金融風(fēng)險管理教材-課件

金融風(fēng)險管理

2022/12/20金融風(fēng)險管理2022/12/17選用教材和參考讀物選用教材：朱淑珍，金融風(fēng)險管理，北京大學(xué)出版社，2012參考讀物：喬瑞，金融風(fēng)險管理師考試手冊，第6版，中國人民大學(xué)出版社，2012PhilippeJorion，F(xiàn)inancialRiskManagerHandbook，JohnWiley&Sons，2010張金清，金融風(fēng)險管理，復(fù)旦大學(xué)出版社，2011AlexanderJ.etal，QuantitativeRiskManagement:Concepts,TechniquesandTools，PrincetonUniversityPress，20052選用教材和參考讀物選用教材：2為什么要管理金融風(fēng)險金融環(huán)境的復(fù)雜多變要求金融機(jī)構(gòu)必須管理金融風(fēng)險經(jīng)濟(jì)危機(jī)金融自由化金融衍生工具的大量使用金融一體化新技術(shù)革命由于金融風(fēng)險管理不善而引發(fā)的金融機(jī)構(gòu)巨額損失事件屢屢發(fā)生。有效的金融風(fēng)險管理不僅能減少損失，還可以通過合理避稅、增加投資機(jī)會、降低管理成本等途徑為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造價值。3為什么要管理金融風(fēng)險金融環(huán)境的復(fù)雜多變要求金融機(jī)構(gòu)必須管理金第一章金融風(fēng)險概述4第一章金融風(fēng)險概述41.1金融風(fēng)險1.1.1金融風(fēng)險的概念在現(xiàn)實當(dāng)中，風(fēng)險無處不在，比如逃課、網(wǎng)購。目前，關(guān)于理論界關(guān)于風(fēng)險的定義主要有這么幾種：風(fēng)險是受傷害或損失的危險。損失發(fā)生的可能性。結(jié)果的不確定性。結(jié)果對期望的偏離風(fēng)險定義：在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小及其可能性的大小”。風(fēng)險的本質(zhì)特征是不確定性。風(fēng)險是一個二維概念，它表示了損失的大小和損失發(fā)生概率的大小。當(dāng)這二維特征參數(shù)確定后，風(fēng)險也就隨之確定。

51.1金融風(fēng)險1.1.1金融風(fēng)險的概念51.1金融風(fēng)險風(fēng)險不等同于不確定性?？赡軠y定的不確定性定義為嚴(yán)格意義上的風(fēng)險，例如投硬幣游戲把不能測定的不確定性定義為真正的不確定性，例如投資股票金融風(fēng)險定義：指在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于金融市場中各種經(jīng)濟(jì)變量的不確定造成結(jié)果發(fā)生的變動，從而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小及該損失發(fā)生可能性的大小。損失發(fā)生的大小和損失發(fā)生的概率是金融風(fēng)險的核心參量，也是進(jìn)行金融風(fēng)險管理的重要考慮因素。61.1金融風(fēng)險風(fēng)險不等同于不確定性。61.1金融風(fēng)險1.1.2金融風(fēng)險的正確理解金融風(fēng)險的構(gòu)成。金融風(fēng)險因素是金融風(fēng)險的必要條件，是金融風(fēng)險產(chǎn)生和存在的前提。金融風(fēng)險事故是經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境變量發(fā)生始料未及的變動從而導(dǎo)致金融風(fēng)險結(jié)果的事件。它是金融風(fēng)險存在的充分條件，在金融風(fēng)險中占據(jù)核心地位。金融風(fēng)險事故是連接金融風(fēng)險因素與風(fēng)險結(jié)果的橋梁，是金融風(fēng)險由可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性的媒介。金融風(fēng)險事故不僅在質(zhì)上決定風(fēng)險結(jié)果的性質(zhì)，而且在量上決定金融風(fēng)險的程度。金融風(fēng)險結(jié)果是金融風(fēng)險事故給金融行為主體帶來的直接影響，這種影響一般表現(xiàn)為實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本的背離，從而給行為主體造成的非預(yù)期經(jīng)濟(jì)損失。例子：利率對于股票市場的影響71.1金融風(fēng)險1.1.2金融風(fēng)險的正確理解71.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險發(fā)生的不確定性。在金融風(fēng)險現(xiàn)象發(fā)生和發(fā)展的過程中，金融風(fēng)險事故極可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，從而使金融風(fēng)險結(jié)果既可能出現(xiàn)，也可能不出現(xiàn)。金融活動中的不確定性是金融風(fēng)險產(chǎn)生的根源；金融活動的不確定性越大，金融風(fēng)險就越大；反之，則金融風(fēng)險就越小。正是由于金融風(fēng)險發(fā)生的不確定性，人們往往傾向于預(yù)測風(fēng)險的發(fā)生及其概率大小。比如前幾年，國內(nèi)的主要券商都會預(yù)測當(dāng)年國內(nèi)股指的大致波動范圍，但是總被當(dāng)做市場的反向指標(biāo)。81.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險發(fā)生的不確定性。81.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險是金融活動的內(nèi)在屬性。金融風(fēng)險孕育于金融活動之中，哪里有金融活動哪里就會有金融風(fēng)險。也就是說，金融風(fēng)險是金融活動的內(nèi)在屬性。有別于自然風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，金融風(fēng)險的產(chǎn)生一定要依附于金融活動的進(jìn)行。例如，某公司因發(fā)生火災(zāi)而造成重大損失。金融風(fēng)險需要通過具體事件的發(fā)展來體現(xiàn)。例如暴露的大小與金融風(fēng)險大小沒有絕對的對等關(guān)系，需要置身于具體的金融事件中來分析。比如一筆以英鎊存款為抵押的100萬貸款，相對于一筆10萬的信用貸款來說，其金融風(fēng)險卻是不大的，因為信用貸款發(fā)生損失的可能性要大得多。金融活動中的不確定性大小決定了其能產(chǎn)生金融風(fēng)險的大小。金融活動的每一個參與者都是金融風(fēng)險的承擔(dān)者。91.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險是金融活動的內(nèi)在屬性。91.2金融風(fēng)險的特征一般特征客觀性：金融風(fēng)險的客觀存在性是指金融風(fēng)險的產(chǎn)生是一種不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的現(xiàn)象。普遍性：金融風(fēng)險具有普遍性，具體表現(xiàn)為整個金融領(lǐng)域內(nèi)金融風(fēng)險的無處不在、無時不有。擴(kuò)張性：金融風(fēng)險的擴(kuò)張性表現(xiàn)為風(fēng)險在時間、空間上具有較大的傳播能力。多樣性與可變性：即使同種金融風(fēng)險，其內(nèi)容和程度也會出現(xiàn)差異。這在國際金融風(fēng)險方面表現(xiàn)得更為顯著。可管理性：金融風(fēng)險所能帶來的后果雖然可怕，但并不是不可控制和管理的。101.2金融風(fēng)險的特征一般特征101.2金融風(fēng)險的特征當(dāng)代特征高傳染性：主要表現(xiàn)為金融風(fēng)險傳導(dǎo)的快速度和大面積。一方面，現(xiàn)代計算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及通訊技術(shù)的快速發(fā)展，使得信息可以在瞬間就會傳遍全球；另一方面，國際金融創(chuàng)新，金融衍生工具的推陳出新，使得國際資本流動性更趨靈活。

