國際金融市場及其創(chuàng)新

第六章

國際金融市場及其創(chuàng)新第一節(jié)國際金融市場的形成與發(fā)展6．1．1國際金融市場的概念

一、概念：資金國際借貸、貨幣相互買賣及其他國際金融業(yè)務活動的場所。狹義：僅指不同主體進行國際資金借貸與資本交易的場所，因此亦稱國際資金市場，包括短期資金市場(貨幣市場)和長期資金市場(資本市場)；廣義：從事各種國際金融業(yè)務活動的場所，既包括國際資金市場，也包括外匯市場、黃金市場以及其他種種衍生金融市場，同時還包括在金融市場從事交易的各類參與者、中間人和交易機構。本章論述的，是廣義的國際金融市場。

6．1．1國際金融市場的概念二、國際金融市場與國內金融市場的區(qū)別與聯(lián)系

1、國際金融市場與國內金融市場的區(qū)別主要有：(1)市場運作境界不一。(2)市場業(yè)務活動不一。(3)市場管制程度不一。

2，國際金融市場與國內金融市場的聯(lián)系表現(xiàn)在：(1)國內金融市場是國際金融市場得以發(fā)展的基礎。(2)國內金融市場的貨幣資金運動與國際金融市場的貨幣資金運動互為影響。(3)國內金融市場上的某些大型金融機構，同樣也是國際金融市場運作的主要參與者。6．1．2國際金融市場的形成與發(fā)展一、國際金融市場形成條件1、穩(wěn)定的政局。

2、自由開放的經濟體制。它主要包括自由開放的經濟政策與寬松的外匯管制。

3、健全的金融制度和發(fā)達的金融機構。

4、現(xiàn)代化的通信設施與交通方便的地理位置。5、訓練有素的國際金融人才。6.1．2國際金融市場的形成與發(fā)展二、國際金融市場的發(fā)展

1、國際金融市場的萌芽

2、最早的國際金融市場

3、二次大戰(zhàn)后的國際金融市場

6．1．3離岸金融市場一、興起的原因二、類型1、混合型離岸金融市場2、分離型離岸金融市場3、避稅或避稅港型(taxhaventype)離岸金融市場4、滲漏型離岸金融市場三、發(fā)展現(xiàn)狀6．1．4國際金融市場的作用1、推動世界經濟全球化的巨大發(fā)展2、為各國經濟發(fā)展提供資金3、有利于調節(jié)各國的國際收支4、促進金融業(yè)的國際化5、導致大規(guī)模的國際資本流動

第二節(jié)傳統(tǒng)國際金融市場6．2．1貨幣市場一、定義貨幣市場(moneymarket)，是指資金期限在1年以內(含1年)的短期金融工具進行交易的場所，也稱為短期資金市場。該市場的參與者主要是商業(yè)銀行、票據承兌公司、貼現(xiàn)公司、證券交易商和證券經紀商等。二、銀行短期信貸市場

