某咨詢公司財務(wù)報表課件

專題財務(wù)報表分析引言1、財務(wù)分析對公司經(jīng)理、投資分析家，投資者和貸款人來說至關(guān)重要。2、從事財務(wù)分析工作的雇員在公司中地位重要、待遇優(yōu)厚，這種現(xiàn)象遍及美國，甚至整個世界。因為對于任何企業(yè)而言，效率和成本控制是企業(yè)成功的關(guān)鍵。引言3、飛機駕駛員僅僅知道儀表上的各項數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項數(shù)字之間的關(guān)系，清楚哪些指標(biāo)是正常的，哪些指標(biāo)是異常的，進而做出調(diào)整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報表中各個數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財務(wù)狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。本章要討論的主要問題第一節(jié)財務(wù)分析概述第二節(jié)主要財務(wù)報表第三節(jié)財務(wù)比率分析第四節(jié)上市公司財務(wù)報告分析第五節(jié)現(xiàn)金流量分析第一節(jié)財務(wù)分析概述一、財務(wù)報表分析的產(chǎn)生與發(fā)展1、為銀行服務(wù)的信用分析2、為資本市場服務(wù)的盈利分析3、為公司經(jīng)理決策服務(wù)的公司內(nèi)部分析二、對財務(wù)報表分析的總體認識1、將企業(yè)財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息2、分析的前提的正確理解財務(wù)報表3、報表分析的過程是將整個報表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系以達到對企業(yè)各方面及總體上的認識。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題三、財務(wù)報表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，實務(wù)中主要有七類投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會中介機構(gòu)三、財務(wù)報表分析的目的2、一般目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢3、具體目的流動性盈利性財務(wù)風(fēng)險分析專題分析四、財務(wù)報表分析的方法1、比較分析法將兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾2、因素分析法分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度1、比較較分析法法①按比較較對象的的不同分分為縱向比較較或趨勢勢分析橫向比較較差異分析析（計劃劃與實際際比）②按比較較的內(nèi)容容分為比較會計計要素的的總量比較結(jié)構(gòu)構(gòu)百分比比比較財務(wù)務(wù)比率2、因素素分析法法①差額分分析法將指標(biāo)分分解為幾幾項指標(biāo)標(biāo)之和②指標(biāo)分分解法將指標(biāo)分分解為幾幾項指標(biāo)標(biāo)之積③連環(huán)替替代法依次用分分析值替替代標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值，測測定各因因素對財財務(wù)指標(biāo)標(biāo)的影響響。④定基替替代法分別用分分析值替替代標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值，測測定各因因素對財財務(wù)指標(biāo)標(biāo)的影響響。五、報表表分析的的一般步步驟1、明確確分析目目的2、收集集有關(guān)信信息3、按目目的將各各部分分分類4、深入入研究各各部分的的特殊本本質(zhì)5、進一一步研究究各部分分的聯(lián)系系6、解釋釋結(jié)果，，提供對對決策有有幫助的的信息六、報表表分析的的原則1、實事事求是2、全面面看問題題3、相互互聯(lián)系看看問題4、發(fā)展展地看問問題5、定量量與定性性相結(jié)合合，以定定量為主主七、報表表分析的的局限性性1、報表表本身的的局限性性2、報表表的真實實性3、企業(yè)業(yè)會計政政策的不不同選擇擇影響可可比性4、比較較的基礎(chǔ)礎(chǔ)問題當(dāng)公司業(yè)業(yè)務(wù)多元元化時，，很難確確定所屬屬行業(yè)會計政策策選擇不不同導(dǎo)致致比率計計算上的的差異行業(yè)平均均值可能能并沒有有提供一一個合適適的目標(biāo)標(biāo)比率第二節(jié)主要財務(wù)務(wù)報表一、對財財務(wù)報表表的總體體認識1、財務(wù)務(wù)報表是是依據(jù)會會計準(zhǔn)則則或原則則制作的的，一個個國家的的標(biāo)準(zhǔn)可可能與另另一個國國家不同同。2、會計計師在運運用這些些原則時時有一定定的靈活活性。二、資產(chǎn)產(chǎn)負債表表1、揭示示的信息息特定時點點上公司司的財務(wù)狀況況的快照照2、編制制原理資產(chǎn)=負負債+所所有者權(quán)權(quán)益3、理解解報表需需注意的的問題資產(chǎn)是按按歷史成成本計價價，可能能與市價價相差大大同樣是流流動資產(chǎn)產(chǎn)，流動動性要相相差很多多可能存在在許多未未計入表表中的資資產(chǎn)與負負債BW公司---資資產(chǎn)負負債表(資產(chǎn)產(chǎn)部分)a.反映某一一日期公公司的財財務(wù)狀況況.b.BW擁有的.c.客戶欠公公司款項項.d.