化工物流行業(yè)分析：景氣向上行業(yè)整合加速

化工物流行業(yè)分析：景氣向上，行業(yè)整合加速一、化工品專(zhuān)業(yè)運(yùn)輸需求提升，第三方化工物流企業(yè)時(shí)代到來(lái)化工物流行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，危險(xiǎn)化學(xué)品運(yùn)輸重要性提上日程。我國(guó)城鎮(zhèn)化率的提升和消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施和配套建設(shè)投資，帶動(dòng)石化化工產(chǎn)品市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，而作為化工行業(yè)的重要配套—化工物流行業(yè)的發(fā)展也隨之步入快車(chē)道。作為物流行業(yè)的重要分支，化工物流的主要環(huán)節(jié)包括運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、裝卸搬運(yùn)、流通加工、配送、回收等，主要運(yùn)輸途徑包括公路、鐵路、海運(yùn)和管道，主要運(yùn)輸品類(lèi)一般分為散裝化學(xué)品和危險(xiǎn)化學(xué)品兩類(lèi)，其中危險(xiǎn)化學(xué)品又分為爆炸品、氣體化學(xué)品、易燃液體、易燃固體、腐蝕品、放射類(lèi)、有毒品、氧化劑和有機(jī)過(guò)氧化物。由于基礎(chǔ)有機(jī)化工品基本均屬于危險(xiǎn)化學(xué)品分類(lèi)中，?；肺锪髟谡麄€(gè)化工物流市場(chǎng)中份額不斷提升，危化品物流運(yùn)輸條件嚴(yán)苛，對(duì)承運(yùn)人的運(yùn)輸車(chē)輛、倉(cāng)儲(chǔ)條件、運(yùn)營(yíng)資質(zhì)和人員專(zhuān)業(yè)性要求較高，在運(yùn)輸前準(zhǔn)備和運(yùn)輸中安全要求都較為嚴(yán)格，尤其在近年來(lái)隨著危險(xiǎn)化學(xué)品運(yùn)輸事故的頻發(fā)，危化品運(yùn)輸重要性提上日程，行業(yè)內(nèi)對(duì)專(zhuān)業(yè)的第三方?；肺锪餍枨罂焖偬嵘?。發(fā)展階段：前期行業(yè)無(wú)序擴(kuò)張導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)規(guī)范性差，行業(yè)渡過(guò)規(guī)范期后進(jìn)入壁壘提高?；の锪餍袠I(yè)發(fā)展與我國(guó)石化工業(yè)發(fā)展相互依存。新中國(guó)成立時(shí)，中國(guó)石化工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，石化和化工產(chǎn)品基本處于空白，企業(yè)規(guī)模小，技術(shù)水平遠(yuǎn)落后于國(guó)際水平，建國(guó)后通過(guò)“一五”計(jì)劃的實(shí)施和大慶、勝利等油田的開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)原油產(chǎn)量的自給和快速增長(zhǎng)。到1978年石化工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到438.7億元，全國(guó)原油產(chǎn)量已經(jīng)突破1億噸，門(mén)類(lèi)較為齊全的石化工業(yè)體系初步形成，同時(shí)中石油、中石化等公司組建，石化產(chǎn)業(yè)上下游和產(chǎn)供銷(xiāo)結(jié)構(gòu)分割優(yōu)化，化工物流起步發(fā)展。1992-2006年期間，石化工業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期，期間主要?；樊a(chǎn)量增速最高達(dá)到16%，化工品產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)使得化工物流企業(yè)產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張較為嚴(yán)重，新進(jìn)入者快速增長(zhǎng)，行業(yè)較為散亂。2006-2018年期間，由于供給側(cè)改革和環(huán)保理念提出，石化行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能得到化解，主要危化品產(chǎn)量增速有所下滑，同時(shí)?；肺锪餍袠I(yè)進(jìn)入規(guī)范期，監(jiān)管政策頻出，行業(yè)進(jìn)入壁壘持續(xù)提高。2019年至今，“十三五”期間的多個(gè)大煉化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，化學(xué)品內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)擴(kuò)大，化工品運(yùn)輸需求提升的背景下行業(yè)監(jiān)管仍然趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)危化品供給偏緊格局短期仍將持續(xù)，利好頭部企業(yè)進(jìn)行資源整合。行業(yè)規(guī)模：?；肺锪餍袠I(yè)規(guī)模達(dá)2.2萬(wàn)億元，其中第三方物流滲透率達(dá)40%。