三、短期證券市場

1、國庫券

2、可轉讓存款證3、商業(yè)票據

4、銀行承兌票據四、貼現(xiàn)市場6．2．2資本市市場銀行中中長期期信貸貸市場場證券市市場當代國國際資資本市市場發(fā)發(fā)展的的特點點1、國際際資本本市場場規(guī)模模迅速速擴大大2、資本本市場場籌資資證券券化3、國際際金融融創(chuàng)新新與表表外業(yè)業(yè)務迅迅速增增長4、資本本市場場日益益成為為各種種金融融力量量“競競技””的場場所，，股票票市場場動蕩蕩不安安5、資本本市場場“失失靈””在發(fā)發(fā)展中中國家家日益益突出出6．2．3外匯市市場在國際際間從從事外外匯買買賣，，調劑劑外匯匯供求求的交交易場場所。。它的職職能是是經營營貨幣幣商品品，即即不同同國家家的貨貨幣。。狹義的的外匯匯市場場是指指從事事外匯匯買賣賣的有有形的的固定定場所所，即即由一一些外外匯指指銀行、、外匯匯經紀紀人和和客戶戶組成成的外外匯交交易所所。廣義的的外匯匯市場場是指指有形形與無無形外外匯買買賣場場所的的總和和。6．2．3外匯市場場主要參與與者中央銀行行(centralbank)。外匯銀行行(specializedforeignexchangebank)。外匯經紀紀人(broker)．貼現(xiàn)商號號(discountcompany)，外匯交易易商(foreignexchangetrader)?？鐕舅?multinationalcompany)。外匯投機機者(speculatoronforeignexchange)。進出口商商和其他他外匯供供求者。。6．2．3外匯市場場特點：1．外匯市市場全球球化、多多樣化，，并且規(guī)規(guī)模宏大大。2．全球外外匯市場場在時空空上已連連成整體體。3．不同外外匯市場場的匯率率差異日日益縮小小。4．加深了了與資金金市場的的聯(lián)系。。5．跨國公公司成為為外匯市市場的主主要參與與者。6．金融創(chuàng)創(chuàng)新層出出不窮。。7.外匯市場場動蕩不不安。8．外匯市市場聯(lián)合合干預加加強。6．2．4黃金市場場6．2．4黃金市場場一、概念念是集中進進行黃金金買賣的的交易場場所。黃金交易易與證券券交易一一樣，都都有一個個固定的的交易場場所，世世界各地地的黃金市場就就是由存在在于各地的的黃金交易易所構成。。黃金交易所所一般都是是在各個國國際金融中中心，是國國際金融市市場的重要要組成部分。。6．2．4黃金市場二、構成1．按市場交交易有無固固定地點劃劃分，有無無形市場和和有形市場場。2．按市場的的作用大小小劃分，有有主導性黃黃金市場和和地區(qū)性黃黃金市場。。3．按市場管管制程度劃劃分，有自自由交易市市場和有限限制交易市市場。4．按市場交交易方式劃劃分，有自自由交易市市場和有限限制交易市市場。6．2．4黃金市場三、供給和需求求1、黃金市場場的供給世界黃金市市場黃金的的供應來源源，主要有有四個方面面：(1)新開采的黃黃金。(2)各國政府、、IMF及私人拋售售的黃金。。(3)集團和個人人銷售的黃黃金。2、黃黃金金市市場場的的需需求求．．(1)工業(yè)業(yè)用用途途。。(2)官方方儲儲備備。。(3)私人人儲儲藏藏。。6．2．4黃金金市市場場四、、黃金金價價格格及及影影響響其其變變動動的的因因素素(1)黃金金的的供供求求關關系系，，這這是是最最重重要要的的因因素素(2)通貨貨膨膨脹脹(3)利率率和和匯匯率率(4)油價價(5)黃金金價價格格政政策策(6)國際際重重大大政政治治事事件件(7)預期期與與投投機機6．2．4黃金金市市場場五、、世界界主主要要黃黃金金市市場場1．倫倫敦敦黃黃金金市市場場2．