MBA財務管理原理-8股利分配課件

第八章股利分配學習目的與要求：通過本章的學習與研究，應當深入理解各種股利支付理論的理論要點與指導意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在熟練掌握各種基本的股利政策要點的基礎上，靈活制定適宜的股利政策。1第八章股利分配學習目的與要求：通過本章的學習與研究，應第八章股利分配主要內(nèi)容：利潤及利潤分配股利理論股利分配政策和股利支付股票股利2第八章股利分配主要內(nèi)容：2§1利潤及利潤分配的內(nèi)容

股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分。

涉及內(nèi)容主要包括：①股利支付程序、方式的確定②股利支付比率的確定—可能對公司股票價格產(chǎn)生影響③支付現(xiàn)金股利所需資金籌集方式的確定一、利潤分配的項目二、利潤分配的順序3§1利潤及利潤分配的內(nèi)容股利分配是指公司制企業(yè)向股東分一、利潤分配的項目按照我國《公司法》的規(guī)定，公司利潤分配的項目包括：1．法定盈余公積金2．任意盈余公積金3．股利（向投資者分配的利潤）4一、利潤分配的項目按照我國《公司法》的規(guī)定，公司利潤分配的項1．盈余公積金盈余公積金從稅后凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損，擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉增為資本。①法定盈余公積金：按稅后凈利的10%提取，但盈余公積金累計達到公司注冊資本的50%時，可不再得提取。②任意盈余公積金：由公司股東會根據(jù)需要決定是否計提以及提取的比例。51．盈余公積金盈余公積金從稅后凈利潤中提取形成，用于彌補公2．股利（向投資者分配的利潤）公司向股東支付股利（向投資者分配利潤）要在提取盈余公積金和公益金之后。“無利不分”原則：股份有限公司原則上應從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利公司用盈余公積金彌補虧損后，為維護其股票信譽，經(jīng)過股東大會特別決議，可用盈余公積金支付股利，但支付股利后留存的法定盈余公積金不得少于注冊資本的25%。62．股利（向投資者分配的利潤）公司向股東支付股利（向投資者分二、利潤分配的順序《公司法》規(guī)定的順序如下：1可供分配的利潤=本年凈利潤（或虧損）+年初未分配利潤（虧損）負數(shù)→停止分配；正數(shù)→后續(xù)分配2計提法定盈余公積金計提比例10%計提基數(shù)注意：計提基數(shù)不是可供分配的利潤，也不一定是本年的稅后利潤。7二、利潤分配的順序《公司法》規(guī)定的順序如下：73計提任意盈余公積

4向投資者分配利潤注意：若公司違反上述利潤分配順序，在抵補虧損和提取法定盈余公積金之前向股東分配利潤的，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤退還公司。83計提任意盈余公積

8§2股利理論股利理論主要討論股利分配對公司價值的影響。股利無關論股利相關論9§2股利理論股利理論主要討論股利分配對公司價值的影響。9一、股利無關論1.觀點股利無關論認為股利分配對公司的股票價格（市場價值）不會產(chǎn)生影響。2.假定①不存在個人和公司所得稅；②不存在股票發(fā)行和交易費用；③公司的投資決策不受股利分配的影響；④公司的投資者和管理者獲得相同的關于未來投資機會的信息。股利無關論描述的是一種完美無缺的、理想的市場，又被稱為完全市場理論。10一、股利無關論1.觀點103.結論①投資者不關心公司的股利分配：若公司留存較多的利潤用于再投資，會導致公司股票價格上升；此時盡管股利較低，需現(xiàn)金則可出售其股票。若公司發(fā)放較多的股利，投資者又可用現(xiàn)金再買入一些股票以擴大投資。即投資者對股利和資本利得無偏好。②股利支付比率不影響公司的價值：由于投資者不關心股利分配，因此公司價值完全由其投資的獲利能力決定，公司盈余在股利和保留盈余之間的分配并不影響公司的價值。