已支付但但尚未受受益的款款項e.現(xiàn)金及一一年內(nèi)可可變現(xiàn)項項目f.原始成本本.g.固定資產(chǎn)產(chǎn)累計損損耗作為為原值的的扣除.現(xiàn)金及等等價物.$90應(yīng)應(yīng)收帳帳款c394存貨596待攤費用用d5累計預(yù)付付稅款10流動資產(chǎn)產(chǎn)e$1,195固定資產(chǎn)產(chǎn)(成本價價)f1030減:累累計折舊舊g(329)凈固定資資產(chǎn)701長期投資資50其它長期期資產(chǎn)223資產(chǎn)總計計b$2,169BW公司資產(chǎn)產(chǎn)負債表表(單位：：千元)19X3.12.31aBW公司--資資產(chǎn)負債債表(負債方方)a.資產(chǎn)=負債+所有有者權(quán)益益.b.BW需償還的的.c.購買商品品和接受受勞務(wù)產(chǎn)產(chǎn)生的欠欠款.d.未付工資資等.e.1年需償還還的債務(wù)務(wù)f.償還期超超過1年年的債務(wù)務(wù).g.最初投資資額.h.用于再投投資的盈盈利.應(yīng)付票據(jù)據(jù)$290應(yīng)應(yīng)付帳款款c94應(yīng)交稅金金d16其它應(yīng)付付款d100流動負債債e$500長期負債債f530所有者權(quán)權(quán)益普通股(面值1美元)g200資本公積積g729保留盈余余h210所有者權(quán)權(quán)益總計計$1,139負債和所所有者權(quán)權(quán)益總計計ab$2,169BW公司資產(chǎn)產(chǎn)負債表表(單位：：千元)19X3.12.31三、損益益表1、揭示示的信息息企業(yè)某一時期期的經(jīng)營營成果，盈利或或虧損形形成過程程的回放放2、編制制原理銷售收入入—成本本=利潤潤3、理解解報表需需注意的的問題利潤不等等于現(xiàn)金金流量會計政策策選擇不不同會引引起利潤潤不同會計利潤潤與經(jīng)濟濟利潤不不同BW公司的損損益表a.衡量一段段期間盈盈利.b.從顧客已已收或應(yīng)應(yīng)收的款款項c.銷售傭金金、廣告告及管理理人員工工資以及及折舊等等。d.經(jīng)營收益益.e.借入資金金的成本本.f.應(yīng)納稅收收入.g.股東所得得數(shù)額.銷售凈額額$2,211產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售成本本b1,599毛利$612銷售售及管理理費用c402稅息前利利潤d$210利息費用用e59稅前利潤潤f$151所得稅60稅后利潤潤g$91現(xiàn)金股利利38保留盈余余的增長長$53BW公司損益益表(單位：：千元)19X3.1.1-12.31a四、現(xiàn)金金流量表表1、揭示示的信息息企業(yè)某一一時期的的現(xiàn)金來來龍去脈脈的追蹤蹤，說明明企業(yè)支支付能力力的顯示示器。2、編制制原理按收付實實現(xiàn)制表表現(xiàn)企業(yè)業(yè)現(xiàn)金流流動情況況?，F(xiàn)金流入入－現(xiàn)現(xiàn)金流出出=現(xiàn)金金持有量量變化將現(xiàn)金流流動情況況分為經(jīng)營活動動現(xiàn)金流流投資活動動現(xiàn)金流流籌資活動動現(xiàn)金流流第三節(jié)財務(wù)比率率分析一、財務(wù)務(wù)比率分分析方法法綜述幾點說明明一個或多多個比率率的機械械性計算算并不能能自動生生成對復(fù)復(fù)雜的現(xiàn)現(xiàn)代公司司的洞察察。比率可以以想象為為偵探小說說中的線線索。一個或多多個比率率可能會會產(chǎn)生誤誤導(dǎo)，但但當(dāng)結(jié)合一個個公司的的管理知知識及經(jīng)經(jīng)濟環(huán)境境時，比率分析析可以講講述一個個發(fā)人深深省的故故事。一個比率率沒有唯唯一正確確的值，，好壞完全全取決于于對公司司的深刻刻分析。。一、財務(wù)務(wù)比率分分析方法法綜述比較的類類型內(nèi)部比較較外部比較較財務(wù)比率率：涉及兩個個會計數(shù)數(shù)據(jù)指數(shù)數(shù)，常由由一個數(shù)數(shù)據(jù)除以以另一個個數(shù)據(jù)得得到。外部比較較和行業(yè)業(yè)比率的的來源舉例:羅伯特.莫里斯斯聯(lián)會鄧白氏機機構(gòu)《工商業(yè)業(yè)財務(wù)比比率年鑒鑒》這種方法是將將一個公司的的比率與相似似情況的公司司的比率或同同期的行業(yè)的的平均水平相相比。為了增加可比比性，來自不同公司司的財務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化化。蘋果不能能和桔子相比比較。二、流動性分分析1、含義：反反映公司償還還到期債務(wù)的的能力2、流動資產(chǎn)產(chǎn)與流動負債債的比較相對數(shù)指標(biāo)流動比率=流流動資產(chǎn)÷流流動負債速動比率=速速動資產(chǎn)÷流流動負債絕對數(shù)指標(biāo)凈營運資本=流動資產(chǎn)——流動負債（NetWorkingCapital）表示公司在營營業(yè)循環(huán)中的的投資。2.1流動動比率—含義義流動比率流動資產(chǎn)流動負債對于BW公司19x3年12月31日的流動比比率是：反映一個公司司用短期資產(chǎn)產(chǎn)來償還短期期債務(wù)的能力力。資產(chǎn)負債表比比率流動比率$1,195$500=2.392.1流動比比率--對比比BW行業(yè)平均水平平2.392.152.262.091.912.01年份19X319X219X1流動比率此比率高于行行業(yè)平均水平平.2.2速動比比率—含義酸性測試比率率（速動比率））（流動資產(chǎn)-存貨））流動負債對于BW公司，19X3年12月31日的速動比比率是：它表示公司用用變現(xiàn)能力最最強的資產(chǎn)償償還流動負負債的能力.