汽車(chē)尾氣處理行業(yè)專題報(bào)告：國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)全面落地尾氣處理市場(chǎng)復(fù)蘇

汽車(chē)尾氣處理行業(yè)專題報(bào)告：國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)全面落地，尾氣處理市場(chǎng)復(fù)蘇1國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)全面實(shí)施，我國(guó)尾氣治理大幅收嚴(yán)1.1解決空氣污染，汽車(chē)尾氣治理至關(guān)重要我國(guó)空氣污染問(wèn)題仍有待解決。隨著近年工業(yè)發(fā)展和汽車(chē)普及率提升，大量的氮氧化物（NOx）、一氧化碳（CO）、碳?xì)浠衔铮℉C）、揮發(fā)性有機(jī)化合物（VOCs）等毒害氣體以及固體顆粒（PM）的排放嚴(yán)重破壞了大氣環(huán)境，引發(fā)霧霾、臭氧超標(biāo)等環(huán)境污染現(xiàn)象。根據(jù)中國(guó)生態(tài)環(huán)境公報(bào)（2021）數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)339個(gè)地級(jí)及以上城市中，121個(gè)城市環(huán)境空氣質(zhì)量超標(biāo)，占全部城市35.7%，339個(gè)城市“平均超標(biāo)天數(shù)”比例為12.5%，城市空氣污染防治形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。機(jī)動(dòng)車(chē)尾氣是我國(guó)主要的空氣污染源之一，其中汽車(chē)尾氣更是罪魁禍?zhǔn)?。根?jù)生態(tài)環(huán)境部《中國(guó)移動(dòng)源環(huán)境管理年報(bào)（2021）》，2020年全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)一氧化碳

（CO）、碳?xì)浠衔铮℉C）、氮氧化物（NOx）、顆粒物（PM）四項(xiàng)污染物總排放量為1593.0萬(wàn)噸。其中，一氧化碳（CO）、碳?xì)浠衔铮℉C）、氮氧化物（NOx）、顆粒物（PM）排放量分別為769.7萬(wàn)噸、190.2萬(wàn)噸、626.3萬(wàn)噸、6.8萬(wàn)噸。而汽車(chē)是污染物排放總量的主要貢獻(xiàn)者，其排放的一氧化碳（CO）、碳?xì)浠衔铮℉C）、氮氧化物（NOx）和顆粒物（PM）超過(guò)機(jī)動(dòng)車(chē)排放總量的90%。柴油車(chē)是治理污染重中之重。2020年，全國(guó)汽車(chē)一氧化碳（CO）、碳?xì)浠衔铮℉C）、氮氧化物（NOx）、顆粒物（PM）排放量分別為693.8萬(wàn)噸、172.4萬(wàn)噸、613.7萬(wàn)噸、6.4萬(wàn)噸。其中，柴油車(chē)排放的氮氧化物（NOx）占汽車(chē)排放總量的80%以上，顆粒物（PM）占90%以上；而汽油車(chē)排放的一氧化碳（CO）占汽車(chē)排放總量的80%以上，碳?xì)浠衔铮℉C）占70%以上。1.2國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)已全面落地，排放要求史上最嚴(yán)我國(guó)排放標(biāo)準(zhǔn)制定起步晚、追趕快，二十年實(shí)現(xiàn)國(guó)一到國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家較早制定了嚴(yán)格的尾氣排放法規(guī)，并持續(xù)升級(jí)。例如，歐盟自1970年起已對(duì)輕型車(chē)排放污染物進(jìn)行控制，并于1991年發(fā)布?xì)W一階段排放法規(guī)，至2014年全面進(jìn)入歐六標(biāo)準(zhǔn)階段。而我國(guó)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的制定起步較晚，第一批機(jī)動(dòng)車(chē)尾氣污染控制排放標(biāo)準(zhǔn)頒布于1983年，2000年后我國(guó)按照歐盟的汽車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)體系相繼制定了一系列中國(guó)的排放法規(guī)，快速完成了從國(guó)一到國(guó)五的跨越，并在2019年起分地區(qū)、分階段逐步推行國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)。目前已實(shí)施的國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)國(guó)五標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施情況和國(guó)內(nèi)機(jī)動(dòng)車(chē)實(shí)際情況進(jìn)行的一次自主創(chuàng)新，也是目前全球最嚴(yán)的汽車(chē)排放法規(guī)之一。國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)切換分a、b階段分步實(shí)施。2019年起我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)在全面實(shí)施國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，分國(guó)六a和國(guó)六b兩個(gè)階段逐步過(guò)渡，同時(shí)對(duì)輕型汽車(chē)、重型汽車(chē)、天然氣重型車(chē)等有不同的實(shí)施時(shí)間。針對(duì)重型柴油車(chē)，自2021年7月1日起，全國(guó)范圍內(nèi)所有生產(chǎn)、進(jìn)口、銷售的重型柴油車(chē)應(yīng)符合國(guó)六a限值要求，并將于2023年7月1日起將排放限值要求進(jìn)一步提升至國(guó)六b。