外幣計價國際債券課件

第十三章債券13.1 公債13.2 公司債13.3 轉(zhuǎn)換公司債13.4 國際債券第十三章債券13.1 公債13.1公債臺灣公債市場歷史沿革臺灣公債市場發(fā)展現(xiàn)況13.1公債臺灣公債市場歷史沿革臺灣公債市場的歷史沿革

1949年發(fā)行愛國公債1962年交易所成立1974年關(guān)閉場外交易1982年重啟場外交易1949年~1990年1991年~1999年

1991年建立公債標(biāo)售制度及中央交易商制度1997年中央公債改採登錄方式發(fā)行2000年迄今2000年推出電子議價交易系統(tǒng)2002年建立發(fā)行前交易制度、債券融券交易制度2003年建立公債增額發(fā)行制度、公債主要交易商制度、開放證券商債券遠(yuǎn)期交易業(yè)務(wù)2004年推出十年期公債期貨、公債借券中心2005年推出分割公債臺灣公債市場的歷史沿革1949年發(fā)行愛國公債1949年~1臺灣公債市場發(fā)展現(xiàn)況

初級市場政府舉債法源依據(jù)政府發(fā)行公債法源依據(jù)公債初級市場規(guī)模次級市場債券交易類型及方式債券市場參與者角色分析債券交易方式介紹公債次級市場規(guī)模臺灣公債市場發(fā)展現(xiàn)況初級市場政府舉債上限—公共債務(wù)法第4條中央及各地方政府在其總預(yù)算、特別預(yù)算及在營業(yè)基金、信託基金以外之特種基金預(yù)算內(nèi)所舉借之1年以上公共債務(wù)未償餘額預(yù)算數(shù)，合計不得超過行政院主計處預(yù)估之前3年度名目國民生產(chǎn)毛額平均數(shù)之48％，中央政府未償還餘額不得超過40％。中央政府總預(yù)算及特別預(yù)算每年度舉債額度不得超過歲出總額百分之15。所稱舉債額度，指彌補(bǔ)歲入歲出差短之舉債及債務(wù)基金舉新還舊以外之新增債務(wù)。政府舉債法源依據(jù)(1)政府舉債上限—公共債務(wù)法第4條政府舉債法源依據(jù)(1)政府舉債法源依據(jù)(2)公債資金用途預(yù)算法第6條第3項：歲入、歲出之差短，以公債賒借或以前年度歲計賸餘撥補(bǔ)之。中央政府建設(shè)公債及借款條例第1條第1項：中央政府為支應(yīng)重大建設(shè)，籌集建設(shè)資金，發(fā)行中央政府建設(shè)公債。公共債務(wù)法第10條第3項：債務(wù)基金為應(yīng)債務(wù)還本或轉(zhuǎn)換需要，得在不增加原有債務(wù)之前提下，以發(fā)行公債、向金融機(jī)構(gòu)舉借、向各特種基金專戶調(diào)借資金之方式，籌措資金配合運用。政府舉債法源依據(jù)(2)公債資金用途政府發(fā)行公債法源依據(jù)中央公債之發(fā)行名稱、種類、形式、期次、方式、日期、數(shù)額、利率、面額、本息償付期限與方法等事項，均由財政部公告辦理。中央公債原則上採標(biāo)售方式發(fā)行，限中央公債交易商參加，個人及其他法人機(jī)構(gòu)等，得委託交易商以交易商名義投標(biāo)。中央公債交易商包括符合一定條件並經(jīng)中央銀行核準(zhǔn)之銀行、中華郵政、票券金融公司、證券商及保險業(yè)。中央公債之標(biāo)售得採複數(shù)或單一之價格標(biāo)或利率標(biāo)，複數(shù)價格標(biāo)或利率標(biāo)分為競標(biāo)及非競標(biāo)，單一價格標(biāo)或利率標(biāo)則均採競標(biāo)。各交易商競標(biāo)得標(biāo)數(shù)額不得超過可供競標(biāo)額度之1/3，非競標(biāo)額度亦不得超過可供非競標(biāo)額度之1/3。

政府發(fā)行公債法源依據(jù)中央公債之發(fā)行名稱、種類、形式、期次、方公債初級市場規(guī)模2002~2008年度初級市場規(guī)模(新臺幣億元)公債初級市場規(guī)模2002~2008年度初級市場規(guī)模(新臺幣億債券交易類型及方式買賣斷交易：證券商可於營業(yè)處所議價或透過櫃檯買賣中心的債券等殖成交系統(tǒng)進(jìn)行買賣斷交易，實務(wù)上多以「殖利率」進(jìn)行報價，買賣斷交易於交割時，雙方款券兌付，買方取得標(biāo)的債券的所有權(quán)及承擔(dān)未來價格變化的損益。附條件交易：賣方於出售債券時，約定於未來特定日期以特定價格買回原交易數(shù)量的交易行為，為貨幣市場常見的融資工具之一，實務(wù)上以「約定利率」進(jìn)行報價。買賣雙方約定交易之金額、利率、承作期間，到期後買方必須將該債券賣回，而賣方有義務(wù)買回原售出之債券並按約定償付本息。

債券交易類型及方式買賣斷交易：債券市場參與者角色分析一般投資人：透過債券附條件交易或債券型基金，來參與債券市場投資。取得債券自營商資格之證券、銀行及票券業(yè)：透過頻繁之交易賺取波段資本利得，一般係透過附條件交易取得成本較低廉的資金以支應(yīng)買賣斷交易需求，並藉借短(附條件交易融資成本)放長(持有公債之收益率)賺取利差，藉此降低持券成本。銀行業(yè)(投資部門)及壽險業(yè)：因存款及保單收入具有長期穩(wěn)定之性質(zhì)，故購買公債主要係作為投資之用，較偏好中長期債券且傾向長期持有，交易較不頻繁，又由於其資金充沛，故亦為附條件交易之資金提供者之一。

債券市場參與者角色分析一般投資人：債券交易方式介紹(1)1.證券商處所議價債券交易方式介紹(1)1.證券商處所議價債券交易方式介紹(2)2.等殖成交系統(tǒng)債券交易方式介紹(2)2.等殖成交系統(tǒng)公債次級市場規(guī)模中央公債櫃檯買賣營業(yè)概況(新臺幣億元)公債次級市場規(guī)模中央公債櫃檯買賣營業(yè)概況(新臺幣億元)13.2公司債公司債的定義所謂公司債（CorporateBond）乃是企業(yè)(債務(wù)人，資金需求者)向投資大眾募集資金的一種行為，即企業(yè)發(fā)行債券（bond），向投資大眾募集資金，同意在未來某些特定時日按期支付利息，並於到期時將本金償還給債券持有人(債權(quán)人，即資金供給者)的一種契約。

13.2公司債公司債的定義13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明擔(dān)保性質(zhì)- 無擔(dān)保公司債、有擔(dān)保(Guaranteed)公司債債券型體- 實體債券(PhysicalFormBond) 無實體債券(Book-EntryBond)有無記名- 有記名(Registered)公司債 無記名(BearerForm)公司債還本方式- 到期一次還本、分期還本、無到期日13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明是否有票息- 有票息債券(CouponBond)： 定期給付固定或浮動利息 零息債券(ZeroCouponBond)：債券發(fā)行期間不給付利息付息條件- 固定利率債券、浮動利率債券(FloatingCouponBond)計息方式-單利、複利。選擇權(quán)- 買回權(quán)(CallOption)、賣回權(quán)(PutOption)13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明債權(quán)性質(zhì)- 普通/主順位債券(SeniorBond) 次順位債券(SubordinateBond)

13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明13.2公司債發(fā)行公司債之架構(gòu)簽證機(jī)構(gòu)承銷商或輔導(dǎo)銷售顧問代理還本付息機(jī)構(gòu)發(fā)行公司信評機(jī)構(gòu)保證機(jī)構(gòu)受託機(jī)構(gòu)投資人簽證契約承銷或輔導(dǎo)銷售契約代理還本付息契約委託信評委任保證契約受託契約履行公司債保證義務(wù)契約13.2公司債發(fā)行公司債之架構(gòu)簽證機(jī)構(gòu)承銷商或輔導(dǎo)銷售顧問13.2公司債發(fā)行公司債之流程

洽保證銀行該保證事宜條件設(shè)計及市場調(diào)查洽妥保證、簽證、受託、代理還本付息等機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備申請發(fā)行申報書件及公開說明書向證期局送件，申報公司債發(fā)行公司債募集申報申效發(fā)行公司辦理募集及交付公告?zhèn)l(fā)行日債券上櫃日約一個月7個營業(yè)日8-12個營業(yè)日13.2公司債發(fā)行公司債之流程洽保證銀行該保證事宜條件設(shè)13.2公司債相關(guān)法令1、

公司法第246條公司經(jīng)董事會決議後，得募集公司債。但須將募集公司債之原因及有關(guān)事項報告股東會。前項決議，應(yīng)由三分之二以上董事之出席，及出席董事過半數(shù)之同意行之。2、

公司法第247條公司債之總額，不得逾公司現(xiàn)有全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債及無形資產(chǎn)後之餘額。無擔(dān)保公司債之總額，不得逾前項餘額二分之一。

