人造草坪行業(yè)龍頭共創(chuàng)草坪研究報(bào)告：無(wú)出其右龍頭穩(wěn)健成長(zhǎng)

人造草坪行業(yè)龍頭共創(chuàng)草坪研究報(bào)告：無(wú)出其右，龍頭穩(wěn)健成長(zhǎng)1.全球人造草坪龍頭，盈利表現(xiàn)突出1.1.勵(lì)精圖治十余載，成就人工草坪行業(yè)領(lǐng)跑者公司是人造草坪行業(yè)龍頭，2011-2020年連續(xù)九年產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模全球第一。公司成立于2004年，主要從事人造草坪的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，截至2020年產(chǎn)能突破9000萬(wàn)平方米，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)全球120個(gè)國(guó)家和地區(qū)，鋪設(shè)面積超過(guò)3億平米。根據(jù)AMIConsulting，公司自2011年起連續(xù)九年產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模位列全球第一，2019年以銷(xiāo)量計(jì)市占率達(dá)到15%。公司雄厚的技術(shù)實(shí)力、良好的供應(yīng)能力和優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，同時(shí)具備FIFA（國(guó)際足聯(lián)）、WorldRugby（世界橄欖球運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟）、FIH（國(guó)際曲聯(lián)）優(yōu)選供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證。境外休閑草貢獻(xiàn)主要收入。公司在全球范圍內(nèi)生產(chǎn)及銷(xiāo)售具有高耐磨度、高回彈性能、高拔脫力和抗老化的運(yùn)動(dòng)草，以及具有優(yōu)質(zhì)耐候性、防褪色性和環(huán)保的休閑草，2016-2020年收入CAGR為14.25%，2020年收入同比+19%至18.50億元。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2020年運(yùn)動(dòng)草/休閑草收入占比分別為28%/68%，境內(nèi)/境外收入占比分別為16%/84%。其中，境外休閑草占比最高增速最快，收入占比為69%，境內(nèi)運(yùn)動(dòng)草增長(zhǎng)勢(shì)頭較好，2020年收入同比+14%?？毓晒蓶|及一致行動(dòng)人持股89%，股權(quán)激勵(lì)核心員工。截至2021Q3，公司控股股東及實(shí)際控制人王強(qiáng)翔直接持股比例為54.57%，王強(qiáng)翔及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例89.49%，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)綁定核心員工利益，董事長(zhǎng)王強(qiáng)翔、技術(shù)負(fù)責(zé)人趙春貴等8名高管以及7名業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人通過(guò)員工持股平臺(tái)淮安創(chuàng)想企業(yè)管理中心（有限合伙）持股1.48%。公司設(shè)立貿(mào)易子公司搭建完善的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)平臺(tái)，將120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的客戶納入銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)體系。1.2.盈利能力確定性強(qiáng)，短期擾動(dòng)無(wú)虞定價(jià)機(jī)制、客戶結(jié)構(gòu)平滑原材料價(jià)格波動(dòng)，盈利能力凸顯。2017-2020年公司綜合毛利率在33%-38%區(qū)間內(nèi)，高于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。