關(guān)于方案公司3篇

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摘要：股權(quán)分置是中國股市特別歷史緣由和特別發(fā)展過程的產(chǎn)物，其嚴峻阻礙了我國資本市場的發(fā)展。文章首先介紹了股權(quán)分置改革的歷史背景，指出股權(quán)分置改革的必要性，接著對86家上市公司的改革方案進行統(tǒng)計并歸類，統(tǒng)計表明主要有四種股權(quán)分置改革方案，其中95%以上的上市公司均實行送股方式來進行股權(quán)改革，然后通過對每種方案的實施所產(chǎn)生財績效的影響進行分析，最終在分析比較的基礎(chǔ)上指出送股并不是最優(yōu)方案。

關(guān)鍵詞：股權(quán)分置；改革方案；財務(wù)績效；實證分析

一、問題的提出

“股權(quán)分置制度”即在一個上市公司中，設(shè)置了國家股、法人股、社會公眾股等不同類別的股份，不同類別的股份擁有不同的權(quán)力。我國上市公司的股權(quán)分置是我國特別國情、特別條件、特別背景的產(chǎn)物，是諸多歷史因素交織且綜合作用的結(jié)果，也是我國經(jīng)濟體制改革不配套和股票市場制度設(shè)計不合理所留下的制度性缺陷。隨著證券市場的不斷發(fā)展，股權(quán)分置制度的缺陷也日益明顯，股權(quán)分置改革也應(yīng)運而生。

伴隨股權(quán)分置改革的是各種方案的選擇，目前主要的四種股權(quán)分置改革的方案主要有以下四種方案：（1）送股；（2）縮股；（3）派發(fā)權(quán)證；（4）股票回購。這四種方案中，是不是目前上市選擇的改革最多的方案是最優(yōu)的方案呢?這是本文重點探討的問題。

二、上市公司股權(quán)分置改革方案的選擇特性

1．樣本選取。即選取首先進行試點的第一批和其次批46家上市公司和第一批進行股改的40家上市公司作為樣本，即樣本量為86，這86家上市公司的股權(quán)分置改革方案的選擇基本代表了目前全部上市公司進行股權(quán)改革傾向方案的類型。

2．樣本選擇結(jié)果的描述性統(tǒng)計。有上表可知，在這86個樣本中，實行縮股方案的有2家，權(quán)證方式的只有1家，而其余83家均實行送股方案。實行縮股的2家公司和實行權(quán)證方式的1家公司的方案均通過，而實行送股的83家公司中，清華同方所實行的公積金轉(zhuǎn)贈資本的送股方案沒有通過。在85家已經(jīng)通過表決的上市公司中，實行權(quán)證、縮股方式的上市公司分別只占1.18%、2.36%，而其余超過95%的上市公司均實行的是送股方案。

三、各種方案的實施對公司財務(wù)績效的影響

1．送股方案對上市公司相關(guān)財務(wù)指標的影響。（1）相關(guān)數(shù)據(jù)。選取第一批進行股權(quán)分置改革的四家上市公司作為樣本進行比較分析，其詳細股改方案及計算的相關(guān)詳細財務(wù)指標如表1示。（2）數(shù)據(jù)分析。①從試點公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)指標變動表可以看出，四種方案實施后對市盈率都沒發(fā)生改變，也就是說股票定價的相對基礎(chǔ)并沒有變更，這體現(xiàn)了監(jiān)管當局把股權(quán)分置改革作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整問題，而不涉及股票定價的基礎(chǔ)變更的思路。②從其它財務(wù)指標來看，清華同方的試點方案都削減了其每股收益和每股凈資產(chǎn)，分別削減了0.065元和1.675元，三一重工的試點方案在每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率上分別削減了2.001元和增加了0.86%，其他財務(wù)指標未發(fā)生變更。

