第3章財務(wù)分析程序與方法(東財財務(wù)分析)

第三章財務(wù)分析的程序與方法秦志敏教授主講2022/12/161第一頁，共76頁。上次課內(nèi)容回放第一篇財務(wù)分析概論第二章財務(wù)分析信息基礎(chǔ)

第一節(jié)財務(wù)分析信息的種類第二節(jié)年度報告的內(nèi)涵與作用第三節(jié)會計報表第四節(jié)會計報表附注第五節(jié)審計報告第六節(jié)財務(wù)分析法規(guī)與政策依據(jù)2022/12/162第二頁，共76頁。本次課講授內(nèi)容

第一篇財務(wù)分析概論第三章財務(wù)分析的程序與方法第一節(jié)財務(wù)分析的基本程序與步驟第二節(jié)戰(zhàn)略分析與會計分析第三節(jié)比率分析與因素分析第四節(jié)財務(wù)綜合分析評價技術(shù)

2022/12/163第三頁，共76頁。教學(xué)目的理解財務(wù)分析的基本程序與步驟明確戰(zhàn)略分析與會計分析內(nèi)涵了解會計分析的基本方法掌握財務(wù)分析的基本方法領(lǐng)會財務(wù)綜合分析評價技術(shù)理解財務(wù)分析報告內(nèi)涵2022/12/164第四頁，共76頁。第一節(jié)財務(wù)分析的基本程序與步驟一、財務(wù)分析程序基本界定：是進(jìn)行財務(wù)分析所應(yīng)遵循的一般規(guī)程。

學(xué)習(xí)意義：是財務(wù)分析順利進(jìn)行基礎(chǔ)與關(guān)鍵，為開展財務(wù)分析工作，掌握財務(wù)分析技術(shù)提供導(dǎo)引。2022/12/165第五頁，共76頁。二、財務(wù)分析程序與步驟——四個階段十個步驟

（一）財務(wù)分析信息搜集整理階段（二）戰(zhàn)略分析與會計分析階段（三）財務(wù)分析實(shí)施階段（四）財務(wù)分析綜合評價階段2022/12/166第六頁，共76頁。第一階段信息搜集整理階段

1.明確分析目的2.制定分析計劃3.搜集整理信息2022/12/167第七頁，共76頁。

第二階段戰(zhàn)略分析與會計分析階段4.戰(zhàn)略分析——目的：行業(yè)地位內(nèi)容：行業(yè)分析企業(yè)競爭策略分析5.會計分析——目的：揭示真實(shí)程度內(nèi)容：閱讀會計報表比較會計報表解釋會計報表修正會計信息2022/12/168第八頁，共76頁。第三階段財務(wù)分析實(shí)施階段6.財務(wù)指標(biāo)分析7.基本因素分析2022/12/169第九頁，共76頁。第四階段綜合分析與評價階段8.財務(wù)綜合分析與評價9.財務(wù)預(yù)測與價值評估10.財務(wù)分析報告2022/12/1610第十頁，共76頁。第二節(jié)戰(zhàn)略分析與會計分析一、企業(yè)戰(zhàn)略分析（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析的內(nèi)涵與作用（二）行業(yè)分析（三）企業(yè)競爭策略分析二、會計分析技術(shù)（一）會計分析的內(nèi)涵與步驟（二）會計分析的方法2022/12/1611第十一頁，共76頁。（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析的內(nèi)涵

企業(yè)戰(zhàn)略分析:

合理的財務(wù)報表分析必須以戰(zhàn)略分析為邏輯出發(fā)點(diǎn)。通過對企業(yè)所在行業(yè)或擬進(jìn)入行業(yè)的分析，明確企業(yè)自身地位及應(yīng)采取的競爭戰(zhàn)略，以權(quán)衡收益與風(fēng)險，了解與掌握企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ貏e是在企業(yè)價值創(chuàng)造或盈利潛力的過程。包括：行業(yè)分析企業(yè)競爭策略分析2022/12/1612第十二頁，共76頁。行業(yè)分析之前—宏觀環(huán)境分析