蘇蘇黎黎世世黃黃金金市市場場3．紐紐約約和和芝芝加加哥哥黃黃金金市市場場4．香香港港黃黃金金市市場場第三三節(jié)節(jié)歐歐洲洲貨貨幣幣市市場場6．3．1歐洲貨貨幣市市場的的概念念一種以以非居居民參參與為為主的的以歐歐洲銀銀行為為中介介的在在某種種貨幣幣發(fā)行行國國國境之之外，，從事事該種種貨幣幣借貸貸或交交易的的市場場，又又稱離離岸金金融市市場歐洲貨貨幣市市場不不單是是歐洲洲區(qū)域域內的的市場場歐洲貨貨幣不不單指指歐洲洲國家家的貨貨幣歐洲貨貨幣市市場實實質是是貨幣幣市場場6．3．2歐洲貨貨幣市市場的的性質質和特特點1．擺脫脫了任任何國國家或或地區(qū)區(qū)政府府法令令的管管理約約束2．突破了國國際貿易與與國際金融融業(yè)務匯集集地的限制制3．建立了獨獨特的利率率體系4．完全由非非居民交易易形成的借借貸關系5．擁有廣泛泛的銀行網網絡與龐大大的資金規(guī)規(guī)模6．具有信貸貸創(chuàng)造機制制6．3．3歐洲貨幣市市場的構成成歐洲貨幣信信貸市場歐洲貨幣債債券市場發(fā)行歐洲貨貨幣債券進進行籌資而而形成的一一種長期資資金市場。。它是國際際中長期資資金市場的的重要組成成部分，也也是歐洲貨貨幣市場的的重要組成成部分6．3．4歐洲貨幣市市場的作用用和影響一、歐洲貨貨幣市場的的積極作用用1、為各國經經濟發(fā)展提提供資金便便利2、有利于平平衡國際收收支3、推動了跨跨國公司國國際業(yè)務的的發(fā)展二、歐洲貨貨幣市場的的消極影響響1、刺激投機機，加劇外外匯市場的的動蕩2、會削弱各各國金融政政策實施的的效果·3、增加了經經營歐洲貨貨幣業(yè)務的的銀行所承承擔的風險險第四節(jié)國國際金融市市場業(yè)務及及其創(chuàng)新6．4．1即期外匯買買賣一、概念外匯銀行與與客戶或其其他銀行之之間在外匯匯買賣成交交后，于當當天或兩個營營業(yè)日內按按成交時的的匯率交割割，即賣方方交付外匯匯，買方交付本本幣的一種種業(yè)務活動動。1．交割2．營業(yè)日3．交易員4．報價5．基本點6．4．1即期外匯買買賣二、方式1、順匯方式式的外匯買買賣，，①電匯(telegraphictransfer，簡寫T／T)②信匯(mailtransfer，簡寫M／T)③票匯(demanddraft，簡寫D／D)2．逆匯方式式的外匯買買賣6．4．2遠期外匯買買賣一、遠期外外匯買賣的的概念和特特點遠期外匯匯買賣(forwardexchangetransaction)，也稱期期匯交易易，指在在外匯買買賣成交交時，雙雙方先簽簽訂合同同，規(guī)定定交易的的幣種、、數額、、適用的的匯率及及日期、、地點等等，并于于將來某某個約定定的時間間進行交交割的外外匯業(yè)務務活動。。6．4．2遠期外匯買賣賣二、進行遠期期外匯買賣的的原因1、進出口商預預先買進或賣賣出期匯，以以避免匯率變變動風險。2、外匯銀行為為了平衡其遠遠期外匯持有有額而交易。。3、短期投資者者或定期債務務投資者預約約買賣期匯以以規(guī)避風險。。4、外匯投資者者為攫取投機機利潤而進行行期匯買賣。。6．4．2遠期外匯買賣賣三、遠期匯率率的表示與決決定直接報價法點數報價法遠期匯率的決決定6．4．2遠期外匯買賣賣四、遠期外匯匯買賣的類型型固定交割日的的遠期外匯買買賣選擇交割日的的遠期外匯買買賣6．4．3套匯交易一、地點套匯匯套匯者利用不不同外匯市場場之間的匯率率差異，同時時在不同的地點進行外匯匯買賣，以賺賺取匯率差額額的一種套匯匯交易。地點點套匯又可分為直直接和間接兩兩種套匯。1．直接套匯匯2．間接套匯匯6．4．