隨著下游化工行業(yè)的快速發(fā)展，危化品物流市場(chǎng)規(guī)模不斷提升，由2015年的1.2萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2021年的2.2萬(wàn)億元，近五年CAGR達(dá)到11%，據(jù)中物聯(lián)危化品物流分會(huì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2022年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到2.4萬(wàn)億元，同比增速為7.6%。危化品行業(yè)運(yùn)輸總量持續(xù)增長(zhǎng)，由2015年的13.6億噸增長(zhǎng)至2020年的17.3億噸。由于?；肺锪鞣?wù)資質(zhì)的稀缺、操作流程的高標(biāo)準(zhǔn)以及對(duì)運(yùn)輸車(chē)輛、船舶的高要求，專(zhuān)業(yè)的第三方?；愤\(yùn)輸服務(wù)需求不斷增長(zhǎng)，第三方?；肺锪魇袌?chǎng)規(guī)模由2018年的4225億元增長(zhǎng)至2021年的8000億元，滲透率逐年攀升，由2018年的25%增長(zhǎng)至2021年的40%。?；愤\(yùn)輸?shù)闹饕绞桨ü?、水路和鐵路，其中公路運(yùn)輸占比達(dá)到70%，水路和鐵路占比分別達(dá)到22%和2%，公路運(yùn)輸占據(jù)?；愤\(yùn)輸?shù)暮诵牡匚唬饕捎谄渚哂袡C(jī)動(dòng)靈活、可達(dá)性強(qiáng)的特點(diǎn)，可以有效觸達(dá)較為分散的化工原料產(chǎn)銷(xiāo)地，減少中轉(zhuǎn)次數(shù)。從各類(lèi)運(yùn)輸途徑近年來(lái)運(yùn)輸量變化來(lái)看，2018年公路、水路和鐵路運(yùn)輸量分別為12億噸、3億噸和1.3億噸，而2020年三種運(yùn)輸途徑運(yùn)輸量則分別達(dá)到12億噸、4億噸、1.3億噸，可以看出道路運(yùn)輸和鐵路運(yùn)輸增長(zhǎng)均停滯，而水路?；愤\(yùn)輸量則明顯增長(zhǎng)，或主要由于近年來(lái)沿海煉化產(chǎn)能一體化進(jìn)程的加速，推動(dòng)了沿海散裝液體化學(xué)品船水運(yùn)市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，2021年沿海省際化學(xué)品運(yùn)輸量約達(dá)到3650萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)達(dá)到10.6%。盈利模式：由單一物流服務(wù)逐漸向物流全鏈路服務(wù)轉(zhuǎn)變，同時(shí)向化工產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。隨著國(guó)家對(duì)?；肺锪靼踩蟮牟粩嗵岣撸；肺锪髌髽I(yè)的安全保障支出和相關(guān)運(yùn)營(yíng)成本投入不斷增長(zhǎng)，在此背景下，單一物流環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)模式明顯制約了企業(yè)盈利能力的提升和業(yè)務(wù)的拓展，因此拓展化工物流全鏈路服務(wù)，并向化工產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸逐漸成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。從物流鏈條自身來(lái)看，行業(yè)逐漸從提供運(yùn)力、倉(cāng)儲(chǔ)或報(bào)關(guān)等某一環(huán)節(jié)物流服務(wù)向提供綜合物流服務(wù)轉(zhuǎn)變，盈利模式由賺取資源差價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)橘嵢》?wù)費(fèi)。從產(chǎn)業(yè)鏈條來(lái)看，行業(yè)逐漸向化工品交易+綜合供應(yīng)鏈服務(wù)模式拓展，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈上下游議價(jià)能力不足的弱點(diǎn)，以延伸產(chǎn)業(yè)鏈提升議價(jià)權(quán)為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易和物流協(xié)同發(fā)展。此外，企業(yè)可通過(guò)化工貿(mào)易綁定物流合作伙伴，在供應(yīng)鏈中占據(jù)更多環(huán)節(jié)，通過(guò)掌握上下游價(jià)差等關(guān)鍵信息占據(jù)資源優(yōu)勢(shì)降低運(yùn)營(yíng)成本。二、運(yùn)力供給偏緊格局持續(xù)，弱周期強(qiáng)需求性凸顯化工物流企業(yè)立足產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游主要為運(yùn)力供給方，下游為石油和化工產(chǎn)業(yè)中的物流需求方。中游企業(yè)中，按企業(yè)性質(zhì)劃分，化工物流企業(yè)可以分為化工企業(yè)的物流子公司、央企化工物流和民營(yíng)第三方物流。其中化工企業(yè)下的物流子公司主要業(yè)務(wù)為承接母公司的運(yùn)輸業(yè)務(wù)，典型企業(yè)包括浙江巨化物流、新奧能源物流和中化國(guó)際物流；央企型?；肺锪髌髽I(yè)主要業(yè)務(wù)為?