跌）來說：實(shí)值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格>市價），期權(quán)內(nèi)在價值為正。平值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格等于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（市價=行權(quán)價格），期權(quán)內(nèi)在價值為零。虛值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格<市價），期權(quán)內(nèi)在價值為零。個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：價值5.2對于認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為未來股價會下跌）來說：個股期權(quán)基礎(chǔ)知6.1買入認(rèn)購期權(quán)6.2賣出認(rèn)購期權(quán)6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.1買入認(rèn)購期權(quán)6.2賣出認(rèn)購期權(quán)6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略

6.3買入認(rèn)沽期權(quán)6.4賣出認(rèn)沽期權(quán)6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.3買6.5備兌股票認(rèn)購期權(quán)組合（CoveredCall）何時使用：預(yù)計(jì)股票價格變化較小或者小幅上漲，實(shí)現(xiàn)從擁有股票中獲取權(quán)利金。如何構(gòu)建：持有標(biāo)的股票，同時賣出該股票的股票認(rèn)購期權(quán)（通常為虛值期權(quán)）。最大損失：購買股票的成本-股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金。最大收益：股票認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價-支付的股票價格+股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：購買股票的價格-股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.5備兌股票認(rèn)購期權(quán)組合（CoveredCall）6.個6.6保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)組合（ProtectivePut）何時使用：采用該策略的投資者通常已持有標(biāo)的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票中的增益做出保護(hù)。如何構(gòu)建：購買股票，同時買入該股票的股票認(rèn)沽期權(quán)。最大損失：支付的權(quán)利金+行權(quán)價格－股票購買價格最大收益：無限盈虧平衡點(diǎn)：股票購買價格＋期權(quán)權(quán)利金6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.6保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)組合6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略7.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本功能7.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本功能目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案投資者適當(dāng)性管理目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上交所個股期權(quán)合約交易制度風(fēng)險控制個股期權(quán)業(yè)務(wù)行權(quán)與結(jié)算個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上交所個股期權(quán)合約1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約項(xiàng)目合約類型同時推出認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約單位20元以下（含）1000020-100元（含）5000100元以上1000到期月份當(dāng)月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）行權(quán)日同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30時段）履約方式歐式行權(quán)價根據(jù)靠檔原則確定（行權(quán)價格間距），對于同一到期月份的合約，行權(quán)價格序列包括1個平值、1-2個實(shí)值、1-2個虛值最小報價單位0.001元交易最小單位1張交割方式實(shí)物交割1.1合約條款1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約項(xiàng)目合約類型同時推出1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.2行權(quán)價格間距1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.2行權(quán)價格間距1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.3合約掛牌1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.3合約掛牌1.4合約代碼與簡稱1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約合約簡稱:工商銀行購9月380標(biāo)的簡稱行權(quán)價格認(rèn)購/認(rèn)沽到期月份合約代碼:601398C1309M00380標(biāo)的代碼到期月份到期年份行權(quán)價格認(rèn)購/認(rèn)沽月合約,，調(diào)整后變?yōu)锳，再次調(diào)整變?yōu)锽,依此類推共17位共20個字符1.4合約代碼與簡稱1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合1.5.1合約調(diào)整當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時，期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括：合約金額（名義價值，即行權(quán)價格*合約單位）不變；合約市值（權(quán)利金*合約單位）不變，可用現(xiàn)金補(bǔ)償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價格與合約單位。通過上市公司協(xié)調(diào)，除權(quán)除息日不安排在行權(quán)日（因所送股或配股可能需要幾個交易日才能到賬）。標(biāo)的證券發(fā)布權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等實(shí)施公告時，期權(quán)合約同時公告相應(yīng)調(diào)整信息，并在調(diào)整日再公告調(diào)整信息。合約單位調(diào)整時采取四舍五入的方式取整數(shù)股數(shù)，余數(shù)部分采用現(xiàn)金結(jié)算。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.1合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.2合約調(diào)整調(diào)整公式——除息新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價]新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價格/新行權(quán)價格除息日權(quán)利金參考價＝原權(quán)利金收盤價格（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.2合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.3合約調(diào)整調(diào)整公式——除權(quán)先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)參考價=（除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價+配股率×配股價）/（1+配股率+送股率）；新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×(標(biāo)的證券除權(quán)參考價/除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價)；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價/標(biāo)的證券除權(quán)參考價);除權(quán)日權(quán)利金參考價=原權(quán)利金收盤價格（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.3合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.4合約調(diào)整調(diào)整公式——除權(quán)除息先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價=（除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利+配股價×配股率）/（1+送股率+配股率）；新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×(標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價/除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價)；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價)/標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價;除權(quán)除息日權(quán)利金參考價=原權(quán)利金收盤價格（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.4合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.5合約調(diào)整舉例——除息2012年6月14日（周四）為工商銀行的除權(quán)除息日，工商銀行前收盤價是4.2元

