建筑設(shè)備租賃企業(yè)對(duì)比專題報(bào)告：華鐵應(yīng)急與宏信建設(shè)

建筑設(shè)備租賃企業(yè)對(duì)比專題報(bào)告：華鐵應(yīng)急與宏信建設(shè)一、工程機(jī)械租賃快速發(fā)展，行業(yè)龍頭迎來機(jī)遇隨著我國各類型工程機(jī)械設(shè)備保有量逐漸擴(kuò)大，設(shè)備“以租代買”日益興起。據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、叉車等主要工程機(jī)械的保有量約1378萬臺(tái)，近五年復(fù)合增速為11%。對(duì)于建筑工程施工企業(yè)而言，相比于自購設(shè)備，建筑機(jī)械設(shè)備租賃有助于減少設(shè)備閑置時(shí)間、提高施工效率和施工安全性，進(jìn)而提升資本收益，因此近年來應(yīng)用越來越廣泛。工程機(jī)械設(shè)備租賃屬于經(jīng)營性租賃，即為出租人采購設(shè)備，向承租人提供設(shè)備及使用權(quán)，同時(shí)還提供設(shè)備的維修、保養(yǎng)等其他專門服務(wù)的運(yùn)作模式。經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)的利潤來源主要為租金回收（出租率*租金價(jià)格）和設(shè)備殘值，面臨的成本主要為折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用、人工成本等，其中折舊所占的比重最大。近年來，建筑業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展驅(qū)動(dòng)著工程機(jī)械設(shè)備租賃行業(yè)的快速發(fā)展。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)，2015年中國工程機(jī)械租賃市場規(guī)模約為4747億元，截至2021年末，中國工程機(jī)械租賃市場已達(dá)到了超9000億元的規(guī)模，年復(fù)合增速約11%，成為了全球最大的工程機(jī)械租賃市場。市場規(guī)模的總體擴(kuò)張還得益于租賃市場滲透率的持續(xù)提升，據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國工程機(jī)械租賃市場滲透率由2014年37.90%提升到了2019年55.00%以上。隨著我國建筑行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)勢發(fā)揮，其滲透率還將進(jìn)一步提高。我國設(shè)備租賃行業(yè)仍處于初級(jí)階段，行業(yè)集中度亟需提高。我國的租賃市場規(guī)模大、參與競爭企業(yè)多，但集中度卻很低。中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前100強(qiáng)租賃商市場占比僅3%，對(duì)標(biāo)美國市場，Ashtead年報(bào)披露前10大北美租賃商的市場占比在39%，國內(nèi)機(jī)械租賃龍頭市占率有較大提升空間。目前行業(yè)主要參與企業(yè)有

華鐵應(yīng)急、宏信建設(shè)、志特新材等，大型企業(yè)往往憑借網(wǎng)點(diǎn)密集、資質(zhì)齊全、資金充足、專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)等優(yōu)勢更容易獲得客戶的認(rèn)可，不斷做大做強(qiáng)；小企業(yè)則由于規(guī)模較小、資金不足、網(wǎng)點(diǎn)不足、缺乏實(shí)施經(jīng)驗(yàn)等劣勢極易被市場淘汰，未來企業(yè)之間“優(yōu)勝劣汰”的分化會(huì)越來越明顯。在后續(xù)部分，本文將對(duì)行業(yè)龍頭華鐵應(yīng)急、宏信建設(shè)進(jìn)行探討，并對(duì)比分析各自在行業(yè)發(fā)展中的優(yōu)勢。二、華鐵應(yīng)急：獨(dú)立上市的設(shè)備租賃龍頭企業(yè)（一）公司簡介：設(shè)備租賃龍頭企業(yè)，打造城市運(yùn)維服務(wù)專家浙江華鐵應(yīng)急設(shè)備科技股份有限公司是國內(nèi)工程機(jī)械設(shè)備租賃的龍頭企業(yè)，于2015年5月在上海證券交易所主板上市。公司主營業(yè)務(wù)為建筑支護(hù)設(shè)備租賃、高空作業(yè)平臺(tái)及地下維修維護(hù)設(shè)備等運(yùn)維設(shè)備服務(wù)。公司致力于通過大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)運(yùn)用實(shí)現(xiàn)租賃行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)字化、智能化，提升設(shè)備運(yùn)行及服務(wù)效率。