；愤\(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等供應(yīng)鏈服務(wù)，典型企業(yè)包括中遠(yuǎn)海運(yùn)化工物流有限公司和中外運(yùn)化工國(guó)際物流有限公司等；民營(yíng)第三方物流公司則包括專(zhuān)業(yè)三方?；肺锪髌髽I(yè)和其他小型危化品物流企業(yè)，典型公司包括密爾克衛(wèi)、永泰運(yùn)、盛航股份、興通股份等。按業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，可分為陸運(yùn)服務(wù)型企業(yè)、水運(yùn)服務(wù)型企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)型企業(yè)和綜合服務(wù)型企業(yè)。上游企業(yè)中，按照陸路運(yùn)輸和水運(yùn)劃分，運(yùn)力供給方主要有?；愤\(yùn)輸車(chē)生產(chǎn)商和造船方，其中危化品運(yùn)輸車(chē)輛分為運(yùn)油車(chē)、加油車(chē)、爆破器材運(yùn)輸車(chē)和其他危化品車(chē)；沿海?；反环譃橛痛⒁夯瘹獯突瘜W(xué)品船。下游企業(yè)中，化工產(chǎn)業(yè)企業(yè)主要分為石油化工、基礎(chǔ)化工和化學(xué)化纖三類(lèi)，主要包括中石油、中石化等公司。1、享受下游化工產(chǎn)業(yè)景氣紅利，?；愤\(yùn)輸需求快速增長(zhǎng)石化行業(yè)營(yíng)收增速回升，效益創(chuàng)下歷史新高?；の锪鞯闹饕\(yùn)輸需求來(lái)自于下游石化行業(yè)，近期隨著疫后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快速恢復(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收14.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.4%，增速較上年增長(zhǎng)40.1個(gè)百分點(diǎn)，石化行業(yè)基本從疫情沖擊下恢復(fù)，2021年全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別比上年同期增長(zhǎng)30%和126.8%，營(yíng)收利潤(rùn)增速指標(biāo)雙雙創(chuàng)下歷史新高，2022H1增速營(yíng)收和利潤(rùn)總額也分別達(dá)到20.9%和24%的同比增速。此外，2021年全行業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)率達(dá)到8%，為2010年以來(lái)的最高水平，比上年提高3.4個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)虧損企業(yè)比上年下降39.3%，石化行業(yè)整體效益明顯提高。細(xì)分內(nèi)部板塊來(lái)看，2021年油氣板塊、煉油板塊和化工板塊的盈利分別為1650.4億元，1874億元和8075.6億元，其中化工板塊盈利同比增速保持領(lǐng)先，較2020年同比增長(zhǎng)88.7%。截至2022H1，石化行業(yè)細(xì)分板塊利潤(rùn)總額占比情況中，化工板塊占比達(dá)到58%，同比降低5個(gè)百分點(diǎn)，2022上半年化工行業(yè)雖然受到短期疫情影響相對(duì)疲軟，但隨著疫后復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)，下半年化工行業(yè)盈利占比明顯回升。疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)內(nèi)需潛力進(jìn)一步釋放，在穩(wěn)步推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)等因素的拉動(dòng)下，城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通能源等投資持續(xù)增長(zhǎng)，尤其疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，帶動(dòng)石化化工產(chǎn)品市場(chǎng)內(nèi)需潛力進(jìn)一步釋放。需求高漲下2021年化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)PPI月度同比增速保持較高水平，進(jìn)入2022年后上半年仍基本保持在10%以上。2021年石化產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比增長(zhǎng)明顯，石油加工、煉焦等加工業(yè)和化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額分別達(dá)到3914億元和17554億元，同比增速分別為8%和15.7%，其中化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增速較上年同比增長(zhǎng)16.9個(gè)百分點(diǎn)，改善明顯。觀察2015-2021年主要化學(xué)品產(chǎn)量變化情況，2021年各化學(xué)品產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，乙烯、純堿、燒堿和硫酸產(chǎn)量同比增速分別達(dá)到30.8%、3.6%、5.9%和1.6%。