113.結論11二、股利相關論股利相關論認為：公司股利分配影響公司的市場價值。因為：實際生活中不存在無關論所提出的假設，股利分配是在很多制約因素的影響下進行的。主要有：（1）法律因素（2）股東因素（3）公司的因素（4）其他因素12二、股利相關論股利相關論認為：公司股利分配影響公司的市場價值1.法律因素：為保護債權人和投資者的利益，相關法規(guī)常對公司股利分配作限制。⑴資本保全：規(guī)定不得用資本（股本、資本公積）發(fā)放股利；⑵企業(yè)積累：公司必須按凈利潤的一定比例提取法定盈余公積；⑶凈利潤：年度累計凈利潤為正才能發(fā)放股利，以前年度虧損必必須足額彌補；⑷超額累積利潤：由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，故許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤。131.法律因素：為保護債權人和投資者的利益，相關法規(guī)常對公司股2.股東因素。⑴穩(wěn)定的收入和避稅：依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定股利，反對公司留有較多利潤；其余的股東出于避稅考慮→反對公司留有較多利潤；⑵控制權的稀釋：支付較高的股利→保留盈余減少→加大了將來增發(fā)新股的可能性→分散公司控制權→老股東反對→寧愿不分配股利也反對募集新股。142.股東因素。143.公司的因素⑴盈余的穩(wěn)定性⑵資產(chǎn)的流動性⑶舉債能力⑷資本成本⑸債務需要153.公司的因素15§3股利分配政策和股利支付一、股利分配政策二、股利支付16§3股利分配政策和股利支付一、股利分配政策16支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在此消彼長的關系，股利決策也就是內(nèi)部籌資決策。1．剩余股利政策2．固定或持續(xù)增長的股利政策3．固定股利支付率政策4．低正常股利加額外股利政策一、股利分配政策17支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在此消彼長的關系，股利1．剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余中留出，剩下的盈余才作為股利來分配。181．剩余股利政策18（1）股利分配方案的確定：

步驟：①設定目標資本結構：此資本結構下，加權平均資本成本最低；②計算目標資本結構下投資所需的權益資本數(shù)額；③最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數(shù)額；④若有剩下的盈余，再作為股利發(fā)放。（2）采用該政策的理由：為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低19（1）股利分配方案的確定：1920202．固定或持續(xù)增長的股利政策（1）分配方案的確定把每年發(fā)放的股利固定在某一個固定的水平上并在較長的時期內(nèi)保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額；此外，在長期通貨膨脹的年代里也應提高股利發(fā)放額。212．固定或持續(xù)增長的股利政策21（2）采用該政策的理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。①穩(wěn)定的股利向市場遞傳公司正常發(fā)展的信息，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；②穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出（特別是那些對股利高依賴性的股東）；③穩(wěn)定的股利政策可能與剩余股利理論相偏離，但股價除受投資機會和資本結構影響外，還可能受到股東的心態(tài)等多種因素的影響，有時維持穩(wěn)定的股利水平可能更重要。22（2）采用該政策的理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點股利的支付與盈余相脫節(jié)，當盈余較低時仍支付固定股利，可能導致資金短缺，財務狀況惡化，且不能如剩余股利政策保持較低的資本成本。23固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點233．固定股利支付率政策（1）分配方案的確定：公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利；各年股利隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動（2）采用該政策的理由：能使股利與公司盈余緊密相連，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則，真正公平對待每個股東缺點：各年股利變動較大，造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價格。243．固定股利支付率政策244低正常股利加額外股利政策（1）分配方案的確定：公司在一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。254低正常股利加額外股利政策25（2）采用該政策的現(xiàn)由：①使公司具有較大的靈活性：盈余較少或投資所需資金較多時，可維持設定的較低但正常的股利→股東不會有失落感；盈余增加較多時則適度增發(fā)股利→增強股東對公司的信心→有利于穩(wěn)定股價②可使那些依靠股利度日的股東每年至少得到較低但穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東26（2）采用該政策的現(xiàn)由：26二、股利支付（一）股利支付程序股利支付程序在于確定幾個特定的日期股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中應宣布每股支付的股利、股權登記期限、除去股息的日期。27二、股利支付（一）股利支付程序27股權登記日（除權日）：有權領取股利的股東有資格登記的截止日期。只有在股權登記日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權分享股利。除息日：即除去股利的日期。凡在除息日當天或以后購買該股票的股東，將不能獲得企業(yè)此次發(fā)放的股利。一般規(guī)定除權日前4天為除息日。股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。28股權登記日（除權日）：有權領取股利的股東有資格登記的截止日期例：假定A公司2002年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會在2002年11月15日的會議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利；本公司將于2003年1月2日將上述股利支付給已在2002年12月15日登記為本公司股東的人士?！?002年11月15日為A公司的股利宣告日；2002年12月15日為其股權登記日；2003年1月2日則為其股利支付日。29例：假定A公司2002年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會（二）股利支付的方式1.現(xiàn)金股利：以現(xiàn)金支付的股利，是股利支付的主要方式。必須要有累計盈余而且要有足夠的現(xiàn)金。2.財產(chǎn)股利：以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司擁有的其他企業(yè)的有價證券作為股利支付給股東。30（二）股利支付的方式1.現(xiàn)金股利：303.負債股利：公司以負債支付的股利，一般是以公司的應付票據(jù)支付給股東。

