國際投資風(fēng)險管理課件

1第七講

國際投資風(fēng)險管理1第七講

國際投資風(fēng)險管理2本講主要內(nèi)容：

1、政治風(fēng)險及其防范

2、匯率風(fēng)險及其防范

3、經(jīng)營風(fēng)險及其防范

2本講主要內(nèi)容：3一、政治風(fēng)險及其防范（一）政治風(fēng)險概述1、概念：政治風(fēng)險是指在國際經(jīng)濟(jì)往來中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。2、類別：（1）國有化風(fēng)險：東道國對外國資本實行國有化、征用或沒收政策而給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（2）戰(zhàn)爭風(fēng)險：東道國境內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)爭而給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（3）政策變動風(fēng)險：由于東道國有意或無意變更政策而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險：在跨國經(jīng)濟(jì)往來中所獲得的經(jīng)濟(jì)收益，由于受東道國政府的外匯管制政策或歧視性行為而無法匯回投資國而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。3一、政治風(fēng)險及其防范（一）政治風(fēng)險概述4一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險

2006年玻利維亞新的領(lǐng)導(dǎo)人莫拉萊斯上臺執(zhí)政后，通過簽署最高法令，要求所有在玻利維亞從事石油和天然氣生產(chǎn)活動的外國公司，都應(yīng)向玻利維亞石油公司（YPFB）移交所有的石油天然氣生產(chǎn)，由本國公司負(fù)責(zé)全國石油天然氣產(chǎn)品的管理和商業(yè)運作。這對在該領(lǐng)域投資的外國公司而言，無疑會帶來慘重的經(jīng)濟(jì)損失。4一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險5一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險

近年來，公開的、直接的征用風(fēng)險總體降低，但蠶食式征用等新型政治風(fēng)險卻日益突出。有些東道國政府在與外國投資者簽訂合同時，要求外國投資者在一定年限內(nèi)，按一定比例分期將其股份轉(zhuǎn)讓給東道國政府或國民，使東道國方面所持股份逐步達(dá)到51%以上，甚至100%。在中國企業(yè)對外投資實踐中，這種蠶食式征用風(fēng)險還表現(xiàn)為一些較為隱蔽的形式。例如在某些東道國，有關(guān)部門以檢查偷稅漏稅、走私、衛(wèi)生、安全條件為名，頻繁搜查中國企業(yè)，動則處以高額罰款，課以重稅，實施制裁，干擾其正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，甚至利用上述借口沒收中資企業(yè)的財產(chǎn)。5一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險6一、政治風(fēng)險及其防范（2）戰(zhàn)爭風(fēng)險礦產(chǎn)油氣資源蘊(yùn)藏豐富的中東、北非、南美等地區(qū)成為各大政治、經(jīng)濟(jì)、軍事集團(tuán)爭奪的焦點地區(qū)。尤其是占世界石油、天然氣剩余可采儲量2/3和1/3的中東地區(qū)，多年來戰(zhàn)亂不斷。在戰(zhàn)爭和內(nèi)亂環(huán)境中，國民經(jīng)濟(jì)運行大多處于無序狀態(tài)，一些工程項目被迫中途下馬，外資企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營難以正常進(jìn)行，甚至連企業(yè)職工的人身安全也無保障，這不僅談不上盈利，而且對投資本金的安全性也會構(gòu)成極大威脅。6一、政治風(fēng)險及其防范（2）戰(zhàn)爭風(fēng)險7一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險土地使用政策稅收政策市場開放政策從歷史經(jīng)驗看，每當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長減速時，貿(mào)易保護(hù)主義就會抬頭。由于當(dāng)前國際金融危機(jī)的影響深化，許多國家經(jīng)濟(jì)先后陷入衰退，全球貿(mào)易可能出現(xiàn)持續(xù)滑坡，由此引發(fā)新的貿(mào)易保護(hù)主義潮流，國際市場競爭明顯加劇，各國市場開放的范圍和程度都處于劇烈變動之中，從而使海外投資者面臨著很大的市場風(fēng)險。7一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險8一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險拉美、非洲的許多發(fā)展中國家都通過政策立法嚴(yán)格限制外國資本在某些領(lǐng)域的股權(quán)比例。委內(nèi)瑞拉規(guī)定石油等行業(yè)外國資本最高控制限額為49%；尼日利亞規(guī)定石油業(yè)的外資比例不得高于45%；塞內(nèi)加爾規(guī)定貿(mào)易類公司本地股份不得低于51%；肯尼亞則規(guī)定農(nóng)業(yè)開發(fā)項目國家須控股至少51%。由于這些政策法規(guī)的制約，中國雖然在這些國家進(jìn)行了直接投資，但卻得不到上述領(lǐng)域投資企業(yè)的控制權(quán)。如2006年1月，中國海洋石油公司收購了尼日利亞“OML130”AKPO油田45%的股份，而掌握絕對控股權(quán)的是尼日利亞南大西洋石油公司。8一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險9一、政治風(fēng)險及其防范（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險東盟國家中，馬來西亞對外資的利潤匯款不設(shè)限制，但對外籍居民、法人的匯出款超過一定數(shù)額者需經(jīng)批準(zhǔn)；印度尼西亞對外匯交易原則上允許自由進(jìn)行，但須辦理申報；緬甸對用當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q美元匯出國外者，每月只允許1次，而且不得超過1萬美元。9一、政治風(fēng)險及其防范（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險10一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

