悲觀預(yù)期剛過短期反彈未完

周度聚焦：反彈結(jié)束了嗎？近一周A股場遍，其上指下跌3.8，中證500下跌543，滬深300跌419業(yè)來周織表現(xiàn)地鋼幅較多期聯(lián)正將表提日場為注當(dāng)?shù)膹椃窠?jīng)束本文為詳分。圖：本周市場普下跌 圖：美國失業(yè)持續(xù)降000-.00-.00-.00-.00-.00-.00

-3.82

周漲跌幅（）4.19 -4.41

-5.43

1009080706050403020100

美國:新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù):初值(千人）6美國:失業(yè):） 65544222-722-822-922-022-122-222-122-222-322-4圖：本紡織表較好周漲跌幅）周漲跌幅）400200000-.00-.00-.00-.00紡織服電力及公用事食品飲料家紡織服電力及公用事食品飲料家交通運(yùn)汽農(nóng)林牧銀通商貿(mào)零售電國防軍工消費(fèi)者服非銀行金輕工制造石油石化機(jī)傳媒綜合計(jì)算基礎(chǔ)化工建綜合金電力設(shè)備及新能源建醫(yī)煤有色金屬鋼房地加息和縮表對市場有何影響？復(fù)盤上一輪海外緊次加息預(yù)期與縮表動(dòng)市場影響更大美儲(chǔ)會(huì)宣布息0基并于6月始表市于后加和表于場的影響較關(guān)此們盤了一美儲(chǔ)息期致其為個(gè)段息預(yù)階（205.2151續(xù)息（215120176加+期表階（207.217.縮階2017129.具來看（1首加息預(yù)期市影更。次加前債0利高明，在2.5左，但正式始息開回全球要數(shù)標(biāo)上證加前波亦大加息落后（2縮預(yù)對市影不著在縮預(yù)期（一美儲(chǔ)于207年6放縮引縮預(yù)并對造成大力間A與美股均現(xiàn)行勢疊當(dāng)時(shí)內(nèi)濟(jì)蘇企盈利續(xù)A股表依然較（正縮對市影更上縮表動(dòng)債10年收益率開始續(xù)行國主指數(shù)同基面弱普遍行萬全A證數(shù)在上輪表間計(jì)幅分達(dá)到6.50和22，標(biāo)和斯克指數(shù)在海資回的景表現(xiàn)對異。圖：過去一輪聯(lián)儲(chǔ)息縮表節(jié)奏350加息預(yù)期美國:加息預(yù)期美國:10()美國:國債收益率:0年()加息期間美國:國債益:()加息+縮表預(yù)期息25020015010005021-121-521-21-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-9-.50數(shù)據(jù)來源：，圖：過去一輪聯(lián)儲(chǔ)息縮表節(jié)奏1,0090080070060050040030021-21-121-321-521-721-921-121-121-321-521-721-921-121-121-321-521-721-921-121-121-321-521-721-921-121-121-321-521-721-921-1

