(證券投資學)重點試卷十

(證券投資學)重點試卷十13030請選擇答案請?zhí)钤谙卤韮?nèi)〕衍生證券的一個例子?！病砤.通用汽車公司的一般股票 b.美孚股票的看漲期c.商品的期貨合約 d.b和ce.a和b下面哪些不是貨幣市場工具？〔〕A、短期國庫劵 、存款單 、商業(yè)票據(jù) 、長期國債 、歐洲美3.關于公司債券，下面哪些說法是正確的？〔〕AB、公司信用債券是經(jīng)擔保的債券C、公司證券契約式經(jīng)擔保的債券DE、公司債券持有者在公司有選舉權(quán)4.在 購買新發(fā)行的股票〔〕A、二級市場 、一級市場 、投資銀行家的關心下 a和b b和5.以下哪種關于開放型共同基金的說法是錯誤的A、基金以資產(chǎn)凈值贖回股份BC、基金保障投資者的收益率D、bE、a4A、1% 、9% 20% 、15% 、上述各項均不準確a.負 b.0 c.正 d.向東北 正東不能確定能夠利用高等代數(shù)精確計算出來盡管不能確定，然而能夠使得投資顧問為投資者選擇合適的資產(chǎn)組合ac以上各項均不準確當收益率增加時減少當標準差增加時減少當方差增加時減少當方差增加時增加當收益率增加時增加投資者將受損多于一種結(jié)果的可能性收益的標準差大于期望價值最后的財富大于初始財富最后的財富小于初始財富6%4012602%的收益.風險厭惡的投資者是否情愿投資于如此一個風險資產(chǎn)組合？()情愿，因為他們獲得了風險溢價不情愿，因為他們沒有獲得風險溢價不情愿，因為風險溢價太小不能確定以上各項均不準確他們只關懷收益率他們同意公平游戲的投資他們只同意在無風險利率之上有風險溢價的風險投資他們情愿同意高風險和低收益ab證券市場線描述的是證券的預期收益率與其系統(tǒng)風險的關系。市場資產(chǎn)組合是風險性證券的最正確資產(chǎn)組合。證券收益與指數(shù)收益的關系。由市場資產(chǎn)組合與無風險資產(chǎn)組成的完整的資產(chǎn)組合。以上均不正確0.00.1CAP模型，貝塔值為1.Xa.0.06b.0.144c.0.12d.0.132e.0.18該證券收益與市場收益的協(xié)方差除以市場收益的方差該證券收益與市場收益的協(xié)方差除以市場收益的標準差該證券收益的方差除以它與市場收益的協(xié)方差該證券收益的方差除以市場收益的方差以上各項均不準確套利定價理論不同于單因素CAPM更注重市場風險。減小了分散化的重要性。承認多種非系統(tǒng)風險因素。承認多種系統(tǒng)風險因素。以上均不正確貝塔與標準差作為對風險的測度，其不同之處在于貝塔測度的僅是非系統(tǒng)風險，而標準差測度的是總風險。僅是系統(tǒng)風險，而標準差測度的是總風險。是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而標準差只測度非系統(tǒng)風險。是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而標準差只測度系統(tǒng)風險。是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而標準差測度的總風險。CAPMAPTCAPMAPTCAPMAP都不是以上各項均不準確19.1991年11月22日，K-Mart公司的股票12.26價格是39.50美元，零售商股600.3。19911月2日，K-Mar40.2605.2K-Mar公司和零售商指數(shù)在22-Mar表現(xiàn)更出色，購買表現(xiàn)更出色，賣出表現(xiàn)差，購買表現(xiàn)差，賣出表現(xiàn)相同，既不買也不賣比具有較低的營業(yè)杠桿作用的公司有更高的利潤與具有較低的營業(yè)杠桿作用的公司有相同的利潤比具有較低的營業(yè)杠桿作用的公司有更低的利潤利潤不變化上述各項均不準確1.01.01.00.00.0貝塔值和經(jīng)濟周期的敏感性之間無關系和B133美元的47B的內(nèi)在價值大的內(nèi)在價值相同B的內(nèi)在價值小在不明白市場回報率的情況下無法計算上述各項均不準確2.52815a.23.91美元 b.