，每股紅利0.203元，2012年7月到期、行權(quán)價為4.0元、合約單位為10000的認(rèn)購期權(quán)新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價]=4×[(4.2-0.203)/4.2]=3.8067新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價格/新行權(quán)價=10000×4/3.8067=10507.7889除息日權(quán)利金參考價＝原權(quán)利金結(jié)算×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.5合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.6.1合約停牌

標(biāo)的證券停牌，對應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。

標(biāo)的證券非全天臨時停牌，期權(quán)合約的行權(quán)申報可照常進(jìn)行，但如未能在收市前復(fù)牌，則按下面異常情況處理。交易所有權(quán)根據(jù)市場需要暫停期權(quán)交易。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.6.1合約停牌1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)1.6.2合約停牌最后交易日或次日停牌異常情況處理情形一：最后交易日（E日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時停牌且日終前復(fù)牌（當(dāng)日行權(quán)有效），但下一交易日（E+1日）合約標(biāo)的全天停牌。E日投資者進(jìn)行行權(quán)申報（申報截止時間到下午15:30）,當(dāng)日日終進(jìn)行行權(quán)指派。E+1日標(biāo)的停牌，對無法實(shí)物交割的，E+1日日終按照交易所公布的結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金交割（現(xiàn)金交割不收取任何費(fèi)用）。對認(rèn)購期權(quán)，E+1日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報時間先后排序。對認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+1日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.6.2合約停牌1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約情形二：最后交易日（E日）合約標(biāo)的全天停牌或盤中停牌直至收盤。（1）E日盤中停牌直至收盤，當(dāng)日行權(quán)申報有效，日終進(jìn)行行權(quán)指派。對認(rèn)購期權(quán)，E+1日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報時間先后排序。對認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+1日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。E+1日，對實(shí)值期權(quán)合約（不論認(rèn)購/認(rèn)沽），按照交易所公布的結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金交割（已進(jìn)行實(shí)物交割除外）。（2）E日停牌（不進(jìn)行行權(quán)申報），E+1日復(fù)牌，按最后交易日為E+1日正常處理。（3）E日停牌，如E+1日繼續(xù)停牌，E+2日復(fù)牌，按最后交易日為E+2日正常處理。（4）E日停牌，如E+1日繼續(xù)停牌，E+2日停牌或臨時停牌到日終，E+2日進(jìn)行行權(quán)申報，日終進(jìn)行行權(quán)指派。對認(rèn)購期權(quán)，E+3日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報時間先后排序。對認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+3日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。E+3日，對實(shí)值期權(quán)合約（不論認(rèn)購/認(rèn)沽），按照交易所公布的結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金交割（已進(jìn)行實(shí)物交割除外）。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約情形二：最后交易日（E日）合約標(biāo)的全天停牌或盤中停牌直至收盤情形三：合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股繳款日后復(fù)牌首日之間時，合約行權(quán)日修改為配股繳款日后復(fù)牌首日。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約情形三：合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股繳款日后復(fù)牌首日之間1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.7行權(quán)日異常情況處理流程1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.7行權(quán)日異常情2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度

2.1機(jī)制與時間混合交易模式競價交易為主，流動性服務(wù)商為輔2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.1機(jī)2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.2買賣類型2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.2買賣類型期權(quán)合約每日價格漲停板

=該合約的前結(jié)算價（上市首日參考價）+漲跌幅期權(quán)合約每日價格跌停板

=該合約的前結(jié)算價（上市首日參考價）-

漲跌幅漲跌幅限制認(rèn)購期權(quán)漲跌幅=max｛0.001，min[（2×正股價－行權(quán)價），正股價]×10％｝認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅=max｛0.001，min[（2×行權(quán)價－正股價），正股價]×10％｝以開盤集合競價價格作為第一個參考價格，盤中相對參考價格漲跌幅度達(dá)到30%時（參考價格低于0.01元時為100%），進(jìn)入5分鐘的集合競價交易，產(chǎn)生的價格為最新參考價格。斷路器導(dǎo)致的集合競價交易開始時，尚未成交的市價訂單將自動取消。斷路器導(dǎo)致的集合競價階段，交易系統(tǒng)只接受限價訂單，并且不接受撤單申報。2.3漲跌幅限制與斷路器機(jī)制漲跌幅限制斷路器機(jī)制2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度期權(quán)合約每日價格漲停板=該合約的前結(jié)算價（上市首日參2.4申報最小變動價位申報價格最小變動為0.001元。單筆申報最大數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)為股票：限價單筆申報最大數(shù)量為100張。

