《國(guó)際貨幣制度》課件

第八章國(guó)際貨幣制度

2022/12/201第八章國(guó)際貨幣制度2022/12/171第一節(jié)國(guó)際貨幣制度的演變

一、國(guó)際金本位制（一）國(guó)際金本位制的產(chǎn)生及特征金本位之前，國(guó)際復(fù)本位制作為一種以上的金屬含量衡量貨幣價(jià)值的貨幣制度。通常含義的國(guó)際復(fù)本位制指金銀復(fù)本位，即以貨幣的含金量和含銀量共同作為衡量貨幣價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。英國(guó)是世界上最早使用單一金本位制的國(guó)家,于1816年率先實(shí)行金本位制以后。國(guó)際金本位制的特征是：1.各國(guó)貨幣以黃金為基礎(chǔ)保持固定比價(jià)關(guān)系；2.實(shí)行自由多邊的國(guó)際結(jié)算制度，政府不對(duì)國(guó)際支付實(shí)行直接管制；3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)主要依靠市場(chǎng)機(jī)制；4.黃金作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；5.無需國(guó)際機(jī)構(gòu)監(jiān)督國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行。

2022/12/202第一節(jié)國(guó)際貨幣制度的演變一、國(guó)際金本位制2022/（二）國(guó)際金本位制的優(yōu)點(diǎn)及缺陷從理論上看，國(guó)際金本位制是一種比較理想的國(guó)際貨幣制度，這主要表現(xiàn)在：1.它規(guī)定了嚴(yán)格的貨幣紀(jì)律，它有效地控制了通貨膨脹，由于黃金生產(chǎn)率低于其他行業(yè)的生產(chǎn)率，物價(jià)還表現(xiàn)出下降趨勢(shì)。2.由于它主要依靠市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)國(guó)際收支，政府無需付出干預(yù)行為涉及的各種代價(jià)。3.它保證了匯率的固定。到19世紀(jì)后期，金幣本位制已經(jīng)在資本主義各國(guó)普遍采用，它已具有國(guó)際性。由于當(dāng)時(shí)英國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的突出地位，它實(shí)際上是一個(gè)以英鎊為中心，以黃金為基礎(chǔ)的國(guó)際金本位制度。這種國(guó)際金本位制度持續(xù)了30年左右，到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)宣告解體。2022/12/203（二）國(guó)際金本位制的優(yōu)點(diǎn)及缺陷2022/12/173國(guó)際金本位制缺陷具體表現(xiàn)在：1.黃金生產(chǎn)與需求的矛盾日益突出，各國(guó)只能增加流通中的紙幣，這為它的瓦解創(chuàng)造了物質(zhì)條件。2.在國(guó)家不斷增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)職能的過程中，政府傾向于推行通貨膨脹政策作為緩解國(guó)內(nèi)各種矛盾的手段。于是，紙幣與黃金的自由兌換便難以維持下去。3.國(guó)際政治沖突成為金本位制瓦解的催化劑。為了對(duì)外擴(kuò)張和備戰(zhàn)，政府大量發(fā)行紙幣，進(jìn)一步削弱了金本位制的基礎(chǔ)。4.由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，國(guó)際收支失衡成為長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象。金本位制下的國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制不能保證國(guó)際收支失衡的糾正，于是，黃金自由輸入輸出便越來越難以維持。2022/12/204國(guó)際金本位制缺陷具體表現(xiàn)在：2022/12/174二、布雷頓森林體系（一）布雷頓森林體系的形成布雷頓森林協(xié)定是1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林召開的有44國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議所通過的國(guó)際貨幣基金協(xié)定和國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定的總稱。它的主要內(nèi)容是：1.建立黃金美元本位制，即以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制。這具體表現(xiàn)為雙掛鉤原則：美元按每盎司黃金35美元的官價(jià)與黃金掛鉤，美國(guó)承擔(dān)用黃金兌回各國(guó)官方持有的美元的義務(wù)；各國(guó)貨幣按固定比價(jià)與美元掛鉤，各國(guó)政府有義務(wù)通過干預(yù)外匯市場(chǎng)使匯率波動(dòng)不超出上下各1％的幅度。只有在成員國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支根本性不平衡的情況下，才能在與基金組織協(xié)商后改變幣值。2022/12/205二、布雷頓森林體系（一）布雷頓森林體系的形成2022/12/2.建立國(guó)際貨幣基金組織這個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。3.由國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供貸款來緩解成員國(guó)之間的國(guó)際收支失衡。4.取消外匯管制。這特別是要求成員國(guó)不得限制經(jīng)常項(xiàng)目支付，不得采取歧視性的匯率政策，并實(shí)行自由多邊結(jié)算制度。5.實(shí)行國(guó)際收支的對(duì)稱性調(diào)節(jié)?；鸾M織有權(quán)宣布國(guó)際收支持續(xù)順差國(guó)的貨幣為稀缺貨幣。其他國(guó)家有權(quán)對(duì)稀缺貨幣采取臨時(shí)性的兌換限制。這一項(xiàng)內(nèi)容并未得到實(shí)際貫徹。2022/12/2062.建立國(guó)際貨幣基金組織這個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)國(guó)際貨幣布雷頓森林體系是一種可調(diào)整釘住匯率制（AdjustablePeg），最顯著的特點(diǎn)是雙掛鉤：美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤。維持以美元為中心國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)，保證“雙掛鉤”原則的實(shí)現(xiàn)，必須具備以下三項(xiàng)基本條件：(1)美國(guó)國(guó)際收支保持順差，美元對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定；(2)美國(guó)黃金準(zhǔn)備充足，保證美元對(duì)黃金的有限兌換性；(3)黃金價(jià)值維持在官價(jià)水平。這三個(gè)條件是相互聯(lián)系的，當(dāng)以上三條不能滿足時(shí)，以美元為中心國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)隨之動(dòng)搖。2022/12/207布雷頓森林體系是一種可調(diào)整釘住匯率制（Adjustable（二）布雷頓森林體系的解體布雷頓森林體系大體上經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。1、1944～1958年的穩(wěn)定運(yùn)行階段。在20世紀(jì)40年代后半期，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值占資本主義世界一半以上，美國(guó)連年國(guó)際收支順差，其黃金儲(chǔ)備在1949年一度增加到占西方國(guó)家黃金儲(chǔ)備70%以上。但是，各國(guó)普遍感到缺乏美元，即所謂的美元荒（DollarShortage），這意味著國(guó)際貨幣體系存在清償能力不足的問題。1948年，美國(guó)通過馬歇爾計(jì)劃向西歐提供經(jīng)濟(jì)援助，在一定程度上緩和了國(guó)際清償能力供應(yīng)不足的矛盾。2022/12/208（二）布雷頓森林體系的解體2022/12/1782、1958～1968年的動(dòng)蕩運(yùn)行階段在1957～1958年，美國(guó)爆發(fā)了比其他發(fā)達(dá)國(guó)家更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。此刻，西歐國(guó)家建立了共同市場(chǎng)，同時(shí)恢復(fù)了貨幣自由兌換。這種情況刺激了美國(guó)資本大量外流，其國(guó)際收支逆差迅速擴(kuò)大。1958～1969年則表現(xiàn)為美元災(zāi)（DollarGuilt）。在1960年，美國(guó)對(duì)外短期（需要在一年內(nèi)償還的）負(fù)債（210億美元）已經(jīng)超過了他的黃金儲(chǔ)備額（178億美元），美元信用發(fā)生動(dòng)搖。10月西方主要國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)大量拋售美元、搶購黃金和其他貨幣的浪潮，市場(chǎng)上金價(jià)上漲到每盎司41.50，幾乎超出官價(jià)的20%，即第一次美元危機(jī)。2022/12/2092、1958～1968年的動(dòng)蕩運(yùn)行階段2022/12/179為了挽救美元危機(jī)，維持布雷頓森林體系的正常運(yùn)行，西方國(guó)家和國(guó)際貨幣基金組織采取了以下措施：（1）穩(wěn)定黃金價(jià)格協(xié)定，即歐洲主要國(guó)家中央銀行在第一次美元危機(jī)后達(dá)成的不以高于35.20美元的1盎司金價(jià)搶購黃金的君子協(xié)定，以抑制市場(chǎng)金價(jià)上漲和維持美元匯率穩(wěn)定。（2）巴塞爾協(xié)定（BaselAgreement），即歐洲8家中央銀行于1961年在國(guó)際清算銀行所在地巴塞爾達(dá)成的關(guān)于貨幣合作的君子協(xié)定，他們承諾在一定時(shí)間內(nèi)保持逆差國(guó)貨幣頭寸，或向逆差國(guó)提供黃金和外匯貸款，以促進(jìn)主要貨幣之間的匯率穩(wěn)定。（3）黃金總庫（GoldPool），指美國(guó)和歐洲7國(guó)（英、法、意、荷、比、瑞士、聯(lián)邦德國(guó)）于1961年10月達(dá)成的共同提供黃金以穩(wěn)定市場(chǎng)金價(jià)的協(xié)議；8國(guó)中央銀行提供的黃金總計(jì)2.7億美元，其中美國(guó)承擔(dān)一半份額。2022/12/2010為了挽救美元危機(jī)，維持布雷頓森林體系的正常運(yùn)行，西方國(guó)家和國(guó)（4）借款總安排（GeneralArrangementtoBorrow），指1961年11月10個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家（美、加、日本、英、法、意、荷、比、瑞士、聯(lián)邦德國(guó)）達(dá)成的向國(guó)際貨幣基金提供備用信貸的協(xié)議；資金總計(jì)60億美元，其中美國(guó)為20億美元，英、德各10億美元，其余各國(guó)從1億美元到5.5億美元不等。這是國(guó)際合作應(yīng)付危機(jī)的開始。（5）貨幣互換協(xié)定（SwapAgreement），指1962年3月美國(guó)分別和14個(gè)主要西方國(guó)家中央銀行達(dá)成的關(guān)于相互交換一定數(shù)量的貨幣以穩(wěn)定匯率的雙邊協(xié)議；在約定期內(nèi)雙方均可隨時(shí)動(dòng)用對(duì)方貨幣干預(yù)外匯市場(chǎng)，相互償還對(duì)方貨幣仍按原來商定的匯率折算。這些措施表明，美國(guó)不可能單獨(dú)維持以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。2022/12/2011（4）借款總安排（GeneralArrangementt3、1968—1973年的逐漸瓦解階段。越南戰(zhàn)爭(zhēng)(1963)，美國(guó)財(cái)政金融和國(guó)際收支更加惡化，美元不斷貶值，金價(jià)一漲再漲，拋售美元和搶購黃金的風(fēng)潮再度迭起，導(dǎo)致了1968年3月的第二次美元危機(jī)。黃金總庫為了穩(wěn)定金價(jià)，只得拋售黃金來平抑美元，從1967年10月～1968年3月共計(jì)損失34.6億美元，美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家再也無力維持自由市場(chǎng)黃金官價(jià)，為避免黃金流失決定解散黃金總庫，實(shí)行黃金雙價(jià)制，只允許各國(guó)中央銀行按照官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金，而聽任市場(chǎng)上黃金價(jià)格的自由浮動(dòng)。2022/12/20123、1968—1973年的逐漸瓦解階段。2022/12/17布雷頓森林體系解體的三個(gè)步驟：（1）美元停止兌換黃金。1971年8月15日美國(guó)（尼克松政府）宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”（對(duì)內(nèi)凍結(jié)工資和物價(jià)，對(duì)外關(guān)閉“黃金窗口”，對(duì)外國(guó)官方持有的美元停止承擔(dān)兌換黃金的義務(wù)），美元與黃金脫鉤。（2）固定匯率波幅擴(kuò)大。1971年12月，“十國(guó)集團(tuán)”在華盛頓的“史密森學(xué)會(huì)”大廈舉行財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議，達(dá)成“史密森協(xié)議”，其主要內(nèi)容是：