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素的總合。具體包括：經(jīng)濟(jì)周期貨幣政策財政政策匯率Eg：匯率-更多的外幣兌換本幣-本國產(chǎn)品的競爭力下降–成本上升-出口型企業(yè)業(yè)績受損2022/12/1613第十三頁，共76頁。第一、行業(yè)分析不同行業(yè)的獲利能力有很大的差異。邁克爾·波特在1982年出版的《競爭戰(zhàn)略》一書中，提出了分析行業(yè)平均盈利能力的“五大力量理論”。包括：（1）現(xiàn)有企業(yè)間的競爭（2）新進(jìn)入企業(yè)的威脅（3）替代產(chǎn)品的威脅（4）產(chǎn)品買方的議價能力（5）供應(yīng)商的議價能力。2022/12/1614第十四頁，共76頁。行業(yè)分析分析的目的：分析行業(yè)的盈利水平與盈利潛力，因為不同行業(yè)的盈利能力和潛力是不同的。影響行業(yè)盈利能力因素有許多，歸納起來主要主要有二：（1）行業(yè)的競爭程度（2）市場談判或議價能力2022/12/1615第十五頁，共76頁。（1）行業(yè)的競爭程度現(xiàn)有企業(yè)間的競爭；新加入企業(yè)的競爭威脅；替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅。2022/12/1616第十六頁，共76頁。現(xiàn)有企業(yè)間的競爭包括：行業(yè)增長率競爭者的集中和均衡產(chǎn)品的獨(dú)特性和轉(zhuǎn)換成本規(guī)模經(jīng)濟(jì)或?qū)W習(xí)成本、固定成本與變動成本的比率剩余生產(chǎn)能力和退出障礙2022/12/1617第十七頁，共76頁。新進(jìn)入企業(yè)的威脅包括：規(guī)模經(jīng)濟(jì)先行優(yōu)勢分銷渠道和關(guān)系網(wǎng)的進(jìn)入法律障礙2022/12/1618第十八頁，共76頁。替代產(chǎn)品的威脅包括：相對價格和經(jīng)營情況買方轉(zhuǎn)換的意愿產(chǎn)品買方的議價能力包括：價格敏感性交易地位供應(yīng)商的議價能力包括：價格敏感性交易地位2022/12/1619第十九頁，共76頁。（2）市場談判或議價能力行業(yè)競爭能力是行業(yè)盈利能力的先決因素，但行業(yè)實(shí)際盈利水平的高低，還取決于本行業(yè)企業(yè)與供應(yīng)商和消費(fèi)者（客戶）的議價能力。2022/12/1620第二十頁，共76頁。第二、企業(yè)競爭策略分析低成本競爭策略分析產(chǎn)品差異策略分析

思考：低成本競爭策略和產(chǎn)品差異策略是互斥還是相容？核心競爭力2022/12/1621第二十一頁，共76頁。

企業(yè)核心競爭力分析從外部特征分析，企業(yè)的核心競爭力主要表現(xiàn)在五個方面：（1）價值性（2）差異性（3）延展性（4）不可交易性（5）階段性2022/12/1622第二十二頁，共76頁。波特分析法波特在《競爭優(yōu)勢》一書中提出能夠為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略包括：成本優(yōu)勢差異化優(yōu)勢2022/12/1623第二十三頁，共76頁。分析時應(yīng)關(guān)注：（1）與企業(yè)所選競爭戰(zhàn)略相關(guān)的成功要素和風(fēng)險有那些？（2）企業(yè)目前是否擁有處理這些成功要素和風(fēng)險的資源和能力？（3）企業(yè)是否作出承諾以縮小其現(xiàn)有能力與實(shí)現(xiàn)競爭優(yōu)勢的必要條件之間的差距？2022/12/1624第二十四頁，共76頁。（4）企業(yè)是否采取與其競爭戰(zhàn)略相一致的方式組織其行動？（5）企業(yè)的競爭優(yōu)勢可持續(xù)嗎？是否存在著使企業(yè)優(yōu)勢戰(zhàn)略難以被模仿的障礙？（6）在可預(yù)計期限內(nèi)是否存在影響企業(yè)競爭優(yōu)勢的潛在變化？2022/12/1625第二十五頁，共76頁。其他競爭戰(zhàn)略分析方法1.SWOT分析法機(jī)會（Opportunities）威脅（Threats）優(yōu)勢（Strengths）劣勢（Weaknesses）2022/12/1626第二十六頁，共76頁。

SWOT矩陣2022/12/1627第二十七頁，共76頁。2.價值鏈分析法產(chǎn)業(yè)價值鏈企業(yè)內(nèi)部的價值鏈2022/12/1628第二十八頁，共76頁。PEST分析法主要是針對外部環(huán)境（特別是宏觀環(huán)境）的分析。政治因素（Political）經(jīng)濟(jì)因素（Economic）社會因素（Social）技術(shù)因素（Technological）2022/12/1629第二十九頁，共76頁。會計分析的內(nèi)涵會計分析：評價企業(yè)會計所反映的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的真實(shí)程度。會計分析的作用：之一：通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價，揭示會計信息的質(zhì)量；之二：通過對會計靈活性、會計估計的調(diào)整，修正會計數(shù)據(jù)，為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，并保證財務(wù)分析結(jié)論的可靠性。

2022/12/1630第三十頁，共76頁。會計分析的步驟閱讀會計報告比較會計報表解釋會計報表修正會計報表信息2022/12/1631第三十一頁，共76頁。閱讀會計報告