1、國別評估報告政治評估經(jīng)濟(jì)評估對外金融評估政局穩(wěn)定性評估10一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估11一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

2、評分定級法確定考察風(fēng)險因素確定風(fēng)險評分標(biāo)準(zhǔn)將所有項目的分?jǐn)?shù)匯總，確定該國的風(fēng)險等級進(jìn)行國家間的風(fēng)險比較，確定投資目標(biāo)國11一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估12國家風(fēng)險等級序列表12國家風(fēng)險等級序列表13一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

3、預(yù)警系統(tǒng)償債比率負(fù)債比率負(fù)債對出口比率（也稱債務(wù)率）流動比率13一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估14一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

4、風(fēng)險指數(shù)法國家風(fēng)險國際指南富蘭德指數(shù)歐洲貨幣國家風(fēng)險登記表日本公司債研究所國家等級表14一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估15一、政治風(fēng)險及其防范（三）政治風(fēng)險的防范

1、投資前的防范（1）辦理海外投資保險（2）與東道國政府進(jìn)行談判

2、投資中的防范（1）生產(chǎn)和經(jīng)營戰(zhàn)略：控制原材料及零部件供應(yīng)、控制核心技術(shù)、控制銷售渠道等（2）融資戰(zhàn)略：如加大東道國本國融資的比例15一、政治風(fēng)險及其防范（三）政治風(fēng)險的防范16二、匯率風(fēng)險及其防范（一）匯率風(fēng)險概述1、概念：匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險，是指在國際經(jīng)濟(jì)活動中，由于未能預(yù)期到的匯率變動而給跨國企業(yè)可能帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。2、種類：交易上的匯率風(fēng)險折算上的匯率風(fēng)險經(jīng)濟(jì)上的匯率風(fēng)險16二、匯率風(fēng)險及其防范（一）匯率風(fēng)險概述17匯率變動的時點交易風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險過去將來衡量匯率變動后合并財務(wù)對將來報表各項目價值變動的影響衡量匯率非預(yù)期變動對預(yù)期現(xiàn)金流的影響17匯率變動的時點交易風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險過去將來衡量匯率變18二、匯率風(fēng)險及其防范（1）交易風(fēng)險交易風(fēng)險：指已經(jīng)達(dá)成而尚未完成的用外幣表示的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，因匯率變動而可能發(fā)生損益的風(fēng)險涉及的兩類項目：已經(jīng)列入資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收和應(yīng)付賬款項目資產(chǎn)負(fù)債表外會引起未來的應(yīng)收和應(yīng)付賬款的項目18二、匯率風(fēng)險及其防范（1）交易風(fēng)險19交易風(fēng)險案例