[1]美元對(duì)黃金貶值7.8％，黃金官價(jià)由每盎司35美元提高到38美元。

[2]其它國(guó)家的貨幣，除加拿大元繼續(xù)浮動(dòng)外，大多數(shù)作了不同程度的升值。

[3]把國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定規(guī)定的匯率波動(dòng)上下限從平價(jià)上下各1％擴(kuò)大到各2.25％，波動(dòng)幅度共4.5％。

[4]美國(guó)取消進(jìn)口附加稅和投資稅。到1973年3月主要工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家都先后實(shí)行浮動(dòng)匯率。史密森氏協(xié)議隨之失效。2022/12/2013布雷頓森林體系解體的三個(gè)步驟：2022/12/1713（3）固定匯率制垮臺(tái)。1973年3月，西歐又出現(xiàn)拋售美元，搶購黃金和聯(lián)邦德國(guó)馬克的投機(jī)風(fēng)潮，西歐和日本的外匯市場(chǎng)被迫關(guān)閉長(zhǎng)達(dá)17天之久，意、日、英等國(guó)放棄匯率平價(jià)，實(shí)行浮動(dòng)匯率，其它主要貨幣也開始浮動(dòng)，與美元脫鉤，固定匯率制為浮動(dòng)匯率制取代。至此，戰(zhàn)后支撐國(guó)際貨幣體系的另一支柱，即各國(guó)貨幣釘住美元的固定比價(jià)體系完全垮臺(tái)，布雷頓森林體系終告解體。2022/12/2014（3）固定匯率制垮臺(tái)。1973年3月，西歐又出現(xiàn)拋售美元，搶（三）對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)積極作用主要表現(xiàn)在：第一，促進(jìn)了第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際貿(mào)易的迅速發(fā)展和生產(chǎn)國(guó)際化。第二，緩解了各國(guó)國(guó)際收支困難，保障了世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。第三，樹立了開展廣泛國(guó)際貨幣合作的典范。2022/12/2015（三）對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)2022/12/1715布雷頓森林體系給美國(guó)帶來的巨大經(jīng)濟(jì)利益：第一，由于美元享有特權(quán)地位。美國(guó)實(shí)行高估美元匯率的政策，這種政策使美國(guó)跨國(guó)公司得以廉價(jià)購買其他國(guó)家的資源，促進(jìn)了美國(guó)的資本輸出。第二，這種貨幣制度賦予美元霸權(quán)地位。美國(guó)可以直接用通貨膨脹的方式增發(fā)美元彌補(bǔ)其國(guó)際收支逆差，向其他國(guó)家出口通貨膨脹，使實(shí)際資源向美國(guó)轉(zhuǎn)移，等于美國(guó)向其他國(guó)家征收了“鑄幣稅”，而其他國(guó)家則要通過減少進(jìn)口、增加外債等手段來彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。第三，美國(guó)實(shí)際上操縱著其他國(guó)家的貨幣政策。如美元大量外流時(shí)，其他國(guó)家為維持固定匯率需要收購美元，并使國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加。這實(shí)際上是把國(guó)際貨幣體系建立在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位基礎(chǔ)上，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位發(fā)生變化，國(guó)際貨幣體系也隨之動(dòng)蕩。

2022/12/2016布雷頓森林體系給美國(guó)帶來的巨大經(jīng)濟(jì)利益：2022/12/17布雷頓森林體系內(nèi)在缺陷：特里芬難題(TriffinParadox)。其內(nèi)含的沖突是：為了保證美元信譽(yù)，保證美元與黃金的可兌換性，美國(guó)需要維持國(guó)際收支平衡。為了供應(yīng)國(guó)際儲(chǔ)備手段，美國(guó)需要通過持續(xù)的國(guó)際收支逆差促使美元外流。國(guó)際貿(mào)易和投資的迅速發(fā)展要求儲(chǔ)備貨幣的相應(yīng)增長(zhǎng)，但是美元持續(xù)外流必然會(huì)使美元信譽(yù)下降。2022/12/2017布雷頓森林體系內(nèi)在缺陷：2022/12/1717三、牙買加體系牙買加體系是指布雷頓森林體系崩潰后逐漸形成的國(guó)際貨幣關(guān)系的新格局，其標(biāo)志是1976年在牙買加首都金斯頓國(guó)際貨幣基金組織各成員國(guó)達(dá)成“牙買加協(xié)定”（JamaicaAgreement）。（一）牙買加體系的形成其主要內(nèi)容是：1．增加會(huì)員國(guó)的基金份額。2．浮動(dòng)匯率制合法化。3．黃金非貨幣化。4．對(duì)國(guó)際貨幣基金組織持有的黃金逐步加以處理。5．?dāng)U大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。6．提高特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，SDR）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。

2022/12/2018三、牙買加體系牙買加體系是指布雷頓森林體系崩潰后逐漸形成的國(guó)（二）牙買加體系的特點(diǎn)1．美元仍是最主要的國(guó)際貨幣，但美元的地位正在下降，而德國(guó)馬克、日元、特別是復(fù)合貨幣特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位ECU的國(guó)際地位日益加強(qiáng)。2．以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率體制（HybridSystem）得到發(fā)展。3．國(guó)際收支的調(diào)節(jié)是通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、基金組織的干預(yù)和貸款，國(guó)際金融市場(chǎng)的媒介作用和商業(yè)銀行的活動(dòng)，以及有關(guān)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)、債務(wù)、投資等因素結(jié)合起來進(jìn)行的。2022/12/2019（二）牙買加體系的特點(diǎn)2022/12/1719（三）對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)牙買加體系對(duì)維持世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)、推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展起了一定積極作用：第一，牙買加體系基本擺脫了布雷頓森林體系時(shí)期基準(zhǔn)貨幣國(guó)家與依附國(guó)家相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了“特里芬難題”，例如國(guó)際儲(chǔ)備多元化有利于緩解國(guó)際清償力的不足。第二，以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率體制可以靈活地適應(yīng)不斷變化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況，各國(guó)匯率可根據(jù)市場(chǎng)供求狀況自發(fā)調(diào)整，可比較靈活地反映瞬息萬變的客觀經(jīng)濟(jì)狀況；使一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策更具獨(dú)立性和有效性，各國(guó)減少為了維持匯率穩(wěn)定所必須保留的應(yīng)急性外匯儲(chǔ)備。第三，采取多種國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充，在一定程度上緩和了布雷頓森林體系調(diào)節(jié)機(jī)制失靈的困難。2022/12/2020（三）對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)2022/12/1720隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化發(fā)展，被人們稱作“無體系的體系”的牙買加體系日益暴露其弊端：第一、美元地位不斷下降，而國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際貨幣格局錯(cuò)綜復(fù)雜，導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩混亂，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都帶來不利影響；第二、匯率波動(dòng)頻繁而又劇烈。大幅度波動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際借貸和各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不利影響，另外，匯率劇烈波動(dòng)給外匯投機(jī)商有機(jī)可乘，助長(zhǎng)了外匯投機(jī)活動(dòng)，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和混亂。第三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不健全。牙買加體系的調(diào)節(jié)機(jī)制中，匯率運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制不靈，利率機(jī)制有副作用，基金組織又無力指導(dǎo)并監(jiān)督順差國(guó)與逆差國(guó)雙方對(duì)稱地調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡，全球性國(guó)際收支失衡現(xiàn)象日益嚴(yán)重。因此，進(jìn)一步改革國(guó)際貨幣體系，建立合理而穩(wěn)定的國(guó)際貨幣新秩序，已被提到議事日程上來。2022/12/2021隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化發(fā)展，被人們稱作“無體系的體系”的牙買四、國(guó)際貨幣制度的改革（一）創(chuàng)立新的儲(chǔ)備貨幣——特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，SDRs）