資產(chǎn)負債表比比率速動比率$1,195-$696$500=1.002.2速動比比率--對比比BW行業(yè)平均水平平1.001.251.041.231.111.25年份19X319X219X1酸性測試比率率此比率小于行行業(yè)平均水平平.流動性分析總總結(jié)強流動比率和和弱速動比率率表明存貨帳帳戶存在潛在在危機.表明此行業(yè)有有相對較高的的存貨水平.比率BW行業(yè)水平流動比率2.392.15速動比率1.001.25流動比率--趨勢分析比較較流動比率趨勢勢分析速動比率--趨勢分分析比較二、流動性分分析3、流動性資資產(chǎn)本身的變變現(xiàn)性應(yīng)收帳款的變變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性注：此處的比比率應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率選擇擇與凈銷售收入入比較存貨選擇與銷銷貨成本比較較，因銷售收收入中存在存貨所所沒有的毛利利3·1應(yīng)收帳帳款變現(xiàn)性——周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷銷售收入全部部是賒銷收入入）年銷售凈額應(yīng)收帳款BW公司19X3年年末此比率為：反映公司應(yīng)收收帳款的質(zhì)量量和公司收帳帳的業(yè)績.損益表/資產(chǎn)負債表比比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率$2,211$394=5.61平均數(shù)3·1應(yīng)收帳帳款變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率BW公司19X3年年末此比率為：表明從取得應(yīng)應(yīng)收帳款權(quán)利利到收回款項項的平均天數(shù)數(shù).損益表/資產(chǎn)負債表比比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)3655.61=65days3·1應(yīng)收帳帳款變現(xiàn)性--分析BW行業(yè)水平65.065.771.166.383.669.2年份19X319X219X1應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)BW相對于行業(yè)水水平來說縮短短了收帳天數(shù)數(shù).3·2存貨貨變現(xiàn)性--存貨周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨BW公司19X3年年末存貨周轉(zhuǎn)率為為：表明公司存貨管理的有有效程度.并不直接說明明其變現(xiàn)能力力。因為企業(yè)的的大部分銷售售業(yè)務(wù)是通過過賒銷方式完完成的損益表/資產(chǎn)負債表比比率存貨周轉(zhuǎn)率$1,599$696=2.30次3·2存貨貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分析析BW行業(yè)水平2.303.452.443.762.643.69年度19X319X219X1存貨周轉(zhuǎn)率BW公司存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率很差.3·2存貨變現(xiàn)性--周轉(zhuǎn)率分分析二、流動性分分析4、影響變現(xiàn)現(xiàn)能力的其他他因素能增加變現(xiàn)能能力的因素可動用的銀行行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)現(xiàn)的長期資產(chǎn)產(chǎn)償債能力的聲聲譽能減弱變現(xiàn)能能力的因素未做記錄的或或有負債擔(dān)保責(zé)任引起起的負債三、資產(chǎn)是否否獲得了足夠夠收益1、收益指標(biāo)標(biāo)的選擇必須是正常的的營業(yè)收益為了比較不同同債務(wù)比率公公司的資產(chǎn)盈盈利能力采用用息前稅前利利潤2、具體指標(biāo)標(biāo)資產(chǎn)收益率（（ROA）=EBIT÷總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤率××總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率=EBIT÷銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=銷售收入入÷總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率銷售凈額總資產(chǎn)BW公司19X3年年末的總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率為：表明公司利用用其總資產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入入的效率.損益表/資產(chǎn)負債表比比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率$2,211$2,169=1.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率分析BW行業(yè)水平1.021.171.031.141.011.13年末19X319X219X1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率BW公司的總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低低.這個比率為什什么被認為較較低?