美元c.26.52美元 d.美元e.上述各項均不準確1ROE4a.3.0% b.4.8% c.7.2% d.6.0% e.美式看漲期權(quán)同意持有者〔〕a.在到期日或到期前購買標的產(chǎn)品 在到期日或到期前賣出標的產(chǎn)c.到期前在公開市場上賣出期權(quán) d.a和ce.b和c執(zhí)行價格是45美元，那么那個看漲期權(quán)〔〕a.處于虛值狀態(tài) 處于實值狀態(tài)d.bce.ac你買進了一張IBM31006從那個策略中你能得到的最大利潤是〔〕a.10000美元b.10600美元c.9400美元d.9000美元e.上述各項均不準確股票看跌期權(quán)價格＿相關于股價，＿a.正，正b.負，正c.負，負d.正，負e.不，不4002000.6，1a.+700美元b.+500c.-580美元d.-520e.上述各項均不準確30.正常的現(xiàn)貨溢價〔〕是指關于大多數(shù)商品，都存在盼望能規(guī)避風險的自然的套期保值者c.假定期貨市場上風險溢價基于系統(tǒng)風險d.a和be.b和c【二】簡答題〔每題5分，共4題，合計20分〕討論一般股股權(quán)與其他投資方式相比而言的優(yōu)劣勢。(M)簡要說明依照CAPM模型，投資者持有資產(chǎn)組合A是否會比持有資產(chǎn)組合B的收益率。假定兩種資產(chǎn)組合都已充分分散化。什么是期權(quán)的套期保值率？套期保值率對看漲期權(quán)與看跌期權(quán)各有何不同？討論行業(yè)生命周期理論怎么樣被證券分析家們應用到股市分析上來券分析上的局限性?！救坑嬎泐}〔每題5分，共10題，合計50分〕112.0012.10初時基金按資產(chǎn)凈值的71.5該年度基金投資者的收益率是多少？在該年度持有與該基金經(jīng)理相同證券的投資者的收益率是多少？2、假如投資者看漲美國電報電話公司的股票，市場上該公司股票的現(xiàn)價為每股50美元，投資者有5000美元的自有資金可用于投資，投資者從經(jīng)濟人處以每年利率8%節(jié)的5000美元貸款，將這10000美元用來買股票?！睤〕A、假如一年后美國電報電話公司股價上漲10%,投資者的回報率是多少？〔忽略可能的紅利〕B、假如維持保證金比率為30%，股票價格跌至多少，投資者將會收到追繳保證金的通知？100a.12%/年。b.風險資產(chǎn)收益率為30%/年，標準差為40%。假如投資者資產(chǎn)組合的標準差為30%，那么收益率是多少？假設投資者有一個項目：有70資減半。該投資收益率的標準差是多少？假定兩個資產(chǎn)組合A.B都已充分分散化，E(rA)＝12%，E(rB)＝9的要素只有一個，同時A＝1.2，B＝0.8，能夠確定無風險利率是多少？19975%1的資產(chǎn)組合市場要求的期望收益率是12%，依照資本資產(chǎn)定價模型(證券市場線)：市場資產(chǎn)組合的預期收益率是多少？0403投資者預期能夠以41美元賣出。股票風險的=-0.5，該股票是高估依舊低估了？7、CALL公司的一般股數(shù)月來一直按50美元/50410%，執(zhí)行價50美元的三個月CALL8、芝加哥期貨交易所剛剛引人了一種Brandex股票的新期貨，Brandex是一家不支付紅利的公司。每份合約要求一年后買入1000股股票，國庫券年利率為6%。假如Brandex120/股，那么期貨價格應為多少？假如Brandex3%，那么投資者的收益是多少？12000你自己剛建立的公司所擬訂的商業(yè)計劃說明，第一年它的收入為120000美元，固30000。依照這些預期，預期利潤是多少？c.10%，利潤下降多少？證明利潤下降的百分比等于DOL10%的比率。在DOL分比是多少？如今的臨界銷售額是多少？計算臨界銷售額時的利潤，證明e8%，15%，關于XY10XY20%。求該公司股票的內(nèi)在價值。100XY一年的收益。