2．縮股方案對上市公司相關(guān)財務(wù)指標的影響。在解析縮股方案對公司的影響時，我們以吉林敖東的股改方案進行分析。敖東股改方案如表3所示。

鑒于吉林敖東股權(quán)結(jié)構(gòu)的特別性，即非流通股比例小于流通股比例，送股方案對股市發(fā)展沒有好處，選擇縮股方案具有兩大優(yōu)點：（1）通過非流通股單方面縮股，非流通股股東讓出40%的權(quán)益，提高了股票的含金量。根據(jù)20xx年年報數(shù)據(jù)，可知公司每股凈資產(chǎn)有3.62元提高到4.29元，每股盈余也由0.33元提高到0.41元，市盈率由公告前l(fā)7.73倍下降到14.5倍。公司內(nèi)在價值得到提高，支撐二級市場價格還有較大的上漲空間，在短期內(nèi)可以愛護原流通股股東利益，在長期內(nèi)也有利于公司全體股東利益的最大化。（2）縮股方式對股市減了壓。非流通股股東單方面縮股40%，使得總股本也削減了19%，與送股方式相比，通過縮股實現(xiàn)全流通對二級市場價格的沖擊較小，這種創(chuàng)新是對整個股權(quán)分置改革的貢獻，假如大部分股改上市藍籌公司仿效敖東，采納縮股方案，將惠及整個股市。

3．權(quán)證方案對上市公司相關(guān)財務(wù)指標的影響。寶鋼股份股權(quán)分置改革基本方案是：l0股獲得2.2股及l(fā)份認購權(quán)證。寶鋼集團持有寶鋼股份共需補償流股股東8.5294億股股票和3.877億份權(quán)證。權(quán)證存續(xù)期間為20xx年8月18日到20xx年8月30日。共計378天。行權(quán)日為20xx年8月30日。到期持有l(wèi)份權(quán)證有權(quán)接4.50元買入l股寶鋼股票。當然權(quán)證持有者可以放棄這種權(quán)利，損失的是購買權(quán)證的成本。

從寶鋼權(quán)證上市交易的實踐效果來看，已充分發(fā)揮了二級市場的價值發(fā)覺和挖掘功能。僅上市的前4天就給持有者以4個漲停板每份2.08元的高回報。權(quán)證的優(yōu)點可以表現(xiàn)為：（1）權(quán)證的杠桿效應(yīng)權(quán)證最大的魅力就是杠桿效應(yīng)，其投入的`資金和購買相關(guān)資產(chǎn)的資金相比只是很小的一部分。比如：寶鋼4.50元．可能其權(quán)證只需0.45元，換股比例1∶1。買l份權(quán)證的收益和買l股寶鋼的收益是一樣的。但成本只有其1/10。也就是他有l(wèi)0倍的杠桿比率，資金放大了l0倍，投資者最大的虧損就是期權(quán)金，也就是0.45元。但漲幅卻會跟隨正股的走勢。（2）。持有正股而須要現(xiàn)金的投資者，可沽出正股而買入相關(guān)權(quán)證，接著把握股價上升所帶來的利潤。（3）以小搏大。預(yù)期正股將于短期內(nèi)大升（或大跌）時，權(quán)證可以將其以小博大的特性發(fā)揮至極致。預(yù)期正股將大升，可買認股權(quán)證：預(yù)期跌的，可以買認沽權(quán)證；預(yù)期正股先橫盤再突破，可選擇一些期限長一點的權(quán)證，溢價低一點。無論正股升跌，都可以操作，可以說權(quán)證是一個全天候的投資品種。