同時(shí)成品油市場(chǎng)貿(mào)易更加活躍，根據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布的《水路運(yùn)輸市場(chǎng)發(fā)展情況和市場(chǎng)展望報(bào)告》，2018年至2020年國(guó)內(nèi)沿海省際成品油運(yùn)輸量分別達(dá)到3000萬(wàn)噸、7200萬(wàn)噸、7800萬(wàn)噸，2019年成品油運(yùn)輸量同比增幅達(dá)到140%。大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)帶來(lái)我國(guó)化工產(chǎn)能提升，主要化學(xué)品對(duì)外依存度降低?；ぎa(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在新的國(guó)家戰(zhàn)略背景下，降低化工產(chǎn)品對(duì)外依存度成為主要目標(biāo)，“十三五”期間，隨著國(guó)內(nèi)規(guī)劃建設(shè)的七大石化產(chǎn)業(yè)基地及其下游配套化工裝置陸續(xù)落地和2019年恒力石化、浙江石化等大型煉化一體化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，化工產(chǎn)能明顯擴(kuò)大。歐美地區(qū)化工產(chǎn)業(yè)起步較早，早期全球煉化產(chǎn)能主要分布在歐美地區(qū)，國(guó)內(nèi)化學(xué)品市場(chǎng)長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口，這也曾導(dǎo)致我國(guó)散裝液體化學(xué)品、成品油航運(yùn)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)參與度較低。但隨著我國(guó)煉化產(chǎn)能的提升，基礎(chǔ)化學(xué)品對(duì)外依存度有明顯下降趨勢(shì)，截至2022年6月，包括乙烯、純堿、天然氣、成品油和燒堿在內(nèi)的主要化學(xué)品對(duì)外依存度分別達(dá)到4.17%、-5.18%、35.61%、-6.05%、-7.54%，純堿、成品油及燒堿均已不再依賴(lài)進(jìn)口，隨著未來(lái)更多民營(yíng)煉廠加入成品油出口行列和多個(gè)重要煉化項(xiàng)目產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，我國(guó)基礎(chǔ)化工品的自給率將進(jìn)一步提升，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)逐漸面臨供應(yīng)過(guò)剩的局面，在此背景下成品油等化工產(chǎn)品出口將成為調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平衡的重要方式。我國(guó)在全球化學(xué)品市場(chǎng)份額增長(zhǎng)明顯，歐洲等地?zé)捇a(chǎn)能由于環(huán)保等因素有所下滑。我國(guó)化工產(chǎn)業(yè)在全球供應(yīng)鏈中的重要性日益凸顯，石化行業(yè)進(jìn)出口總額增長(zhǎng)恢復(fù)明顯，根據(jù)中國(guó)石油與化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)石化行業(yè)進(jìn)出口總額達(dá)到8600.8億美元，同比增長(zhǎng)38.7%，占全國(guó)進(jìn)出口總額比重達(dá)到14.2%，其中出口總額達(dá)2955.5億美元，同比增長(zhǎng)41.8%，進(jìn)口總額達(dá)5645.4億美元，同比增長(zhǎng)37.1%，貿(mào)易逆差有所增長(zhǎng)。細(xì)分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2022上半年有機(jī)化學(xué)品和合成材料進(jìn)口下降，出口力度明顯增強(qiáng)，同比增長(zhǎng)30.1%，凈進(jìn)口量同比下降26.4%，下降較為明顯，說(shuō)明我國(guó)有機(jī)化學(xué)品滿足國(guó)際需求的能力增長(zhǎng)。從全球主要國(guó)家化學(xué)品市場(chǎng)份額變化情況來(lái)看，2020年化學(xué)品市場(chǎng)份額上漲的僅有中國(guó)，份額由2010年的26%增長(zhǎng)至2020年的45%，歐盟27國(guó)和美國(guó)份額均有所下滑，我國(guó)在全球化學(xué)品市場(chǎng)中逐漸占據(jù)重要地位。從2010-2020年全球煉化產(chǎn)能地區(qū)分布變化情況來(lái)看，亞太地區(qū)2020年煉化產(chǎn)能達(dá)到3649萬(wàn)桶每天，隨著中國(guó)與中東國(guó)家煉化工業(yè)的崛起，全球煉油重心逐漸東移，亞太地區(qū)煉油能力占全球的比值由2010年的32.41%提升至2020年的35.8%，成為為全球第一大煉化產(chǎn)能地區(qū)。隨著“北溪一號(hào)”斷供，或影響歐洲化工產(chǎn)能開(kāi)工情況，帶動(dòng)我國(guó)化工產(chǎn)品出口動(dòng)力增強(qiáng)。9月2日，俄氣稱(chēng)在進(jìn)行檢修時(shí)，發(fā)現(xiàn)多處設(shè)備漏油現(xiàn)象，故將對(duì)“北溪-1”天然氣管道完全停止輸氣，直至故障排除。