人造草坪產(chǎn)品原材料主要是PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）等化工制品，公司直接材料成本率為39%，直接材料占總成本比重超過(guò)60%，因此毛利率與上游原材料價(jià)格具有很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。公司采用如下措施抵抗原料價(jià)格波動(dòng)：1）針對(duì)不同客戶市場(chǎng)采取差異化定價(jià)機(jī)制，對(duì)美國(guó)等地區(qū)價(jià)格不敏感的客戶采用年度報(bào)價(jià)方式擴(kuò)大毛利空間，對(duì)中東等地區(qū)價(jià)格敏感型客戶采用即期報(bào)價(jià)方式，將原材料價(jià)格波動(dòng)向下游傳導(dǎo)；2）持續(xù)擴(kuò)大高毛利地區(qū)市場(chǎng)份額，近年來(lái)北美、日本等高毛利地區(qū)客戶占比不斷提升。2021年多重因素短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。2021Q1-3越南疫情影響下產(chǎn)能爬坡不及公司預(yù)期、FOB模式下海運(yùn)費(fèi)上漲削弱客戶終端需求、原材料塑料粒子價(jià)格漲幅超過(guò)50%，多重因素疊加拖累公司盈利水平，毛利率同比-8.1pp至29.63%。2021Q4以來(lái)伴隨越南疫情好轉(zhuǎn)產(chǎn)能利用率逐步修復(fù)，海運(yùn)費(fèi)拐點(diǎn)已至利好終端產(chǎn)品進(jìn)一步提價(jià)。2022年原材料價(jià)格有望高位回落，根據(jù)敏感性測(cè)算，原材料價(jià)格下降2%公司毛利率將上漲1pp，我們預(yù)計(jì)2022年公司毛利率水平將回歸30%以上區(qū)間內(nèi)。2.行業(yè)空間廣闊，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)力凸顯2.1.人造草替代趨勢(shì)顯著，2023年市場(chǎng)規(guī)模近300億元人造草坪是將PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）等合成樹(shù)脂制成仿制草絲，再通過(guò)專(zhuān)業(yè)設(shè)備將其編織在底布上，并在背面涂上起固定作用的涂層使其具有天然草性能的化工制品，最早誕生于1960年代的美國(guó)，用以解決天然草無(wú)法在具有頂棚的公共場(chǎng)所下生長(zhǎng)的問(wèn)題。經(jīng)過(guò)材料和工藝的重重迭代演變，人造草坪部分性能已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越天然草。得益于高性能、低成本的屬性，人造草對(duì)天然草的替代需求顯著增加。人造草高性能表現(xiàn)為實(shí)用性、耐磨性、安全性等特征，根據(jù)Meyers（2010），使用人造草坪后運(yùn)動(dòng)員肌肉拉傷/腦震蕩/韌帶拉傷/踝關(guān)節(jié)扭傷概率分別降低13%/11%/31%/24%。在成本方面，盡管人造草初始投入費(fèi)用較高，但是后期養(yǎng)護(hù)成本極低，隨著時(shí)間推移不斷攤薄單位成本。根據(jù)FieldTurf官網(wǎng)，相同壽命的天然草運(yùn)動(dòng)場(chǎng)的單位時(shí)間成本是人造草運(yùn)動(dòng)場(chǎng)的3.5倍；根據(jù)SyntheticGrassWarehouse官網(wǎng)，相同壽命的休閑草坪?jiǎn)挝幻娣e成本比天然草坪低58%，性能和成本上的優(yōu)勢(shì)使人造草對(duì)天然草形成顯著的替代趨勢(shì)。2023年人造草坪市場(chǎng)規(guī)模有望突破300億元。根據(jù)AMIConsulting，2019年全球人造草坪銷(xiāo)售規(guī)模近180億元，銷(xiāo)量近3億平方米，2015-2019銷(xiāo)量CAGR為14.8%。分產(chǎn)品來(lái)看，2019年全球運(yùn)動(dòng)草/休閑草銷(xiāo)量分別為1.60/1.37億平方米，2015-2019年CAGR分別為8.72%/24.91%，其中休閑草貢獻(xiàn)主要增量空間。隨著人造草坪對(duì)天然草的替代需求增加，AMIConsulting預(yù)計(jì)2023年全球人造草坪銷(xiāo)量達(dá)到4.6億平方米，2019-2023年運(yùn)動(dòng)草/休閑草銷(xiāo)量CAGR分別為8.16%/14.93%。