13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債相關(guān)法令

3、公司法第249條公司有下列情形之一者，不得發(fā)行無擔(dān)保公司債：(1)對於前已發(fā)行之公司債或其他債務(wù)，曾有違約或遲延支付本息之事實已了結(jié)者。(2)最近三年或開業(yè)不及三年之開業(yè)年度課稅後之平均淨(jìng)利，未達(dá)原定發(fā)行之公司債，應(yīng)負(fù)擔(dān)年息總額之百分之一百五十者。4、公司法第250條公司有下列情形之一者，不得發(fā)行公司債：(1)對於前已發(fā)行之公司債或其他債務(wù)有違約或遲延支付本息之事實，尚在繼續(xù)中者。(2)最近三年或開業(yè)不及三年之開業(yè)年度課稅後之平均淨(jìng)利，未達(dá)原定發(fā)行之公司債應(yīng)負(fù)擔(dān)年息總額之百分之一百者。但經(jīng)銀行保證發(fā)行之公司債不受限制。13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債相關(guān)法令證券交易法(修正時間：2006年05月30日)第28條之4已依本法發(fā)行股票之公司，募集與發(fā)行有擔(dān)保公司債、轉(zhuǎn)換公司債或附認(rèn)股權(quán)公司債，其發(fā)行總額，除經(jīng)主管機(jī)關(guān)徵詢目的事業(yè)中央主管機(jī)關(guān)同意者外，不得逾全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債餘額之百分之二百，不受公司法第二百四十七條規(guī)定之限制。

13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債相關(guān)法令

發(fā)行人募集與發(fā)行有價證券處理準(zhǔn)則(修正時間：2007年11月09日)第20條公開發(fā)行公司辦理發(fā)行公司債案件，應(yīng)依下列規(guī)定，檢附信用評等報告：(1)

發(fā)行無擔(dān)保公司債時，該發(fā)行標(biāo)的之評等報告。(2)

發(fā)行以資產(chǎn)為擔(dān)保品之有擔(dān)保公司債時，該發(fā)行標(biāo)的之評等報告(3)

發(fā)行經(jīng)金融機(jī)構(gòu)保證之有擔(dān)保公司債，該發(fā)行標(biāo)的之評等報告或該金融機(jī)構(gòu)最近一年之評等報告。第21條公開發(fā)行公司發(fā)行公司債，應(yīng)檢具發(fā)行公司債申報書，載明其應(yīng)記載事項，連同應(yīng)檢附書件，向本會申報生效後，始得為之。公開發(fā)行公司依前項規(guī)定提出申報，於本會及本會指定之機(jī)構(gòu)收到發(fā)行公司債申報書即日起屆滿七個營業(yè)日生效。但金融控股、票券金融及信用卡等事業(yè)，申報生效期間為十二個營業(yè)日。13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債交易方式的介紹與機(jī)制一、初級市場(PrimaryMarket)初級市場發(fā)行之公司債係採用認(rèn)購方式辦理，其可分為「由發(fā)行公司自行募集」及「委託承銷商包銷」兩種辦理方式。二、次級市場(SecondaryMarket)(一)、買賣斷交易(如下詳表)(二)、附買回交易 債券附買回交易(RepurchaseAgreement簡稱 Repo或RP)， 債券附賣回交易(ReverseSellAgreement，簡稱RS)13.2公司債交易方式的介紹與機(jī)制13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣交易方式買賣斷交易買賣斷交易及附條件交易成交方式採以仿同股票等價成交系統(tǒng)之交易方式建置交易系統(tǒng)，其方式係以價格優(yōu)先、相同價格時以時間優(yōu)先以逐筆成交之電腦競價撮合交易。透過債券自營商以電話或書面議價成交交易對象包含自營商及經(jīng)紀(jì)商（證券商以外之自然人及法人可透過經(jīng)紀(jì)商參與買賣）採自營方式，亦包含自營商對一般客戶(1)13.2公司債交易電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣交易買賣13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣漲跌幅限制無無交易單位十萬元為單位一萬元以上交易時間週一至週五AM9:00～PM13:30週一至週五AM9:00～PM15:00報價方式百元報價(可換算為殖利率)殖利率或百元報價升降單位百分之一元萬分之一個百分點（0.0001％）或萬分之一元(2)13.2公司債交易電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣漲跌幅限13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣手續(xù)費率證券經(jīng)紀(jì)商受託買賣分割債券，向委託人收取之手續(xù)費費率，準(zhǔn)用櫃檯買賣股票之規(guī)定，即為彈性費率制，上限為千分之一點四二五（0.1425%）。證券商於營業(yè)處所議價進(jìn)行附條件交易係屬自營買賣，故不得向交易對手收取手續(xù)費保管及轉(zhuǎn)帳作業(yè)單位證券集中保管結(jié)算所股份有限公司證券集中保管結(jié)算所股份有限公司結(jié)算單位透過櫃檯買賣中心採淨(jìng)額結(jié)算(與股票交割款淨(jìng)額結(jié)算，並與交易所集中交割)由證券商總公司按成交債券及價金應(yīng)收應(yīng)付相抵後之淨(jìng)額與櫃檯買賣中心進(jìn)行淨(jìng)額結(jié)算後交割。自行結(jié)算(3)13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣手續(xù)13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣款項交割淨(jìng)買方於Ｔ＋２日上午十時以前將款項匯撥入交易所在世華銀行開立之帳戶，交易所將款項匯撥入淨(jìng)賣方指定之銀行帳戶交易雙方自行約定給付結(jié)算方式債券交割集保系統(tǒng)將於Ｔ＋２日上午十時以前對賣方帳戶進(jìn)行扣帳，櫃檯買賣中心將於券收足後，以集保帳簿劃撥方式將債券撥入買方帳戶T+2日以前以集保帳簿劃撥方式或出具債券存摺方式交付(4)13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣款項13.3轉(zhuǎn)換公司債定義： 轉(zhuǎn)換公司債係公司所發(fā)行的有價證券（債券），為直接向投資者籌措長期資金的一種金融工具，發(fā)行公司依發(fā)行時所訂定的發(fā)行條件，定期支付一定的利息予投資者，並附有可轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利。13.3轉(zhuǎn)換公司債定義：13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵發(fā)行公司：依「發(fā)行人募集與發(fā)行有價證券處理準(zhǔn)則」的規(guī)定，上市、上櫃、興櫃及未上市或未在證券商營業(yè)處所買賣之公司皆得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。票面利率(CouponRate)：由於轉(zhuǎn)債具有轉(zhuǎn)換股票的權(quán)利,因此其票面利率均遠(yuǎn)低於普通公司債的水準(zhǔn),近期多檔轉(zhuǎn)換債的票面利率為0%。債券面額(ParValue)：限採新臺幣10萬元或為10萬元的倍數(shù)。償還期限：轉(zhuǎn)換公司債的償還期限不得超過10年，且同次發(fā)行者，其償還期限應(yīng)歸一律。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))轉(zhuǎn)換閉鎖期(Lock-outPeriod)：限制轉(zhuǎn)換公司債在發(fā)行後一段期間不得進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這段期間即所謂的轉(zhuǎn)換閉鎖期(Lock-outPeriod)。發(fā)行日及到期日：合約內(nèi)所記載發(fā)行日及到期日，年限越長意味著內(nèi)含選擇權(quán)的時間價值越高。轉(zhuǎn)換標(biāo)的：大多為發(fā)行公司的股票，倘若為其他公司的股票，則此債券稱為「可交換公司債」。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))轉(zhuǎn)換價格(ConversionPrice)：轉(zhuǎn)換價格為轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換為股票時所設(shè)定的每股價格，根據(jù)證期會的規(guī)定，用以計算暫定轉(zhuǎn)換價格之基準(zhǔn)價格，應(yīng)以向金管會申報日前一、三、五個營業(yè)日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)，且暫定轉(zhuǎn)換價格之訂定應(yīng)高於基準(zhǔn)價格；其實際發(fā)行時，用以計算轉(zhuǎn)換價格之基準(zhǔn)價格，應(yīng)以向本公會申報承銷契約日前一、三、五個營業(yè)日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)；且轉(zhuǎn)換價格之訂定應(yīng)高於基準(zhǔn)價格。興櫃股票公司之轉(zhuǎn)換價格應(yīng)高於發(fā)行日最近期經(jīng)會計師查核簽證或核閱之財務(wù)報告每股淨(jìng)值。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))轉(zhuǎn)換比率(ConversionRatio)：即每張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的股數(shù)，由可轉(zhuǎn)債的面額除以轉(zhuǎn)換價格而求得。轉(zhuǎn)換價格之重設(shè)權(quán)(Reset)：為了避免可轉(zhuǎn)債於發(fā)行後，公司股價長期處於低價而使得投資人無轉(zhuǎn)換的機(jī)會，因此提出來這項轉(zhuǎn)換價格重設(shè)的權(quán)利。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))債券賣回權(quán)(PutOption)(贖回價格及贖回日)：即投資人可將可轉(zhuǎn)債賣回給發(fā)行公司的權(quán)利，賣回權(quán)允許投資人在某些特定的時點，可以要求發(fā)行公司以債券面額加計利息補(bǔ)償金將該可轉(zhuǎn)債買回。強(qiáng)制轉(zhuǎn)換及強(qiáng)制贖回條款：為降低發(fā)行公司的處理成本及維護(hù)股東權(quán)益，發(fā)行公司會在可轉(zhuǎn)換公司債的條款中加入強(qiáng)制轉(zhuǎn)換或強(qiáng)制贖回條款，其執(zhí)行條件有以下兩種：

(1)該轉(zhuǎn)換公司債流通在外餘額低於原發(fā)行總額的一定比率。

(2)標(biāo)的股票收盤價格連續(xù)數(shù)個個營業(yè)日超過當(dāng)時轉(zhuǎn)換價格達(dá)一定比率。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))

