中國房地產(chǎn)行業(yè)分析

中國房地產(chǎn)行業(yè)分析——兼房地產(chǎn)Top10企業(yè)的價(jià)值分析CCER2006金融班張君儒、楊志峰、周建軍、汪學(xué)軍中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!2007年1-4月份基本數(shù)據(jù)

1、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快

—完成投資5264.61億元，同比增長27.4%,同比加快6.1個(gè)百分點(diǎn)—房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為23.30%，同比提高0.36個(gè)百分點(diǎn)?！值貐^(qū)看，東部、中部、西部地區(qū)同比分別增長24.3%、35.6%和32.5%2、房地產(chǎn)開發(fā)結(jié)構(gòu)有所改善

—住宅投資同比增長29%，同比加快3.4個(gè)百分點(diǎn)—經(jīng)濟(jì)適用住房投資同比增長48.5%，同比加快44.4個(gè)百分點(diǎn)3、市場需求仍然比較旺盛

—新建商品住宅銷售面積大于竣工面積2.02倍，去年為1.55倍—銷售面積增幅快于竣工面積增幅6.7個(gè)百分點(diǎn)—現(xiàn)房銷售同比加快6.8個(gè)百分點(diǎn)—期房銷售同比加快6.4個(gè)百分點(diǎn)—商品住宅空置面積同比下降0.8%

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1、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快

—完成投資5264.61億元，同比增長27.4%,同比加快6.1個(gè)百分點(diǎn)—房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為23.30%，同比高0.36個(gè)百分點(diǎn)—東部、中部、西部地區(qū)同比分別增長24.3%、35.6%和32.5%2、房地產(chǎn)開發(fā)結(jié)構(gòu)有所改善

—住宅投資同比增長29%，同比加快3.4個(gè)百分點(diǎn)—經(jīng)濟(jì)適用住房投資同比增長48.5%，同比加快44.4個(gè)百分點(diǎn)3、市場需求仍然比較旺盛

—新建商品住宅銷售面積大于竣工面積2.02倍，去年為1.55倍—銷售面積增幅快于竣工面積增幅6.7個(gè)百分點(diǎn)—現(xiàn)房銷售同比加快6.8個(gè)百分點(diǎn)—期房銷售同比加快6.4個(gè)百分點(diǎn)—商品住宅空置面積同比下降0.8%

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4、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源分析

—本年到位資金9552.3億元，同比增長26%，是完成投資的1.8倍—分資金來源看—銀行貸款到位2155.9億元，同比增長24.6%—銀行個(gè)人按揭貸款轉(zhuǎn)為開發(fā)使用999.64億元，同比增長66.7%—非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款166.5億元，同比增長65.4%—利用外資158.5億元，同比增長91.7%—自有資金比例上升了1910億元，占比20.0%5、房價(jià)漲幅總體平穩(wěn)

—新建商品住房銷售價(jià)格漲幅在6.0%左右波動(dòng)—4月份銷售價(jià)格同比上漲5.3%;環(huán)比上漲0.7%—所有70個(gè)大中城市新建商品住房銷售價(jià)格同比均上漲—北海23.6%—深圳11.3%—北京10.7%—石家莊9.6%—南京8.8%

中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇5、房地產(chǎn)升值空間巨大—本幣升值時(shí)，資產(chǎn)的外幣價(jià)格將會(huì)上升，實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格攀升—經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展下，通貨膨脹率將維持在較高水平，實(shí)物資產(chǎn)具有保值的作用6、富裕階層愛投資房地產(chǎn)（匯豐銀行與萬事達(dá)卡國際在廣州、上海、北京的三地調(diào)查）

—65%的受訪者認(rèn)為房地產(chǎn)是最受歡迎的投資，遠(yuǎn)高于內(nèi)地股票及人民幣定期存款35%及34%的受歡迎程度—65%及26%的受訪者分別擁有2項(xiàng)及3項(xiàng)房地產(chǎn)

7、股權(quán)分置改革完成，新《上市公司收購管理辦法》的出臺(tái)，有利于資源向優(yōu)勢企業(yè)集中中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!滬深股市房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力Top10的投資價(jià)值分析2、Top10企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)

中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!滬深股市房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力Top10的投資價(jià)值分析4、Top10企業(yè)的盈利能力