我們假設(shè)全球人造草坪銷(xiāo)售均價(jià)每年增長(zhǎng)幅度為2%，預(yù)計(jì)2023年人造草坪市場(chǎng)規(guī)模突破300億元。2.2.需求前景明朗，運(yùn)動(dòng)草、休閑草滲透率持續(xù)提升運(yùn)動(dòng)草增長(zhǎng)來(lái)自國(guó)內(nèi)體育建設(shè)和海外市場(chǎng)存量更新。公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017年全球用人造草坪鋪裝的足球場(chǎng)面積約為0.87億平方米，對(duì)應(yīng)足球場(chǎng)地僅1.2萬(wàn)塊，滲透率極低。由于人造草坪在成本和性能方面存在顯著優(yōu)勢(shì)，伴隨著世界各地對(duì)體育建設(shè)的重視程度加深，我們預(yù)計(jì)學(xué)校操場(chǎng)、體育館場(chǎng)地等應(yīng)用人造草坪的場(chǎng)景越來(lái)越多，未來(lái)人造草坪規(guī)模增長(zhǎng)和滲透率提升主要來(lái)源于發(fā)展中國(guó)家對(duì)運(yùn)動(dòng)場(chǎng)地加大投入和發(fā)達(dá)國(guó)家存量人造草坪更新。我國(guó)政策東風(fēng)利好運(yùn)動(dòng)草市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。以我國(guó)足球草坪為例進(jìn)行測(cè)算，根據(jù)《2019年全國(guó)體育場(chǎng)地統(tǒng)計(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)》，2019年我國(guó)足球場(chǎng)地?cái)?shù)量為10.53萬(wàn)塊，其中11/7/5人制足球場(chǎng)數(shù)量占比分別為23.6%/34.2%/42.2%，每萬(wàn)人擁有0.75塊足球場(chǎng)地，假設(shè)11/7/5人制足球場(chǎng)平均面積分別為7140/3095/750平米，2019年人造草坪滲透率為10%，則2019年我國(guó)人造草足球場(chǎng)面積3.22億平米。根據(jù)我國(guó)《中國(guó)足球中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃

（2016-2050年）》，2030年每萬(wàn)人將擁有1塊足球場(chǎng)地，假設(shè)2020-2030年我國(guó)人口規(guī)模維持過(guò)去十年的CAGR，則2030年我國(guó)擁有14.09萬(wàn)塊足球場(chǎng)地，總面積4.73億平米，其中人造運(yùn)動(dòng)草滲透率的提升來(lái)自于新增需求、替換需求和翻新需求。新增需求方面，2020-2030年我國(guó)將新增足球場(chǎng)地3.26萬(wàn)塊，由于比賽用標(biāo)準(zhǔn)11人制足球場(chǎng)地較多應(yīng)用天然草，假設(shè)2020年新增11/7/5人制足球場(chǎng)地中人造草坪滲透率分別為10%/30%/30%，此后逐年+2%；替換需求方面，假設(shè)每年天然草足球場(chǎng)替換成人造草的概率在5%-8%之間；翻新需求方面，每年末人造草足球場(chǎng)地面積=上年末人造草面積+本年替換面積+本年新增面積，由于人造草足球場(chǎng)地更換周期為8-10年，假設(shè)每年存量人造草場(chǎng)地翻新率為11%。在三重需求驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2023年我國(guó)足球場(chǎng)地運(yùn)動(dòng)草滲透率提升至27%，假設(shè)運(yùn)動(dòng)草市場(chǎng)均價(jià)與共創(chuàng)草坪運(yùn)動(dòng)草銷(xiāo)售單價(jià)一致，且逐年+2%，則2023年運(yùn)動(dòng)草市場(chǎng)規(guī)模突破10億元，2020-2030年市場(chǎng)規(guī)模CAGR為12%。休閑草增長(zhǎng)來(lái)自海外消費(fèi)升級(jí)及多元應(yīng)用場(chǎng)景拓展。休閑草主要應(yīng)用場(chǎng)景為住宅景觀、室內(nèi)裝飾、市政綠化、展會(huì)等，其中歐美地區(qū)庭院設(shè)計(jì)等裝飾需求大，根據(jù)PingPong，69%的美國(guó)人口擁有庭院設(shè)備，根據(jù)Euromonitor，2019年美國(guó)家庭非室內(nèi)園藝規(guī)模為101億美元（694億元），是中國(guó)的7.5倍，未來(lái)隨著歐美地區(qū)消費(fèi)者個(gè)性化需求增加、節(jié)水意識(shí)提升，休閑草的天然草的替代需求提升空間較大。