4．回購方案對上市公司相關(guān)財務(wù)指標的影響。（1）相關(guān)數(shù)據(jù)。在這里我們也可以采納事務(wù)探討法。事務(wù)定義為股份回購事務(wù)的發(fā)生，事務(wù)發(fā)生的年份定義為時間T=0年，事務(wù)考察期為（-1，1）年，即事務(wù)發(fā)生點的前一年和后一年。據(jù)有關(guān)資料顯示，曾經(jīng)有5家公司勝利實施過回購，其中陸家嘴回購國家股的目的是為了增發(fā)B股，不太具可比性，因此本文僅對以下四家實際回購公司的前后財務(wù)指標進行分析，詳見表4和表5。我們從中發(fā)覺，回購勝利后的四家公司的整體業(yè)績都有顯著的提高，這表明股份回購對于公司的績效改善具有主動的意義：凈資產(chǎn)的平均增長率為105.94%，每股收益的平均增長率為119.4%。（2）數(shù)據(jù)分析。第一，上市公司實施股份回購以后，公司的績效明顯好轉(zhuǎn)。從股份回購前一年到股份回購后一年，每股收益平均值從0.48元/股上升到0.73元/股，凈資產(chǎn)收益率平均值從20.37%上升到24.38%。由此可見股份回購對于公司業(yè)績的改善有顯著作用。其次，股份回購可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。這四家公司經(jīng)營狀況均比較穩(wěn)定，負債比例都比較低，都具有很強的舉債比例。公司通過回購國有股和適度舉債，將會大幅度提高企業(yè)價值，給股東創(chuàng)建更多的財寶。而實施回購行動后，在利潤總額不變的基礎(chǔ)上，總股本削減，從而凈資產(chǎn)收益率和每股收益上升，這就構(gòu)成了股票價格上漲的客觀基礎(chǔ)。

四、結(jié)論

本文通過對目前我國資本市場和上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，贊成股權(quán)分置改革燃眉之急的觀點。但是在眾多股權(quán)分置改革方案，是不是目前絕大多數(shù)上市公司實行的股權(quán)分置改革方案最有利于上市公司財務(wù)業(yè)績的提高，最有利于扭轉(zhuǎn)我國股市目前所處的“熊市”狀態(tài)，這是本（下轉(zhuǎn)第60頁）文重點思索的問題。分析結(jié)果表明送股對投資者來說雖然簡明易懂，但是不變更業(yè)績、不提升上市公司內(nèi)在價值，不會對上市公司財務(wù)業(yè)績的提高有促進作用。相反，其他3種常用方案都有自己的優(yōu)點。特殊是縮股方案和回購方案，對與公司業(yè)績評價有關(guān)的財務(wù)指標有很大的促進作用，權(quán)證方案的實施也極有可能促進股票價格的提高等等。所以，送股方案并不會有利于提高公司的財務(wù)業(yè)績，從對扭轉(zhuǎn)我國目前所處的“熊市”狀態(tài)起到更好的作用角度來看，也不是最佳方案。

方案公司篇2

辦公樓搬遷時間緊而任務(wù)重，為了公司的全局利益，提前做好各項打算工作，確保員工能順當?shù)厝胱⌒罗k公樓，特制定以下搬遷方案。

一、成立搬遷工作領(lǐng)導(dǎo)小組：

總協(xié)調(diào)：

成員：

職責(zé)：

1、組織公司搬遷的全面工作；

2、探討制訂公司搬遷的工作方案并組織實施；

3、協(xié)調(diào)搬遷工作中出現(xiàn)的沖突和問題；

4、領(lǐng)導(dǎo)小組成員要對各自部門的搬遷工作負責(zé)。

二、搬遷方式：雇傭搬家公司進行搬運

三、搬遷的詳細工作：

1、打算工作：20xx年1月29日——搬遷前一天

（１）根據(jù)平面圖布局，初步拿出對公司領(lǐng)導(dǎo)、各部門辦公室的安排安排。

（２）組織小組成員到新址進行實際場地考察，確定公司領(lǐng)導(dǎo)、各部門辦公室位置（須滿意今后部門擴展需求），及分給金控投資公司的辦公室位置。

（３）確定公司現(xiàn)有辦公家具在新辦公地的擺放位置。

（４）確定需購置辦公家具的種類、數(shù)量及擺放位置，聯(lián)系固定供應(yīng)商報價，比選確定供應(yīng)商后簽訂購貨協(xié)議，盡快完成家具購置，并放至新辦公地相應(yīng)位置。