350萬得全A滬深300納斯達(dá)克指數(shù) 萬得全A滬深300納斯達(dá)克指數(shù) 標(biāo)普50（右）縮表預(yù)期加息+250200150100500數(shù)據(jù)來源：，圖：上一輪美儲(chǔ)加縮表期間市場表現(xiàn)）.IA-.0.4-.0.H-.6.6-.5.Z-.5.9-.1.H-.8.6-.8P.I.4.7.0II.I.2.8.8數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)方面來看縮表預(yù)期間景氣為決定行表的主要因素表啟動(dòng)價(jià)值板塊相對抗跌從一息周不階的業(yè)現(xiàn)來（1表期間景業(yè)現(xiàn)遍優(yōu)在上輪+表期間色屬鋼等周期板區(qū)漲幅顯前主源當(dāng)國給側(cè)革上企利大增加因景預(yù)依此期行表的要定因縮預(yù)對所帶來的負(fù)影相較（啟縮后值塊對抗縮啟后市場普遍迎回業(yè)縮期間現(xiàn)跌局中食飲行和家電等偏定價(jià)板表相對主源經(jīng)濟(jì)面落背下融消費(fèi)等塊相穩(wěn)的利特。表：上一輪加周期同階段的行業(yè)表現(xiàn)階段行業(yè)區(qū)間漲跌幅（）階段行業(yè)區(qū)間漲跌幅（）加息+縮表預(yù)期有色金屬33.62加息+縮表食品飲料4.93鋼鐵20.92銀行5.70煤炭20.17石油石化9.07建材15.09消費(fèi)者務(wù)9.81非銀行融13.96非銀行融18.22電子13.57醫(yī)藥19.52銀行11.24家電19.65通信11.16農(nóng)林牧漁21.07基礎(chǔ)化工10.70房地產(chǎn)23.06綜合10.25交通運(yùn)輸27.48數(shù)據(jù)來源：，ind市的反彈結(jié)束了嗎？對外部沖擊基本面策力度的最悲觀預(yù)剛行業(yè)輪動(dòng)也不充分期反彈未完我東策市底外沖而四延震盤市場底促因現(xiàn)部沖經(jīng)基面政力>值情緒當(dāng)次審視來期彈未束一外險(xiǎn)如疫外縮難一周前的最觀度俄沖對市影鈍。二4月經(jīng)數(shù)大率，最悲觀期過政局議堅(jiān)經(jīng)增目下保增政有加振場信。三盤看部反結(jié)時(shí)期各行均明反本次反彈行輪并充分跌較行如算農(nóng)業(yè)輕等彈顯具體來：內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)沖擊難一前的最悲觀程度盤史型5底基因素以外的險(xiǎn)擊影政后成場的鍵素，如2008年9月次危機(jī)升成球融012內(nèi)臨大的政不定016初受大小非禁流性憂、218年12孟事加國縮預(yù)、200年的冠情擊前來我面的外部擊類以多底部的集合更復(fù)雜如而言時(shí)臨大議開冠情擊同時(shí)面臨海緊周開緣政沖以場壓力大但外沖程度言現(xiàn)基都了其悲的首內(nèi)而言上疫確定性好情經(jīng)的政策供鏈障施不斷外年同時(shí)面臨重會(huì)的開政策確性較012較強(qiáng)其次外而言聯(lián)儲(chǔ)在5月OC議已在望軟陸后更于5BP度的加息于場遍的5B緣治突面俄烏突續(xù)雖后仍存不確性但美俄斯各面裁較極市對反已所化故總體看內(nèi)沖都達(dá)到4月7市創(chuàng)證283低時(shí)度的程度。圖：國內(nèi)新增性數(shù)出現(xiàn)不斷下降 圖：美聯(lián)儲(chǔ)近決定息0數(shù)據(jù)來源：，ind 數(shù)據(jù)來源：，ind表：近期政策越來注意疫情與正常生活間的平衡日期 發(fā)言人/機(jī)構(gòu) 文件/會(huì)議/事件 核心內(nèi)容202年54日202年425日202年422日202年418日

發(fā)改委、財(cái)部、工信部央行等多部孫春蘭副總農(nóng)業(yè)農(nóng)村部國家衛(wèi)生健委劉鶴副總理

中央政治局會(huì)上海調(diào)研指導(dǎo)情防控工作《統(tǒng)籌新冠肺疫情防控和春農(nóng)業(yè)生產(chǎn)工作則》全國保障物流通促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)鏈穩(wěn)定電視話會(huì)議