而我國(guó)庭院擁有率偏低，休閑草潛在增長(zhǎng)空間來(lái)自于多元場(chǎng)景應(yīng)用，如幼兒園草坪、寵物草墊、室內(nèi)裝飾等。2023年全球休閑草滲透率有望提升至8%。以庭院裝飾場(chǎng)景為例進(jìn)行測(cè)算，根據(jù)北美地區(qū)人造草銷(xiāo)量的全球占比判斷美國(guó)草坪等家庭非室內(nèi)園藝規(guī)模市占率為21%，假設(shè)休閑草終端市場(chǎng)價(jià)格為共創(chuàng)草坪出廠價(jià)的3倍，則2019年全球休閑草規(guī)模為139億元，休閑草滲透率僅為4%。根據(jù)AMIConsulting，2019-2023年全球休閑草銷(xiāo)量CAGR為15%，根據(jù)Euromonitor，2023年美國(guó)家庭非室內(nèi)園藝規(guī)模提升至116億美元，我們預(yù)計(jì)2023年全球休閑草規(guī)模超過(guò)260億元，滲透率將進(jìn)一步提升至8%。2.3.行業(yè)集中度高，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及系統(tǒng)供應(yīng)商具備競(jìng)爭(zhēng)力全球人造草坪市場(chǎng)集中度高且競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。根據(jù)AMIConsulting，2019年全球共400家人造草坪企業(yè)，其中產(chǎn)量大于150萬(wàn)平米的共計(jì)43家，全球11%的企業(yè)貢獻(xiàn)85%的產(chǎn)量，市場(chǎng)集中度較高。2017-2019年人造草坪行業(yè)銷(xiāo)量CR5/CR10從34%/47%提升至37%/51%，市場(chǎng)份額不斷向頭部集中。公司穩(wěn)居龍頭地位，自2011年起產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模位列行業(yè)第一，2019年以銷(xiāo)量計(jì)市占率為15%。行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，優(yōu)質(zhì)海外供應(yīng)商系統(tǒng)化能力強(qiáng)。根據(jù)FIFA資質(zhì)認(rèn)證劃分競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)為FIFA優(yōu)選供應(yīng)商，2021年全球僅8家，專(zhuān)注于生產(chǎn)高端運(yùn)動(dòng)草；第二梯隊(duì)為FIFA合格供應(yīng)商，產(chǎn)品以高質(zhì)量運(yùn)動(dòng)草和休閑草為主；第三梯隊(duì)為FIFA認(rèn)證場(chǎng)地供應(yīng)商，產(chǎn)品定位中低端；第四梯隊(duì)為其他無(wú)資格認(rèn)證的公司。2019年全球前十名人造草坪企業(yè)大多屬于一二梯隊(duì)，在資格認(rèn)證、產(chǎn)品研發(fā)、渠道服務(wù)、資金規(guī)模等方面具備一定行業(yè)壁壘。分區(qū)域來(lái)看，2019年前十名企業(yè)中4家中國(guó)企業(yè)的銷(xiāo)量占比為32%，與國(guó)外企業(yè)相比具備一定成本優(yōu)勢(shì)，多集中于休閑草的生產(chǎn)銷(xiāo)售，且均不具備鋪裝一體化的工程商資質(zhì)；歐美優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商則集中布局技術(shù)壁壘較高的運(yùn)動(dòng)草領(lǐng)域，大多能夠提供草坪、填充物、場(chǎng)地設(shè)計(jì)鋪裝一體化服務(wù)系統(tǒng)。3.核心競(jìng)爭(zhēng)力：研發(fā)、資質(zhì)及渠道壁壘難以逾越3.1.專(zhuān)注研發(fā)、資質(zhì)認(rèn)證，定制化、品質(zhì)化彰顯龍頭實(shí)力中科院專(zhuān)家背書(shū)，研發(fā)實(shí)力遙遙領(lǐng)先。2013年中科院化學(xué)所材料學(xué)專(zhuān)家趙春貴博士擔(dān)任公司核心技術(shù)負(fù)責(zé)人，為公司研發(fā)實(shí)力提供強(qiáng)有力的背書(shū)。