針對(duì)輕型汽車(chē)，自2020年7月1日起，全國(guó)范圍內(nèi)所有生產(chǎn)、進(jìn)口、銷售的輕型汽車(chē)應(yīng)符合國(guó)六a限值要求，并將于2023年7月1日起將排放限值要求進(jìn)一步提升至國(guó)六b。國(guó)六排放要求大幅收嚴(yán)。在機(jī)動(dòng)車(chē)排放法規(guī)國(guó)六階段，各項(xiàng)尾氣排放限值均有顯著降低，且相較國(guó)五階段新增了對(duì)輕型車(chē)顆粒物數(shù)量（PN）和氧化亞氮（N2O）、重型柴油車(chē)與天然氣車(chē)顆粒物數(shù)量（PN）和氨氣（NH3）等污染物的排放要求。排放要求的不斷升級(jí)對(duì)整車(chē)生產(chǎn)廠商、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)廠商形成了巨大的環(huán)保壓力，也給尾氣后處理廠商帶來(lái)了巨大的技術(shù)挑戰(zhàn)和市場(chǎng)機(jī)遇。1.3尾氣后處理成為關(guān)鍵，新技術(shù)方案應(yīng)運(yùn)而生滿足國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)依賴尾氣后處理系統(tǒng)。內(nèi)燃機(jī)尾氣排放的控制手段分為機(jī)前控制、機(jī)內(nèi)燃燒和機(jī)后處理三個(gè)方面，其中機(jī)前控制主要是控制油品質(zhì)量，減少有害物質(zhì)；機(jī)內(nèi)燃燒是提高內(nèi)燃機(jī)的燃燒效率，使燃料充分燃燒。機(jī)前控制與機(jī)內(nèi)燃燒經(jīng)過(guò)多年的改善已達(dá)到較穩(wěn)定的水平，要實(shí)現(xiàn)國(guó)六排放達(dá)標(biāo)只能通過(guò)尾氣后處理技術(shù)的升級(jí)。目前，尾氣處理技術(shù)主要有TWC（三元催化器）、GPF（汽油機(jī)顆粒捕集器）、DOC（柴油氧化催化器）、SCR（選擇性催化氧化器）、DPF（柴油機(jī)顆粒捕集器）和ASC（氨泄漏催化器）等。國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)下尾氣處理新方案應(yīng)運(yùn)而生，有望給載體催化劑帶來(lái)新機(jī)遇。在國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)階段，汽油車(chē)尾氣處理采用TWC的方案，柴油車(chē)主要采用DOC+cDPF、SCR、DOC+SCR組合等方案，天然氣車(chē)主要采用GOC方案；而由于國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)尾氣中的各類污染物提出了更嚴(yán)格的排放限制，汽油車(chē)一般須采用TWC或TWC+cGPF組合方案，柴油車(chē)一般需要采用DOC+cDPF+SCR+ASC組合方案，天然氣車(chē)一般需要采用TWC或TWC+ASC組合方案。技術(shù)路線的升級(jí)將給載體和催化劑行業(yè)帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)會(huì)。尾氣后處理系統(tǒng)中，載體和催化劑是關(guān)鍵。尾氣后處理系統(tǒng)的生產(chǎn)主要分為載體生產(chǎn)、催化劑涂覆和催化單元封裝3個(gè)環(huán)節(jié)，載體制造廠商生產(chǎn)出載體后，由催化劑廠商進(jìn)行催化劑涂層的制造和涂覆，隨后催化單元交由封裝廠商進(jìn)行封裝，封裝完成后最終交付給發(fā)動(dòng)機(jī)廠、整車(chē)廠使用。在汽車(chē)尾氣后處理系統(tǒng)中，載體為尾氣處理化學(xué)反應(yīng)提供了反應(yīng)場(chǎng)所，其結(jié)構(gòu)和物理性能直接影響尾氣處理的效率，是汽車(chē)尾氣后處理系統(tǒng)的核心部件，而催化劑更是起催化作用的主體，其成分和用量直接決定尾氣處理系統(tǒng)的效果。2尾氣處理上游材料迎來(lái)格局重塑+市場(chǎng)擴(kuò)容雙重機(jī)遇2.1蜂窩陶瓷載體：海內(nèi)外技術(shù)代差縮窄，國(guó)內(nèi)廠商加快搶占市場(chǎng)2.1.1尾氣后處理的核心，寡頭長(zhǎng)期壟斷市場(chǎng)蜂窩陶瓷載體是尾氣后處理系統(tǒng)中的核心部件。起承載涂覆的催化劑，為催化劑參與尾氣處理提供化學(xué)反應(yīng)場(chǎng)所的作用，其物理結(jié)構(gòu)和性能保證了催化劑在各種工況條件下高效處理尾氣。催化劑與尾氣接觸并發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，其催化活性和催化選擇性影響催化性能和尾氣處理的轉(zhuǎn)化效率。根據(jù)尾氣后處理的反應(yīng)或過(guò)濾原理，蜂窩陶瓷載體主要分為直通式載體和壁流式載體：（1）直通式載體中氣流可從載體每一個(gè)孔道不受阻攔地直接通過(guò)，其壁較薄，孔密度較高，主要包括有SCR載體、DOC載體、ASC載體、TWC載體；（2）壁流式載體在直通式結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，交替封堵孔道，孔道側(cè)壁上均勻分布眾多微孔（10-14μm），形成一種捕捉、攔截、過(guò)濾碳煙顆粒物作用的結(jié)構(gòu)，其壁較厚，孔密度較低，主要包括DPF和GPF。為了滿足更高的排放標(biāo)準(zhǔn)，蜂窩陶瓷載體需提高處理尾氣的效率，不斷提高各項(xiàng)性能指標(biāo)。SCR、DOC、TWC載體向著高孔密度、超薄壁方向發(fā)展；DPF、GPF向著高孔隙率、窄孔徑分布和高耐熱沖擊的方向不斷提高。外國(guó)寡頭壟斷格局打破，國(guó)產(chǎn)替代提速。蜂窩陶瓷載體全球市場(chǎng)長(zhǎng)期由美國(guó)康寧公司和日本NGK公司壟斷，截至2020年二者合共約占全球蜂窩陶瓷載體90%以上市場(chǎng)份額，蜂窩陶瓷的核心技術(shù)和產(chǎn)品掌握在兩家巨頭手上?？