參考答案:【一】單項選擇題1.d2.d3.d4.e5.c6.b7.c8.d9.e10.b11.b12.c13.a14.d15.a16.d17.b18.b19.a20.a21.a22.c23.c24.d25.e26.d27.c28.b29.d30.d【二】簡答題券或優(yōu)先股，投資者獲得一固定收益而不管公司效益如何)；再有，對一般股票投資代表了擁有了公司的所有權(quán)，股東擁有投票權(quán)；最后，股東只對自己在公司投資的額度承擔責任，也確實是說，與獨資制及合伙制不同，一般股股東只負有有限責任。支付。因此，一般股股東的索賠只有在其他債權(quán)人和投資者的賠償都被支付后才能獲得。無差異曲線反映了兩個變量的替代性在CAPM，投資者將預期這兩種資產(chǎn)組合AB不產(chǎn)生妨礙。兩種資產(chǎn)組合中企業(yè)特有的風險都被分散掉了。1的斜率。行業(yè)生命周期的各階段為：起步(增長率迅速上升)階段.鞏固(穩(wěn)步增長)階段.成熟識別具有成功潛能的企業(yè)。但一般情況下，公司均在如今低價出售，因此投資者會實三、計算題1、a.年初價格=12.00美元×1.02=12.24美元年末價格=12.10美元×0.93=11.25美元盡管資產(chǎn)價值上升，基金的價格下跌了0.99美元。收益率=【收益分配+〔價格〕】/年初價格=〔1.50美元－0.99美元〕/12.24美元=0.042=4.2%b.一個持有與經(jīng)理相同的資產(chǎn)組合的投資者的收益率取決于該資產(chǎn)組合的資產(chǎn)凈值的增長，有：收益率=〔收益分配+資產(chǎn)凈值〕/年初資產(chǎn)凈值=(1.50美元+0.01美元)/12.00美元=0.133=13.3%2、a.你買入美國電話電報公司的200股股票。這些股票價值上升10%，或1000美元。你支付利息0.08×5000=400美元，收益率=〔1000－400〕/500=0.12=12%B、200股股票的價值為200P。股權(quán)為200P－5000。你將在〔200P－5000〕/200P=0.30或P=35.71美元時，受到追加保證金的通知。3.概率分布為0.71000.3-50均值=0.7×100+0.3×(-50)=55%方差=0.7×(100-55)2+0.3×(-50-55)2=4725標準差=47251/2=68.74%4.σ=30=yσ=40ypy=0.75E(r)=12+0.75(30-12)=25.5%p5.在收益-關系式中，代入資產(chǎn)組合收益和值，我們得到兩個方程，未知數(shù)為無風險利率和風險溢價要素RP。12=rf+1.2RP9=rf+0.8×RP解那個方程組，我們得到：rf=3%和RP=7.5%6.a.因為市場組合的定義為1，它的預期收益率為12%。b.β=05c.=-0.5E(r)=5+(-0.5)(12-5)=1.5%利用第二年的預期價格和紅利，求得預期收益率：E(r)=44/40-1=0.1010%因為預期收益率超過了公平收益，股票定價過低7、依照看跌期權(quán)-看漲期權(quán)平價，C=P+S-X/ ,因此C=4+50-50/ =5.188、a.120×(1.06)=127.20b.股票價格下跌到120×(1-0.03)=116.40期貨價格下跌到116.4×(1.06)=123.384投資者損失(127.20-123.384)×1000=3816美元c.損失百分比為3816/12000=0.318=31.8%9.a.預期利潤=銷售收入-固定成本-可變成本=120000美元-30000美元-(1/3)×120000美元=50000美元b.DOL=1+(固定成本/利潤)=1+(30000美元/50000美元)=1.6c.假如銷售收入只有108000美元，利潤將下降到108000美元-30000美元-(1/3)×108000美元=42000美元，將比預期值下降16%。d.利潤下降16%，等于DOL乘以銷售收入下降的10%。e.假如收益變成負的，利潤將下降比100%更多，利潤下降100%，銷售收入將下降100%/DOL=100%/1.6=62.5%因此，收益只是初始預期的37.5%，在這一水平上，銷售收入只有0.375×120000美元=45000美元。f.假如銷售收入為45000美