截至2020年末，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模290人，專(zhuān)利數(shù)31個(gè)，2020年研發(fā)投入同比+4.34%至0.58億元，研發(fā)投入力度和團(tuán)隊(duì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司在技術(shù)、工藝領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局，通過(guò)自制草絲及輔料向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，通過(guò)設(shè)備技改提升單機(jī)產(chǎn)能及品質(zhì)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品配方，使產(chǎn)品兼具觀賞性和實(shí)用性。公司優(yōu)選供應(yīng)商專(zhuān)業(yè)資質(zhì)具備稀缺性和穩(wěn)定性。運(yùn)動(dòng)草方面，國(guó)際權(quán)威體育組織對(duì)供應(yīng)商的資質(zhì)認(rèn)證是人造草坪企業(yè)拓展高端運(yùn)動(dòng)草市場(chǎng)的先決條件。公司潛心研發(fā)成果卓越，產(chǎn)品性能受到國(guó)際權(quán)威組織認(rèn)可，是亞太地區(qū)唯一一家同時(shí)具備FIFA（全球8家）、WorldRugby（全球8家）、FIH（全球11家）優(yōu)選供應(yīng)商認(rèn)證資質(zhì)的公司。從資質(zhì)認(rèn)證變動(dòng)情況來(lái)看，2017-2021年FIFA優(yōu)選供應(yīng)商名單僅新增1家，頭部供應(yīng)商資質(zhì)穩(wěn)定構(gòu)筑難以逾越的壁壘。資質(zhì)認(rèn)證的稀缺性和穩(wěn)定性為公司高端運(yùn)動(dòng)草產(chǎn)品拓展奠定基礎(chǔ)，同時(shí)為高端休閑草提供品牌力背書(shū)。持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足客戶品質(zhì)化、定制化需求。休閑草方面，由于草種需求隨地區(qū)、季節(jié)的變化而存在差異，且不斷拓寬的應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)草外觀、性能的要求各不相同，休閑草行業(yè)更加強(qiáng)調(diào)對(duì)客戶多元化需求的定制及量產(chǎn)能力。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2020年推出新產(chǎn)品超過(guò)200種。3.2.品牌力、交付能力維護(hù)優(yōu)質(zhì)渠道資源，下游客戶強(qiáng)粘性公司占據(jù)優(yōu)質(zhì)渠道資源，下游客戶強(qiáng)粘性。歐美地區(qū)境外批發(fā)為休閑草主要銷(xiāo)售渠道，公司對(duì)渠道的把控力度較強(qiáng)：1）渠道優(yōu)質(zhì)且合作穩(wěn)定。公司早期憑借產(chǎn)品質(zhì)量、交付能力、品牌優(yōu)勢(shì)與歐美地區(qū)主要批發(fā)商建立起穩(wěn)定的合作關(guān)系，與Polyloom、Syn-Turf等大客戶合作時(shí)間超過(guò)10年，頭部客戶需求穩(wěn)健、注重品質(zhì)、客單價(jià)高且對(duì)價(jià)格不敏感，使公司保持豐厚的利潤(rùn)空間。2）客戶分布廣泛，獨(dú)供客戶持續(xù)增長(zhǎng)。2017-2020年公司向前五大客戶銷(xiāo)售額占總收入的比重不超過(guò)20%，單一客戶銷(xiāo)售額占比不超過(guò)7%，不存在重大依賴(lài)。2017-2019年公司新增批發(fā)商客戶數(shù)量為154/150/168個(gè)，新增客戶貢獻(xiàn)收入比重分別為9.15%/8.83%/8.20%。3）客戶強(qiáng)粘性。2019年客戶向公司采購(gòu)額占客戶收入比重最高達(dá)到38%，考慮到公司出廠價(jià)到終端價(jià)的3倍加價(jià)倍率，公司下游渠道高度依賴(lài)公司優(yōu)質(zhì)人造草的供給。產(chǎn)能持續(xù)爬坡保障交付能力，規(guī)模效應(yīng)有望凸顯。公司國(guó)內(nèi)淮安施河生產(chǎn)基地與淮安工業(yè)園生產(chǎn)基地合計(jì)產(chǎn)能4900萬(wàn)平米，產(chǎn)能利用率接近100%。