要根據(jù)病毒變異和傳播的新特點(diǎn)，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展；堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零，最大程度保護(hù)人民生命安全和身體健康，最大度減少疫情對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。當(dāng)前上海疫情形勢總體穩(wěn)中向好，但基礎(chǔ)還不牢固，不能有絲毫僥松勁。堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”總方針不猶豫不動(dòng)搖，緊盯社會(huì)面清零攻目標(biāo)重要節(jié)點(diǎn)。要千方百計(jì)做好保障供應(yīng)工作，打通物資配送“最10米”不得“一刀切”和層層加碼，嚴(yán)禁以防疫為由擅自設(shè)卡攔截、隨意路封村、不讓農(nóng)民下地，及時(shí)打通影響農(nóng)民回鄉(xiāng)務(wù)農(nóng)、農(nóng)機(jī)上路作業(yè)、農(nóng)資調(diào)運(yùn)下擺、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)等的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，保證農(nóng)業(yè)生產(chǎn)常開展。改善物流從業(yè)人員工作生活條件并給予延期還貸等金融支持。要足發(fā)放使用全國統(tǒng)一通行證，核酸檢測結(jié)果48小時(shí)內(nèi)全國互，實(shí)行“即采即走即追”閉環(huán)管理，不得以等待核酸結(jié)果為由限制通行。逐個(gè)攻關(guān)解決重點(diǎn)地區(qū)突出問題。要著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，通過200億元科技創(chuàng)新再貸款和于交通物流領(lǐng)域的100億元貸款撬動(dòng)1萬億元資金，建立汽車集成電路、消費(fèi)電子、裝備制造、農(nóng)物資、食品、醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和外貿(mào)企業(yè)白名單。數(shù)據(jù)來源：，公開資料整理防疫形勢改善與政治局會(huì)議將扭轉(zhuǎn)市場對經(jīng)濟(jì)與政策力度的悲觀預(yù)期。復(fù)來看經(jīng)濟(jì)本和策度有不預(yù)那將市場的如2008年10月政策有續(xù)息寬經(jīng)數(shù)續(xù)政底的彈維2015年策反的中由經(jīng)數(shù)向時(shí)政持寬使持時(shí)間較到206流性擔(dān)沖才成場對當(dāng)來首先濟(jì)數(shù)據(jù)方，4月局I為474基于220年3月情發(fā)的位，后續(xù)4月他據(jù)概也較但主是4疫情著前形勢的改善往大率邊轉(zhuǎn)好其次政力面期穩(wěn)度信心不足但4月的治會(huì)議續(xù)實(shí)經(jīng)增目標(biāo)行強(qiáng)，日務(wù)、央行證會(huì)也不發(fā)聲加對體濟(jì)支持度未財(cái)前貸款工產(chǎn)城策將重進(jìn)更的財(cái)政工仍得。故總看前疫改善政局議扭市場經(jīng)與策度悲預(yù)期。圖：當(dāng)前MI幾乎僅于020年疫情爆發(fā)時(shí) 圖：年初以來國內(nèi)寬下資金成本有明顯降數(shù)據(jù)來源：，ind 數(shù)據(jù)來源：，ind反彈的行業(yè)輪方面歷史相比本輪反彈動(dòng)不充分我對去5歷史典型底的彈況行計(jì)，各萬級(jí)業(yè)底部前30個(gè)易跌度取中時(shí)反結(jié)束間反幅取位以到在5策底反彈至束結(jié)上各行均明的彈應(yīng)后有行結(jié)上輪動(dòng)漲但目各的反結(jié)來顯較多業(yè)社貿(mào)、紡服銀等有顯，構(gòu)仍空，期反大率未束。圖：過去5次典型底的反彈在結(jié)構(gòu)上都為分圖：本次反彈在結(jié)構(gòu)并不充分周度策略：短期反彈，中期筑底分子端：疫情沖擊持續(xù)，邊際改善疫情對消費(fèi)造成的擊續(xù)但邊際正在轉(zhuǎn)好情對費(fèi)成擊但著上海疫情顯好情成的流供鏈漸復(fù)情經(jīng)增和子端盈利的擊邊改（出選調(diào)地成為流2022五假期國內(nèi)游游16人同比少0.2現(xiàn)旅游入46.8億下降42.旅的性特來看人的意愿未到面制而是進(jìn)行了地調(diào)五期本游（40提比高10個(gè)點(diǎn)；鄉(xiāng)村的店單較明假長84帶露營標(biāo)的關(guān)店民俗訂單量清假增長5（）單移東亞，應(yīng)修、策持持續(xù)一度內(nèi)需弱疊供鏈損以南為表東亞家始在服裝、具領(lǐng)對國口形一的代一度南DP量91.5億，實(shí)際速503預(yù)全增速過66.5。，服制業(yè)出勢最強(qiáng)，許多織業(yè)單至排到年第3度約0月份后但長看隨著穩(wěn)外外的策形成及部疫情和應(yīng)逐修裝紡織的出口增速或重回一定水平（3）汽車交付量環(huán)比下降，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)。汽車供鏈要材冷軋板熱薄銅天橡膠聚環(huán)比分別+06、2.5、4.71.2、4.2、1.9，本端出小幅下，但體來看仍高4月鵬理交量比滑顯幅別為9.2416-62.2。但隨上海疫情形勢向好，以上汽與特斯拉為代表的汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利“名業(yè)工超8動(dòng)行供端際好4奧密克變株冠毒活疫提市情。5月1日午由藥中國生物北生制研所發(fā)的密戎異新病毒活式江省杭州市成一接也是球支對密戎變株入床驗(yàn)新冠病毒滅疫。密戎苗的地望市情起到振用。圖：越南紡織品出口比大幅增長 圖：越南進(jìn)出口金額行明顯數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖：乘用車銷量同比頻數(shù)據(jù)下滑尋底 圖：上游原材料出現(xiàn)際下降，但仍居高位數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，流動(dòng)：美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期回落，國內(nèi)維持相對寬松美聯(lián)儲(chǔ)5月加息落地時(shí)對后續(xù)加息力度表低于市場預(yù)期國內(nèi)宏流動(dòng)性依然維持相對寬方面周值注的美儲(chǔ)OC會(huì)正式宣布息50個(gè)點(diǎn)整合市一預(yù)此本次聯(lián)會(huì)正聲將于6月1以月75美的規(guī)開縮表本議上威表美經(jīng)發(fā)依然強(qiáng)來次然可能息0點(diǎn)但考慮息5點(diǎn)可由于此市普預(yù)未可能息5點(diǎn)因鮑威本會(huì)聲后續(xù)激進(jìn)的息期所后續(xù)通壓有回聯(lián)可會(huì)低的速度與幅隨縮的啟外動(dòng)收的勢將進(jìn)步現(xiàn)國方來看，當(dāng)前在疫情反復(fù)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨壓力的背景下，流動(dòng)性預(yù)計(jì)將維持相對寬松考慮后政專債行有迎高峰因期央可不于行準(zhǔn)操作，有采公市操作方來沖將期的LF以解金。1009080706050403020100

