期貨交易流程課件

交易業(yè)務(wù)（流程）是期貨交易者從交易賬戶開設(shè)到交易最終實現(xiàn)的全過程，一個完整的期貨交易業(yè)務(wù)操作包括開戶、下單（委托）、競價成交、結(jié)算、交割(若進入交割期)等五個步驟。期貨交易五步流程的操作，是通過期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀公司和期貨交易者之間的有機聯(lián)系完成的。第五章期貨交易業(yè)務(wù)操作交易業(yè)務(wù)（流程）是期貨交易者從交易賬戶開設(shè)到交易最終實現(xiàn)的全1投資者在進行交易前，首先要在期貨經(jīng)紀商處開戶。當確定要交易時，即時通知經(jīng)紀商下單，由經(jīng)紀商將交易單記載于委托單，然后公開叫價，進行交易。交易完成后通知客戶。較為傳統(tǒng)的交易流程（人工叫價）如下。紅馬甲投資者在進行交易前，首先要在期貨經(jīng)紀商處開戶。當確定要交易時2隨著電子技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，期貨電子交易方式逐漸成為期貨交易的主要方式。投資者可獲取交易帳單隨著電子技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，期貨電子交易方式逐漸成為期貨交3第一節(jié)交易前的準備市場有風(fēng)險，入市需謹慎！期貨市場是一個風(fēng)險性很強的投資場所，交易的復(fù)雜性也較高，投資者絕對不可以沖動，貿(mào)然入市。需要做好入市前的準備工作。第一節(jié)交易前的準備市場有風(fēng)險，入市需謹慎！4一、掌握期貨交易的基本知識1.基礎(chǔ)知識

期貨市場的基礎(chǔ)知識期貨商品的基礎(chǔ)知識經(jīng)濟、金融理論基礎(chǔ)知識2.分析方法

基本分析、技術(shù)分析、心理和行為分析的一般理論和應(yīng)用方法3.投資技巧和策略

進出市場時機的選擇、增減倉的策略、資金管理的技巧等4.風(fēng)險管理技術(shù)

投資風(fēng)險的特點、產(chǎn)生的根源以及控制和化解風(fēng)險的一般方法。一、掌握期貨交易的基本知識1.基礎(chǔ)知識2.分析方法3.投5二、樹立正確的投資理念1.風(fēng)險與收益并存的理念2.順應(yīng)市場的理念?

3.理智投資的理念?三、確定合理的資金投入

1.合理的資金來源2.適度的投資規(guī)模與期貨市場投資比例。合理的投資數(shù)額；適當?shù)耐顿Y比例，多種投資方式的最佳組合；確定承受風(fēng)險的最大限度

二、樹立正確的投資理念1.風(fēng)險與收益并存的理念三、確定合理6四、選擇可靠的經(jīng)紀公司1.迅速準確地接收和執(zhí)行交易指令2.資金安全3.信息與咨詢服務(wù)良好4.運作規(guī)范、信譽度高5.收費合理四、選擇可靠的經(jīng)紀公司1.迅速準確地接收和執(zhí)行交易指令2.資7第二節(jié)開戶與下單一、開戶1.定義與性質(zhì)期貨賬戶是指期貨交易者開設(shè)的、用于交易和履約保證的交易與資金信用賬戶。通過開立賬戶，投資者與期貨經(jīng)紀公司之間建立起一種委托—代理性質(zhì)的法律關(guān)系。2.開設(shè)交易賬戶的程序（環(huán)節(jié)）（1）經(jīng)紀商履行風(fēng)險揭示職責（《期貨交易風(fēng)險說明書》）

（2）雙方簽署委托交易合同（3）填制客戶登記表（4）交易所備案（確定客戶交易編碼并備案）（5）繳納保證金第二節(jié)開戶與下單一、開戶1.定義與性質(zhì)2.開設(shè)交易賬戶的程83.撤銷交易賬戶的操作與規(guī)定

投資者可以撤銷交易賬戶（銷戶）。

3.撤銷交易賬戶的操作與規(guī)定投資者可以撤銷交易賬戶（銷戶）9二、下單(下達交易指令)

(一)指令內(nèi)容與方式在每筆交易之前，客戶必須向經(jīng)紀商下達交易指令。指令內(nèi)容包括：交易品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶、經(jīng)紀商及客戶簽名等。指令可通過書面（柜臺委托）、電話、自助終端、網(wǎng)上委托等方式。二、下單(下達交易指令)(一)指令內(nèi)容與方式在每筆交易之10(二)指令的類型1.限價指令（limitorder）包括賣出限價和買入限價指令。在限價或更有利的價格上成交。成交速度慢，有時可能不能成交。例：買入4月黃金10手，415

