工程項目投資與融資培訓課件

工程項目投資與融資工程項目投資與融資第五章項目經(jīng)濟與社會評價方法

財務評價國民經(jīng)濟評價社會評價不確定性與風險分析第五章項目經(jīng)濟與社會評價方法

財務評價第一節(jié)財務評價一、財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選擇（一）財務價格體系的確定根據(jù)財務價格所考慮的變動因素不同，財務價格的形式可以分為三類：

1、固定價格。是指在項目生產(chǎn)運營期內(nèi)不考慮價格相對變動和通貨膨脹影響的不變價格，即用基準年的價格水平，計算產(chǎn)品銷售收入和原材料、燃料動力費用。

2、只考慮相對變動因素的變動價格。這種價格只考慮相對價格變動因素，不考慮通貨膨脹的影響。

3、既考慮相對變動因素、又考慮通貨膨脹因素的變動價格。第一節(jié)財務評價一、財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選擇（二）財務評價參數(shù)的設定財務評價參數(shù)包括兩類：1.計算參數(shù)財務評價的計算參數(shù)主要用于計算項目財務費用和效益，具體包括建設期價格上漲指數(shù)、各種取費系數(shù)或比率、稅率、利率和匯率等等。多數(shù)計算參數(shù)具有鮮明的行業(yè)特點，可在有關(guān)行業(yè)實施細則中查閱。2.判據(jù)參數(shù)財務評價的判據(jù)參數(shù)主要用于判斷項目財務效益的高低，比較和篩選項目，判斷項目的財務可行性。判斷項目盈利能力的參數(shù)主要包括財務基準收益率以及總投資收益率、資本金凈利率等指標的基準值和參考值；判斷項目償債能力的參數(shù)主要包括利息備付率、償債備付率資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等指標的基準值或參考值。（二）財務評價參數(shù)的設定二、財務費用與效益估算（一）財務效益與費用估算的原則財務效益和費用估算應遵循“有無對比”原則，正確識別和估算“有項目”和“無項目”狀態(tài)的財務效益與費用。所謂“有項目”是指實施項目后的將來狀況，“無項目”是指不實施項目時的未來狀況。（二）運營期財務效益的估算營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表如表4-1所示。二、財務費用與效益估算工程項目投資與融資培訓課件（三）成本費用的估算1.總成本費用的估算總成本費用是指在運營期內(nèi)的一定時期（項目評價中一般指一年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品提供勞務發(fā)生的全部費用。在項目評價中，總成本費用的估算方式有如下兩種：（1）生產(chǎn)成本加期間費用估算法總成本費用＝生產(chǎn)成本＋期間費用（4-1）式中生產(chǎn)成本＝直接材料費＋直接燃料和動力費＋直接工資＋其他直接支出＋制造費用（4-2）期間費用＝管理費用＋營業(yè)費用＋財務費用（4-3）（三）成本費用的估算（2）生產(chǎn)要素估算法總成本費用＝外購原材料、燃料和動力費＋工資及福利費＋折舊費＋攤銷費＋修理費＋財務費用＋其他費用（4-4）

2.經(jīng)營成本經(jīng)營成本是財務分析中現(xiàn)金流量分析中所使用的特定概念，是項目現(xiàn)金流量表中運營期現(xiàn)金流出的主體部分。經(jīng)營成本是指總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊費、攤銷費、財務費用后的成本費用。其構(gòu)成如下：經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料和動力費＋工資及福利費＋修理費＋其他費用（4-5）式中：其他費用是指從制造費用、管理費用和營業(yè)費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的其他部分。（2）生產(chǎn)要素估算法3.固定成本和變動成本的估算在進行盈虧平衡分析時，需要將總成本費用分解為固定成本和可變成本。

固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而變化的成本費用;可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而成正比例變化的成本費用。在項目運營期有很多成本費用的發(fā)生額雖受產(chǎn)銷量變動的影響，但其變動的幅度并不同產(chǎn)量的變動保持嚴格的比例關(guān)系，被稱為半變動成本或混合成本。在進行盈虧平衡分析時，需將半變動成本進一步分解為固定成本和可變成本，使產(chǎn)品的成本費用最終劃分為固定成本和可變成本。3.固定成本和變動成本的估算4.成本費用估算表的編制4.成本費用估算表的編制三、財務分析（一）財務分析的過程項目決策可分為投資決策和融資決策兩個層次。投資決策主要考察項目凈現(xiàn)金流的價值是否大于其投資成本，融資決策主要考察資金籌集方案能否滿足要求。根據(jù)投資決策和融資決策的不同需要，財務分析可分為融資前分析和融資后分析。（二）基本財務分析報表的編制財務分析需編制一系列報表，以此為基礎計算各種評價指標。按照《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，用于財務評價的基本報表包括各類現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、財務計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表和借款還本付息估算表等。三、財務分析1、現(xiàn)金流量表財務分析中使用的現(xiàn)金流量表包括如下三類：（1）項目投資現(xiàn)金流量表（表4－3）（2）項目資本金現(xiàn)金流量表（表4－4）（3）投資各方現(xiàn)金流量表（表4－5）1、現(xiàn)金流量表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件2、利潤與利潤分配表利潤分配表是反映項目計算其內(nèi)各年營業(yè)收入、總成本費用、利潤總額等情況以及所得稅后利潤的分配，主要用于計算項目盈利能力指標。利潤與利潤分配表的格式見表4－6。2、利潤與利潤分配表工程項目投資與融資培訓課件3、財務計劃現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表反映項目計算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務生存能力。財務計劃現(xiàn)金流量表的格式見表4－7。3、財務計劃現(xiàn)金流量表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件4、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的機構(gòu)是否合理，進行清償能力分析。資產(chǎn)負債表的編制依據(jù)是“資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益”。格式見表4－8。4、資產(chǎn)負債表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件5、借款還本付息計劃表借款還本付息計劃表是反映項目計算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用于計算償債能力指標。格式見表4－9。5、借款還本付息計劃表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件(三)盈利能力分析1．財務內(nèi)部收益率（FIRR）財務內(nèi)部收益率（FIRR）是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，用以反映項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標。其表達式為：式中：CI——現(xiàn)金流入量；