祵幒蚇GK享受了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的先發(fā)紅利，而國(guó)內(nèi)載體廠商則將充分受益于環(huán)保法規(guī)帶來(lái)的滲透率提升，以?shī)W福環(huán)保、宜興化機(jī)為代表的國(guó)內(nèi)蜂窩陶瓷載體廠商的技術(shù)突破和市場(chǎng)份額的提高，國(guó)內(nèi)主機(jī)和整車(chē)廠商逐步開(kāi)啟了蜂窩陶瓷載體國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。柴油機(jī)市場(chǎng)大有可為，汽油機(jī)市場(chǎng)基本穩(wěn)定。對(duì)于TWC載體，由于我國(guó)汽油車(chē)從國(guó)一標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始即采用加裝尾氣后處理系統(tǒng)的機(jī)外凈化技術(shù)以達(dá)到排放法規(guī)的要求，因此TWC載體在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)。對(duì)于SCR載體，由于我國(guó)柴油車(chē)從2015年國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)才開(kāi)始采用加裝尾氣后處理系統(tǒng)的機(jī)外凈化技術(shù)，相較汽油車(chē)，柴油車(chē)用SCR載體目前尚屬一個(gè)新興的市場(chǎng)領(lǐng)域，隨著未來(lái)我國(guó)柴油車(chē)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)越加嚴(yán)格，SCR載體將得到更廣闊的發(fā)展空間。2.1.2環(huán)保公告+技術(shù)研發(fā)共同構(gòu)筑行業(yè)壁壘公告認(rèn)證壁壘高。汽油車(chē)和柴油車(chē)蜂窩陶瓷載體均需要通過(guò)環(huán)保型式核準(zhǔn)或公告方可銷售。獲取核準(zhǔn)公告的檢測(cè)程序較為復(fù)雜，不僅要通過(guò)各項(xiàng)性能試驗(yàn)，還需通過(guò)數(shù)百小時(shí)或十幾萬(wàn)公里的耐久性測(cè)試（標(biāo)準(zhǔn)越高，耐久要求越長(zhǎng)），測(cè)試合格向環(huán)保部門(mén)申報(bào)并獲準(zhǔn)通過(guò)后方能進(jìn)入環(huán)保目錄。因此，從開(kāi)始開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)到最終實(shí)現(xiàn)批量配套一般需要2-3年。整車(chē)廠商出于測(cè)試認(rèn)證資金和時(shí)間成本考慮，不輕易更換載體供應(yīng)商，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的廠商合作關(guān)系相對(duì)較穩(wěn)定。蜂窩陶瓷載體技術(shù)壁壘和研發(fā)難度高。（1）蜂窩陶瓷技術(shù)研發(fā)涉及多個(gè)學(xué)科、對(duì)研發(fā)人員綜合知識(shí)儲(chǔ)備及運(yùn)用能力均有較高要求，導(dǎo)致本行業(yè)高水平研發(fā)人員數(shù)量較少、技術(shù)研發(fā)難度較高。（2）康寧和NGK公司憑借其在蜂窩陶瓷載體領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，樹(shù)立了極高的技術(shù)壁壘。（3）該技術(shù)難以通過(guò)逆向工程模仿，堇青石蜂窩陶瓷載體需要在高溫中生成堇青石，材料本身一般難以通過(guò)逆向工程進(jìn)行模仿，只能依靠自主研發(fā)，從原材料配方到燒成工藝，研發(fā)人員對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)研發(fā)都要從零開(kāi)始。（4）此外，蜂窩陶瓷載體隨著排放法規(guī)升級(jí)，產(chǎn)品的升級(jí)和技術(shù)迭代也越來(lái)越快。制造工序繁雜，穩(wěn)定量產(chǎn)良品難度高。1、蜂窩陶瓷載體制造過(guò)程中的多個(gè)環(huán)節(jié)均有特殊要求，各環(huán)節(jié)因素互相影響，控制難度高。2、生產(chǎn)工藝精密復(fù)雜。以?shī)W福為例，SCR載體的生產(chǎn)工藝有19道工序，DPF的生產(chǎn)工藝有23道工序，關(guān)鍵控制點(diǎn)較多。任何一個(gè)工序環(huán)節(jié)未能達(dá)到技術(shù)要求，都有可能導(dǎo)致最終產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量瑕疵。3、生產(chǎn)設(shè)備要求較高。長(zhǎng)期處于國(guó)外壟斷的環(huán)境之下，市場(chǎng)上缺少適用的通用型生產(chǎn)設(shè)備，一般需要蜂窩陶瓷載體企業(yè)定制或?qū)νㄓ眯驮O(shè)備進(jìn)行改造，這對(duì)蜂窩陶瓷載體企業(yè)提出了更高的要求。2.1.3市場(chǎng)空間測(cè)算國(guó)六階段蜂窩陶瓷的市場(chǎng)增量主要來(lái)自汽油車(chē)和柴油車(chē)加裝載體，單臺(tái)車(chē)載體用量放大。在國(guó)四、國(guó)五階段中，重型柴油車(chē)主要采用SCR技術(shù)路線，輕型柴油車(chē)采用SCR技術(shù)路線或DOC+DPF技術(shù)路線，根據(jù)排量大小加裝相應(yīng)的載體；