市價單筆申報最大數(shù)量為50張。標(biāo)的資產(chǎn)為ETF：限價單筆申報最大數(shù)量為100張。

市價單筆申報最大數(shù)量為50張。2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.4申報2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.5信息披露交易前信息（合約基本信息）合約簡稱、合約代碼、標(biāo)的證券名稱及代碼、是否新掛合約、漲跌停價格、是否調(diào)整過、行權(quán)價、合約單位、到期日、認(rèn)購/認(rèn)沽、是否停牌、是否可行權(quán)。即時行情開盤集合競價階段：合約代碼、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。連續(xù)競價階段：合約代碼、前收盤價格、最新成交價格、當(dāng)日最高成交價格、當(dāng)日最低成交價格、當(dāng)日累計(jì)成交數(shù)量、當(dāng)日累計(jì)成交金額、持倉量、實(shí)時最高N個買入申報價格和數(shù)量、實(shí)時最低N個賣出申報價格和數(shù)量。首次上市合約的上市首日，其即時行情顯示的前結(jié)算價格為其參考價格。行權(quán)信息行權(quán)總量、每個期權(quán)合約行權(quán)明細(xì)信息。提醒信息距離到期日不足10個交易日的期權(quán)合約信息。當(dāng)日停牌及復(fù)牌的期權(quán)合約信息。近期進(jìn)行合約調(diào)整的期權(quán)合約信息（持續(xù)到調(diào)整后10個交易日）2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.5信息披露交易前信息（合約基本信息）合約簡稱、合約代碼2.6行權(quán)指令對行權(quán)日，行權(quán)時間延長半小時（增加15:00--15:30時段），可進(jìn)行行權(quán)委托（由券商進(jìn)行前端控制，委托數(shù)量不得超過凈持倉數(shù)量）。行權(quán)指令申報當(dāng)日有效。行權(quán)申報可多次申報，行權(quán)數(shù)量累計(jì)計(jì)算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)日買入的期權(quán)，當(dāng)日可以行權(quán)。券商應(yīng)提供為投資者自動行權(quán)的服務(wù)，如券商無法提供該項(xiàng)服務(wù)，需向投資者作出特別說明。自動行權(quán)的觸發(fā)條件和行權(quán)方式由券商與客戶協(xié)定。2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.6行權(quán)指令2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.1保證金——基本原則期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納保證金，每日收市后，登記公司會根據(jù)標(biāo)的證券價格波動計(jì)收維持保證金。保證金的收取分級進(jìn)行，登記公司向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取保證金。備兌開倉需用全額合約標(biāo)的充當(dāng)保證金，其他賣出開倉在試點(diǎn)初期只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金（未來考慮用持有證券折算擔(dān)保）3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.1保證金——基本原則3.1.2保證金——客戶保證金的收取收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要高于登記公司對結(jié)算參與人收取保證金的水平。屬于客戶所有，用于客戶的交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。如果盤后客戶的維持保證金不足，則第一時間通知客戶，務(wù)必使客戶在第二天11:00（暫定）前補(bǔ)足。如果沒有補(bǔ)足保證金，券商以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向客戶下達(dá)強(qiáng)行平倉要求，則對客戶持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。結(jié)算參與人的自營業(yè)務(wù)只能通過其專用自營結(jié)算賬戶進(jìn)行，其自營業(yè)務(wù)保證金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.2保證金——客戶保證金的收取3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.3保證金——保證金公式3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.3保證金——保證金公3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.3保證金——保證金公式3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.3保證金——保證金公3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.2強(qiáng)行平倉當(dāng)結(jié)算參與人、投資者出現(xiàn)下列情形之一時，登記公司、交易所有權(quán)對其相關(guān)持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉：（一）結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時間內(nèi)（次一交易日上午11：30前）補(bǔ)足；（二）持倉量超過限倉規(guī)定（三）因違規(guī)、違約被交易所和登記公司要求強(qiáng)行平倉；（四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉；（五）應(yīng)予強(qiáng)行平倉的其他情形。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.2強(qiáng)行平倉3.2強(qiáng)行平倉強(qiáng)行平倉的操作原則：限制客戶的開倉委托，對客戶未成交平倉進(jìn)行撤單不優(yōu)先選擇客戶的備兌開倉進(jìn)行平倉先平需要保證金多的、持倉量大的以及近月流動性好的合約強(qiáng)行平倉執(zhí)行到客戶的保證金足夠或持倉符合要求即可停止由于價格漲跌停板限制或其他市場原因，有關(guān)持倉的強(qiáng)行平倉當(dāng)日無法全部完成，剩余強(qiáng)行平倉數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)執(zhí)行。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.2強(qiáng)行平倉3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.3大戶報告制度當(dāng)結(jié)算參與人或客戶對某品種合約的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)（持倉量達(dá)到其持倉限制的一定比例及以上，例如80%），交易所有權(quán)要求結(jié)算參與人或客戶報告其資金情況、頭寸情況、交易用途等。交易所根據(jù)大戶報告審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為以及監(jiān)控大戶的交易風(fēng)險情況。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.3大戶報告制度3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.4限倉限倉是限制持有期權(quán)合約的規(guī)模，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一標(biāo)的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。按單邊計(jì)算：對于同一合約標(biāo)的的認(rèn)購或認(rèn)沽期權(quán)的各行權(quán)價、各到期月的合約持倉頭寸按看漲或看跌方向合并計(jì)算。交易系統(tǒng)對交易參與人設(shè)置總的持倉限制，券商端交易系統(tǒng)對客戶進(jìn)行前端控制。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.4限倉3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.5限購規(guī)定個人投資者買入期權(quán)開倉的資金規(guī)模不得超過其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例?？蛻粼谧C券公司的全部賬戶資產(chǎn)的10%，或者前6個月日均持有滬市市值的20%。盤中實(shí)時監(jiān)控3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.5限購3.6限開倉制度（只針對股票認(rèn)購期權(quán)）任一交易日，同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉合約所對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)超過合約標(biāo)的流通股本的30%（含備兌開倉持倉頭寸）時，除另有規(guī)定外，本所自次一交易日起限制該類認(rèn)購期權(quán)賣出開倉。當(dāng)上述比例低于28%時，本所自次一交易日起解除該限制。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.6限開倉制度（只針對股票認(rèn)購期權(quán)）3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案3.7盤中試算交易所在盤中以市場實(shí)時成交價格進(jìn)行盤中盯市，在線計(jì)算各賬戶、各結(jié)算參與人的保證金，對其風(fēng)險進(jìn)行評估，協(xié)助登記公司對客戶保證金進(jìn)行監(jiān)控。盤中試算內(nèi)容包括：