“零”距離化：全球化猶如一把“雙刃劍”，既能提供發(fā)展機(jī)遇，又會帶來風(fēng)險，亞洲經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中遇到了重大挫折，東南亞國家金融危機(jī)就是最好的印證。強(qiáng)破壞性：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，特別是在市場經(jīng)濟(jì)日益自由化、市場化的今天，金融業(yè)的作用不斷得到強(qiáng)化。因而，金融風(fēng)險一旦發(fā)生，對國民經(jīng)濟(jì)的打擊也是空前的。美國發(fā)生的“次債危機(jī)”、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。111.2金融風(fēng)險的特征當(dāng)代特征111.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的形態(tài)劃分市場風(fēng)險：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險、金融衍生品價格風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。信用風(fēng)險流動性風(fēng)險操作風(fēng)險政策風(fēng)險金融科技風(fēng)險其他形態(tài)的風(fēng)險：法律風(fēng)險、國家風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險121.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的形態(tài)劃分121.3金融風(fēng)險的種類市場風(fēng)險：由于金融市場價格波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體損失的風(fēng)險。包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險、金融衍生品價格風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。利率風(fēng)險：由于利率的變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。利率是資金的價格，利率的高低由政治、經(jīng)濟(jì)、金融狀況來決定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、投資者預(yù)期及其他國家和地區(qū)的利率水平等都會對利率水平造成影響。利率風(fēng)險的表現(xiàn)形式：資金市場的供求關(guān)系和政府的調(diào)控會造成利率的上升和下降。匯率風(fēng)險：由于匯率的波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。匯率波動會造成金融實體的現(xiàn)金流量的價值變化涉外企業(yè)會計科目中以外幣記賬的各項科目會因匯率變動而引起企業(yè)賬面價值的不確定變動131.3金融風(fēng)險的種類市場風(fēng)險：由于金融市場價格波動而導(dǎo)致經(jīng)1.3金融風(fēng)險的種類證券價格風(fēng)險：由于證券價格的波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。證券的價格隨著供求關(guān)系等因素的變化而上下波動，直接關(guān)系到購買這些證券的行為主體的損益情況以股票投資為例，股票投資既可能給投資者帶來豐厚的收益，也可能使投資者遭受巨大損失，甚至要承擔(dān)傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險。

“姚明進(jìn)去，潘長江出來；寶馬進(jìn)去，自行車出來”“你全家都買了中石油”“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”141.3金融風(fēng)險的種類證券價格風(fēng)險：由于證券價格的波動而導(dǎo)致1.3金融風(fēng)險的種類金融衍生品價格風(fēng)險：由于衍生品價格的波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。金融衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)中派生出來的金融工具。自20世紀(jì)70年代以來，金融衍生產(chǎn)品發(fā)展迅速。截至2011年12月底，全球衍生品名義本金已達(dá)704.33萬億美元，而2011年全球GDP總量僅為69.66萬億美元。金融衍生產(chǎn)品是為分散和轉(zhuǎn)移金融市場中的金融風(fēng)險而產(chǎn)生的，是風(fēng)險的產(chǎn)物。金融衍生產(chǎn)品交易在資產(chǎn)負(fù)債表上沒有相應(yīng)科目，因而也被稱為“資產(chǎn)負(fù)債表外交易”。這就使得對金融衍生產(chǎn)品的交易難以監(jiān)管，市場中的不確定性更大。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易。正是這種杠桿性決定了衍生品的高風(fēng)險性。次貸危機(jī)就是金融衍生品價格高風(fēng)險性的最好體現(xiàn)151.3金融風(fēng)險的種類金融衍生品價格風(fēng)險：由于衍生品價格的波金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)美國住房抵押貸款大致可以分為五類：優(yōu)級貸款。對象為消費(fèi)者信用評分最高的個人（信用分?jǐn)?shù)在660分以上），月供收入比例不高于40%以及首付超過20%。Alt-A貸款。對象為消費(fèi)者信用評分較高但是信用記錄較弱的個人，如自雇以及無法提供收入證明的個人。次級貸款。對象為消費(fèi)者信用評分較差的個人，尤其是評分低于620分，月供占收入比例較高或記錄欠佳，首付低于20%。住房權(quán)益貸款。對已經(jīng)抵押過的房產(chǎn)，若房產(chǎn)總價扣減凈值后仍有余額，可以申請再抵押。機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款。指經(jīng)由房利美、房地美等政府住房按揭貸款支持機(jī)構(gòu)擔(dān)保的貸款。