CO——現(xiàn)金流出量；

（CI－CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量；

n——計算期(三)盈利能力分析2．財務凈現(xiàn)值（FNPV）財務凈現(xiàn)值是指按指定的折現(xiàn)率ic計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，用以反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務凈現(xiàn)值可按下式計算：2．財務凈現(xiàn)值（FNPV）3．投資回收期（Pt）投資回收期是指以項目的凈收益償還項目全部投資所需要的時間。在財務評價中，投資回收期指標一般可按靜態(tài)計算，并從項目建設起始年算起。若從項目投產(chǎn)年算起，應予以特別注明。投資回收期表達式為：3．投資回收期（Pt）4．總投資收益率（ROI）總投資收益率是指項目達到設計能力后正常年份的年息稅前利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比率，它表示項目總投資的盈利水平。其計算公式如下：式中：EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均息稅前利潤；

TI——項目總投資。4．總投資收益率（ROI）5．項目資本金利潤率（ROE）項目資本金利潤率是指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比率，用于反映項目資本金的盈利水平。項目資本金利潤率的計算公式為：式中：NP——項目正常年份的年凈利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均凈利潤；

EC——項目資本金。5．項目資本金利潤率（ROE）（四）償債能力分析1.利息備付率（ICR）利息備付率是指在項目借款償還期內(nèi)，各年用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息費用的比值，它從付息資金來源的充足性角度反映項目償付債務利息的保障程度。其計算公式為：式中：EBIT——息稅前利潤；

PI——計入總成本費用的應付利息（四）償債能力分析2.償債備付率（DSCR）償債備付率是指在項目借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金與還本付息金額（PD）的比值，用以表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。其計算公式為：式中：EBITAD——息稅前利潤加折舊和攤銷；

TAX——企業(yè)所得稅；

PD——當期應還本付息金額。2.償債備付率（DSCR）3．資產(chǎn)負債率（LOAR）資產(chǎn)負債率是值各期末負債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，其計算公式為：式中TL——期末負債總額；

TA——期末資產(chǎn)總額。3．資產(chǎn)負債率（LOAR）

第二節(jié)國民經(jīng)濟評價

一、概述以下類型項目應做國民經(jīng)濟評價：具有壟斷特征的項目，如電力、電信、交通運輸?shù)刃袠I(yè)的項目；產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目；外部效果顯著的項目；資源開發(fā)項目；涉及國家經(jīng)濟安全的項目；受過度行政干預的項目。

第二節(jié)國民經(jīng)濟評價

一、概述二、國民經(jīng)濟效益和費用分析（一）國民經(jīng)濟效益與費用的內(nèi)容

1．直接效益和直接費用

2．間接效益和間接費用

3．轉(zhuǎn)移支付二、國民經(jīng)濟效益和費用分析（二）國民經(jīng)濟效益和費用分析的過程項目國民經(jīng)濟效益和費用分析既可以在項目財務分析的基礎上進行，也可以直接進行。在項目財務分析的基礎上進行項目國民經(jīng)濟效益費用分析，應首先剔除在財務分析中已計算為效益或費用的轉(zhuǎn)移支付，并識別在財務效益分析中未反映的間接效益和間接費用，然后用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等，替代財務效益分析中的現(xiàn)行價格、現(xiàn)行工資、官方匯率和實際征地費用，對固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營成本和銷售收入（或收益）等進行調(diào)整，編制項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表，最后以此為基礎計算項目國民經(jīng)濟分析指標。

（二）國民經(jīng)濟效益和費用分析的過程

直接作項目國民經(jīng)濟效益分析，應首先識別和計算項目的直接效益和直接費用、間接效益和間接費用，然后以貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等，計算項目的固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營費用和銷售收入（或效益），并編制項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表，最后以此為基礎計算項目國民經(jīng)濟效益分析指標。直接作項目國民經(jīng)濟效益分析，應首先識別和計算項目的直接（三）國民經(jīng)濟效益與費用的估算