而到國(guó)六階段，柴油車(chē)不論車(chē)型大小，均需采用DOC+DPF+SCR＋ASC技術(shù)路線。國(guó)四、國(guó)五汽油車(chē)主要采用TWC技術(shù)路線，國(guó)六汽油車(chē)在TWC載體的基礎(chǔ)上還需加裝GPF。據(jù)我們測(cè)算，汽油車(chē)單車(chē)載體價(jià)值量從75.6元上升至291.6元，輕柴車(chē)單車(chē)載體價(jià)值量從240元上升至763.5元，重柴車(chē)單車(chē)載體價(jià)值量從1000元上升至2745元。假設(shè)汽油車(chē)、輕柴車(chē)和重柴車(chē)每年新車(chē)產(chǎn)量為1863萬(wàn)輛、241.5萬(wàn)輛和115.5萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)蜂窩陶瓷的市場(chǎng)空間將從31億元上升到104億元，市場(chǎng)規(guī)模增幅232%。2.2催化劑與涂覆：國(guó)產(chǎn)替代加速，千億市場(chǎng)空間廣闊2.2.1催化劑是污染物無(wú)害化反應(yīng)的關(guān)鍵材料，國(guó)產(chǎn)替代正逐步實(shí)現(xiàn)催化劑由以金屬為主的活性組分以及提升催化性能的各類催化材料與助劑組成。活性組分承擔(dān)化學(xué)反應(yīng)中的催化功能，主要為鉑、鈀、銠等鉑族貴金屬和銅、鐵等非貴金屬，其分散性、穩(wěn)定性越高，催化效果越強(qiáng)。稀土、氧化鋁等其他催化材料則對(duì)金屬活性組分性能的改進(jìn)以及催化劑整體性能的提升和成本的降低起到重要作用，是環(huán)保催化劑的關(guān)鍵組成部分。尾氣處理催化劑直接決定尾氣處理的效果，起處理尾氣中有害物質(zhì)的各類化學(xué)反應(yīng)的關(guān)鍵催化作用。隨著尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)，更高排放法規(guī)對(duì)尾氣中的各類污染物限制要求更高，因此對(duì)催化劑的性能要求更高。我國(guó)正逐步實(shí)施的機(jī)動(dòng)車(chē)國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)對(duì)尾氣污染物的排放限值要求較機(jī)動(dòng)車(chē)國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)大幅提升，滿足機(jī)動(dòng)車(chē)國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的尾氣處理催化劑產(chǎn)品的技術(shù)開(kāi)發(fā)難度顯著增加。我國(guó)載體催化劑行業(yè)長(zhǎng)期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)催化劑行業(yè)進(jìn)出口總額為31.0億美元，貿(mào)易逆差為17.9億美元，近年來(lái)逆差呈現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)催化劑行業(yè)與海外的發(fā)展程度仍存在較大的差距。外資巨頭多年壟斷市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快。歷史上我國(guó)環(huán)保催化劑市場(chǎng)被巴斯夫、莊信萬(wàn)豐和優(yōu)美科等外資巨頭所占據(jù)，國(guó)內(nèi)涉足環(huán)保催化劑的廠商包括中自科技、貴研鉑業(yè)、威孚高科、艾可藍(lán)、凱龍高科等市場(chǎng)份額合計(jì)僅約三成。由于環(huán)保催化劑技術(shù)門(mén)檻高，且其主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槲矚馓幚恚鴼v史上我國(guó)的尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)落后于美國(guó)、日本、歐盟等的排放標(biāo)準(zhǔn)，使得外資巨頭的技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備往往領(lǐng)先國(guó)內(nèi)排放標(biāo)準(zhǔn)一代及以上，并且實(shí)行嚴(yán)格的技術(shù)封鎖。外資巨頭憑借技術(shù)和產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，迅速與下游客戶配套以占領(lǐng)市場(chǎng)份額，而我國(guó)催化劑廠商由于技術(shù)和產(chǎn)品長(zhǎng)期落后于外資巨頭，議價(jià)能力弱且難以獲取頭部客戶或其較多采購(gòu)份額，只能作為跟隨者并面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)作為世界上最嚴(yán)格的尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)之一，國(guó)內(nèi)和海外的污染物排放限值基本實(shí)現(xiàn)和歐六標(biāo)準(zhǔn)同步，將成為扭轉(zhuǎn)技術(shù)代差的關(guān)鍵一步，有望加快縮小國(guó)內(nèi)催化劑廠商與外資巨頭的差距。近年來(lái)部分國(guó)內(nèi)廠商的部分產(chǎn)品的性能已能夠比肩甚至超過(guò)外資巨頭同類產(chǎn)品，并在我國(guó)領(lǐng)先的發(fā)動(dòng)機(jī)廠商的產(chǎn)品中得到更加廣泛的應(yīng)用，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快。2.2.2行業(yè)要求不斷提高，稀土材料帶來(lái)國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，尾氣處理催化劑性價(jià)比要求不斷提升。尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，要求尾氣處理催化劑的性能不斷提升，亦將導(dǎo)致尾氣處理催化劑的用量增加，提高車(chē)輛的制造成本。2020年以來(lái)，鉑價(jià)創(chuàng)新低，鈀、銠價(jià)格一路上漲，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)開(kāi)始研究以鉑替代鈀的解決方案。