四、公司是如如何融資的，，有多大風(fēng)險險1、資產(chǎn)與負負債的比較——公司融資狀狀況分析資產(chǎn)負債率=負債總額÷÷資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負負債總額÷股股東權(quán)益有形凈值債務(wù)務(wù)率=負債總總額÷（股東東權(quán)益－無形形資產(chǎn)凈值））1·1資產(chǎn)產(chǎn)負債率指標(biāo)標(biāo)資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額BW公司19X3年年末資產(chǎn)負負債率為：表明公司債務(wù)務(wù)融資占總資產(chǎn)的百分分比.資產(chǎn)負債表比比率財務(wù)杠桿比率率$1,030$2,169=.471·1資產(chǎn)產(chǎn)負債率--分析BW行業(yè)水平.47.47.47.47.45.47年份19X319X219X1資產(chǎn)負債率BW公司債務(wù)使用用與行業(yè)水平平持平.1·2產(chǎn)權(quán)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益BW公司19X3年12月31日的債務(wù)股股本比率為反映公司通過過債務(wù)籌資的比率.資產(chǎn)負債表比比率產(chǎn)權(quán)比率$1,030$1,139=.901·2產(chǎn)權(quán)權(quán)比率--分分析BW行業(yè)業(yè)水水平平.90.90.88.90.81.89年份份19X319X219X1產(chǎn)權(quán)權(quán)比比率率BW公司司債債務(wù)務(wù)使使用用水水平平與與行行業(yè)業(yè)持持平平.四、、公公司司是是如如何何融融資資的的，，有有多多大大財財務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險險2、、公公司司營營業(yè)業(yè)利利潤潤與與應(yīng)應(yīng)償償還還的的債債務(wù)務(wù)比比較較——融融資資風(fēng)風(fēng)險險的的分分析析已獲獲利利息息倍倍數(shù)數(shù)=EBIT÷÷利息息支支出出償債債倍倍數(shù)數(shù)=EBIT÷÷｛｛利息息+〔本金金/（（1-TAX））〕〕｝｝注：：①①兩兩個個指指標(biāo)標(biāo)都都很很重重要要。。②足足夠夠的的償償債債比比率率沒沒有有精精確確的的答答案案，，主主要要取取決決于于企業(yè)業(yè)創(chuàng)創(chuàng)造造現(xiàn)現(xiàn)金金的的穩(wěn)穩(wěn)定定性性和和融融資資能能力力。。2··1已已獲獲利利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù)已獲獲利利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù)稅息息前前利利潤潤利息息費費用用BW公司司19X3年年年末末利利息息保保障障比比率率為為：：表示示某某公公司司支支付付利息息費用用的的能能力力.損益益表表比比率率已獲獲利利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù)$210$59=3.562··1已已獲獲利利息息倍倍數(shù)數(shù)--分分析析BW行業(yè)業(yè)水水平平3.565.194.355.0210.304.66年份份19X319X219X1已獲獲利利息息倍倍數(shù)數(shù)BW利息息保保障障比比率率低低于于行行業(yè)業(yè)平平均均水水平平.2··1已已獲獲利利息息倍倍數(shù)數(shù)--趨趨勢勢分分析析2··1已已獲獲利利息息倍倍數(shù)數(shù)--趨趨勢勢分分析析總總結(jié)結(jié)這表表明明低收收益益(EBIT)可能能是是BW的潛潛在在問問題題.負債債水水平平與行行業(yè)業(yè)平平均均水水平平持持平平.BW的利利息息保保障障比比率率從從19X1年以以來來呈呈下降降趨趨勢勢，，近近兩兩年年一一直直低低于于行行業(yè)業(yè)平平均均水水平平.四、、公公司司是是如如何何融融資資的的，，有有多多大大財財務(wù)務(wù)風(fēng)風(fēng)險險3、、報報表表之之外外的的其其他他因因素素長期期租租賃賃擔(dān)保保責(zé)責(zé)任任或有有項項目目五、、投投資資者者是是否否獲獲得得了了足足夠夠的的投投資資回回報報1、、凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率或或權(quán)權(quán)益益資資本本收收益益率率（ROE））=凈利利潤潤÷÷平平均均凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)（（普普通通股股權(quán)權(quán)益益））2、、指指標(biāo)標(biāo)的的局局限限性性價值值問問題題時效效問問題題風(fēng)險險問問題題權(quán)益益資資本本收收益益率率權(quán)益益報報酬酬率率（（ROE））稅后后凈凈利利股東東權(quán)權(quán)益益BW公司司19X3年度度的的ROE為：：表明明公公司司股股東東權(quán)權(quán)益益的的盈利利能能力力（扣扣除除所所有有費費用用和和稅稅收收））損益益表表/資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表比比率率權(quán)益益資資本本收收益益率率$91$1,139=.08權(quán)益益資資本本收收益益率率分分析析BW行業(yè)業(yè)水水平平8.0%17.9%9.417.216.620.4年度度19X319X219X1權(quán)益益報報酬酬率率BW公司司的的權(quán)權(quán)益益報報酬酬率率很很低低.