我國某外資企業(yè)11月15日要進(jìn)口一批德國機(jī)電設(shè)備，價值100萬歐元，合同約定貸款在3個月后交付。

11月15日外匯市場上：即期1歐元=9.7210元人民幣，那么此時支付款項，100萬歐元要支付人民幣972.1萬元人民幣。如果3個月后，歐元相對人民幣升值5%，則1歐元=10.2071元人民幣，那么此時要支付1020.7萬元人民幣。多支付（損失）：

1020.7-972.1=48.6萬元人民幣19交易風(fēng)險案例我國某外資企業(yè)11月120二、匯率風(fēng)險及其防范（2）折算風(fēng)險折算風(fēng)險：又稱會計風(fēng)險，指由于匯率變動使分支公司和母公司的資產(chǎn)價值在進(jìn)行會計結(jié)算時可能發(fā)生的損益。折算風(fēng)險的形成：合并財務(wù)報表的編制20二、匯率風(fēng)險及其防范（2）折算風(fēng)險21折算風(fēng)險案例

美國某跨國公司在英國的一家子公司的賬面上資產(chǎn)價值為50萬英鎊，按當(dāng)時匯率1英鎊=2.20美元，反映在美國母公司匯總會計報表中，該子公司資產(chǎn)價值為110萬美元。一年后，英鎊貶值，1英鎊=1.85美元，此時美國母公司會計賬簿上該英國子公司的資產(chǎn)價值降為92.5萬美元，發(fā)生了17.5萬美元的折算損失。21折算風(fēng)險案例美國某跨國公司在英國的22二、匯率風(fēng)險及其防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：指由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性。特征：影響程度大于前兩種風(fēng)險對企業(yè)的影響是間接的、復(fù)雜的影響一國跨國公司對外的戰(zhàn)略投資決策22二、匯率風(fēng)險及其防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險23經(jīng)濟(jì)風(fēng)險案例

凱特彼勒公司的銷售收入嚴(yán)重依賴出口。美元走強(qiáng)將增加該公司的外國進(jìn)口商支付的價款，因此凱特彼勒公司特別容易受到美元價值波動的影響。在20世紀(jì)80年代前期，美元出現(xiàn)了持續(xù)的強(qiáng)勢，對其他主要貨幣的升值幅度超過40%，因其主要競爭對手——日本小松公司的出口品以日元計價，在日元對美元貶值時，許多外國進(jìn)口商放棄了凱特彼勒而選擇小松。23經(jīng)濟(jì)風(fēng)險案例凱特彼勒公司的銷售收24二、匯率風(fēng)險及其防范（二）匯率風(fēng)險的衡量1、交易風(fēng)險的衡量2、折算風(fēng)險的衡量當(dāng)期/非當(dāng)期法貨幣/非貨幣項目法臨時法全當(dāng)期法3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的衡量回歸法場景法風(fēng)險價值法24二、匯率風(fēng)險及其防范（二）匯率風(fēng)險的衡量252526二、匯率風(fēng)險及其防范（三）匯率風(fēng)險的防范

1、交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的防范（1）選擇計價貨幣（2）套期保值：遠(yuǎn)期外匯交易或貨幣市場借貸（3）提前或推遲支付（4）平行貸款

2、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的防范（1）分散化經(jīng)營戰(zhàn)略（2）營銷管理戰(zhàn)略（3）生產(chǎn)管理戰(zhàn)略26二、匯率風(fēng)險及其防范（三）匯率風(fēng)險的防范27三、經(jīng)營風(fēng)險及其防范（一）經(jīng)營風(fēng)險概述1、概念：企業(yè)在進(jìn)行跨國經(jīng)營時，由于市場條件和生產(chǎn)技術(shù)等條件的變化而給企業(yè)可能帶來損失的風(fēng)險。2、類別：