1、市場定價貨物的影子價格貨物的市場價格可以近似反映其真實價格。在進行國民經(jīng)濟評價時，可以將市場價格加上或者減去運雜費等作為項目投入物或產(chǎn)出物的影子價格。（1）外貿(mào)貨物的影子價格出口產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）=離岸價（FOB）×影子匯率－出口費用進口投入物的影子價格（到廠價）＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用（三）國民經(jīng)濟效益與費用的估算（2）出口產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）=離岸價（FOB）×影子匯率－出口費用(4-15)進口投入物的影子價格（到廠價）＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用（2）出口產(chǎn)出物的影子價格2.政府調(diào)控價格貨物的影子價格測定政府調(diào)控價格貨物影子價格的方法有：①成本分解法。②消費者支付意愿法。③機會成本法。2.政府調(diào)控價格貨物的影子價格3.特殊投入物的影子價格項目的特殊投入物主要包括項目在建設和運營中使用的的勞動力、土地和自然資源等。這些特殊投入物影子價格的確定方法如下：3.特殊投入物的影子價格①勞動力的影子價格——影子工資。影子工資是指國民經(jīng)濟為項目使用的勞動力所付出的真實代價，由勞動力機會成本和勞動力轉(zhuǎn)移而引起的新增資源耗費兩部分構(gòu)成。勞動力機會成本是指若勞動力不就業(yè)于該項目，而從事其他生產(chǎn)經(jīng)營活動所創(chuàng)造的最大效益；新增資源耗費是指項目使用的勞動力由于就業(yè)或遷移而增加的城市管理費和城市交通等基礎設施投資費用。①勞動力的影子價格——影子工資。影子工資是指國民經(jīng)濟為項目使②土地的影子價格。土地用于某擬建項目后，就不能再用于其他用途。土地的影子價格就是指由于土地不能用于其他用途而放棄的國民經(jīng)濟效益，以及國民經(jīng)濟為其增加的資源消耗。值得注意的是，項目占用的土地不論是否支付費用，均應計算影子價格。項目占用的農(nóng)業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)以及其他生產(chǎn)性用地，其影子價格應按照其未來對社會可提供的消費產(chǎn)品的支付意愿及改變土地用途而發(fā)生的新增資源消耗進行計算；項目所占用的住宅、休閑用地等非生產(chǎn)性用地，若市場完善，應根據(jù)市場交易價格估算其影子價格，無市場交易價格或市場機制不完善的，應根據(jù)支付意愿價格估算其影子價格。②土地的影子價格。土地用于某擬建項目后，就不能再用于其他用途③自然資源的影子價格。項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。項目投入的自然資源，無論在財務上是否付費，在經(jīng)濟費用效益分析中都必須測算其經(jīng)濟費用，即影子價格。礦產(chǎn)等不可再生資源的影子價格按資源的機會成本計算，水和森林等可再生資源的影子價格按資源再生費用計算。③自然資源的影子價格。項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等三、國民經(jīng)濟評價報表和評價指標（一）國民經(jīng)濟評價報表進行國民經(jīng)濟評價應經(jīng)濟費用效益估算的基礎上編制國民經(jīng)濟費用效益流量表（或稱為項目投資經(jīng)濟費用效益流量表），見表4－10。三、國民經(jīng)濟評價報表和評價指標工程項目投資與融資培訓課件（二）國民經(jīng)濟評價指標經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟凈現(xiàn)值是指按照社會折現(xiàn)率將計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟凈效益流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。計算公式如下：

式中B——國民經(jīng)濟效益流量；

C——國民經(jīng)濟費用流量；（B-C）t——第t年的國民經(jīng)濟凈效益流量；

is——社會折現(xiàn)率；

n——計算期（二）國民經(jīng)濟評價指標2、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟內(nèi)部收益率是指項目在計算期內(nèi)凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它表示項目占用資金所獲得的動態(tài)收益率。其表達式為：2、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）3、經(jīng)濟效益費用比（RBC）經(jīng)濟效益費用比是指在計算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費用流量的現(xiàn)值的比率，是國民經(jīng)濟費用效益分析的輔助評價指標。計算公式如下：式中RBC——效益費用比；

Bt——第t期的經(jīng)濟效益；

Ct——第t期的經(jīng)濟費用。3、經(jīng)濟效益費用比（RBC）第四節(jié)社會評價一、投資項目社會評價的概念一個投資項目在建設和運營過程中，不僅會產(chǎn)生一定的經(jīng)濟效益，也會形成一定的社會、環(huán)境效益和影響。對項目的經(jīng)濟效益進行考察與評價，就是前面談到的項目經(jīng)濟評價；對項目的環(huán)境效益和影響進行考察與評價就項目的環(huán)境評價；而對項目大的社會影響進行考察和評價，就是項目的社會評價。第四節(jié)社會評價一、投資項目社會評價的概念

進行社會評價的意義在于：有利于國民經(jīng)濟發(fā)展目標與社會發(fā)展目標的協(xié)調(diào)一致，防止單純追求項目的財務效益；有利于項目與所在地區(qū)利益協(xié)調(diào)一致，減少社會矛盾和糾紛，促進社會穩(wěn)定；有利于避免或減少項目建設和運營的社會風險，提高投資效益。進行社會評價的意義在于：二、投資項目社會評價的內(nèi)容（一）社會影響分析項目社會影響分析的目主要是分析項目對社會環(huán)境、社會經(jīng)濟方面可能產(chǎn)生的正面影響（即社會效益）和負面影響（即社會成本）。社會影響分析內(nèi)容見表4－11。二、投資項目社會評價的內(nèi)容工程項目投資與融資培訓課件(二)互適性分析互適性分析是分析項目能否為當?shù)氐纳鐣h(huán)境、人文條件所接納，以及當?shù)卣⒕用裰С猪椖看嬖谂c發(fā)展的程度，考察項目與當?shù)厣鐣h(huán)境的相互適應關(guān)系。分析內(nèi)容主要包括：分析與項目直接相關(guān)的利益群體對項目建設和運營的態(tài)度及參與程度，選擇可以促進項目成功的各利益群體的參與方式，對可能阻礙項目存在與發(fā)展的因素提出防范措施。分析項目所在地區(qū)的各類組織對項目建設和運營的態(tài)度，可能在哪些方面，在多大程度上對項目給予支持和配合。分析預測項目所在地區(qū)現(xiàn)有技術(shù)、文化狀況能否適應項目建設和發(fā)展。(二)互適性分析（三）社會風險分析項目社會風險分析是對可能影響項目的各種社會因素進行識別和排序、選擇影響面大、持續(xù)時間長，并容易導致較大矛盾的社會因素進行預測，分析可能出現(xiàn)這種風險的社會環(huán)境和條件。（三）社會風險分析三、投資項目社會評價的方法對于經(jīng)濟和環(huán)境方面的評價，現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套比較系統(tǒng)的數(shù)量評價指標，而對社會方面的評價而言，則主要還是已定性分析為主。主要方法有：（1）有無對比分析法。（2）邏輯框架分析法。（3）利益群體分析法。三、投資項目社會評價的方法第五節(jié)不確定性與風險分析