（５）確定搬遷的詳細時間，并通知華昌物業(yè)、博捷公司（確定其工作人員上門服務(wù)時間）；與電信協(xié)調(diào)辦公電話移機、寬帶開通等事項。

（６）聯(lián)系搬家公司，商定價格后簽訂相應(yīng)協(xié)議。

（７）參照平面圖對新址的各部門工作點進行統(tǒng)一編號、家具擺設(shè)規(guī)劃、粘貼標識、對新址進行場地和裝修愛護等；

（８）其他事項：搬遷物件打算（記號筆、封口膠、紙箱、螺絲刀、錘子、鉗子、裁紙刀、報紙、泡沫等）；

2、搬遷實施：待定

（1）各部門搬遷工作需遵循“獨立自主，以本部門搬遷為主”原則；

（2）詳細搬遷工作：

第一，綜合部為領(lǐng)導(dǎo)及各部門發(fā)放搬遷包裝所需紙箱、標簽貼等打包工具。

其次，由各部門負責(zé)人負責(zé)組織本部門人員對搬遷物品進行打包，并貼上標有部門、姓名、物品名稱等標簽，同時做好對本部門物品的認領(lǐng)鑒定工作，特殊是重要文件柜肯定要做好認領(lǐng)工作，同時在認領(lǐng)物品、文件柜上貼上標有部門、序號的標簽；無部門認領(lǐng)的物品由綜合部統(tǒng)一組織搬運。

第三，在搬遷過程中，各部門負責(zé)人需組織本部門人員全程跟蹤，在裝車、運車、卸車、新辦公樓梯口以及辦公樓內(nèi)擺放等環(huán)節(jié)都需組織人員做好跟蹤工作。

第四，員工個人重要物品建議由本人自行搬運到新辦公大樓。

第五，各部門員工的電腦、打印機等電器，綜合部支配統(tǒng)一除塵，并由各部門員工自行打包（主機與顯示器分開），綜合部協(xié)調(diào)公司及員工私人車輛進行搬運，然后由博捷公司統(tǒng)一安裝。

第六，搬遷部門將本部門全部物品搬運新辦公樓后，要根據(jù)事先確定的位置擺放，員工物品需擺放在指定辦公位置，并盡快將個人的辦公物品和文件資料整理擺放整齊。

第七，公司領(lǐng)導(dǎo)辦公室，由綜合部分裝、打包，對須要拆裝的辦公家具進行拆卸和愛護性包裝，確保相關(guān)物品在搬運過程中無損。

（3）搬遷依次：

搬遷依次依次為：公司領(lǐng)導(dǎo)、綜合部、項目部。

四、搬遷留意事項及要求：

1、搬遷工作原則要求公司全部員工都參加，全部參加搬遷人員要準時到位、仔細負責(zé)。

2、各部門提前處理不要的物品，對部門重要文件資料要事先做好整理及歸檔，電子資料須做好數(shù)據(jù)備份。全部與公司有關(guān)的紙質(zhì)、電子資料一律不允許丟棄，對于須要銷毀的需做好登記，經(jīng)部門負責(zé)人簽字確認后，在風(fēng)控部監(jiān)督下統(tǒng)一銷毀。

3、搬遷完畢后，各部門的搬遷小組成員負責(zé)檢查原辦公室設(shè)施是否完好，是否有應(yīng)搬而未搬的物品、淘汰桌、柜中是否清空等，關(guān)好門窗、水電，打掃好原辦公室衛(wèi)生，綜合部負責(zé)通知金融城公司取消全部員工原辦公室的門禁權(quán)限。