特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織于1969年第24屆年會(huì)上創(chuàng)立的一種人為的記賬單位，決定從1970年～1972年的三年內(nèi)，由國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行93億特別提款權(quán)單位，按會(huì)員國(guó)攤付的原有基金份額比例進(jìn)行分配。特別提款權(quán)是會(huì)員國(guó)于普通提款權(quán)以外的、用來補(bǔ)充現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的一種支付手段和使用資金的特別權(quán)利，故稱特別提款權(quán)。創(chuàng)立的特別提款權(quán)與黃金等值，它可以同黃金、美元一樣作為成員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，用于政府間的結(jié)算,或向其他成員國(guó)換取外匯，彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差,償還向基金組織的貸款和利息。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付，更不能兌付黃金,故又稱“紙黃金”。2022/12/2022四、國(guó)際貨幣制度的改革2022/12/1722IMF其它的貸款業(yè)務(wù)：普通貸款是IMF是基本的貨款，也稱為基本信用設(shè)施貨款（BasicCreditFacility）。它是會(huì)員國(guó)認(rèn)繳分?jǐn)偟幕鸱蓊~所享有的提款權(quán)利，叫普通提款權(quán)。它是IMF利用各會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額形成的基金（基金份額25％用黃金或自由外匯繳納，75％用本國(guó)貨幣繳納），對(duì)會(huì)員國(guó)提供的短期信貸，期限不超過五年，利率隨期限遞增。會(huì)員國(guó)借取普通貸款采取分檔政策（TranchePolicies），即將會(huì)員國(guó)的提款式權(quán)劃分為儲(chǔ)備部分貸款和信用部分貸款，后者又分為四個(gè)不同的檔次，并且對(duì)每種檔次規(guī)定寬嚴(yán)不同的貨款條件，提款額度最多不能超過其份額的125％。除此外，IMF其它的貸款業(yè)務(wù)還有：補(bǔ)償與應(yīng)急貸款（Compensatory&ContingencingFacility,CCFF）、緩沖庫存貸款（BufferStockFinancing，BSFF）、中期貸款（又稱擴(kuò)展貸款，ExtendedFundFacility）、補(bǔ)充貸款（SupplementaryFinancingFacility）、信托基金（TrustFund）、臨時(shí)性信用貸款（TemporaryCreditFacility）、結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款（StructuralAdjustmentFacility,SAF）2022/12/2023IMF其它的貸款業(yè)務(wù)：2022/12/17231．創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的和用途創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的主要是：（1）增加新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不足時(shí)，就增加特別提款權(quán)的發(fā)行，以補(bǔ)充國(guó)際支付手段不足，促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）通過減少特別提款權(quán)的使用避免世界性通貨膨脹。當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)過剩時(shí)，已分配到的特別提款權(quán)不能全部都使用或停止使用，通過這種調(diào)節(jié)作用，就可以起到減緩或避免世界性通貨膨脹的作用。（3）降低美元發(fā)揮主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，避免過分依賴美元而產(chǎn)生的弊端。2022/12/20241．創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的和用途2022/12/1724特別提款權(quán)的用途主要有：特別提款權(quán)列入會(huì)員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；一國(guó)國(guó)際支付發(fā)生困難時(shí)，可將特別提款權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他會(huì)員國(guó)，換取所需外匯；會(huì)員國(guó)可以用特別提款權(quán)償還國(guó)際貨幣基金組織的借款和利息等費(fèi)用；會(huì)員國(guó)經(jīng)過協(xié)商，可用特別提款權(quán)從對(duì)方手中換回本國(guó)貨幣。但不能直接用作國(guó)際支付手段，即不能將特別提款權(quán)用于貿(mào)易支付或非貿(mào)易支付。2022/12/2025特別提款權(quán)的用途主要有：2022/12/17252．特別提款權(quán)的定值特別提款權(quán)創(chuàng)立時(shí)，每1特別提款權(quán)單位含0.888671克純金，但不能兌換黃金，這實(shí)際上是與美元等值。1974年7月1日，國(guó)際貨幣基金組織宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用16種貨幣加權(quán)平均定值。一個(gè)特別提款權(quán)單位中每種貨幣所占比重是：美元33％，西德馬克12.5％，日元、英鎊等共占54.5％。從1981年1月1日起，特別提款權(quán)又改用五種貨幣加權(quán)平均定值。這五種貨幣是：美元、西德馬克（1990年7月1日后改為德國(guó)馬克）、英鎊、法國(guó)法郎和日元。2022/12/20262．特別提款權(quán)的定值2022/12/1726

3．特別提款權(quán)的特點(diǎn)

第一，特別提款權(quán)是一種人為的資產(chǎn)，它不是會(huì)員國(guó)通過貿(mào)易、投資等手段得來的，而是國(guó)際貨幣基金組織按會(huì)員國(guó)分?jǐn)偟幕鸱蓊~按比例分配的。會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織持有的基金份額大，無償分配到的額外資產(chǎn)也就多，這顯然不合理。第二，特別提款權(quán)是一種不具有內(nèi)在價(jià)值、沒有物質(zhì)基礎(chǔ)作保證的賬面資產(chǎn)。第三，特別提款權(quán)使用范圍有限。特別提款權(quán)有嚴(yán)格限定的用途，只能在國(guó)際貨幣基金組織和各會(huì)員國(guó)政府之間使用，任何私人企業(yè)不得持有和使用，不能直接用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付。2022/12/20273．特別提款權(quán)的特點(diǎn)2022/12/1727（二）建立替換賬戶替換賬戶（SubstitutionAccount）是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立的一個(gè)特別賬戶，具體方法是鼓勵(lì)各國(guó)中央銀行將過剩的美元存入替換賬戶，以特別提款權(quán)作為計(jì)值單位。然后由國(guó)際貨幣基金組織將存入的美元買進(jìn)美國(guó)財(cái)政部的長(zhǎng)期債券，并采取一定方式將所得收益償還給開有替換賬戶的國(guó)家。這樣，就將債權(quán)國(guó)對(duì)美國(guó)的債權(quán)轉(zhuǎn)移到了國(guó)際貨幣基金組織，建立了替換賬戶，實(shí)際上就是將各會(huì)員國(guó)與美國(guó)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系替換為國(guó)際貨幣基金組織與美國(guó)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。2022/12/2028（二）建立替換賬戶2022/12/1728建立替換賬戶的目的是：（1）保證各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)不因美元貶值而遭受損失，削弱美元作為主要儲(chǔ)備貨幣的地位。因?yàn)楦鲊?guó)中央銀行將過剩的美元存入國(guó)際貨幣基金組織的替換賬戶，是以特別提款權(quán)作為計(jì)值單位并進(jìn)行保值。（2）各會(huì)員國(guó)將過剩的美元存入替換賬戶后，又通過國(guó)際貨幣基金組織買入了美國(guó)長(zhǎng)期債券，美元就流回到美國(guó)。否則，各國(guó)中央銀行擁有的過剩美元為了不因美元貶值而遭受損失，就要拋售美元買進(jìn)其他國(guó)家貨幣，從而造成對(duì)其他國(guó)家貨幣的壓力，對(duì)穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)不利。（3）各國(guó)中央銀行將過剩的美元存入替換賬戶，是用特別提款權(quán)作為計(jì)值單位并保值，實(shí)際是用特別提款權(quán)這種儲(chǔ)備資產(chǎn)來代替美元作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，也就是提高了特別提款權(quán)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。

