宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件

第三章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第三章在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費、投資、支出和凈出口這四個方面如何決定經(jīng)濟社會的總需求，從而決定了均衡的國民收入或產(chǎn)出。但是，其中假設投資是外生的，即不隨利率和產(chǎn)量的變動而變動，因此，這種分析只講了產(chǎn)品市場的均衡。

在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費、投資、支出實際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場上的貨幣供給和貨幣需求共同決定的。因此，產(chǎn)品市場和貨幣市場是相互影響、相互依存的。產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加了，貨幣需求就會增加，如果貨幣供應量不變，利率就會上升；而貨幣市場上利率的上升又會影響產(chǎn)品市場上的投資支出，從而對整個產(chǎn)品市場發(fā)生影響。產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個市場的相互影響過程中被決定的。實際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場上的貨幣供給和貨因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時國民收入的決定。IS-LM模型是英國經(jīng)濟學家?？怂垢鶕?jù)凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)展出來的，是宏觀經(jīng)濟學最核心的理論，它勾畫了凱恩斯的整體思想體系，體現(xiàn)了凱恩斯經(jīng)濟學的一個重要特點：即產(chǎn)品市場和貨幣市場并非相互獨立，貨幣對經(jīng)濟并非中性。同時，IS-LM模型還為分析經(jīng)濟政策效果提供了一個重要的工具。因此，通過對IS-LM模型的了解，我們將更清楚地理解凱恩斯主義的經(jīng)濟理論、政策主張。因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備、存貨的增加和新住宅的建筑等，其中主要是指廠房、設備的增加。第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加決定投資的因素很多，主要的因素有實際利率水平、預期收益率和投資風險等。凱恩斯認為，是否要對新的實物資本進行投資，取決于這些新投資的預期利潤率與為購買這些資產(chǎn)而必須借進的款項所要求的利率的比較。前者大于后者時，投資是值得的；后者大于前者時，投資是不值得的。決定投資的因素很多，主要的因素有實際利率水平、預期收益率和投一、實際利率與投資凱恩斯認為，在決定投資的諸因素中，利率是首要因素。這里的利率，是指實際利率。實際利率大致上等于名義利率減去通貨膨脹率。假定某年名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實際利率等于5%。在投資的預期利潤率既定時，企業(yè)是否投資，首先就決定于實際利率的高低。利率上升時，投資需求量就業(yè)減少；利率下降時，投資需求量就會增加。總之，投資是利率的減函數(shù)。一、實際利率與投資凱恩斯認為，在決定投資的諸因素中，利率是首這是因為，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。即使投資的資金是自有的，投資者也會把利息看成是投資的機會成本，從而把利息當做投資的成本。因此，利率上升時，投資者自然就會減少對投資品的購買。投資與利率之間的這種反方向變動關(guān)系稱為投資函數(shù)，可寫為：i=i（r）

這是因為，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表示利率r為零時的投資量，稱為自發(fā)投資。250是指利率對投資需求的影響系數(shù)，表示利率每上升或下降一個百分點，投資會減少或增加的數(shù)量。如果把投資函數(shù)寫成i=i（r）=e—dr，則式中的e即自主投資，—dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，即引致投資。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。圖中的投資需求曲線，又稱投資的邊際效率曲線，投資的邊際效率是從資本的邊際效率這一概念引申而來的。投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。二、資本的邊際效率資本邊際效率是凱恩斯提出的一個概念，按照他的定義，資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品在使用期內(nèi)各預期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。凱恩斯認為，資本邊際效率是一條心理規(guī)律，人們對未來收益前景的預期在很大程度上會受到他們心理因素和信心狀態(tài)的影響。二、資本的邊際效率資本邊際效率是凱恩斯提出的一個概念，按照他那什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值呢？所謂現(xiàn)值，是指對未來現(xiàn)金流量以恰當?shù)馁N現(xiàn)率進行折現(xiàn)后的價值。或者說，現(xiàn)值是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金，按照一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的價值，俗稱“本金”。那什么是貼現(xiàn)率和現(xiàn)值呢？例如，現(xiàn)有本金100元，以年利率為5%存入銀行，1年后得到的本利和為元。反過來，如果已知利率為5%，1年后的本利和為105元，則可得這105元的本金為元。這就表示，在利率為5%時，1年后105元的現(xiàn)值就是100元。如果將1年后得到的本利和105元稱為終值，則可得：例如，現(xiàn)有本金100元，以年利率為5%存入銀行，1年后得到的如果這100元本金按照年利率5%存入銀行，兩年后得到的本利和即終值是110.25，就表示如果貼現(xiàn)率為5%，兩年后的110.25元的現(xiàn)值為100元，其計算方法為：兩年后的終值與現(xiàn)值的關(guān)系可以表示為：如果這100元本金按照年利率5%存入銀行，兩年后得到的本利和以此類推，這100元現(xiàn)值按照年利率5%存入銀行，n年后得到的終值是。n年后的終值與現(xiàn)值的關(guān)系可以用下面的公式表示。以此類推，這100元現(xiàn)值按照年利率5%存入銀行，n年后得到的在了解了現(xiàn)值和貼現(xiàn)率之后，我們再來理解資本的邊際效率。假定某企業(yè)投資30萬元購買一臺機器，這臺機器的使用期限為3年，3年后全部損耗。再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、燈光等，但利息和機器成本除外）扣除以后，各年的預期收益是11萬元、12.1萬元和13.31萬元，這是這筆投資在各年的預期毛收益，3年合計為36.41萬元。在了解了現(xiàn)值和貼現(xiàn)率之后，我們再來理解資本的邊際效率。假定某如果貼現(xiàn)率是10%，那么，3年內(nèi)全部預期收益36.41萬元的現(xiàn)值正好是30萬元，即：如果貼現(xiàn)率是10%，那么，3年內(nèi)全部預期收益36.41萬元的由于這一貼現(xiàn)率（10%）使3年的全部預期收益（36.41萬元）的現(xiàn)值（30萬元）正好等于這項資本品（1臺機器）的供給價格（30萬元），因此，這一貼現(xiàn)率就是資本邊際效率，它表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達到預期的收益，因此，它也代表該投資項目的預期利潤率。由于這一貼現(xiàn)率（10%）使3年的全部預期收益（36.41萬元假定資本物品不是在3年而是在n年中報廢，并且在停止使用時還有殘值，則資本邊際效率的公式就是：式中，V為資本物品的供給價格；R1、R2、R3……Rn為不同年份（或時期）的預期收益；J代表資本品在n年年末時的報廢價值；MEC代表資本邊際效率。假定資本物品不是在3年而是在n年中報廢，并且在停止使用時還當某個投資項目的資本邊際效率確定之后，是否投資將取決于投資項目的成本即利率。如果資本的邊際效率大于利率，說明該項目的投資有利于企業(yè)利潤的增加，企業(yè)將投資該項目；相反，如果資本的邊際效率小于利率，說明該項目的投資會使利潤減少，企業(yè)不會投資該項目。當某個投資項目的資本邊際效率確定之后，是否投資將取決于投資項例如，某廠商面臨5個可供選擇的項目，分別為項目A、項目B、項目C、項目D和項目E。已知各項目的投資額，且已計算出各個項目的資本邊際效率，如圖所示。例如，某廠商面臨5個可供選擇的項目，分別為項目A、項目B、項項目A投資額為1百萬元，資本邊際效率為6%，項目B投資額為2百萬元，資本邊際效率為5%，項目C投資額為1.5百萬元，資本邊際效率為4%，項目D投資額為1百萬元，資本邊際效率為3%，項目E投資額為1.5百萬元，資本邊際效率為1.5%。項目A投資額為1百萬元，資本邊際效率為6%，項目B投資額為2若利率為5.5%，則僅有項目A投資有利，此時投資額為100萬元，即項目A的投資額。如果利率為3.5%，項目A、B、C都可以投資，投資總額為450萬元，即三個項目的投資額總和。如果利率為1.5%，項目A、B、C、D、E都是可以投資的，投資總額將為700萬元。可見，對這個企業(yè)來說，利率越低，投資需求量越大；利率越高，投資需求量越小。因此，圖3-2中各個長方形頂端所形成的折線就是該企業(yè)的資本邊際效率曲線。若利率為5.5%，則僅有項目A投資有利，此時投資額為100萬宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件一個企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但是經(jīng)濟社會中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加總在一起，分階梯的折線就會逐漸變成一條連續(xù)的曲線，因為總合過程中所有起伏不平會彼此抵消而轉(zhuǎn)為平滑。圖3-4就是整個經(jīng)濟社會的資本邊際效率曲線。