美國:新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù):初值(千人）6美國:失業(yè):） 65544222-722-822-922-022-122-222-122-222-322-4

1,00中期借貸利(MF):中期借貸利(MF):80060040020022-5222-522-622-722-822-922-022-122-2滯脹擔(dān)憂下外資存階性流出風(fēng)險(xiǎn)情緒資金期改善幅度有限F資金近期維持凈流入首外面在息地表日程背下外性收緊的趨進(jìn)步由于國季經(jīng)增不及時(shí)前沖突的擾動(dòng)未除因短外資在段流的險(xiǎn)次緒金面看4月份融整流過140億及節(jié)市已所反但資未流出的趨勢說市對未的預(yù)依相悲續(xù)來然期美儲(chǔ)議緩和后激的息期在外動(dòng)收國疫反濟(jì)壓背景數(shù)期以趨勢行同考情緒金加流通與市場存在定滯性因短期看緒金以幅流善度對限最后從EF申方面，近5個(gè)易以主指數(shù)EF金多維流入趨勢中證00滬深3ETF申分達(dá)到9.3億和19.13億但上證5ETF資金出對多凈回到31.9圖：新發(fā)基金規(guī)模持低迷 圖：外資近期小幅流出101010101080604020222-2-922-2-622-3-522-3-222-3-922-3-622-4-222-4-922-4-622-4-322-4-022-5-7

新成立基金份額:偏股型:周

40陸股通:周度買入成交凈額陸股通:周度買入成交凈額(億）20100-00-00-0022-22-1-222-1-922-2-222-2-922-2-622-3-522-3-222-3-922-3-622-4-222-4-922-4-622-4-322-4-022-5-71,001,001,001,00

融資余額:周:環(huán)比增融資余額:周

2000000-0.00-0.00

4.0近5個(gè)交易日E近5個(gè)交易日EF資金流入（億）2.01.0上證50000上證501,00-0.00-0.01,00-0.00-0.01,00-,0000-0.0-8-2-2-6-2-6-9-3-0.022-122-122-22222-122-122-222-222-322-322-422-4中證500滬深300創(chuàng)業(yè)板指中證100上證指數(shù)排名板塊凈申購（億）排名板塊凈申購（億）12.301-1.6921.132-6.9631.193-.224I51.444-.1651.795-.0361.716-.8979.247-.3388.828-.1098.179-.237.50-.19數(shù)據(jù)來源：，風(fēng)險(xiǎn)偏好海外滯脹和地緣風(fēng)險(xiǎn)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，保增長提振情緒風(fēng)險(xiǎn)偏好受海外滯脹和地緣風(fēng)險(xiǎn)壓制，但國內(nèi)穩(wěn)增長政策和疫情好轉(zhuǎn)將提振情緒：海外滯預(yù)疊加動(dòng)性收緊可能壓制險(xiǎn)好周聯(lián)儲(chǔ)議宣布加息50基，時(shí)明在6月1日始行，海流性然臨大壓力時(shí)資期能臨階性出風(fēng)期可會(huì)致A股市資段性流，食飲、能源外持占較的行可會(huì)成定擊。外資行業(yè)持倉分布（）1外資行業(yè)持倉分布（）1.0%1.0%1.0%80%60%40%食品飲料電力設(shè)備及食品飲料電力設(shè)備及醫(yī)電家基礎(chǔ)化工機(jī)非銀行金計(jì)算有色金電力及公用事業(yè)建交通運(yùn)汽車房地煤建農(nóng)林牧漁傳石油石鋼通輕工制國防軍商貿(mào)零紡織服綜合綜合金融00%數(shù)據(jù)來源：，ind上海會(huì)面疫情持好轉(zhuǎn)社會(huì)面零有望振市場前海地新病例已呈逐下的勢同隨相風(fēng)群排病占逐下前為1.0左，會(huì)清有望短達(dá)，且前部地已轉(zhuǎn)防區(qū)，由于疫的對于濟(jì)期擔(dān)較明后隨疫轉(zhuǎn)下迎來社會(huì)面清零，市場的擔(dān)憂情緒將大概率得到緩解，短期有望提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。圖：上海風(fēng)險(xiǎn)人群確病例占比持續(xù)下降3,002,002,001,001,005000