（1）價格風(fēng)險：指由于國際市場上行情變動引起的價格波動，而使企業(yè)蒙受損失的可能性。（2）銷售風(fēng)險：指由于產(chǎn)品銷售發(fā)生困難而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。（3）財務(wù)風(fēng)險：指整個企業(yè)經(jīng)營中遇到入不敷出、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈、債臺高筑而不能按期償還的風(fēng)險。（4）人事風(fēng)險（5）技術(shù)風(fēng)險27三、經(jīng)營風(fēng)險及其防范（一）經(jīng)營風(fēng)險概述28三、經(jīng)營風(fēng)險及其防范（二）經(jīng)營風(fēng)險的識別1、德爾菲法2、頭腦風(fēng)暴法3、幕景識別法28三、經(jīng)營風(fēng)險及其防范（二）經(jīng)營風(fēng)險的識別29三、經(jīng)營風(fēng)險及其防范（三）經(jīng)營風(fēng)險的規(guī)避1、風(fēng)險回避：指事先預(yù)料風(fēng)險產(chǎn)生的可能性程度，判斷導(dǎo)致其產(chǎn)生的條件和因素，在國際投資活動中盡可能地避免它或改變投資的流向。2、風(fēng)險抑制：指采取各種措施減少風(fēng)險實現(xiàn)的概率及經(jīng)濟(jì)損失的程度。3、風(fēng)險自留：由自身承擔(dān)風(fēng)險，有可能帶來更大的收益。4、風(fēng)險集合：在大量同類風(fēng)險發(fā)生的環(huán)境下，投資者聯(lián)合行動以分散風(fēng)險損失，從而降低防范風(fēng)險發(fā)生的成本。5、風(fēng)險轉(zhuǎn)移：通過若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)。29三、經(jīng)營風(fēng)險及其防范（三）經(jīng)營風(fēng)險的規(guī)避演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！31第七講

國際投資風(fēng)險管理1第七講

國際投資風(fēng)險管理32本講主要內(nèi)容：

1、政治風(fēng)險及其防范

2、匯率風(fēng)險及其防范

3、經(jīng)營風(fēng)險及其防范

2本講主要內(nèi)容：33一、政治風(fēng)險及其防范（一）政治風(fēng)險概述1、概念：政治風(fēng)險是指在國際經(jīng)濟(jì)往來中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。2、類別：（1）國有化風(fēng)險：東道國對外國資本實行國有化、征用或沒收政策而給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（2）戰(zhàn)爭風(fēng)險：東道國境內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)爭而給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（3）政策變動風(fēng)險：由于東道國有意或無意變更政策而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險：在跨國經(jīng)濟(jì)往來中所獲得的經(jīng)濟(jì)收益，由于受東道國政府的外匯管制政策或歧視性行為而無法匯回投資國而可能給外國投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。3一、政治風(fēng)險及其防范（一）政治風(fēng)險概述34一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險

2006年玻利維亞新的領(lǐng)導(dǎo)人莫拉萊斯上臺執(zhí)政后，通過簽署最高法令，要求所有在玻利維亞從事石油和天然氣生產(chǎn)活動的外國公司，都應(yīng)向玻利維亞石油公司（YPFB）移交所有的石油天然氣生產(chǎn)，由本國公司負(fù)責(zé)全國石油天然氣產(chǎn)品的管理和商業(yè)運作。這對在該領(lǐng)域投資的外國公司而言，無疑會帶來慘重的經(jīng)濟(jì)損失。4一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險35一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險