資本積累期：公司最早在1988年由創(chuàng)始人胡丹鋒父親從事模板、腳手架租賃起家，積累部分原始資本；2001年，創(chuàng)始人胡丹鋒開始接手公司業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了該領(lǐng)域的股份化和公司的全國網(wǎng)點(diǎn)布局。公司初創(chuàng)期：2008年11月，華鐵應(yīng)急正式成立，公司由此進(jìn)入資本市場，并成為該行業(yè)首家創(chuàng)立設(shè)備租賃職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)全國性網(wǎng)點(diǎn)布局的上市公司。2015年5月，公司于上交所成功上市，并開拓融資租賃和云計(jì)算服務(wù)器租賃業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司進(jìn)入了長達(dá)3年的戰(zhàn)略迷茫期，公司發(fā)展在此階段受到較大影響。近年來公司積極推進(jìn)輕資產(chǎn)與數(shù)字化兩大戰(zhàn)略。公司披露的2022半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，來源于輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)租設(shè)備已超過6700臺(tái)，占比超過11%，資產(chǎn)價(jià)值超過8億，上半年創(chuàng)造收入近6500萬元。其中，2022H1徐工廣聯(lián)和蘇銀金租分別新增轉(zhuǎn)租設(shè)備1539臺(tái)和534臺(tái)。通過持續(xù)推進(jìn)輕資產(chǎn)模式，公司有望在不斷擴(kuò)大管理資產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)降低對(duì)資金投入的依賴，實(shí)現(xiàn)管理規(guī)模的快速增長。數(shù)字化建設(shè)方面，業(yè)務(wù)端，公司優(yōu)化在線支付、細(xì)化物流管理等功能，并進(jìn)一步拓展線上業(yè)務(wù)渠道，推出業(yè)務(wù)APP——華鐵大黃蜂，可實(shí)現(xiàn)在線下單、在線簽約、在線報(bào)修等功能。員工端，公司發(fā)布內(nèi)部管理APP——大黃蜂擎天，在業(yè)務(wù)人員中初步試點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程跟蹤、提成實(shí)時(shí)顯示等功能，提高一線人員效率，強(qiáng)化一線人員激勵(lì)。零配件管理上，系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)零配件采購申請(qǐng)到報(bào)廢入庫的全流程管理，有效追蹤零配件的整個(gè)生命周期，為后續(xù)零配件全生命周期管理打下基礎(chǔ)。（二）業(yè)務(wù)情況：三大業(yè)務(wù)共同發(fā)展，重點(diǎn)布局高空作業(yè)平臺(tái)公司成立之初主要從事設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，2015年上市后曾開展類金融業(yè)務(wù)，2019Q2公司調(diào)整戰(zhàn)略重心，縮減非主營業(yè)務(wù)，2019Q4公司完全回歸主營業(yè)務(wù)，聚焦于支護(hù)設(shè)備租賃、高空作業(yè)平臺(tái)和地下維修維護(hù)三大板塊。2021年公司支護(hù)設(shè)備租賃/高空作業(yè)平臺(tái)/地下維修維護(hù)業(yè)務(wù)收入分別為12.36億元/10.94億元/2.55億元，收入占比分別為47.41%/41.96%/9.78%，毛利率分別為51.40%/52.15%/53.61%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均具有較高的盈利水平。公司于2019Q2新增高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)，設(shè)立“大黃蜂”品牌，推廣高空作業(yè)平臺(tái)的租賃、銷售和維修服務(wù)。目前，大黃蜂高空作業(yè)平臺(tái)已躋身該領(lǐng)域第一陣營，公司在原有重點(diǎn)城市設(shè)立的20余個(gè)大型倉儲(chǔ)基地基礎(chǔ)上，新增55個(gè)城市網(wǎng)點(diǎn)，業(yè)務(wù)范圍可覆蓋全國200多個(gè)城市。2019Q3公司通過收購浙江吉通地空建筑科技有限公司，新增地下維護(hù)維修業(yè)務(wù)。目前公司在地下空間維護(hù)維修領(lǐng)域擁有TRD工法、TAD技術(shù)、MJS工法、GS土體硬化劑應(yīng)用等行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，部分技術(shù)工法為全國獨(dú)有。