4.股票股利：公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東目前情況：1、4常用；2、3在我國公司實際中很少用，并非法律所禁止。313.負債股利：31§4．股票股利一、股票股利的影響公司以發(fā)放公司股票作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的財富，不導致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加，因而不是公司資金的使用，同時也并不因此而增加公司的財產(chǎn)，但會引起所有者權益內(nèi)各項目結構發(fā)生變化。32§4．股票股利一、股票股利的影響323333發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)的增加而引起EPS和每股市價的下降；但由于股東所持股份比例不變，故每個股東所持股票的市價總額仍保持不變。34發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)的增加而引該公司決定，本年按規(guī)定比例15％提取盈余公積(含公益金)，發(fā)放股票股利10％(即股東每持有10股可得1股)，并且按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.1元。要求：假設股票每股市價與每股賬面價值成正比例關系，計算利潤分配后的未分配利潤、盈余公積、資本公積、流通股數(shù)和預計每股市價。35該公司決定，本年按規(guī)定比例15％提取盈余公積(含公益金)，發(fā)①提取盈余公積=2000×15%=300（萬元）盈余公積余額=400+300=700（萬元）②流通股數(shù)=500×（1+10%）=550（萬股）③股票股利=40元×500×10%=2000萬元股本余額=1×550=550（萬元）資本公積余額=100+（2000-500×10%）=2050（萬元）④現(xiàn)金股利=500×（1+10%）×0.1=55（萬元）未分配利潤余額=1000+（2000-300-2000-55）=645（萬元）⑤分配前每股市價與賬面價值之比=40÷（4000÷500）=5分配后每股賬面價=（645+2050+700+550）÷550=7.17（元）預計分配后每股市價=7.17×5=35.86（元/股）36①提取盈余公積=2000×15%=300（萬元）盈余公積二、股票股利發(fā)放的意義1.對股東的意義：⑴若公司發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加得到更多現(xiàn)金；⑵實踐中，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例地下降；一般在發(fā)放少量股票股利（2%—3%）后，并不會引起股價的立即變化，使股東得到股票價值相對上升的好處；37二、股票股利發(fā)放的意義37⑶發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，能穩(wěn)定股價甚至略有上升。⑷納稅上的好處38⑶發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，能穩(wěn)定股價甚至略有上升2.股票股利對公司的意義：⑴發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無須支出現(xiàn)金，便于公司進行再投資，有利于公司長期發(fā)展；⑵在盈余和現(xiàn)金股利不變時，發(fā)放股票股利可以降低每股市價，從而吸引更多投資者；⑶發(fā)放股票股利往往向社會公眾傳遞公司將繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心；⑷發(fā)放股票股利比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加公司的負擔。392.股票股利對公司的意義：39演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第八章股利分配學習目的與要求：通過本章的學習與研究，應當深入理解各種股利支付理論的理論要點與指導意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在熟練掌握各種基本的股利政策要點的基礎上，靈活制定適宜的股利政策。41第八章股利分配學習目的與要求：通過本章的學習與研究，應第八章股利分配主要內(nèi)容：利潤及利潤分配股利理論股利分配政策和股利支付股票股利42第八章股利分配主要內(nèi)容：2§1利潤及利潤分配的內(nèi)容