一個企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但是經(jīng)濟社會中所有企業(yè)宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件這條資本邊際效率曲線表明，投資量和利率之間存在反方向的變動關(guān)系；利率越高，投資量越?。焕试降?，投資量越大。在資本邊際效率既定的條件下，市場利率越低，投資的預期收益率相對而言也就會越高，投資就越多；而市場利率越高，投資的預期收益率相對而言也就會越低，投資就越少。因此，與資本邊際效率相等的市場利率是企業(yè)投資的最低參考界限。這條資本邊際效率曲線表明，投資量和利率之間存在反方向的變動關(guān)三、投資邊際效率曲線

經(jīng)濟學家認為，資本的邊際效率曲線還不能準確代表企業(yè)的投資需求曲線，因為當利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，資本品的價格就會上漲，也就是說，資本品供給價格會提高。這樣，在相同預期收益的情況下，資本邊際效率必然縮小。經(jīng)濟學家把由于資本品供給價格上升而被縮小了的資本邊際效率稱為投資邊際效率（MEI）。三、投資邊際效率曲線經(jīng)濟學家認為，資本的邊際效率曲線還不能如前述某企業(yè)的例子中，如果由于利率下降，每個企業(yè)都增加投資，機器的價格將會由30萬元增加至31萬元，但投資的預期收益不變，把人工、原材料以及其他所有成本扣除以后，各年的預期收益仍為第一年11萬元、第二年12.1萬元和第三年13.31萬元，3年合計為36.41萬元。這樣，資本邊際效率下降為8.215%。這種由于資本品供給價格上升而被縮小了的資本邊際效率稱為投資邊際效率。如前述某企業(yè)的例子中，如果由于利率下降，每個企業(yè)都增加投資，因此，在相同的預期收益下，投資邊際效率小于資本邊際效率。比如，在圖3-5中，如果投資額為i1，預期收益量既定，則資本邊際效率為r0，投資邊際效率為r1。r1小于r0。如果利率為r0，根據(jù)資本邊際效率，投資額為i1；但根據(jù)投資邊際效率，投資額應該為i0。如果要使投資額為i1，利率必須下降到r1。因此，在相同的預期收益下，投資邊際效率小于資本邊際效率。比如宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件由于投資邊際效率小于資本邊際效率，因此，資本邊際效率曲線MEC的位置總是高于投資邊際效率曲線MEI，即投資邊際效率曲線MEI較資本邊際效率曲線MEC更為陡峭。盡管如此，資本邊際效率曲線MEC和投資邊際效率曲線MEI一樣，都能表示利率和投資量之間存在的反方向變動關(guān)系，只是在使用投資邊際效率曲線的情況下，利率變動對投資量變動的影響較小一些而已。

由于投資邊際效率小于資本邊際效率，因此，資本邊際效率曲線ME西方學者認為，投資邊際效率曲線能更精確地表示投資和利率的關(guān)系，因此，西方經(jīng)濟學著作一般都用投資邊際效率曲線MEI來表示利率與投資量的關(guān)系，即投資曲線一般指MEI曲線。

西方學者認為，投資邊際效率曲線能更精確地表示投資和利率的關(guān)系四、預期收益與投資投資需求除了受投資成本即實際利率的影響外，還會受到其他因素的影響，如投資預期收益，即一個投資項目在未來各個時期估計可得到的收益。影響投資預期收益的因素有很多，主要有：四、預期收益與投資投資需求除了受投資成本即實際利率的影響外，1、對投資項目產(chǎn)出的需求預期企業(yè)決定對某項目是否投資及投資多少時，首先會考慮市場對該項目的產(chǎn)品在未來的需求情況，因為這種需求狀況不但會決定產(chǎn)品能否銷掉，還會影響產(chǎn)品價格的走勢。如果企業(yè)認為投資項目的產(chǎn)品的市場需求在未來會增加，就會增加投資。假設一定的產(chǎn)出量會要求有一定的資本設備量來提供，則預期市場需求增加多少，就會相應要求增加多少投資。1、對投資項目產(chǎn)出的需求預期2、產(chǎn)品成本投資的預期收益在很大程度上也取決于投資項目的產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，尤其是勞動者的工資成本。因為工資成本是產(chǎn)品成本中最重要的構(gòu)成部分，在其他條件不變時，工資成本上升會降低企業(yè)利潤，減少投資預期收益，尤其是對那些勞動密集型產(chǎn)品的投資項目而言，工資成本上升顯然會降低投資需求。

2、產(chǎn)品成本然而，對于那些可以用機器設備代替勞動力的投資項目，工資上升又意味著多用設備比多用勞動力更有利可圖，因而實際工資的上升又等于是投資的預期收益增加，從而會增加投資需求?？梢姡べY成本的變動對投資需求的影響具有不確定性。但是，在多數(shù)情況下，隨著工資成本的上升，企業(yè)會越來越多地考慮采用新的機器設備，從而使投資需求增加。新古典經(jīng)濟學之所以認為投資需求會隨工資上升而上升，理由就是如此。然而，對于那些可以用機器設備代替勞動力的投資項目，工資上升又3、投資抵免稅影響投資預期收益的還有政府稅收政策，因為稅收直接影響收益。有些國家和地區(qū)政府為吸引和鼓勵投資，會實施投資抵免稅政策，即政府規(guī)定，投資的廠商可以從它們的所得稅單中扣除其投資總額的一定百分比。不過，這種投資抵免稅政策對投資的影響，在很大程度上取決于該政策是臨時的，還是長期的。如果是臨時性政策，則該政策的效果也是臨時的，過了政策期限，投資需求可能反而下降。3、投資抵免稅4、投資風險的變動由于投資是現(xiàn)在的事，收益是未來的事，未來的結(jié)果如何，總是不確定的。企業(yè)的投資決策是根據(jù)對未來的預期收益作出的，但是，即使是最精明的企業(yè)家，也不可能完全準確無誤地預測到投資的預期收益。因此，投資總是有風險的，并且高的投資收益往往伴隨著高風險。如果收益不足以補償風險可能帶來的損失，企業(yè)就不愿意投資。

4、投資風險的變動投資的風險主要有未來市場的走勢、產(chǎn)品價格的變化、生產(chǎn)成本的變動、實際利率的變動、政府政策的變動等。一般來說，整個經(jīng)濟趨于繁榮時，企業(yè)對未來會看好，從而會認為投資風險較?。欢斀?jīng)濟呈下降趨勢時，企業(yè)對未來看法會悲觀，從而會感覺投資風險大。凱恩斯認為，投資需求與投資者的樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系，實際上，這說明投資需求會隨人們承擔風險的意愿和能力的變化而變動。投資的風險主要有未來市場的走勢、產(chǎn)品價格的變化、生產(chǎn)成本的變六、托賓的“q”說美國經(jīng)濟學家詹姆斯·托賓提出了股票價格會影響企業(yè)投資的理論。托賓認為，企業(yè)的市場價值與其重置成本之比，可作為衡量要不要進行新投資的標準。他把企業(yè)的市場價值與其重置成本之比稱作“q”。在這里，企業(yè)的市場價值是指企業(yè)股票的市場價格總額，企業(yè)的重置成本是指建造該企業(yè)所需要的成本。因此：六、托賓的“q”說托賓指出，如果企業(yè)股票的市場價值低于新建造企業(yè)的成本，即q<1，說明購買舊企業(yè)比新建企業(yè)更便宜，人們會選擇購買舊企業(yè)，而不會進行投資；相反，如果企業(yè)股票的市場價值高于新建造企業(yè)的成本，即q>1，說明新建企業(yè)比購買舊企業(yè)更便宜，人們會選擇投資，建造新企業(yè)。托賓指出，如果企業(yè)股票的市場價值低于新建造企業(yè)的成本，即q<也就是說，q值的大小，與投資需求密切相關(guān)，當q較大時，投資需求較大；當q較小時，投資需求較少。托賓的“q”說，實際上是反映股票價格與投資需求之間的關(guān)系：當股票的市場價格上升時，即q上升時，投資需求會增加；當股票價格下降時，即q下降時，投資需求會減少。也就是說，q值的大小，與投資需求密切相關(guān)，當q較大時，投資需第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導把投資看做利率的函數(shù)以后，我們可以進一步用IS曲線來說明產(chǎn)品市場的均衡條件。上一章已經(jīng)講過，在兩部門經(jīng)濟中，均衡收入決定的公式為。在這里，投資（i）是作為外生變量參與均衡收入決定的?，F(xiàn)在，把投資作為利率的函數(shù)，即i=e—dr，則均衡收入的決定公式就變?yōu)?/p>