45上海確診病例和無癥狀感染者之和風(fēng)險(xiǎn)人群病例占比（上海確診病例和無癥狀感染者之和風(fēng)險(xiǎn)人群病例占比（/1622//1722//1822//1922//2022//2122//2222//2322//2422//2522//2622//2722//2822//2922//3022//122//222//322//422//522//6俄烏近期有所劇對市場險(xiǎn)偏好可有所壓制烏蘭防副部長利爾示烏蘭尋加北的標(biāo)經(jīng)寫憲標(biāo)會(huì)由于克當(dāng)相強(qiáng)的態(tài)度使前有和的烏勢確性次增，同時(shí)期羅巡艦?zāi)苟碇耐荒苡袆B(tài)勢西家俄羅斯進(jìn)步裁可會(huì)導(dǎo)全供鏈臨力因俄戰(zhàn)的將對商品應(yīng)產(chǎn)較的響可導(dǎo)全通力的一上由外加息的節(jié)可較期為烈，動(dòng)的緊能對后市造一壓。4%3%3%2%2%1%1%5%鈀礦釩礦碲礦鉑礦金礦鎳礦鐵礦石銅礦0%鈀礦釩礦碲礦鉑礦金礦鎳礦鐵礦石銅礦數(shù)據(jù)來源：，后“穩(wěn)增長政的進(jìn)一步加碼有望振場情緒近政局指出內(nèi)外擊經(jīng)發(fā)嚴(yán)性和確性上強(qiáng)調(diào)濟(jì)標(biāo)要要求加大宏的節(jié)近期家繼布城城鎮(zhèn)建的關(guān)預(yù)計(jì)在當(dāng)前濟(jì)然臨力背景后政持加穩(wěn)長一定調(diào)下場緒期望來一修。估值與情緒方面，數(shù)值持續(xù)回落，個(gè)股置近208年底部區(qū)域。場指數(shù)估值一回，前證50和深00前市盈分?jǐn)?shù)為22.和24.92，上進(jìn)步所回，證500國證2000前市率位分別為3.0和0.5小幅升大盤值勢出一分前數(shù)估值依然于對位個(gè)位置面前A股場200均以個(gè)占經(jīng)降至12.62，業(yè)板00均線上股比為6.，經(jīng)接近2018年的歷史底區(qū)，續(xù)降間已相有。圖：小盤指數(shù)有所回升上證50上證50滬深300中證500國證20080706050403020102121-121-321-521-721-921-121-121-321-521-721-921-122-122-322-522-722-922-122-122-322-522-722-922-122-122-322-5數(shù)據(jù)來源：，ind全部股-M全部股-M200以上個(gè)股占比創(chuàng)業(yè)板-M20以上個(gè)股占比9%8%7%6%5%4%3%2%1%221-821-121-621-121-421-921-221-721-221-521-021-321-821-121-621-121-421-921-221-721-221-521-022-322-822-122-622-1數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)配置：關(guān)注政策導(dǎo)向、預(yù)期改善和超跌高景氣短期業(yè)置邏來兩個(gè)面一?？s預(yù)期間景為定業(yè)表現(xiàn)的主因氣行改善行占是部反時(shí)行輪有前期跌幅大行均表機(jī)歷相本彈并充仍空反彈大概率未體業(yè)配以政向預(yù)改和跌氣三個(gè)角度分投機(jī)。其一政策導(dǎo)向角度經(jīng)濟(jì)向商零交運(yùn)會(huì)值關(guān)。近共央公國務(wù)辦廳《推進(jìn)縣為要體城鎮(zhèn)化建設(shè)意（意見現(xiàn)段城資費(fèi)城市差較均政公用設(shè)固資投僅地級(jí)以城城的12左，均費(fèi)出為地級(jí)及以城城的23右進(jìn)城設(shè)利擴(kuò)大期效資居消費(fèi)，開拓的大資費(fèi)間因我可從資產(chǎn)資消兩角入手，《見出利的業(yè)進(jìn)分定產(chǎn)資方盤國定產(chǎn)投資快速的20202現(xiàn)府扶政以歸為是轉(zhuǎn)移支付減稅給地府財(cái)上支二大基設(shè)建投要體現(xiàn)在地的定產(chǎn)資速快上三給方政在定域更的政策權(quán)限當(dāng)來看《見在這方均所調(diào)有望動(dòng)定產(chǎn)資向的商貿(mào)零交運(yùn)服用業(yè)電備環(huán)等業(yè)氣費(fèi)板來域濟(jì)我國濟(jì)非重的環(huán)消能還較提升空間當(dāng)縣第產(chǎn)比仍而費(fèi)加業(yè)水和快產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要?jiǎng)?