權(quán)益報報酬率率趨勢勢分析析第三節(jié)節(jié)杜邦分分析一、分分析的的思路路從所有有者的的角度度出發(fā)發(fā)，將將綜合合性最最強的的權(quán)益益凈利利率（（或凈凈資產(chǎn)產(chǎn)收益益率））分解解，有有助于于深入入分析析及比比較公公司的的經(jīng)營營業(yè)績績。提提供了了分析析指標(biāo)標(biāo)變化化原因因和變變動趨趨勢的的方法法，并并為今今后采采取的的改進進措施施提供供了方方向。。二、指指標(biāo)分分解原原理二、指指標(biāo)分分解原原理①銷售售凈利利率反反映盈盈利能能力；；②資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率反反映資資產(chǎn)使使用效效率，，可再再細分分為幾幾個指指標(biāo)（（存貨貨、應(yīng)應(yīng)收帳帳款周周轉(zhuǎn)率率等））；資資產(chǎn)構(gòu)構(gòu)成存存量是是否有有問題題。③權(quán)益益乘數(shù)數(shù)的高高低，，反映映負債債程度度，負負債程程度上上升，，風(fēng)險險提高高。此處的的資產(chǎn)產(chǎn)負債債率與與前面面的不不同，，資產(chǎn)產(chǎn)與負負債均均用平平均數(shù)數(shù)算(年初初與年年末的的平均均數(shù))。三、杜杜邦財財務(wù)分分析體體系的的應(yīng)用用1、、給給公公司司管管理理層層提提供供了了一一張張考考察察公公司司資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理效效率率和和是是否否最最大大化化股股東東投投資資回回報報的的路路線線圖圖銷售售利利潤潤率率資產(chǎn)產(chǎn)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率權(quán)益益乘乘數(shù)數(shù)企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營營管管理理狀狀況況企業(yè)業(yè)資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理狀狀況況企業(yè)業(yè)債債務(wù)務(wù)管管理理狀狀況況權(quán)益資本報酬率三、、杜杜邦邦財財務(wù)務(wù)分分析析體體系系的的應(yīng)應(yīng)用用具體體路路徑徑提高高銷銷售售利利潤潤率率使收收入入增增長長幅幅度度高高于于成成本本和和費費用用降低低成成本本費費用用提高高總總資資產(chǎn)產(chǎn)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率不危危及及公公司司財財務(wù)務(wù)安安全全的的前前提提下下，，增增加加債債務(wù)務(wù)規(guī)規(guī)模模2、找出指標(biāo)變動動原因和趨勢勢，為采取措措施指明方向向A公司權(quán)權(quán)益凈利率＝＝資產(chǎn)凈利率率×權(quán)益乘數(shù)數(shù)第一年14.93%=7.39%××2.02第二年12.12%=6%××2.02資產(chǎn)凈利率＝＝銷售凈利率率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率第一年7.39%=4.53%××1.6304第二年6%=3%××23、分析同業(yè)業(yè)差距權(quán)益凈利率＝＝資產(chǎn)凈利率率×權(quán)益乘數(shù)數(shù)A公司第第一年年7.39%=4.53%××1.6304第二年6%=3%××2B公司第第一年年7.39%=4.53%××1.6304第二年6%=5%××1.21·1銷售凈利利率銷售凈利率稅后凈利銷售凈額BW公司19X3年的銷售凈利率為為：衡量公司的銷銷售收入在扣除所有費用用及所得稅的的盈利能力.損益表/資產(chǎn)負債表比比率銷售凈利率$91$2,211=.041BW公司報表1·1銷售凈利利率--分析析BW行業(yè)水平4.1%8.2%4.98.19.07.6年度19X319X219X1銷售凈利率BW公司的銷售凈凈利率很差.1·1銷售凈利率率--趨勢分析1.2銷售毛毛利率銷售毛利率毛利銷售凈額BW公司19X3年的銷售毛利為：：用于衡量公司司的經(jīng)營效率率,同時也表表示了公司的的定價策略.體現(xiàn)了公公司所增加的的價值。損益表/資產(chǎn)負債表比比率盈利能力比率率$612$2,211=.2771.2銷售毛毛利率--分分析BW行業(yè)水平27.7%31.1%28.730.831.327.6年度19X319X219X1銷售毛利率BW公司的銷售毛毛利率較差.1.2銷售毛毛利率--趨勢分析比比較不同經(jīng)營模式式案例—硅圖圖公司經(jīng)營模模式介紹公司簡介該公司是一家家典型的高科科技公司。在在公司推出其其第一批產(chǎn)品品過程中，產(chǎn)產(chǎn)生出一種全全新的高科技技產(chǎn)品，那就就是3D電腦設(shè)計體系系。這套體系系后來成為整整個市場上最最為熱門的產(chǎn)產(chǎn)品之一，每每年為公司帶帶來近30億億美元的銷售售收入。該公司的產(chǎn)品品被廣泛用于于玩具設(shè)計、、電子游戲設(shè)設(shè)計、商業(yè)插插圖設(shè)計以及及所有需要模模擬逼真畫面面的領(lǐng)域。其其產(chǎn)品還被用用于國際互連連網(wǎng)和內(nèi)部局局域網(wǎng)之中，，同時還常常常被用來進行行大型項目的的設(shè)計，如波波音777飛飛機的設(shè)計工工作。但最令令人驚異的還還是在影片《《侏羅紀公園園》中及其逼逼真驚險的恐恐龍形象與動動作。硅圖公司經(jīng)營營獲利能力目目標(biāo)模型項目收入毛利研究和開發(fā)費費用銷售、一般及及管理費用經(jīng)營利潤收入百分比%10050.5~52.511~1322~2811.5~13.5硅圖公司經(jīng)營營模式小結(jié)該公司是一典典型的高科技技公司，是追追求與市場上上其他公司產(chǎn)產(chǎn)品不同的高高經(jīng)濟增加值值的企業(yè)。