（1）盤中損益試算，以便了解結(jié)算參與人盤中維持保證金的狀況。

（2）對個人資金用于期權(quán)交易情況進(jìn)行在線監(jiān)控。

（3）有效實(shí)施大戶報告制度。（4）其他與登記公司商定的風(fēng)險控制措施。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.7盤中試算3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.8其他風(fēng)險指標(biāo)要求根據(jù)上交所的規(guī)則，針對客戶的下列情況進(jìn)行風(fēng)險計(jì)算和監(jiān)控：價格過度偏高大量持有深度虛值合約大量集中持有快到期實(shí)值或平值期權(quán)合約大量集中持有流動性較差的期權(quán)合約收到交易所通知后，營業(yè)部應(yīng)將相關(guān)警示性信息以短信、郵件等方式送達(dá)客戶并留痕。3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.8其他風(fēng)險指標(biāo)要求3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案投資者適當(dāng)性管理目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)（暫定）

通過投資者適當(dāng)性評估；

具有融資融券業(yè)務(wù)資格；

申請開戶時證券賬戶資產(chǎn)不低于人民幣50萬元(以后可能會做適當(dāng)調(diào)整）；

具備個股期權(quán)基礎(chǔ)知識，通過交易所認(rèn)可的相關(guān)測試；擁有個股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷（只開戶無交易記錄不算），并且模擬交易時間達(dá)到3個月以上，交易筆數(shù)10筆以上（積極組織投資者參加模擬交易，參加模擬交易不設(shè)準(zhǔn)入限制）。

不存在嚴(yán)重不良誠信記錄、不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個股期權(quán)交易的情形。1.投資者適當(dāng)性管理：合格投資人制度合格投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)（暫定）1.投資者適當(dāng)性管理：合格投資人制根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力和專業(yè)知識情況，對投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級管理。一級：可進(jìn)行備兌開倉（賣認(rèn)購）、買入認(rèn)沽期權(quán)以及平倉的權(quán)限（暫定）。二級：在一級投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上可以進(jìn)行期權(quán)的買入開倉、賣出平倉以及行權(quán)。三級：在二級投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金開倉、平倉（可以進(jìn)行期權(quán)的所有操作）。2.投資者適當(dāng)性管理：分級管理制度根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力和專業(yè)知識情況，對投資者交易的權(quán)限和謝謝！謝謝！2013年10月個股期權(quán)業(yè)務(wù)介紹2013年10月個股期權(quán)業(yè)務(wù)介紹個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案投資者適當(dāng)性管理目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀基本概念個股期權(quán)的基本要素個股期權(quán)的類型個股期權(quán)的價值期權(quán)基本交易策略基本功能個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成立，個股期權(quán)開始進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的全面發(fā)展階段。個股期權(quán)交易最活躍的市場是美國。美國期權(quán)市場發(fā)展成熟，種類豐富。從全球范圍來看，個股期權(quán)也是目前交易最活躍的衍生品。根據(jù)FIA的2012年度統(tǒng)計(jì)報告，個股期權(quán)的交易量占到全球84個交易所衍生品交易總量的30.5%。

1.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.1期權(quán)的內(nèi)涵一種關(guān)于買賣權(quán)利的交易，本質(zhì)上是一種合約。場內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約（目前上交所推出的就是這種場內(nèi)期權(quán)）。期權(quán)的買方可以選擇在合約規(guī)定的時間、以約定的價格、向期權(quán)的賣方、買入或者賣出約定標(biāo)的證券/資產(chǎn)。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣方必須履約。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.1期權(quán)的內(nèi)涵2.2認(rèn)購期權(quán)例1：股民程大叔認(rèn)為X公司股票會上漲，想買入X股份，但是面臨著擔(dān)憂？