截至2021年6月，在大多數(shù)汽油車(chē)催化轉(zhuǎn)化器中，鈀已經(jīng)被鉑取代，柴油催化轉(zhuǎn)化器中，大約25%的鈀可以常規(guī)地被鉑代替。我國(guó)貴金屬資源稀缺，大部分依賴進(jìn)口。儲(chǔ)量方面，截至2020年底，我國(guó)鉑族金屬儲(chǔ)量401.0噸，約占全球0.6%；進(jìn)出口方面，2020年，中國(guó)進(jìn)口鉑族金屬221.4噸，出口49.1噸，凈進(jìn)口量為172.4噸，較2019年同比減少0.6%。鉑族貴金屬資源匱乏且嚴(yán)重依賴進(jìn)口使得供應(yīng)鏈無(wú)法自主可控，同時(shí)鉑族貴金屬價(jià)格高昂且波動(dòng)大不利于整體行業(yè)發(fā)展。稀土材料受到廣泛關(guān)注，有望帶來(lái)國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。由于其獨(dú)特的電子結(jié)構(gòu)，能夠在化學(xué)反應(yīng)過(guò)程中表現(xiàn)出良好的催化性能與功效。將稀土催化材料、稀土改性氧化鋁材料等與貴金屬催化材料的摻雜復(fù)合使用，可以改善貴金屬催化材料的性能并減少環(huán)保催化劑中貴金屬的用量，從而降低環(huán)保催化劑的成本。我國(guó)是稀土生產(chǎn)大國(guó)，但在催化劑高端應(yīng)用方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后國(guó)外。因此重點(diǎn)開(kāi)發(fā)稀土等催化材料和助劑不僅可以實(shí)現(xiàn)尾氣處理催化劑降本增效，也有助于實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代和高端材料的自主可控，同時(shí)促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。2.2.3單套催化劑價(jià)值量放大，千億市場(chǎng)可期國(guó)六新標(biāo)實(shí)施后單車(chē)價(jià)值量放大，后處理市場(chǎng)規(guī)模有望擴(kuò)容。根據(jù)凱龍高科、中自科技招股書(shū)披露，國(guó)五/國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)下汽油車(chē)、輕型柴油車(chē)、重型柴油車(chē)及重型天然氣車(chē)的單臺(tái)車(chē)催化劑組合的價(jià)格分別為1080/3646元/套、3890/9479元/套、7275/12629元/套和6086/31900元/套，分別上漲了238%、144%、74%和424%，單套催化劑組合價(jià)格大幅上漲，催化劑市場(chǎng)空間迎來(lái)大幅提升。據(jù)我們測(cè)算，國(guó)六新標(biāo)全面實(shí)施后，汽油車(chē)、輕型柴油車(chē)、重型柴油車(chē)及重型天然氣車(chē)的催化劑市場(chǎng)將達(dá)到679、229、146和45億元，市場(chǎng)空間達(dá)到1099億元。2.3分子篩：移動(dòng)源脫硝從無(wú)到有，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間達(dá)18億2.3.1移動(dòng)源脫硝催化劑材料，分子篩催化轉(zhuǎn)化性能優(yōu)異分子篩是一類功能性無(wú)機(jī)分子的統(tǒng)稱，具有催化、吸附和離子交換等功能。分子篩是一類具有規(guī)則而均勻孔道結(jié)構(gòu)的無(wú)機(jī)晶體材料，具有大的比表面積以及可調(diào)控的功能基元，能有效分離和選擇活化尺寸不同、極性不同、沸點(diǎn)不同及飽和程度不同的有機(jī)烴類分子，具有“篩分分子”和“擇形催化”的作用。分子篩按照其微觀骨架結(jié)構(gòu)劃分可以分為多種分子篩，如BEA結(jié)構(gòu)分子篩、CHA結(jié)構(gòu)分子篩、AEI結(jié)構(gòu)分子篩、MFI結(jié)構(gòu)分子篩等；此外，同種骨架結(jié)構(gòu)下的分子篩又可劃分為不同種類，如CHA結(jié)構(gòu)分子篩包括SSZ-13分子篩、SAPO-34分子篩等。分子篩脫硝催化劑是目前高效的柴油車(chē)尾氣SCR脫硝催化劑材料之一，已在歐六等同級(jí)別排放標(biāo)準(zhǔn)中被廣泛使用。相對(duì)于國(guó)五標(biāo)準(zhǔn)，重卡國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)的NOx限值下降了77%，輕卡國(guó)六b的NOx排放限值相對(duì)于國(guó)六a下降42%，尾氣脫硝要求大幅提升下SCR催化劑的性能要求面臨升級(jí)。分子篩催化劑可以使催化劑抵御失效能力更強(qiáng)、適用溫度窗口更廣、催化效率更高。相較傳統(tǒng)釩-鎢-鈦脫硝催化劑，移動(dòng)源脫硝分子篩的優(yōu)勢(shì)明顯：（1）移動(dòng)源脫硝分子篩由硅鋁元素組成。從全生命周期評(píng)價(jià)角度具有反應(yīng)活性高、無(wú)毒無(wú)害、環(huán)境友好的技術(shù)特點(diǎn)；（2）在同等脫硝效率下，移動(dòng)源脫硝分子篩活性物質(zhì)銅金屬廉價(jià)易得，較貴金屬脫硝產(chǎn)品具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)；（3）工作性能優(yōu)異，具有低溫活性高（200℃起活），工作溫域?qū)挿海?00-600℃），穩(wěn)定性高，抗高溫水熱老化性能好等技術(shù)特點(diǎn)。2.3.2分子篩脫硝實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有，市場(chǎng)空間可達(dá)18億元。根據(jù)奧福環(huán)保公告，重型柴油車(chē)及輕型柴油車(chē)平均排量分別為10L和3L，對(duì)應(yīng)重型柴油車(chē)和輕型柴油車(chē)的SCR體積為20L和6L，以分子篩用量為0.15kg/L進(jìn)行測(cè)算，重型柴油車(chē)及輕型柴油車(chē)平均分子篩用量為3kg/輛和0.9kg/輛。根據(jù)