近兩年公司兩項(xiàng)新增業(yè)務(wù)板塊全面發(fā)力，2021年高空作業(yè)平臺(tái)營收同比增加131.29%，營收占比由2019年10.18%增至42.32%；地下維修維護(hù)營收同比增加35.64%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收均保持了較高增速。（三）建筑支護(hù)設(shè)備：租賃服務(wù)行業(yè)龍頭，經(jīng)營品類不斷擴(kuò)張核心主營業(yè)務(wù)，經(jīng)營品類多元。建筑支護(hù)設(shè)備租賃是公司規(guī)模最大的業(yè)務(wù)，2021年的營業(yè)收入占比達(dá)47.41%，毛利占比達(dá)47.25%，是公司重要的收入和利潤來源。同時(shí)，作為行業(yè)龍頭，公司在該領(lǐng)域不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍，從2009年以鋼支撐租賃為主逐步發(fā)展為多元經(jīng)營體系。目前，公司在建筑支護(hù)設(shè)備領(lǐng)域主要經(jīng)營6項(xiàng)產(chǎn)品的租賃服務(wù)，分別為鋼支撐、鋁合金模板、盤扣式腳手架、貝雷片、集成式升降操作平臺(tái)和伺服軸力監(jiān)測系統(tǒng)。其中，公司最重要的兩個(gè)核心產(chǎn)品為鋼支撐（地鐵鋼支撐與民用鋼支撐）和鋁合金模板。1.地鐵鋼支撐方面公司是地鐵支撐設(shè)備租賃領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭，技術(shù)水平和業(yè)務(wù)規(guī)模均走在行業(yè)前列。公司在成立之初即從事地鐵鋼支撐設(shè)備的租賃業(yè)務(wù)，提供地鐵鋼支撐產(chǎn)品的租賃、設(shè)計(jì)以及相關(guān)的成套的全流程服務(wù)。多年來，公司憑借高超的技術(shù)水平、豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定的客戶群體，走在地鐵鋼支撐租賃領(lǐng)域技術(shù)與業(yè)務(wù)規(guī)模的前列。根據(jù)公司年報(bào)披露的信息，公司地鐵鋼支撐設(shè)備的儲(chǔ)量在中國基建物資租賃承包協(xié)會(huì)的會(huì)員中處于首位，保有量超過30萬噸，連續(xù)多年位于市場第一，是行業(yè)中競爭力最強(qiáng)的龍頭公司之一。在地鐵建設(shè)高速推進(jìn)的背景下，依托規(guī)模第一的龍頭地位，公司有望繼續(xù)維持地鐵鋼支撐的高出租率，并向更多城市和地區(qū)開拓業(yè)務(wù)，擁抱地鐵建設(shè)發(fā)展的紅利。2.民用鋼支撐方面民用鋼支撐又名預(yù)應(yīng)力型鋼組合內(nèi)支撐，是以高強(qiáng)度H型鋼為原材，經(jīng)工廠加工形成的模塊化標(biāo)準(zhǔn)件；而HU/PC圍護(hù)工法樁則是與H型鋼配套使用的一種新技術(shù)，可以根據(jù)基坑的深淺以及不同的形狀及要求進(jìn)行圍護(hù)，工程適應(yīng)能力較強(qiáng)。與傳統(tǒng)的鋼筋混凝土支撐相比，HU/PC圍護(hù)工法樁與鋼支撐形成的預(yù)應(yīng)力型鋼組合內(nèi)支撐工藝具有綠色環(huán)保、可重復(fù)利用、加快施工速度、大幅節(jié)約建筑成本等優(yōu)點(diǎn)。目前，我國的民用鋼支撐市場尚處于初級(jí)發(fā)展階段，業(yè)內(nèi)公司包括華鐵應(yīng)急在內(nèi)僅有3家（另外2家分別為上海強(qiáng)勁與東通巖土；上市公司僅華鐵應(yīng)急1家），市場滲透率遠(yuǎn)低于韓國日本等成熟地區(qū)。3.鋁合金模板方面公司及子公司專注于為客戶提供建筑鋁模系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、租賃和相應(yīng)的技術(shù)指導(dǎo)等綜合服務(wù)，系專業(yè)從事建筑鋁模系統(tǒng)的綜合服務(wù)供應(yīng)商，也是業(yè)內(nèi)唯二的主要上市公司。近年來，公司把握鋁合金模板行業(yè)的發(fā)展趨勢，收購業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，大力發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。公司在自身原有的鋁合金模板租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，合資成立了子公司浙江優(yōu)高，并于2019年收購并持有浙江恒鋁51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了鋁合金模板租賃業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展。