-擔(dān)保情形：目前在市場掛牌交易的可轉(zhuǎn)債中，幾乎均為無擔(dān)保債券。轉(zhuǎn)換程序：目前轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換程序皆採「直接換發(fā)新股」一種轉(zhuǎn)換方式。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))反稀釋條款(Anti-DilutionClause)：轉(zhuǎn)債於發(fā)行後，當(dāng)標(biāo)的股票的公司股權(quán)發(fā)生變動而導(dǎo)致股票價格下跌時(如現(xiàn)金增資、盈餘轉(zhuǎn)增資、資本公積轉(zhuǎn)增資及公司合併等)，為了保護(hù)可轉(zhuǎn)債投資人的權(quán)利，會重新計算可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價格。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程決定轉(zhuǎn)換後增加之股數(shù)發(fā)行條件設(shè)計決定是否修改公司章程評估階段發(fā)行準(zhǔn)備階段1.公開說明書4.投資計劃核準(zhǔn)函2.專家意見5.簽定受託與承銷契約3.發(fā)行及轉(zhuǎn)換辦法1.評估報告2.轉(zhuǎn)換價格計算書1.財務(wù)預(yù)測及覆核表3.內(nèi)控建議函2.轉(zhuǎn)換價格計算覆核報告書4.案件檢查表1.律師意見書2.受託契約簽證受託契約證期局送件12營業(yè)日申報生效召開股東會發(fā)行公司會計師律師受託機(jī)構(gòu)承銷商13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程決定轉(zhuǎn)換後增加之股數(shù)發(fā)13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程申報生效承銷階段1.修改公開說明書2.簽定債款儲存契約1.修改評估報告4.組成承銷團(tuán)2.簽定債款代收契約5.修改轉(zhuǎn)換價格計算書3.彙整報備承銷書件1..修改轉(zhuǎn)換價格計算覆核報告書1.承銷契約簽證3.儲存?zhèn)钇跫s簽證2.代收債款契約簽證轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債申請上市(櫃)1.代收債款契約2.儲存?zhèn)钇跫s1.上市申請書2.上市契約1.申報生效函報備承銷案承銷作業(yè)發(fā)行公司會計師律師代收銀行承銷商13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程申報生效承銷階段1.修13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定

一、發(fā)行對象上市、上櫃、興櫃及未上市或未在證券商營業(yè)處所買賣之公司皆得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債(處理準(zhǔn)則#29)二、公司章程、董事會及股東會轉(zhuǎn)換股份數(shù)額超過章程規(guī)定，應(yīng)先完成變更章程增加可轉(zhuǎn)換股份數(shù)額，始可為之。（公司法#248)董事會應(yīng)由三分之二以上之董事出席，及出席董事過半數(shù)以上之同意，且須將募集公司債之原因及有關(guān)事項報告股東會。（公司法#246)發(fā)行公司債之重要內(nèi)容，應(yīng)列成議案，提董事會或股東會討論並決議通過。(處理準(zhǔn)則#8)三、發(fā)行總額不得逾淨(jìng)值減無形資產(chǎn)後之餘額。無擔(dān)保公司債不得逾前項餘額二分之一(公司法#247)流通在外之轉(zhuǎn)換公司債，依轉(zhuǎn)換價格設(shè)算之轉(zhuǎn)換股數(shù)，不得逾已發(fā)行股數(shù)之50%。(自律規(guī)則#4)另證交法#28-4則規(guī)定依證交法發(fā)行股票之公司，發(fā)行總額除經(jīng)主管機(jī)關(guān)徵詢目的事業(yè)中央主管機(jī)關(guān)同意者，不得逾全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債餘額之百分之二百，不受公司法第二百四十七條規(guī)定之限制。13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定一、發(fā)行對象

13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定四、無法執(zhí)行轉(zhuǎn)換期間1.自發(fā)行日後屆滿一定期間，即凍結(jié)期；2.依法暫停過戶期間；3.到期日前十日止(處理準(zhǔn)則#32)五、轉(zhuǎn)換價格用以計算轉(zhuǎn)換價格之基準(zhǔn)價格，應(yīng)以向公會申報承銷契約日前一、三、五個營業(yè)日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)；且轉(zhuǎn)換價格之訂定應(yīng)高於基準(zhǔn)價格。（自律規(guī)則#17)如於決定轉(zhuǎn)換價格基準(zhǔn)日前遇有除權(quán)或除息者，其經(jīng)採樣用以計算轉(zhuǎn)換價格之收盤價，應(yīng)先設(shè)算為除權(quán)或除息後價格，轉(zhuǎn)換價格於決定後，實際發(fā)行日前，如遇有除權(quán)或除息者，應(yīng)依轉(zhuǎn)換價格調(diào)整公式調(diào)整之。（自律規(guī)則＃19）轉(zhuǎn)換價格得低於票面金額。(處理準(zhǔn)則#33)興櫃股票公司之轉(zhuǎn)換價格應(yīng)高於發(fā)行日最近期經(jīng)會計師查核簽證或核閱之財務(wù)報告每股淨(jìng)值。(自律規(guī)則#17)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定四、無法執(zhí)行13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定六、記名與否轉(zhuǎn)換公司債及依規(guī)定請求換發(fā)之債券換股權(quán)利證書或股票，應(yīng)一律為記名式(處理準(zhǔn)則#35)七、面額與期限轉(zhuǎn)換公司債面額限採十萬元或為十萬元之倍數(shù)，償還期限不得超過十年，且同次發(fā)行者，其償還期間應(yīng)歸一律(處理準(zhǔn)則#30)八、債息與股利有關(guān)其利息與股利之歸屬，以不得重複領(lǐng)取利息與股利之原則(自律規(guī)則#22)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定六、記名與否轉(zhuǎn)

13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定九、信用評等興櫃股票公司、未上市或未在證券商營業(yè)處所買賣之公司發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債並依規(guī)定提出申報，應(yīng)檢附經(jīng)證期會核準(zhǔn)或認(rèn)可之信用評等機(jī)構(gòu)出具該發(fā)行標(biāo)的之信用評等報告(處理準(zhǔn)則#27)十、買回權(quán)1.轉(zhuǎn)換公司債流通在外餘額低於原發(fā)行總額的10%時，或2.發(fā)行公司普通股在集中市場或證券商營業(yè)處所之收盤價連續(xù)三十個營業(yè)日超過當(dāng)時轉(zhuǎn)換價格達(dá)50%時(自律規(guī)則#16)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定九、信用評等13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定十一、轉(zhuǎn)換流程轉(zhuǎn)換公司債持有人請求轉(zhuǎn)換者，除本會另有規(guī)定外，應(yīng)填具轉(zhuǎn)換請求書，並檢同債券或登載債券之存摺，向發(fā)行人或其代理機(jī)構(gòu)提出，於送達(dá)時生轉(zhuǎn)換之效力；發(fā)行人或其代理機(jī)構(gòu)於受理轉(zhuǎn)換之請求後，其以已發(fā)行股票轉(zhuǎn)換者，應(yīng)於次一營業(yè)日交付股票，其以發(fā)行新股轉(zhuǎn)換者，除應(yīng)登載於股東名簿外，並應(yīng)於五個營業(yè)日內(nèi)發(fā)給新股或債券換股權(quán)利證書。(處理準(zhǔn)則#34)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定十一、轉(zhuǎn)換流程

13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理修正內(nèi)容具體措施提昇可轉(zhuǎn)債之發(fā)行彈性公司法第一百三十條修正後，可轉(zhuǎn)債之可轉(zhuǎn)換股份數(shù)額已毋須列為章程相對必要記載事項。公司法第二百六十八條開放公司之額定股本得彈性用於發(fā)行新股、認(rèn)股權(quán)憑證、附認(rèn)股權(quán)公司債可認(rèn)購股份數(shù)額、附認(rèn)股權(quán)特別股可認(rèn)購股份或可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換股份之用，故只要公司之額定股本充裕，其發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債之彈性將大幅增加。仍受限於公司法第二百七十八條有關(guān)增加資本後，第一次發(fā)行之股份，不得少於增加之股份總數(shù)四分之一之規(guī)定，且需敘明公司債可轉(zhuǎn)換股份及認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購股數(shù)，但該等可認(rèn)購股數(shù)如未超過公司章程所定股份總數(shù)，僅需由董事會決議，毋須經(jīng)過股東會之決議，對公司而言誠可謂一項簡化措施。增加可轉(zhuǎn)債之流動性公司法第一百六十一條修正允許公開發(fā)行公司經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)同意者，得先發(fā)行股票，再作資本變更登記。依此，證期會宣布自民國91年3月29日起，未來發(fā)行公司可隨時應(yīng)投資人之轉(zhuǎn)換發(fā)給股票，而毋需先經(jīng)債券換股權(quán)利證書之過渡性產(chǎn)品再換發(fā)普通股。公司法第一百六十二條第一項規(guī)定公司之股票上所須載明發(fā)行新股變更登記之年、月、日，則以證期會通知生效或核準(zhǔn)日替代之。此項變革將可使可轉(zhuǎn)債之避險與套利功能大增，預(yù)期可轉(zhuǎn)債市場將更為活絡(luò)開放上市公司發(fā)行之可轉(zhuǎn)債得至櫃檯買賣中心掛牌交易，可轉(zhuǎn)債次級市場之流動性大幅提昇。