《尿素水溶液特性及影響SCR效率的若干因素》所述，催化劑載體體積為發(fā)動(dòng)機(jī)排量的2.5倍，對(duì)應(yīng)重型柴油車(chē)和輕型柴油車(chē)的SCR體積為25L和7.5L，重型柴油車(chē)及輕型柴油車(chē)平均分子篩用量為3.75kg/輛和1.125kg/輛。假設(shè)重型柴油車(chē)及輕型柴油車(chē)年產(chǎn)量為116萬(wàn)輛和242萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)移動(dòng)源脫硝分子篩需求量約為5639-7048噸。假設(shè)分子篩價(jià)格穩(wěn)定在25萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)空間約為14.1-17.6億元。3汽車(chē)產(chǎn)銷短期受挫，長(zhǎng)期巨大市場(chǎng)尚待釋放乘用車(chē)方面，缺芯及疫情的沖擊邊際減弱，乘用車(chē)整體銷量快速回升。整體而言，2021年乘用車(chē)產(chǎn)量和銷量分別為2141萬(wàn)輛和2148萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.1%和6.5%，結(jié)束了自2018年以來(lái)連續(xù)三年下降趨勢(shì)，通過(guò)分拆各月數(shù)據(jù)，2021年5月至11月各月同比均為負(fù)值，芯片短缺等問(wèn)題導(dǎo)致新車(chē)交付周期延長(zhǎng)。2022年4月后隨著疫情沖擊的影響減弱疊加購(gòu)置稅優(yōu)惠政策刺激，乘用車(chē)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比快速?gòu)?fù)蘇，6月銷售數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，乘用車(chē)6-9月銷量均維持約220-230萬(wàn)輛水平，整體銷售修復(fù)明顯。非純電動(dòng)乘用車(chē)方面，6-9月銷量數(shù)據(jù)均保持近三年平均水平，預(yù)計(jì)整體底部企穩(wěn)。由于尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)主要針對(duì)燃料乘用車(chē)，我們對(duì)純電動(dòng)乘用車(chē)和非純電動(dòng)乘用車(chē)銷量數(shù)據(jù)進(jìn)行拆分，發(fā)現(xiàn)2022年5月以來(lái)乘用車(chē)銷量數(shù)據(jù)快速反彈主要貢獻(xiàn)來(lái)自純電動(dòng)乘用車(chē)，非純電動(dòng)乘用車(chē)產(chǎn)銷恢復(fù)相對(duì)緩慢，但6-9月銷量數(shù)據(jù)已恢復(fù)至19-20的平均水平，整體已呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。商用車(chē)方面，2021年商用車(chē)銷量呈“前高后低”態(tài)勢(shì)，國(guó)六材料市場(chǎng)仍未完全打開(kāi)。一方面，受?chē)?guó)六標(biāo)準(zhǔn)切換影響，在上半年車(chē)廠國(guó)五車(chē)型促銷明顯透支下半年消費(fèi)需求，導(dǎo)致下半年重型貨車(chē)需求呈較快下降。另一方面，在環(huán)保限產(chǎn)、運(yùn)力過(guò)剩、基建工程開(kāi)工不足等一系列因素的影響下，終端用戶訂單也不及預(yù)期。2021年，貨車(chē)產(chǎn)量和銷量分別為417萬(wàn)輛和429萬(wàn)輛，同比分別下降12.8%和8.5%。2022年4月區(qū)域性疫情進(jìn)一步?jīng)_擊汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，疊加整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期轉(zhuǎn)弱，商用車(chē)銷量?jī)H21.6萬(wàn)輛，同比大幅下滑61%，5-9月銷量環(huán)比修復(fù)緩慢。盡管?chē)?guó)六標(biāo)準(zhǔn)已于2021年7月起全面實(shí)施，但積壓的國(guó)五車(chē)型庫(kù)存和疲弱的終端需求持續(xù)抑制商用車(chē)國(guó)六車(chē)型放量，實(shí)際上國(guó)六材料需求爆發(fā)尚未來(lái)臨。商用貨車(chē)是國(guó)六材料主要的增量市場(chǎng)，今年8月商用貨車(chē)銷量首次實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，其中輕型、微型商用貨車(chē)修復(fù)貢獻(xiàn)明顯，中型、重型商用貨車(chē)同比跌幅已大幅收窄。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年8月全國(guó)商用貨車(chē)實(shí)現(xiàn)銷量22.4萬(wàn)輛，僅為2020年同期的57%，但同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)7%，是今年來(lái)首次同比正向增長(zhǎng)；其中輕型、微型貨車(chē)合計(jì)銷售16.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%，是貨車(chē)銷售增量的主要貢獻(xiàn)車(chē)型；中型、重型貨車(chē)合計(jì)銷售1.8萬(wàn)輛，同比下滑4%，跌幅較7月已大幅收窄。商用貨車(chē)市場(chǎng)逐步呈現(xiàn)底部企穩(wěn)特征，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇有望進(jìn)一步帶動(dòng)國(guó)六相關(guān)材料需求修復(fù)。