第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導上式表明，要使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于投資，則均衡收入與利率之間存在著反方向的變化關(guān)系。之所以如此，是因為利率下降意味著投資會增加，而投資的增加會帶來收入的增加，因此，利率與收入之間存在反方向的變化關(guān)系。上式表明，要使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于投資，則均衡收入與上式表明，要使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于投資，則均衡收入與利率之間存在著反方向的變化關(guān)系。之所以如此，是因為利率下降意味著投資會增加，而投資的增加會帶來收入的增加，因此，利率與收入之間存在反方向的變化關(guān)系。上式表明，要使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于投資，則均衡收入與下面我們通過一個具體的實例來說明這一點。假設消費函數(shù)為c=50+0.8y，投資函數(shù)為i=50—5r，則儲蓄函數(shù)為s=-50+0.2y。當i=s時，即50—5r=-50+0.2y，可得y=500—25r當r=1時，y=475當r=2時，y=450當r=3時，y=425當y=4時，y=400當y=5時，y=375……下面我們通過一個具體的實例來說明這一點。將上述國民收入和利率之間的一一對應關(guān)系畫在一個以縱軸代表利率、橫軸代表收入的平面坐標圖中，則可得到一條反映利率和收入之間相互關(guān)系的曲線。在這條曲線上的任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這些組合下，投資（i）和儲蓄（s）都是相等的，即產(chǎn)品市場是均衡的。因此，這條曲線稱為IS曲線。也就是說，IS曲線是產(chǎn)品市場均衡時，反映收入和利率水平相互關(guān)系的點的軌跡。將上述國民收入和利率之間的一一對應關(guān)系畫在一個以縱軸代表利率IS450

3754254004751

2345rO圖3-6IS曲線IS450 37542540047IS曲線也可以用圖3-7來推導。

IS曲線也可以用圖3-7來推導。圖3-7（a）是投資需求曲線i＝50－5r，表示投資是利率的減函數(shù)，當利率為8%時，投資需求為10，當利率為4%時，投資需求為30。圖3-7（b）表示投資等于儲蓄的均衡狀態(tài)。縱軸為儲蓄s，橫軸為投資i，投資等于儲蓄由一條從原點出發(fā)的45°線表示。當投資等于10時，儲蓄必等于10，當投資等于30時，儲蓄必等于30。圖3-7（a）是投資需求曲線i＝50－5r，表示投資是利率的圖3-7（c）是儲蓄曲線s=—50+0.2y，說明儲蓄是收入的增函數(shù)，當儲蓄為10時，收入為300，當儲蓄為30時，收入為400。圖3-7（c）是儲蓄曲線s=—50+0.2y，說明儲蓄是收入圖3-7（d）是推導出來的IS曲線，它表示當投資等于儲蓄時，利率r和收入y之間的關(guān)系。當利率為8%，投資為10時，要使產(chǎn)品市場達到均衡即投資等于儲蓄，則收入必須等于300。當利率為4%，投資為30時，要使產(chǎn)品市場達到均衡即投資等于儲蓄，則收入必須等于400。該曲線表明收入是利率的減函數(shù)：當利率下降時，收入增加；當利率上升時，收入減少。圖3-7（d）是推導出來的IS曲線，它表示當投資等于儲蓄時，處于IS曲線上的任何一點都表示實現(xiàn)了產(chǎn)品市場的均衡條件i=s，偏離IS曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)產(chǎn)品市場的均衡條件i=s。如圖3-7（d）中的B點位于IS曲線的右邊，其利率為8%，收入為400，而與之相對應的投資和儲蓄分別是10和30。所以，在B點有儲蓄大于投資。再如圖3-7（d）中的A點位于IS曲線的左邊，其利率為6%，收入為300，而與之相對應的投資和儲蓄分別為20和10，因此，在A點有投資大于儲蓄。處于IS曲線上的任何一點都表示實現(xiàn)了產(chǎn)品市場的均衡條件i=s二、IS曲線的斜率根據(jù)IS曲線方程可知IS曲線的斜率為，是負值。這表明IS曲線是向右下傾斜，其絕對值的大小取決于d和β兩個因素。二、IS曲線的斜率根據(jù)IS曲線方程d是投資的利率系數(shù)，即投資需求對利率變動的反應程度，它表示利率變動一定幅度時投資變動的程度。在β值既定的條件下，如果d值比較大，即投資對利率變動的反應比較敏感，則IS曲線斜率的絕對值就較小，即IS曲線較平緩。

d是投資的利率系數(shù)，即投資需求對利率變動的反應程度，它表示利這是因為，投資對利率較敏感時，利率的較小變動就會引起投資較大的變化，進而引起收入較大的變化，反映在IS曲線上，就是利率較小變動就要求收入有較大的變動與之相配合，才能使產(chǎn)品市場均衡。相反，如果d值比較小，即投資對利率變動不夠敏感，則IS曲線斜率的絕對值就較大，即IS曲線比較陡峭。這是因為，投資對利率較敏感時，利率的較小變動就會引起投資較大β是邊際消費傾向，在d值既定的條件下，如果β較大，則IS曲線斜率的絕對值較小，即IS曲線較平緩。這是因為β的大小與支出乘數(shù)密切相關(guān)，β較大，意味著支出乘數(shù)較大，因而當利率變動引起投資變動時，國民收入變動也會有較大幅度的變動。相反，β較小，則支出乘數(shù)就較小，投資變動帶來的國民收入變動也會較小，因而IS曲線比較陡峭，斜率的絕對值較大。β是邊際消費傾向，在d值既定的條件下，如果β較大，則IS曲線在三部門經(jīng)濟中，在定量稅的情況下，IS方程為

IS曲線的斜率仍然是而在比例稅的情況下，IS方程為IS曲線的斜率變?yōu)樵谌块T經(jīng)濟中，在定量稅的情況下，IS方程為在這樣，IS曲線的斜率除了與d及β有關(guān)外，還與稅率t的大小有關(guān)。當d和β一定時，稅率t越小，IS曲線斜率的絕對值就越小，IS曲線越平緩；t越大，IS曲線斜率的絕對值就越大，IS曲線越陡峭。這是因為在邊際消費傾向一定時，稅率越小，乘數(shù)會越大；稅率越大，乘數(shù)會越小。在這樣，IS曲線的斜率除了與d及β有關(guān)外，還與稅率t的大小有在四部門經(jīng)濟中，IS曲線的斜率還與邊際進口傾向γ相關(guān)，當d、β和t一定時，γ越大，IS曲線的斜率也大；γ越小，IS曲線的斜率也越小。由于邊際消費傾向在一定時期內(nèi)比較穩(wěn)定，稅率也不會輕易變動，因此，影響IS曲線斜率大小的，主要是投資對利率的敏感度。在四部門經(jīng)濟中，IS曲線的斜率還與邊際進口傾向γ相關(guān)，當d、三、IS曲線的移動根據(jù)IS曲線方程可知為IS曲線在縱軸上的截距。假定d不變，即IS曲線的斜率不變，自發(fā)性消費α和自發(fā)性投資e的變化，就會引起IS曲線位置的移動，即投資曲線、儲蓄曲線或消費曲線的移動，就會引起IS曲線位置的移動。三、IS曲線的移動根據(jù)IS曲線方程在三部門經(jīng)濟中，IS曲線在縱軸上的截距為