2.市價指令(marketorder)

成交速度快，一旦下達不可更改或撤銷。例：買入4月黃金10手，市價

目前我國期貨交易所使用的指令主要有限價指令、市價指令和取消指令三種。(二)指令的類型1.限價指令（limitorder）2113.止損指令(stoporder/stop-lossorder)

又稱停損指令，是防止虧損擴大的指令措施。指交易者預(yù)先設(shè)定一個價位，當市場價格達到這一特定價位或更不利的價格時，止損指令立即自動生效，并以即時可能的最有利價格執(zhí)行。止損指令可分為買入止損指令和賣出止損指令。執(zhí)行止損指令的價格可能并不等于止損價格，因為止損指令在觸及指定價格后就以市場價格執(zhí)行。止損指令與限價指令是有區(qū)別的?！疤潛p出現(xiàn)”是指針對目前價位而言，并非投資者一定出現(xiàn)損失，有時，亦為保住已有利潤。例：買入4月黃金10手，價格415

stop3.止損指令(stoporder/stop-lossor124.觸及市價指令(market-if-touchedorder,MIT)MIT指令是限價指令和市價指令的混合體，又稱為borderorder。例：買入4月黃金10手，價格415

mit

是指當客戶指定的某一特定價格被市場觸及后，將其交易指令立即變?yōu)槭袃r交易指令(以可能的最有利價格進行交易)。若投資者發(fā)出平倉指示，限損指令用來限定價格向不利方向變化時發(fā)生虧損的額度；MIT用來確保投資者得到價格發(fā)生變化時帶來的盈利。MIT和停損單類似，其成交價位亦不會限定在指定價位以上或以下，所不同是MIT所設(shè)之指定價位須優(yōu)于市價（買入指定價低于市價，賣出指定價高于市價），而停損單之指定價位須劣于市價。4.觸及市價指令(market-if-touchedord135.止損限價指令（StopLimitOrder）假定當前市場價為438美元，一個買入的止損限價單規(guī)定停止價格為440美元，限價為441美元。只要有一個成交價達到440美元，止損限價指令就變?yōu)樵?41美元價位上的限價單。即：買入×××10手，價格440

stop，441limit

又稱“限價止損指令”，是限損指令和限價指令的混合，即在到了停止點后以限價執(zhí)行（stoporder不同）。必須規(guī)定兩種價格：截住（停止、觸發(fā)）價格和限價。5.止損限價指令（StopLimitOrder）假定當前146.套利指令指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一個指令也立即執(zhí)行。套利指令可不指定具體買賣價格，而以某固定價差來確定指令。例如，“購買一手7月棉花期貨合約并以170個基點以上的價差出售一手11月棉花期貨合約”，就是一個以價差報價的跨期套利指令。

6.套利指令指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行157.限時指令（TimeOrder或Time-of-dayOrder）在某一特定時間過后，即自動取消的委托指令。一般的買賣指令，當天收盤即自動失效。還有另一種特殊的委托單，稱為無限期委托或開放指令，只要不取消指令，委托無限期有效。8.雙向指令

指客戶向經(jīng)紀人下達兩個指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令自動撤銷。7.限時指令（TimeOrder或Time-of-day169.取消指令