16金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)美國住房抵押貸款大致可以分為金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)1995年以來，由于美國房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，同時貸款利率較低，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)行次級按揭貸款。到了2007年初，這類貸款達(dá)到1.2萬億美元，約占全部按揭貸款的14%。這些次級貸款通過結(jié)構(gòu)性投資工具，發(fā)行按揭支持證券MBS；一些金融通過購買MBS形成資產(chǎn)池，進(jìn)一步證券化操作，形成MBSCDOs。這個過程可以一直繼續(xù)下去，發(fā)展出新的CDOs。多次證券化以后，使得次級貸款的風(fēng)險不斷擴(kuò)大。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)池出現(xiàn)惡化，那么層層疊疊不斷衍生的CDOs就會出現(xiàn)風(fēng)險。從2005年起，美國利率水平開始逐步上升，房價從2006年起出現(xiàn)回落，貸款不良率開始上升，進(jìn)而導(dǎo)致證券化資產(chǎn)質(zhì)量惡化，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損，并最終釀成次貸危機(jī)，進(jìn)而在2008年演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)的金融危機(jī)，雷曼兄弟、貝爾斯登等若干大型金融機(jī)構(gòu)受牽連面臨破產(chǎn)危機(jī)。次貸危機(jī)成為一段時期內(nèi)影響全球金融穩(wěn)定的最主要危險根源之一。17金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)1995年以來，由于美國房地1.3金融風(fēng)險的種類通貨膨脹風(fēng)險又稱購買力風(fēng)險，指的是由于一般物價水平的波動而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。當(dāng)通貨膨脹風(fēng)險造成貨幣購買力下降（即“貨幣貶值”）時，通常是債權(quán)人面臨著損失的不確定性；通貨膨脹率越高，債權(quán)人可能遭受的損失就越大。此外，貨幣貶值還將使人們所持有的貨幣實際余額下降，將資金放置銀行作為儲蓄存款并不是一項理智的選擇，嚴(yán)重甚至造成負(fù)利率的產(chǎn)生。近幾年，我們國家的通貨膨脹，比如“火箭蛋”、“蒜你狠”和“姜你軍”等等。181.3金融風(fēng)險的種類通貨膨脹風(fēng)險又稱購買力風(fēng)險，指的是由于1.3金融風(fēng)險的種類信用風(fēng)險：由于交易對手的信用狀況和履約能力的變化而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險取決于對手的財務(wù)狀況和風(fēng)險狀況。與市場風(fēng)險相比，信用風(fēng)險的突出特征是難以量化和轉(zhuǎn)移。盡管存在資產(chǎn)證券化等方法，但是由于債務(wù)和貸款等信用工具的非標(biāo)準(zhǔn)化，信用風(fēng)險規(guī)避方式仍然非常有限。一旦信用風(fēng)險發(fā)生，就只能產(chǎn)生損失，而不能產(chǎn)生收益，所以對信用風(fēng)險的管理只能降低或消除有可能的損失，但不能增加收益，這是信用風(fēng)險有別于其他風(fēng)險的又一典型特征。191.3金融風(fēng)險的種類信用風(fēng)險：由于交易對手的信用狀況和履約1.3金融風(fēng)險的種類流動性風(fēng)險：由于流動性不足而導(dǎo)致資產(chǎn)價值在未來產(chǎn)生損失的風(fēng)險流動性可以分為兩種：資金流動性，主要用來描述金融機(jī)構(gòu)滿足資金流動需要的能力市場流動性，主要指金融資產(chǎn)在市場上的變現(xiàn)能力，也就是在市場上金融資產(chǎn)與現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換的難易程度。流動性風(fēng)險可以分為兩種：資金流動性風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠現(xiàn)金流且沒有能力籌集資金償還到期債務(wù)而在未來產(chǎn)生損失的風(fēng)險，例如開放式基金的流動性問題市場流動性風(fēng)險是指由于交易的頭寸規(guī)模相對于市場正常交易量過大，而不能以當(dāng)時的有利價格完成該筆交易而在未來產(chǎn)生損失的可能性201.3金融風(fēng)險的種類流動性風(fēng)險：由于流動性不足而導(dǎo)致資產(chǎn)價1.3金融風(fēng)險的種類操作風(fēng)險：指由于不健全或失靈的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)和外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。操作風(fēng)險已經(jīng)成為全球金融風(fēng)險管理的重要領(lǐng)域之一，其主要產(chǎn)生于兩個層面：第一，技術(shù)層面。主要指信息系統(tǒng)、風(fēng)險測量系統(tǒng)的不完善，技術(shù)人員的違規(guī)操作。例如巴林銀行遭受巨額虧損而倒閉；2008年，法國興業(yè)銀行投資歐洲股指期貨損失49億歐元。第二，組織層面。風(fēng)險報告和監(jiān)控系統(tǒng)出現(xiàn)疏漏，以及相關(guān)的法律法規(guī)不完善。比如由于現(xiàn)貨市場所存在的固有缺陷以及期貨交易規(guī)則的不完善引發(fā)的“3.27國債期貨事件”。211.3金融風(fēng)險的種類操作風(fēng)險：指由于不健全或失靈的內(nèi)部程序1.3金融風(fēng)險的種類政策風(fēng)險：指因國家政策變動而給金融活動參與者帶來的風(fēng)險。財政政策指政府變動稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。例子：4萬億的財政政策貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱。主要作用包括抑制通脹、實現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長。國債市場對于貨幣政策的作用。匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動以達(dá)到國際收支均衡之目的。比如亞洲金融危機(jī)，中國未受沖擊，就是匯率政策之功。信貸政策、金融監(jiān)管政策等。比如銀監(jiān)會要求銀行具有較高的資本金充足率。221.3金融風(fēng)險的種類政策風(fēng)險：指因國家政策變動而給金融活動1.3金融風(fēng)險的種類金融科技風(fēng)險隨著科技的發(fā)展，各種利用計算機(jī)攻擊金融網(wǎng)絡(luò)的犯罪越來越多，風(fēng)險也越來越大。其他形態(tài)的風(fēng)險