，貿(mào)售、會(huì)務(wù)交運(yùn)等行有受。數(shù)據(jù)來源：，圖：縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 圖：全國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：，中國縣域統(tǒng)計(jì)年鑒 數(shù)據(jù)來源：，中國縣域統(tǒng)計(jì)年鑒其二預(yù)期改角度改善度及封及常態(tài)下后復(fù)關(guān)業(yè)，數(shù)化理關(guān)計(jì)算傳出相的消值關(guān)當(dāng)市及時(shí)封控核檢常逐漸成勢一面量頻核檢工所要求的數(shù)加敏訪權(quán)限制安應(yīng)響漏掃等術(shù)望動(dòng)數(shù)字化需相的算子等業(yè)發(fā)另面疫影下來的經(jīng)濟(jì)往來通樂活將采線模高對于臺(tái)需好信傳媒行然期分區(qū)存散疫上等地防經(jīng)為地到了很好的示用出少感染即速行控大規(guī)的酸測有防止了奧密戎毒傳4月7起上單新感染數(shù)已續(xù)4在1萬例以4月29日來蘇州已續(xù)天現(xiàn)會(huì)面5月1起春市全域?yàn)轱L(fēng)區(qū)疫拐點(diǎn)風(fēng)偏迎修后科防疫策以及“場碼數(shù)字兵的推下需有得修復(fù)酒餐旅及區(qū)、體育餐等行關(guān)消費(fèi)望來際善。數(shù)據(jù)來源：，其三超跌高景氣角超跌景的藥軍半體值關(guān)注藥部分子方如O疫一季業(yè)超場期景氣仍。期散點(diǎn)疫情發(fā)抗自繼普疊奧克變株新病滅疫已成第一劑接行景度提前藥塊已較為史盈位數(shù)約7.6可點(diǎn)注CO與疫等向當(dāng)外環(huán)境雜北甚表將長期提高軍比P在2會(huì)布02年國支比221增長7.1器備望增長軍基面動(dòng)代已空航工電子方值關(guān)導(dǎo)等關(guān)技領(lǐng)的產(chǎn)代推不國要圓廠如中芯等222年加速產(chǎn)3月國銷額比加17相關(guān)設(shè)備、料司氣仍。圖：醫(yī)板塊當(dāng)前估情況醫(yī)藥三級(jí)行業(yè)行業(yè)個(gè)股數(shù)量有一致預(yù)測個(gè)股數(shù)量預(yù)測代表率一致預(yù)測凈利2年復(fù)合增長率PETT）PEG其他醫(yī)療服務(wù)2192.84.72疫苗743.70.77醫(yī)療研發(fā)外包84.41.99醫(yī)院542.91.14醫(yī)療設(shè)備39.11.09原料藥48.71.36醫(yī)療耗材44.41.27血液制品6444.21.40體外診斷27.00.88診斷服務(wù)4321.40.78其他生物制品28.51.15化學(xué)制劑23.50.96線下藥店7632.91.43中藥Ⅲ32.21.44醫(yī)藥流通612.10.78電新三級(jí)行業(yè)行業(yè)個(gè)股數(shù)量有一致預(yù)測個(gè)股數(shù)量預(yù)測代表率一致預(yù)測凈利2年復(fù)合增長率PETT）PEG鋰4250.0%34.181.10.23磷肥及磷化工7571.4%14.415.30.10稀土4375.0%12.774.60.58電池化學(xué)品83.3%11.672.70.63粘膠5120.0%10.98.10.07鈷3310.0%92.337.70.41硅料硅片4410.0%89.638.70.43鋰電專用設(shè)備8675.0%80.813.41.66鋰電池75.0%66.872.41.08光伏加工設(shè)備9888.9%59.868.41.14逆變器4375.0%58.513