3套匯交易二、時間套套匯套匯者利用用不同交割割期限所造造成的匯率率差異，在在買入或賣賣出即期外外匯的同時，賣賣出或買入入遠期外匯匯；或者在在買入或賣賣出近期外外匯的同時時，賣出或買入遠期期外匯，通通過時間差差來盈利的的套匯方式式。時間套匯實實質上就是是掉期交易易，不同的的只是時間間套匯側重重于交易動動機，而掉期期交易側重重于交易方方法。時間套匯的的目的在于于獲取套匯匯收益，只只有在不同同交割期的的匯率差異異利可圖時，才才進行套匯匯。而掉期期交易往往往是為了防防范匯率風風險進行保保值，一般不過分計計較不同交交割期的匯匯率差異的的大小。時時間套匯往往往在同一一外匯市場內進行。。6．4．4套利交易利用不同國國家或地區(qū)區(qū)短期利率率的差異，，將資金由由利率較低低的國家或或地區(qū)轉移到利利率較高的的國家或地地區(qū)進行投投放，以從從中獲得利利息差額收收益的一種外匯交易易。1、不抵補套套利2、抵補套利利6．4．5掉期交易一、掉期交交易的特點點(1)買與賣是有有意識地同同時進行的的；(2)買與賣的貨貨幣種類相相同，金額額相等；(3)買賣交割期期限不相同同。二、掉期交交易的類型型三、掉期交交易的作用用6．4．6金融期貨交交易一、金融期期貨交易的的含義與特特征期貨交易金融期貨交交易金融期貨交交易的基本本特征金融期貨交交易的職能能6．4．6金融期貨交交易二、金融期期貨交易的的種類外匯期貨交交易利率期貨交交易股票指數期期貨交易黃金期貨交交易6．4．6金融期貨交交易三、金融期期貨市場的的組織結構構1．交易所2．會員3．清算機構構4．市場參與與者5．買賣方式式6．4．7、期權交易易一、期權交交易的定義義從期貨交易易發(fā)展來的的。所謂期期權，簡單單來說就是是選擇權，，或者說按按規(guī)定價格購買買或出售某某一物品的的權利。期期權交易就就是交易者者通過支付付一筆較小的費用，，得到一種種權利，這這種權利使使得他有權權在預先商商定的到期期日(promptdate)前，以預先先協(xié)定的價價格(exerciseprice或strikeprice)和數量決定是否否購買或出出售商品。。期權交易易雙方要訂訂立合約，，對購買期期權的買方來說，合合約賦予他他的是權利利而非義務務，他可以以在期限內內的任何時時候行使這個權利——買進或賣出出或不行使使期權聽其其作廢。對對出售期權權的賣方來來說，合約賦賦予他的是是義務而非非權力，當當買方按合合約行使其其買進或賣賣出的權利時，他有有義務按合合約規(guī)定賣賣出或買進進某種商品品或金融資資產。6．4．7、期權交易易二、幾個主主要因素1．買家或投投資者(taker)2．沽家或賣賣方(grantor)3．權價或期期權費(premium)4．成交價5．通知日(declarationdate)6．到期日6．4．7、期期權權交交易易三、、基基本本類類型型1．買買方方期期權權(calloption)2．賣方期期權(putoption)3．雙重期期權(doub~option)6．4．7期權交易四、股票期權權交易期權交易的買買方與賣方經經過協(xié)商之后后以支付一定定的期權費為為代價，取得得一種在一定定期限內按協(xié)協(xié)定價格購買買或出售一定定數額股票的的權利，超過過期限，合約約義務自動解解除。股票期權的種種類和交易原原理股票期權行市市中的變量關關系6．4．7期權權交交易易五、外幣期期權交易期權交易的的買方與賣賣方商定，，以支付期期權費為代代價，取得得在規(guī)定期期內按協(xié)議價格格買入或賣賣出一定數數量外幣的的權力。一一般這個““外幣”是是外匯。1、外幣期權權的期權費費2、外幣期權權的種類和和交易原理理3、特點①靈活性大大②損失性小小③選擇性強強④安全性高高6．4．8互換交易一、定義對相同貨幣幣的債務和和