除租賃外，浙江恒鋁在浙江和貴州建有鋁合金模板基地，其生產(chǎn)能力和預(yù)拼裝能力已達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。2021年1月，公司收購了浙江恒鋁的剩余股份，實(shí)現(xiàn)了對(duì)其100%控股，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┐_定性。實(shí)現(xiàn)全部股權(quán)收購后，根據(jù)相關(guān)公告披露，浙江恒鋁向公司承諾2021~2023年分別實(shí)現(xiàn)不低于4800/5700/6500萬元的扣非凈利潤，錨定公司業(yè)務(wù)的發(fā)展水平。（四）地下維修維護(hù)：城市運(yùn)維布局之一，技術(shù)工法領(lǐng)先行業(yè)地下維修維護(hù)指對(duì)地下工程建筑，如綜合管廊、平層空間等進(jìn)行巡視、維護(hù)和檢修，目前在市場中的應(yīng)用領(lǐng)域十分廣闊。2019年6月，公司收購業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司浙江吉通51%的股權(quán)，開始布局地下維修維護(hù)工程領(lǐng)域，并在此后迅速向多個(gè)重要城市擴(kuò)張業(yè)務(wù)。目前，公司在地下維修維護(hù)業(yè)務(wù)中主要聚焦非開挖式、微創(chuàng)維修技術(shù)，以深基坑圍護(hù)技術(shù)研發(fā)與地下連接攪拌墻樁機(jī)工程為核心，為地鐵、隧道、城市管廊、地下商業(yè)、地下停車場等大型基礎(chǔ)設(shè)施地下空間的安全施工及后期維修、維護(hù)提供服務(wù)，并已廣泛應(yīng)用于在北京、上海、深圳等多地重要城市。項(xiàng)目方面，浙江吉通已完成了杭州地鐵7號(hào)線施工、城市副中心劇院、首都博物館東館、虹軟視覺產(chǎn)業(yè)化大樓、華夏幸福南方總部等多個(gè)項(xiàng)目，積累了豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。浙江吉通工法、設(shè)備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，業(yè)績承諾助力母公司業(yè)務(wù)發(fā)展。浙江吉通10年來穩(wěn)步前行，不斷引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，并重視技術(shù)工法的研發(fā)工作，已至行業(yè)領(lǐng)先地位。2009年，浙江吉通率先引入了國內(nèi)首個(gè)TRD工法技術(shù)及設(shè)備，TRD工法樁機(jī)設(shè)備數(shù)量居于行業(yè)的絕對(duì)領(lǐng)先地位；2010~2016年，派遣科研人員到日本考察技術(shù)，相繼引入多臺(tái)TRDⅢ型樁機(jī)，業(yè)務(wù)擴(kuò)展全國；2017年，與科研院所、專業(yè)院校組成聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，成功研發(fā)TAD工法；2018~2019年，與日本YBM公司獨(dú)家合作，相繼引入多臺(tái)最先進(jìn)的MJS和IMS工法樁機(jī)，持續(xù)拓展新技術(shù)并被華鐵應(yīng)急收購51%的股權(quán)；2020年，與浙江大學(xué)、浙江理工大學(xué)簽署合作協(xié)議，引進(jìn)高校研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并與多名院士級(jí)專家開展多項(xiàng)技術(shù)研發(fā)工作。截止目前，浙江吉通擁有地下維修維護(hù)相關(guān)發(fā)明專利10個(gè)、實(shí)用新型專利17個(gè)。財(cái)務(wù)方面，浙江吉通的總資產(chǎn)持續(xù)高增，收入和業(yè)績均實(shí)現(xiàn)較快增長。根據(jù)華鐵應(yīng)急的年報(bào)和浙江吉通的審計(jì)報(bào)告，2021年浙江吉通總資產(chǎn)達(dá)5.51億元，同比增長27.25%；分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.70億元和凈利潤7021.14萬元，5年間的復(fù)合增長率分別為123.47%/127.83%。此外，在2019年被華鐵應(yīng)急收購后，浙江吉通對(duì)其做出了3年期的業(yè)績承諾，即2019~2021年浙江吉通需累計(jì)實(shí)現(xiàn)不低于1.8億元的扣非凈利潤。2019-2021年，浙江吉通已分別實(shí)現(xiàn)5327.3/5742.56/7262.98萬元，兌現(xiàn)了當(dāng)時(shí)的承諾。