因此，不僅自發(fā)性消費α和自發(fā)性投資e的變化，會引起IS曲線位置的移動，而且政府購買g、轉(zhuǎn)移支付tr和稅收t0的變化也會引起IS曲線位置的移動。在三部門經(jīng)濟中，IS曲線在縱軸上的截距為在四部門經(jīng)濟中，IS曲線在縱軸上的截距為出口x和自發(fā)性進口m0的變化也會引起IS曲線位置的移動。在四部門經(jīng)濟中，IS曲線在縱軸上的截距為總之，當IS曲線的斜率不變時，一切自發(fā)性支出量的變動，都會引起使IS曲線的位置發(fā)生移動。其移動的幅度，都取決于兩個因素，即自發(fā)性支出的變動量及其支出乘數(shù)的大小，也就是說，收入增量△y等于自發(fā)性支出的變動量乘以其對應的乘數(shù)。總之，當IS曲線的斜率不變時，一切自發(fā)性支出量的變動，都會引比如，在兩部門經(jīng)濟中，如果投資需求移動10單位，投資乘數(shù)則IS曲線向右移動比如，在兩部門經(jīng)濟中，如果投資需求移動10單位，投資乘數(shù)在三部門經(jīng)濟中，在固定稅的情況下，當政府支出（g）增加或減少△g時，收入增加量或減少量為即IS曲線右移或左移在三部門經(jīng)濟中，在固定稅的情況下，當政府支出（g）增加或減少而當稅收（t）增加或減少時，收入減少或增加量為即IS曲線左移或右移而當稅收（t）增加或減少時，收入減少或增加量為在上述可以引起IS曲線位置移動的因素中，政府支出和稅收是政府可控的變量，即政府可以通過增加或減少支出及稅收來移動IS曲線的位置，進而改變均衡的國民收入水平。在上述可以引起IS曲線位置移動的因素中，政府支出和稅收是政府由于增加政府支出和減稅，都屬于增加總需求的擴張性財政政策，而減少政府支出和增加稅收，都屬于降低總需求的緊縮性財政政策。因此，政府實行擴張性財政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向右移動，實行緊縮性財政政策，就表現(xiàn)為IS曲線向左移動。經(jīng)濟學家提出IS曲線的重要目的之一，就在于分析財政政策如何影響國民收入的變動。由于增加政府支出和減稅，都屬于增加總需求的擴張性財政政策，而第三節(jié)利率的決定一、利率的決定與貨幣的需求和供給前面兩節(jié)說明，利率決定投資，并進而影響國民收入。那么，利率又由什么決定呢？古典經(jīng)濟學家認為，利率由投資和儲蓄共同決定。投資是利率的減函數(shù)，即利率上升，投資減少，利率下降，投資增加；而儲蓄是利率的增函數(shù)，即利率上升，儲蓄增加，利率下降，儲蓄減少。這樣，當投資等于儲蓄時，利率就得以決定了。第三節(jié)利率的決定一、利率的決定與貨幣的需求和供給凱恩斯否定了這種觀點，他認為，儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響；收入是消費和儲蓄的源泉，只有收入增加了，消費和儲蓄才會增加；收入不增加，即使利率提高，儲蓄也無從增加。如果不知道收入水平高低，就無法建立儲蓄與利率的函數(shù)關(guān)系，而如果不能確定儲蓄函數(shù)，也就不能確定利率，從而也不能確定投資水平和國民收入水平。

凱恩斯否定了這種觀點，他認為，儲蓄不僅決定于利率，更重要的是因此，凱恩斯提出，利率不是由儲蓄和投資決定的，而是由貨幣的供給量和對貨幣的需求量來決定。貨幣的實際供給量（用m表示）一般由國家加以控制，是一個外生變量，因此，討論利率如何決定的問題，需要分析的主要是貨幣的需求。因此，凱恩斯提出，利率不是由儲蓄和投資決定的，而是由貨幣的供二、流動性偏好與貨幣需求動機貨幣需求是指人們在不同條件下出于各種考慮而產(chǎn)生的對持有貨幣的需要或要求。凱恩斯將對貨幣的需求，稱為流動性偏好。所謂流動性偏好，是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理偏好。二、流動性偏好與貨幣需求動機貨幣需求是指人們在不同條件下出于眾所周知，人們的財富如果不以貨幣形式持有，而以其他形式持有，則會給他們帶來收益。如以債券形式持有，會有利息收入，以股票形式持有，會有股息及紅利收入，以房產(chǎn)形式持有，會有租金收入，等等。那么，人們之所以愿意持有不能帶來利息或其他形式收入的貨幣呢？凱恩斯認為，其原因主要是因為貨幣具有使用上的靈活性，隨時可以滿足以下三類不同的動機，即交易動機、謹慎動機和投機動機。眾所周知，人們的財富如果不以貨幣形式持有，而以其他形式持有，交易動機是指個人和企業(yè)為了進行日常的交易活動而需要持有貨幣的動機。由于收入和支出在時間上不是同步的，因而個人和企業(yè)必須有足夠的貨幣資金來支付日常需要的開支。這種基于交易動機而產(chǎn)生的貨幣需求，凱恩斯稱之為貨幣的交易需求。交易動機是指個人和企業(yè)為了進行日常的交易活動而需要持有貨幣的貨幣的交易需求決定于收入水平及慣例和商業(yè)制度。由于慣例和商業(yè)制度在短期內(nèi)一般可以假定為固定不變，因此，出于交易動機的貨幣需求量主要決定于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，所交換的商品和勞務的價格越高，從而所需要的貨幣需求量就越多。因此，貨幣的交易需求與收入同方向變動。貨幣的交易需求決定于收入水平及慣例和商業(yè)制度。由于慣例和商業(yè)謹慎動機又稱預防動機，是指為了應付不測之需而持有一部分貨幣的動機。如個人或企業(yè)為應付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量的貨幣。這種出于謹慎動機而對貨幣產(chǎn)生的需求被稱為貨幣的謹慎需求，貨幣的謹慎需求產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性，它主要決定于人們對意外事件的看法，但從全社會來看，這一貨幣需求量大體也與收入成正比，是收入的函數(shù)。謹慎動機又稱預防動機，是指為了應付不測之需而持有一部分貨幣的因此，用L1表示由交易動機和謹慎動機所產(chǎn)生的全部實際貨幣需求量，y表示實際收入，k表示貨幣的交易需求和謹慎需求同實際收入的比例關(guān)系，則貨幣需求量和收入的關(guān)系可表示為：L1＝L1（y）或L1＝ky式中k為出于交易動機和謹慎動機所需要的貨幣量同實際收入的比例關(guān)系；y為具有不變購買力的實際收入，例如，若實際收入y=1000萬元，出于交易和謹慎動機所需要的貨幣量占實際收入的比例為20%，則L1=10000×20%=200萬元。因此，用L1表示由交易動機和謹慎動機所產(chǎn)生的全部實際貨幣需求投機動機是指人們根據(jù)對市場利率變化的預測，需要持有一部分貨幣以便從中投機獲利的動機。假定人們一時不用的財富只能用貨幣形式或債券形式來保存，債券能帶來收益，而閑置貨幣沒有收益，那么人們?yōu)槭裁床蝗抠徺I債券而要在這兩者之間進行選擇呢？原因是人們想利用利率水平或債券價格水平的變化來進行投機獲利。

投機動機是指人們根據(jù)對市場利率變化的預測，需要持有一部分貨幣在實際生活中，債券價格高低與利率的高低成反比。假定一張債券一年可獲利息10元，市場利率為10%，則這張債券的價格就為100元；如果市場利率為5%，則這張債券的價格就為200元。因為200元現(xiàn)金在利率為5%時存放到銀行也可得利息10元?？梢?，債券價格隨利率變化而變化。

在實際生活中，債券價格高低與利率的高低成反比。假定一張債券一由于債券市場價格是經(jīng)常波動的，當預計債券價格將上漲（即預計利率將下降）時，如果用貨幣買進債券，就可以在日后債券價格上漲之后賣出而獲利；相反，當預計債券價格將下跌（即預計利率上升）時，如果把手中的債券賣掉以保留貨幣，就可以避免債券價格下跌所造成的損失，還可以在債券價格下跌后再用貨幣買進債券，以待日后債券價格上升而獲利。這種預計債券價格將下跌（即預計利率上升）而把債券賣掉以保留貨幣的情況，就是對貨幣的投機需求。