2022/12/2029建立替換賬戶的目的是：2022/12/1729（三）恢復(fù)金本位制法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家呂埃夫鑒于當(dāng)時(shí)國(guó)際貨幣體系沒有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能，極力主張分步驟地逐步恢復(fù)金本位制，即首先提高黃金價(jià)格，各國(guó)持有的美元可向美國(guó)兌換黃金，國(guó)際間債權(quán)債務(wù)完全用黃金清算。由于黃金價(jià)格提高會(huì)刺激黃金生產(chǎn)增加，就可以解決國(guó)際清償能力問題?；謴?fù)金本位制前景很誘人，但實(shí)行起來很困難。其原因是：（1）世界黃金總存量和年產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，滿足不了流通的需要。（2）黃金生產(chǎn)和儲(chǔ)備只集中少數(shù)幾個(gè)國(guó)家。（3）提高黃金價(jià)格使少數(shù)黃金生產(chǎn)國(guó)和黃金儲(chǔ)備多的國(guó)家獲利太多，顯然不合理。（4）提高黃金價(jià)格不能解決國(guó)際清償能力問題。因?yàn)閲?guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金和儲(chǔ)備貨幣的比重相比，比重較小，只有7％，（5）金本位制對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下很難發(fā)揮作用，正因?yàn)槿绱耍?980年10月，美國(guó)黃金委員會(huì)否決了在美國(guó)實(shí)行金本位制的可能性。2022/12/2030（三）恢復(fù)金本位制2022/12/1730（四）恢復(fù)美元本位制美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家金德伯格主張實(shí)行“世界美元本位制”，但美元不能兌換黃金，美國(guó)應(yīng)推行穩(wěn)定美元的財(cái)政金融政策，讓市場(chǎng)力量來決定各國(guó)官方和私人所需美元的數(shù)量。兩派觀點(diǎn)：1、主張派：美元在國(guó)際結(jié)算、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中仍起關(guān)鍵貨幣作用，且20世紀(jì)80’S后，美元匯率趨升，地位上升。2、反對(duì)派：以美元為中心的布雷頓森林國(guó)際貨幣體系的缺陷和過分依賴一國(guó)貨幣的弊端，也有美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)下降的現(xiàn)實(shí)問題。2022/12/2031（四）恢復(fù)美元本位制2022/12/1731（五）建立世界性的中央銀行這個(gè)方案建議把現(xiàn)在的國(guó)際貨幣基金組織改組成為具有世界中央銀行性質(zhì)的機(jī)構(gòu)。持這種意見的人認(rèn)為，現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系的根本缺陷是國(guó)際流通手段和關(guān)鍵貨幣關(guān)系不好處理。如以美元作為關(guān)鍵貨幣為例會(huì)遇到特里芬難題。因此，他們認(rèn)為解決這個(gè)問題的辦法就是將國(guó)際貨幣基金組織改組成世界性的中央銀行，使之可以采用國(guó)際信貸的方式來調(diào)節(jié)國(guó)際流通手段和支付手段的余缺。他們主張用一種“國(guó)際貨幣”來代替境外流通的美國(guó)美元。國(guó)際貨幣基金組織各會(huì)員國(guó)將國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的20％存入世界中央銀行，作為強(qiáng)制性存款，這些存款用黃金表示，作為代替黃金和美元的世界貨幣，并付給利息。世界中央銀行就作為世界各國(guó)的中央銀行，通過信貸方式調(diào)節(jié)國(guó)際流通手段和支付手段，來解決國(guó)際流通手段和關(guān)鍵貨幣的關(guān)系問題。通過建立世界性的中央銀行來穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貨幣關(guān)系的愿望是好的，但由于世界政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，實(shí)行起來有諸多的困難。2022/12/2032（五）建立世界性的中央銀行2022/12/1732（六）推行儲(chǔ)備貨幣多元化1973年1月，以美元為中心的布雷頓森林國(guó)際貨幣體系垮臺(tái)以后，美元作為主要儲(chǔ)備貨幣地位在下降，而西德馬克、日元等作為儲(chǔ)備貨幣的地位逐步上升。幾種儲(chǔ)備貨幣地位的變化，是世界各種經(jīng)濟(jì)力量競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。而國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化也適應(yīng)了目前的世界經(jīng)濟(jì)格局，可以避免國(guó)際金融受一國(guó)控制，過分依賴美元，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況影響的弊端，從而有利于加強(qiáng)國(guó)際金融合作，穩(wěn)定國(guó)際金融。因此，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化雖有其內(nèi)在不穩(wěn)定性和脆弱性，但仍不失為國(guó)際貨幣體系改革的方向。2022/12/2033（六）推行儲(chǔ)備貨幣多元化2022/12/1733以上幾個(gè)改革方案，都是從不同角度、不同利益要求出發(fā)的，不可避免地有其片面性。2022/12/2034以上幾個(gè)改革方案，都是從不同角度、不同利益要求出發(fā)的，不可避第二節(jié)歐洲貨幣體系一、最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimumCurrencyAreas，OCA）理論所謂“最優(yōu)”是指同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部均衡。從宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)看，內(nèi)部均衡實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)并能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外部均衡意味著國(guó)際收支平衡。（一）蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論被譽(yù)為“歐元之父”的蒙代爾是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的創(chuàng)始人，他的OCA理論也被稱為要素流動(dòng)論。蒙代爾認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。2022/12/2035第二節(jié)歐洲貨幣體系一、最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimumCur假設(shè)A、B兩個(gè)國(guó)家、原來對(duì)B國(guó)產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)國(guó)產(chǎn)品的需求，則A國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹和貿(mào)易收支順差，B國(guó)出現(xiàn)失業(yè)和貿(mào)易收支逆差。在沒有建立貨幣區(qū)的情況下，A、B兩國(guó)的匯率調(diào)整將糾正兩國(guó)的內(nèi)外失衡。B國(guó)貨幣匯率下跌將有助于減輕B國(guó)失業(yè)，A國(guó)貨幣匯率上升有利于降低A國(guó)的通貨膨脹壓力；蒙代爾指出，浮動(dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移；同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過生產(chǎn)要素的流動(dòng)來解決。同樣情況下，如果勞動(dòng)力能自由流動(dòng)，B國(guó)過剩的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到A國(guó)，提高A國(guó)的供給水平，于是勞動(dòng)力的自由流動(dòng)同時(shí)緩解A國(guó)的通貨膨脹和B國(guó)的失業(yè)問題，兩國(guó)之間可以保持固定匯率。2022/12/2036假設(shè)A、B兩個(gè)國(guó)家、原來對(duì)B國(guó)產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)國(guó)產(chǎn)品的（二）麥金農(nóng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論一些相互間貿(mào)易關(guān)系密切的經(jīng)濟(jì)開放地區(qū)，應(yīng)組成一個(gè)相對(duì)封閉的共同貨幣區(qū)，在區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率，而對(duì)與其貿(mào)易往來關(guān)系不大的地區(qū)，則實(shí)行彈性匯率制度。（三）弗里德曼、盧卡斯用理性預(yù)期觀點(diǎn)分析OCA理論早期的貨幣中立理論認(rèn)為，浮動(dòng)匯率在本國(guó)與他國(guó)貨幣之間形成隔離機(jī)制，實(shí)行浮動(dòng)匯率可以獨(dú)立選擇一定的通貨膨脹率和失業(yè)率的組合，即菲利浦斯曲線上合適的一點(diǎn)。而參加貨幣聯(lián)盟的國(guó)家付出的主要代價(jià)是失去這種獨(dú)立的選擇權(quán)。弗里德曼、盧卡斯認(rèn)為應(yīng)該有理性預(yù)期的存在。短期內(nèi)，失業(yè)和通貨膨脹之間存在此消彼長(zhǎng)的替代關(guān)系。但從長(zhǎng)期來看，不管通貨膨脹率多高，失業(yè)率都保持在自然失業(yè)率的水平上。由于自然失業(yè)率取代了菲利浦斯曲線，實(shí)行浮動(dòng)匯率的惟一好處是選擇一個(gè)與別國(guó)不同的通貨膨脹率。2022/12/2037（二）麥金農(nóng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論2022/12/1737二、歐洲貨幣一體化的沿革

歐洲貨幣一體化是一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展過程。歐洲支付聯(lián)盟的建立是歐洲貨幣一體化的開端。從20世紀(jì)50年代初建立歐洲支付聯(lián)盟到70年代末形成歐洲貨幣體系，直到90年代最終邁向經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟，每次聯(lián)合的背后都體現(xiàn)了歐洲經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)，并在不斷克服矛盾和摩擦中發(fā)展。（一）歐洲支付聯(lián)盟（EuropeanPaymentUnion，EPA）1950年9月歐洲支付聯(lián)盟成立，歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織（OECD）的所有18個(gè)成員國(guó)參加了支付聯(lián)盟，由于涉及到當(dāng)時(shí)的英鎊區(qū)和法郎區(qū)，該聯(lián)盟實(shí)際包含了非洲和亞洲部分地區(qū)。

2022/12/2038二、歐洲貨幣一體化的沿革歐洲貨幣一體化是一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展過程根據(jù)支付聯(lián)盟的安排，參加國(guó)每月的雙邊貿(mào)易盈余和赤字都對(duì)沖形成針對(duì)聯(lián)盟整體的凈頭寸，到最后只需支付按月累計(jì)的凈頭寸余額。對(duì)于不能抵消的凈頭寸，支付聯(lián)盟給每個(gè)國(guó)家安排一個(gè)相當(dāng)于1949年進(jìn)出口總額15%的信貸配額，成員國(guó)可以用配額或黃金結(jié)算，以此鼓勵(lì)欠款國(guó)謀求對(duì)支付聯(lián)盟的內(nèi)部平衡。這種安排促進(jìn)了成員國(guó)內(nèi)部自由貿(mào)易的發(fā)展，解決了“美元缺口”的問題，加速了歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。1958年歐洲支付聯(lián)盟解散，代之以歐洲貨幣協(xié)定（EuropeanMonetaryArrangement，EMA)，確立了貨幣的可兌換性。1958年1月1日成立了歐洲經(jīng)濟(jì)共同體。1967年歐洲經(jīng)濟(jì)共同體正式更名為歐共體。

2022/12/2039根據(jù)支付聯(lián)盟的安排，參加國(guó)每月的雙邊貿(mào)易盈余和赤字都對(duì)沖形成（二）沃納計(jì)劃（WernerPlan）

“總體的不可逆轉(zhuǎn)的貨幣可兌換，消除匯率波動(dòng)，匯率平價(jià)不可調(diào)整的固定，以及資本流動(dòng)的完全自由”的目標(biāo)。歐共體對(duì)外的固定匯率上下波動(dòng)2.25%，而成員國(guó)內(nèi)部匯率可在1.125%之間調(diào)整，猶如洞中之蛇，這一匯率機(jī)制成為“蛇形浮動(dòng)”的匯率機(jī)制。2022/12/2040（二）沃納計(jì)劃（WernerPlan）2022/12/17（三）歐洲貨幣體系（EuropeanMonetarySystem，EMS）

歐洲貨幣體系由三部分組成，即歐洲貨幣單位、歐洲匯率機(jī)制和信貸機(jī)制。(1)歐洲貨幣單位——埃居（ECU）歐洲貨幣單位——埃居（ECU）是歐洲貨幣體系的基礎(chǔ)。