CPA的審計意見會計原則、會計政策及其變更會計信息及其內(nèi)控報告信息披露附注及其說明2022/12/1632第三十二頁，共76頁。比較會計報表（比較觀）解釋會計報表原因、影響結(jié)果、潛在危機(jī)等等修正會計報表差異調(diào)整、警示2022/12/1633第三十三頁，共76頁。會計分析的方法水平分析法垂直分析法趨勢分析法2022/12/1634第三十四頁，共76頁。（一）水平分析法(比較法)1.水平分析法的定義將反映企業(yè)報告期財務(wù)狀況的信息（特別指會計報表信息資料）與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務(wù)狀況的信息進(jìn)行對比，研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種財務(wù)分析方法。

2022/12/1635第三十五頁，共76頁。2.水平分析法的計算形式絕對值增減變動，其計算公式是：增減變動率，其計算公式是：變動比率值，其計算公式是：2022/12/1636第三十六頁，共76頁。水平分析法的注意問題可比性：指標(biāo)內(nèi)容時間長度計算方法計量單位2022/12/1637第三十七頁，共76頁。（二）垂直分析法（構(gòu)成分析法）1.垂直分析法的定義2.垂直分析法的計算形式

2022/12/1638第三十八頁，共76頁。垂直分析法是通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，反映報表中的項目與總體關(guān)系情況基期變動情況。某項目的比重＝該項目金額/各項目總金額×100%會計報表經(jīng)過垂直分析法處理后，通常成為同度量報表，或稱總體結(jié)構(gòu)報表、共同比報表等。2022/12/1639第三十九頁，共76頁。寶鋼賬齡比例（2008-2012）賬齡比例分析表☆各種賬齡的應(yīng)收賬款所占比例基本未變，集團(tuán)信用政策和收款政策比較穩(wěn)定。2022/12/1640第四十頁，共76頁。（三）趨勢分析法1.趨勢分析法的定義根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運(yùn)用指數(shù)或完成率的計算，確定分析期各有關(guān)項目的變動情況和趨勢的一種財務(wù)分析方法。2022/12/1641第四十一頁，共76頁。2.趨勢分析法的一般步驟計算指數(shù)定基指數(shù)環(huán)比指數(shù)評價結(jié)果預(yù)測趨勢2022/12/1642第四十二頁，共76頁。根據(jù)指數(shù)計算結(jié)果，評價與判斷企業(yè)各項指標(biāo)的變動趨勢及其合理性。預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)企業(yè)以前各期的變動情況，研究其變動趨勢或規(guī)律，從而可預(yù)測出企業(yè)未來發(fā)展變動情況。2022/12/1643第四十三頁，共76頁。［英］鮑勃·沃斯我們不可以單憑一年的數(shù)字評價公司業(yè)績。為了更清楚地了解公司業(yè)績的發(fā)展歷程和趨勢，以及發(fā)現(xiàn)我們認(rèn)為需要解釋和調(diào)查的比率變動，應(yīng)該分析公司3年的數(shù)字。當(dāng)然，5年的數(shù)字更好。2022/12/1644第四十四頁，共76頁。海爾各比率的圖示2022/12/1645第四十五頁，共76頁。本節(jié)點(diǎn)復(fù)習(xí)思考題什么是戰(zhàn)略分析？財務(wù)分析與戰(zhàn)略分析的關(guān)系？如何理解低成本競爭策略？如何理解產(chǎn)品差異競爭策略？會計分析技術(shù)如何在案例中予以應(yīng)用？2022/12/1646第四十六頁，共76頁。第三節(jié)比率分析與因素分析一、比率分析法（一）比率分析法的定義（二）比率分析指標(biāo)（三）標(biāo)準(zhǔn)比率（四）比率分析法的局限二、因素分析法（一）連環(huán)替代法（二）差額計算法2022/12/1647第四十七頁，共76頁。一、比率分析法

（一）比率分析法的內(nèi)涵比率分析法的概念是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一種財務(wù)分析方法。比率分析法的形式（1）百分率，如資本收益率10%；（2）比，如流動比率2∶1；（3）分?jǐn)?shù)，如負(fù)債為總資產(chǎn)的1/22022/12/1648第四十八頁，共76頁。（二）具體比率指標(biāo)按分析主體或目的劃分按分析內(nèi)容劃分按財務(wù)報表劃分2022/12/1649第四十九頁，共76頁。*2022/12/1650第五十頁，共76頁。(三）標(biāo)準(zhǔn)比率

算術(shù)平均法綜合報表法中位數(shù)法

2022/12/1651第五十一頁，共76頁。(四)比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關(guān)因素之間的變動很難綜合反映比率與會計報表的聯(lián)系比率給人們不保險的最終印象比率不能給人們會計報表關(guān)系的綜合觀點(diǎn)2022/12/1652第五十二頁，共76頁。二、因素分析法(一)定義