由于債券市場價格是經(jīng)常波動的，當預計債券價格將上漲（即預計利可見，債券價格未來的不確定性是對貨幣投機需求的必要前提。這一需求與利率呈反方向變動。利率越高，即債券價格越低，人們?nèi)粽J為這一價格已經(jīng)降低到正常水平以下，預計很快就會回升時，就會及時買進債券，于是，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會減少。相反，利率越低，即債券價格越高，人們?nèi)粽J為這一價格已經(jīng)漲到正常水平以上，預計價格就要回跌時，就會及時賣出債券。這樣，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會增加?？梢?，債券價格未來的不確定性是對貨幣投機需求的必要前提。這一總之，對貨幣的投機性需求取決于利率，如果以L2表示貨幣的投機需求，r表示利率水平，則貨幣的投機需求量和利率的關(guān)系可表述為：L2＝L2（r）＝－h(huán)r。這里，h是貨幣投機需求的利率系數(shù)，負號表示貨幣投機需求與利率高低呈反方向變動關(guān)系?？傊?，對貨幣的投機性需求取決于利率，如果以L2表示貨幣的投機三、流動性偏好陷阱以上分析說明，對利率的預期是人們調(diào)節(jié)貨幣和債券配置比例的重要依據(jù)，利率越高，貨幣投機需求量就越少。當利率極高時，貨幣投機需求量將等于零。因為人們認為，這時利率不大可能再上升，或者說債券價格不大可能再下降，因而，他們會將所持有的貨幣全部用來買進債券。三、流動性偏好陷阱以上分析說明，對利率的預期是人們調(diào)節(jié)貨幣和反之，當利率極低時，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說債券價格不大可能再上升而只會下跌，因而，他們會將所持有的債券全部賣出，換成貨幣，以避免債券價格下跌而遭受損失。這時，貨幣投機需求量將變得無窮大。反之，當利率極低時，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說這種人們不管有多少貨幣都愿意將其持在手中的情況，被稱為“流動性陷阱”、“流動偏好陷阱”或，也叫“凱恩斯陷阱”。一般地，“流動性陷阱”往往出現(xiàn)在利率水平處于社會公認的最低點的時候。也就是說，當利率極低時，人們手中無論增加多少貨幣，都不會再去買債券，都要留在手中，因而流動性偏好趨向于無窮大。這時，即使銀行增加貨幣供給，也不會再使利率下降。這種人們不管有多少貨幣都愿意將其持在手中的情況，被稱為“流動四、貨幣需求函數(shù)對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求、預防需求和投機需求的總和。由于貨幣的交易需求和預防需求決定于收入，而貨幣的投機需求決定于利率，因此，對貨幣的總需求函數(shù)可描述為：L＝L1+L2＝L1（y）+L2（r）L＝ky－h(huán)r四、貨幣需求函數(shù)對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求、預防需上式中的L、L1和

L2都是代表對貨幣的實際需求，即具有不變購買力的實際貨幣需求量，與實際貨幣需求量相對應的是名義貨幣需求量或名義貨幣量，名義貨幣量是不問貨幣購買力如何而僅計算其票面值的貨幣量。把名義貨幣量折算成實際貨幣量，必須用價格指數(shù)來進行調(diào)整。

上式中的L、L1和L2都是代表對貨幣的實際需求，即具有不如用M、m和P依次代表名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)，則有m=M/P或者M=Pm例如，若實際貨幣余額m=1000元，價格水平P=1.1，則名義貨幣余額為M=1.1×1000=1100元。如用M、m和P依次代表名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)，則有由于L＝ky－h(huán)r僅代表對貨幣的實際需求量或者說需要的實際貨幣量，因此，名義貨幣需求函數(shù)是實際貨幣需求函數(shù)乘以價格指數(shù)，即：L＝（ky－h(huán)r）P式中，k和h是常數(shù)。k衡量收入增加時貨幣需求增加多少，這是貨幣需求關(guān)于收入變動的系數(shù)（貨幣需求的收入彈性）。h衡量利率提高時貨幣需求變動多少，這是貨幣需求關(guān)于利率變動的系數(shù)，如果知道了k、h、y、r和P的值，就可以求得貨幣需求量。

由于L＝ky－h(huán)r僅代表對貨幣的實際需求量或者說需要的實際貨貨幣需求函數(shù)可以用圖3-8來表示。貨幣需求函數(shù)可以用圖3-8來表示。圖中，垂線L1表示為滿足交易動機和謹慎動機的貨幣需求曲線，它和利率無關(guān)，因此垂直于橫軸。L2曲線表示滿足投機動機的貨幣需求曲線，這條曲線可以分為三個部分：第一是垂直部分。在這部分，由于利率極高，人們預期利率不可能再上升，只能下跌，因此，除了交易性貨幣需求和謹慎性貨幣需求，人們將手中的全部貨幣都用來購買債券，此時，人們對貨幣的投機性需求為零。圖中，垂線L1表示為滿足交易動機和謹慎動機的貨幣需求曲線，它第二是向右下方傾斜的部分。這部分屬于正常的投機性貨幣需求，是利率的減函數(shù)。第三是水平部分。這時，由于利率很低，人們預期利率不會繼續(xù)下降，而只會上升，因此，人們將所有手中持有的債券全部賣出以換成貨幣，即處于“流動性陷阱”狀態(tài)。L為貨幣總需求，是L1和L2的加總，其形狀與L2完全相同，它表示在一定收入水平上貨幣需求量和利率的關(guān)系，即利率上升時，貨幣需求量減少，利率下降時，貨幣需求量增加。第二是向右下方傾斜的部分。這部分屬于正常的投機性貨幣需求，是那么貨幣需求量和收入水平的正向關(guān)系如何表現(xiàn)出來呢？需要通過在同一坐標圖上畫若干條貨幣需求曲線來表示。如圖3-9中，有三條貨幣需求曲線分別代表收入水平為y1、y2和y3時的貨幣需求曲線。可見，貨幣需求量與收入的正向變動關(guān)系是通過貨幣需求曲線向右上方和左下方的移動來表示的，而貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系則是通過向右下方傾斜的貨幣需求曲線來表示的。

那么貨幣需求量和收入水平的正向關(guān)系如何表現(xiàn)出來呢？需要通過在例如，當利率相同，即都為r1時，由于收入水平不同，實際貨幣需求量分別為L1、L2和L3，即y=y1時，L=L1；y=y2時，L=L2；y=y3時，L=L3。反之，當收入水平相同，例如都為y1時，由于利率水平不同，實際貨幣需求量也不同。即r=r1時，L=L1；r=r2時，L=L2。

例如，當利率相同，即都為r1時，由于收入水平不同，實際貨幣需圖3-9不同收入的貨幣需求曲線rOL（m）r1L1=ky1+hr1L2=ky2+hr1L3=ky3+hr1L1

L2L3圖3-9不同收入的貨幣需求曲線rOL（m）r1L1=ky1五、貨幣供給

貨幣供給有狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給之分。狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣和活期存款的總和（一般用M1表示）?；钇诖婵羁梢噪S時提取，并可當做貨幣在市面上流通，因而是狹義貨幣供給的一個組成部分。五、貨幣供給貨幣供給有狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給之分。在狹義的貨幣供給上加上定期存款，便是廣義的貨幣供給（一般用M2表示）。再加上個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”，便是意義更為廣泛的貨幣供給（一般用M3表示）。下面所講的貨幣供給是指M1供給。在狹義的貨幣供給上加上定期存款，便是廣義的貨幣供給（一般用M貨幣供給是一個存量概念，它是指一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣供給是一個存量概念，它是指一個國家在某一時點上所保持的不貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關(guān)。因此，貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。它表示貨幣供給量和利率無關(guān)。如果國家采取一定的貨幣政策導致貨幣供給發(fā)生變動，貨幣供給曲線將發(fā)生位置的移動。貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件六、貨幣市場均衡與利率的決定貨幣市場均衡是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，它由貨幣供給曲線和貨幣需求曲線相交的點表示，如圖3-11中貨幣供給曲線與貨幣需求曲線相交的E點。在E點，其所對應的利率r*即為均衡利率。六、貨幣市場均衡與利率的決定貨幣市場均衡是指貨幣供給和貨幣需宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件如果市場利率低于均衡利率r*，則說明貨幣需求大于貨幣供給，這時人們覺得手中持有的貨幣太少，就會將手中持有的債券賣掉換成貨幣，于是，債券價格就會下降，亦即利率要上升。隨著利率的上升，人們將減少投機性貨幣需求，直至貨幣需求與貨幣供給相等。