一、不確定性分析與風險分析的關(guān)系（一）項目不確定性分析不確定性是指人們對事務未來的狀態(tài)不能確定地掌握的特性。項目經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)大部分都來自于預測和估算，具有一定程度的不確定性。為了盡量避免投資決策的失誤，有必要進行不確定性分析。第五節(jié)不確定性與風險分析

一、不確定性分析與風險分析的（二）項目風險分析一般認為，風險是指未來發(fā)生不利事件的概率和可能性。建設項目風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期項目財務和國民經(jīng)濟目標的可能性。不確定性分析與風險分析既有區(qū)別又有聯(lián)系。不確定性分析只是對投資項目受各種不確定因素的影響進行分析，但并不可能知道這些不確定因素可能出現(xiàn)的各種狀況及其發(fā)生的可能性；而借助于風險分析可以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項目帶來的經(jīng)濟影響的程度。但通過敏感性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據(jù)。（二）項目風險分析二、不確定性分析的方法（一）盈虧平衡分析

1、盈虧平衡分析的含義及分類盈虧平衡分析是指項目從經(jīng)營保本的角度來分析投資不確定性的方法。根據(jù)設定的變量不同，盈虧平衡點即項目盈利與虧損的臨界點的表達形式有多種，其中以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。根據(jù)成本、收益與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析；根據(jù)是否考慮資金時間價值，分為靜態(tài)和動態(tài)盈虧平衡分析。二、不確定性分析的方法2、線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析有如下四個假設條件：產(chǎn)量等于銷售量，即當年生產(chǎn)的產(chǎn)品在當年全部銷售出去；產(chǎn)量變化時，單位可變成本保持不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；產(chǎn)量變化時，產(chǎn)品售價保持不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)；按單一產(chǎn)品計算，當生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，應換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品只之間的銷售比例保持不變。2、線性盈虧平衡分析（1）以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點首先將總成本分為固定成本和可變成本。以CT表示年總成本，CF表示年總固定成本，CV表示年總可變成本，CN表示單位產(chǎn)品的可變成本和營業(yè)稅金及附加、單位產(chǎn)品增值稅之和，N表示年總產(chǎn)量，則企業(yè)產(chǎn)品的成本函數(shù)為：

其次，以S表示銷售收入，P表示單位產(chǎn)品售價，則銷售收入函數(shù)為：當盈虧平衡時，銷售收入等于總成本，即（1）以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點（2）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點是指項目不發(fā)生虧損時所必須達到設計生產(chǎn)能力的百分比。若以N0表示項目設計生產(chǎn)能力，則：（2）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點3、盈虧平衡分析的優(yōu)缺點盈虧平衡分析是對投資項目不確定性的一種較好地分析方法，易于理解、便于投資者進行方案比較的優(yōu)點。此外，它還有利于確定企業(yè)合理的生產(chǎn)規(guī)模和降低企業(yè)固定成本。但盈虧平衡分析方法也有其不足之處，它不是全壽命分析，且通常進行的線性分析建立在產(chǎn)銷平衡和線性關(guān)系假設基礎上，不太符合實際。3、盈虧平衡分析的優(yōu)缺點（二）、敏感性分析1、敏感性分析的概念敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化的影響進行分析，即假設各不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度，是敏感性分析的基本方法。多因素敏感性分析是在兩個或兩個以上互相獨立的不確定易俗同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價的影響程度和敏感程度。通常情況下，經(jīng)濟評價中只要求進行單因素敏感性分析。（二）、敏感性分析2、敏感性分析的步驟單因素敏感性分析一般按以下步驟進行：

1、確定分析指標

2、選擇需要分析的不確定性因素

3、分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況

4、計算敏感性系數(shù)和臨界點，確定敏感性因素2、敏感性分析的步驟式中，——第j個指標受變量因素變化影響的差額幅度（變化率）；——第i個不確定因素的變化幅度（變化率）；Yj1——第j個指標受變量因素變化影響后所達到的指標值；Yj0——第j個指標未受變量因素變化影響時的指標值。

