國際金融匯率政策3

國際金融匯率政策分析第一節(jié)

匯率制度

一、匯率制度的類型二、最適貨幣區(qū)理論第二節(jié)匯率水平的管理一、匯率變動的經(jīng)濟影響

二、實際匯率的管理與國際收支調(diào)整第三節(jié)外匯管制

一、外匯管制的內(nèi)容二、貨幣的自由兌換

第一節(jié)

匯率制度

一、匯率制度的類型

匯率制度(ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem)，又稱匯率安排(ExchangeRateArrangement)，是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度制約著匯率水平的變動。

☆金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率的共同點：（1）各國對本國貨幣都規(guī)定有金平價，中心匯率是按兩國貨幣各自的金平價之比來確定的。（2）外匯市場上的匯率水平相對穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的限度內(nèi)波動?！顑烧叩牟煌c：（1）金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過國際間的協(xié)議(布雷頓森林協(xié)定)人為建立起來的。（2）在金本位制度下，各國貨幣的金平價不會變動；而在紙幣流通條件下，各國貨幣的金平價則是可以調(diào)整的?！钭杂筛?FreeFloating)又稱“清潔浮動”(CleanFloating)，意指貨幣當局對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率隨市場供求狀況的變動而自由漲落?！罟芾砀?ManagedFloating)又稱“骯臟浮動”(DirtyFloating)，指貨幣當局對外匯市場進行干預，以使市場匯率朝有利于己的方向浮動。

☆單獨浮動(IndependentFloating)，又譯獨立浮動，指本國貨幣不與外國任何貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況單獨浮動。例如美元、澳大利亞元、日元、加拿大元和少數(shù)發(fā)展中國家的貨幣?！盥?lián)合浮動(JointFloating)指原歐洲貨幣體系各成員國貨幣之間保持固定匯率，而對非成員國貨幣則采取共同浮動的作法。例如歐元與暫且未加入歐元的原歐洲貨幣體系各成員國貨幣（如英鎊）。其他匯率安排：

☆對單一貨幣的有限彈性(LimitedFlexibilitytoasinglecurrency)☆爬行釘住(Crawlingpeg)或滑動平價(SlidingParity)☆可移動的波幅”(MovableBand)

二、最適貨幣區(qū)理論

☆理論背景固定匯率制與浮動匯率制孰優(yōu)孰劣之爭羅伯特.孟德爾（RobertMundell）最早于1961年提出☆貨幣區(qū)（currencyarea）的定義貨幣區(qū)所指的區(qū)域是，區(qū)內(nèi)各成員國貨幣相互間保持釘住匯率制，對區(qū)外各種貨幣實行聯(lián)合浮動。☆建立貨幣區(qū)的準則1、羅伯特.孟德爾：生產(chǎn)要素流動性準則2、麥.金農(nóng)：一國經(jīng)濟開放程度準則3、得.凱南（PeterKenen）：出口商品多樣化準則4、詹姆斯.英格拉姆（JamesIngram）：國內(nèi)外金融市場一體化準則5、羅伯特.赫勒（RobertHeller）：一國匯率制度的選擇取決于經(jīng)濟因素①經(jīng)濟開放程度；②經(jīng)濟規(guī)模；③進出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布；④國內(nèi)金融市場的發(fā)達程度及其與國際金融市場的一體程度；⑤相對的通貨膨脹率；☆發(fā)展中國家匯率制度改革

金融發(fā)展模式的永恒三角形——ImpossibleTrinity

第二節(jié)匯率水平的管理

一、匯率變動的經(jīng)濟影響

（一）貶值對國際收支的影響1．貶值對經(jīng)常賬戶收支的影響(1)

彈性分析法所強調(diào)的相對價格效應(2)

吸收分析法所強調(diào)的收入效應(3)