近年來，公開的、直接的征用風(fēng)險總體降低，但蠶食式征用等新型政治風(fēng)險卻日益突出。有些東道國政府在與外國投資者簽訂合同時，要求外國投資者在一定年限內(nèi)，按一定比例分期將其股份轉(zhuǎn)讓給東道國政府或國民，使東道國方面所持股份逐步達(dá)到51%以上，甚至100%。在中國企業(yè)對外投資實踐中，這種蠶食式征用風(fēng)險還表現(xiàn)為一些較為隱蔽的形式。例如在某些東道國，有關(guān)部門以檢查偷稅漏稅、走私、衛(wèi)生、安全條件為名，頻繁搜查中國企業(yè)，動則處以高額罰款，課以重稅，實施制裁，干擾其正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，甚至利用上述借口沒收中資企業(yè)的財產(chǎn)。5一、政治風(fēng)險及其防范（1）國有化風(fēng)險36一、政治風(fēng)險及其防范（2）戰(zhàn)爭風(fēng)險礦產(chǎn)油氣資源蘊(yùn)藏豐富的中東、北非、南美等地區(qū)成為各大政治、經(jīng)濟(jì)、軍事集團(tuán)爭奪的焦點地區(qū)。尤其是占世界石油、天然氣剩余可采儲量2/3和1/3的中東地區(qū)，多年來戰(zhàn)亂不斷。在戰(zhàn)爭和內(nèi)亂環(huán)境中，國民經(jīng)濟(jì)運行大多處于無序狀態(tài)，一些工程項目被迫中途下馬，外資企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營難以正常進(jìn)行，甚至連企業(yè)職工的人身安全也無保障，這不僅談不上盈利，而且對投資本金的安全性也會構(gòu)成極大威脅。6一、政治風(fēng)險及其防范（2）戰(zhàn)爭風(fēng)險37一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險土地使用政策稅收政策市場開放政策從歷史經(jīng)驗看，每當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長減速時，貿(mào)易保護(hù)主義就會抬頭。由于當(dāng)前國際金融危機(jī)的影響深化，許多國家經(jīng)濟(jì)先后陷入衰退，全球貿(mào)易可能出現(xiàn)持續(xù)滑坡，由此引發(fā)新的貿(mào)易保護(hù)主義潮流，國際市場競爭明顯加劇，各國市場開放的范圍和程度都處于劇烈變動之中，從而使海外投資者面臨著很大的市場風(fēng)險。7一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險38一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險拉美、非洲的許多發(fā)展中國家都通過政策立法嚴(yán)格限制外國資本在某些領(lǐng)域的股權(quán)比例。委內(nèi)瑞拉規(guī)定石油等行業(yè)外國資本最高控制限額為49%；尼日利亞規(guī)定石油業(yè)的外資比例不得高于45%；塞內(nèi)加爾規(guī)定貿(mào)易類公司本地股份不得低于51%；肯尼亞則規(guī)定農(nóng)業(yè)開發(fā)項目國家須控股至少51%。由于這些政策法規(guī)的制約，中國雖然在這些國家進(jìn)行了直接投資，但卻得不到上述領(lǐng)域投資企業(yè)的控制權(quán)。如2006年1月，中國海洋石油公司收購了尼日利亞“OML130”AKPO油田45%的股份，而掌握絕對控股權(quán)的是尼日利亞南大西洋石油公司。8一、政治風(fēng)險及其防范（3）政策變動風(fēng)險39一、政治風(fēng)險及其防范（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險東盟國家中，馬來西亞對外資的利潤匯款不設(shè)限制，但對外籍居民、法人的匯出款超過一定數(shù)額者需經(jīng)批準(zhǔn)；印度尼西亞對外匯交易原則上允許自由進(jìn)行，但須辦理申報；緬甸對用當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q美元匯出國外者，每月只允許1次，而且不得超過1萬美元。9一、政治風(fēng)險及其防范（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險40一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

1、國別評估報告政治評估經(jīng)濟(jì)評估對外金融評估政局穩(wěn)定性評估10一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估41一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

2、評分定級法確定考察風(fēng)險因素確定風(fēng)險評分標(biāo)準(zhǔn)將所有項目的分?jǐn)?shù)匯總，確定該國的風(fēng)險等級進(jìn)行國家間的風(fēng)險比較，確定投資目標(biāo)國11一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估42國家風(fēng)險等級序列表12國家風(fēng)險等級序列表43一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

3、預(yù)警系統(tǒng)償債比率負(fù)債比率負(fù)債對出口比率（也稱債務(wù)率）流動比率13一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估44一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估

4、風(fēng)險指數(shù)法國家風(fēng)險國際指南富蘭德指數(shù)歐洲貨幣國家風(fēng)險登記表日本公司債研究所國家等級表14一、政治風(fēng)險及其防范（二）政治風(fēng)險的評估45一、政治風(fēng)險及其防范（三）政治風(fēng)險的防范