13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理修正內(nèi)容13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理提高可轉(zhuǎn)債之效率公司法第二百五十七條之二修正，允許發(fā)行公司發(fā)行無實體債券得免印製債券，而採洽證券集中保管事業(yè)機(jī)構(gòu)登錄，將可有效降低現(xiàn)行債券遺失、毀損、被盜等持券風(fēng)險，並提高交割結(jié)算之效率及次級市場之交易意願。開放華僑及外國人得投資國內(nèi)可轉(zhuǎn)債，外資機(jī)構(gòu)對於發(fā)行規(guī)模較大且流通性較佳之轉(zhuǎn)換公司債，已有相當(dāng)積極之參與，間接提高市場之活絡(luò)度。轉(zhuǎn)換公司債得採確定包銷制度，由承銷商先行認(rèn)購總數(shù)之百分之五至百分之十五部份之債券，發(fā)揮應(yīng)買應(yīng)賣之造市功能，活絡(luò)可轉(zhuǎn)債次級市場之交易。取消千分之一交易稅，可轉(zhuǎn)債的投資人可降低其交易成本，提升購買意願，勢必增加市場的活絡(luò)性，提高交易量。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理提高可轉(zhuǎn)債之13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理減少可轉(zhuǎn)債之套利機(jī)會公司法第一百六十五條，將公開發(fā)行公司股東會停止過戶日由原先之股東會開會前之三十日延長至股東會開會前之六十日，因可轉(zhuǎn)債於停止過戶日不得進(jìn)行轉(zhuǎn)換，故對套利行為而言，套利期間會增長，使資金成本增加，影響到可轉(zhuǎn)債之套利空間。公司法第一百七十條，股東常會由原先之「公司需於營業(yè)年度終結(jié)後六個月內(nèi)召集開會，七個月內(nèi)完成開會程序」修改為「公司需於會計年度終了後六個月內(nèi)完成開會程序」，使股東會之最後過戶日必須再提前，套利操作者將須更早融券回補(bǔ)。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理減少可轉(zhuǎn)債之13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理放寬企業(yè)籌資之條件公司法第一百四十條，允許公開發(fā)行公司得以低於票面金額發(fā)行普通股，將可使股價被歸類為雞蛋水餃股之公司得以發(fā)行新股或可轉(zhuǎn)債籌集資金。開放證券商得以可轉(zhuǎn)債作為承作附件件交易之標(biāo)的，可有效降低證券商持有可轉(zhuǎn)債之資金成本，提高其持券意願，可使發(fā)行公司籌資成本進(jìn)一步下降開放證券商得以可轉(zhuǎn)債作為資產(chǎn)交換交易之標(biāo)的，可有效降低證券商持有轉(zhuǎn)換公司債之成本外，對發(fā)行公司而言，亦可有效降低其發(fā)行成本，誠可謂一舉數(shù)得。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理放寬企業(yè)籌資13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理無實體債券得免印製債券公司法第二百五十七條之二，採洽證券集中保管事業(yè)機(jī)構(gòu)登錄，將可有效降低現(xiàn)行債券遺失、毀損、被盜等持券風(fēng)險，並提高交割結(jié)算之效率及次級市場之交易意願。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理無實體債券得13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點優(yōu)點發(fā)行公司觀點低成本募集改善資本結(jié)構(gòu)減少每股盈餘的稀釋利息低且節(jié)稅投資者觀點下方風(fēng)險有限，上方獲利無窮優(yōu)先求償權(quán)轉(zhuǎn)換價值原股東觀點可套利以降低持股成本：可調(diào)整股權(quán)比例：無償配股的稅賦考量：13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點優(yōu)點13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點缺點發(fā)行公司觀點經(jīng)營權(quán)將發(fā)生變化無法預(yù)測未來現(xiàn)金流量投資者觀點難以估算轉(zhuǎn)換價值：利息通常較低且需課稅：原股東觀點原股東權(quán)益受影響：13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點缺點13.4國際債券定義: -外幣債券foreigncurrency-denominatedbonds -係指本國或外國發(fā)行人在當(dāng)?shù)貒l(fā)行以他國幣別計價之債券 臺灣「外幣計價國際債券」FormosaBonds -單指外國發(fā)行人在當(dāng)?shù)貒l(fā)行以他國幣別計價之債券 韓國「泡菜債券」KimchiBonds即指的是外國企業(yè)在韓國境內(nèi)用美元等外國貨幣發(fā)行的債券 日本「將軍債券」ShogunBonds13.4國際債券定義:13.4國際債券國際債券發(fā)行面本國或外國人來臺灣公募或私募以外幣計價的債券，發(fā)行人的身份可為國際組織外國企業(yè)外國政府機(jī)構(gòu)本國企業(yè)本國金融機(jī)構(gòu)13.4國際債券國際債券發(fā)行面13.4國際債券國際債券發(fā)行面外國發(fā)行人可發(fā)行之國際債券以豁免方式發(fā)行者，應(yīng)符合下列條件之一屬國際組織者信用評等為AAA級評等，且為該國中央政府100％持股或該債券為該國中央政府100％保證以第二上市公募或私募方式發(fā)行須同時符合下列條件股票已於主管機(jī)關(guān)核定之外國證券交易所或證券市場上市者債信評等須達(dá)經(jīng)證期局核準(zhǔn)或認(rèn)可之信用評等機(jī)構(gòu)出具達(dá)BBB級以上評等以第一上市公募方式發(fā)行符合之條件(如下兩頁)公募轉(zhuǎn)換公司債TCB及附認(rèn)股權(quán)公司債TWB其轉(zhuǎn)換或履行認(rèn)股權(quán)義務(wù)之標(biāo)的為該外國發(fā)行人所發(fā)行之上市或上櫃臺灣存託憑證TDR者。13.4國際債券國際債券發(fā)行面13.4國際債券國際債券發(fā)行面以第一上市公募方式發(fā)行符合之條件開放外國金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)得發(fā)行普通公司債外國金融機(jī)構(gòu)之股票應(yīng)已在經(jīng)核定之國外證券市場掛牌。外國金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)依註冊地國法令規(guī)定得募集與發(fā)行本次債券。外國金融機(jī)構(gòu)應(yīng)承諾對發(fā)行本次債券負(fù)全部責(zé)任並依規(guī)定履行資訊揭露之義務(wù)。發(fā)行標(biāo)的應(yīng)符合債信評等等級BBB級以上。

13.4國際債券國際債券發(fā)行面13.4國際債券國際債券發(fā)行面以第一上市公募方式發(fā)行符合之條件開放以他公司之從屬公司發(fā)行外幣計價普通公司債

發(fā)行人應(yīng)屬他公司之從屬公司並已編製於他公司最近一期之合併財務(wù)報表中，並有實際營運行為且非為租稅或其他特殊目的而設(shè)立之紙上公司。他公司股票應(yīng)已在經(jīng)核定之國外證券市場掛牌。發(fā)行人應(yīng)承諾依規(guī)定履行揭露本身及他公司相關(guān)資訊之義務(wù)。發(fā)行標(biāo)的應(yīng)符合債信評等等級A級以上。13.4國際債券國際債券發(fā)行面13.4國際債券審查程序-櫃檯買賣程序國際債券發(fā)行人申請國際債券為櫃檯買賣者，應(yīng)檢具「國際債券櫃檯買賣申請書」，載明其應(yīng)行記載事項，連同應(yīng)檢附書件，向櫃買中心申請。櫃買中心自受理之日起，於三個營業(yè)日內(nèi)完成審查。

13.4國際債券審查程序-櫃檯買賣程序13.4國際債券國際債券發(fā)行人申請國際債券為櫃檯買賣者，應(yīng)檢具「國際債券櫃檯買賣申請書」，載明其應(yīng)行記載事項，連同應(yīng)檢附書件，向本中心申請。本中心自受理之日起，於三個營業(yè)日內(nèi)完成審查。13.4國際債券國際債券發(fā)行人申請國際債券為櫃檯買賣者，應(yīng)檢13.4國際債券填寫國際債券櫃檯買賣申請書

檢附下列文件金管會申報生效或核準(zhǔn)證明文件影本(私募者，免附)中央銀行同意函影本（本國發(fā)行人在國內(nèi)募集與發(fā)行之公司債，所募資金以外幣保留或全部以換匯（SAWP）或換匯換利（CCS）交易方式兌換為新臺幣使用者，免附）。信評等機(jī)構(gòu)評定等級之證明文件。募集完成證明文件。（至遲應(yīng)於櫃檯買賣日後二個營業(yè)日內(nèi)將債款募集完成證明送達(dá)櫃買中心）公開說明書或私募債券說明書三份。（外國發(fā)行人申報募集與發(fā)行國際債券之公開說明書如僅以英文編製者，且應(yīng)募人涉有本國自然人時，應(yīng)另行檢附中文之銷售說明書）。13.4國際債券填寫國際債券櫃檯買賣申請書13.4國際債券檢附下列文件利息對照表。債券登錄於國內(nèi)外證券保管事業(yè)之證明文件。發(fā)行人如有委託代理機(jī)構(gòu)辦理還本付息等事務(wù)者，應(yīng)檢附代理契約書副本；無則免附。外國發(fā)行人在中華民國境內(nèi)指定訴訟、非訟或行政爭訟代理人之證明文件影本。（如契約所適用之準(zhǔn)據(jù)法非中華民國之法律者，免附）發(fā)行人委託證券商擔(dān)任本債券報價義務(wù)所簽訂之委託書副本。13.4國際債券檢附下列文件13.4國際債券檢附下列文件檢附本債券取得總公司聲明承諾對其分支機(jī)構(gòu)本次發(fā)行債券之行為及其債務(wù)之履行負(fù)全部責(zé)任，並依規(guī)定履行公告申報及資訊揭露義務(wù)之證明文件。（第五條第一項第二款之發(fā)行人適用）國際債券櫃檯買賣契約五份。債券基本資料已於櫃買中心指定之網(wǎng)際網(wǎng)路資訊申報系統(tǒng)申報之文件。其他經(jīng)櫃買中心規(guī)定之文件。13.4國際債券檢附下列文件13.4國際債券外國發(fā)行人申報募集與發(fā)行國際債券之公開說明書僅以英文編製者，且應(yīng)募人涉有本國自然人時，需另行檢附中文之銷售說明書中文銷售說明書封面應(yīng)以明顯字體揭露下列事項本債券適用之準(zhǔn)據(jù)法。本債券有關(guān)仲裁或訴訟管轄法院之約定事項。本債券經(jīng)信用評等機(jī)構(gòu)評定之債信等級。本銷售說明書內(nèi)容應(yīng)與英文版公開說明書一致，如有誤植者，應(yīng)以英文版公開說明書所載為主。