俄羅斯作為歐洲最大天然氣供應(yīng)商，2021年總輸氣量約1550億立方米，承擔(dān)歐洲約四成天然氣市場(chǎng)。其中，“北溪-1”天然氣管道是目前俄羅斯向歐洲輸送天然氣的現(xiàn)行最大跨境管道。此次“北溪-1”無(wú)限期關(guān)閉使歐洲天然氣供應(yīng)不確定性加大，盡管今年以來(lái)歐洲天然氣存量已然超過(guò)往年，但入冬后及極端天氣情況下天然氣供應(yīng)仍存不確定性，對(duì)歐洲相關(guān)化工品供應(yīng)影響仍將持續(xù)，目前歐洲天然氣價(jià)格已經(jīng)由2021年6月的10.3美元/百萬(wàn)英熱單位增長(zhǎng)至2022年6月的34.35美元/百萬(wàn)英熱單位，同比增長(zhǎng)233.5%，在歐洲天然氣供應(yīng)不確定性增強(qiáng)和天然氣商品價(jià)格高企的影響下，未來(lái)或長(zhǎng)期利好我國(guó)化工品出口，帶來(lái)危化品物流需求機(jī)會(huì)。根據(jù)美國(guó)化工委員會(huì)（ACC）數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)出口美國(guó)的化工品數(shù)量已開(kāi)始高于中國(guó)進(jìn)口美國(guó)數(shù)量，這反映出中國(guó)化工產(chǎn)品的產(chǎn)出目前正在逐步滿足美國(guó)的化工產(chǎn)業(yè)需求，其中不乏化工產(chǎn)業(yè)鏈中間大宗化工產(chǎn)品和精細(xì)化工品等，如聚醚、MDI、氨基酸產(chǎn)品等，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著我國(guó)化工產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，將帶來(lái)更多高端化學(xué)品出口貨運(yùn)需求。新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造新化工需求，為化工物流發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。石化行業(yè)前期在發(fā)展中的核心問(wèn)題是高端產(chǎn)品供給不足但低端產(chǎn)品供給過(guò)剩，這一矛盾同樣傳導(dǎo)至化工物流行業(yè)，使得行業(yè)存在高附加值化工產(chǎn)品運(yùn)輸能力不足的問(wèn)題。隨著

“十四五”時(shí)期一系列新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，包括新能源在內(nèi)的新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、高端裝備、新能源汽車(chē)、綠色環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步加快增長(zhǎng)，未來(lái)將有力推動(dòng)高端化工產(chǎn)品運(yùn)輸需求增長(zhǎng)。近年來(lái)，伴隨鋰電池和鋰電池組被劃歸為第九類(lèi)危險(xiǎn)品，鋰電池運(yùn)輸監(jiān)管加強(qiáng)，運(yùn)輸資質(zhì)管理更加嚴(yán)格，未來(lái)鋰電池運(yùn)輸或成為帶動(dòng)化工物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)2022年動(dòng)力電池大會(huì)中交通運(yùn)輸部危險(xiǎn)貨物道路運(yùn)輸專(zhuān)家組預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)動(dòng)力鋰離子電池運(yùn)輸量到2025年將達(dá)到1700萬(wàn)噸，同比增速預(yù)計(jì)達(dá)到30.8%。對(duì)比歐美國(guó)家和中國(guó)的鋰電池運(yùn)輸方式，歐美國(guó)家鋰電池運(yùn)輸中70%為陸路運(yùn)輸，20%為鐵路運(yùn)輸，內(nèi)陸水運(yùn)與出口海運(yùn)合計(jì)占比8%，而中國(guó)鋰電池運(yùn)輸中，內(nèi)銷(xiāo)基本99%為陸路運(yùn)輸，空運(yùn)小于1%；出口90%以上為海運(yùn)，陸運(yùn)在3%-7%，空運(yùn)在2%-3%，目前我國(guó)陸路鋰電池運(yùn)輸仍存在不規(guī)范和事故風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題。由于鋰是一種容易發(fā)生化學(xué)反應(yīng)的金屬，鋰電池的包裝和運(yùn)輸如處理不當(dāng)非常容易發(fā)生燃燒和爆炸危險(xiǎn)，對(duì)運(yùn)輸載具、運(yùn)營(yíng)資質(zhì)和人員管理要求較高，未來(lái)鋰電池運(yùn)輸需求量的快速提升或?qū)⒂辛ν苿?dòng)專(zhuān)業(yè)第三方物流公司承運(yùn)需求增長(zhǎng)。2、行業(yè)進(jìn)入壁壘提升，利好頭部企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張隨著近年來(lái)化工事故頻發(fā)，行業(yè)進(jìn)入壁壘隨監(jiān)管趨嚴(yán)提高。2021年全國(guó)共發(fā)生化工事故122起，死亡人數(shù)150人，其中?