采采用獲得更多多的毛利的戰(zhàn)戰(zhàn)略，并且利利用這部分增增加的毛利來來支持更多的的研究與開發(fā)發(fā)，將其投資資到公司關(guān)注注的具有良好好獲利能力和和高經(jīng)濟增加加值的產(chǎn)品，，最終使與之之相聯(lián)系的公公司增長率最最大。關(guān)于經(jīng)營模式式的幾個思考考問題1、影響企業(yè)業(yè)經(jīng)營模式的的因素有那些些2、你作為一一名CEO是是將主要精力力放在損益表表管理上還是是資產(chǎn)負債表表管理上，試試闡述你的理理由。經(jīng)營模式的選選擇公司的經(jīng)營目目標(biāo)市場競爭狀況況公司的最大經(jīng)經(jīng)營長項，如公司司是否擁有具有革新新精神的產(chǎn)品設(shè)計師師市場容量大，，增加值較低的基基礎(chǔ)性市場增加值較高市場市場競爭策略同行業(yè)不同企企業(yè)的資本收收益率的主要要動因康柏公司蘋果公司DELL公司比率1992年(%)1992年(%)1992年(%)銷售利潤率5.27.485.05資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31.682.17權(quán)益乘數(shù)1.571.932.51資本收益率10.624.227.5五家不同行業(yè)業(yè)企業(yè)權(quán)益凈凈利率構(gòu)成（（1995年年12月）公司名稱ROE（%）=銷售利潤率（%）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）×權(quán)益乘數(shù)美洲聯(lián)合銀行13.2=13.1×0.09×11.49福特萊恩公司15.7=2.1×3.1×2.4惠普公司20.6=7.7×1.29×2.06耐克公司20.4=8.4×1.51×2.60西南航空公司12.8=6.4×0.88×2.28四、綜合例題題綜合例題一某公司2000年度簡化化的資產(chǎn)負債債表如下：資產(chǎn)負債表某公司2000年12月月31日單單位位：萬元資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益貨幣資金５０應(yīng)付帳款１００應(yīng)收帳款（５）長期負債（１）存貨（４）實收資本１００固定資產(chǎn)（６）留存收益１００資產(chǎn)合計（３）負債及所有者權(quán)益合計（2）其他有關(guān)財務(wù)務(wù)指標(biāo)如下：：1、長期負債債與所有者權(quán)權(quán)益之比：0.52、銷售毛利利率：10%3、存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（存貨按按年末數(shù)計算算）：9次4、平均收現(xiàn)現(xiàn)期（應(yīng)收賬賬款按年末數(shù)數(shù)計算，一年年按360天天計算）：18天5、總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率（總資資產(chǎn)按年末數(shù)數(shù)計算）：2.5次要求：利用上上述資料，填填充該公司資資產(chǎn)負債表的的空白部分。。計算過程⑴所有者權(quán)益益=100+100=200（萬元元）長期負債=200×0.5=100（萬元）⑵負債和所有有者權(quán)益合計計=200+100+100=400（萬元））⑶資產(chǎn)合計=負債+所有有者權(quán)益=400（萬元元）計算過程⑷銷售收入÷÷資產(chǎn)總額=2.5=銷銷售收入÷400銷售收入=400×2.5=1000（萬元））銷售成本=（（1－銷售毛毛利率）×銷銷售收入=（1－10%）×900（萬元））銷售成本÷存存貨=9=900÷存貨貨存貨=900÷9=100（萬元））計算過程⑸應(yīng)收賬款××360÷銷銷售收入=18=應(yīng)收賬款××360÷1000應(yīng)收賬款=50（萬元））⑹固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計－－貨幣資金－－應(yīng)收賬款－－存貨=400－50－50－－100=200（萬元元）第四節(jié)上市公司財務(wù)務(wù)報告分析一、上市公司司財務(wù)報告的的類型1、招股說明明書股票發(fā)行人向向證監(jiān)會申請請公開發(fā)行的的申報材料的的必備部分2、上市公告告股票獲準(zhǔn)在證證券交易所上上市后公布的的公告書3、定期報告告分為年度報告告和中期報告告注：目前我國國又增加了季季度報告4、臨時公告告包括重大事件件公告和公司司收購公告二、上市公司司財務(wù)比率1、每股收益益計算公式EPS（earningper-share)=凈利潤÷普通通股數(shù)計算時需注意意的問題合并報表問題題優(yōu)先股問題年度中普通股股增減問題復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)問題利潤結(jié)構(gòu)問題題二、上市公司司財務(wù)比率1、每股收益益指標(biāo)的應(yīng)用及及其注意的問問題該指標(biāo)是衡量量上市公司盈盈利能力的最最重要的財務(wù)務(wù)指標(biāo)每股收益并不不反映股票所所含有的風(fēng)險險不同股票的每每一股在經(jīng)濟濟上的不等量量，限制了每每股收益公司司間比較每股收益多并并不意味著多多分紅指標(biāo)的延伸分分析三、上市公司司財務(wù)報告分分析每股收益的延延伸分析為克服每股收收益指標(biāo)的局局限性，我們們又引入下面面幾個財務(wù)比比率：Ⅰ、市盈率（（也稱價格收收益比率）Ⅱ、每股股利利Ⅲ、股票獲利利率Ⅳ、股利支付付率Ⅴ、股利保障障倍數(shù)Ⅵ、留存盈利利比率（留存存收益率）Ⅰ、市盈率（（也稱價格收收益比率）含義指普通股每股股市價為每股股收益的倍數(shù)數(shù)，其計算公公式為：市盈率（倍數(shù)數(shù)）＝普通股每股股市價÷普通通股每股收益益指標(biāo)分析①市盈率反映映投資人對每每元凈利潤所所愿支付的價價格，可以用用來估計股票票投資報酬和和風(fēng)險。