法律風(fēng)險指的是經(jīng)濟(jì)主體在金融活動中由于法律方面的問題而遭受損失的風(fēng)險。（銀行家信托公司和寶潔案例）國家風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)主體由于國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會等方面的重大變化而遭遇損失的可能性。環(huán)境風(fēng)險：指經(jīng)濟(jì)主體在參與金融活動時由于自然、政治和社會的環(huán)境的變化所遭受損失的風(fēng)險。關(guān)聯(lián)風(fēng)險：關(guān)聯(lián)風(fēng)險是指由于經(jīng)濟(jì)社會中相關(guān)產(chǎn)業(yè)或者相關(guān)市場發(fā)生了嚴(yán)重的問題而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。231.3金融風(fēng)險的種類金融科技風(fēng)險231.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的主體劃分金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險：金融活動是金融機(jī)構(gòu)的日常最普遍活動，各種各樣的金融風(fēng)險都有可能發(fā)生。個人金融風(fēng)險：個人在進(jìn)行金融活動時所面臨的遭受損失的風(fēng)險企業(yè)金融風(fēng)險：企業(yè)在從事金融活動中所面臨的遭受損失的風(fēng)險國家金融風(fēng)險：將國家作為一個經(jīng)濟(jì)整體來討論其在金融活動中所面臨的遭遇損失的風(fēng)險。國家金融風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式是外債風(fēng)險。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)241.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的主體劃分241.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的產(chǎn)生根源劃分客觀金融風(fēng)險是指由自然災(zāi)害、政治因素、科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程的發(fā)展等一系列客觀因素所帶來的金融風(fēng)險。泥石流、沙塵暴等嚴(yán)重的自然災(zāi)害造成農(nóng)民無法還貸。2012年7月27日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實施細(xì)則（征求意見稿）》，這個細(xì)則規(guī)定風(fēng)險警示股票價格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。主觀金融風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)行為主體由于自身經(jīng)營管理不善或受投機(jī)因素的干擾，或是自己心理預(yù)期失誤等原因所引起的金融風(fēng)險。比如三聚氰胺事件。251.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的產(chǎn)生根源劃分251.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的性質(zhì)劃分系統(tǒng)性金融風(fēng)險，是指能使整個金融系統(tǒng)，甚至整個地區(qū)或國家的經(jīng)濟(jì)主體都有遭受損失的風(fēng)險。系統(tǒng)性金融風(fēng)險通常由GDP的變化、通貨膨脹、利率、戰(zhàn)爭、政治因素等引起，并且可能在整個金融體系引發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng)，造成經(jīng)濟(jì)金融的大幅度波動，產(chǎn)生宏觀層面上的金融風(fēng)險。因此，系統(tǒng)性金融風(fēng)險是一種破壞性極大的金融風(fēng)險。非系統(tǒng)性金融風(fēng)險，它是指某個產(chǎn)業(yè)或企業(yè)特有的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、道德風(fēng)險等風(fēng)險是非系統(tǒng)性風(fēng)險的主要種類。這類風(fēng)險，投資者可以通過實行多樣化的策略來避免。261.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的性質(zhì)劃分261.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的層次劃分微觀金融風(fēng)險指的是微觀經(jīng)濟(jì)主體所遭遇的金融風(fēng)險。宏觀金融風(fēng)險從靜態(tài)上考察，主要是指主權(quán)國家對本國金融領(lǐng)域是否具有較強(qiáng)的控制力度。從動態(tài)上考察，宏觀金融風(fēng)險大小在于主權(quán)國家能否實現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。271.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的層次劃分271.4金融風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)金融風(fēng)險的效應(yīng)可以劃分：政治效應(yīng)：一旦一國發(fā)生了嚴(yán)重金融風(fēng)險甚至演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)，此時政治上發(fā)生變動的可能性劇增，會威脅到該國的政治安全和政治穩(wěn)定。1929年美國爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)導(dǎo)致總統(tǒng)胡佛下臺。社會效應(yīng)：金融風(fēng)險的社會效應(yīng)可以是是經(jīng)濟(jì)萎縮、企業(yè)倒閉，失業(yè)人數(shù)嚴(yán)重增加，人們對社會產(chǎn)生不滿等情緒，嚴(yán)重時會導(dǎo)致?lián)尳?、偷竊甚至殺人放火等不良社會現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：最為廣泛、最為基礎(chǔ)和重要的。281.4金融風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)金融風(fēng)險的效應(yīng)可以劃分：281.4金融風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)最顯著后果——直接經(jīng)濟(jì)損失潛在損失預(yù)期收益和投資信心變動經(jīng)營管理成本和交易成本增大資金利用率降低291.4金融風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)291.4金融風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)金融風(fēng)險可能會引起實際收益率、產(chǎn)出率、消費(fèi)水平和投資水平的下降。金融風(fēng)險可能會造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，社會生產(chǎn)力水平下降，甚至引起金融市場秩序循亂，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重破壞。對金融風(fēng)險的制定和實施產(chǎn)生影響。