方案公司篇3

自啟動股權(quán)分置改革試點工作以來，第一批股權(quán)分置改革試點公司中除清華同方試點方案未獲通過以外，其余三家公司的股權(quán)分置改革方案均獲通過。其次批則支配了長扛電力等42家上市公司進行試點。試點公司股票價格的填權(quán)效應(yīng)，使廣闊投資者進行股票投資的動機增加，資金的主動人市使我國股票市場出現(xiàn)了局部牛市的局面。盡管在管理層的大力提倡下，上市公司都以主動的看法參加股權(quán)分置改革，使我國上市公司進入了全面股權(quán)分置改革階段但從上市公司這一理財主體對股權(quán)分置改革方案的選擇行為角度來分析，大部分上市公司對股權(quán)分置改革方案的選擇側(cè)重于方案的易理解和可操作性，很少關(guān)注股權(quán)分置改革方案的實施會對上市公司造成什么樣的影響。因此，分析不同股權(quán)分置改革方案對上市公司的影響，有利于上市公司合理設(shè)計和選擇其股權(quán)分置改革方案，從而有效地促進上市公司的可持續(xù)發(fā)展。

一、試點上市公司股權(quán)分置改革方案的現(xiàn)實選擇特性

目前46家試點上市公司除清華同方的試點方案未獲通過以外，其余45家試點上市公司的股權(quán)分置改革方案都已通過。因此，選擇45家已獲通過的試點上市公司作為樣本，對其股權(quán)分置改革方案的現(xiàn)實選擇特性進行分析具有普遍的適用性(限于文章篇幅，試上市公司現(xiàn)實選擇表格從略)。

試點上市公司股權(quán)分置改革方案的現(xiàn)實選擇特性：45家股權(quán)分置改革試點公司中，采納純送股型股權(quán)分置改革方案的有36家，占樣本容量的80％；采納送股派現(xiàn)型股權(quán)分置改革方案的有6家，占樣本容量的13．33％；采納送股權(quán)證型、縮股派現(xiàn)型和非流通股股東承諾型的各1家，分別占樣本容量的2．22％。

二、上市公司股權(quán)分置改革方案對相關(guān)財務(wù)比率的影響分析

上市公司股權(quán)分置改革方案的核心內(nèi)容是如何確定非流通股股東對流通股股東支付對價。無論上市公司實行何種股權(quán)分置改革方案，都須要由保薦人進行舉薦，保薦費用成為上市公司股權(quán)分置改革方案實施當年的成本，勢必降低當年的會計利潤，且由于變更的僅僅是上市公司非流通股和流通股之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，并未觸及上市公司普遍存在的托付代理問題。所以，上市公司股權(quán)分置改革方案實施當年和今后會計年度的收入并不因股權(quán)分置改革方案的實施發(fā)生改變，其收入水平最終仍由上市公司內(nèi)在的經(jīng)濟活動規(guī)律所確定。

(一)權(quán)益凈利率

令未實施股權(quán)分置改革方案當年的稅后凈利為P，當年年末平均全部者權(quán)益為O(下同)，則上市公司當年年末的權(quán)益凈利率(ROE0)為(P/O)x101％。當上市公司實施股權(quán)分置改革方案后，其權(quán)益凈利率的改變可以概括為以下兩種狀況：

1．未涉及派發(fā)覺金的股權(quán)分置改革方案。該方案包括純送股型、縮股型、送股權(quán)證型和非流通股股東承諾型四種。這四種股權(quán)分置改革方案實施以后，會干脆影響上市公司當年的稅后凈利和平均全部者權(quán)益。令股權(quán)分置改革方案實施費用對當年的稅后年凈現(xiàn)金流量的影響。兩者相比，V1<Vn。

2．涉及派發(fā)覺金的股權(quán)分置改革方案。此方案包括送股派現(xiàn)型和縮股派現(xiàn)型兩種。當派發(fā)的現(xiàn)金來源于上市公司的非流通股股東時，由于現(xiàn)金的派發(fā)不影響上市公司股權(quán)分置改革方案實施當年的凈現(xiàn)金流量，因此其企業(yè)價值的計量與未涉及派發(fā)覺金的股權(quán)分置改革方案完全相同