式中，——第j個指標受變量因素變化影響的差額幅度（變化率）；

（三）概率分析概率分析是使用概率研究預測各種不確定性因素和風險因素的發(fā)生對項目評價指標影響的一種定量分析方法。一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于等于零時的累計概率。累計概率值越大，說明項目承擔的風險越小。也可以通過模擬法測算項目評價指標(如內(nèi)部收益率)的概率分布。根據(jù)項目特點和實際需要，有條件時應進行概率分析。（三）概率分析三、風險分析方法（一）項目風險因素的識別風險識別的過程通常分為4個步驟：（1）確定風險因素，建立風險因素的初步清單（2）確立各種風險事件并推測其結(jié)果（3）進行風險分類（4）建立風險目錄摘要三、風險分析方法（二）風險估計1．客觀概率與主觀概率風險估計分為主觀概率估計和客觀概率估計兩種。在項目評價中，由于不可能獲得足夠時間與資金對某一可能性作大量的試驗，很難計算出該事件發(fā)生的客觀概率，因此項目前期的風險估計一般都是由決策者和專家對事件出現(xiàn)的可能性做出主觀估計。2．風險因素概率分布的確定衡量風險的潛在損失的最重要的方法是研究風險的概率分布，這也是概率分析的基礎。例如，將原材料價格作為概率分析的風險因素時，需要測定原材料價格可能區(qū)間和在可能區(qū)間內(nèi)發(fā)生變化的概率。（二）風險估計3.評價指標概率分布的確定評價指標概率分布可采用理論計算方法或者模擬方法。風險因素概率服從離散型分布的，可采用理論計算法，即根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計原理，計算出評價指標的相應數(shù)值、概率分布、期望值、方差和標準差等；當隨機變化的風險因素較多，或風險因素變化值服從連續(xù)分布，不能用理論計算法時，可采用模擬計算方法，如蒙特卡洛模擬法等。3.評價指標概率分布的確定（三）風險評價風險評價的判別標準有兩種：一是以經(jīng)濟指標的累計概率和標準差為判別標準。以凈現(xiàn)值為例，財務或經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于和等于零的累計概率越大，則項目風險越小；標準差越小，風險越小。二是以綜合風險等級為判別標準。風險等級的劃分既要考慮風險因素出現(xiàn)的可能性，又要考慮風險出現(xiàn)后對項目的影響程度。（三）風險評價（四）風險防范對策在項目評價階段，風險防范對策主要有以下幾種方法：

1、風險回避

2、風險分擔、

3、風險轉(zhuǎn)移

4、風險自留（四）風險防范對策工程項目投資與融資工程項目投資與融資第五章項目經(jīng)濟與社會評價方法

財務評價國民經(jīng)濟評價社會評價不確定性與風險分析第五章項目經(jīng)濟與社會評價方法

財務評價第一節(jié)財務評價一、財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選擇（一）財務價格體系的確定根據(jù)財務價格所考慮的變動因素不同，財務價格的形式可以分為三類：

1、固定價格。是指在項目生產(chǎn)運營期內(nèi)不考慮價格相對變動和通貨膨脹影響的不變價格，即用基準年的價格水平，計算產(chǎn)品銷售收入和原材料、燃料動力費用。

2、只考慮相對變動因素的變動價格。這種價格只考慮相對價格變動因素，不考慮通貨膨脹的影響。

3、既考慮相對變動因素、又考慮通貨膨脹因素的變動價格。第一節(jié)財務評價一、財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選擇（二）財務評價參數(shù)的設定財務評價參數(shù)包括兩類：1.計算參數(shù)財務評價的計算參數(shù)主要用于計算項目財務費用和效益，具體包括建設期價格上漲指數(shù)、各種取費系數(shù)或比率、稅率、利率和匯率等等。多數(shù)計算參數(shù)具有鮮明的行業(yè)特點，可在有關(guān)行業(yè)實施細則中查閱。2.判據(jù)參數(shù)財務評價的判據(jù)參數(shù)主要用于判斷項目財務效益的高低，比較和篩選項目，判斷項目的財務可行性。判斷項目盈利能力的參數(shù)主要包括財務基準收益率以及總投資收益率、資本金凈利率等指標的基準值和參考值；判斷項目償債能力的參數(shù)主要包括利息備付率、償債備付率資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等指標的基準值或參考值。（二）財務評價參數(shù)的設定二、財務費用與效益估算（一）財務效益與費用估算的原則財務效益和費用估算應遵循“有無對比”原則，正確識別和估算“有項目”和“無項目”狀態(tài)的財務效益與費用。所謂“有項目”是指實施項目后的將來狀況，“無項目”是指不實施項目時的未來狀況。（二）運營期財務效益的估算營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表如表4-1所示。二、財務費用與效益估算工程項目投資與融資培訓課件（三）成本費用的估算1.總成本費用的估算總成本費用是指在運營期內(nèi)的一定時期（項目評價中一般指一年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品提供勞務發(fā)生的全部費用。在項目評價中，總成本費用的估算方式有如下兩種：（1）生產(chǎn)成本加期間費用估算法總成本費用＝生產(chǎn)成本＋期間費用（4-1）式中生產(chǎn)成本＝直接材料費＋直接燃料和動力費＋直接工資＋其他直接支出＋制造費用（4-2）期間費用＝管理費用＋營業(yè)費用＋財務費用（4-3）（三）成本費用的估算（2）生產(chǎn)要素估算法總成本費用＝外購原材料、燃料和動力費＋工資及福利費＋折舊費＋攤銷費＋修理費＋財務費用＋其他費用（4-4）