；逢懧愤\(yùn)輸事故中，車(chē)輛運(yùn)輸過(guò)程中泄露造成的事故類(lèi)型占比34%，危化品運(yùn)輸安全隱患仍然是行業(yè)難題，因此近年來(lái)行業(yè)監(jiān)管政策頻出，針對(duì)?；逢懧泛退愤\(yùn)輸準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)行管控，2018年12月，交通運(yùn)輸部發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)沿海省際散裝液體危險(xiǎn)貨物船舶運(yùn)輸市場(chǎng)宏觀調(diào)控的公告》，顯著提高?；费睾＿\(yùn)輸運(yùn)力準(zhǔn)入門(mén)檻，2020年沿海散裝液體化學(xué)品船舶獲批運(yùn)力規(guī)模僅有4.6萬(wàn)載重噸，獲批運(yùn)力船為6艘，5000載重噸以上的僅有5艘，在打造行業(yè)龍頭的政策主基調(diào)下，隨著行業(yè)規(guī)范化程度加深，規(guī)模較小且資質(zhì)欠缺的公司加速出清，船隊(duì)規(guī)模領(lǐng)先且綜合資質(zhì)較好的公司有機(jī)會(huì)獲取更多審批運(yùn)力，提升市占率，在爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶資源上將具備明顯優(yōu)勢(shì)，促使行業(yè)集中度逐漸提升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)石化行業(yè)正逐漸進(jìn)入新一輪供給側(cè)改革，擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能，下游大型客戶對(duì)于危化品運(yùn)輸服務(wù)商的認(rèn)證資質(zhì)水平、安全管理能力、船舶隊(duì)伍規(guī)模、人員素質(zhì)等多個(gè)方面的要求更加嚴(yán)格，而在船隊(duì)規(guī)模和資質(zhì)運(yùn)營(yíng)水平都更具優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)將明顯受益。行業(yè)由小散亂格局向頭部集聚邁進(jìn)，業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模近年來(lái)有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著行業(yè)加速出清，業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)，陸路運(yùn)輸方面，目前我國(guó)化工物流行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)總營(yíng)業(yè)額已經(jīng)由2017-2018年的538.2億元增長(zhǎng)至2019-2020年的554.4億元，道路運(yùn)輸貨物總量由2017-2018年的1億噸增長(zhǎng)至2019-2020年的1.2億噸，10-49輛車(chē)的企業(yè)占比由2020年的50%提升至2021年的66%，50-99輛車(chē)的企業(yè)占比由2020年的13%增長(zhǎng)至2021年的35%，企業(yè)規(guī)模有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。水路運(yùn)輸方面，我國(guó)沿海省際散裝液體化學(xué)品船舶運(yùn)力已由2012年的99.7萬(wàn)載重噸增長(zhǎng)至2021年的128.9萬(wàn)載重噸，船舶數(shù)量由2012年的261艘增長(zhǎng)至2021年的284艘，沿海運(yùn)輸油船運(yùn)力規(guī)模由2012年的982萬(wàn)載重噸增長(zhǎng)至2021年的1114.1萬(wàn)載重噸，船舶數(shù)量由2012年的1290艘增長(zhǎng)至2021年的1224艘，運(yùn)力和船舶數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)合供需兩端，運(yùn)價(jià)方面水路運(yùn)輸運(yùn)價(jià)波動(dòng)更小，價(jià)格具有一定剛性。?；返缆愤\(yùn)輸價(jià)格波動(dòng)更為明顯，2022年3月危險(xiǎn)貨物道路運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)為96.01%，環(huán)比下降0.3%，較上月降幅有所收窄，其中區(qū)域指數(shù)分別為東北97.02%，華北96.26%，華中98.01%，華東97.01%，華南96.68%，西北96.63%，西南96.31%。?；匪愤\(yùn)輸價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，以8月29日-9月4日液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格為例，單噸價(jià)格與上周持平，月均變動(dòng)在5-10元/噸左右，波動(dòng)相對(duì)較小。三、行業(yè)重點(diǎn)公司分析1、密爾克衛(wèi)：物貿(mào)一體化打造第二增長(zhǎng)引擎密爾克衛(wèi)作為民營(yíng)化工供應(yīng)鏈服務(wù)商龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括一站式綜合服務(wù)及化工品交易服務(wù)。