如果市場利率低于均衡利率r*，則說明貨幣需求大于貨幣供給，這反之，如果利率高于均衡利率r*，則說明貨幣供給大于貨幣需求，這時人們覺得手中持有的貨幣太多，因而會把多余的貨幣用來買進債券，于是，債券價格就會上升，即利率要下降。隨著利率的下降，人們將增加投機性貨幣需求，直至貨幣需求等于貨幣供給。只有當貨幣供求相等時，利率才不再變動。反之，如果利率高于均衡利率r*，則說明貨幣供給大于貨幣需求，當貨幣供給曲線或貨幣需求曲線變動時，均衡的利率水平也會發(fā)生變化，如圖3-12所示。當貨幣供給曲線或貨幣需求曲線變動時，均衡的利率水平也會發(fā)生變當貨幣供給不變，貨幣需求增加，貨幣需求曲線就會向右移動，此時，利率會上升；反之，貨幣需求減少，貨幣需求曲線會向左移動，此時，利率會下降。但如果在貨幣需求曲線的水平區(qū)域，即“流動性陷阱”狀態(tài)，此時，增加或減少貨幣需求，對利率沒有任何影響。當貨幣供給不變，貨幣需求增加，貨幣需求曲線就會向右移動，此時當貨幣需求不變，貨幣供給增加，貨幣供給曲線將向右移動，此時，利率下降；反之，貨幣供給減少，貨幣供給曲線向左移動，此時，利率上升。但如果在“流動性陷阱”狀態(tài)，增加或減少貨幣供給，對利率也沒有任何影響。當貨幣需求不變，貨幣供給增加，貨幣供給曲線將向右移動，此時，第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導根據(jù)貨幣市場的均衡條件，即貨幣供給等于貨幣需求，可以進一步得到貨幣市場均衡時利率與國民收入之間的關(guān)系，即LM曲線。第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導假定貨幣需求函數(shù)為L=ky-hr，實際貨幣供給量為m，則當貨幣市場均衡時，有m=ky—hr。從這個等式可知，當m為一定量時，L1增加，則L2必須減少，否則不能保持貨幣市場的均衡，L1是貨幣的交易需求，它隨收入增加而增加。L2是貨幣的投機需求，它隨利率上升而減少。因此，收入增加使貨幣交易需求增加時，利率必須相應提高，以使貨幣投機需求減少，才能維持貨幣市場均衡。反之，收入減少時，利率必須相應下降，否則，貨幣市場就不能保持均衡。假定貨幣需求函數(shù)為L=ky-hr，實際貨幣供給量為m，則當貨總之，當m給定時，m=ky—hr的公式可以表示為滿足貨幣市場均衡條件下的收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的幾何表示就是LM曲線。由于貨幣市場均衡時m=ky—hr，因此有：總之，當m給定時，m=ky—hr的公式可以表示為滿足貨幣市場這兩個公式都是LM曲線的代數(shù)表達式，由于該曲線圖形的縱坐標表示的是利率，橫坐標表示的是收入，因此，一般用公式代表LM曲線。這兩個公式都是LM曲線的代數(shù)表達式，由于該曲線圖形的縱坐標表下面舉一個例子來說明LM曲線的推導。假定貨幣的交易需求函數(shù)為L1=0.5y，貨幣的投機需求函數(shù)為L2=100—25r，貨幣供應量為m＝200（億元），并假定這一實際貨幣供應量就是名義貨幣供應量（M）（這暗含價格指數(shù)P=1），則貨幣市場均衡時，有m=L1+L2，即200＝0.5y＋100－25r，得y＝200＋50r或r＝0.02y－4，因此：

當r=1時，y=250；當r=2時，y=300；

當r=3時，y=350；當r=4時，y=400；

當r=5時，y=450…………下面舉一個例子來說明LM曲線的推導。假定貨幣的交易需求函數(shù)為請注意：在這里，r=1、r=2、r=3等等，實際上是指利率為1%、2%、3%等等，但在IS-LM模型中計算時，仍要按r=1、r=2、r=3等來計算，而不能按1%、2%、3%或0.01、0.02、0.03等來計算。

請注意：根據(jù)以上這些數(shù)據(jù)，可以作圖3-13。圖中向右上方傾斜的曲線就是LM曲線，它表示在貨幣市場均衡的條件下，利率與收入組合點的軌跡。從圖中可以看到，LM曲線上任何一點都代表一定的利率與國民收入的組合，在任何一個組合點上，貨幣供給與貨幣需求都相等，即貨幣市場是均衡的，故把這條曲線稱作LM曲線。根據(jù)以上這些數(shù)據(jù)，可以作圖3-13。圖中向右上方傾斜的曲線就400

20025035030045012345LMy(億元)rO圖3-13LM曲線40020025035030045012345LMy(億元LM曲線的推導還可以用圖3-14來分析。LM曲線的推導還可以用圖3-14來分析。在圖3-14中，（a）圖為貨幣的交易需求曲線L1=0.5y，表示貨幣的交易需求是收入的函數(shù)，收入增加，貨幣的交易需求增加。當收入為250億元時，貨幣的交易需求為125億元；當收入為300億元時，貨幣的交易需求為150億美元。在圖3-14中，（a）圖為貨幣的交易需求曲線L1=0.5y，（b）圖表示當貨幣需求等于貨幣供給時，貨幣的交易需求量和投機需求量的組合。給定貨幣供給為200億元，則要使貨幣供給等于貨幣需求，貨幣需求也必須為200億元。在貨幣需求為200億元時，如果貨幣的交易需求為125億元，則貨幣的投機需求應為75億元；如果貨幣的交易需求為150億元，則貨幣的投機需求應為50億元。（b）圖表示當貨幣需求等于貨幣供給時，貨幣的交易需求量和投機（c）圖是貨幣的投機需求曲線L2=100—25r，表示貨幣的投機需求是利率的函數(shù)，當利率上升時，貨幣的投機需求下降。當貨幣的投機需求為75億元時，利率為1%；當貨幣的投機需求為50億元時，利率為2%。（c）圖是貨幣的投機需求曲線L2=100—25r，表示貨幣的（d）圖為推導出來的LM曲線，它表示貨幣市場均衡時國民收入y與利率r之間的關(guān)系：國民收入增加時，利率上升；國民收入減少時，利率下降。圖中，當國民收入為250億元時，利率為1%；當國民收入為300億元時，利率為2%。（d）圖為推導出來的LM曲線，它表示貨幣市場均衡時國民收入yLM曲線上的任何點都表示貨幣需求等于貨幣供給，即L=m，貨幣市場實現(xiàn)了均衡。反之，偏離LM曲線的任何一點都表示貨幣需求和貨幣供給不相等，貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。如果收入y和利率r的組合點在LM曲線的右邊，如點A，其對應的利率為1%，收入為300億元。而與之對應的貨幣交易需求和投機需求分別為150億元和75億元，大于貨幣供給200億元。所以，在LM曲線右邊的A點，有貨幣需求大于貨幣供給，即L＞m，表示利率過低。

LM曲線上的任何點都表示貨幣需求等于貨幣供給，即L=m如果收入y和利率r的組合點在LM曲線的左邊，如點B，其對應的利率為2%，收入為250億元。而與之對應的貨幣交易需求和投機需求分別為125億元和50億元，小于貨幣供給200億元。所以，在LM曲線左邊的B點，有貨幣需求小于貨幣供給，即L<m，表示利率過高。