(2)歐洲匯率機(jī)制（EuropeanRateMechanism，ERM）成員國(guó)貨幣間的固定匯率是通過確定中心匯率和波動(dòng)幅度，以及必要時(shí)干預(yù)市場(chǎng)和和采取相應(yīng)的政策措施實(shí)現(xiàn)的。（3）信貸機(jī)制信貸的形式有三種：短期資金融通信貸、短期貨幣支持信貸和中期財(cái)政援助信貸。對(duì)于短期資金融通信貸，歐共體每個(gè)成員國(guó)都可以使用，期限是45天，可延長(zhǎng)到3個(gè)月；短期貨幣支持信貸用于緩解成員國(guó)出現(xiàn)的暫時(shí)性國(guó)際收支赤字，期限是3個(gè)月，可延長(zhǎng)到9個(gè)月；中期財(cái)政援助信貸用于支持發(fā)生嚴(yán)重國(guó)際收支赤字的成員國(guó)，歐共體提供期限為2-5年的信貸資金。2022/12/2041（三）歐洲貨幣體系（EuropeanMonetarySy（四）歐洲貨幣聯(lián)盟（EuropeanMonetaryUnion,EMU）1.《德洛爾報(bào)告》1989年4月，以歐共體主席德洛爾為首的“歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟研究委員會(huì)”提交了《歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的報(bào)告》，即《德洛爾報(bào)告》。提出要求成員國(guó)將宏觀經(jīng)濟(jì)政策的決定權(quán)移交給共同體，由擬建立的歐洲中央銀行體系負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的貨幣政策。該報(bào)告將統(tǒng)一貨幣確定為貨幣聯(lián)盟的最終目標(biāo)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，提出了四項(xiàng)基本要素：商品、勞務(wù)、資本自由流通的內(nèi)部市場(chǎng)；加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的競(jìng)爭(zhēng)政策和其他措施；促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和地區(qū)發(fā)展的共同政策；協(xié)調(diào)包括約束財(cái)政預(yù)算在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。2022/12/2042（四）歐洲貨幣聯(lián)盟（EuropeanMonetaryUn2.《馬斯特里赫特條約》1991年12月，歐共體成員國(guó)在荷蘭的馬斯特里赫特磋商，達(dá)成了歐洲聯(lián)盟條約，該條約被稱為《馬斯特里赫特條約》（簡(jiǎn)稱《馬約》），它是歐洲一體化進(jìn)程中令人矚目的里程碑?！恶R約》于1993年11月1日正式生效，歐共體正式更名為歐洲聯(lián)盟。馬約所描繪的歐洲聯(lián)盟有三大支柱：以共同貨幣為中心的經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟；共同的外交和安全政策；共同的司法和內(nèi)務(wù)合作機(jī)制。其中的核心是歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟，它標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)與貨幣一體化的最高成就。2022/12/20432.《馬斯特里赫特條約》2022/12/1743三、歐洲單一貨幣—?dú)W元（Euro）

（一）向單一貨幣過渡的三個(gè)階段第一階段，（1998年5月至1998年12月31日）籌備階段第二階段，（1999年1月1日至2001年12月31日）過渡階段第三階段，（2002年1月1日到2002年7月1日）歐元正式啟動(dòng)階段2002年1月1日歐洲中央銀行開始發(fā)行歐元紙幣和鑄幣，與成員國(guó)紙幣、鑄幣一起流通。歐元正式運(yùn)行，由賬面貨幣轉(zhuǎn)換成實(shí)物貨幣。歐元將用于商品、勞務(wù)的支付以及債務(wù)的清償。成員國(guó)發(fā)行的國(guó)債，只能以歐元為面值發(fā)行，以前到期的國(guó)債也以歐元償還。歐元區(qū)國(guó)家努力推廣歐元的使用，從2002年7月1日起各成員國(guó)貨幣退出流通領(lǐng)域，使用單一貨幣——?dú)W元。

2022/12/2044三、歐洲單一貨幣—?dú)W元（Euro）（一）向單一貨幣過渡的三（二）歐元的運(yùn)行——?dú)W洲中央銀行從制度上講，廣義的歐洲中央銀行由兩個(gè)層次組成：一是“歐元體系”，由歐洲中央銀行和歐元區(qū)12個(gè)成員國(guó)的中央銀行組成；另一個(gè)層次是歐洲中央銀行體系，由“歐元體系”加上其他沒有加入歐元區(qū)的成員國(guó)組成。歐洲中央銀行具有國(guó)際法的法律地位，是歐元體系的核心。1998年7月1日歐洲中央銀行開始運(yùn)作。從1999年1月1日起，歐盟各國(guó)中央銀行制定貨幣政策和貨幣法律的權(quán)力上交給歐洲中央銀行。歐洲中央銀行為歐元體系所有國(guó)家制定統(tǒng)一的貨幣政策，然后交由各成員國(guó)中央銀行實(shí)施執(zhí)行。歐洲中央銀行和各成員國(guó)之間的關(guān)系可以粗略的理解為：前者是決策機(jī)構(gòu)，后者是執(zhí)行機(jī)構(gòu)。

2022/12/2045（二）歐元的運(yùn)行——?dú)W洲中央銀行2022/12/1745（三）歐元對(duì)世界貿(mào)易的影響歐元對(duì)世界貿(mào)易最直接的作用是促進(jìn)了歐盟區(qū)內(nèi)貿(mào)易增長(zhǎng)。（四）歐元對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響1.歐元逐步成為重要的國(guó)際結(jié)算貨幣2.歐元可能成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一，將促進(jìn)全球儲(chǔ)備貨幣的多元化發(fā)展。3.歐元對(duì)國(guó)際匯率制度改革產(chǎn)生一定影響4.歐元為區(qū)域貨幣合作提供借鑒四、兼論亞元問題

2022/12/2046（三）歐元對(duì)世界貿(mào)易的影響2022/12/17462022/12/20472022/12/1747演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第八章國(guó)際貨幣制度

2022/12/2049第八章國(guó)際貨幣制度2022/12/171第一節(jié)國(guó)際貨幣制度的演變

一、國(guó)際金本位制（一）國(guó)際金本位制的產(chǎn)生及特征金本位之前，國(guó)際復(fù)本位制作為一種以上的金屬含量衡量貨幣價(jià)值的貨幣制度。通常含義的國(guó)際復(fù)本位制指金銀復(fù)本位，即以貨幣的含金量和含銀量共同作為衡量貨幣價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。英國(guó)是世界上最早使用單一金本位制的國(guó)家,于1816年率先實(shí)行金本位制以后。國(guó)際金本位制的特征是：1.各國(guó)貨幣以黃金為基礎(chǔ)保持固定比價(jià)關(guān)系；2.實(shí)行自由多邊的國(guó)際結(jié)算制度，政府不對(duì)國(guó)際支付實(shí)行直接管制；3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)主要依靠市場(chǎng)機(jī)制；4.黃金作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；5.無需國(guó)際機(jī)構(gòu)監(jiān)督國(guó)際貨幣制度的運(yùn)行。