其中一站式綜合服務(wù)是指接受客戶委托，提供全球點(diǎn)到點(diǎn)的物流服務(wù)，通過(guò)個(gè)性化的物流解決方案及供應(yīng)鏈管理方案，在各環(huán)節(jié)為客戶提供安全、高效、環(huán)保的專(zhuān)業(yè)化工物流服務(wù)；化工品交易服務(wù)是基于一站式綜合物流服務(wù)逐步延伸開(kāi)拓的服務(wù)，完善供應(yīng)鏈下游環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)物貿(mào)一體化。公司的一站式綜合物流服務(wù)以貨運(yùn)代理、倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸為核心，為客戶提供化工物流全環(huán)節(jié)專(zhuān)業(yè)服務(wù)（化工品物流、交易、危廢處置）。其中貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)以海運(yùn)整箱/拼箱進(jìn)出口、空運(yùn)進(jìn)出口在內(nèi)的國(guó)際業(yè)務(wù)為主，同時(shí)提供國(guó)內(nèi)空運(yùn)、鐵路、水路、公路等多式聯(lián)運(yùn)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)以及工程物流業(yè)務(wù)；倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)以經(jīng)營(yíng)自建和租賃倉(cāng)庫(kù)，為客戶提供貨物存儲(chǔ)保管、庫(kù)存管理和操作，以及提供貨物分揀、換包裝、貼標(biāo)、打托等增值服務(wù)。（倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)包括兩個(gè)部分：提供貨物儲(chǔ)存、分銷(xiāo)以及廠內(nèi)物流的分銷(xiāo)中心；以及與貨運(yùn)代理配套的出口裝箱相關(guān)的外貿(mào)倉(cāng)儲(chǔ)）；運(yùn)輸業(yè)務(wù)包括集運(yùn)業(yè)務(wù)（集裝箱和集裝罐運(yùn)輸）與配送業(yè)務(wù)（零擔(dān)貨物運(yùn)輸）。而公司的化工品交易業(yè)務(wù)主要通過(guò)線下分銷(xiāo)與線上運(yùn)營(yíng)來(lái)進(jìn)行化工品貿(mào)易，其中線下分銷(xiāo)指依托公司運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行布點(diǎn)，以“便利店”的形式為化工品消費(fèi)者提供便捷的集中采購(gòu)場(chǎng)所和途徑；線上運(yùn)營(yíng)指以“靈元素”電商平臺(tái)為交易場(chǎng)所，實(shí)現(xiàn)在線交易。公司化工物流業(yè)務(wù)涵蓋貨代、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)热a(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)。所謂抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，指結(jié)合整個(gè)行業(yè)周期而言，只要化工品的流通還在，無(wú)論是快周轉(zhuǎn)還是慢周轉(zhuǎn)，只是影響不同的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)而已，只要整體上在流動(dòng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力就會(huì)比較強(qiáng)。比如2021年化工行業(yè)景氣度較高，公司貨代業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)185%，增長(zhǎng)迅猛；

與此同時(shí)，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)則僅同比增長(zhǎng)9%；假如未來(lái)化工業(yè)務(wù)景氣度下降，貨代業(yè)務(wù)可能將受到負(fù)面影響，但倉(cāng)庫(kù)或者其他與慢周轉(zhuǎn)配套的業(yè)務(wù)就會(huì)有更好表現(xiàn)。此外，公司還在不斷細(xì)化物流領(lǐng)域的服務(wù)。2021年的財(cái)報(bào)中，公司將原來(lái)的貨代業(yè)務(wù)細(xì)分出罐箱業(yè)務(wù)，同時(shí)新增了全球工程物流及干散貨物流，新增的業(yè)務(wù)板塊主要是公司在全球化運(yùn)營(yíng)和新能源領(lǐng)域的拓展。2021年，化工品交易業(yè)務(wù)以353%的高同比增長(zhǎng)，成為公司新增長(zhǎng)引擎。自2017年起，公司著手布局從化工物流到化工貿(mào)易業(yè)務(wù)的縱向延伸，化工品交易營(yíng)收占比從2016年的3.4%提升2021年的36.2%，占比首次超過(guò)貨代業(yè)務(wù)，一舉成為公司第一大核心業(yè)務(wù)。公司在化工品交易領(lǐng)域的拓展主要基于公司在供應(yīng)鏈領(lǐng)域的交付能力，在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，化工品交易的最大痛點(diǎn)在于如何安全合規(guī)的交付。公司經(jīng)過(guò)多年內(nèi)生+外延并購(gòu)，在集中度低的市場(chǎng)里具備了全國(guó)布局的化工物流網(wǎng)絡(luò)，從而擁有相對(duì)稀缺的物流履約能力。