Ⅰ、市盈率（（也稱價格收收益比率)②是市場對公公司的共同期期望指標(biāo)，市市盈率越高，，表明市場對對公司越看好好。③但該指標(biāo)不不能用于不同同行業(yè)公司的的比較，新興興行業(yè)普遍較較高，成熟工工業(yè)普遍較低低，但這并不不說明后者的的股票沒有投投資價值。④在每股收益益很小或虧損損時（分母很很?。?，市價價不會降至零零，很高的市市盈率往往不不說明任何問問題。Ⅰ、市盈率（（也稱價格收收益比率）⑤市盈率的高高低受凈利潤潤的影響，而而凈利潤受可可選擇的會計計政策的影響響，從而使得得公司間的比比較受到限制制。⑥市盈率高低低受市價的影影響，影響市市價的因素很很多，包括投投機炒作等，，因此觀察市市盈率的長期期變動趨勢很很重要。而且且，投資者要要結(jié)合其他有有關(guān)信息，才才能運用市盈盈率指標(biāo)判斷斷股票的價值值。⑦由于一般的的報酬率為５５％～１０％％，所以正常常的市盈率為為２０～１００。（1÷5%或1÷10%）Ⅱ、每股股利利含義指股利總額與與期末普通股股股份總數(shù)之之比。每股股利＝股股利總額÷年年末普通股份份總數(shù)其中股利總額額是指現(xiàn)金股股利。Ⅲ、股票獲利利率含義是指每股股利利與股票市價價的比率，又又稱市價股利利比率。股票獲利率＝普通股每股股股利÷普通通股每股市價價×100%Ⅲ、股票獲利利率ｂ、指標(biāo)分析析①該指標(biāo)反映映了股利和股股價的比例關(guān)關(guān)系。只有股股票持有人認認為股價將上上升，才會接接受較低的股股票獲利率（（說明公式中中分母很大即即市價已很高高，若股價不不能漲，則買買此種股票有有風(fēng)險）。如如果預(yù)期股價價不能上升，，則它是評價價股票投資價價值的主要依依據(jù)。Ⅲ、股票獲利利率②使用該指標(biāo)標(biāo)的限制因素素，在于公司司采用非常穩(wěn)穩(wěn)健的股利政政策，留存大大量的凈利潤潤用以擴充。。在這種情況況下，股票獲獲利率僅僅是是股票投資價價值非常保守守的估計，分分析股價的未未來趨勢成為為評價股票投投資價值的主主要依據(jù)。Ⅳ、股利支付付率含義是指凈收益中中股利所占的的比重，它反反映公司的的的股利分配政政策和支付股股利的能力。。股利支付率＝每股股利÷÷每股凈收益益×１００％％＝市盈率＊股股票獲利率指標(biāo)分析指標(biāo)低，原因因：一、公司司資金不短缺缺，但正準(zhǔn)備備擴大規(guī)模，，盡量少發(fā)股股利；二、公公司現(xiàn)金緊張張，拿不出足足夠的現(xiàn)金發(fā)發(fā)放股利。Ⅴ、股利保障障倍數(shù)含義即為股利支付付率的倒數(shù)，，倍數(shù)越大，，支付股利的的能力越強。。股利保障倍＝普通股每股股收益÷普通通股每股股利利指標(biāo)分析是一種安全性性指標(biāo)，可以以看出凈利潤潤減少到什么么程度公司仍仍能按目前水水平支付股利利。Ⅵ、留存盈利利比率（留存存收益率）含義是留存盈利與與凈利潤的比比率，留存盈盈利是指凈利利潤減去全部部股利的余額額。留存盈利比率率＝（凈利潤——全部股利））÷凈利潤××１００％Ⅵ、留存盈利利比率（留存存收益率）指標(biāo)分析若企業(yè)認為有有必要從內(nèi)部部積累資金，，以便擴大經(jīng)經(jīng)營規(guī)模，可可采用較高的的留存盈利比比率，自然，，股利支付率率與股利保障障倍數(shù)就降低低了。反之，，企業(yè)不需要要資金或可用用其他方式籌籌資，為滿滿足股東取得得現(xiàn)金股利的的要求可降低低留存盈利比比率，同時股股利支付率與與股利保障倍倍數(shù)提高。二、上市公司司財務(wù)比率2、每股凈資資產(chǎn)計算公式每股凈資產(chǎn)＝＝年末股東權(quán)權(quán)益／年末普普通股股數(shù)計算時需注意意的問題股東權(quán)益是指指扣除優(yōu)先股股權(quán)益后的余余額指標(biāo)的應(yīng)用及及注意的問題題該指標(biāo)反映了了發(fā)行在外的的每股普通股股所代表的凈凈資產(chǎn)的成本本即賬面權(quán)益益。在理論上上提供了股票票的最低價值值。若股票的的價格低于凈凈資產(chǎn)的成本本，成本又接接近于變現(xiàn)價價值，說明公公司已無存在在的價值，清清算是股東的的最好選擇。。但該指標(biāo)不不能說明市場場對公司資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量的評價價，為此又引引入延伸指標(biāo)標(biāo)。２、每股凈資資產(chǎn)指標(biāo)的延伸分分析市凈率（倍數(shù)數(shù)）＝每股市市價／每股凈凈資產(chǎn)指標(biāo)含義：反反映每股市價價和每股凈資資產(chǎn)關(guān)系的比比率。指標(biāo)分析：該該指標(biāo)可以用用于投資分析析，說明市場場對公司資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量的評價價，反映公司司資產(chǎn)的現(xiàn)在在價值，是證證券市場上交交易的結(jié)果。。指標(biāo)大于１１，說明公司司資產(chǎn)市價高高于賬面價值值，資產(chǎn)的質(zhì)質(zhì)量好，有發(fā)發(fā)展前景。反反之，則說明明資產(chǎn)質(zhì)量差差，沒有發(fā)展展前景。一般般來說，市凈凈率達到３，，可以樹立較較好的公司形形象。