指客戶要求將某一指定指令取消的指令(無成交或只有部分成交時)。另外，還存在一些其他類型的指令，如（全額）瞬間委托指令（fill-or-killorder)----即時全額交易，否則失效；即時（交易）委托指令(immediateorcancel)----即時交易，否則失效。但可以非全額，等。9.取消指令指客戶要求將某一指定指令取消的指令(無17第三節(jié)公開競價期貨交易通過公開競價，確定成交價格。一、公開競價原則價格優(yōu)先、時間優(yōu)先二、公開競價方式1.公開喊價方式。屬傳統(tǒng)的競價方式；2.計算機撮合成交方式。申報競價時，可采用集合競價或連續(xù)競價方式。第三節(jié)公開競價期貨交易通過公開競價，確定成交價格。一、公開18三、連續(xù)競價撮合成交連續(xù)競價撮合成交方式中，當買入價大于賣出價時，價格確定遵照下述原則：當買入價≥賣出價≥前一成交價，則：最新成交價=賣出價；買入價≥前一成交價≥賣出價，則：最新成交價=前一成交價；前一成交價≥買入價≥賣出價,則：最新成交價=買入價。即：成交價為三者中居中的一個價格。股票市場有所不同。?三、連續(xù)競價撮合成交連續(xù)競價撮合成交方式中，當買入價大于賣出19四、集合競價期貨市場上每個交易日的開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。開盤集合競價在開市前5分鐘內(nèi)進行，其中前4分鐘為期貨合約買賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。收盤集合競價在收市前5分鐘內(nèi)進行。集合競價所有成交均按同一價格成交。在每個交易日的規(guī)定時間段內(nèi)，由投資者按照自己所能接受的心理價格自由地進行買賣申報，電腦交易系統(tǒng)對全部有效委托進行一次集中撮合處理的過程稱為集合競價。四、集合競價期貨市場上每個交易日的開盤價和收盤價均由集合競價20競價交易原則：價格優(yōu)先+時間優(yōu)先成交價格確定原則最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量；高于集合競價產(chǎn)生價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。方法首先，分別對所有有效買入申報與賣出申報按價格由高到低與由低到高的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列。其次，依此將排在前面的買入申報和賣出申報配對成交，直到不能成交。競價交易原則：價格優(yōu)先+時間優(yōu)先最大成交量原則，即以此價格成21五、成交與確認

客戶的交易指令發(fā)出并成交后，投資者會得到成交反饋。成交回報記錄單包括成交價格、成交手數(shù)、成交回報時間等內(nèi)容。另外，每日閉市后經(jīng)紀商還為投資者提供交易結(jié)算報告。若對交易內(nèi)容有異議，投資者需在約定時間內(nèi)提出。五、成交與確認客戶的交易指令發(fā)出并成交后，投資者會得到成交22第四節(jié)交易結(jié)算一、結(jié)算程序結(jié)算是按規(guī)定依據(jù)交易結(jié)果對會員或客戶保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款及其它有關(guān)款項進行計算、劃撥的業(yè)務(wù)活動。實行分級結(jié)算制度：結(jié)算所對會員結(jié)算，經(jīng)紀會員對客戶進行結(jié)算。結(jié)算準備金的最低余額(超額保證金)由交易所規(guī)定。我國期貨交易所最新規(guī)定，會員的結(jié)算準備金賬戶余額不得低于人民幣200萬元(原50萬)。第四節(jié)交易結(jié)算一、結(jié)算程序結(jié)算是按規(guī)定依據(jù)交易結(jié)果對會23（一）結(jié)算所對會員的結(jié)算1.開立結(jié)算賬戶2.結(jié)算程序會員須開設(shè)專用交易資金帳戶，用于與結(jié)算所間的資金往來結(jié)算。開設(shè)專用資金帳戶時，須與結(jié)算所及結(jié)算銀行簽訂結(jié)算協(xié)議書。每一交易日交易結(jié)束后，結(jié)算所對每個會員的盈虧、交易手續(xù)費、保證金等款項進行結(jié)算。會員應(yīng)進行核對并妥善保存。結(jié)算完成后，結(jié)算所將會員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)通知結(jié)算銀行。會員若對結(jié)算結(jié)果有異議應(yīng)在規(guī)定時間內(nèi)提出。（一）結(jié)算所對會員的結(jié)算1.開立結(jié)算賬戶2.結(jié)算程序會員須開24（二）期貨經(jīng)紀會員對客戶的結(jié)算客戶開立帳戶，并繳納保證金。期貨經(jīng)紀商每日交易結(jié)束后對客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算，并向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。（二）期貨經(jīng)紀會員對客戶的結(jié)算客戶開立帳戶，并繳納保證金。期25二、結(jié)算公式與具體應(yīng)用（一）當日結(jié)算價

當日結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當日無成交，以上一交易日為準。期貨合約以當日結(jié)算價作為計算當日盈虧的依據(jù)。（二）結(jié)算準備金余額當日結(jié)算準備金余額（超額保證金）=上一交易日結(jié)算準備金余額+交易保證金變動額(即上日交易保證金－當日交易保證金)+當日盈虧+入金－出金－手續(xù)費等二、結(jié)算公式與具體應(yīng)用（一）當日結(jié)算價當日結(jié)算價是指某26（三）當日盈虧的計算1.當日盈虧可以分項計算分項結(jié)算公式為：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧（1）平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧平歷史倉盈虧=∑[(賣出平倉價-上日結(jié)算價)×賣出平倉量]+∑[(上日結(jié)算價-買入平倉價)×買入平倉量]平當日倉盈虧=∑[(當日賣出平倉價-當日買入開倉價)×賣出平倉量]+∑[(當日賣出開倉價-當日買入平倉價)×買入平倉量]（三）當日盈虧的計算1.當日盈虧可以分項計算（1）平倉盈虧=27（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