金融風(fēng)險影響著一國的國際收支。匯率的上升或下降影響著商品的進(jìn)出口總額金融風(fēng)險會減少外國投資者對本國的投資金融風(fēng)險也影響著資本的流入和流出匯率的波動將會引起官方儲備價值的增加或減少301.4金融風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)301.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融風(fēng)險的形成機(jī)理311.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融風(fēng)險的形成機(jī)理311.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融風(fēng)險金融風(fēng)險事故5.金融資產(chǎn)價格的劇變6.金融市場的供需異常波動動7.資金的反常流動8.不可抗力的事故1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定2.經(jīng)濟(jì)人理性3.金融制度及其變遷4.微觀主體的預(yù)期金融風(fēng)險因素必要條件充分條件321.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融風(fēng)險金融風(fēng)險事故5.金融資1.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融體系不穩(wěn)定假說331.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融體系不穩(wěn)定假說331.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融資產(chǎn)價格波動性理論341.5金融風(fēng)險形成的一般理論金融資產(chǎn)價格波動性理論341.5金融風(fēng)險形成的一般理論信用的脆弱性理論現(xiàn)代理論認(rèn)為，信用的脆弱性，是由信用過度擴(kuò)張和金融業(yè)的過度競爭造成的。信用的廣泛連鎖性和依存性是信用脆弱、產(chǎn)生金融風(fēng)險的一個重要原因。金融業(yè)的過度競爭以及信用監(jiān)管制度的不完善是信用脆弱性的又一表現(xiàn)。351.5金融風(fēng)險形成的一般理論信用的脆弱性理論351.5金融風(fēng)險形成的一般理論信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀解釋信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，不對稱信息是金融風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因。不對稱信息是指，當(dāng)事人都有一些只有自己知道的私人信息。信息不對稱是現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)活動中的普遍現(xiàn)象。不對稱信息可以分為兩類：一類是外生的信息，它是先天的、先定的，不是由當(dāng)事人的行為造成的，一般出現(xiàn)在合同簽訂之前；這一類信息將導(dǎo)致逆向選擇另一類信息是內(nèi)生的，取決于行為人本身，它出現(xiàn)在簽訂合同之后。這一類信息將產(chǎn)生道德風(fēng)險。這兩種情況在金融市場上出現(xiàn)就會降低市場機(jī)制的運(yùn)行效率，影響資本的有效配置，從而造成金融風(fēng)險。361.5金融風(fēng)險形成的一般理論信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀解釋36演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！金融風(fēng)險管理

2022/12/20金融風(fēng)險管理2022/12/17選用教材和參考讀物選用教材：朱淑珍，金融風(fēng)險管理，北京大學(xué)出版社，2012參考讀物：喬瑞，金融風(fēng)險管理師考試手冊，第6版，中國人民大學(xué)出版社，2012PhilippeJorion，F(xiàn)inancialRiskManagerHandbook，JohnWiley&Sons，2010張金清，金融風(fēng)險管理，復(fù)旦大學(xué)出版社，2011AlexanderJ.etal，QuantitativeRiskManagement:Concepts,TechniquesandTools，PrincetonUniversityPress，200539選用教材和參考讀物選用教材：2為什么要管理金融風(fēng)險金融環(huán)境的復(fù)雜多變要求金融機(jī)構(gòu)必須管理金融風(fēng)險經(jīng)濟(jì)危機(jī)金融自由化金融衍生工具的大量使用金融一體化新技術(shù)革命由于金融風(fēng)險管理不善而引發(fā)的金融機(jī)構(gòu)巨額損失事件屢屢發(fā)生。有效的金融風(fēng)險管理不僅能減少損失，還可以通過合理避稅、增加投資機(jī)會、降低管理成本等途徑為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造價值。40為什么要管理金融風(fēng)險金融環(huán)境的復(fù)雜多變要求金融機(jī)構(gòu)必須管理金第一章金融風(fēng)險概述41第一章金融風(fēng)險概述41.1金融風(fēng)險1.1.1金融風(fēng)險的概念在現(xiàn)實當(dāng)中，風(fēng)險無處不在，比如逃課、網(wǎng)購。目前，關(guān)于理論界關(guān)于風(fēng)險的定義主要有這么幾種：風(fēng)險是受傷害或損失的危險。損失發(fā)生的可能性。結(jié)果的不確定性。結(jié)果對期望的偏離風(fēng)險定義：在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小及其可能性的大小”。風(fēng)險的本質(zhì)特征是不確定性。風(fēng)險是一個二維概念，它表示了損失的大小和損失發(fā)生概率的大小。當(dāng)這二維特征參數(shù)確定后，風(fēng)險也就隨之確定。

421.1金融風(fēng)險1.1.1金融風(fēng)險的概念51.1金融風(fēng)險風(fēng)險不等同于不確定性?？赡軠y定的不確定性定義為嚴(yán)格意義上的風(fēng)險，例如投硬幣游戲把不能測定的不確定性定義為真正的不確定性，例如投資股票金融風(fēng)險定義：指在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于金融市場中各種經(jīng)濟(jì)變量的不確定造成結(jié)果發(fā)生的變動，從而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小及該損失發(fā)生可能性的大小。損失發(fā)生的大小和損失發(fā)生的概率是金融風(fēng)險的核心參量，也是進(jìn)行金融風(fēng)險管理的重要考慮因素。431.1金融風(fēng)險風(fēng)險不等同于不確定性。61.1金融風(fēng)險1.1.2金融風(fēng)險的正確理解金融風(fēng)險的構(gòu)成。金融風(fēng)險因素是金融風(fēng)險的必要條件，是金融風(fēng)險產(chǎn)生和存在的前提。