4投資分析重點(diǎn)公司分析奧福環(huán)保：大尺寸蜂窩陶瓷載體專家，深耕柴油車(chē)尾氣載體專注于大尺寸蜂窩陶瓷，業(yè)務(wù)占比不斷集中。山東奧福環(huán)?？萍脊煞萦邢薰咀?009年成立以來(lái)即專注于蜂窩陶瓷技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，不斷延伸和深化蜂窩陶瓷技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品從節(jié)能蓄熱體開(kāi)始，持續(xù)向技術(shù)和工藝要求更高、更嚴(yán)格的內(nèi)燃機(jī)尾氣處理催化劑載體領(lǐng)域拓展。公司抓住國(guó)六排放法規(guī)升級(jí)機(jī)遇，戰(zhàn)略聚焦大尺寸蜂窩陶瓷載體市場(chǎng)，業(yè)務(wù)占比不斷提升，2021年蜂窩陶瓷載體業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)97%。專精柴油車(chē)用大尺寸載體，定點(diǎn)突破寡頭壟斷。公司重點(diǎn)研發(fā)并產(chǎn)業(yè)化柴油車(chē)尾氣處理核心部件——大尺寸蜂窩陶瓷載體的研發(fā)和生產(chǎn)，打破多年來(lái)國(guó)外廠商對(duì)大尺寸蜂窩陶瓷載體制造技術(shù)的壟斷，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。根據(jù)原環(huán)保部公布的國(guó)五階段環(huán)保達(dá)標(biāo)車(chē)機(jī)型型式核準(zhǔn)證書(shū)統(tǒng)計(jì)，NGK和康寧取得的國(guó)五壓燃式發(fā)動(dòng)機(jī)型式核準(zhǔn)證書(shū)數(shù)量居前兩位，公司取得的型式核準(zhǔn)證書(shū)數(shù)量?jī)H次于NGK和康寧，位于國(guó)內(nèi)載體廠商首位。根據(jù)公司招股書(shū)，在市場(chǎng)方面，2016年、2017年、2018年奧福環(huán)保所生產(chǎn)的SCR載體數(shù)量在我國(guó)商用柴油貨車(chē)載體市場(chǎng)的占有率逐年上升，分別為3.50%、8.06%、9.49%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位不斷增強(qiáng)。具有全方位一體化核心技術(shù)，注重客戶資源積累。公司系統(tǒng)掌握了堇青石材料晶體合成與定向生長(zhǎng)技術(shù)、蜂窩陶瓷模具精密加工技術(shù)和燒成窯爐溫場(chǎng)精密控制技術(shù)，打造合成、加工、燒結(jié)一體化的綜合技術(shù)，為公司參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)提供了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司客戶資源積累豐富，與優(yōu)美科、莊信萬(wàn)豐和巴斯夫等全球領(lǐng)先的外資催化劑廠商及重汽橡塑、威孚環(huán)保、中自科技、貴研催化和艾可藍(lán)等國(guó)內(nèi)柴油車(chē)整車(chē)廠的配套催化劑企業(yè)建立起了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并成功進(jìn)入中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、玉柴動(dòng)力、云內(nèi)動(dòng)力、全柴動(dòng)力、康明斯、無(wú)錫恒合、戴姆勒等知名整車(chē)或主機(jī)廠商的供應(yīng)商名錄。積極投資擴(kuò)展，鞏固市場(chǎng)地位。為滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，鞏固行業(yè)地位，2021年公司投資49,000萬(wàn)元在安徽省蚌埠市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)1200萬(wàn)升移動(dòng)源尾氣凈化蜂窩陶瓷載體項(xiàng)目。隨著新建生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，公司生產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大、市場(chǎng)份額也將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司在行業(yè)中的龍頭地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步增強(qiáng)。國(guó)瓷材料：新型陶瓷材料龍頭，打造平臺(tái)型新材料企業(yè)深耕高端陶瓷材料，形成完善的產(chǎn)業(yè)布局。山東國(guó)瓷功能材料股份有限公司自2005年成立以來(lái)便深耕高端陶瓷材料行業(yè)，依托自身核心技術(shù)承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)家級(jí)、省部級(jí)科研計(jì)劃，獲得了“國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)”等多項(xiàng)榮譽(yù)，主持和參與制定了多項(xiàng)國(guó)際、國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司不斷地豐富和完善產(chǎn)業(yè)布局，現(xiàn)已形成了電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料以及其他材料四大業(yè)務(wù)板塊，涉及電子元器件、新能源汽車(chē)、尾氣催化、口腔醫(yī)療、建筑陶瓷、精密陶瓷結(jié)構(gòu)件等細(xì)分領(lǐng)域。公司是全球知名的MLCC介質(zhì)材料供應(yīng)商，現(xiàn)已占據(jù)國(guó)內(nèi)MLCC介質(zhì)材料市場(chǎng)的龍頭地位。