歷史持倉盈虧=

Σ[(當日結(jié)算價－上日結(jié)算價)×買入的歷史持倉量（多頭頭寸）]+Σ[(上日結(jié)算價－當日結(jié)算價)×賣出的歷史持倉量（空頭頭寸）]當日開倉持倉盈虧=∑[（當日結(jié)算價-買入開倉價）×買入開倉量]+∑[（賣出開倉價-當日結(jié)算價）×賣出開倉量]（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧歷史持倉盈虧282.當日盈虧可以綜合成為總公式當日盈虧=∑[(賣出成交價-當日結(jié)算價）×賣出量]+∑[(當日結(jié)算價-買入成交價）×買入量]+（上日結(jié)算價-當日結(jié)算價）×（上日賣出持倉量-上日買入持倉量）2.當日盈虧可以綜合成為總公式當日盈虧=29(四)當日交易保證金計算當日交易保證金=當日結(jié)算價×當日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例(四)當日交易保證金計算當日交易保證金=30例1

某客戶新開戶存入保證金10萬元。1月27日開倉買入豆粕期貨合約40手（10噸／手），成交價2000元／噸。同一天，該客戶賣出平倉20手豆粕期貨合約，成交價2040元／噸。當日結(jié)算價為2050元／噸，交易保證金比例為5%，在不計手續(xù)費、稅金等費用的情況下：（1）當日盈虧=

(2040-2050)×20×10+(2050-2000)×40×10=18000（元）或：當日盈虧=當日平倉盈虧+當日持倉盈虧=（2040-2000）×20×10+（2050-2000）×20×10（2）當日結(jié)算準備金余額=100000-2050×20×10×5%+18000=97500

例1（1）當日盈虧=（2）當日結(jié)算準備金余額=311月28日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2040元／噸，當日結(jié)算價為2060元／噸，則：（1）當日盈虧=(2060-2040)×8×10+(2050-2060)×(0-20)×10=3600或：當日盈虧=當日開倉持倉盈虧+歷史持倉盈虧=（2060-2040）×8×10+（2060-2050）×20×10（2）當日結(jié)算準備金余額=97500+（2050×20×10×5%-2060×28×10×5%）+3600=927601月28日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2040元／噸，321月29日該客戶又將28手大豆合約賣出平倉，成交價為2080元／噸，當日結(jié)算價為2050元／噸，則：（1）當日盈虧=(2080-2050)×28×10+(2060-2050)×(0-28)×10=5600或當日盈虧=平歷史倉盈虧=（2080-2060）×28×10（2）當日結(jié)算準備金余額=92760+2060×28×10×5%+5600=1272001月29日該客戶又將28手大豆合約賣出平倉，成交價為208033例2某新客戶開戶存入保證金10萬元，開戶當日開倉買入30手大豆期貨合約（10噸／手），買入價為2850元／噸，保證金比例為10%.當日該期貨合約結(jié)算價為2800元／噸，則:（1）當日盈虧=（2800-2850）×30×10=-15000元第二日，該期貨合約結(jié)算價為2750元／噸，則:（1）當日盈虧=（2800-2750）×(0-30)×10=-15000元（2）當日結(jié)算準備金余額＝1000+2800×30×10×10%-2750×30×10×10%-15000=-12500元（2）當日結(jié)算準備金余額＝100000-2800×30×10×10%-15000=1000例2當日該期貨合約結(jié)算價為2800元／噸，則:（1）當日盈虧34假設(shè)期貨經(jīng)紀公司在客戶無力追加保證金的情況下，于第三日對其強行平倉，則應(yīng)以2700元／噸的價格至少賣出多少期貨合約才能保證交易保證金不低于限額（設(shè)第三日經(jīng)紀公司以當日結(jié)算價2700元／噸賣出期貨合約)？第三日盈虧=（2750-2700）×（0-30）×10=-15000元設(shè)應(yīng)強行平倉的手數(shù)為X手，則：100000-15000-15000-15000=（30-X）×2700×10×10%得X=9.6