金融風(fēng)險事故是經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境變量發(fā)生始料未及的變動從而導(dǎo)致金融風(fēng)險結(jié)果的事件。它是金融風(fēng)險存在的充分條件，在金融風(fēng)險中占據(jù)核心地位。金融風(fēng)險事故是連接金融風(fēng)險因素與風(fēng)險結(jié)果的橋梁，是金融風(fēng)險由可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性的媒介。金融風(fēng)險事故不僅在質(zhì)上決定風(fēng)險結(jié)果的性質(zhì)，而且在量上決定金融風(fēng)險的程度。金融風(fēng)險結(jié)果是金融風(fēng)險事故給金融行為主體帶來的直接影響，這種影響一般表現(xiàn)為實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本的背離，從而給行為主體造成的非預(yù)期經(jīng)濟(jì)損失。例子：利率對于股票市場的影響441.1金融風(fēng)險1.1.2金融風(fēng)險的正確理解71.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險發(fā)生的不確定性。在金融風(fēng)險現(xiàn)象發(fā)生和發(fā)展的過程中，金融風(fēng)險事故極可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，從而使金融風(fēng)險結(jié)果既可能出現(xiàn)，也可能不出現(xiàn)。金融活動中的不確定性是金融風(fēng)險產(chǎn)生的根源；金融活動的不確定性越大，金融風(fēng)險就越大；反之，則金融風(fēng)險就越小。正是由于金融風(fēng)險發(fā)生的不確定性，人們往往傾向于預(yù)測風(fēng)險的發(fā)生及其概率大小。比如前幾年，國內(nèi)的主要券商都會預(yù)測當(dāng)年國內(nèi)股指的大致波動范圍，但是總被當(dāng)做市場的反向指標(biāo)。451.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險發(fā)生的不確定性。81.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險是金融活動的內(nèi)在屬性。金融風(fēng)險孕育于金融活動之中，哪里有金融活動哪里就會有金融風(fēng)險。也就是說，金融風(fēng)險是金融活動的內(nèi)在屬性。有別于自然風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，金融風(fēng)險的產(chǎn)生一定要依附于金融活動的進(jìn)行。例如，某公司因發(fā)生火災(zāi)而造成重大損失。金融風(fēng)險需要通過具體事件的發(fā)展來體現(xiàn)。例如暴露的大小與金融風(fēng)險大小沒有絕對的對等關(guān)系，需要置身于具體的金融事件中來分析。比如一筆以英鎊存款為抵押的100萬貸款，相對于一筆10萬的信用貸款來說，其金融風(fēng)險卻是不大的，因為信用貸款發(fā)生損失的可能性要大得多。金融活動中的不確定性大小決定了其能產(chǎn)生金融風(fēng)險的大小。金融活動的每一個參與者都是金融風(fēng)險的承擔(dān)者。461.1金融風(fēng)險金融風(fēng)險是金融活動的內(nèi)在屬性。91.2金融風(fēng)險的特征一般特征客觀性：金融風(fēng)險的客觀存在性是指金融風(fēng)險的產(chǎn)生是一種不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的現(xiàn)象。普遍性：金融風(fēng)險具有普遍性，具體表現(xiàn)為整個金融領(lǐng)域內(nèi)金融風(fēng)險的無處不在、無時不有。擴(kuò)張性：金融風(fēng)險的擴(kuò)張性表現(xiàn)為風(fēng)險在時間、空間上具有較大的傳播能力。多樣性與可變性：即使同種金融風(fēng)險，其內(nèi)容和程度也會出現(xiàn)差異。這在國際金融風(fēng)險方面表現(xiàn)得更為顯著。可管理性：金融風(fēng)險所能帶來的后果雖然可怕，但并不是不可控制和管理的。471.2金融風(fēng)險的特征一般特征101.2金融風(fēng)險的特征當(dāng)代特征高傳染性：主要表現(xiàn)為金融風(fēng)險傳導(dǎo)的快速度和大面積。一方面，現(xiàn)代計算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及通訊技術(shù)的快速發(fā)展，使得信息可以在瞬間就會傳遍全球；另一方面，國際金融創(chuàng)新，金融衍生工具的推陳出新，使得國際資本流動性更趨靈活。

“零”距離化：全球化猶如一把“雙刃劍”，既能提供發(fā)展機(jī)遇，又會帶來風(fēng)險，亞洲經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中遇到了重大挫折，東南亞國家金融危機(jī)就是最好的印證。強(qiáng)破壞性：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，特別是在市場經(jīng)濟(jì)日益自由化、市場化的今天，金融業(yè)的作用不斷得到強(qiáng)化。因而，金融風(fēng)險一旦發(fā)生，對國民經(jīng)濟(jì)的打擊也是空前的。美國發(fā)生的“次債危機(jī)”、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。481.2金融風(fēng)險的特征當(dāng)代特征111.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的形態(tài)劃分市場風(fēng)險：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險、金融衍生品價格風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。信用風(fēng)險流動性風(fēng)險操作風(fēng)險政策風(fēng)險金融科技風(fēng)險其他形態(tài)的風(fēng)險：法律風(fēng)險、國家風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險491.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的形態(tài)劃分121.3金融風(fēng)險的種類市場風(fēng)險：由于金融市場價格波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體損失的風(fēng)險。包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、證券價格風(fēng)險、金融衍生品價格風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。利率風(fēng)險：由于利率的變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。利率是資金的價格，利率的高低由政治、經(jīng)濟(jì)、金融狀況來決定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、投資者預(yù)期及其他國家和地區(qū)的利率水平等都會對利率水平造成影響。利率風(fēng)險的表現(xiàn)形式：資金市場的供求關(guān)系和政府的調(diào)控會造成利率的上升和下降。匯率風(fēng)險：由于匯率的波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。匯率波動會造成金融實體的現(xiàn)金流量的價值變化涉外企業(yè)會計科目中以外幣記賬的各項科目會因匯率變動而引起企業(yè)賬面價值的不確定變動501.3金融風(fēng)險的種類市場風(fēng)險：由于金融市場價格波動而導(dǎo)致經(jīng)1.3金融風(fēng)險的種類證券價格風(fēng)險：由于證券價格的波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。證券的價格隨著供求關(guān)系等因素的變化而上下波動，直接關(guān)系到購買這些證券的行為主體的損益情況以股票投資為例，股票投資既可能給投資者帶來豐厚的收益，也可能使投資者遭受巨大損失，甚至要承擔(dān)傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險。