因素分析法是根據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系,按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。該法是財務(wù)分析中的重要方法。2022/12/1653第五十三頁，共76頁。(二)分類

連環(huán)替代法

差額計算法

2022/12/1654第五十四頁，共76頁。1.連環(huán)替代法的定義、程序和方法應(yīng)用定義：連環(huán)替代法是因素分析法的最基本的形式，它是從數(shù)值上測定各個相互聯(lián)系因素對有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的差異影響程度的一種分析方法。2022/12/1655第五十五頁，共76頁。計算程序：分解指標(biāo)體系，確定分析對象連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果比較替代結(jié)果，確定影響程度加總影響數(shù)值，驗算分析結(jié)果2022/12/1656第五十六頁，共76頁。指標(biāo)上年本年產(chǎn)品產(chǎn)量（件）材料單耗（千克/件）材料單價（元/千克）100085110076材料費(fèi)用（元）4000046200

一項簡單實(shí)例：2022/12/1657第五十七頁，共76頁。

分析對象——

材料費(fèi)用變動數(shù)=本年數(shù)-上年數(shù)=6200（元）分析公式：材料費(fèi)用

=產(chǎn)量

×

單耗

×

單價

2022/12/1658第五十八頁，共76頁。

上年數(shù)：1000×8×5=40000

替代Ⅰ：1100×8×5=44000

由于產(chǎn)量增加100件，使材料費(fèi)用增加4000元替代Ⅱ：1100×7×5=38500

由于單耗減少1千克，使材料費(fèi)用減少5500元

替代Ⅲ：1100×7×6=46200

由于單價增加1元，使材料費(fèi)用增加7700元三因素對材料費(fèi)用的綜合影響：6200元2022/12/1659第五十九頁，共76頁。

如何確定正確的替代順序，這一問題在理論上和實(shí)踐中都沒有定論。但一般認(rèn)為：先主要指標(biāo)，后次要指標(biāo)；先數(shù)量指標(biāo)，后質(zhì)量指標(biāo)；先基準(zhǔn)指標(biāo)，后附帶指標(biāo)。2022/12/1660第六十頁，共76頁?！?/p>

若隨意改變替代順序，其結(jié)果則與正確結(jié)論有差異舉例測試如下：材料費(fèi)用=單耗×單價×產(chǎn)量①②③上年數(shù)：8×5×1000=40000

替代Ⅰ：7×5×1000=35000

由于單耗變動，使材料費(fèi)用減少5000元（-5500）替代Ⅱ：7×6×1000=42000

由于單價變動，使材料費(fèi)用增加7000元（+7700）替代Ⅲ：7×6×1100=46200

由于產(chǎn)量變動，使材料費(fèi)用增加4200元（+4000）三因素對材料費(fèi)用的綜合影響：6200元

2022/12/1661第六十一頁，共76頁。連環(huán)替代法應(yīng)用時的注意問題因素分解的相關(guān)性分析前提的假定性

因素替代的順序性

順序替代的連環(huán)性

2022/12/1662第六十二頁，共76頁。2.差額計算法定義：差額計算法是連環(huán)替代法的簡化形式，也屬于因素分析法。它是直接利用各影響因素的實(shí)際數(shù)與基準(zhǔn)數(shù)的差額，在其他因素不變的假定條件下，計算各因素對分析指標(biāo)的影響程度。

2022/12/1663第六十三頁，共76頁。計算程序分解指標(biāo)體系，確定分析對象連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果差額代入式中，確定影響程度加總影響數(shù)值，驗算分析結(jié)果

2022/12/1664第六十四頁，共76頁。注意問題

連環(huán)替代法的注意問題，差額計算法時仍應(yīng)注意在分析因式不是連乘的情況下，最好采用連環(huán)替代法。

2022/12/1665第六十五頁，共76頁。第四節(jié)財務(wù)綜合分析評價技術(shù)一、財務(wù)綜合分析與評價（一）財務(wù)綜合分析方法（二）財務(wù)綜合評價方法二、財務(wù)預(yù)測分析與企業(yè)價值評估三、財務(wù)分析報告（一）財務(wù)分析報告的含義與作用（二）財務(wù)分析報告的內(nèi)容（三）財務(wù)分析報告的編寫要求2022/12/1666第六十六頁，共76頁。一、財務(wù)綜合分析與評價（一）財務(wù)綜合分析方法財務(wù)綜合分析方法概括地可分為兩類1.財務(wù)報表綜合分析，如資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析（詳見第四章）、利潤與現(xiàn)金流量綜合分析（詳見第六章）等；2.財務(wù)指標(biāo)體系綜合分析，如杜邦財務(wù)分析體系、杜邦財務(wù)指標(biāo)體系改進(jìn)分析（詳見第十二章）等。

2022/12/1667第六十七頁，共76頁。2