第五節(jié)現(xiàn)金流量分析析一、結(jié)構(gòu)分析析1、流入結(jié)構(gòu)構(gòu)分析－分析析你的現(xiàn)金從哪里來來經(jīng)營活動、籌籌資活動和投投資活動2、流出結(jié)構(gòu)構(gòu)分析－分析析現(xiàn)金都用到那那里去經(jīng)營活動形成成的現(xiàn)金支出出應(yīng)占主要部部分投資活動占的的比重高，說說明企業(yè)相當(dāng)當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金金投放于長期期項目。正在在尋找新的投投資項目?；I資活動的比比重大，有兩兩種情況，其其一是有長期期負債到期；；其二是支付付巨額的財務(wù)務(wù)費用一、結(jié)構(gòu)分析析3、流入流出出比分析對于一個健康康的正在成長長的公司，經(jīng)經(jīng)營活動的現(xiàn)現(xiàn)金是正數(shù)，，投資是負數(shù)數(shù)，籌資是正正負相間。4、應(yīng)用分析企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營狀況預(yù)測未來經(jīng)營營現(xiàn)金流二、流動性分分析1、現(xiàn)金到期期債務(wù)比=經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量/本期到到期債務(wù)2、現(xiàn)金流動動負債比=經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量/流動負負債3、現(xiàn)金債務(wù)務(wù)總額比=經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量/債務(wù)總總額企業(yè)最大的債債務(wù)規(guī)模=經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量/i三、獲取現(xiàn)金金能力分析1、銷售現(xiàn)金金比率=經(jīng)營營現(xiàn)金凈流量量/銷售額2、每股營業(yè)業(yè)現(xiàn)金凈流量量=經(jīng)營現(xiàn)金金凈流量/普普通股股數(shù)3、全部資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金回收率率=經(jīng)營現(xiàn)金金凈流量/全全部資產(chǎn)四、財務(wù)彈性性分析1、現(xiàn)金滿足足投資比率=近5年經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金凈流量/近5年資本本支出、存貨貨增加和現(xiàn)金金股利之和2、現(xiàn)金股利利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金金凈流量/每每股現(xiàn)金股利利五、收益質(zhì)量量分析營運指數(shù)=經(jīng)經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量/經(jīng)營所所得現(xiàn)金經(jīng)營現(xiàn)金凈流流量是指實際際經(jīng)營真正得得到的現(xiàn)金經(jīng)營所得現(xiàn)金金是指按會計計方法計算實實際應(yīng)得的現(xiàn)現(xiàn)金即會計收收益+非付現(xiàn)現(xiàn)成本。小于1的營運運指數(shù)，說明明收益質(zhì)量不不好。本章小結(jié)盡管會計信息息有內(nèi)在的局局限性，但財財務(wù)報表分析析能提供對企企業(yè)的更深的的觀察。財務(wù)比率分析析是分析公司司財務(wù)狀況和和經(jīng)營成果的的工具。財務(wù)比率可分分為反映公司司資產(chǎn)流動性性、資產(chǎn)的盈盈利能力和公公司融資情況況和財務(wù)風(fēng)險險三大類指標(biāo)標(biāo)。財務(wù)比率本身身沒有意義，，必須在比較較的基礎(chǔ)上來來分析本章小結(jié)杜邦財務(wù)分析析體系給公司司管理層提供供了一張考察察公司資產(chǎn)管管理效率和是是否最大化股股東投資回報報的路線圖。。由于上市公司司的特殊性存存在一些特殊殊指標(biāo)比率分析主要要針對企業(yè)損損益表和資產(chǎn)產(chǎn)負債表的數(shù)數(shù)據(jù)進行評估估，現(xiàn)金流量量分析是對企企業(yè)現(xiàn)金流量量表的數(shù)據(jù)評評估，是對比比率分析的有有益補充，進進一步說明了了損益表和資資產(chǎn)負債表信信息的質(zhì)量。。THEEND9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。12月月-2212月月-22Tuesday,December13,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。23:40:4423:40:4423:4012/13/202211:40:44PM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。12月月-2223:40:4423:40Dec-2213-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。23:40:4423:40:4423:40Tuesday,December13,202213、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。12月-2212月-2223:40:4423:40:44December13,202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國見見青山。。。13十十二月202211:40:44下下午23:40:4412月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。十二二月月2211:40下下午午12月月-22