“姚明進(jìn)去，潘長江出來；寶馬進(jìn)去，自行車出來”“你全家都買了中石油”“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”511.3金融風(fēng)險的種類證券價格風(fēng)險：由于證券價格的波動而導(dǎo)致1.3金融風(fēng)險的種類金融衍生品價格風(fēng)險：由于衍生品價格的波動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。金融衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)中派生出來的金融工具。自20世紀(jì)70年代以來，金融衍生產(chǎn)品發(fā)展迅速。截至2011年12月底，全球衍生品名義本金已達(dá)704.33萬億美元，而2011年全球GDP總量僅為69.66萬億美元。金融衍生產(chǎn)品是為分散和轉(zhuǎn)移金融市場中的金融風(fēng)險而產(chǎn)生的，是風(fēng)險的產(chǎn)物。金融衍生產(chǎn)品交易在資產(chǎn)負(fù)債表上沒有相應(yīng)科目，因而也被稱為“資產(chǎn)負(fù)債表外交易”。這就使得對金融衍生產(chǎn)品的交易難以監(jiān)管，市場中的不確定性更大。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易。正是這種杠桿性決定了衍生品的高風(fēng)險性。次貸危機(jī)就是金融衍生品價格高風(fēng)險性的最好體現(xiàn)521.3金融風(fēng)險的種類金融衍生品價格風(fēng)險：由于衍生品價格的波金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)美國住房抵押貸款大致可以分為五類：優(yōu)級貸款。對象為消費(fèi)者信用評分最高的個人（信用分?jǐn)?shù)在660分以上），月供收入比例不高于40%以及首付超過20%。Alt-A貸款。對象為消費(fèi)者信用評分較高但是信用記錄較弱的個人，如自雇以及無法提供收入證明的個人。次級貸款。對象為消費(fèi)者信用評分較差的個人，尤其是評分低于620分，月供占收入比例較高或記錄欠佳，首付低于20%。住房權(quán)益貸款。對已經(jīng)抵押過的房產(chǎn)，若房產(chǎn)總價扣減凈值后仍有余額，可以申請再抵押。機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款。指經(jīng)由房利美、房地美等政府住房按揭貸款支持機(jī)構(gòu)擔(dān)保的貸款。53金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)美國住房抵押貸款大致可以分為金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)1995年以來，由于美國房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，同時貸款利率較低，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)行次級按揭貸款。到了2007年初，這類貸款達(dá)到1.2萬億美元，約占全部按揭貸款的14%。這些次級貸款通過結(jié)構(gòu)性投資工具，發(fā)行按揭支持證券MBS；一些金融通過購買MBS形成資產(chǎn)池，進(jìn)一步證券化操作，形成MBSCDOs。這個過程可以一直繼續(xù)下去，發(fā)展出新的CDOs。多次證券化以后，使得次級貸款的風(fēng)險不斷擴(kuò)大。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)池出現(xiàn)惡化，那么層層疊疊不斷衍生的CDOs就會出現(xiàn)風(fēng)險。從2005年起，美國利率水平開始逐步上升，房價從2006年起出現(xiàn)回落，貸款不良率開始上升，進(jìn)而導(dǎo)致證券化資產(chǎn)質(zhì)量惡化，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損，并最終釀成次貸危機(jī)，進(jìn)而在2008年演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)的金融危機(jī)，雷曼兄弟、貝爾斯登等若干大型金融機(jī)構(gòu)受牽連面臨破產(chǎn)危機(jī)。次貸危機(jī)成為一段時期內(nèi)影響全球金融穩(wěn)定的最主要危險根源之一。54金融衍生品風(fēng)險的大爆發(fā)—次貸危機(jī)1995年以來，由于美國房地1.3金融風(fēng)險的種類通貨膨脹風(fēng)險又稱購買力風(fēng)險，指的是由于一般物價水平的波動而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。當(dāng)通貨膨脹風(fēng)險造成貨幣購買力下降（即“貨幣貶值”）時，通常是債權(quán)人面臨著損失的不確定性；通貨膨脹率越高，債權(quán)人可能遭受的損失就越大。此外，貨幣貶值還將使人們所持有的貨幣實際余額下降，將資金放置銀行作為儲蓄存款并不是一項理智的選擇，嚴(yán)重甚至造成負(fù)利率的產(chǎn)生。近幾年，我們國家的通貨膨脹，比如“火箭蛋”、“蒜你狠”和“姜你軍”等等。551.3金融風(fēng)險的種類通貨膨脹風(fēng)險又稱購買力風(fēng)險，指的是由于1.3金融風(fēng)險的種類信用風(fēng)險：由于交易對手的信用狀況和履約能力的變化而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險取決于對手的財務(wù)狀況和風(fēng)險狀況。與市場風(fēng)險相比，信用風(fēng)險的突出特征是難以量化和轉(zhuǎn)移。盡管存在資產(chǎn)證券化等方法，但是由于債務(wù)和貸款等信用工具的非標(biāo)準(zhǔn)化，信用風(fēng)險規(guī)避方式仍然非常有限。一旦信用風(fēng)險發(fā)生，就只能產(chǎn)生損失，而不能產(chǎn)生收益，所以對信用風(fēng)險的管理只能降低或消除有可能的損失，但不能增加收益，這是信用風(fēng)險有別于其他風(fēng)險的又一典型特征。