即期貨經(jīng)紀公司至少應(yīng)賣出10手大豆期貨合約假設(shè)期貨經(jīng)紀公司在客戶無力追加保證金的情況下，于第三日對其強35第五節(jié)交割一、交割的種類分為實物交割與現(xiàn)金交割兩種。實物交割指交易雙方在交割日通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程；現(xiàn)金交割指在合約到期時對合約盈虧以現(xiàn)金方式進行結(jié)算。交割的合約數(shù)量一般不超過合約交易總量的3%。持有到期期貨合約的買賣雙方，必須履行各自的權(quán)利和義務(wù)。第五節(jié)交割一、交割的種類交割的合約數(shù)量一般不超過合約交易總36二、實物交割與交割結(jié)算價（一）實物交割

分為集中交割與滾動交割兩種。集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割。如上海期貨交易所均采用集中交割方式。滾動交割：除了最后交易日之后對所有未平倉合約進行配對交割外，從交割月第一個交易日開始至最后交易日之間的約定時間也可進行交割。如大連商品交易所所有合約和鄭州商品交易所的部分合約品種。二、實物交割與交割結(jié)算價（一）實物交割分為集中交割與滾37（二）交割結(jié)算價

交割結(jié)算價是指在進行交割時用于商品交收時所依據(jù)的基準價格。不同交易所及不同的實物交割方式，交割結(jié)算價的選取也不盡相同。1、以最后交易日結(jié)算價為基準。如上海期貨交易所的集中交割方式。2、以交割月第一個交易日至最后交易日所有結(jié)算價格的加權(quán)平均價為基準。如鄭州商品交易所的白糠、棉花等采用集中交割的品種。3、以合約配對日的結(jié)算價為基準。如大連商品交易所的滾動交割結(jié)算價（最后交易日后的交割除外——采用上述第2種方式）（二）交割結(jié)算價交割結(jié)算價是指在進行交割時用于商品交收38本章結(jié)束本章結(jié)束39演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！40交易業(yè)務(wù)（流程）是期貨交易者從交易賬戶開設(shè)到交易最終實現(xiàn)的全過程，一個完整的期貨交易業(yè)務(wù)操作包括開戶、下單（委托）、競價成交、結(jié)算、交割(若進入交割期)等五個步驟。期貨交易五步流程的操作，是通過期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀公司和期貨交易者之間的有機聯(lián)系完成的。第五章期貨交易業(yè)務(wù)操作交易業(yè)務(wù)（流程）是期貨交易者從交易賬戶開設(shè)到交易最終實現(xiàn)的全41投資者在進行交易前，首先要在期貨經(jīng)紀商處開戶。當確定要交易時，即時通知經(jīng)紀商下單，由經(jīng)紀商將交易單記載于委托單，然后公開叫價，進行交易。交易完成后通知客戶。較為傳統(tǒng)的交易流程（人工叫價）如下。紅馬甲投資者在進行交易前，首先要在期貨經(jīng)紀商處開戶。當確定要交易時42隨著電子技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，期貨電子交易方式逐漸成為期貨交易的主要方式。投資者可獲取交易帳單隨著電子技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，期貨電子交易方式逐漸成為期貨交43第一節(jié)交易前的準備市場有風(fēng)險，入市需謹慎！期貨市場是一個風(fēng)險性很強的投資場所，交易的復(fù)雜性也較高，投資者絕對不可以沖動，貿(mào)然入市。需要做好入市前的準備工作。第一節(jié)交易前的準備市場有風(fēng)險，入市需謹慎！44一、掌握期貨交易的基本知識1.基礎(chǔ)知識

期貨市場的基礎(chǔ)知識期貨商品的基礎(chǔ)知識經(jīng)濟、金融理論基礎(chǔ)知識2.分析方法

基本分析、技術(shù)分析、心理和行為分析的一般理論和應(yīng)用方法3.投資技巧和策略

進出市場時機的選擇、增減倉的策略、資金管理的技巧等4.風(fēng)險管理技術(shù)

投資風(fēng)險的特點、產(chǎn)生的根源以及控制和化解風(fēng)險的一般方法。一、掌握期貨交易的基本知識1.基礎(chǔ)知識2.分析方法3.投45二、樹立正確的投資理念1.風(fēng)險與收益并存的理念2.順應(yīng)市場的理念?