13.4國際債券外國發(fā)行人申報募集與發(fā)行國際債券之公開說明書13.4國際債券中文銷售說明書內(nèi)容債券發(fā)行計畫及其約定事項。已發(fā)行未償還債券之發(fā)行情形簡表。付款代理機(jī)構(gòu)名稱。若為有擔(dān)保債券，其擔(dān)保機(jī)構(gòu)名稱。發(fā)行人所屬國及股票上市地國有關(guān)外國人證券交易之限制、租稅負(fù)擔(dān)及繳納處理應(yīng)注意事項。發(fā)行人如係符合主管機(jī)關(guān)所訂條件之他公司之從屬公司者，應(yīng)記載其發(fā)行人之股票未於主管機(jī)關(guān)核定之外國證券交易所或證券市場上市，並揭示他公司所屬國及股票上市地國相關(guān)外國人證券交易之限制、租稅負(fù)擔(dān)及繳納處理應(yīng)注意事項。投資人投資本債券所有相關(guān)費用費率、收取方式及繳納時程。其他經(jīng)主管機(jī)關(guān)規(guī)定之事項。13.4國際債券中文銷售說明書內(nèi)容13.4國際債券申請櫃檯買賣時:依發(fā)行總面值按費率百萬分之十計收，但最低繳交金額為500美元、最高為2,500美元。櫃檯買賣處理費每期500美元。

櫃檯買賣後次年起，每年一月底前:繳交各該年度櫃檯買賣年費，每期債券以每年250美元計收。櫃檯買賣費用得以發(fā)行幣別之約當(dāng)金額繳交。

13.4國際債券申請櫃檯買賣時:13.4國際債券國際債券交易面證券自營商就國際債券之買賣斷及附條件交易如下：透過櫃買中心之國際債券交易系統(tǒng)交易，本系統(tǒng)為債券等殖成交系統(tǒng)電腦議價系統(tǒng)之子系統(tǒng)。於證券商營業(yè)處所議價交易。13.4國際債券國際債券交易面13.4國際債券證券商間從事國際債券之買賣斷交易限於系統(tǒng)為之若買賣之國際債券已於國外交易所掛牌者不在此限報價及交易單位13.4國際債券證券商間從事國際債券之買賣斷交易限於系統(tǒng)為之13.4國際債券交易時間買賣斷交易者為9:00~13:30附條件交易者為9:00~13:30及14:00~15:00透過本系統(tǒng)之附條件交易之承作期間，區(qū)分為一、五、十個營業(yè)日證券商從事國際債券附條件交易，其所收入或支付之外幣資金不得兌換為新臺幣。

交易機(jī)制比照公債等殖成交系統(tǒng)13.4國際債券交易時間13.4國際債券國際債券交易面－處所議價報價及交易單位13.4國際債券國際債券交易面－處所議價13.4國際債券證券交易所得稅:國內(nèi)發(fā)行人：依據(jù)所得稅法第4條之1規(guī)定，自79年1月1日起，證券交易所得停止課徵所得稅，證券交易損失亦不得自所得額中減除。外國發(fā)行人來臺募集與發(fā)行外幣計價普通公司債，應(yīng)屬證券交易稅條例所指之「經(jīng)政府核準(zhǔn)得公開募銷之其他有價證券」依據(jù)所得稅法第4條之1規(guī)定，證券交易所得停止課徵所得稅，證券交易損失亦不得自所得額中減除。（亦即外國發(fā)行人私募之國際債券不適用）證券交易稅:依據(jù)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級條例第20條之1規(guī)定免徵

13.4國際債券證券交易所得稅:13.4國際債券投資人為本國人身分之利息所得稅課徵方式:

投資人發(fā)行人本國自然人本國法人本國發(fā)行人依所得稅法第14條之1第1項，自2007年1月1日起，中華民國境內(nèi)居住之個人持有公債、公司債及金融債券之利息所得改採分離課稅，按10%稅率扣繳稅款後，不再併計綜合所得總額，亦不適用儲蓄投資特別扣除之規(guī)定。

依所得稅法第24條之1,營利事業(yè)按債券持有期間,依債券面值及利率計算利息收入,該利息收入己依規(guī)定之扣繳率計算之扣繳稅額,得自結(jié)算申報應(yīng)納稅額中減除。如於二付息間持有債券者,應(yīng)以售價減除購進(jìn)價格及依同項規(guī)定計算之利息收入後之餘額為證券交易所得或損失。外國發(fā)行人非屬中華民國來源所得,免稅列入營所稅課徵13.4國際債券投資人為本國人身分之利息所得稅課徵方式:13.4國際債券

為配合所得稅法第14條之1及第24條之1有關(guān)買賣債券利息所得課稅規(guī)定於2007年7月11日公布實施，財政部已就非中華民國境內(nèi)居住之個人及在中華民國境內(nèi)無固定營業(yè)場所及營業(yè)代理人之營利事業(yè)(以下簡稱外資)，以2007年12月14日臺財稅字第09604548060號函釋如下：於債券計息期間全期持有或於兩付息日間買入，買入後繼續(xù)持有至付息日：依其身分別（按適用租稅協(xié)定情形認(rèn)定，下同）所適用之扣繳率高於(或等於)10％者，扣繳義務(wù)人應(yīng)就計息期間全部之利息所得按其身分別所適用之扣繳率予以扣繳，惟其可向稽徵機(jī)關(guān)申請退還非其實際持有期間之利息所得，依其身分別適用之扣繳率與10％扣繳率所計算之稅款差額。依其身分別所適用之扣繳率低於10％者，扣繳義務(wù)人應(yīng)就計息期間全部之利息所得按10％扣繳稅款，惟其可向稽徵機(jī)關(guān)申請退還其實際持有期間之利息所得，依其身分別適用之扣繳率與10％扣繳率所計算之稅款差額。於付息日前出售者，應(yīng)由買受人依票面利率就前次付息日起至出售日止應(yīng)計之利息所得，按10％扣繳率代扣稅款：依其身分別所適用之扣繳率高於10％者，應(yīng)向稽徵機(jī)關(guān)補(bǔ)繳其實際持有期間之利息所得，依其身分別適用之扣繳率與10％扣繳率所計算之稅款差額。依其身分別所適用之扣繳率低於10％者，得向稽徵機(jī)關(guān)申請退還其實際持有期間之利息所得，依其身分別適用之扣繳率與10％扣繳率所計算之稅款差額。投資人為外國人身分之利息所得稅課徵方式:

13.4國際債券

為配合所得稅法第14條之1及第第十三章債券13.1 公債13.2 公司債13.3 轉(zhuǎn)換公司債13.4 國際債券第十三章債券13.1 公債13.1公債臺灣公債市場歷史沿革臺灣公債市場發(fā)展現(xiàn)況13.1公債臺灣公債市場歷史沿革臺灣公債市場的歷史沿革

1949年發(fā)行愛國公債1962年交易所成立1974年關(guān)閉場外交易1982年重啟場外交易1949年~1990年1991年~1999年

1991年建立公債標(biāo)售制度及中央交易商制度1997年中央公債改採登錄方式發(fā)行2000年迄今2000年推出電子議價交易系統(tǒng)2002年建立發(fā)行前交易制度、債券融券交易制度2003年建立公債增額發(fā)行制度、公債主要交易商制度、開放證券商債券遠(yuǎn)期交易業(yè)務(wù)2004年推出十年期公債期貨、公債借券中心2005年推出分割公債臺灣公債市場的歷史沿革1949年發(fā)行愛國公債1949年~1臺灣公債市場發(fā)展現(xiàn)況

初級市場政府舉債法源依據(jù)政府發(fā)行公債法源依據(jù)公債初級市場規(guī)模次級市場債券交易類型及方式債券市場參與者角色分析債券交易方式介紹公債次級市場規(guī)模臺灣公債市場發(fā)展現(xiàn)況初級市場政府舉債上限—公共債務(wù)法第4條中央及各地方政府在其總預(yù)算、特別預(yù)算及在營業(yè)基金、信託基金以外之特種基金預(yù)算內(nèi)所舉借之1年以上公共債務(wù)未償餘額預(yù)算數(shù)，合計不得超過行政院主計處預(yù)估之前3年度名目國民生產(chǎn)毛額平均數(shù)之48％，中央政府未償還餘額不得超過40％。中央政府總預(yù)算及特別預(yù)算每年度舉債額度不得超過歲出總額百分之15。所稱舉債額度，指彌補(bǔ)歲入歲出差短之舉債及債務(wù)基金舉新還舊以外之新增債務(wù)。政府舉債法源依據(jù)(1)政府舉債上限—公共債務(wù)法第4條政府舉債法源依據(jù)(1)政府舉債法源依據(jù)(2)公債資金用途預(yù)算法第6條第3項：歲入、歲出之差短，以公債賒借或以前年度歲計賸餘撥補(bǔ)之。中央政府建設(shè)公債及借款條例第1條第1項：中央政府為支應(yīng)重大建設(shè)，籌集建設(shè)資金，發(fā)行中央政府建設(shè)公債。公共債務(wù)法第10條第3項：債務(wù)基金為應(yīng)債務(wù)還本或轉(zhuǎn)換需要，得在不增加原有債務(wù)之前提下，以發(fā)行公債、向金融機(jī)構(gòu)舉借、向各特種基金專戶調(diào)借資金之方式，籌措資金配合運用。政府舉債法源依據(jù)(2)公債資金用途政府發(fā)行公債法源依據(jù)中央公債之發(fā)行名稱、種類、形式、期次、方式、日期、數(shù)額、利率、面額、本息償付期限與方法等事項，均由財政部公告辦理。中央公債原則上採標(biāo)售方式發(fā)行，限中央公債交易商參加，個人及其他法人機(jī)構(gòu)等，得委託交易商以交易商名義投標(biāo)。中央公債交易商包括符合一定條件並經(jīng)中央銀行核準(zhǔn)之銀行、中華郵政、票券金融公司、證券商及保險業(yè)。中央公債之標(biāo)售得採複數(shù)或單一之價格標(biāo)或利率標(biāo)，複數(shù)價格標(biāo)或利率標(biāo)分為競標(biāo)及非競標(biāo)，單一價格標(biāo)或利率標(biāo)則均採競標(biāo)。各交易商競標(biāo)得標(biāo)數(shù)額不得超過可供競標(biāo)額度之1/3，非競標(biāo)額度亦不得超過可供非競標(biāo)額度之1/3。