561.3金融風(fēng)險的種類信用風(fēng)險：由于交易對手的信用狀況和履約1.3金融風(fēng)險的種類流動性風(fēng)險：由于流動性不足而導(dǎo)致資產(chǎn)價值在未來產(chǎn)生損失的風(fēng)險流動性可以分為兩種：資金流動性，主要用來描述金融機(jī)構(gòu)滿足資金流動需要的能力市場流動性，主要指金融資產(chǎn)在市場上的變現(xiàn)能力，也就是在市場上金融資產(chǎn)與現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換的難易程度。流動性風(fēng)險可以分為兩種：資金流動性風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠現(xiàn)金流且沒有能力籌集資金償還到期債務(wù)而在未來產(chǎn)生損失的風(fēng)險，例如開放式基金的流動性問題市場流動性風(fēng)險是指由于交易的頭寸規(guī)模相對于市場正常交易量過大，而不能以當(dāng)時的有利價格完成該筆交易而在未來產(chǎn)生損失的可能性571.3金融風(fēng)險的種類流動性風(fēng)險：由于流動性不足而導(dǎo)致資產(chǎn)價1.3金融風(fēng)險的種類操作風(fēng)險：指由于不健全或失靈的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)和外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。操作風(fēng)險已經(jīng)成為全球金融風(fēng)險管理的重要領(lǐng)域之一，其主要產(chǎn)生于兩個層面：第一，技術(shù)層面。主要指信息系統(tǒng)、風(fēng)險測量系統(tǒng)的不完善，技術(shù)人員的違規(guī)操作。例如巴林銀行遭受巨額虧損而倒閉；2008年，法國興業(yè)銀行投資歐洲股指期貨損失49億歐元。第二，組織層面。風(fēng)險報告和監(jiān)控系統(tǒng)出現(xiàn)疏漏，以及相關(guān)的法律法規(guī)不完善。比如由于現(xiàn)貨市場所存在的固有缺陷以及期貨交易規(guī)則的不完善引發(fā)的“3.27國債期貨事件”。581.3金融風(fēng)險的種類操作風(fēng)險：指由于不健全或失靈的內(nèi)部程序1.3金融風(fēng)險的種類政策風(fēng)險：指因國家政策變動而給金融活動參與者帶來的風(fēng)險。財政政策指政府變動稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。例子：4萬億的財政政策貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱。主要作用包括抑制通脹、實現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長。國債市場對于貨幣政策的作用。匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動以達(dá)到國際收支均衡之目的。比如亞洲金融危機(jī)，中國未受沖擊，就是匯率政策之功。信貸政策、金融監(jiān)管政策等。比如銀監(jiān)會要求銀行具有較高的資本金充足率。591.3金融風(fēng)險的種類政策風(fēng)險：指因國家政策變動而給金融活動1.3金融風(fēng)險的種類金融科技風(fēng)險隨著科技的發(fā)展，各種利用計算機(jī)攻擊金融網(wǎng)絡(luò)的犯罪越來越多，風(fēng)險也越來越大。其他形態(tài)的風(fēng)險

法律風(fēng)險指的是經(jīng)濟(jì)主體在金融活動中由于法律方面的問題而遭受損失的風(fēng)險。（銀行家信托公司和寶潔案例）國家風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)主體由于國家政治、經(jīng)濟(jì)、社會等方面的重大變化而遭遇損失的可能性。環(huán)境風(fēng)險：指經(jīng)濟(jì)主體在參與金融活動時由于自然、政治和社會的環(huán)境的變化所遭受損失的風(fēng)險。關(guān)聯(lián)風(fēng)險：關(guān)聯(lián)風(fēng)險是指由于經(jīng)濟(jì)社會中相關(guān)產(chǎn)業(yè)或者相關(guān)市場發(fā)生了嚴(yán)重的問題而使經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的風(fēng)險。601.3金融風(fēng)險的種類金融科技風(fēng)險231.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的主體劃分金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險：金融活動是金融機(jī)構(gòu)的日常最普遍活動，各種各樣的金融風(fēng)險都有可能發(fā)生。個人金融風(fēng)險：個人在進(jìn)行金融活動時所面臨的遭受損失的風(fēng)險企業(yè)金融風(fēng)險：企業(yè)在從事金融活動中所面臨的遭受損失的風(fēng)險國家金融風(fēng)險：將國家作為一個經(jīng)濟(jì)整體來討論其在金融活動中所面臨的遭遇損失的風(fēng)險。國家金融風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式是外債風(fēng)險。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)611.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的主體劃分241.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的產(chǎn)生根源劃分客觀金融風(fēng)險是指由自然災(zāi)害、政治因素、科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程的發(fā)展等一系列客觀因素所帶來的金融風(fēng)險。泥石流、沙塵暴等嚴(yán)重的自然災(zāi)害造成農(nóng)民無法還貸。2012年7月27日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實施細(xì)則（征求意見稿）》，這個細(xì)則規(guī)定風(fēng)險警示股票價格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。主觀金融風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)行為主體由于自身經(jīng)營管理不善或受投機(jī)因素的干擾，或是自己心理預(yù)期失誤等原因所引起的金融風(fēng)險。比如三聚氰胺事件。621.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的產(chǎn)生根源劃分251.3金融風(fēng)險的種類根據(jù)金融風(fēng)險的性質(zhì)劃分系統(tǒng)性金融風(fēng)險，是指能使整個金融系統(tǒng)，甚至整個地區(qū)或國家的經(jīng)濟(jì)主體都有遭受損失的風(fēng)險。系統(tǒng)性金融風(fēng)險通常由GDP的變化、通貨膨脹、利率、戰(zhàn)爭、政治因素等引起，并且可能在整個金融體系引發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng)，造成經(jīng)濟(jì)金融的大幅度波動，產(chǎn)生宏觀層面上的金融風(fēng)險。因此，系統(tǒng)性金融風(fēng)險是一種破壞性極大