2022/12/2050第一節(jié)國(guó)際貨幣制度的演變一、國(guó)際金本位制2022/（二）國(guó)際金本位制的優(yōu)點(diǎn)及缺陷從理論上看，國(guó)際金本位制是一種比較理想的國(guó)際貨幣制度，這主要表現(xiàn)在：1.它規(guī)定了嚴(yán)格的貨幣紀(jì)律，它有效地控制了通貨膨脹，由于黃金生產(chǎn)率低于其他行業(yè)的生產(chǎn)率，物價(jià)還表現(xiàn)出下降趨勢(shì)。2.由于它主要依靠市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)國(guó)際收支，政府無需付出干預(yù)行為涉及的各種代價(jià)。3.它保證了匯率的固定。到19世紀(jì)后期，金幣本位制已經(jīng)在資本主義各國(guó)普遍采用，它已具有國(guó)際性。由于當(dāng)時(shí)英國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的突出地位，它實(shí)際上是一個(gè)以英鎊為中心，以黃金為基礎(chǔ)的國(guó)際金本位制度。這種國(guó)際金本位制度持續(xù)了30年左右，到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)宣告解體。2022/12/2051（二）國(guó)際金本位制的優(yōu)點(diǎn)及缺陷2022/12/173國(guó)際金本位制缺陷具體表現(xiàn)在：1.黃金生產(chǎn)與需求的矛盾日益突出，各國(guó)只能增加流通中的紙幣，這為它的瓦解創(chuàng)造了物質(zhì)條件。2.在國(guó)家不斷增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)職能的過程中，政府傾向于推行通貨膨脹政策作為緩解國(guó)內(nèi)各種矛盾的手段。于是，紙幣與黃金的自由兌換便難以維持下去。3.國(guó)際政治沖突成為金本位制瓦解的催化劑。為了對(duì)外擴(kuò)張和備戰(zhàn)，政府大量發(fā)行紙幣，進(jìn)一步削弱了金本位制的基礎(chǔ)。4.由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，國(guó)際收支失衡成為長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象。金本位制下的國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制不能保證國(guó)際收支失衡的糾正，于是，黃金自由輸入輸出便越來越難以維持。2022/12/2052國(guó)際金本位制缺陷具體表現(xiàn)在：2022/12/174二、布雷頓森林體系（一）布雷頓森林體系的形成布雷頓森林協(xié)定是1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林召開的有44國(guó)參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議所通過的國(guó)際貨幣基金協(xié)定和國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定的總稱。它的主要內(nèi)容是：1.建立黃金美元本位制，即以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制。這具體表現(xiàn)為雙掛鉤原則：美元按每盎司黃金35美元的官價(jià)與黃金掛鉤，美國(guó)承擔(dān)用黃金兌回各國(guó)官方持有的美元的義務(wù)；各國(guó)貨幣按固定比價(jià)與美元掛鉤，各國(guó)政府有義務(wù)通過干預(yù)外匯市場(chǎng)使匯率波動(dòng)不超出上下各1％的幅度。只有在成員國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支根本性不平衡的情況下，才能在與基金組織協(xié)商后改變幣值。2022/12/2053二、布雷頓森林體系（一）布雷頓森林體系的形成2022/12/2.建立國(guó)際貨幣基金組織這個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。3.由國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供貸款來緩解成員國(guó)之間的國(guó)際收支失衡。4.取消外匯管制。這特別是要求成員國(guó)不得限制經(jīng)常項(xiàng)目支付，不得采取歧視性的匯率政策，并實(shí)行自由多邊結(jié)算制度。5.實(shí)行國(guó)際收支的對(duì)稱性調(diào)節(jié)?；鸾M織有權(quán)宣布國(guó)際收支持續(xù)順差國(guó)的貨幣為稀缺貨幣。其他國(guó)家有權(quán)對(duì)稀缺貨幣采取臨時(shí)性的兌換限制。這一項(xiàng)內(nèi)容并未得到實(shí)際貫徹。2022/12/20542.建立國(guó)際貨幣基金組織這個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)國(guó)際貨幣布雷頓森林體系是一種可調(diào)整釘住匯率制（AdjustablePeg），最顯著的特點(diǎn)是雙掛鉤：美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤。維持以美元為中心國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)，保證“雙掛鉤”原則的實(shí)現(xiàn)，必須具備以下三項(xiàng)基本條件：(1)美國(guó)國(guó)際收支保持順差，美元對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定；(2)美國(guó)黃金準(zhǔn)備充足，保證美元對(duì)黃金的有限兌換性；(3)黃金價(jià)值維持在官價(jià)水平。這三個(gè)條件是相互聯(lián)系的，當(dāng)以上三條不能滿足時(shí)，以美元為中心國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)隨之動(dòng)搖。2022/12/2055布雷頓森林體系是一種可調(diào)整釘住匯率制（Adjustable（二）布雷頓森林體系的解體布雷頓森林體系大體上經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。1、1944～1958年的穩(wěn)定運(yùn)行階段。在20世紀(jì)40年代后半期，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值占資本主義世界一半以上，美國(guó)連年國(guó)際收支順差，其黃金儲(chǔ)備在1949年一度增加到占西方國(guó)家黃金儲(chǔ)備70%以上。但是，各國(guó)普遍感到缺乏美元，即所謂的美元荒（DollarShortage），這意味著國(guó)際貨幣體系存在清償能力不足的問題。1948年，美國(guó)通過馬歇爾計(jì)劃向西歐提供經(jīng)濟(jì)援助，在一定程度上緩和了國(guó)際清償能力供應(yīng)不足的矛盾。2022/12/2056（二）布雷頓森林體系的解體2022/12/1782、1958～1968年的動(dòng)蕩運(yùn)行階段在1957～1958年，美國(guó)爆發(fā)了比其他發(fā)達(dá)國(guó)家更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。此刻，西歐國(guó)家建立了共同市場(chǎng)，同時(shí)恢復(fù)了貨幣自由兌換。這種情況刺激了美國(guó)資本大量外流，其國(guó)際收支逆差迅速擴(kuò)大。1958～1969年則表現(xiàn)為美元災(zāi)（DollarGuilt）。在1960年，美國(guó)對(duì)外短期（需要在一年內(nèi)償還的）負(fù)債（210億美元）已經(jīng)超過了他的黃金儲(chǔ)備額（178億美元），美元信用發(fā)生動(dòng)搖。10月西方主要國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)大量拋售美元、搶購黃金和其他貨幣的浪潮，市場(chǎng)上金價(jià)上漲到每盎司41.50，幾乎超出官價(jià)的20%，即第一次美元危機(jī)。2022/12/20572、1958～1968年的動(dòng)蕩運(yùn)行階段2022/12/179為了挽救美元危機(jī)，維持布雷頓森林體系的正常運(yùn)行，西方國(guó)家和國(guó)際貨幣基金組織采取了以下措施：（1）穩(wěn)定黃金價(jià)格協(xié)定，即歐洲主要國(guó)家中央銀行在第一次美元危機(jī)后達(dá)成的不以高于35.20美元的1盎司金價(jià)搶購黃金的君子協(xié)定，以抑制市場(chǎng)金價(jià)上漲和維持美元匯率穩(wěn)定。（2）巴塞爾協(xié)定（BaselAgreement），即歐洲8家中央銀行于1961年在國(guó)際清算銀行所在地巴塞爾達(dá)成的關(guān)于貨幣合作的君子協(xié)定，他們承諾在一定時(shí)間內(nèi)保持逆差國(guó)貨幣頭寸，或向逆差國(guó)提供黃金和外匯貸款，以促進(jìn)主要貨幣之間的匯率穩(wěn)定。（3）黃金總庫（GoldPool），指美國(guó)和歐洲7國(guó)（英、法、意、荷、比、瑞士、聯(lián)邦德國(guó)）于1961年10月達(dá)成的共同提供黃金以穩(wěn)定市場(chǎng)金價(jià)的協(xié)議；8國(guó)中央銀行提供的黃金總計(jì)2.7億美元，其中美國(guó)承擔(dān)一半份額。2022/12/2058為了挽救美元危機(jī)，維持布雷頓森林體系的正常運(yùn)行，西方國(guó)家和國(guó)（4）借款總安排（GeneralArrangementtoBorrow），指1961年11月10個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家（美、加、日本、英、法、意、荷、比、瑞士、聯(lián)邦德國(guó)）達(dá)成的向國(guó)際貨幣基金提供備用信貸的協(xié)議；資金總計(jì)60億美元，其中美國(guó)為20億美元，英、德各10億美元，其余各國(guó)從1億美元到5.5億美元不等。這是國(guó)際合作應(yīng)付危機(jī)的開始。（5）貨幣互換協(xié)定（SwapAgreement），指1962年3月美國(guó)分別和14個(gè)主要西方國(guó)家中央銀行達(dá)成的關(guān)于相互交換一定數(shù)量的貨幣以穩(wěn)定匯率的雙邊協(xié)議；在約定期內(nèi)雙方均可隨時(shí)動(dòng)用對(duì)方貨幣干預(yù)外匯市場(chǎng)，相互償還對(duì)方貨幣仍按原來商定的匯率折算。這些措施表明，美國(guó)不可能單獨(dú)維持以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。2022/12/2059（4）借款總安排（GeneralArrangementt3、1968—1973年的逐漸瓦解階段。越南戰(zhàn)爭(zhēng)(1963)，美國(guó)財(cái)政金融和國(guó)際收支更加惡化，美元不斷貶值，金價(jià)一漲再漲，拋售美元和搶購黃金的風(fēng)潮再度迭起，導(dǎo)致了1968年3月的第二次美元危機(jī)。黃金總庫為了穩(wěn)定金價(jià)，只得拋售黃金來平抑美元，從1967年10月～1968年3月共計(jì)損失34.6億美元，美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家再也無力維持自由市場(chǎng)黃金官價(jià)，為避免黃金流失決定解散黃金總庫，實(shí)行黃金雙價(jià)制，只允許各國(guó)中央銀行按照官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金，而聽任市場(chǎng)上黃金價(jià)格的自由浮動(dòng)。2022/12/20603、1968—1973年的逐漸瓦解階段。2022/12/17布雷頓森林體系解體的三個(gè)步驟：（1）美元停止兌換黃金。1971年8月15日美國(guó)（尼克松政府）宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”（對(duì)內(nèi)凍結(jié)工資和物價(jià)，對(duì)外關(guān)閉“黃金窗口”，對(duì)外國(guó)官方持有的美元停止承擔(dān)兌換黃金的義務(wù)），美元與黃金脫鉤。（2）固定匯率波幅擴(kuò)大。1971年12月，“十國(guó)集團(tuán)”在華盛頓的“史密森學(xué)會(huì)”大廈舉行財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議，達(dá)成“史密森協(xié)議”，其主要內(nèi)容是：

[1]美元對(duì)黃金貶值7.8％，黃金官價(jià)由每盎司35美元提高到38美元。

[2]其它國(guó)家的貨幣，除加拿大元繼續(xù)浮動(dòng)外，大多數(shù)作了不同程度的升值。

[3]把國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定規(guī)定的匯率波動(dòng)上下限從平價(jià)上下各1％擴(kuò)大到各2.25％，波動(dòng)幅度共4.5％。

[4]美國(guó)取消進(jìn)口附加稅和投資稅。到1973年3月主要工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家都先后實(shí)行浮動(dòng)匯率。史密森氏協(xié)議隨之失效。2022/12/2061布雷頓森林體系解體的三個(gè)步驟：2022/12/1713（3）固定匯率制垮臺(tái)。1973年3月，西歐又出現(xiàn)拋售美元，搶購黃金和聯(lián)邦德國(guó)馬克的投機(jī)風(fēng)潮，西歐和日本的外匯市場(chǎng)被迫關(guān)閉長(zhǎng)達(dá)17天之久，意、日、英等國(guó)放棄匯率平價(jià)，實(shí)行浮動(dòng)匯率，其它主要貨幣也開始浮動(dòng)，與美元脫鉤，固定匯率制為浮動(dòng)匯率制取代。至此，戰(zhàn)后支撐國(guó)際貨幣體系的另一支柱，即各國(guó)貨幣釘住美元的固定比價(jià)體系完全垮臺(tái)，布雷頓森林體系終告解體。2022/12/2062（3）固定匯率制垮臺(tái)。1973年3月，西歐又出現(xiàn)拋售美元，搶（三）對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)積極作用主要表現(xiàn)在：第一，促進(jìn)了第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際貿(mào)易的迅速發(fā)展和生產(chǎn)國(guó)際化。第二，緩解了各國(guó)國(guó)際收支困難，保障了世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。第三，樹立了開展廣泛國(guó)際貨幣合作的典范。2022/12/2063（三）對(duì)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)2022/12/1715布雷頓森林體系給美國(guó)帶來的巨大經(jīng)濟(jì)利益：第一，由于美元享有特權(quán)地位。美國(guó)實(shí)行高估美元匯率的政策，這種政策使美國(guó)跨國(guó)公司得以廉價(jià)購買其他國(guó)家的資源，促進(jìn)了美國(guó)的資本輸出。第二，這種貨幣制度賦予美元霸權(quán)地位。美國(guó)可以直接用通貨膨脹的方式增發(fā)美元彌補(bǔ)其國(guó)際收支逆差，向其他國(guó)家出口通貨膨脹，使實(shí)際資源向美國(guó)轉(zhuǎn)移，等于美國(guó)向其他國(guó)家征收了“鑄幣稅”，而其他國(guó)家則要通過減少進(jìn)口、增加外債等手段來彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。第三，美國(guó)實(shí)際上操縱著其他國(guó)家的貨幣政策。如美元大量外流時(shí)，其他國(guó)家為維持固定匯率需要收購美元，并使國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加。這實(shí)際上是把國(guó)際貨幣體系建立在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位基礎(chǔ)上，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位發(fā)生變化，國(guó)際貨幣體系也隨之動(dòng)蕩。