3.理智投資的理念?三、確定合理的資金投入

1.合理的資金來源2.適度的投資規(guī)模與期貨市場投資比例。合理的投資數(shù)額；適當?shù)耐顿Y比例，多種投資方式的最佳組合；確定承受風(fēng)險的最大限度

二、樹立正確的投資理念1.風(fēng)險與收益并存的理念三、確定合理46四、選擇可靠的經(jīng)紀公司1.迅速準確地接收和執(zhí)行交易指令2.資金安全3.信息與咨詢服務(wù)良好4.運作規(guī)范、信譽度高5.收費合理四、選擇可靠的經(jīng)紀公司1.迅速準確地接收和執(zhí)行交易指令2.資47第二節(jié)開戶與下單一、開戶1.定義與性質(zhì)期貨賬戶是指期貨交易者開設(shè)的、用于交易和履約保證的交易與資金信用賬戶。通過開立賬戶，投資者與期貨經(jīng)紀公司之間建立起一種委托—代理性質(zhì)的法律關(guān)系。2.開設(shè)交易賬戶的程序（環(huán)節(jié)）（1）經(jīng)紀商履行風(fēng)險揭示職責（《期貨交易風(fēng)險說明書》）

（2）雙方簽署委托交易合同（3）填制客戶登記表（4）交易所備案（確定客戶交易編碼并備案）（5）繳納保證金第二節(jié)開戶與下單一、開戶1.定義與性質(zhì)2.開設(shè)交易賬戶的程483.撤銷交易賬戶的操作與規(guī)定

投資者可以撤銷交易賬戶（銷戶）。

3.撤銷交易賬戶的操作與規(guī)定投資者可以撤銷交易賬戶（銷戶）49二、下單(下達交易指令)

(一)指令內(nèi)容與方式在每筆交易之前，客戶必須向經(jīng)紀商下達交易指令。指令內(nèi)容包括：交易品種、交易方向、數(shù)量、月份、價格、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶、經(jīng)紀商及客戶簽名等。指令可通過書面（柜臺委托）、電話、自助終端、網(wǎng)上委托等方式。二、下單(下達交易指令)(一)指令內(nèi)容與方式在每筆交易之50(二)指令的類型1.限價指令（limitorder）包括賣出限價和買入限價指令。在限價或更有利的價格上成交。成交速度慢，有時可能不能成交。例：買入4月黃金10手，415

2.市價指令(marketorder)

成交速度快，一旦下達不可更改或撤銷。例：買入4月黃金10手，市價

目前我國期貨交易所使用的指令主要有限價指令、市價指令和取消指令三種。(二)指令的類型1.限價指令（limitorder）2513.止損指令(stoporder/stop-lossorder)

又稱停損指令，是防止虧損擴大的指令措施。指交易者預(yù)先設(shè)定一個價位，當市場價格達到這一特定價位或更不利的價格時，止損指令立即自動生效，并以即時可能的最有利價格執(zhí)行。止損指令可分為買入止損指令和賣出止損指令。執(zhí)行止損指令的價格可能并不等于止損價格，因為止損指令在觸及指定價格后就以市場價格執(zhí)行。止損指令與限價指令是有區(qū)別的?！疤潛p出現(xiàn)”是指針對目前價位而言，并非投資者一定出現(xiàn)損失，有時，亦為保住已有利潤。例：買入4月黃金10手，價格415

stop3.止損指令(stoporder/stop-lossor524.觸及市價指令(market-if-touchedorder,MIT)MIT指令是限價指令和市價指令的混合體，又稱為borderorder。例：買入4月黃金10手，價格415

mit

是指當客戶指定的某一特定價格被市場觸及后，將其交易指令立即變?yōu)槭袃r交易指令(以可能的最有利價格進行交易)。若投資者發(fā)出平倉指示，限損指令用來限定價格向不利方向變化時發(fā)生虧損的額度；MIT用來確保投資者得到價格發(fā)生變化時帶來的盈利。MIT和停損單類似，其成交價位亦不會限定在指定價位以上或以下，所不同是MIT所設(shè)之指定價位須優(yōu)于市價（買入指定價低于市價，賣出指定價高于市價），而停損單之指定價位須劣于市價。4.觸及市價指令(market-if-touchedord535.止損限價指令（StopLimitOrder）假定當前市場價為438美元，一個買入的止損限價單規(guī)定停止價格為440美元，限價為441美元。只要有一個成交價達到440美元，止損限價指令就變?yōu)樵?41美元價位上的限價單。即：買入×××10手，價格440

stop，441limit

又稱“限價止損指令”，是限損指令和限價指令的混合，即在到了停止點后以限價執(zhí)行（stoporder不同）。必須規(guī)定兩種價格：截?。ㄍＶ?、觸發(fā)）價格和限價。5.止損限價指令（StopLimitOrder）假定當前546.套利指令指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一個指令也立即執(zhí)行。套利指令可不指定具體買賣價格，而以某固定價差來確定指令。例如，“購買一手7月棉花期貨合約并以170個基點以上的價差出售一手11月棉花期貨合約”，就是一個以價差報價的跨期套利指令。