2.經(jīng)營成本經(jīng)營成本是財務分析中現(xiàn)金流量分析中所使用的特定概念，是項目現(xiàn)金流量表中運營期現(xiàn)金流出的主體部分。經(jīng)營成本是指總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊費、攤銷費、財務費用后的成本費用。其構(gòu)成如下：經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料和動力費＋工資及福利費＋修理費＋其他費用（4-5）式中：其他費用是指從制造費用、管理費用和營業(yè)費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的其他部分。（2）生產(chǎn)要素估算法3.固定成本和變動成本的估算在進行盈虧平衡分析時，需要將總成本費用分解為固定成本和可變成本。

固定成本是指不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而變化的成本費用;可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而成正比例變化的成本費用。在項目運營期有很多成本費用的發(fā)生額雖受產(chǎn)銷量變動的影響，但其變動的幅度并不同產(chǎn)量的變動保持嚴格的比例關(guān)系，被稱為半變動成本或混合成本。在進行盈虧平衡分析時，需將半變動成本進一步分解為固定成本和可變成本，使產(chǎn)品的成本費用最終劃分為固定成本和可變成本。3.固定成本和變動成本的估算4.成本費用估算表的編制4.成本費用估算表的編制三、財務分析（一）財務分析的過程項目決策可分為投資決策和融資決策兩個層次。投資決策主要考察項目凈現(xiàn)金流的價值是否大于其投資成本，融資決策主要考察資金籌集方案能否滿足要求。根據(jù)投資決策和融資決策的不同需要，財務分析可分為融資前分析和融資后分析。（二）基本財務分析報表的編制財務分析需編制一系列報表，以此為基礎計算各種評價指標。按照《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，用于財務評價的基本報表包括各類現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、財務計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表和借款還本付息估算表等。三、財務分析1、現(xiàn)金流量表財務分析中使用的現(xiàn)金流量表包括如下三類：（1）項目投資現(xiàn)金流量表（表4－3）（2）項目資本金現(xiàn)金流量表（表4－4）（3）投資各方現(xiàn)金流量表（表4－5）1、現(xiàn)金流量表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件2、利潤與利潤分配表利潤分配表是反映項目計算其內(nèi)各年營業(yè)收入、總成本費用、利潤總額等情況以及所得稅后利潤的分配，主要用于計算項目盈利能力指標。利潤與利潤分配表的格式見表4－6。2、利潤與利潤分配表工程項目投資與融資培訓課件3、財務計劃現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表反映項目計算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務生存能力。財務計劃現(xiàn)金流量表的格式見表4－7。3、財務計劃現(xiàn)金流量表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件4、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的機構(gòu)是否合理，進行清償能力分析。資產(chǎn)負債表的編制依據(jù)是“資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益”。格式見表4－8。4、資產(chǎn)負債表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件5、借款還本付息計劃表借款還本付息計劃表是反映項目計算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用于計算償債能力指標。格式見表4－9。5、借款還本付息計劃表工程項目投資與融資培訓課件工程項目投資與融資培訓課件(三)盈利能力分析1．財務內(nèi)部收益率（FIRR）財務內(nèi)部收益率（FIRR）是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，用以反映項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標。其表達式為：式中：CI——現(xiàn)金流入量；

CO——現(xiàn)金流出量；

（CI－CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量；

n——計算期(三)盈利能力分析2．財務凈現(xiàn)值（FNPV）財務凈現(xiàn)值是指按指定的折現(xiàn)率ic計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，用以反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務凈現(xiàn)值可按下式計算：2．財務凈現(xiàn)值（FNPV）3．投資回收期（Pt）投資回收期是指以項目的凈收益償還項目全部投資所需要的時間。在財務評價中，投資回收期指標一般可按靜態(tài)計算，并從項目建設起始年算起。若從項目投產(chǎn)年算起，應予以特別注明。投資回收期表達式為：3．投資回收期（Pt）4．總投資收益率（ROI）總投資收益率是指項目達到設計能力后正常年份的年息稅前利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比率，它表示項目總投資的盈利水平。其計算公式如下：式中：EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均息稅前利潤；

TI——項目總投資。4．總投資收益率（ROI）5．項目資本金利潤率（ROE）項目資本金利潤率是指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比率，用于反映項目資本金的盈利水平。項目資本金利潤率的計算公式為：式中：NP——項目正常年份的年凈利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均凈利潤；

EC——項目資本金。5．項目資本金利潤率（ROE）（四）償債能力分析1.利息備付率（ICR）利息備付率是指在項目借款償還期內(nèi)，各年用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息費用的比值，它從付息資金來源的充足性角度反映項目償付債務利息的保障程度。其計算公式為：式中：EBIT——息稅前利潤；

PI——計入總成本費用的應付利息（四）償債能力分析2.償債備付率（DSCR）償債備付率是指在項目借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金與還本付息金額（PD）的比值，用以表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。其計算公式為：式中：EBITAD——息稅前利潤加折舊和攤銷；

TAX——企業(yè)所得稅；

PD——當期應還本付息金額。2.償債備付率（DSCR）3．資產(chǎn)負債率（LOAR）資產(chǎn)負債率是值各期末負債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，其計算公式為：式中TL——期末負債總額；