由于5G基站建設(shè)密度的提高和單基站MLCC用量的提升，促使通信行業(yè)MLCC介質(zhì)材料需求量的快速增長(zhǎng)；隨著傳統(tǒng)汽車(chē)向電子化、智能化升級(jí)以及新能源汽車(chē)的迅猛發(fā)展，推動(dòng)汽車(chē)用MLCC介質(zhì)材料需求增速明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司MLCC介質(zhì)材料繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺。公司在原募投項(xiàng)目2,500噸/年產(chǎn)能的基礎(chǔ)上新增2,500噸/年并擴(kuò)建廠房，達(dá)產(chǎn)后公司MLCC介質(zhì)材料產(chǎn)能將達(dá)到15,000噸/年，以滿足下游不斷增長(zhǎng)的需求。掌握蜂窩陶瓷載體核心技術(shù)，國(guó)六背景下有望持續(xù)擴(kuò)張。公司目前已經(jīng)完成國(guó)六產(chǎn)品全系列開(kāi)發(fā)，所有產(chǎn)品均已具備量產(chǎn)能力。市場(chǎng)開(kāi)拓方面，公司超薄壁TWC產(chǎn)品和GPF產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)汽油機(jī)微卡領(lǐng)域大批量供應(yīng)，柴油機(jī)DOC、SCR、DPF、ASC等產(chǎn)品開(kāi)始穩(wěn)定供貨。同時(shí)，在海外后市場(chǎng)也取得了積極進(jìn)展，銷售增幅明顯。隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)、良品率逐步提升，公司將獲得更多公告、進(jìn)入更多主機(jī)廠供應(yīng)商名錄，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張。受益于消費(fèi)升級(jí)，口腔醫(yī)療快速發(fā)展。費(fèi)伴隨著醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展普及、觀念變化及消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)口腔健康愈加重視，近年來(lái)口腔修復(fù)、正畸、兒童口腔技術(shù)的快速發(fā)展，口腔醫(yī)療材料也持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。公司義齒用納米級(jí)復(fù)合氧化鋯材料充分受益于口腔醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)氧化鋯瓷塊廠商需求大幅增加，公司粉體材料的市場(chǎng)占有率明顯增加。此外，海外氧化鋯瓷塊廠商基于成本、服務(wù)、交期等因素的考量，對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品需求也明顯增多，公司義齒用納米級(jí)復(fù)合氧化鋯材料暢銷海內(nèi)外。借新能源汽車(chē)東風(fēng)，陶瓷軸承有望取代傳統(tǒng)軸承。新能源汽車(chē)電機(jī)的交變電流引起周?chē)姶艌?chǎng)變化，需要更好的絕緣性減小軸承放電產(chǎn)生的電腐蝕，陶瓷球具有低密度、高硬度、耐摩擦等特點(diǎn)，適宜高速旋轉(zhuǎn)工況，在高溫強(qiáng)磁高真空等領(lǐng)域，陶瓷球具有不可替代性。國(guó)瓷金盛借助公司優(yōu)秀的研發(fā)和生產(chǎn)能力，經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)沉淀和積累，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的快速迭代升級(jí)，產(chǎn)品質(zhì)量大幅提升，憑借服務(wù)意識(shí)好、響應(yīng)速度快、交期時(shí)間短、成本優(yōu)勢(shì)明顯等特點(diǎn)，市場(chǎng)占有率不斷提升，產(chǎn)品的銷量和利潤(rùn)率同步增加。中自科技：自主創(chuàng)新的環(huán)保催化劑企業(yè)，市占率持續(xù)提升領(lǐng)先的民族環(huán)保催化劑企業(yè)。中自環(huán)?？萍脊煞萦邢薰境闪⒂?005年，專注于環(huán)保催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)移動(dòng)污染源尾氣處理催化劑領(lǐng)域的少數(shù)主要國(guó)產(chǎn)廠商之一，相繼開(kāi)發(fā)出滿足國(guó)三到國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)動(dòng)車(chē)尾氣處理催化劑，并積極探索貴金屬催化材料在氫燃料電池電催化劑等新能源領(lǐng)域的應(yīng)用。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96224萬(wàn)元，同比下降62.66%；歸母凈利潤(rùn)1,040.92萬(wàn)元，同比下降95.23%。其中，天然氣車(chē)產(chǎn)品銷量的大幅下降是收入下降的主要原因，公司柴油車(chē)、汽油車(chē)等產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，但尚不足以彌補(bǔ)天然氣車(chē)產(chǎn)品下降的不利影響。隨著國(guó)六法規(guī)的全面落地，公司的收入和盈利情況有望改善。專精特新小巨人企業(yè)，具有技術(shù)創(chuàng)新基因。公司是全國(guó)內(nèi)燃機(jī)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)內(nèi)燃機(jī)排放后處理催化劑工作組（WG15）組長(zhǎng)單位，曾主持或參與尾氣處理催化劑和氫燃料電池電催化劑相關(guān)的國(guó)家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃（“86