如果收入y和利率r的組合點在LM曲線的左邊，如點B，其對應的二、LM曲線的斜率根據(jù)LM曲線的代數(shù)表達式可知LM曲線的斜率為是正值，表示LM曲線向右上方傾斜，利率和收入呈同方向變化，它的大小取決于貨幣交易需求曲線的斜率k和貨幣投機需求曲線的斜率h。二、LM曲線的斜率根據(jù)LM曲線的代數(shù)表達式當h為定值時，k越大，即貨幣需求對收入變動越敏感，則LM曲線的斜率越大，LM曲線越陡峭。當k為定值時，h越大，即貨幣需求對利率變動越敏感，則LM曲線的斜率越小，LM曲線越平緩。西方經(jīng)濟學家認為，貨幣的交易需求和謹慎需求比較穩(wěn)定，因此LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)，即h值的大小。當h為定值時，k越大，即貨幣需求對收入我們前面講到，當利率極低時，貨幣的投機需求趨于無限大，即處于“流動陷阱”狀態(tài)，此時，貨幣的投機需求曲線為一條水平線，h為極大值，因此LM曲線的斜率為零，LM曲線呈水平狀。在LM曲線為水平狀態(tài)的這一區(qū)域，被稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。因為利率一旦降到到這樣低的水平，政府實行擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，既不能降低利率，也不能增加收入，因此，貨幣政策無效。我們前面講到，當利率極低時，貨幣的投機需求趨于無限大，即處于相反，政府實行擴張性財政政策使IS曲線向右移動，收入水平會在利率不變的情況下得到提高，因而財政政策有很大效果。凱恩斯認為20世紀30年代大蕭條時期西方國家的經(jīng)濟就是這種情況，因而LM曲線呈水平狀態(tài)的這個區(qū)域被稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。如圖3-15所示。相反，政府實行擴張性財政政策使IS曲線向右移動，收入水平會在宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件相反，當利率極高時，貨幣的投機需求將等于零，這時人們除了為完成交易還必須持有一部分貨幣外，會將手中持有的貨幣全部用來購買債券，不會為投機而持有貨幣。即此時貨幣投機需求為零，貨幣需求曲線為垂直線，h為零。因此，LM曲線的斜率為極大值，LM曲線為垂直線。

相反，當利率極高時，貨幣的投機需求將等于零，這時人們除了為完當LM曲線為垂線時，利率與收入無關(guān)。這時，政府如果實行擴張性財政政策使IS曲線向右移動，只會提高利率而不會使收入增加；但是，政府如果實行增加貨幣供給的擴張性貨幣政策使LM曲線向右移動，則不但會降低利率，還會提高收入水平。因此，這時的財政政策無效而貨幣政策有效，這符合“古典學派”以及基本上以“古典學派”理論為基礎(chǔ)的貨幣主義者的觀點。因而，LM曲線呈垂直狀態(tài)的區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。當LM曲線為垂線時，利率與收入無關(guān)。這時，政府如果實行擴張性古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間的這段LM曲線是中間區(qū)域。在中間區(qū)域，LM曲線的斜率為正值。此時，h介于零和無窮大之間，而k一般總是正值，因此為正。古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間的這段LM曲線是中間區(qū)域。在中間區(qū)域三、LM曲線的移動根據(jù)LM方程可知，是LM曲線在縱軸上的截距，因此，只要的數(shù)值發(fā)生變動，LM曲線就會移動。假設LM曲線的斜率不變，也就是假設k和h都不變。這樣，LM曲線移動就只能是實際貨幣供給量m的變動。實際貨幣供給量由名義貨幣供給量M和價格水平P決定的，即。因此，導致LM曲線移動的因素只能是名義貨幣供給量M和價格水平P。三、LM曲線的移動根據(jù)LM方程在價格水平不變時，M增加，LM曲線向右移動；反之，LM曲線向左移動。實際上，央行實行變動貨幣供給量的貨幣政策，在IS-LM模型中就表現(xiàn)為LM曲線的移動。當價格水平P上升，實際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左移動；反之，LM曲線就向右移動。在影響LM曲線位置因素中，貨幣供給量是可控的變量，因此，政府可以通過采取增加或減少貨幣供給量的貨幣政策，來移動LM曲線的位置，調(diào)整均衡的國民收入水平。在價格水平不變時，M增加，LM曲線向右移動；反之，LM曲線向第五節(jié)產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡

——IS-LM分析一、兩個市場同時均衡的利率和收入根據(jù)第二節(jié)和第四節(jié)的分析，可知在IS曲線上的任何收入和利率的組合都實現(xiàn)了產(chǎn)品市場的均衡，在LM曲線上的任何收入和利率的組合都實現(xiàn)了貨幣市場的均衡。但是，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品市場和貨幣市場同時達到均衡收入和利率的組合只有一個，這個組合就是IS曲線和LM曲線的交點所對應的收入和利率。如圖3-16所示。第五節(jié)產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡

——IS-LM分析一、假設IS曲線為y=500—25r,LM曲線為r=0.02y—4，IS曲線和LM曲線的交點E，即為產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡的國民收入和利率的組合，此時均衡的國民收入為y=400，均衡的利率為r=4。假設IS曲線為y=500—25r,LM曲線為r=0.02y宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件在E點之外的任何收入和利率的組合，都意味著沒有實現(xiàn)產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡，從而將導致收入和利率的變動。

在E點之外的任何收入和利率的組合，都意味著沒有實現(xiàn)產(chǎn)品市場和宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件如圖3-17中，F(xiàn)點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右上方和LM曲線的左上方，在IS曲線的右上方意味著投資小于儲蓄，此時，收入y將會減少；在LM曲線的左上方意味著貨幣供給大于貨幣需求，將導致利率r下降。在這兩種力量共同作用下，將使F點所代表的收入和利率的組合向左下方移動。

如圖3-17中，F(xiàn)點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右。A點所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的左上方。在IS曲線上意味著投資等于儲蓄，但在LM曲線的左上方，意味著貨幣供給大于貨幣需求，此時利率將會下降，收入將增加，所以A點所代表的收入和利率的組合將會向下移動。

。A點所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的左G點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的左上方。在IS曲線的左下方意味著投資大于儲蓄，此時收入y將會增加；在LM曲線的左上方意味著貨幣供給大于貨幣需求，將導致利率r下降。在這兩種力量的共同作用下，將使G點所代表的收入和利率的組合向右下方移動。

G點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的B點所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的左下方。在LM曲線上意味著貨幣供給等于貨幣需求；在IS曲線的左下方意味著投資大于儲蓄，國民收入將會增加，所以B點代表的收入和利率的組合將會向右移動。

B點所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的左下H點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的右下方。在IS曲線的左下方意味著投資大于儲蓄，此時收入y將會增加；在LM曲線的右下方意味著貨幣供給小于貨幣需求，將導致利率r上升，在這兩種力量的共同作用下，將使H點所代表的收入和利率的組合向右上方移動。H點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的左下方和LM曲線的C點所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的右下方。在IS曲線上意味著投資等于儲蓄；但在LM曲線的右下方，意味著貨幣供給小于貨幣需求，此時利率將會上升，所以C點所代表的收入和利率的組合將會向上移動。

C點所代表的收入和利率的組合在IS曲線上，但在LM曲線的右下I點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右上方和LM曲線的右下方。在IS曲線的右上方意味著投資小于儲蓄，此時收入y將會減少；在LM曲線的右下方意味著貨幣供給小于貨幣需求，將導致利率r上升。在這兩種力量的共同作用下，將使I點所代表的收入和利率的組合向左上移動。I點所代表的收入和利率的組合位于IS曲線的右上方和LM曲線的D點所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的右上方。在LM曲線上意味著貨幣供給等于貨幣需求；在IS曲線的右上方意味著投資小于儲蓄，國民收入將會減少，所以D點代表的收入和利率的組合將會向左移動。D點所代表的收入和利率的組合在LM曲線上，但在IS曲線的右上這樣，我們可以把圖3-17中的坐標平面分成四個區(qū)域：Ⅰ區(qū)域、Ⅱ區(qū)域、Ⅲ區(qū)域、Ⅳ區(qū)域。如圖3-18所示。圖14-16產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡2500