TA——期末資產(chǎn)總額。3．資產(chǎn)負債率（LOAR）

第二節(jié)國民經(jīng)濟評價

一、概述以下類型項目應做國民經(jīng)濟評價：具有壟斷特征的項目，如電力、電信、交通運輸?shù)刃袠I(yè)的項目；產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目；外部效果顯著的項目；資源開發(fā)項目；涉及國家經(jīng)濟安全的項目；受過度行政干預的項目。

第二節(jié)國民經(jīng)濟評價

一、概述二、國民經(jīng)濟效益和費用分析（一）國民經(jīng)濟效益與費用的內(nèi)容

1．直接效益和直接費用

2．間接效益和間接費用

3．轉(zhuǎn)移支付二、國民經(jīng)濟效益和費用分析（二）國民經(jīng)濟效益和費用分析的過程項目國民經(jīng)濟效益和費用分析既可以在項目財務分析的基礎上進行，也可以直接進行。在項目財務分析的基礎上進行項目國民經(jīng)濟效益費用分析，應首先剔除在財務分析中已計算為效益或費用的轉(zhuǎn)移支付，并識別在財務效益分析中未反映的間接效益和間接費用，然后用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等，替代財務效益分析中的現(xiàn)行價格、現(xiàn)行工資、官方匯率和實際征地費用，對固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營成本和銷售收入（或收益）等進行調(diào)整，編制項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表，最后以此為基礎計算項目國民經(jīng)濟分析指標。

（二）國民經(jīng)濟效益和費用分析的過程

直接作項目國民經(jīng)濟效益分析，應首先識別和計算項目的直接效益和直接費用、間接效益和間接費用，然后以貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等，計算項目的固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營費用和銷售收入（或效益），并編制項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表，最后以此為基礎計算項目國民經(jīng)濟效益分析指標。直接作項目國民經(jīng)濟效益分析，應首先識別和計算項目的直接（三）國民經(jīng)濟效益與費用的估算

1、市場定價貨物的影子價格貨物的市場價格可以近似反映其真實價格。在進行國民經(jīng)濟評價時，可以將市場價格加上或者減去運雜費等作為項目投入物或產(chǎn)出物的影子價格。（1）外貿(mào)貨物的影子價格出口產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）=離岸價（FOB）×影子匯率－出口費用進口投入物的影子價格（到廠價）＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用（三）國民經(jīng)濟效益與費用的估算（2）出口產(chǎn)出物的影子價格（出廠價）=離岸價（FOB）×影子匯率－出口費用(4-15)進口投入物的影子價格（到廠價）＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用（2）出口產(chǎn)出物的影子價格2.政府調(diào)控價格貨物的影子價格測定政府調(diào)控價格貨物影子價格的方法有：①成本分解法。②消費者支付意愿法。③機會成本法。2.政府調(diào)控價格貨物的影子價格3.特殊投入物的影子價格項目的特殊投入物主要包括項目在建設和運營中使用的的勞動力、土地和自然資源等。這些特殊投入物影子價格的確定方法如下：3.特殊投入物的影子價格①勞動力的影子價格——影子工資。影子工資是指國民經(jīng)濟為項目使用的勞動力所付出的真實代價，由勞動力機會成本和勞動力轉(zhuǎn)移而引起的新增資源耗費兩部分構(gòu)成。勞動力機會成本是指若勞動力不就業(yè)于該項目，而從事其他生產(chǎn)經(jīng)營活動所創(chuàng)造的最大效益；新增資源耗費是指項目使用的勞動力由于就業(yè)或遷移而增加的城市管理費和城市交通等基礎設施投資費用。①勞動力的影子價格——影子工資。影子工資是指國民經(jīng)濟為項目使②土地的影子價格。土地用于某擬建項目后，就不能再用于其他用途。土地的影子價格就是指由于土地不能用于其他用途而放棄的國民經(jīng)濟效益，以及國民經(jīng)濟為其增加的資源消耗。值得注意的是，項目占用的土地不論是否支付費用，均應計算影子價格。項目占用的農(nóng)業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)以及其他生產(chǎn)性用地，其影子價格應按照其未來對社會可提供的消費產(chǎn)品的支付意愿及改變土地用途而發(fā)生的新增資源消耗進行計算；項目所占用的住宅、休閑用地等非生產(chǎn)性用地，若市場完善，應根據(jù)市場交易價格估算其影子價格，無市場交易價格或市場機制不完善的，應根據(jù)支付意愿價格估算其影子價格。②土地的影子價格。土地用于某擬建項目后，就不能再用于其他用途③自然資源的影子價格。項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。項目投入的自然資源，無論在財務上是否付費，在經(jīng)濟費用效益分析中都必須測算其經(jīng)濟費用，即影子價格。礦產(chǎn)等不可再生資源的影子價格按資源的機會成本計算，水和森林等可再生資源的影子價格按資源再生費用計算。③自然資源的影子價格。項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等三、國民經(jīng)濟評價報表和評價指標（一）國民經(jīng)濟評價報表進行國民經(jīng)濟評價應經(jīng)濟費用效益估算的基礎上編制國民經(jīng)濟費用效益流量表（或稱為項目投資經(jīng)濟費用效益流量表），見表4－10。三、國民經(jīng)濟評價報表和評價指標工程項目投資與融資培訓課件（二）國民經(jīng)濟評價指標經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV）經(jīng)濟凈現(xiàn)值是指按照社會折現(xiàn)率將計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟凈效益流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。計算公式如下：