政府發(fā)行公債法源依據(jù)中央公債之發(fā)行名稱、種類、形式、期次、方公債初級市場規(guī)模2002~2008年度初級市場規(guī)模(新臺幣億元)公債初級市場規(guī)模2002~2008年度初級市場規(guī)模(新臺幣億債券交易類型及方式買賣斷交易：證券商可於營業(yè)處所議價或透過櫃檯買賣中心的債券等殖成交系統(tǒng)進(jìn)行買賣斷交易，實務(wù)上多以「殖利率」進(jìn)行報價，買賣斷交易於交割時，雙方款券兌付，買方取得標(biāo)的債券的所有權(quán)及承擔(dān)未來價格變化的損益。附條件交易：賣方於出售債券時，約定於未來特定日期以特定價格買回原交易數(shù)量的交易行為，為貨幣市場常見的融資工具之一，實務(wù)上以「約定利率」進(jìn)行報價。買賣雙方約定交易之金額、利率、承作期間，到期後買方必須將該債券賣回，而賣方有義務(wù)買回原售出之債券並按約定償付本息。

債券交易類型及方式買賣斷交易：債券市場參與者角色分析一般投資人：透過債券附條件交易或債券型基金，來參與債券市場投資。取得債券自營商資格之證券、銀行及票券業(yè)：透過頻繁之交易賺取波段資本利得，一般係透過附條件交易取得成本較低廉的資金以支應(yīng)買賣斷交易需求，並藉借短(附條件交易融資成本)放長(持有公債之收益率)賺取利差，藉此降低持券成本。銀行業(yè)(投資部門)及壽險業(yè)：因存款及保單收入具有長期穩(wěn)定之性質(zhì)，故購買公債主要係作為投資之用，較偏好中長期債券且傾向長期持有，交易較不頻繁，又由於其資金充沛，故亦為附條件交易之資金提供者之一。

債券市場參與者角色分析一般投資人：債券交易方式介紹(1)1.證券商處所議價債券交易方式介紹(1)1.證券商處所議價債券交易方式介紹(2)2.等殖成交系統(tǒng)債券交易方式介紹(2)2.等殖成交系統(tǒng)公債次級市場規(guī)模中央公債櫃檯買賣營業(yè)概況(新臺幣億元)公債次級市場規(guī)模中央公債櫃檯買賣營業(yè)概況(新臺幣億元)13.2公司債公司債的定義所謂公司債（CorporateBond）乃是企業(yè)(債務(wù)人，資金需求者)向投資大眾募集資金的一種行為，即企業(yè)發(fā)行債券（bond），向投資大眾募集資金，同意在未來某些特定時日按期支付利息，並於到期時將本金償還給債券持有人(債權(quán)人，即資金供給者)的一種契約。

13.2公司債公司債的定義13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明擔(dān)保性質(zhì)- 無擔(dān)保公司債、有擔(dān)保(Guaranteed)公司債債券型體- 實體債券(PhysicalFormBond) 無實體債券(Book-EntryBond)有無記名- 有記名(Registered)公司債 無記名(BearerForm)公司債還本方式- 到期一次還本、分期還本、無到期日13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明是否有票息- 有票息債券(CouponBond)： 定期給付固定或浮動利息 零息債券(ZeroCouponBond)：債券發(fā)行期間不給付利息付息條件- 固定利率債券、浮動利率債券(FloatingCouponBond)計息方式-單利、複利。選擇權(quán)- 買回權(quán)(CallOption)、賣回權(quán)(PutOption)13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明債權(quán)性質(zhì)- 普通/主順位債券(SeniorBond) 次順位債券(SubordinateBond)

13.2公司債發(fā)行條件債券種類及說明13.2公司債發(fā)行公司債之架構(gòu)簽證機(jī)構(gòu)承銷商或輔導(dǎo)銷售顧問代理還本付息機(jī)構(gòu)發(fā)行公司信評機(jī)構(gòu)保證機(jī)構(gòu)受託機(jī)構(gòu)投資人簽證契約承銷或輔導(dǎo)銷售契約代理還本付息契約委託信評委任保證契約受託契約履行公司債保證義務(wù)契約13.2公司債發(fā)行公司債之架構(gòu)簽證機(jī)構(gòu)承銷商或輔導(dǎo)銷售顧問13.2公司債發(fā)行公司債之流程

洽保證銀行該保證事宜條件設(shè)計及市場調(diào)查洽妥保證、簽證、受託、代理還本付息等機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備申請發(fā)行申報書件及公開說明書向證期局送件，申報公司債發(fā)行公司債募集申報申效發(fā)行公司辦理募集及交付公告?zhèn)l(fā)行日債券上櫃日約一個月7個營業(yè)日8-12個營業(yè)日13.2公司債發(fā)行公司債之流程洽保證銀行該保證事宜條件設(shè)13.2公司債相關(guān)法令1、

公司法第246條公司經(jīng)董事會決議後，得募集公司債。但須將募集公司債之原因及有關(guān)事項報告股東會。前項決議，應(yīng)由三分之二以上董事之出席，及出席董事過半數(shù)之同意行之。2、

公司法第247條公司債之總額，不得逾公司現(xiàn)有全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債及無形資產(chǎn)後之餘額。無擔(dān)保公司債之總額，不得逾前項餘額二分之一。

13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債相關(guān)法令

3、公司法第249條公司有下列情形之一者，不得發(fā)行無擔(dān)保公司債：(1)對於前已發(fā)行之公司債或其他債務(wù)，曾有違約或遲延支付本息之事實已了結(jié)者。(2)最近三年或開業(yè)不及三年之開業(yè)年度課稅後之平均淨(jìng)利，未達(dá)原定發(fā)行之公司債，應(yīng)負(fù)擔(dān)年息總額之百分之一百五十者。4、公司法第250條公司有下列情形之一者，不得發(fā)行公司債：(1)對於前已發(fā)行之公司債或其他債務(wù)有違約或遲延支付本息之事實，尚在繼續(xù)中者。(2)最近三年或開業(yè)不及三年之開業(yè)年度課稅後之平均淨(jìng)利，未達(dá)原定發(fā)行之公司債應(yīng)負(fù)擔(dān)年息總額之百分之一百者。但經(jīng)銀行保證發(fā)行之公司債不受限制。13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債相關(guān)法令證券交易法(修正時間：2006年05月30日)第28條之4已依本法發(fā)行股票之公司，募集與發(fā)行有擔(dān)保公司債、轉(zhuǎn)換公司債或附認(rèn)股權(quán)公司債，其發(fā)行總額，除經(jīng)主管機(jī)關(guān)徵詢目的事業(yè)中央主管機(jī)關(guān)同意者外，不得逾全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債餘額之百分之二百，不受公司法第二百四十七條規(guī)定之限制。

13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債相關(guān)法令

發(fā)行人募集與發(fā)行有價證券處理準(zhǔn)則(修正時間：2007年11月09日)第20條公開發(fā)行公司辦理發(fā)行公司債案件，應(yīng)依下列規(guī)定，檢附信用評等報告：(1)

發(fā)行無擔(dān)保公司債時，該發(fā)行標(biāo)的之評等報告。(2)

發(fā)行以資產(chǎn)為擔(dān)保品之有擔(dān)保公司債時，該發(fā)行標(biāo)的之評等報告(3)

