證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere本章要點(diǎn)：1、明確設(shè)立發(fā)行、增資發(fā)行、溢價發(fā)行、面值發(fā)行、折價發(fā)行等基本概念。2、掌握股票的發(fā)行條件和發(fā)行方式。3、掌握債券的發(fā)行條件、發(fā)行目的和信用評級以及投資基金的設(shè)立條件。4、把握股票發(fā)行的程序，靈活選擇承銷方式，順利完成股票發(fā)行任務(wù)。5、應(yīng)用現(xiàn)行的國債發(fā)行方式，正確選擇承銷策略，保證國債承銷收益。證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere什么是證券發(fā)行市場？

證券的發(fā)行——將社會眾多的零星資金匯集起來，使之成為一整筆資金，然后通過企業(yè)的經(jīng)營活動再投入生產(chǎn)的各個部門。證券發(fā)行市場——新證券首次向社會發(fā)行的市場，即進(jìn)行證券募集以籌集資金的市場，又稱一級市場或初級市場。證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)

-發(fā)行人-投資者-中介商

-證券業(yè)協(xié)會-證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券發(fā)行市場的作用

1)創(chuàng)造投資工具2)籌資

3)優(yōu)化資源配置4)規(guī)范和分散風(fēng)險

5)提供政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策依托證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行目的籌集資本，組建公司增資發(fā)行，擴(kuò)大經(jīng)營實(shí)現(xiàn)證券的轉(zhuǎn)化提高自有資本比率，改善資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制

股份公司進(jìn)行無償配股、股票派息、分割股份、合并股份、公司購并等證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票的發(fā)行方式公募發(fā)行與私募發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行股票的具體定價發(fā)行方式：儲蓄存單發(fā)行方式上網(wǎng)定價發(fā)行方式上網(wǎng)競價發(fā)行方式新股的出售方式自銷全額包銷包銷承銷余額包銷代銷證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行價格發(fā)行價格的形式

-面值發(fā)行-溢價發(fā)行-折價發(fā)行影響發(fā)行價格的因素

公司的盈利水平行業(yè)前景公司潛力股市供求關(guān)系股市狀態(tài)確定發(fā)行價格的方法市盈率法：新股發(fā)行價＝每股收益×市盈率

每股收益＝

＝

競價法凈資產(chǎn)倍率法證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的發(fā)行目的國債發(fā)行的目的1）彌補(bǔ)財政收支赤字2）擴(kuò)大政府的公共投資3）解決臨時性資金需求金融債券的發(fā)行目的1）獲得長期資金來源2）提供負(fù)債的穩(wěn)定性3）資產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)（公司）債券的發(fā)行目的1）擴(kuò)大資金來源2）降低籌資成本，靈活運(yùn)用資金3）維持對企業(yè)的控制權(quán)債券的發(fā)行條件1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的不低于6000萬元；

2）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％；

3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；

4）資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；

5）債券地利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；

6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的發(fā)行價格債券發(fā)行價格的形式

-平價發(fā)行-溢價發(fā)行-折價發(fā)行影響債券發(fā)行價格的因素

-利率-償還期限債券發(fā)行價格的確定平價發(fā)行平價發(fā)行價格＝

溢價發(fā)行溢價發(fā)行價格

＝

折價發(fā)行折價發(fā)行價格

＝證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere級別劃分級別次序級別含義一等AAA債券有極高的還本付息能力，投資者無風(fēng)險AA很高的還本付息能力，投資者基本無風(fēng)險A有一定的還本付息能力，采取措施后可能還本付息，投資者風(fēng)險較低二等BBB還本付息資金來源不足，發(fā)債企業(yè)對經(jīng)濟(jì)形勢變化的應(yīng)變能力差，可能延期付息，有一定的投資風(fēng)險BB還本付息能力脆弱，投資風(fēng)險較大B還本付息能力低，投資風(fēng)險大三等CCC還本付息能力很低，投資風(fēng)險極大CC還本付息能力極低，投資風(fēng)險積最大C公司瀕臨破產(chǎn)，到期沒有還本付息的能力，絕對有投資風(fēng)險證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere信托證書分析

1）財務(wù)限制條款2）債券的優(yōu)先順序國際風(fēng)險分析信用評級的程序

1）債券發(fā)行人提出評級申請，提供材料

2）評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行初審

3）評級機(jī)構(gòu)進(jìn)一步了解問題，做出結(jié)論，通知發(fā)行者

4）發(fā)行人對評級結(jié)果無異議的，即將結(jié)果公布于眾，有異議的，需要提出補(bǔ)充資料，進(jìn)行重審，然后公布信用評級的意義積極作用1）降低籌資成本2）降低投資風(fēng)險3）有利于規(guī)范交易和管理

