人大經濟在職生金融衍生工具課件

金融衍生工具金融期貨金融期權金融互換金融遠期2011，3（27）,4（16、17）1602，0120

金融衍生工具定義？是指由基礎商品派生出來的各種投資工具和交易手段的總稱，它是買賣雙方達成的一種金融契約。期貨產品期權交易場內交易形態(tài)互換方法場外交易遠期

金融期貨外匯利率股指外匯期貨外匯合約的特殊性與一般商品期貨合約相同，只是最小變動價位和每日價格波動是以點數來計算的。做法如：6月，美國出口商與日商簽訂出口合同，以日元計價和結算，價值200萬日元，3個月以后結算，簽約時的即期匯率為1：110，為避免日元匯率下跌風險，該出口商應如何操作？外匯期貨現市期市6月簽約200萬日元賣出日元10月期2手目標1：110

1：115

18182美元17391美元9月得到200萬日元買進原在手合約

1：120

1：126

16666

15873虧損：1516盈利：1518實現保值利率期貨合約的特殊性與一般同，只是報價方式有所不同。做法如：某投資者準備3個月后投資100萬美元購買美國長期國債，該投資者預計利率會下跌，于是進行如下保值。利率期貨現貨市場期貨市場5月計劃投資100萬買進9月期10手

82－08

81－248月買進100萬的債券賣出9月期10手

86－24

86－08合計虧：4－16盈：4－16結果完全保護

股指期貨合約的特殊性合約總值的計算：總指數×約定金額最小變動價位：一個單位×約定金額（一個單位指一個指數點的百分之幾）結算：以現金結算

股指期貨如：5月，日經225種股指8月期為11000點，12月期為11500點，某投資者認為未來日本股市上漲，且近期漲幅大于遠期漲幅，于是進行跨期套利。買進賣出

5月8月期11000

12月期115006月12月期12000

8月期12000

合計盈利500點金融期權期權的基本概念期權損益分析期權交易策略期權的基本本涵義概念期權持有者者擁有在一一定條件下下買入或賣賣出某種商商品的權利利。期權的基本本涵義期權合約特殊：敲定定價格（協協議價格））權利金內在價值、、時間價值值、投機。損益圖（歐歐式）看漲期權多多頭到期市價看漲期權空空頭損益看跌期權多多頭看跌期權空空頭期權交易策策略縱向套利：：縱向看漲漲期權套利利縱向看跌期期權套利橫向套利：：橫向多頭頭套利、橫橫向空頭套套利綜合套利：：綜合多頭頭套利、綜綜合空頭套套利套做期權：：多頭套做做、空頭套套做偏漲與偏跌跌套做期權權：偏漲套套做期權偏跌套做期期權蝶式差價期期權：蝶式式買方期權權套利蝶式賣方期期權套利期權交易策策略縱向套利（（垂直套利利、價差套套利）指利用期權權相同（同同為看漲或或看跌期權權）、期限限相同，但但協議價格格不同的兩兩筆期權交交易來進行行的套利活活動?？v向看漲期期權套利（（牛市套利利）縱向看跌期期權套利（（熊市套利利）縱向看漲期期權套利（（牛市套利利）

基本本做法投資者認為為基礎商品品價格看漲漲，但上漲漲幅度不是是很大，于于是買進協協議價格較較低（X1）的看漲漲期權，權權利金為x,同時賣出同同樣的（期期限相同、、數量相同同）但協議議價格較高高（X2）的看漲期期權,權利金為y。該投資者者的損益狀狀況？解釋：買進進增值期權權同時賣出出減值期權權；凈支出x-y縱向看漲期期權套利（（牛市套利利）

損益益分析到期市價-xyX1X2y-x盈虧X2-X1-x＋yX1＋x－y縱向看漲期期權套利（（牛市套利利）

損益益說明市價多多頭空空頭頭凈凈損益≥X2市－X1益市－X2損X2－X1X1＜市＜X2市－X1益0市－X1益≤X1000另：支出：：x-y收益最大：：X2－X1－x＋y收益最?。海簒-y居中：市－X1－x＋y縱向看漲期期權套利獲獲利條件X2－X1＞x-y金融互換利率互換貨幣互換利率互換指兩個公司司對本金相相同(幣種、數額額)、期限相同同的貨幣作作固定利率率與浮動利利率的調換換。例：假設A、B兩個公司同同時希望籌籌措一筆5年期1000萬美元的資資金,A公司想以浮浮動利率計計息方式、、B公司想以固固定利率計計息方式籌籌措資金。。詢價后得得知，A公司可以8％的固定利利率或以6月期LIBOR(倫敦銀行同同業(yè)拆借利利率）＋0.30%的浮動利率率、B公司可以9.20％的固定利利率或以6月期LIBOR＋1.00%的浮動利率率得到資金金。問：A、B兩個公司如如何做才可可得益？貨幣互換指兩兩個個公公司司對對期期限限相相同同、、利利率率相相同同的的不不同同幣幣種種進進行行調調換換。。例：：假假設設美美國國公公司司A想為為其其在在英英國國的的子子公公司司籌籌措措一一筆筆5年期期固固定定利利率率的的英英鎊鎊、、英英國國公公司司B想要要為為其其在在美美國國的的子子公公司司籌籌措措一一筆筆5年期期固固定定利利率率的的美美元元。。詢詢價價后后得得知知，，A公司司可可拿拿到到7.0％的的美美元元、、10.6%的英英鎊鎊;B公司司可可拿拿到到9.0％的的美美元元、、11.0%的英英鎊鎊。。問問：：A、B兩個個公公司司如如何何做做才才可可得得益益？？金融融遠遠期期遠期期利利率率協協議議遠期期利利率率協協議議概念念:指協協議議雙雙方方同同意意在在未未來來某某一一時時間間對對某某一一具具體體期期限限的的名名義義存存款款或或貸貸款款支支付付利利率率的的合合同同,并規(guī)規(guī)定定期期滿滿時時,由一一方方向向另另一一方方支支付付協協議議利利率率與與到到期期日日市市場場利利率率之之間間的的利利息息差差。。特點點：：場場外外交交易易協議議本本身身不不發(fā)發(fā)生生實實際際的的借借貸貸行行為為現金金交交割割額額＝＝（（協協議議利利率率－－到到期期日日市市場場利利率率））×本金金×期限限天天數數／／全全年年天天數數遠期期利利率率協協議議例：：如如ＡＡ公公司司預預計計在在未未來來３３個個月月內內借借款款100萬美美元元，，期期限限為為６６個個月月，，ＡＡ公公司司希希望望拿拿到到６６％％左左右右固固定定利利率率的的資資金金。。為為防防止止３３個個月月內內利利率率上上升升的的風風險險，，該該公公司司立立即即購購買買一一份份３３×６的的遠遠期期利利率率協協議議，，名名義義本本金金100萬美美元元，，價價格格為為6.25%。3個月月后后，，市市場場利利率率上上升升至至７７％％，，該該投投資資者者（（遠遠期期利利率率協協議議買買方方））即即可可得得到到賣賣方方支支付付的的一一份份交交割割額額，，這這筆筆錢錢剛剛好好用用來來彌彌補補借借款款時時付付