6.套利指令指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行557.限時指令（TimeOrder或Time-of-dayOrder）在某一特定時間過后，即自動取消的委托指令。一般的買賣指令，當天收盤即自動失效。還有另一種特殊的委托單，稱為無限期委托或開放指令，只要不取消指令，委托無限期有效。8.雙向指令

指客戶向經(jīng)紀人下達兩個指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令自動撤銷。7.限時指令（TimeOrder或Time-of-day569.取消指令

指客戶要求將某一指定指令取消的指令(無成交或只有部分成交時)。另外，還存在一些其他類型的指令，如（全額）瞬間委托指令（fill-or-killorder)----即時全額交易，否則失效；即時（交易）委托指令(immediateorcancel)----即時交易，否則失效。但可以非全額，等。9.取消指令指客戶要求將某一指定指令取消的指令(無57第三節(jié)公開競價期貨交易通過公開競價，確定成交價格。一、公開競價原則價格優(yōu)先、時間優(yōu)先二、公開競價方式1.公開喊價方式。屬傳統(tǒng)的競價方式；2.計算機撮合成交方式。申報競價時，可采用集合競價或連續(xù)競價方式。第三節(jié)公開競價期貨交易通過公開競價，確定成交價格。一、公開58三、連續(xù)競價撮合成交連續(xù)競價撮合成交方式中，當買入價大于賣出價時，價格確定遵照下述原則：當買入價≥賣出價≥前一成交價，則：最新成交價=賣出價；買入價≥前一成交價≥賣出價，則：最新成交價=前一成交價；前一成交價≥買入價≥賣出價,則：最新成交價=買入價。即：成交價為三者中居中的一個價格。股票市場有所不同。?三、連續(xù)競價撮合成交連續(xù)競價撮合成交方式中，當買入價大于賣出59四、集合競價期貨市場上每個交易日的開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。開盤集合競價在開市前5分鐘內(nèi)進行，其中前4分鐘為期貨合約買賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。收盤集合競價在收市前5分鐘內(nèi)進行。集合競價所有成交均按同一價格成交。在每個交易日的規(guī)定時間段內(nèi)，由投資者按照自己所能接受的心理價格自由地進行買賣申報，電腦交易系統(tǒng)對全部有效委托進行一次集中撮合處理的過程稱為集合競價。四、集合競價期貨市場上每個交易日的開盤價和收盤價均由集合競價60競價交易原則：價格優(yōu)先+時間優(yōu)先成交價格確定原則最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量；高于集合競價產(chǎn)生價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。方法首先，分別對所有有效買入申報與賣出申報按價格由高到低與由低到高的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列。其次，依此將排在前面的買入申報和賣出申報配對成交，直到不能成交。競價交易原則：價格優(yōu)先+時間優(yōu)先最大成交量原則，即以此價格成61五、成交與確認

客戶的交易指令發(fā)出并成交后，投資者會得到成交反饋。成交回報記錄單包括成交價格、成交手數(shù)、成交回報時間等內(nèi)容。另外，每日閉市后經(jīng)紀商還為投資者提供交易結(jié)算報告。若對交易內(nèi)容有異議，投資者需在約定時間內(nèi)提出。五、成交與確認客戶的交易指令發(fā)出并成交后，投資者會得到成交62第四節(jié)交易結(jié)算一、結(jié)算程序結(jié)算是按規(guī)定依據(jù)交易結(jié)果對會員或客戶保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款及其它有關(guān)款項進行計算、劃撥的業(yè)務(wù)活動。實行分級結(jié)算制度：結(jié)算所對會員結(jié)算，經(jīng)紀會員對客戶進行結(jié)算。結(jié)算準備金的最低余額(超額保證金)由交易所規(guī)定。我國期貨交易所最新規(guī)定，會員的結(jié)算準備金賬戶余額不得低于人民幣200萬元(原50萬)。第四節(jié)交易結(jié)算一、結(jié)算程序結(jié)算是按規(guī)定依據(jù)交易結(jié)果對會63（一）結(jié)算所對會員的結(jié)算1.開立結(jié)算賬戶2.結(jié)算程序會員須開設(shè)專用交易資金帳戶，用于與結(jié)算所間的資金往來結(jié)算。開設(shè)專用資金帳戶時，須與結(jié)算所及結(jié)算銀行簽訂結(jié)算協(xié)議書。每一交易日交易結(jié)束后，結(jié)算所對每個會員的盈虧、交易手續(xù)費、保證金等款項進行結(jié)算。會員應(yīng)進行核對并妥善保存。結(jié)算完成后，結(jié)算所將會員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)通知結(jié)算銀行。會員若對結(jié)算結(jié)果有異議應(yīng)在規(guī)定時間內(nèi)提出。（一）結(jié)算所對會員的結(jié)算1.開立結(jié)算賬戶2.結(jié)算程序會員須開64（二）期貨經(jīng)紀會員對客戶的結(jié)算客戶開立帳戶，并繳納保證金。期貨經(jīng)紀商每日交易結(jié)束后對客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算，并向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。（二）期貨經(jīng)紀會員對客戶的結(jié)算客戶開立帳戶，并繳納保證金。期65二、結(jié)算公式與具體應(yīng)用（一）當日結(jié)算價