局限性1）信用評級的自身風(fēng)險

2）信用評級資料的局限性

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere證券投資基金的設(shè)立條件投資基金發(fā)起人的條件投資基金托管人的條件投資基金管理人的條件證券投資基金的設(shè)立程序

申請前的準(zhǔn)備工作設(shè)立基金主要文件的提交申請的審核與批準(zhǔn)證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行條件股票發(fā)行的一般條件股份公司在股票發(fā)行前必須向證券主管機(jī)關(guān)和有關(guān)銀行或金融機(jī)構(gòu)呈交申請文件，包括：1、股份公司章程2、發(fā)行股票申請書

3、發(fā)行股票說明書4、股票承銷合同初次發(fā)行的條件增資發(fā)行的條件配股條件證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere股票發(fā)行的程序發(fā)行前的準(zhǔn)備工作：制定資金使用計劃、擬定新股發(fā)行計劃、

董事會通過發(fā)行決議、制作相關(guān)的文件資料發(fā)行人提出申請中國證監(jiān)會受理申請文件并進(jìn)行初審發(fā)行審核委員會審核公開信息核準(zhǔn)決定的撤銷簽訂股票承銷協(xié)議備案證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere我國股票發(fā)行的上報和審批股票發(fā)行的上報股票發(fā)行的審批程序初審初審機(jī)關(guān)：中央企業(yè)主管部門或省級地方人民政府復(fù)審復(fù)審機(jī)關(guān)：中國證監(jiān)會股票發(fā)行的審批條件

審批條件即是股票的發(fā)行條件證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的發(fā)行程序

制定發(fā)行文件董事會決議評定信用等級呈報政府主管部門審批簽訂委托代理協(xié)議、信托合同備置募書并發(fā)出募集公告認(rèn)購人應(yīng)募交割

呈報發(fā)行情況債券的發(fā)行方式公募發(fā)行向不特定的眾多投資者公開發(fā)行債券私募發(fā)行

以特定的少數(shù)投資者為募集對象發(fā)行債券

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere債券的信用評級信用評級的基本概念由專門的證券評級機(jī)構(gòu)對擬發(fā)行的債券資金使用的合理性和按期償還債券本息的能力及其風(fēng)險程度所做的綜合評價。信用級別的內(nèi)容

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere應(yīng)用評級的指標(biāo)產(chǎn)業(yè)分析指標(biāo)財務(wù)分析指標(biāo)

1）收益性指標(biāo)銷售利潤率＝銷售利潤÷銷售收入×100％投資盈利率＝（凈收益＋長期借款利息費(fèi)用）÷（長期負(fù)債＋股東權(quán)益）利息支付能力＝（凈收益＋利息費(fèi)用＋所得稅）÷利息費(fèi)用

2）負(fù)債比率長期負(fù)債比率＝長期負(fù)債÷（長期負(fù)債＋股東權(quán)益）負(fù)債比率＝負(fù)債總額÷（資產(chǎn)總額－無形資產(chǎn)）

3）財務(wù)彈性指標(biāo)流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債資金流動比率＝（凈收益＋固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＋應(yīng)繳稅金）÷長期負(fù)債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債運(yùn)營資金比率＝運(yùn)營資金÷長期負(fù)債應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售額÷應(yīng)收帳款余額存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷存貨

4）清算價值清算價值＝凈資產(chǎn)－長期負(fù)債余額

證券投資學(xué)第四章證券發(fā)行市場共19頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!YourTopicGoesHereYoursubtopicgoeshere我國國債的發(fā)行方式承購包銷發(fā)行公開招標(biāo)發(fā)行：

美國式招標(biāo)、荷蘭式招標(biāo)（分別又分為以價格、繳款期、收益率為標(biāo)的的三種方式）國債承銷的程序憑證式國庫券的承銷程序記賬式國庫券的承銷程序：場內(nèi)掛牌分銷、場外分銷無記名國債的承銷程序：場內(nèi)掛牌分銷、場外分銷國債承銷的策略

確定國債承銷決策時要考慮：1）國債自身的發(fā)行條件2）承銷商的資金實(shí)力3）發(fā)行市場與流通市場的狀況