.42.28光伏輔材78.6%52.358.71.12光伏電池組件550.0%50.339.00.78風(fēng)電整機(jī)5510.0%46.820.70.44線纜部件及其他35.5%37.834.10.90輸變電設(shè)備35.7%35.535.30.99電網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備45.5%34.436.61.06其他電源設(shè)備Ⅲ956.3%31.249.31.58電機(jī)Ⅲ736.8%31.046.21.49配電設(shè)備422.2%26.830.71.15綜合電力設(shè)備商3133.3%23.112.50.54風(fēng)電零部件78.6%19.233.51.75蓄電池及其他電8225.0%18.331.61.73電工儀器儀表318.8%17.735.31.99圖：中國3月半導(dǎo)體售額同比增加1%數(shù)據(jù)來源：，上周市場回顧上周全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)2022/4/26 2022/5/6 變動(dòng) 當(dāng)前PE 過去五年過去十年分位數(shù) 分位數(shù)股票市場上證綜指2,8863,0023.99%11.726.8%6.8%滬深300指數(shù)3,7843,9093.30%11.7016.0%16.0%創(chuàng)業(yè)板指2,1512,2454.39%45.0636.5%36.5%道瓊斯工業(yè)指數(shù)33,24032,899-1.03%21.2335.2%35.2%標(biāo)普500指數(shù)4,1754,123-1.24%20.197.0%7.0%納斯達(dá)克指數(shù)12,49112,145-2.77%28.232.7%2.7%富時(shí)100指數(shù)7,3867,3880.02%17.7142.3%42.3%德國DX指數(shù)13,75613,674-0.60%12.966.0%6.2%歐洲Sto50指數(shù)3,6323,574-1.60%0.00#N/A#N/A日經(jīng)225指數(shù)26,70027,0041.14%14.935.9%2.9%韓國綜指2,6682,645-0.89%11.1518.4%9.2%恒生指數(shù)19,93520,0020.34%9.222.8%2.8%恒生國企指數(shù)6,7476,8100.92%8.124.5%4.5%富時(shí)50指數(shù)期貨12,95613,1041.14%---債券市場中國2年國債收益率2.312.354.14bps/14.2%13.0%中國10年國債收益率2.832.830.13bps/13.3%11.1%美國2年國債收益率2.542.7218.00bps/94.2%97.1%美國10年國債收益率2.773.1235.00bps/97.8%98.9%德國10年國債收益率0.811.0322.00bps/99.8%76.5%日本10年國債收益率0.250.23-2.00bps/98.0%62.3%大宗商品市場ICE布油104.87113.227.96%/99.3%97.1%NYMEX原油101.71110.618.75%/99.2%99.6%倫敦金現(xiàn)1,905.101,882.99-1.16%/88.8%94.4%LME銅9,800.009,388.00-4.20%/82.3%91.1%匯率市場美元指數(shù)101.74103.661.89%/99.8%99.9%歐元兌美元1.061.05-0.86%/0.4%1.0%美元兌人民幣6.556.682.10%/49.0%68.3%其他IX33.5230.19-9.93%/91.4%95.6%比特幣期貨38,070.0036,065.00-5.27%/76.7%88.3%數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)及重要指數(shù)估值變動(dòng)截至222年5月6日盤，深30靜態(tài)E較4月9收有降，為1.6，業(yè)的態(tài)E有所降為5.0。市盈率P/M） 預(yù)測P/E（2021） 2018161412108642