買了——擔(dān)心股價下跌，造成虧損！不買——擔(dān)心股價上漲，錯過機(jī)會！于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份認(rèn)購期權(quán)合約，合約規(guī)定，3個月之后他有權(quán)按10元/股買入X公司股票，那么在3個月后：如果股價高于10元，程大叔會執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還。如果股價低于10元，程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2認(rèn)購期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2認(rèn)購期權(quán)這份在未來某一個時間，有權(quán)利以一個約定的價格來買進(jìn)一只股票的合約，也是一份期權(quán)合約，由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價格購買一只股票，所以我們專門給它取了個名字，叫做股票認(rèn)購期權(quán)。認(rèn)購期權(quán)（CallOption）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時間以行權(quán)價格買入合約標(biāo)的的期權(quán)合約。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2認(rèn)購期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的買方程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）。對于股票認(rèn)購期權(quán)的買方（多頭）有權(quán)利根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)購期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買。買入股票認(rèn)購期權(quán)的理由：股票認(rèn)購期權(quán)的買方有機(jī)會獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多。股票認(rèn)購期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價下跌了，低于行權(quán)價格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的買方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的賣方對于對手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個未來買股票權(quán)利，對手方被稱為股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（空頭）。對于股票認(rèn)購期權(quán)的賣方（空頭）有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的買方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)購期權(quán)的賣方，只有（根據(jù)買方的要求）賣的義務(wù)，沒有權(quán)利股票認(rèn)購期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入。賣出股票認(rèn)購期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價格未來不會上漲，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)購期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.2.1認(rèn)購期權(quán)的賣方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)例2：程大叔持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯，但是擔(dān)心Y的股價會下跌，程大叔面臨著擔(dān)憂？賣了---擔(dān)心股價會上漲，損失收益！不賣---擔(dān)心股價會下跌，造成虧損！于是，程大叔支付了1元權(quán)利金買入了一份認(rèn)沽期權(quán)合約，合約規(guī)定，3個月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y公司股票，那么在3個月后：如果Y公司股價低于20元，程大叔會執(zhí)行這個權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不予退還；如果Y公司股價高于20元，程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)由于這份合約約定在未來程大叔可以以約定的價格賣出一只股票，所以我們專門給它取了個名字，叫做股票認(rèn)沽期權(quán)。認(rèn)沽期權(quán)（PutOption）：是指期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在將來某一時間以行權(quán)價格賣出合約標(biāo)的的期權(quán)合約。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3認(rèn)沽期權(quán)2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的買方程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價格賣一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（多頭）。股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（多頭）有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（如到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的賣方賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)沽期權(quán)的買方，擁有的是賣的權(quán)利，可以執(zhí)行也可以不執(zhí)行。買入股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：股票認(rèn)沽期權(quán)的買方有機(jī)會獲得高收益，如果股票下跌可以帶來收益，股票跌得越多，則賺得越多，而股價跌到0元時收益最大。股票認(rèn)沽期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價上漲了，高于行權(quán)價格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的買方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的賣方對于對手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個未來賣股票權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（空頭）股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（空頭）有義務(wù)據(jù)合約內(nèi)容在規(guī)定時間（如到期日）以協(xié)議價格（行權(quán)價格）向期權(quán)合約的買方買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或ETF）認(rèn)沽期權(quán)的賣方，只有買的義務(wù)，沒有權(quán)利股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入賣出股票認(rèn)沽期權(quán)的理由：認(rèn)為股票價格未來不會下跌，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)沽期權(quán)，獲得權(quán)利金收入。2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.3.1認(rèn)沽期權(quán)的賣方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念認(rèn)購期權(quán)買入期權(quán)有買入權(quán)賣出期權(quán)有賣出義務(wù)認(rèn)沽期權(quán)買入期權(quán)有賣出權(quán)賣出期權(quán)有買入義務(wù)方向買方賣方2.4個股期權(quán)買賣方向匯總2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念認(rèn)購期權(quán)買入期權(quán)賣出期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買入期權(quán)賣出期權(quán)方向買方賣方2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.5總結(jié)期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。期權(quán)認(rèn)購期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）買方（付出權(quán)利金）賣方（收取權(quán)利金）有權(quán)以行權(quán)價賣出標(biāo)的被行權(quán)時有義務(wù)以行權(quán)價賣出標(biāo)的被行權(quán)時有義務(wù)以行權(quán)價買入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價買入標(biāo)的2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念2.5總結(jié)期權(quán)是交易雙方關(guān)于未2.6個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念個股期權(quán)權(quán)證發(fā)行主體沒有發(fā)行人，每一位市場參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的賣方通常是由標(biāo)的證券上市公司、投資銀行（證券公司）或大股東等第三方作為其發(fā)行人合約當(dāng)事人個股期權(quán)交易的買賣雙方股票權(quán)證的發(fā)行人與持有人合約特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約:期權(quán)合約條款基本相同，由交易所統(tǒng)一確定（歐式）非標(biāo)準(zhǔn)化合約：由發(fā)行人確定合約要素，包括行權(quán)方式可以選擇歐式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行選擇實(shí)物或現(xiàn)金合約供給量理論上供給無限權(quán)證的供給有限，由發(fā)行人確定，受發(fā)行人的意愿、資金能力以及市場上流通的標(biāo)的證券數(shù)量等因素限制持倉類型投資者既可以買入開倉，也可以賣出開倉投資者只能買入履約擔(dān)保開倉一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動而變動）發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行行權(quán)價格交易所根據(jù)規(guī)則確定發(fā)行人決定2.6個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念個股2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念期權(quán)期貨買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)不對等，買方有以合約規(guī)定的價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣方則有被動履約的義務(wù)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的保證金收取只有期權(quán)的賣方需要繳納保證金買賣雙方均需繳納保證金保證金計(jì)算期權(quán)是非線性產(chǎn)品，保證金非比例調(diào)整期貨是線性產(chǎn)品，保證金按比例收取