發(fā)行經(jīng)金融機(jī)構(gòu)保證之有擔(dān)保公司債，該發(fā)行標(biāo)的之評等報告或該金融機(jī)構(gòu)最近一年之評等報告。第21條公開發(fā)行公司發(fā)行公司債，應(yīng)檢具發(fā)行公司債申報書，載明其應(yīng)記載事項，連同應(yīng)檢附書件，向本會申報生效後，始得為之。公開發(fā)行公司依前項規(guī)定提出申報，於本會及本會指定之機(jī)構(gòu)收到發(fā)行公司債申報書即日起屆滿七個營業(yè)日生效。但金融控股、票券金融及信用卡等事業(yè)，申報生效期間為十二個營業(yè)日。13.2公司債相關(guān)法令13.2公司債交易方式的介紹與機(jī)制一、初級市場(PrimaryMarket)初級市場發(fā)行之公司債係採用認(rèn)購方式辦理，其可分為「由發(fā)行公司自行募集」及「委託承銷商包銷」兩種辦理方式。二、次級市場(SecondaryMarket)(一)、買賣斷交易(如下詳表)(二)、附買回交易 債券附買回交易(RepurchaseAgreement簡稱 Repo或RP)， 債券附賣回交易(ReverseSellAgreement，簡稱RS)13.2公司債交易方式的介紹與機(jī)制13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣交易方式買賣斷交易買賣斷交易及附條件交易成交方式採以仿同股票等價成交系統(tǒng)之交易方式建置交易系統(tǒng)，其方式係以價格優(yōu)先、相同價格時以時間優(yōu)先以逐筆成交之電腦競價撮合交易。透過債券自營商以電話或書面議價成交交易對象包含自營商及經(jīng)紀(jì)商（證券商以外之自然人及法人可透過經(jīng)紀(jì)商參與買賣）採自營方式，亦包含自營商對一般客戶(1)13.2公司債交易電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣交易買賣13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣漲跌幅限制無無交易單位十萬元為單位一萬元以上交易時間週一至週五AM9:00～PM13:30週一至週五AM9:00～PM15:00報價方式百元報價(可換算為殖利率)殖利率或百元報價升降單位百分之一元萬分之一個百分點（0.0001％）或萬分之一元(2)13.2公司債交易電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣漲跌幅限13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣手續(xù)費率證券經(jīng)紀(jì)商受託買賣分割債券，向委託人收取之手續(xù)費費率，準(zhǔn)用櫃檯買賣股票之規(guī)定，即為彈性費率制，上限為千分之一點四二五（0.1425%）。證券商於營業(yè)處所議價進(jìn)行附條件交易係屬自營買賣，故不得向交易對手收取手續(xù)費保管及轉(zhuǎn)帳作業(yè)單位證券集中保管結(jié)算所股份有限公司證券集中保管結(jié)算所股份有限公司結(jié)算單位透過櫃檯買賣中心採淨(jìng)額結(jié)算(與股票交割款淨(jìng)額結(jié)算，並與交易所集中交割)由證券商總公司按成交債券及價金應(yīng)收應(yīng)付相抵後之淨(jìng)額與櫃檯買賣中心進(jìn)行淨(jìng)額結(jié)算後交割。自行結(jié)算(3)13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣手續(xù)13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)（固定收益證券交易系統(tǒng)）營業(yè)處所議價買賣款項交割淨(jìng)買方於Ｔ＋２日上午十時以前將款項匯撥入交易所在世華銀行開立之帳戶，交易所將款項匯撥入淨(jìng)賣方指定之銀行帳戶交易雙方自行約定給付結(jié)算方式債券交割集保系統(tǒng)將於Ｔ＋２日上午十時以前對賣方帳戶進(jìn)行扣帳，櫃檯買賣中心將於券收足後，以集保帳簿劃撥方式將債券撥入買方帳戶T+2日以前以集保帳簿劃撥方式或出具債券存摺方式交付(4)13.2公司債交易系統(tǒng)電腦自動成交系統(tǒng)營業(yè)處所議價買賣款項13.3轉(zhuǎn)換公司債定義： 轉(zhuǎn)換公司債係公司所發(fā)行的有價證券（債券），為直接向投資者籌措長期資金的一種金融工具，發(fā)行公司依發(fā)行時所訂定的發(fā)行條件，定期支付一定的利息予投資者，並附有可轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利。13.3轉(zhuǎn)換公司債定義：13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵發(fā)行公司：依「發(fā)行人募集與發(fā)行有價證券處理準(zhǔn)則」的規(guī)定，上市、上櫃、興櫃及未上市或未在證券商營業(yè)處所買賣之公司皆得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。票面利率(CouponRate)：由於轉(zhuǎn)債具有轉(zhuǎn)換股票的權(quán)利,因此其票面利率均遠(yuǎn)低於普通公司債的水準(zhǔn),近期多檔轉(zhuǎn)換債的票面利率為0%。債券面額(ParValue)：限採新臺幣10萬元或為10萬元的倍數(shù)。償還期限：轉(zhuǎn)換公司債的償還期限不得超過10年，且同次發(fā)行者，其償還期限應(yīng)歸一律。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))轉(zhuǎn)換閉鎖期(Lock-outPeriod)：限制轉(zhuǎn)換公司債在發(fā)行後一段期間不得進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這段期間即所謂的轉(zhuǎn)換閉鎖期(Lock-outPeriod)。發(fā)行日及到期日：合約內(nèi)所記載發(fā)行日及到期日，年限越長意味著內(nèi)含選擇權(quán)的時間價值越高。轉(zhuǎn)換標(biāo)的：大多為發(fā)行公司的股票，倘若為其他公司的股票，則此債券稱為「可交換公司債」。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))轉(zhuǎn)換價格(ConversionPrice)：轉(zhuǎn)換價格為轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換為股票時所設(shè)定的每股價格，根據(jù)證期會的規(guī)定，用以計算暫定轉(zhuǎn)換價格之基準(zhǔn)價格，應(yīng)以向金管會申報日前一、三、五個營業(yè)日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)，且暫定轉(zhuǎn)換價格之訂定應(yīng)高於基準(zhǔn)價格；其實際發(fā)行時，用以計算轉(zhuǎn)換價格之基準(zhǔn)價格，應(yīng)以向本公會申報承銷契約日前一、三、五個營業(yè)日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)；且轉(zhuǎn)換價格之訂定應(yīng)高於基準(zhǔn)價格。興櫃股票公司之轉(zhuǎn)換價格應(yīng)高於發(fā)行日最近期經(jīng)會計師查核簽證或核閱之財務(wù)報告每股淨(jìng)值。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))轉(zhuǎn)換比率(ConversionRatio)：即每張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的股數(shù)，由可轉(zhuǎn)債的面額除以轉(zhuǎn)換價格而求得。轉(zhuǎn)換價格之重設(shè)權(quán)(Reset)：為了避免可轉(zhuǎn)債於發(fā)行後，公司股價長期處於低價而使得投資人無轉(zhuǎn)換的機(jī)會，因此提出來這項轉(zhuǎn)換價格重設(shè)的權(quán)利。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))債券賣回權(quán)(PutOption)(贖回價格及贖回日)：即投資人可將可轉(zhuǎn)債賣回給發(fā)行公司的權(quán)利，賣回權(quán)允許投資人在某些特定的時點，可以要求發(fā)行公司以債券面額加計利息補(bǔ)償金將該可轉(zhuǎn)債買回。強(qiáng)制轉(zhuǎn)換及強(qiáng)制贖回條款：為降低發(fā)行公司的處理成本及維護(hù)股東權(quán)益，發(fā)行公司會在可轉(zhuǎn)換公司債的條款中加入強(qiáng)制轉(zhuǎn)換或強(qiáng)制贖回條款，其執(zhí)行條件有以下兩種：

(1)該轉(zhuǎn)換公司債流通在外餘額低於原發(fā)行總額的一定比率。

(2)標(biāo)的股票收盤價格連續(xù)數(shù)個個營業(yè)日超過當(dāng)時轉(zhuǎn)換價格達(dá)一定比率。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))

-擔(dān)保情形：目前在市場掛牌交易的可轉(zhuǎn)債中，幾乎均為無擔(dān)保債券。轉(zhuǎn)換程序：目前轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換程序皆採「直接換發(fā)新股」一種轉(zhuǎn)換方式。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))反稀釋條款(Anti-DilutionClause)：轉(zhuǎn)債於發(fā)行後，當(dāng)標(biāo)的股票的公司股權(quán)發(fā)生變動而導(dǎo)致股票價格下跌時(如現(xiàn)金增資、盈餘轉(zhuǎn)增資、資本公積轉(zhuǎn)增資及公司合併等)，為了保護(hù)可轉(zhuǎn)債投資人的權(quán)利，會重新計算可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價格。13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行條件及特徵(續(xù))13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程決定轉(zhuǎn)換後增加之股數(shù)發(fā)行條件設(shè)計決定是否修改公司章程評估階段發(fā)行準(zhǔn)備階段1.公開說明書4.投資計劃核準(zhǔn)函2.專家意見5.簽定受託與承銷契約3.發(fā)行及轉(zhuǎn)換辦法1.評估報告2.轉(zhuǎn)換價格計算書1.財務(wù)預(yù)測及覆核表3.內(nèi)控建議函2.轉(zhuǎn)換價格計算覆核報告書4.案件檢查表1.律師意見書2.受託契約簽證受託契約證期局送件12營業(yè)日申報生效召開股東會發(fā)行公司會計師律師受託機(jī)構(gòu)承銷商13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程決定轉(zhuǎn)換後增加之股數(shù)發(fā)13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程申報生效承銷階段1.修改公開說明書2.簽定債款儲存契約1.修改評估報告4.組成承銷團(tuán)2.簽定債款代收契約5.修改轉(zhuǎn)換價格計算書3.彙整報備承銷書件1..修改轉(zhuǎn)換價格計算覆核報告書1.承銷契約簽證3.儲存?zhèn)钇跫s簽證2.代收債款契約簽證轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債申請上市(櫃)1.代收債款契約2.儲存?zhèn)钇跫s1.上市申請書2.上市契約1.申報生效函報備承銷案承銷作業(yè)發(fā)行公司會計師律師代收銀行承銷商13.3轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換公司債之發(fā)行流程申報生效承銷階段1.修13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定

一、發(fā)行對象上市、上櫃、興櫃及未上市或未在證券商營業(yè)處所買賣之公司皆得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債(處理準(zhǔn)則#29)二、公司章程、董事會及股東會轉(zhuǎn)換股份數(shù)額超過章程規(guī)定，應(yīng)先完成變更章程增加可轉(zhuǎn)換股份數(shù)額，始可為之。（公司法#248)董事會應(yīng)由三分之二以上之董事出席，及出席董事過半數(shù)以上之同意，且須將募集公司債之原因及有關(guān)事項報告股東會。（公司法#246)發(fā)行公司債之重要內(nèi)容，應(yīng)列成議案，提董事會或股東會討論並決議通過。(處理準(zhǔn)則#8)三、發(fā)行總額不得逾淨(jìng)值減無形資產(chǎn)後之餘額。無擔(dān)保公司債不得逾前項餘額二分之一(公司法#247)流通在外之轉(zhuǎn)換公司債，依轉(zhuǎn)換價格設(shè)算之轉(zhuǎn)換股數(shù)，不得逾已發(fā)行股數(shù)之50%。(自律規(guī)則#4)另證交法#28-4則規(guī)定依證交法發(fā)行股票之公司，發(fā)行總額除經(jīng)主管機(jī)關(guān)徵詢目的事業(yè)中央主管機(jī)關(guān)同意者，不得逾全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債餘額之百分之二百，不受公司法第二百四十七條規(guī)定之限制。13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定一、發(fā)行對象