當日結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當日無成交，以上一交易日為準。期貨合約以當日結(jié)算價作為計算當日盈虧的依據(jù)。（二）結(jié)算準備金余額當日結(jié)算準備金余額（超額保證金）=上一交易日結(jié)算準備金余額+交易保證金變動額(即上日交易保證金－當日交易保證金)+當日盈虧+入金－出金－手續(xù)費等二、結(jié)算公式與具體應(yīng)用（一）當日結(jié)算價當日結(jié)算價是指某66（三）當日盈虧的計算1.當日盈虧可以分項計算分項結(jié)算公式為：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧（1）平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧平歷史倉盈虧=∑[(賣出平倉價-上日結(jié)算價)×賣出平倉量]+∑[(上日結(jié)算價-買入平倉價)×買入平倉量]平當日倉盈虧=∑[(當日賣出平倉價-當日買入開倉價)×賣出平倉量]+∑[(當日賣出開倉價-當日買入平倉價)×買入平倉量]（三）當日盈虧的計算1.當日盈虧可以分項計算（1）平倉盈虧=67（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

歷史持倉盈虧=

Σ[(當日結(jié)算價－上日結(jié)算價)×買入的歷史持倉量（多頭頭寸）]+Σ[(上日結(jié)算價－當日結(jié)算價)×賣出的歷史持倉量（空頭頭寸）]當日開倉持倉盈虧=∑[（當日結(jié)算價-買入開倉價）×買入開倉量]+∑[（賣出開倉價-當日結(jié)算價）×賣出開倉量]（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧歷史持倉盈虧682.當日盈虧可以綜合成為總公式當日盈虧=∑[(賣出成交價-當日結(jié)算價）×賣出量]+∑[(當日結(jié)算價-買入成交價）×買入量]+（上日結(jié)算價-當日結(jié)算價）×（上日賣出持倉量-上日買入持倉量）2.當日盈虧可以綜合成為總公式當日盈虧=69(四)當日交易保證金計算當日交易保證金=當日結(jié)算價×當日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例(四)當日交易保證金計算當日交易保證金=70例1

某客戶新開戶存入保證金10萬元。1月27日開倉買入豆粕期貨合約40手（10噸／手），成交價2000元／噸。同一天，該客戶賣出平倉20手豆粕期貨合約，成交價2040元／噸。當日結(jié)算價為2050元／噸，交易保證金比例為5%，在不計手續(xù)費、稅金等費用的情況下：（1）當日盈虧=

(2040-2050)×20×10+(2050-2000)×40×10=18000（元）或：當日盈虧=當日平倉盈虧+當日持倉盈虧=（2040-2000）×20×10+（2050-2000）×20×10（2）當日結(jié)算準備金余額=100000-2050×20×10×5%+18000=97500

例1（1）當日盈虧=（2）當日結(jié)算準備金余額=711月28日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2040元／噸，當日結(jié)算價為2060元／噸，則：（1）當日盈虧=(2060-2040)×8×10+(2050-2060)×(0-20)×10=3600或：當日盈虧=當日開倉持倉盈虧+歷史持倉盈虧=（2060-2040）×8×10+（2060-2050）×20×10（2）當日結(jié)算準備金余額=97500+（2050×20×10×5%-2060×28×10×5%）+3600=927601月28日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2040元／噸，721月29日該客戶又將28手大豆合約賣