清算交割若期權(quán)合約被持有至到期行權(quán)日，期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，或者放棄權(quán)利；期權(quán)賣方需做好被行權(quán)的準(zhǔn)備，可能被要求行權(quán)交割若期貨合約被持有至到期日，將自動交割

合約價值期權(quán)合約類似保險合同，本身具有價值（權(quán)利金）期貨合約本身無價值，只是跟蹤標(biāo)的價格盈虧期權(quán)買方的收益隨市場價格的變化而波動，但其虧損只限于購買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金，其虧損則是不固定的隨著期貨價格的變化，買賣雙方都面臨著無限的盈利與虧損2.7個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別2.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本概念期權(quán)期貨買賣雙方的不對等，買方3.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本要素3.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本要素4.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：類型根據(jù)行權(quán)日的不同，個股期權(quán)可以分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種。目前上交所推出的個股期權(quán)是歐式期權(quán)。歐式期權(quán)：指期權(quán)權(quán)利只能在合約到期日行權(quán)的期權(quán)合約。4.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：類型根據(jù)行權(quán)日的不同，個股期權(quán)可以分為期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成

期權(quán)的價值＝內(nèi)在價值＋時間價值內(nèi)在價值：期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時所能獲得的收益。

時間價值：是指期權(quán)距離到期日所剩余的價值5.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：價值期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成5.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識5.1對于認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會上漲）來說：實(shí)值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格<市價），期權(quán)內(nèi)在價值為正。平值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格等于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格=市價），期權(quán)內(nèi)在價值為零。虛值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格>市價），期權(quán)內(nèi)在價值為零。個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：價值5.1對于認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會上漲）來說：個股期權(quán)基礎(chǔ)5.2對于認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為未來股價會下跌）來說：實(shí)值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格>市價），期權(quán)內(nèi)在價值為正。平值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格等于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（市價=行權(quán)價格），期權(quán)內(nèi)在價值為零。虛值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)

（行權(quán)價格<市價），期權(quán)內(nèi)在價值為零。個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：價值5.2對于認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為未來股價會下跌）來說：個股期權(quán)基礎(chǔ)知6.1買入認(rèn)購期權(quán)6.2賣出認(rèn)購期權(quán)6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.1買入認(rèn)購期權(quán)6.2賣出認(rèn)購期權(quán)6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略

6.3買入認(rèn)沽期權(quán)6.4賣出認(rèn)沽期權(quán)6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.3買6.5備兌股票認(rèn)購期權(quán)組合（CoveredCall）何時使用：預(yù)計(jì)股票價格變化較小或者小幅上漲，實(shí)現(xiàn)從擁有股票中獲取權(quán)利金。如何構(gòu)建：持有標(biāo)的股票，同時賣出該股票的股票認(rèn)購期權(quán)（通常為虛值期權(quán)）。最大損失：購買股票的成本-股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金。最大收益：股票認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價-支付的股票價格+股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：購買股票的價格-股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.5備兌股票認(rèn)購期權(quán)組合（CoveredCall）6.個6.6保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)組合（ProtectivePut）何時使用：采用該策略的投資者通常已持有標(biāo)的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票中的增益做出保護(hù)。如何構(gòu)建：購買股票，同時買入該股票的股票認(rèn)沽期權(quán)。最大損失：支付的權(quán)利金+行權(quán)價格－股票購買價格最大收益：無限盈虧平衡點(diǎn)：股票購買價格＋期權(quán)權(quán)利金6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.6保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)組合6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略6.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本交易策略7.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本功能7.個股期權(quán)基礎(chǔ)知識：基本功能目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案投資者適當(dāng)性管理目錄個股期權(quán)基礎(chǔ)知識個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上交所個股期權(quán)合約交易制度風(fēng)險控制個股期權(quán)業(yè)務(wù)行權(quán)與結(jié)算個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上交所個股期權(quán)合約1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約項(xiàng)目合約類型同時推出認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約單位20元以下（含）1000020-100元（含）5000100元以上1000到期月份當(dāng)月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）行權(quán)日同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30時段）履約方式歐式行權(quán)價根據(jù)靠檔原則確定（行權(quán)價格間距），對于同一到期月份的合約，行權(quán)價格序列包括1個平值、1-2個實(shí)值、1-2個虛值最小報價單位0.001元交易最小單位1張交割方式實(shí)物交割1.1合約條款1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約項(xiàng)目合約類型同時推出1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.2行權(quán)價格間距1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.2行權(quán)價格間距1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.3合約掛牌1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.3合約掛牌1.4合約代碼與簡稱1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約合約簡稱:工商銀行購9月380標(biāo)的簡稱行權(quán)價格認(rèn)購/認(rèn)沽到期月份合約代碼:601398C1309M00380標(biāo)的代碼到期月份到期年份行權(quán)價格認(rèn)購/認(rèn)沽月合約,，調(diào)整后變?yōu)锳，再次調(diào)整變?yōu)锽,依此類推共17位共20個字符1.4合約代碼與簡稱1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合1.5.1合約調(diào)整當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時，期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括：合約金額（名義價值，即行權(quán)價格*合約單位）不變；合約市值（權(quán)利金*合約單位）不變，可用現(xiàn)金補(bǔ)償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價格與合約單位。通過上市公司協(xié)調(diào)，除權(quán)除息日不安排在行權(quán)日（因所送股或配股可能需要幾個交易日才能到賬）。標(biāo)的證券發(fā)布權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等實(shí)施公告時，期權(quán)合約同時公告相應(yīng)調(diào)整信息，并在調(diào)整日再公告調(diào)整信息。合約單位調(diào)整時采取四舍五入的方式取整數(shù)股數(shù)，余數(shù)部分采用現(xiàn)金結(jié)算。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.1合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.2合約調(diào)整調(diào)整公式——除息新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價]新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價格/新行權(quán)價格除息日權(quán)利金參考價＝原權(quán)利金收盤價格（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.2合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.3合約調(diào)整調(diào)整公式——除權(quán)先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)參考價=（除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價+配股率×配股價）/（1+配股率+送股率）；新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×(標(biāo)的證券除權(quán)參考價/除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價)；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)前一日標(biāo)的證券收盤價/標(biāo)的證券除權(quán)參考價);除權(quán)日權(quán)利金參考價=原權(quán)利金收盤價格（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.3合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.4合約調(diào)整調(diào)整公式——除權(quán)除息先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價=（除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利+配股價×配股率）/（1+送股率+配股率）；新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×(標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價/除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價)；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價)/標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價;除權(quán)除息日權(quán)利金參考價=原權(quán)利金收盤價格（或結(jié)算參考價）×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.4合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.5合約調(diào)整舉例——除息2012年6月14日（周四）為工商銀行的除權(quán)除息日，工商銀行前收盤價是4.2元