中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!房地產(chǎn)上市企業(yè)2007的市場表現(xiàn)1、2007年后，房地產(chǎn)板塊繼續(xù)成為投資熱點(diǎn)?！刂?007年5月28日，地產(chǎn)指數(shù)收于2027.55點(diǎn)，累計(jì)上漲98.8%，超過同期上證指數(shù)漲幅40個(gè)百分點(diǎn)。—萬科總市值突破1200億，成為滬深股市首家市值突破千億的房地產(chǎn)企業(yè)—陸家嘴、中華企業(yè)增幅分別達(dá)120.9%和175.7%中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!房地產(chǎn)上市企業(yè)TOP10的價(jià)值分析6、EPS和ROE:—TOP10平均每股收益（EPS）為0.55元—TOP10凈資產(chǎn)收益率（ROE）為10.5%—滬深地產(chǎn)股平均每股收益（EPS）為0.19元—凈資產(chǎn)收益率（ROE）為7.4%7、現(xiàn)金紅利支付率（現(xiàn)金紅利/凈利潤）：—三年平均現(xiàn)金紅利支付率達(dá)33%—萬科36.9%、金地集團(tuán)38.8%、金融街41.3%中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展面臨的機(jī)遇1、房地產(chǎn)行業(yè)面臨的有利經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段—到2010年，我國人均GDP將達(dá)到19,270元—當(dāng)一個(gè)國家人均GDP在800~4000美元時(shí)，房地產(chǎn)進(jìn)入高速發(fā)展期

2、房地產(chǎn)發(fā)展的人口紅利因素—20-60歲人口占總?cè)丝诒壤^60%—26~44歲年齡段人口有4.2億3、城市化水平的提高（十一五規(guī)劃）—城市化水平由43%提高到47%，4200萬農(nóng)村人口進(jìn)入城市—五年內(nèi)帶來11億平方米的需求，每年2億平方米—發(fā)達(dá)國家80%的城市化率，中國差距仍大，預(yù)計(jì)城市化率每年增長1%4、居民購買能力開始增長—經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，企業(yè)在2006年的收益水平都明顯上升—收入分配的公平性得到高度重視，居民個(gè)人財(cái)富增速高于GDP增速—2005年北京、上海及廣州的年收入逾2.5萬美元的富裕家庭達(dá)113萬戶，預(yù)期到2015年將增至超過390萬戶中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!滬深股市房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力Top10的投資價(jià)值分析1、Top10企業(yè)的總資產(chǎn)和總市值

中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!滬深股市房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力Top10的投資價(jià)值分析3、Top10企業(yè)的PE/PB(2006年數(shù)據(jù)）

中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!房地產(chǎn)上市企業(yè)2006的市場表現(xiàn)1、2006年，上證指數(shù)和深圳成指分別上漲126.55%和125.42%2、地產(chǎn)指數(shù)全年累計(jì)上漲168.03%，超過同期大盤整體漲幅40個(gè)百分點(diǎn)3、TOP10企業(yè)2006年的市場表現(xiàn)：—行業(yè)龍頭表現(xiàn)優(yōu)異：萬科2006年末市值達(dá)675億元，同比上升321%，股價(jià)全年上漲263%—區(qū)域龍頭得到投資者關(guān)注與認(rèn)可—資產(chǎn)注入、并購重組者受市場追捧。中寶股份全年股價(jià)分別上漲達(dá)337.87%；泛海建設(shè)全年股價(jià)上漲714.01%中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!房地產(chǎn)上市企業(yè)TOP10的價(jià)值分析1、主營業(yè)務(wù)收入：TOP10企業(yè)共實(shí)現(xiàn)430億元，同比增長48.8%2、實(shí)現(xiàn)利潤:TOP10總額達(dá)98.9億元，同比增長59.6%3、經(jīng)濟(jì)增加值：TOP10企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值為36.78億元，占比78.3%—萬科表現(xiàn)尤為突出，其經(jīng)濟(jì)增加值已達(dá)15.74億元，同比增長近95%?！獙Ρ纫酝谋憩F(xiàn)，可以看出萬科、陸家嘴和金融街等行業(yè)與區(qū)域龍頭創(chuàng)造財(cái)富的能力逐年增強(qiáng)，并保持著良好的穩(wěn)定性4、稅后利潤：TOP10企業(yè)的稅后經(jīng)營凈利潤總計(jì)約62.38億元，與去年的TOP10企業(yè)相比增長45.4%5、資本成本：增長僅13.9%，明顯低于稅后經(jīng)營凈利潤增幅中國房地產(chǎn)行業(yè)分析共15頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!結(jié)論1、中國城市化進(jìn)程以及經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展帶來了無限機(jī)遇，長期看好中國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展2、由于需求的剛性以及和諧社會(huì)的建設(shè)及新農(nóng)村建設(shè)，宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)市場快速發(fā)展影響有限3、在人民幣升值因素及流動(dòng)性充裕的