股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分。

涉及內(nèi)容主要包括：①股利支付程序、方式的確定②股利支付比率的確定—可能對公司股票價格產(chǎn)生影響③支付現(xiàn)金股利所需資金籌集方式的確定一、利潤分配的項目二、利潤分配的順序43§1利潤及利潤分配的內(nèi)容股利分配是指公司制企業(yè)向股東分一、利潤分配的項目按照我國《公司法》的規(guī)定，公司利潤分配的項目包括：1．法定盈余公積金2．任意盈余公積金3．股利（向投資者分配的利潤）44一、利潤分配的項目按照我國《公司法》的規(guī)定，公司利潤分配的項1．盈余公積金盈余公積金從稅后凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損，擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉增為資本。①法定盈余公積金：按稅后凈利的10%提取，但盈余公積金累計達到公司注冊資本的50%時，可不再得提取。②任意盈余公積金：由公司股東會根據(jù)需要決定是否計提以及提取的比例。451．盈余公積金盈余公積金從稅后凈利潤中提取形成，用于彌補公2．股利（向投資者分配的利潤）公司向股東支付股利（向投資者分配利潤）要在提取盈余公積金和公益金之后。“無利不分”原則：股份有限公司原則上應從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利公司用盈余公積金彌補虧損后，為維護其股票信譽，經(jīng)過股東大會特別決議，可用盈余公積金支付股利，但支付股利后留存的法定盈余公積金不得少于注冊資本的25%。462．股利（向投資者分配的利潤）公司向股東支付股利（向投資者分二、利潤分配的順序《公司法》規(guī)定的順序如下：1可供分配的利潤=本年凈利潤（或虧損）+年初未分配利潤（虧損）負數(shù)→停止分配；正數(shù)→后續(xù)分配2計提法定盈余公積金計提比例10%計提基數(shù)注意：計提基數(shù)不是可供分配的利潤，也不一定是本年的稅后利潤。47二、利潤分配的順序《公司法》規(guī)定的順序如下：73計提任意盈余公積

4向投資者分配利潤注意：若公司違反上述利潤分配順序，在抵補虧損和提取法定盈余公積金之前向股東分配利潤的，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤退還公司。483計提任意盈余公積

8§2股利理論股利理論主要討論股利分配對公司價值的影響。股利無關論股利相關論49§2股利理論股利理論主要討論股利分配對公司價值的影響。9一、股利無關論1.觀點股利無關論認為股利分配對公司的股票價格（市場價值）不會產(chǎn)生影響。2.假定①不存在個人和公司所得稅；②不存在股票發(fā)行和交易費用；③公司的投資決策不受股利分配的影響；④公司的投資者和管理者獲得相同的關于未來投資機會的信息。股利無關論描述的是一種完美無缺的、理想的市場，又被稱為完全市場理論。50一、股利無關論1.觀點103.結論①投資者不關心公司的股利分配：若公司留存較多的利潤用于再投資，會導致公司股票價格上升；此時盡管股利較低，需現(xiàn)金則可出售其股票。若公司發(fā)放較多的股利，投資者又可用現(xiàn)金再買入一些股票以擴大投資。即投資者對股利和資本利得無偏好。②股利支付比率不影響公司的價值：由于投資者不關心股利分配，因此公司價值完全由其投資的獲利能力決定，公司盈余在股利和保留盈余之間的分配并不影響公司的價值。

513.結論11二、股利相關論股利相關論認為：公司股利分配影響公司的市場價值。因為：實際生活中不存在無關論所提出的假設，股利分配是在很多制約因素的影響下進行的。主要有：（1）法律因素（2）股東因素（3）公司的因素（4）其他因素52二、股利相關論股利相關論認為：公司股利分配影響公司的市場價值1.法律因素：為保護債權人和投資者的利益，相關法規(guī)常對公司股利分配作限制。⑴資本保全：規(guī)定不得用資本（股本、資本公積）發(fā)放股利；⑵企業(yè)積累：公司必須按凈利潤的一定比例提取法定盈余公積；⑶凈利潤：年度累計凈利潤為正才能發(fā)放股利，以前年度虧損必必須足額彌補；⑷超額累積利潤：由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，故許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤。531.法律因素：為保護債權人和投資者的利益，相關法規(guī)常對公司股2.股東因素。⑴穩(wěn)定的收入和避稅：依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定股利，反對公司留有較多利潤；其余的股東出于避稅考慮→反對公司留有較多利潤；⑵控制權的稀釋：支付較高的股利→保留盈余減少→加大了將來增發(fā)新股的可能性→分散公司控制權→老股東反對→寧愿不分配股利也反對募集新股。542.股東因素。143.公司的因素⑴盈余的穩(wěn)定性⑵資產(chǎn)的流動性⑶舉債能力⑷資本成本⑸債務需要553.公司的因素15§3股利分配政策和股利支付一、股利分配政策二、股利支付56§3股利分配政策和股利支付一、股利分配政策16支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在此消彼長的關系，股利決策也就是內(nèi)部籌資決策。1．剩余股利政策2．固定或持續(xù)增長的股利政策3．固定股利支付率政策4．低正常股利加額外股利政策一、股利分配政策57支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在此消彼長的關系，股利1．剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余中留出，剩下的盈余才作為股利來分配。581．剩余股利政策18（1）股利分配方案的確定：