，每股紅利0.203元，2012年7月到期、行權(quán)價為4.0元、合約單位為10000的認(rèn)購期權(quán)新行權(quán)價格＝原行權(quán)價格×[(除息前一日標(biāo)的證券收盤價-每股紅利)/除息前一日標(biāo)的證券收盤價]=4×[(4.2-0.203)/4.2]=3.8067新合約單位＝原合約單位×原行權(quán)價格/新行權(quán)價=10000×4/3.8067=10507.7889除息日權(quán)利金參考價＝原權(quán)利金結(jié)算×原合約單位/新合約單位。該價格僅作漲跌幅設(shè)置使用。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.5.5合約調(diào)整1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.6.1合約停牌

標(biāo)的證券停牌，對應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標(biāo)的證券復(fù)牌后，對應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。

標(biāo)的證券非全天臨時停牌，期權(quán)合約的行權(quán)申報可照常進(jìn)行，但如未能在收市前復(fù)牌，則按下面異常情況處理。交易所有權(quán)根據(jù)市場需要暫停期權(quán)交易。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.6.1合約停牌1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)1.6.2合約停牌最后交易日或次日停牌異常情況處理情形一：最后交易日（E日）合約標(biāo)的正常交易或盤中臨時停牌且日終前復(fù)牌（當(dāng)日行權(quán)有效），但下一交易日（E+1日）合約標(biāo)的全天停牌。E日投資者進(jìn)行行權(quán)申報（申報截止時間到下午15:30）,當(dāng)日日終進(jìn)行行權(quán)指派。E+1日標(biāo)的停牌，對無法實(shí)物交割的，E+1日日終按照交易所公布的結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金交割（現(xiàn)金交割不收取任何費(fèi)用）。對認(rèn)購期權(quán)，E+1日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報時間先后排序。對認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+1日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.6.2合約停牌1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約情形二：最后交易日（E日）合約標(biāo)的全天停牌或盤中停牌直至收盤。（1）E日盤中停牌直至收盤，當(dāng)日行權(quán)申報有效，日終進(jìn)行行權(quán)指派。對認(rèn)購期權(quán)，E+1日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報時間先后排序。對認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+1日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。E+1日，對實(shí)值期權(quán)合約（不論認(rèn)購/認(rèn)沽），按照交易所公布的結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金交割（已進(jìn)行實(shí)物交割除外）。（2）E日停牌（不進(jìn)行行權(quán)申報），E+1日復(fù)牌，按最后交易日為E+1日正常處理。（3）E日停牌，如E+1日繼續(xù)停牌，E+2日復(fù)牌，按最后交易日為E+2日正常處理。（4）E日停牌，如E+1日繼續(xù)停牌，E+2日停牌或臨時停牌到日終，E+2日進(jìn)行行權(quán)申報，日終進(jìn)行行權(quán)指派。對認(rèn)購期權(quán)，E+3日，若被指派的投資者已備有標(biāo)的證券待交割，則必須以實(shí)物交割（對剩余部分如為實(shí)值期權(quán)則進(jìn)行現(xiàn)金交割），對行權(quán)方的實(shí)物交割分配按行權(quán)數(shù)量由小到大排序進(jìn)行，對相同數(shù)量，按首筆行權(quán)申報時間先后排序。對認(rèn)沽期權(quán)，被指派的投資者E+3日準(zhǔn)備資金，正常進(jìn)行交收。E+3日，對實(shí)值期權(quán)合約（不論認(rèn)購/認(rèn)沽），按照交易所公布的結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金交割（已進(jìn)行實(shí)物交割除外）。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約情形二：最后交易日（E日）合約標(biāo)的全天停牌或盤中停牌直至收盤情形三：合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股繳款日后復(fù)牌首日之間時，合約行權(quán)日修改為配股繳款日后復(fù)牌首日。1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約情形三：合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股繳款日后復(fù)牌首日之間1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.7行權(quán)日異常情況處理流程1.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：上交所個股期權(quán)合約1.7行權(quán)日異常情2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度