此外，在傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，大型化工企業(yè)通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商層層分銷(xiāo)才達(dá)到最后客戶的手中，各級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商侵占不少利潤(rùn)。供應(yīng)鏈服務(wù)商承擔(dān)經(jīng)銷(xiāo)商角色，可以縮減經(jīng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，降低成本，提高物流效率。2、永泰運(yùn)：中小化工企業(yè)跨境出口的一體化服務(wù)平臺(tái)永泰運(yùn)作為一家主營(yíng)跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)，主要從事跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)堆存、道路運(yùn)輸?shù)确?wù)。旨在通過(guò)整合線下自有的國(guó)際化工物流服務(wù)團(tuán)隊(duì)、?；穫}(cāng)庫(kù)等內(nèi)部資源以及國(guó)際海運(yùn)、關(guān)務(wù)服務(wù)等外部資源，通過(guò)“運(yùn)化工”平臺(tái)，為客戶提供全鏈條的跨境化工物流服務(wù)。公司主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)。2021年，公司總營(yíng)業(yè)收入為21.4億元，同比增長(zhǎng)125.2%，其中跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)收入為19.8億元，占營(yíng)業(yè)收入的92%；公司歸母凈利潤(rùn)為1.7億元，同比增長(zhǎng)125.8%，毛利率16.3%，凈利率7.8%。公司通過(guò)“運(yùn)化工”平臺(tái)協(xié)調(diào)內(nèi)外部資源執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)為客戶化工品跨境物流提供詢(xún)價(jià)訂艙、理貨服務(wù)、境內(nèi)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)堆存、報(bào)關(guān)報(bào)檢、單證服務(wù)、港區(qū)服務(wù)、國(guó)際海運(yùn)等一站式綜合物流服務(wù)。目前，公司提供的物流服務(wù)的化工品品類(lèi)齊全，幾乎涵蓋了全部的集裝罐箱運(yùn)輸方式的化工品。由于不同化工品危險(xiǎn)性質(zhì)各異，存儲(chǔ)、運(yùn)輸、申報(bào)的要求不盡相同?！斑\(yùn)化工”平臺(tái)垂直整合公司跨境化工供應(yīng)鏈服務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)全鏈條跨境化工供應(yīng)鏈服務(wù)的一站式呈現(xiàn)和全程可視，“運(yùn)化工”平臺(tái)是公司在近二十年業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)上，利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代信息技術(shù)形成的一站式、可視化跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，平臺(tái)包括智能運(yùn)價(jià)系統(tǒng)、國(guó)際貨代系統(tǒng)

（FMS）、危化品倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)（WMS）、?；奋?chē)輛管理系統(tǒng)（TMS）、罐箱管理系統(tǒng)（ICMS）等模塊，實(shí)現(xiàn)了跨境物流服務(wù)全流程的信息化打通和線下資源的垂直整合?；凇斑\(yùn)化工”平臺(tái)，公司提供化工物流全程服務(wù)，整體盈利能力更高。公司提供的服務(wù)涵蓋從發(fā)貨人處提取貨物至貨物裝運(yùn)出港、最終到達(dá)收貨人手中的全程服務(wù)，收取的費(fèi)用為一站式綜合物流服務(wù)費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是在公司基礎(chǔ)服務(wù)成本的基礎(chǔ)上，適當(dāng)上浮一定的金額作為定價(jià)。公司基礎(chǔ)服務(wù)成本包括海運(yùn)服務(wù)采購(gòu)成本、倉(cāng)儲(chǔ)堆存成本、道路運(yùn)輸成本、港務(wù)關(guān)務(wù)成本等。公司根據(jù)客戶的具體業(yè)務(wù)委托，綜合考慮運(yùn)輸貨品的數(shù)量、危險(xiǎn)屬性、操作復(fù)雜程度、運(yùn)輸路線、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況等因素，進(jìn)行加成定價(jià)。公司盈利模式體現(xiàn)了公司作為供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)，以物流環(huán)節(jié)的資源整合和方案設(shè)計(jì)執(zhí)行作為核心