2022/12/2064布雷頓森林體系給美國(guó)帶來的巨大經(jīng)濟(jì)利益：2022/12/17布雷頓森林體系內(nèi)在缺陷：特里芬難題(TriffinParadox)。其內(nèi)含的沖突是：為了保證美元信譽(yù)，保證美元與黃金的可兌換性，美國(guó)需要維持國(guó)際收支平衡。為了供應(yīng)國(guó)際儲(chǔ)備手段，美國(guó)需要通過持續(xù)的國(guó)際收支逆差促使美元外流。國(guó)際貿(mào)易和投資的迅速發(fā)展要求儲(chǔ)備貨幣的相應(yīng)增長(zhǎng)，但是美元持續(xù)外流必然會(huì)使美元信譽(yù)下降。2022/12/2065布雷頓森林體系內(nèi)在缺陷：2022/12/1717三、牙買加體系牙買加體系是指布雷頓森林體系崩潰后逐漸形成的國(guó)際貨幣關(guān)系的新格局，其標(biāo)志是1976年在牙買加首都金斯頓國(guó)際貨幣基金組織各成員國(guó)達(dá)成“牙買加協(xié)定”（JamaicaAgreement）。（一）牙買加體系的形成其主要內(nèi)容是：1．增加會(huì)員國(guó)的基金份額。2．浮動(dòng)匯率制合法化。3．黃金非貨幣化。4．對(duì)國(guó)際貨幣基金組織持有的黃金逐步加以處理。5．?dāng)U大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。6．提高特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，SDR）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。

2022/12/2066三、牙買加體系牙買加體系是指布雷頓森林體系崩潰后逐漸形成的國(guó)（二）牙買加體系的特點(diǎn)1．美元仍是最主要的國(guó)際貨幣，但美元的地位正在下降，而德國(guó)馬克、日元、特別是復(fù)合貨幣特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位ECU的國(guó)際地位日益加強(qiáng)。2．以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率體制（HybridSystem）得到發(fā)展。3．國(guó)際收支的調(diào)節(jié)是通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、基金組織的干預(yù)和貸款，國(guó)際金融市場(chǎng)的媒介作用和商業(yè)銀行的活動(dòng)，以及有關(guān)國(guó)家外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)、債務(wù)、投資等因素結(jié)合起來進(jìn)行的。2022/12/2067（二）牙買加體系的特點(diǎn)2022/12/1719（三）對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)牙買加體系對(duì)維持世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)、推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展起了一定積極作用：第一，牙買加體系基本擺脫了布雷頓森林體系時(shí)期基準(zhǔn)貨幣國(guó)家與依附國(guó)家相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了“特里芬難題”，例如國(guó)際儲(chǔ)備多元化有利于緩解國(guó)際清償力的不足。第二，以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率體制可以靈活地適應(yīng)不斷變化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況，各國(guó)匯率可根據(jù)市場(chǎng)供求狀況自發(fā)調(diào)整，可比較靈活地反映瞬息萬變的客觀經(jīng)濟(jì)狀況；使一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策更具獨(dú)立性和有效性，各國(guó)減少為了維持匯率穩(wěn)定所必須保留的應(yīng)急性外匯儲(chǔ)備。第三，采取多種國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充，在一定程度上緩和了布雷頓森林體系調(diào)節(jié)機(jī)制失靈的困難。2022/12/2068（三）對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)2022/12/1720隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化發(fā)展，被人們稱作“無體系的體系”的牙買加體系日益暴露其弊端：第一、美元地位不斷下降，而國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化缺乏統(tǒng)一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際貨幣格局錯(cuò)綜復(fù)雜，導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩混亂，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都帶來不利影響；第二、匯率波動(dòng)頻繁而又劇烈。大幅度波動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際借貸和各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不利影響，另外，匯率劇烈波動(dòng)給外匯投機(jī)商有機(jī)可乘，助長(zhǎng)了外匯投機(jī)活動(dòng)，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和混亂。第三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不健全。牙買加體系的調(diào)節(jié)機(jī)制中，匯率運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制不靈，利率機(jī)制有副作用，基金組織又無力指導(dǎo)并監(jiān)督順差國(guó)與逆差國(guó)雙方對(duì)稱地調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡，全球性國(guó)際收支失衡現(xiàn)象日益嚴(yán)重。因此，進(jìn)一步改革國(guó)際貨幣體系，建立合理而穩(wěn)定的國(guó)際貨幣新秩序，已被提到議事日程上來。2022/12/2069隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化發(fā)展，被人們稱作“無體系的體系”的牙買四、國(guó)際貨幣制度的改革（一）創(chuàng)立新的儲(chǔ)備貨幣——特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，SDRs）

特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織于1969年第24屆年會(huì)上創(chuàng)立的一種人為的記賬單位，決定從1970年～1972年的三年內(nèi)，由國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行93億特別提款權(quán)單位，按會(huì)員國(guó)攤付的原有基金份額比例進(jìn)行分配。特別提款權(quán)是會(huì)員國(guó)于普通提款權(quán)以外的、用來補(bǔ)充現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的一種支付手段和使用資金的特別權(quán)利，故稱特別提款權(quán)。創(chuàng)立的特別提款權(quán)與黃金等值，它可以同黃金、美元一樣作為成員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，用于政府間的結(jié)算,或向其他成員國(guó)換取外匯，彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差,償還向基金組織的貸款和利息。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付，更不能兌付黃金,故又稱“紙黃金”。2022/12/2070四、國(guó)際貨幣制度的改革2022/12/1722IMF其它的貸款業(yè)務(wù)：普通貸款是IMF是基本的貨款，也稱為基本信用設(shè)施貨款（BasicCreditFacility）。它是會(huì)員國(guó)認(rèn)繳分?jǐn)偟幕鸱蓊~所享有的提款權(quán)利，叫普通提款權(quán)。它是IMF利用各會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額形成的基金（基金份額25％用黃金或自由外匯繳納，75％用本國(guó)貨幣繳納），對(duì)會(huì)員國(guó)提供的短期信貸，期限不超過五年，利率隨期限遞增。會(huì)員國(guó)借取普通貸款采取分檔政策（TranchePolicies），即將會(huì)員國(guó)的提款式權(quán)劃分為儲(chǔ)備部分貸款和信用部分貸款，后者又分為四個(gè)不同的檔次，并且對(duì)每種檔次規(guī)定寬嚴(yán)不同的貨款條件，提款額度最多不能超過其份額的125％。除此外，IMF其它的貸款業(yè)務(wù)還有：補(bǔ)償與應(yīng)急貸款（Compensatory&ContingencingFacility,CCFF）、緩沖庫存貸款（BufferStockFinancing，BSFF）、中期貸款（又稱擴(kuò)展貸款，ExtendedFundFacility）、補(bǔ)充貸款（SupplementaryFinancingFacility）、信托基金（TrustFund）、臨時(shí)性信用貸款（TemporaryCreditFacility）、結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款（StructuralAdjustmentFacility,SAF）2022/12/2071IMF其它的貸款業(yè)務(wù)：2022/12/17231．創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的和用途創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的主要是：（1）增加新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不足時(shí)，就增加特別提款權(quán)的發(fā)行，以補(bǔ)充國(guó)際支付手段不足，促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）通過減少特別提款權(quán)的使用避免世界性通貨膨脹。當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)過剩時(shí)，已分配到的特別提款權(quán)不能全部都使用或停止使用，通過這種調(diào)節(jié)作用，就可以起到減緩或避免世界性通貨膨脹的作用。（3）降低美元發(fā)揮主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，避免過分依賴美元而產(chǎn)生的弊端。2022/12/20721．創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的和用途2022/12/1724特別提款權(quán)的用途主要有：特別提款權(quán)列入會(huì)員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；一國(guó)國(guó)際支付發(fā)生困難時(shí)，可將特別提款權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他會(huì)員國(guó)，換取所需外匯；會(huì)員國(guó)可以用特別提款權(quán)償還國(guó)際貨幣基金組織的借款和利息等費(fèi)用；會(huì)員國(guó)經(jīng)過協(xié)商，可用特別提款權(quán)從對(duì)方手中換回本國(guó)貨幣。但不能直接用作國(guó)際支付手段，即不能將特別提款權(quán)用于貿(mào)易支付或非貿(mào)易支付。2022/12/2073特別提款權(quán)的用途主要有：2022/12/17252．特別提款權(quán)的定值特別提款權(quán)創(chuàng)立時(shí)，每1特別提款權(quán)單位含0.888671克純金，但不能兌換黃金，這實(shí)際上是與美元等值。1974年7月1日，國(guó)際貨幣基金組織宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用16種貨幣加權(quán)平均定值。一個(gè)特別提款權(quán)單位中每種貨幣所占比重是：美元33％，西德馬克12.5％，日元、英鎊等共占54.5％。從1981年1月1日起，特別提款權(quán)又改用五種貨幣加權(quán)平均定值。這五種貨幣是：美元、西德馬克（1990年7月1日后改為德國(guó)馬克）、英鎊、法國(guó)法郎和日元。2022/12/20742．特別提款權(quán)的定值2022/12/1726

3．特別提款權(quán)的特點(diǎn)