1、投資前的防范（1）辦理海外投資保險（2）與東道國政府進(jìn)行談判

2、投資中的防范（1）生產(chǎn)和經(jīng)營戰(zhàn)略：控制原材料及零部件供應(yīng)、控制核心技術(shù)、控制銷售渠道等（2）融資戰(zhàn)略：如加大東道國本國融資的比例15一、政治風(fēng)險及其防范（三）政治風(fēng)險的防范46二、匯率風(fēng)險及其防范（一）匯率風(fēng)險概述1、概念：匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險，是指在國際經(jīng)濟(jì)活動中，由于未能預(yù)期到的匯率變動而給跨國企業(yè)可能帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。2、種類：交易上的匯率風(fēng)險折算上的匯率風(fēng)險經(jīng)濟(jì)上的匯率風(fēng)險16二、匯率風(fēng)險及其防范（一）匯率風(fēng)險概述47匯率變動的時點交易風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險過去將來衡量匯率變動后合并財務(wù)對將來報表各項目價值變動的影響衡量匯率非預(yù)期變動對預(yù)期現(xiàn)金流的影響17匯率變動的時點交易風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險過去將來衡量匯率變48二、匯率風(fēng)險及其防范（1）交易風(fēng)險交易風(fēng)險：指已經(jīng)達(dá)成而尚未完成的用外幣表示的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，因匯率變動而可能發(fā)生損益的風(fēng)險涉及的兩類項目：已經(jīng)列入資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收和應(yīng)付賬款項目資產(chǎn)負(fù)債表外會引起未來的應(yīng)收和應(yīng)付賬款的項目18二、匯率風(fēng)險及其防范（1）交易風(fēng)險49交易風(fēng)險案例

我國某外資企業(yè)11月15日要進(jìn)口一批德國機(jī)電設(shè)備，價值100萬歐元，合同約定貸款在3個月后交付。

11月15日外匯市場上：即期1歐元=9.7210元人民幣，那么此時支付款項，100萬歐元要支付人民幣972.1萬元人民幣。如果3個月后，歐元相對人民幣升值5%，則1歐元=10.2071元人民幣，那么此時要支付1020.7萬元人民幣。多支付（損失）：

1020.7-972.1=48.6萬元人民幣19交易風(fēng)險案例我國某外資企業(yè)11月150二、匯率風(fēng)險及其防范（2）折算風(fēng)險折算風(fēng)險：又稱會計風(fēng)險，指由于匯率變動使分支公司和母公司的資產(chǎn)價值在進(jìn)行會計結(jié)算時可能發(fā)生的損益。折算風(fēng)險的形成：合并財務(wù)報表的編制20二、匯率風(fēng)險及其防范（2）折算風(fēng)險51折算風(fēng)險案例

美國某跨國公司在英國的一家子公司的賬面上資產(chǎn)價值為50萬英鎊，按當(dāng)時匯率1英鎊=2.20美元，反映在美國母公司匯總會計報表中，該子公司資產(chǎn)價值為110萬美元。一年后，英鎊貶值，1英鎊=1.85美元，此時美國母公司會計賬簿上該英國子公司的資產(chǎn)價值降為92.5萬美元，發(fā)生了17.5萬美元的折算損失。21折算風(fēng)險案例美國某跨國公司在英國的52二、匯率風(fēng)險及其防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：指由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性。特征：影響程度大于前兩種風(fēng)險對企業(yè)的影響是間接的、復(fù)雜的影響一國跨國公司對外的戰(zhàn)略投資決策22二、匯率風(fēng)險及其防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險53經(jīng)濟(jì)風(fēng)險案例

凱特彼勒公司的銷售收入嚴(yán)重依賴出口。美元走強(qiáng)將增加該公司的外國進(jìn)口商支付的價款，因此凱特彼勒公司特別容易受到美元價值波動的影響。在20世紀(jì)80年代前期，美元出現(xiàn)了持續(xù)的強(qiáng)勢，對其他主要貨幣的升值幅度超過40%，因其主要競爭對手——日本小松公司的出口品以日元計價，在日元對美元貶值時，許多外國進(jìn)口商放棄了凱特彼勒而選擇小松。23經(jīng)濟(jì)風(fēng)險案例