步驟：①設定目標資本結構：此資本結構下，加權平均資本成本最低；②計算目標資本結構下投資所需的權益資本數(shù)額；③最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數(shù)額；④若有剩下的盈余，再作為股利發(fā)放。（2）采用該政策的理由：為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低59（1）股利分配方案的確定：1960202．固定或持續(xù)增長的股利政策（1）分配方案的確定把每年發(fā)放的股利固定在某一個固定的水平上并在較長的時期內(nèi)保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額；此外，在長期通貨膨脹的年代里也應提高股利發(fā)放額。612．固定或持續(xù)增長的股利政策21（2）采用該政策的理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。①穩(wěn)定的股利向市場遞傳公司正常發(fā)展的信息，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；②穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出（特別是那些對股利高依賴性的股東）；③穩(wěn)定的股利政策可能與剩余股利理論相偏離，但股價除受投資機會和資本結構影響外，還可能受到股東的心態(tài)等多種因素的影響，有時維持穩(wěn)定的股利水平可能更重要。62（2）采用該政策的理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點股利的支付與盈余相脫節(jié)，當盈余較低時仍支付固定股利，可能導致資金短缺，財務狀況惡化，且不能如剩余股利政策保持較低的資本成本。63固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點233．固定股利支付率政策（1）分配方案的確定：公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利；各年股利隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動（2）采用該政策的理由：能使股利與公司盈余緊密相連，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則，真正公平對待每個股東缺點：各年股利變動較大，造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價格。643．固定股利支付率政策244低正常股利加額外股利政策（1）分配方案的確定：公司在一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。654低正常股利加額外股利政策25（2）采用該政策的現(xiàn)由：①使公司具有較大的靈活性：盈余較少或投資所需資金較多時，可維持設定的較低但正常的股利→股東不會有失落感；盈余增加較多時則適度增發(fā)股利→增強股東對公司的信心→有利于穩(wěn)定股價②可使那些依靠股利度日的股東每年至少得到較低但穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東66（2）采用該政策的現(xiàn)由：26二、股利支付（一）股利支付程序股利支付程序在于確定幾個特定的日期股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中應宣布每股支付的股利、股權登記期限、除去股息的日期。67二、股利支付（一）股利支付程序27股權登記日（除權日）：有權領取股利的股東有資格登記的截止日期。只有在股權登記日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權分享股利。除息日：即除去股利的日期。凡在除息日當天或以后購買該股票的股東，將不能獲得企業(yè)此次發(fā)放的股利。一般規(guī)定除權日前4天為除息日。股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。68股權登記日（除權日）：有權領取股利的股東有資格登記的截止日期例：假定A公司2002年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會在2002年11月15日的會議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利；本公司將于2003年1月2日將上述股利支付給已在2002年12月15日登記為本公司股東的人士。”2002年11月15日為A公司的股利宣告日；2002年12月15日為其股權登記日；2003年1月2日則為其股利支付日。69例：假定A公司2002年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會（二）股利支付的方式1.現(xiàn)金股利：以現(xiàn)金支付的股利，是股利支付的主要方式。必須要有累計盈余而且要有足夠的現(xiàn)金。2.財產(chǎn)股利：以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司擁有的其他企業(yè)的有價證券作為股利支付給股東。70（二）股利支付的方式1.現(xiàn)金股利：303.負債股利：公司以負債支付的股利，一般是以公司的應付票據(jù)支付給股東。

4.股票股利：公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東目前情況：1、4常用；2、3在我國公司實際中很少用，并非法律所禁止。713.負債股利：31§4．股票股利一、股票股利的影響公司以發(fā)放公司股票作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的財富，不導致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加，因而不是公司資金的使用，同時也并不因此而增加公司的財產(chǎn)，但會引起所有者權益內(nèi)各項目結構發(fā)生變化。72§4．股票股利一、股票股利的影響327333發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)的增