13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定四、無法執(zhí)行轉(zhuǎn)換期間1.自發(fā)行日後屆滿一定期間，即凍結(jié)期；2.依法暫停過戶期間；3.到期日前十日止(處理準(zhǔn)則#32)五、轉(zhuǎn)換價格用以計算轉(zhuǎn)換價格之基準(zhǔn)價格，應(yīng)以向公會申報承銷契約日前一、三、五個營業(yè)日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)；且轉(zhuǎn)換價格之訂定應(yīng)高於基準(zhǔn)價格。（自律規(guī)則#17)如於決定轉(zhuǎn)換價格基準(zhǔn)日前遇有除權(quán)或除息者，其經(jīng)採樣用以計算轉(zhuǎn)換價格之收盤價，應(yīng)先設(shè)算為除權(quán)或除息後價格，轉(zhuǎn)換價格於決定後，實際發(fā)行日前，如遇有除權(quán)或除息者，應(yīng)依轉(zhuǎn)換價格調(diào)整公式調(diào)整之。（自律規(guī)則＃19）轉(zhuǎn)換價格得低於票面金額。(處理準(zhǔn)則#33)興櫃股票公司之轉(zhuǎn)換價格應(yīng)高於發(fā)行日最近期經(jīng)會計師查核簽證或核閱之財務(wù)報告每股淨(jìng)值。(自律規(guī)則#17)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定四、無法執(zhí)行13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定六、記名與否轉(zhuǎn)換公司債及依規(guī)定請求換發(fā)之債券換股權(quán)利證書或股票，應(yīng)一律為記名式(處理準(zhǔn)則#35)七、面額與期限轉(zhuǎn)換公司債面額限採十萬元或為十萬元之倍數(shù)，償還期限不得超過十年，且同次發(fā)行者，其償還期間應(yīng)歸一律(處理準(zhǔn)則#30)八、債息與股利有關(guān)其利息與股利之歸屬，以不得重複領(lǐng)取利息與股利之原則(自律規(guī)則#22)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定六、記名與否轉(zhuǎn)

13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定九、信用評等興櫃股票公司、未上市或未在證券商營業(yè)處所買賣之公司發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債並依規(guī)定提出申報，應(yīng)檢附經(jīng)證期會核準(zhǔn)或認(rèn)可之信用評等機(jī)構(gòu)出具該發(fā)行標(biāo)的之信用評等報告(處理準(zhǔn)則#27)十、買回權(quán)1.轉(zhuǎn)換公司債流通在外餘額低於原發(fā)行總額的10%時，或2.發(fā)行公司普通股在集中市場或證券商營業(yè)處所之收盤價連續(xù)三十個營業(yè)日超過當(dāng)時轉(zhuǎn)換價格達(dá)50%時(自律規(guī)則#16)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定九、信用評等13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定十一、轉(zhuǎn)換流程轉(zhuǎn)換公司債持有人請求轉(zhuǎn)換者，除本會另有規(guī)定外，應(yīng)填具轉(zhuǎn)換請求書，並檢同債券或登載債券之存摺，向發(fā)行人或其代理機(jī)構(gòu)提出，於送達(dá)時生轉(zhuǎn)換之效力；發(fā)行人或其代理機(jī)構(gòu)於受理轉(zhuǎn)換之請求後，其以已發(fā)行股票轉(zhuǎn)換者，應(yīng)於次一營業(yè)日交付股票，其以發(fā)行新股轉(zhuǎn)換者，除應(yīng)登載於股東名簿外，並應(yīng)於五個營業(yè)日內(nèi)發(fā)給新股或債券換股權(quán)利證書。(處理準(zhǔn)則#34)13.3轉(zhuǎn)換公司債

與發(fā)行公司債有關(guān)之法律規(guī)定十一、轉(zhuǎn)換流程

13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理修正內(nèi)容具體措施提昇可轉(zhuǎn)債之發(fā)行彈性公司法第一百三十條修正後，可轉(zhuǎn)債之可轉(zhuǎn)換股份數(shù)額已毋須列為章程相對必要記載事項。公司法第二百六十八條開放公司之額定股本得彈性用於發(fā)行新股、認(rèn)股權(quán)憑證、附認(rèn)股權(quán)公司債可認(rèn)購股份數(shù)額、附認(rèn)股權(quán)特別股可認(rèn)購股份或可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換股份之用，故只要公司之額定股本充裕，其發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債之彈性將大幅增加。仍受限於公司法第二百七十八條有關(guān)增加資本後，第一次發(fā)行之股份，不得少於增加之股份總數(shù)四分之一之規(guī)定，且需敘明公司債可轉(zhuǎn)換股份及認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購股數(shù)，但該等可認(rèn)購股數(shù)如未超過公司章程所定股份總數(shù)，僅需由董事會決議，毋須經(jīng)過股東會之決議，對公司而言誠可謂一項簡化措施。增加可轉(zhuǎn)債之流動性公司法第一百六十一條修正允許公開發(fā)行公司經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)同意者，得先發(fā)行股票，再作資本變更登記。依此，證期會宣布自民國91年3月29日起，未來發(fā)行公司可隨時應(yīng)投資人之轉(zhuǎn)換發(fā)給股票，而毋需先經(jīng)債券換股權(quán)利證書之過渡性產(chǎn)品再換發(fā)普通股。公司法第一百六十二條第一項規(guī)定公司之股票上所須載明發(fā)行新股變更登記之年、月、日，則以證期會通知生效或核準(zhǔn)日替代之。此項變革將可使可轉(zhuǎn)債之避險與套利功能大增，預(yù)期可轉(zhuǎn)債市場將更為活絡(luò)開放上市公司發(fā)行之可轉(zhuǎn)債得至櫃檯買賣中心掛牌交易，可轉(zhuǎn)債次級市場之流動性大幅提昇。

13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理修正內(nèi)容13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理提高可轉(zhuǎn)債之效率公司法第二百五十七條之二修正，允許發(fā)行公司發(fā)行無實體債券得免印製債券，而採洽證券集中保管事業(yè)機(jī)構(gòu)登錄，將可有效降低現(xiàn)行債券遺失、毀損、被盜等持券風(fēng)險，並提高交割結(jié)算之效率及次級市場之交易意願。開放華僑及外國人得投資國內(nèi)可轉(zhuǎn)債，外資機(jī)構(gòu)對於發(fā)行規(guī)模較大且流通性較佳之轉(zhuǎn)換公司債，已有相當(dāng)積極之參與，間接提高市場之活絡(luò)度。轉(zhuǎn)換公司債得採確定包銷制度，由承銷商先行認(rèn)購總數(shù)之百分之五至百分之十五部份之債券，發(fā)揮應(yīng)買應(yīng)賣之造市功能，活絡(luò)可轉(zhuǎn)債次級市場之交易。取消千分之一交易稅，可轉(zhuǎn)債的投資人可降低其交易成本，提升購買意願，勢必增加市場的活絡(luò)性，提高交易量。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理提高可轉(zhuǎn)債之13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理減少可轉(zhuǎn)債之套利機(jī)會公司法第一百六十五條，將公開發(fā)行公司股東會停止過戶日由原先之股東會開會前之三十日延長至股東會開會前之六十日，因可轉(zhuǎn)債於停止過戶日不得進(jìn)行轉(zhuǎn)換，故對套利行為而言，套利期間會增長，使資金成本增加，影響到可轉(zhuǎn)債之套利空間。公司法第一百七十條，股東常會由原先之「公司需於營業(yè)年度終結(jié)後六個月內(nèi)召集開會，七個月內(nèi)完成開會程序」修改為「公司需於會計年度終了後六個月內(nèi)完成開會程序」，使股東會之最後過戶日必須再提前，套利操作者將須更早融券回補(bǔ)。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理減少可轉(zhuǎn)債之13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理放寬企業(yè)籌資之條件公司法第一百四十條，允許公開發(fā)行公司得以低於票面金額發(fā)行普通股，將可使股價被歸類為雞蛋水餃股之公司得以發(fā)行新股或可轉(zhuǎn)債籌集資金。開放證券商得以可轉(zhuǎn)債作為承作附件件交易之標(biāo)的，可有效降低證券商持有可轉(zhuǎn)債之資金成本，提高其持券意願，可使發(fā)行公司籌資成本進(jìn)一步下降開放證券商得以可轉(zhuǎn)債作為資產(chǎn)交換交易之標(biāo)的，可有效降低證券商持有轉(zhuǎn)換公司債之成本外，對發(fā)行公司而言，亦可有效降低其發(fā)行成本，誠可謂一舉數(shù)得。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理放寬企業(yè)籌資13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理無實體債券得免印製債券公司法第二百五十七條之二，採洽證券集中保管事業(yè)機(jī)構(gòu)登錄，將可有效降低現(xiàn)行債券遺失、毀損、被盜等持券風(fēng)險，並提高交割結(jié)算之效率及次級市場之交易意願。13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理無實體債券得13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點優(yōu)點發(fā)行公司觀點低成本募集改善資本結(jié)構(gòu)減少每股盈餘的稀釋利息低且節(jié)稅投資者觀點下方風(fēng)險有限，上方獲利無窮優(yōu)先求償權(quán)轉(zhuǎn)換價值原股東觀點可套利以降低持股成本：可調(diào)整股權(quán)比例：無償配股的稅賦考量：13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點優(yōu)點13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點缺點發(fā)行公司觀點經(jīng)營權(quán)將發(fā)生變化無法預(yù)測未來現(xiàn)金流量投資者觀點難以估算轉(zhuǎn)換價值：利息通常較低且需課稅：原股東觀點原股東權(quán)益受影響：13.3轉(zhuǎn)換公司債

相關(guān)法令修正及開放措施總整理觀點缺點13.4國際債券定義: -外幣債券foreigncurrency-denominatedbonds -係指本國或外國發(fā)行人在當(dāng)?shù)貒l(fā)行以他國幣別計價之債券 臺灣「外幣計價國際債券」FormosaBonds -單指外國發(fā)行人在當(dāng)?shù)貒l(fā)