國際金融市場與國際金融創(chuàng)新

第五講

國際金融市場與國際金融創(chuàng)新

國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!本章主要內(nèi)容國際金融市場概述國際金融市場類型離岸金融市場國際金融創(chuàng)新國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一.國際金融市場的概念金融市場是資金融通和金融產(chǎn)品交易的場所。就某一國來說：交易雙方均為本國居民，則稱為國內(nèi)金融市場，否則為國際金融市場。國際金融市場指國際間資金融通和金融產(chǎn)品交易的場所國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!二.國際金融市場的類型貨幣市場：國際短期資金借貸資本市場：國際長期資本借貸外匯市場：國際間外匯交易黃金市場：國際間黃金買賣衍生金融市場：期貨、期權(quán)等的交易（國際金融創(chuàng)新一節(jié)講）國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!LIBOR銀行間同業(yè)拆借市場是商業(yè)銀行間因資金調(diào)度安排和風(fēng)險控制需要相互進行短期資金的拆借。最長不超過一年。絕大部分是拆借1天到三個月。同業(yè)拆借利率反映資金上游批發(fā)供求關(guān)系，無須抵押完全憑信用。倫敦同業(yè)拆借市場是國際間主要的同業(yè)拆借市場。其利率LIBOR（LondonInter-BankOfferedRate）是各同業(yè)拆借市場和短期信貸市場利率決定的主要基準(zhǔn)，對全球金融市場利率有十分重要影響。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!國際債券市場的債券種類外國債券：籌資者在國外債券市場以東道國貨幣為面值發(fā)行的債權(quán)。如外國籌資者在美國發(fā)行的美元面值債權(quán)，稱為“揚基債券”，英國的“猛犬債權(quán)”，日本的“武士債權(quán)”，我國的“熊貓債權(quán)”歐洲債權(quán)：如日本籌資者在倫敦債權(quán)市場發(fā)行美元面值的債權(quán)。著名的國際債券市場：倫敦、紐約、法蘭克福、蘇黎世和東京。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!

由于全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時間差的關(guān)系，連成了一個全天24小時連續(xù)作業(yè)的全球外匯市場。如此24小時不間斷運行，外匯市場成為一個不分晝夜的市場，只有星期六、星期日以及各國的重大節(jié)日，外匯市場才會關(guān)閉。投資者若在上午紐約市場上買進日元，晚間香港市場開市后日元上揚，投資者在香港市場賣出，不管投資者本人在哪里，他都可以參與任何市場，任何時間的買賣。因此，外匯市場可以說是一個沒有時間和空間障礙的市場?，F(xiàn)在，我國的絕大多數(shù)銀行都提供24小時的在線外匯交易國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!國際黃金市場倫敦是世界上最大的黃金市場。瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心。蘇黎世黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次于倫敦。紐約黃金市場是目前世界上最大的黃金期貨市場。每年有2/3的黃金期貨契約在紐約成交由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!離岸國際金融市場是境外市場，指市場所在國非居民之間從事境外貨幣的各類金融交易的市場。在倫敦經(jīng)營美元的存款放款業(yè)務(wù)。由于此類業(yè)務(wù)最早在倫敦國際金融中心大規(guī)模展開，而英國是島國，境外市場常被稱為離岸市場（Off-shoreMarkets）。離岸市場業(yè)務(wù)主要遵循有關(guān)國際慣例管理，基本不受市場所在國及其他國家的政策法規(guī)管轄約束，并享受寬松的優(yōu)惠政策待遇。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!離岸金融中心避稅中心（開曼、巴哈馬、澤西島、 安第列斯群島、巴林等）功能中心隔離性中心（紐約、新加坡等）一體化中心（倫敦、香港）

國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!（一）歐洲美元市場的出現(xiàn)歐洲美元指美國境外的美元。朝鮮戰(zhàn)爭期間，美國政府凍結(jié)了中國存放在美國銀行的資金，原蘇聯(lián)和東歐國家為確保資金安全，便將原存放于美國銀行的外匯存款轉(zhuǎn)存至前蘇聯(lián)在倫敦開設(shè)的莫斯科國民銀行及在巴黎開設(shè)的北歐商業(yè)銀行，形成最早的歐洲美元存款。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!