越南生產(chǎn)基地方面，一期項(xiàng)目已于2020年達(dá)產(chǎn)，二期項(xiàng)目產(chǎn)能持續(xù)爬坡，我們預(yù)計(jì)2021年底公司累計(jì)產(chǎn)能達(dá)到0.95億平米；三期及四期項(xiàng)目公司預(yù)計(jì)于2022Q1開(kāi)工，根據(jù)二期產(chǎn)能爬坡節(jié)奏推算，2023年公司產(chǎn)能規(guī)模有望突破1.5億平米，為客戶多元化需求提供有力的交付保障，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。此外，越南生產(chǎn)基地享受當(dāng)?shù)亍皟擅馑臏p半”的政策紅利和越南與歐美國(guó)家的關(guān)稅減讓、非關(guān)稅壁壘減少等優(yōu)惠政策紅利，使公司進(jìn)一步讓利下游，維護(hù)優(yōu)質(zhì)客戶資源。4.未來(lái)發(fā)展：優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與系統(tǒng)化鋪裝業(yè)務(wù)協(xié)同4.1.他山之石：聚焦海外人造草坪系統(tǒng)服務(wù)供應(yīng)商FieldTurfFieldTurf以并購(gòu)搭建北美地區(qū)人造草坪一體化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。FieldTurf為另一家同時(shí)具備FIFA/WorldRugby/FIH優(yōu)選供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證的公司，其母公司Tarkett是世界領(lǐng)先的地板及運(yùn)動(dòng)表面解決方案供應(yīng)商。2010年5月FieldTurf通過(guò)收購(gòu)北美人造草坪供應(yīng)商EasyTurf布局休閑草業(yè)務(wù)，此后相繼收購(gòu)美國(guó)頭部運(yùn)動(dòng)場(chǎng)制造商Renner、休閑草經(jīng)銷(xiāo)及鋪裝商AlternaScapes、澳大利亞頭部人造草廠商Grassman、德國(guó)Denus等，補(bǔ)足業(yè)務(wù)短板的同時(shí)擴(kuò)大其在北美地區(qū)人造草銷(xiāo)售及鋪裝領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，強(qiáng)化行業(yè)領(lǐng)軍地位。2017-2019年Tarkett的SportsSurface業(yè)務(wù)年收入增速平均為13%，占總收入比重提升至22%，超過(guò)80%的收入來(lái)自北美地區(qū)。根據(jù)AMIConsulting，2019年FieldTurf銷(xiāo)量為1200萬(wàn)平米，以4%的市占率位列全球第三。4.2.產(chǎn)業(yè)鏈縱深延伸，“草坪+鋪裝”新業(yè)務(wù)攻城掠池產(chǎn)業(yè)鏈縱深延伸形成業(yè)務(wù)協(xié)同的規(guī)模效應(yīng)。公司不斷強(qiáng)化在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和話語(yǔ)權(quán)。一方面，公司為國(guó)內(nèi)少數(shù)可以自制草絲和原輔料的企業(yè)之一，2020年越南生產(chǎn)基地草絲產(chǎn)能共4.6萬(wàn)噸，在保證產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)增厚利潤(rùn)空間，2019年公司草絲及輔料業(yè)務(wù)收入同比+27.22%至4198萬(wàn)元；另一方面，公司借鑒海外優(yōu)質(zhì)系統(tǒng)服務(wù)供應(yīng)商經(jīng)驗(yàn)向下游拓展鋪裝領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)鋪裝商采購(gòu)頻率不確定性為公司提供系統(tǒng)化布局鋪裝業(yè)務(wù)的機(jī)遇，目前公司國(guó)內(nèi)淮安分公司專(zhuān)業(yè)提供境內(nèi)運(yùn)動(dòng)草坪的銷(xiāo)售和鋪裝總包服務(wù)，2019年鋪裝業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)3359萬(wàn)元。公司有望把握住國(guó)內(nèi)政策利好