第一，特別提款權(quán)是一種人為的資產(chǎn)，它不是會(huì)員國(guó)通過貿(mào)易、投資等手段得來的，而是國(guó)際貨幣基金組織按會(huì)員國(guó)分?jǐn)偟幕鸱蓊~按比例分配的。會(huì)員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織持有的基金份額大，無償分配到的額外資產(chǎn)也就多，這顯然不合理。第二，特別提款權(quán)是一種不具有內(nèi)在價(jià)值、沒有物質(zhì)基礎(chǔ)作保證的賬面資產(chǎn)。第三，特別提款權(quán)使用范圍有限。特別提款權(quán)有嚴(yán)格限定的用途，只能在國(guó)際貨幣基金組織和各會(huì)員國(guó)政府之間使用，任何私人企業(yè)不得持有和使用，不能直接用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付。2022/12/20753．特別提款權(quán)的特點(diǎn)2022/12/1727（二）建立替換賬戶替換賬戶（SubstitutionAccount）是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立的一個(gè)特別賬戶，具體方法是鼓勵(lì)各國(guó)中央銀行將過剩的美元存入替換賬戶，以特別提款權(quán)作為計(jì)值單位。然后由國(guó)際貨幣基金組織將存入的美元買進(jìn)美國(guó)財(cái)政部的長(zhǎng)期債券，并采取一定方式將所得收益償還給開有替換賬戶的國(guó)家。這樣，就將債權(quán)國(guó)對(duì)美國(guó)的債權(quán)轉(zhuǎn)移到了國(guó)際貨幣基金組織，建立了替換賬戶，實(shí)際上就是將各會(huì)員國(guó)與美國(guó)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系替換為國(guó)際貨幣基金組織與美國(guó)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。2022/12/2076（二）建立替換賬戶2022/12/1728建立替換賬戶的目的是：（1）保證各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)不因美元貶值而遭受損失，削弱美元作為主要儲(chǔ)備貨幣的地位。因?yàn)楦鲊?guó)中央銀行將過剩的美元存入國(guó)際貨幣基金組織的替換賬戶，是以特別提款權(quán)作為計(jì)值單位并進(jìn)行保值。（2）各會(huì)員國(guó)將過剩的美元存入替換賬戶后，又通過國(guó)際貨幣基金組織買入了美國(guó)長(zhǎng)期債券，美元就流回到美國(guó)。否則，各國(guó)中央銀行擁有的過剩美元為了不因美元貶值而遭受損失，就要拋售美元買進(jìn)其他國(guó)家貨幣，從而造成對(duì)其他國(guó)家貨幣的壓力，對(duì)穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)不利。（3）各國(guó)中央銀行將過剩的美元存入替換賬戶，是用特別提款權(quán)作為計(jì)值單位并保值，實(shí)際是用特別提款權(quán)這種儲(chǔ)備資產(chǎn)來代替美元作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，也就是提高了特別提款權(quán)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。

2022/12/2077建立替換賬戶的目的是：2022/12/1729（三）恢復(fù)金本位制法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家呂埃夫鑒于當(dāng)時(shí)國(guó)際貨幣體系沒有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)能，極力主張分步驟地逐步恢復(fù)金本位制，即首先提高黃金價(jià)格，各國(guó)持有的美元可向美國(guó)兌換黃金，國(guó)際間債權(quán)債務(wù)完全用黃金清算。由于黃金價(jià)格提高會(huì)刺激黃金生產(chǎn)增加，就可以解決國(guó)際清償能力問題?；謴?fù)金本位制前景很誘人，但實(shí)行起來很困難。其原因是：（1）世界黃金總存量和年產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，滿足不了流通的需要。（2）黃金生產(chǎn)和儲(chǔ)備只集中少數(shù)幾個(gè)國(guó)家。（3）提高黃金價(jià)格使少數(shù)黃金生產(chǎn)國(guó)和黃金儲(chǔ)備多的國(guó)家獲利太多，顯然不合理。（4）提高黃金價(jià)格不能解決國(guó)際清償能力問題。因?yàn)閲?guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金和儲(chǔ)備貨幣的比重相比，比重較小，只有7％，（5）金本位制對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下很難發(fā)揮作用，正因?yàn)槿绱耍?980年10月，美國(guó)黃金委員會(huì)否決了在美國(guó)實(shí)行金本位制的可能性。2022/12/2078（三）恢復(fù)金本位制2022/12/1730（四）恢復(fù)美元本位制美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家金德伯格主張實(shí)行“世界美元本位制”，但美元不能兌換黃金，美國(guó)應(yīng)推行穩(wěn)定美元的財(cái)政金融政策，讓市場(chǎng)力量來決定各國(guó)官方和私人所需美元的數(shù)量。兩派觀點(diǎn)：1、主張派：美元在國(guó)際結(jié)算、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中仍起關(guān)鍵貨幣作用，且20世紀(jì)80’S后，美元匯率趨升，地位上升。2、反對(duì)派：以美元為中心的布雷頓森林國(guó)際貨幣體系的缺陷和過分依賴一國(guó)貨幣的弊端，也有美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)下降的現(xiàn)實(shí)問題。2022/12/2079（四）恢復(fù)美元本位制2022/12/1731（五）建立世界性的中央銀行這個(gè)方案建議把現(xiàn)在的國(guó)際貨幣基金組織改組成為具有世界中央銀行性質(zhì)的機(jī)構(gòu)。持這種意見的人認(rèn)為，現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系的根本缺陷是國(guó)際流通手段和關(guān)鍵貨幣關(guān)系不好處理。如以美元作為關(guān)鍵貨幣為例會(huì)遇到特里芬難題。因此，他們認(rèn)為解決這個(gè)問題的辦法就是將國(guó)際貨幣基金組織改組成世界性的中央銀行，使之可以采用國(guó)際信貸的方式來調(diào)節(jié)國(guó)際流通手段和支付手段的余缺。他們主張用一種“國(guó)際貨幣”來代替境外流通的美國(guó)美元。國(guó)際貨幣基金組織各會(huì)員國(guó)將國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的20％存入世界中央銀行，作為強(qiáng)制性存款，這些存款用黃金表示，作為代替黃金和美元的世界貨幣，并付給利息。世界中央銀行就作為世界各國(guó)的中央銀行，通過信貸方式調(diào)節(jié)國(guó)際流通手段和支付手段，來解決國(guó)際流通手段和關(guān)鍵貨幣的關(guān)系問題。通過建立世界性的中央銀行來穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貨幣關(guān)系的愿望是好的，但由于世界政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，實(shí)行起來有諸多的困難。2022/12/2080（五）建立世界性的中央銀行2022/12/1732（六）推行儲(chǔ)備貨幣多元化1973年1月，以美元為中心的布雷頓森林國(guó)際貨幣體系垮臺(tái)以后，美元作為主要儲(chǔ)備貨幣地位在下降，而西德馬克、日元等作為儲(chǔ)備貨幣的地位逐步上升。幾種儲(chǔ)備貨幣地位的變化，是世界各種經(jīng)濟(jì)力量競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。而國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化也適應(yīng)了目前的世界經(jīng)濟(jì)格局，可以避免國(guó)際金融受一國(guó)控制，過分依賴美元，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況影響的弊端，從而有利于加強(qiáng)國(guó)際金融合作，穩(wěn)定國(guó)際金融。因此，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化雖有其內(nèi)在不穩(wěn)定性和脆弱性，但仍不失為國(guó)際貨幣體系改革的方向。2022/12/2081（六）推行儲(chǔ)備貨幣多元化2022/12/1733以上幾個(gè)改革方案，都是從不同角度、不同利益要求出發(fā)的，不可避免地有其片面性。2022/12/2082以上幾個(gè)改革方案，都是從不同角度、不同利益要求出發(fā)的，不可避第二節(jié)歐洲貨幣體系一、最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimumCurrencyAreas，OCA）理論所謂“最優(yōu)”是指同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部均衡。從宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)看，內(nèi)部均衡實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)并能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外部均衡意味著國(guó)際收支平衡。（一）蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論被譽(yù)為“歐元之父”的蒙代爾是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的創(chuàng)始人，他的OCA理論也被稱為要素流動(dòng)論。蒙代爾認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。2022/12/2083第二節(jié)歐洲貨幣體系一、最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimumCur假設(shè)A、B兩個(gè)國(guó)家、原來對(duì)B國(guó)產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)國(guó)產(chǎn)品的需求，則A國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹和貿(mào)易收支順差，B國(guó)出現(xiàn)失業(yè)和貿(mào)易收支逆差。在沒有建立貨幣區(qū)的情況下，A、B兩國(guó)的匯率調(diào)整將糾正兩國(guó)的內(nèi)外失衡。B國(guó)貨幣匯率下跌將有助于減輕B國(guó)失業(yè)，A國(guó)貨幣匯率上升有利于降低A國(guó)的通貨膨脹壓力；蒙代爾指出，浮動(dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移；同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過生產(chǎn)要素的流動(dòng)來解決。同樣情況下，如果勞動(dòng)力能自由流動(dòng)，B國(guó)過剩的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到A國(guó)，提高A國(guó)的供給水平，于是勞動(dòng)力的自由流動(dòng)同時(shí)緩解A國(guó)的通貨膨脹和B國(guó)的失業(yè)問題，兩國(guó)之間可以保持固定匯率。2022/12/2084假設(shè)A、B兩個(gè)國(guó)家、原來對(duì)B國(guó)產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)國(guó)產(chǎn)品的（二）麥金農(nóng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論一些相互間貿(mào)易關(guān)系密切的經(jīng)濟(jì)開放地區(qū)，應(yīng)組成一個(gè)相對(duì)封閉的共同貨幣區(qū)，在區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率，而對(duì)與其貿(mào)易往來關(guān)系不大的地區(qū)，則實(shí)行彈性匯率制度。（三）弗里德曼、盧卡斯用理性預(yù)期觀點(diǎn)分析OCA理論早期的貨幣中立理論認(rèn)為，浮動(dòng)匯率在本國(guó)與他國(guó)貨幣之間形成隔離機(jī)制，實(shí)行浮動(dòng)匯率可以獨(dú)立選擇一定的通貨膨脹率和失業(yè)率的組合，即菲利浦斯曲線上合適的一點(diǎn)。而參加貨幣聯(lián)盟的國(guó)家付出的主要代價(jià)是失去這種獨(dú)立的選擇權(quán)。弗里德曼、盧卡斯認(rèn)為應(yīng)該有理性預(yù)期的存在。短期內(nèi)，失業(yè)和通貨膨脹之間存在此消彼長(zhǎng)的替代關(guān)系。但從長(zhǎng)期來看，不管通貨膨脹率多高，失業(yè)率都保持在自然失業(yè)率的水平上。由于自然失業(yè)率取代了菲利浦斯曲線，實(shí)行浮動(dòng)匯率的惟一好處是選擇一個(gè)與別國(guó)不同的通貨膨脹率。