發(fā)展歷程（續(xù)）60年代后，這一市場上交易的貨幣不再局限于美元，馬克、瑞士法郎等也出現(xiàn)在市場上。這一市場的地理位置也擴大了，在亞洲的新加坡、香港等地也出現(xiàn)了對美元、馬克等貨幣的借貸。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!

二、金融創(chuàng)新的原因20世紀(jì)70年代以來國際金融市場利率、匯率、主要西方國家國內(nèi)物價等動蕩不安，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格波動不已；信息、通訊技術(shù)的迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用；各主要西方國家放松管制、競爭加劇等。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!國際貨幣市場貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場。具有期限短、流動性強和風(fēng)險小的特點，在貨幣供應(yīng)量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣之后，稱之為“準(zhǔn)貨幣”，所以將該市場稱為“貨幣市場”。貨幣市場由同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場和國庫券市場四個子市場構(gòu)成。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!國際資本市場資本市場亦稱“長期資金市場”。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。資本市場上的交易對象是一年以上的長期證券。因為在長期金融活動中，涉及資金期限長、風(fēng)險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場資本市場包括：中長期信貸市場、股票市場、債券市場國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!國際外匯市場國際外匯市場誕生于1971年，是布雷頓森林體系解體之后的產(chǎn)物。以日均交易量2萬億美元的傲視全球投資市場，外匯市場的單日交易量是美國紐約證券交易所日均交易量的150倍，是全美股票市場和債券市場每日交易總額的3倍以上是全球最大的金融市場國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!

國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!三.離岸金融市場在岸國際金融市場在岸國際金融市場是指居民與非居民之間進行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場所，典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。（一）外國債券市場（二）國際股票市場國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!市場類型避稅港型離岸金融市場該類型的金融市場在自身經(jīng)濟規(guī)模極小的小型國家或地區(qū)，起一個“記帳中心”的作用，可成為“洗錢中心”，該類型市場以加勒比海地區(qū)開曼和巴哈馬的離岸經(jīng)濟為代表。內(nèi)外分離型離岸金融市場該類型的市場是由政策誘導(dǎo)、推動，專門為非居民交易所創(chuàng)設(shè)。一方面便于金融管理當(dāng)局對在岸業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)管，另一方面可以較為有效地阻擋國際金融市場對國內(nèi)金融市場地沖擊。該類型的市場以紐約、新加坡和東京的離岸經(jīng)濟為代表。

內(nèi)外一體型離岸金融市場該類型的金融市場需要金融業(yè)具有高度的經(jīng)營自由，境內(nèi)市場幾乎完全開放，對所在地的經(jīng)濟、金融發(fā)展基礎(chǔ)和管理水平又較高的要求。該類型的市場以倫敦和香港的離岸經(jīng)濟為代表。（發(fā)展方向）國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!歐洲貨幣市場 一、歐洲貨幣市場的概念歐洲貨幣市場又稱離岸金融市場或境外金融市場，是現(xiàn)代國際金融市場的核心注意：不是地理概念。歐洲=境外歐洲美元=境外美元，歐洲日元=境外日元目前，離岸業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)發(fā)展，早已突破歐洲界限，但由于境外貨幣存貸業(yè)務(wù)最初來源于歐洲，在離開歐洲大陸的英國倫敦產(chǎn)生，所以習(xí)慣上沿用歐洲貨幣市場的名稱。離岸金融市場來源于歐洲美元市場的發(fā)展。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!（二）歐洲美元市場的發(fā)展1958年后，美國國際收支開始出現(xiàn)赤字，美元資金大量流出國外；美國對資本流出的限制，進一步刺激了歐洲美元市場的發(fā)展1970年代后石油危機大大促進了歐洲美元市場的發(fā)展；過剩的“石油美元”流進擁有寬松金融環(huán)境的西歐。國際金融市場與國際金融創(chuàng)新共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!第三節(jié)國際金融市場創(chuàng)新 一、金融創(chuàng)新的含義金融創(chuàng)新就是通過重新組合