財(cái)務(wù)報(bào)表分析之系統(tǒng)觀點(diǎn)課件

財(cái)務(wù)分析個(gè)案研究

第二章

財(cái)務(wù)報(bào)表分析之系統(tǒng)觀點(diǎn)李伊俐授課1財(cái)務(wù)分析個(gè)案研究

第二章

財(cái)務(wù)報(bào)表分析之系統(tǒng)觀點(diǎn)李伊俐評(píng)價(jià)當(dāng)前價(jià)值的評(píng)估未來(lái)價(jià)值的可能變化公司價(jià)值直接影響了公司的償債能力、繳稅能力、獲利能力，以及承受外在環(huán)境衝擊的能力。財(cái)務(wù)分析的核心2評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析的核心2財(cái)務(wù)分析須具整體觀總體層次產(chǎn)業(yè)層次公司層次先掌握整體架構(gòu)因素，再將焦點(diǎn)集中於特定構(gòu)面。3財(cái)務(wù)分析須具整體觀總體層次3圖2.1影響公司價(jià)值之因素層次V0=公司層次：財(cái)務(wù)分析產(chǎn)業(yè)層次：產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析總體層次：對(duì)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響之分析4圖2.1影響公司價(jià)值之因素層次V0=公司層次：財(cái)務(wù)分析公司價(jià)值之解構(gòu)（一）股利評(píng)價(jià)戈登模式公司價(jià)值決定於獲利性（獲利決定股利）成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)性5公司價(jià)值之解構(gòu)（一）股利評(píng)價(jià)戈登模式公司價(jià)值決定於5公司價(jià)值之解構(gòu)（二）超常盈餘折現(xiàn)模型公司價(jià)值=帳面值+未來(lái)所有預(yù)期超常盈餘之現(xiàn)值若公司未來(lái)呈穩(wěn)定成長(zhǎng)g，則上式可簡(jiǎn)化為B0為既定，故V0決定於獲利性、風(fēng)險(xiǎn)性、成長(zhǎng)性。6公司價(jià)值之解構(gòu)（二）超常盈餘折現(xiàn)模型6公司價(jià)值獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg圖2.2公司價(jià)值決定因素7公司價(jià)值獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg圖2.2公司價(jià)值決定因ROE解構(gòu)8ROE解構(gòu)8圖2.3公司價(jià)值決定因素獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg投資績(jī)效營(yíng)運(yùn)績(jī)效融資績(jī)效公司價(jià)值9圖2.3公司價(jià)值決定因素獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg投資績(jī)演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！財(cái)務(wù)分析個(gè)案研究

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財(cái)務(wù)報(bào)表分析之系統(tǒng)觀點(diǎn)李伊俐評(píng)價(jià)當(dāng)前價(jià)值的評(píng)估未來(lái)價(jià)值的可能變化公司價(jià)值直接影響了公司的償債能力、繳稅能力、獲利能力，以及承受外在環(huán)境衝擊的能力。財(cái)務(wù)分析的核心12評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析的核心2財(cái)務(wù)分析須具整體觀總體層次產(chǎn)業(yè)層次公司層次先掌握整體架構(gòu)因素，再將焦點(diǎn)集中於特定構(gòu)面。13財(cái)務(wù)分析須具整體觀總體層次3圖2.1影響公司價(jià)值之因素層次V0=公司層次：財(cái)務(wù)分析產(chǎn)業(yè)層次：產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析總體層次：對(duì)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響之分析14圖2.1影響公司價(jià)值之因素層次V0=公司層次：財(cái)務(wù)分析公司價(jià)值之解構(gòu)（一）股利評(píng)價(jià)戈登模式公司價(jià)值決定於獲利性（獲利決定股利）成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)性15公司價(jià)值之解構(gòu)（一）股利評(píng)價(jià)戈登模式公司價(jià)值決定於5公司價(jià)值之解構(gòu)（二）超常盈餘折現(xiàn)模型公司價(jià)值=帳面值+未來(lái)所有預(yù)期超常盈餘之現(xiàn)值若公司未來(lái)呈穩(wěn)定成長(zhǎng)g，則上式可簡(jiǎn)化為B0為既定，故V0決定於獲利性、風(fēng)險(xiǎn)性、成長(zhǎng)性。16公司價(jià)值之解構(gòu)（二）超常盈餘折現(xiàn)模型6公司價(jià)值獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg圖2.2公司價(jià)值決定因素17公司價(jià)值獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg圖2.2公司價(jià)值決定因ROE解構(gòu)18ROE解構(gòu)8圖2.3公司價(jià)值決定因素獲利性風(fēng)險(xiǎn)性成長(zhǎng)性ROErg投資績(jī)效營(yíng)