式中B——國民經(jīng)濟效益流量；

C——國民經(jīng)濟費用流量；（B-C）t——第t年的國民經(jīng)濟凈效益流量；

is——社會折現(xiàn)率；

n——計算期（二）國民經(jīng)濟評價指標2、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）經(jīng)濟內(nèi)部收益率是指項目在計算期內(nèi)凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它表示項目占用資金所獲得的動態(tài)收益率。其表達式為：2、經(jīng)濟內(nèi)部收益率（EIRR）3、經(jīng)濟效益費用比（RBC）經(jīng)濟效益費用比是指在計算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費用流量的現(xiàn)值的比率，是國民經(jīng)濟費用效益分析的輔助評價指標。計算公式如下：式中RBC——效益費用比；

Bt——第t期的經(jīng)濟效益；

Ct——第t期的經(jīng)濟費用。3、經(jīng)濟效益費用比（RBC）第四節(jié)社會評價一、投資項目社會評價的概念一個投資項目在建設和運營過程中，不僅會產(chǎn)生一定的經(jīng)濟效益，也會形成一定的社會、環(huán)境效益和影響。對項目的經(jīng)濟效益進行考察與評價，就是前面談到的項目經(jīng)濟評價；對項目的環(huán)境效益和影響進行考察與評價就項目的環(huán)境評價；而對項目大的社會影響進行考察和評價，就是項目的社會評價。第四節(jié)社會評價一、投資項目社會評價的概念

進行社會評價的意義在于：有利于國民經(jīng)濟發(fā)展目標與社會發(fā)展目標的協(xié)調(diào)一致，防止單純追求項目的財務效益；有利于項目與所在地區(qū)利益協(xié)調(diào)一致，減少社會矛盾和糾紛，促進社會穩(wěn)定；有利于避免或減少項目建設和運營的社會風險，提高投資效益。進行社會評價的意義在于：二、投資項目社會評價的內(nèi)容（一）社會影響分析項目社會影響分析的目主要是分析項目對社會環(huán)境、社會經(jīng)濟方面可能產(chǎn)生的正面影響（即社會效益）和負面影響（即社會成本）。社會影響分析內(nèi)容見表4－11。二、投資項目社會評價的內(nèi)容工程項目投資與融資培訓課件(二)互適性分析互適性分析是分析項目能否為當?shù)氐纳鐣h(huán)境、人文條件所接納，以及當?shù)卣?、居民支持項目存在與發(fā)展的程度，考察項目與當?shù)厣鐣h(huán)境的相互適應關(guān)系。分析內(nèi)容主要包括：分析與項目直接相關(guān)的利益群體對項目建設和運營的態(tài)度及參與程度，選擇可以促進項目成功的各利益群體的參與方式，對可能阻礙項目存在與發(fā)展的因素提出防范措施。分析項目所在地區(qū)的各類組織對項目建設和運營的態(tài)度，可能在哪些方面，在多大程度上對項目給予支持和配合。分析預測項目所在地區(qū)現(xiàn)有技術(shù)、文化狀況能否適應項目建設和發(fā)展。(二)互適性分析（三）社會風險分析項目社會風險分析是對可能影響項目的各種社會因素進行識別和排序、選擇影響面大、持續(xù)時間長，并容易導致較大矛盾的社會因素進行預測，分析可能出現(xiàn)這種風險的社會環(huán)境和條件。（三）社會風險分析三、投資項目社會評價的方法對于經(jīng)濟和環(huán)境方面的評價，現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套比較系統(tǒng)的數(shù)量評價指標，而對社會方面的評價而言，則主要還是已定性分析為主。主要方法有：（1）有無對比分析法。（2）邏輯框架分析法。（3）利益群體分析法。三、投資項目社會評價的方法第五節(jié)不確定性與風險分析

一、不確定性分析與風險分析的關(guān)系（一）項目不確定性分析不確定性是指人們對事務未來的狀態(tài)不能確定地掌握的特性。項目經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)大部分都來自于預測和估算，具有一定程度的不確定性。為了盡量避免投資決策的失誤，有必要進行不確定性分析。第五節(jié)不確定性與風險分析

一、不確定性分析與風險分析的（二）項目風險分析一般認為，風險是指未來發(fā)生不利事件的概率和可能性。建設項目風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期項目財務和國民經(jīng)濟目標的可能性。不確定性分析與風險分析既有區(qū)別又有聯(lián)系。不確定性分析只是對投資項目受各種不確定因素的影響進行分析，但并不可能知道這些不確定因素可能出現(xiàn)的各種狀況及其發(fā)生的可能性；而借助于風險分析可以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項目帶來的經(jīng)濟影響的程度。但通過敏感性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據(jù)。（二）項目風險分析二、不確定性分析的方法（一）盈虧平衡分析

1、盈虧平衡分析的含義及分類盈虧平衡分析是指項目從經(jīng)營保本的角度來分析投資不確定性的方法。根據(jù)設定的變量不同，盈虧平衡點即項目盈利與虧損的臨界點的表達形式有多種，其中以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。根據(jù)成本、收益與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析；根據(jù)是否考慮資金時間價值，分為靜態(tài)和動態(tài)盈虧平衡分析。二、不確定性分析的方法2、線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析有如下四個假設條件：產(chǎn)量等于銷售量，即當年生產(chǎn)的產(chǎn)品在當年全部銷售出去；產(chǎn)量變化時，單位可變成本保持不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；產(chǎn)量變化時，產(chǎn)品售價保持不變，從