吸收分析法和貨幣分析法所注重的現(xiàn)金余額效應或者財富效應

2．貶值對國際資本流動的影響貶值對一國資本賬戶收支的影響情況，取決于貶值如何影響人們對該國貨幣今后變動趨勢的預期。(二)貶值對對國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟濟的影影響１、貶貶值對對產(chǎn)量量的影影響如果一一國經(jīng)經(jīng)濟已已處于于充分分就業(yè)業(yè)，貶貶值只只會帶帶來物物價的的上升升，而而不會會有產(chǎn)產(chǎn)量的的擴大大，除除非貶貶值能能通過過糾正正原先先的資資源配配置扭扭曲來來提高高生產(chǎn)產(chǎn)效率率。２、貶貶值對對資源源配置置的影影響3．貶值對對物價價的影影響二、實實際匯匯率的的管理理與國國際收收支調(diào)調(diào)整（一））實際際匯率率（realexchangerate））定義義1、標標價法法問題題直接標標價法法與間間接標標價法法2、實際際匯率率的類類別（二））實際際匯率率的管管理1、確定定均衡衡實際際匯率率或合合意實實際匯匯率（1）政策策變量量：財財政政政策和和商業(yè)業(yè)政策策（2）外生生的內(nèi)內(nèi)外沖沖擊（（internalandexternalshock）變量量在現(xiàn)實實中影影響均均衡實實際匯匯率的的因素素主要要有：：貿(mào)易易條件件的改改變、、國際際間的的轉(zhuǎn)移移支付付、世世界實實際利利率的的變化化、貿(mào)貿(mào)易政政策和和外匯匯管制制的變變化、、政府府財政政支出出的變變化和和技術(shù)術(shù)進步步。2、糾糾正實實際匯匯率錯錯位（（Realignment））主要方方法：：名義義匯率率的調(diào)調(diào)整關(guān)鍵：：名義義貶值值后采采取的的政策策搭配配第三節(jié)節(jié)外外匯匯管制制一、外外匯管管制的的內(nèi)容容（一））定義義一國政政府利利用各各種法法令、、規(guī)定定和措措施，，對居居民和和非居居民外外匯買買賣的的數(shù)量量和價價格加加以嚴嚴格的的行政政控制制，以以平衡衡國際際收支支，維維持匯匯率，，以及及集中中外匯匯資金金，根根據(jù)政政策需需要加加以分分配。。（二二））背背景景始于于一一戰(zhàn)戰(zhàn)（三三））實實施施部部門門政府府授授權(quán)權(quán)的的政政府府機機構(gòu)構(gòu)中央央銀銀行行指指定定的的商商業(yè)業(yè)銀銀行行（四四））對對象象外匯匯的的收收、、支支、、存存、、兌兌（五））手手段段(六））利利弊弊二、、貨貨幣幣的的自自由由兌兌換換（CurrencyConvertibility）(一一)定定義義相對對于于外外匯匯管管制制而而言言的的，，指指國國內(nèi)內(nèi)外外居居民民能能夠夠自自由由地地將將其其所所持持有有的的本本國國貨貨幣幣兌兌換換為為任任何何其其它它貨貨幣幣。。實實行行本本國國貨貨幣幣的的自自由由兌兌換換，，意意味味著著外外匯匯管管制制的的放放松松和和取取消消。。（二二））實實行行經(jīng)經(jīng)常常賬賬戶戶自自由由兌兌換換的的基基本本前前提提1、、進出出口口彈彈性性滿滿足足馬馬歇歇爾爾一一勒勒納納條條件件。。2、、充分分的的外外匯匯儲儲備備。。3、健全全的的貨貨幣幣管管理理機機制制。。4、、完完善善的的金金融融市市場場。。復習習思思考考題題討論論人人民民幣幣匯匯率率變變動動對對我我國國利利用用外外資資的的影影響響。。結(jié)合合最最適適貨貨幣幣區(qū)區(qū)理理論論探探討討我我國國匯匯率率制制度度的的改改革革。。你認認為為有有哪哪些些因因素素會會影影響響均均衡衡實實際際匯匯率率？？試試作作進進一一步步的的討討論論。。討論論實實行行