市盈率P/（M） 預(yù)測P/E（2021年度） 均值9080706050403020100021-9 21-9數(shù)據(jù)來源：，

21-9 21-9數(shù)據(jù)來源：，分行業(yè)看，農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)、汽車（TT）估值處于歷史十五年中高分位點(diǎn)分為1.15.229電設(shè)備P（F于歷高為3.次為食品料6.1商貿(mào)易2.1圖：各行業(yè)E估值分位點(diǎn)（T，20225）PE歷史分位數(shù)（205年至今）歷史最PE 歷史最高PE0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10農(nóng)林牧漁14.95休閑服務(wù)24.92汽車7.88公用事業(yè)13.78食品飲料16.55商業(yè)貿(mào)易13.12國防和軍工17.83房地產(chǎn)6.80輕工制造14.00機(jī)械設(shè)備11.77家用電器10.55電氣設(shè)備17.28鋼鐵4.67建筑裝飾7.88計(jì)算機(jī)18.60通信9.22綜合20.71銀行4.50有色金屬12.89建筑材料9.98

5.4917.9912.37

48.9812.1023.3922.8414.6331.178.9910.4837.3926.4829.79

27.67

33.04

25.09

26.97

75.22

111.13

156.98209.6970.0074.38100.9596.23245.82120.03113.29136.0789.5099.99153.7392.83159.7096.27176.7165.27140.31124.5612非銀金融10.80.951218紡織服裝13.14.621823傳媒19.4.492323.醫(yī)藥生物20.651423.13.4化工12.4313.4

174.0498.33141.8499.4276.55交通運(yùn)輸9.95電子20.32采掘8.11創(chuàng)業(yè)板指27.04

11.4622.0411.7611.76

11.7045.0611.70

58.62118.1088.01137.8618中證50015.5818滬深3008.01上證506.94上證指數(shù)8.90

9.56

11.72

92.7550.7148.4856.160 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10數(shù)據(jù)來源：，圖：各行業(yè)B估值分位點(diǎn)（，2225）PB歷史分位點(diǎn)（205年今）歷史最低PB 歷史最高PB0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10電氣設(shè)備1.46食品飲料2.04商業(yè)貿(mào)易1.27國防和軍工1.21化工1.42家用電器0.95農(nóng)林牧漁1.11汽車1.12有色金屬1.36鋼鐵0.72輕工制造1.12電子1.31建筑材料1.30交通運(yùn)輸1.09休閑服務(wù)1.58計(jì)算機(jī)1.85醫(yī)藥生物1.60公用事業(yè)1.26機(jī)械設(shè)備1.41通信0.68紡織服裝1.14建筑裝飾0.78

1.610.91

2.591.811.403.012.823.121.561.971.70

1.882.551.081.80

2.852.312.533.17

2.18

3.836.18

9.8312.668.6112.696.775.348.116.1913.684.746.396.946.716.6410.4615.768.355.318.886.606.327.04綜合0.房地產(chǎn)0.8930.傳媒1.70

1.83

7.9110.0811.48銀行0.55采掘0.900.00采掘0.900.00創(chuàng)業(yè)板指2.511.52中證5001.441.521.滬深3001.上證501.02上證指數(shù)1.21

0.550.001.191.24

5.22

8.1211.5911.5915.015.897.467.197.140 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10數(shù)據(jù)來源：，股市資金供求資金入滬深股通凈流入：至22年5月6日盤本陸股資凈出2.62億元。圖：滬深股通凈流入23.623.6240200-00-0022-22-9-422-0-122-0-822-0-522-0-222-0-922-1-522-1-222-1-922-1-622-2-322-2-022-2-722-2-422-2-122-1-722-1-422-1-122-1-822-2-422-2-122-2-822-2-522-3-422-3-122-3-822-3-522-4-122-4-822-4-522-4-222-4-922-5-6數(shù)據(jù)來源：，ind融資余額：截至2022年4月28日滬股市資額1444454億，較4月22日少95.5元分來部行融余有所其銀（186億）融資額加多電（70.1億、算7.06）資少。圖：融資余額變動(dòng)與證指數(shù) 圖：行業(yè)融資余額變動(dòng)380360340320300280260

周融資余額變動(dòng)（億）（右） 上證指數(shù)

806040200-00-00-00

1001020304050607080

1.86

本行融余變億）

70.0670.060.3622//302222//3022//3122//3022//3122//3122//3022/0/122/1/022/2/122//3122//2822//3122//3022//3122//3022//3122//3122//3022/0/122/1/022/2/122//3122//2822//31銀紡服綜金建消者商零售家建輕制造鋼煤炭房石石農(nóng)牧交運(yùn)電及用業(yè)通信食飲料汽傳機(jī)國軍非行基化工有金屬醫(yī)電設(shè)及能計(jì)電數(shù)據(jù)來源：，ind 數(shù)據(jù)來源：，新基金發(fā)行：至022年5月6，周新立偏型金額6.1億份。圖：新成偏股型基規(guī)模50.040.030.020.010.0000

新成立偏股型基金份額（億份）211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 數(shù)據(jù)來源：，資金出O發(fā)行截至202年5月6上共3筆O發(fā)計(jì)資1.84億其中中江（909）筆募額高。圖：O發(fā)行情況 圖：定增募資情況10010010010080604020222-222-322-422-522-622-722-822-922-022-1