2.1機(jī)制與時間混合交易模式競價交易為主，流動性服務(wù)商為輔2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.1機(jī)2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.2買賣類型2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.2買賣類型期權(quán)合約每日價格漲停板

=該合約的前結(jié)算價（上市首日參考價）+漲跌幅期權(quán)合約每日價格跌停板

=該合約的前結(jié)算價（上市首日參考價）-

漲跌幅漲跌幅限制認(rèn)購期權(quán)漲跌幅=max｛0.001，min[（2×正股價－行權(quán)價），正股價]×10％｝認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅=max｛0.001，min[（2×行權(quán)價－正股價），正股價]×10％｝以開盤集合競價價格作為第一個參考價格，盤中相對參考價格漲跌幅度達(dá)到30%時（參考價格低于0.01元時為100%），進(jìn)入5分鐘的集合競價交易，產(chǎn)生的價格為最新參考價格。斷路器導(dǎo)致的集合競價交易開始時，尚未成交的市價訂單將自動取消。斷路器導(dǎo)致的集合競價階段，交易系統(tǒng)只接受限價訂單，并且不接受撤單申報。2.3漲跌幅限制與斷路器機(jī)制漲跌幅限制斷路器機(jī)制2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度期權(quán)合約每日價格漲停板=該合約的前結(jié)算價（上市首日參2.4申報最小變動價位申報價格最小變動為0.001元。單筆申報最大數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)為股票：限價單筆申報最大數(shù)量為100張。

市價單筆申報最大數(shù)量為50張。標(biāo)的資產(chǎn)為ETF：限價單筆申報最大數(shù)量為100張。

市價單筆申報最大數(shù)量為50張。2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.4申報2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.5信息披露交易前信息（合約基本信息）合約簡稱、合約代碼、標(biāo)的證券名稱及代碼、是否新掛合約、漲跌停價格、是否調(diào)整過、行權(quán)價、合約單位、到期日、認(rèn)購/認(rèn)沽、是否停牌、是否可行權(quán)。即時行情開盤集合競價階段：合約代碼、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。連續(xù)競價階段：合約代碼、前收盤價格、最新成交價格、當(dāng)日最高成交價格、當(dāng)日最低成交價格、當(dāng)日累計(jì)成交數(shù)量、當(dāng)日累計(jì)成交金額、持倉量、實(shí)時最高N個買入申報價格和數(shù)量、實(shí)時最低N個賣出申報價格和數(shù)量。首次上市合約的上市首日，其即時行情顯示的前結(jié)算價格為其參考價格。行權(quán)信息行權(quán)總量、每個期權(quán)合約行權(quán)明細(xì)信息。提醒信息距離到期日不足10個交易日的期權(quán)合約信息。當(dāng)日停牌及復(fù)牌的期權(quán)合約信息。近期進(jìn)行合約調(diào)整的期權(quán)合約信息（持續(xù)到調(diào)整后10個交易日）2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.5信息披露交易前信息（合約基本信息）合約簡稱、合約代碼2.6行權(quán)指令對行權(quán)日，行權(quán)時間延長半小時（增加15:00--15:30時段），可進(jìn)行行權(quán)委托（由券商進(jìn)行前端控制，委托數(shù)量不得超過凈持倉數(shù)量）。行權(quán)指令申報當(dāng)日有效。行權(quán)申報可多次申報，行權(quán)數(shù)量累計(jì)計(jì)算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)日買入的期權(quán)，當(dāng)日可以行權(quán)。券商應(yīng)提供為投資者自動行權(quán)的服務(wù)，如券商無法提供該項(xiàng)服務(wù)，需向投資者作出特別說明。自動行權(quán)的觸發(fā)條件和行權(quán)方式由券商與客戶協(xié)定。2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度2.6行權(quán)指令2.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：交易制度3.個股期權(quán)業(yè)務(wù)方案：風(fēng)險控制3.1.1保證金——基本原則期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納