500100020001500300012345ISrOLMEⅡⅣⅢⅠ億美元這樣，我們可以把圖3-17中的坐標平面分成四個區(qū)域：Ⅰ區(qū)域、在這四個區(qū)域中，都存在產(chǎn)品市場與貨幣市場的非均衡狀態(tài)。這四個區(qū)域中的非均衡關(guān)系可列表如下區(qū)域產(chǎn)品市場的非均衡貨幣市場的非均衡Ⅰi＜s有超額產(chǎn)品供給L＜M有超額貨幣供給Ⅱi＜s有超額產(chǎn)品供給L＞M有超額貨幣需求Ⅲi＞s有超額產(chǎn)品需求L＞M有超額貨幣需求Ⅳi＞s有超額產(chǎn)品需求L＜M有超額貨幣供給在這四個區(qū)域中，都存在產(chǎn)品市場與貨幣市場的非均衡狀態(tài)。這四個以上各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，都會得到調(diào)整。IS不均衡會導致收入變動：i＞s會導致收入增加，i＜s會導致收入減少；LM不均衡會導致利率變動：L＞M會導致利率上升，L＜M會導致利率下降。這種調(diào)整最終使經(jīng)濟趨向于均衡利率與均衡收入。以上各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，都二、均衡收入和利率的變動由于產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡表現(xiàn)為IS曲線與LM曲線的交點。因此，當IS曲線或LM曲線移動時，就會出現(xiàn)兩條曲線交點位置的變化，即均衡收入和利率的變動。比如，在LM曲線不變的情況下，IS曲線向右移動，會使均衡的國民收入增加和利率的上升。如圖3-19中，IS曲線向右移動到IS’，均衡點從E點移動到E’，此時國民收入y0從增加到y(tǒng)1，利率從r0上升到r1。二、均衡收入和利率的變動由于產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟學產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡課件這是因為IS曲線右移是由于消費、投資或政府支出增加，即總支出或總需求增加，這會使得生產(chǎn)與收入增加，從而增加對貨幣的交易需求。在貨幣供給不變的情況下（LM曲線不變），人們只能通過出售債券以獲取貨幣，用于交易所需。這樣，在債券供給增多的情況下，債券價格將下降，亦即利率上升。用同樣的道理，也可以說明LM曲線不變而IS曲線向左移動時，收入減少、利率下降的狀況。這是因為IS曲線右移是由于消費、投資或政府支出增加，即總支出在IS曲線不變的情況下，如果LM曲線向右移動，則會使均衡的國民收入增加和利率的下降。如圖3-19中，當LM曲線向右移動到LM’時，均衡點將從E點移動到E’點。此時，均衡國民收入從y0增加到y(tǒng)2，利率從r0下降到r2。在IS曲線不變的情況下，如果LM曲線向右移動，則會使均衡的國這是因為，在IS曲線不變，即產(chǎn)品市場供求不變的情況下，LM曲線的向右移動，意味著貨幣市場上貨幣供給的增加，這必然導致利率下降。而利率下降會刺激投資的增加，從而使國民收入增加。相反，在IS曲線不變時，LM曲線向左移動，則會使國民收入減少，利率上升。這是因為，在IS曲線不變，即產(chǎn)品市場供求不變的情況下，LM曲如果IS曲線和LM曲線同時移動，均衡的國民收入和利率也會發(fā)生變化，其國民收入和利率變動的情況則由IS曲線和LM曲線如何同時移動而確定。如果IS曲線向右移動，LM曲線同時也向右移動，則可能出現(xiàn)均衡國民收入增加而利率不變的情況。如果IS曲線和LM曲線同時移動，均衡的國民收入和利率也會發(fā)生在經(jīng)濟過度繁榮的時候，政府可以通過采取緊縮性財政政策，減少政府支出或增加稅收，使IS曲線向左移動，或采取緊縮性貨幣政策減少貨幣供給使LM曲線向左移動，從而達到給經(jīng)濟降溫的作用。在經(jīng)濟過度繁榮的時候，政府可以通過采取緊縮性財政政策，減少政由于IS曲線或LM曲線的移動會帶來均衡收入和利率的變動，這樣，IS-LM模型就為政府干預經(jīng)濟提供了理論基礎(chǔ)，也為分析宏觀經(jīng)濟政策提供了有效的分析工具。在經(jīng)濟蕭條的時候，政府可以通過采取擴張性財政政策，增加支出或減少稅收使IS曲線向右移動，或采取擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使LM曲線向右移動，從而達到增加國民收入和就業(yè)的目的；由于IS曲線或LM曲線的移動會帶來均衡收入和利率的變動，這樣第三章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第三章在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費、投資、支出和凈出口這四個方面如何決定經(jīng)濟社會的總需求，從而決定了均衡的國民收入或產(chǎn)出。但是，其中假設投資是外生的，即不隨利率和產(chǎn)量的變動而變動，因此，這種分析只講了產(chǎn)品市場的均衡。

在上一章簡單國民收入決定理論中，我們討論了消費、投資、支出實際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場上的貨幣供給和貨幣需求共同決定的。因此，產(chǎn)品市場和貨幣市場是相互影響、相互依存的。產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加了，貨幣需求就會增加，如果貨幣供應量不變，利率就會上升；而貨幣市場上利率的上升又會影響產(chǎn)品市場上的投資支出，從而對整個產(chǎn)品市場發(fā)生影響。產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個市場的相互影響過程中被決定的。實際上，投資是利率的函數(shù)，而利率是由貨幣市場上的貨幣供給和貨因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時國民收入的決定。IS-LM模型是英國經(jīng)濟學家?？怂垢鶕?jù)凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)展出來的，是宏觀經(jīng)濟學最核心的理論，它勾畫了凱恩斯的整體思想體系，體現(xiàn)了凱恩斯經(jīng)濟學的一個重要特點：即產(chǎn)品市場和貨幣市場并非相互獨立，貨幣對經(jīng)濟并非中性。同時，IS-LM模型還為分析經(jīng)濟政策效果提供了一個重要的工具。因此，通過對IS-LM模型的了解，我們將更清楚地理解凱恩斯主義的經(jīng)濟理論、政策主張。因此，本章將介紹IS-LM模型，說明產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備、存貨的增加和新住宅的建筑等，其中主要是指廠房、設備的增加。第一節(jié)投資的決定投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加決定投資的因素很多，主要的因素有實際利率水平、預期收益率和投資風險等。凱恩斯認為，是否要對新的實物資本進行投資，取決于這些新投資的預期利潤率與為購買這些資產(chǎn)而必須借進的款項所要求的利率的比較。前者大于后者時，投資是值得的；后者大于前者時，投資是不值得的。決定投資的因素很多，主要的因素有實際利率水平、預期收益率和投一、實際利率與投資凱恩斯認為，在決定投資的諸因素中，利率是首要因素。這里的利率，是指實際利率。實際利率大致上等于名義利率減去通貨膨脹率。假定某年名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實際利率等于5%。在投資的預期利潤率既定時，企業(yè)是否投資，首先就決定于實際利率的高低。利率上升時，投資需求量就業(yè)減少；利率下降時，投資需求量就會增加?？傊?，投資是利率的減函數(shù)。一、實際利率與投資凱恩斯認為，在決定投資的諸因素中，利率是首這是因為，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。即使投資的資金是自有的，投資者也會把利息看成是投資的機會成本，從而把利息當做投資的成本。因此，利率上升時，投資者自然就會減少對投資品的購買。投資與利率之間的這種反方向變動關(guān)系稱為投資函數(shù)，可寫為：i=i（r）

這是因為，企業(yè)用于投資的資金多半是借來的，利息是投資的成本。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表示利率r為零時的投資量，稱為自發(fā)投資。250是指利率對投資需求的影響系數(shù)，表示利率每上升或下降一個百分點，投資會減少或增加的數(shù)量。如果把投資函數(shù)寫成i=i（r）=e—dr，則式中的e即自主投資，—dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，即引致投資。例如，假定i=i（r）=1250—250r。這里，1250表投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。圖中的投資需求曲線，又稱投資的邊際效率曲線，投資的邊際效率是從資本的邊際效率這一概念引申而來的。投資與利率之間的這種函數(shù)關(guān)系可用圖3-1表示。二、資本的邊際效率資本邊際效率是凱恩斯提出的一個概念，按照他的定義，資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品在使用期內(nèi)各預期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。凱恩斯