2020年，華鐵應(yīng)急依托子公司浙江吉通的各類先進(jìn)地下維修維護(hù)技術(shù)，成功將業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至環(huán)保產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)方面，公司主推的TRD工法是目前最環(huán)保的地下開挖工法，隨著國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的逐漸提升以及“碳達(dá)峰”、“碳中和”等長期碳減排策略，TRD等環(huán)保施工技術(shù)的應(yīng)用范圍將會(huì)越來越廣。文化產(chǎn)業(yè)方面，公司的地下施工技術(shù)如TRD、IMS等成功應(yīng)用在在杭州德壽宮、景德鎮(zhèn)溪川旅游景區(qū)等項(xiàng)目中，積累了寶貴的文化產(chǎn)業(yè)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。（五）高空作業(yè)平臺(tái)：城市運(yùn)維布局之二，設(shè)備保有量穩(wěn)居租賃第一梯隊(duì)公司重點(diǎn)布局高空作業(yè)平臺(tái)租賃業(yè)務(wù)，并將依托該品類形成全國性線上線下一體化網(wǎng)絡(luò)作為戰(zhàn)略發(fā)展方向。公司旗下全資子公司“華鐵大黃蜂”為公司主要高空作業(yè)平臺(tái)，公司產(chǎn)品種類較多，包括剪叉式、曲臂式以及直臂式，每一類中根據(jù)高度或者延伸長度的不同分為多類。從優(yōu)勢上看，公司做到了“一對(duì)一服務(wù)、24小時(shí)待命、15分鐘響應(yīng)、現(xiàn)場2小時(shí)解決問題”，目前也與多家知名企業(yè)進(jìn)行合作，形成了固定的客戶群體。截至2022年6月末，公司已擁有高空作業(yè)平臺(tái)超過59000臺(tái)，在全國開設(shè)超過170家運(yùn)營中心，累計(jì)服務(wù)客戶超過60000個(gè)，站位國內(nèi)高空設(shè)備租賃第一梯隊(duì)。公司憑借高空作業(yè)平臺(tái)租賃、運(yùn)營和服務(wù)全流程上的專業(yè)和實(shí)力，榮獲“中國高空作業(yè)設(shè)備租賃商10強(qiáng)”和“中國高空作業(yè)平臺(tái)租賃產(chǎn)業(yè)最具成長獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。三、宏信建設(shè)：國內(nèi)最大的設(shè)備運(yùn)營服務(wù)提供商（一）公司簡介：中國最大設(shè)備運(yùn)營服務(wù)提供商，市場表現(xiàn)引領(lǐng)行業(yè)宏信建設(shè)是中國領(lǐng)先設(shè)備運(yùn)營服務(wù)提供商，具有綜合設(shè)備組合及強(qiáng)大的服務(wù)能力。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2020年收入計(jì)，公司是中國最大的設(shè)備運(yùn)營服務(wù)提供商。憑借公司的設(shè)備運(yùn)營服務(wù)能力，公司面向市政建設(shè)、房屋建設(shè)、交通建設(shè)、船舶海工、工業(yè)制造、綠色能源、倉儲(chǔ)物流、文化藝術(shù)、商業(yè)娛樂等建設(shè)領(lǐng)域，為客戶提供覆蓋項(xiàng)目全周期的多功能、多方位服務(wù)。公司擁有新型支護(hù)系統(tǒng)（周轉(zhuǎn)材料）、新型模架系統(tǒng)、高空作業(yè)平臺(tái)、道路設(shè)備、叉車、電力設(shè)備六大產(chǎn)品線，資產(chǎn)總額超百億元。其中，新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)和高空作業(yè)平臺(tái)的設(shè)備保有量在市場中均排名第一。此外，截止2021年底，公司累計(jì)達(dá)299家的全國服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國182個(gè)城市，這使得公司的運(yùn)營效率和客戶服務(wù)能力得以進(jìn)一步提升。近年來，隨著國家推進(jìn)“一帶一路”等企業(yè)出海戰(zhàn)略，宏信建設(shè)穩(wěn)步拓展海外業(yè)務(wù)布局，不斷提升國際化水平，增強(qiáng)全球競爭力。公司獲得的眾多獎(jiǎng)項(xiàng)也反映了公司領(lǐng)先的市場地位及品牌知名度，包括獲全球工程機(jī)械50強(qiáng)峰會(huì)組委會(huì)評(píng)為“中國工程機(jī)械行業(yè)十大租賃商”

(2020年)，在全球最大國際建筑信息供應(yīng)商之一KHL集團(tuán)評(píng)選的全球高空作業(yè)平臺(tái)租賃企業(yè)50強(qiáng)(ACCESS50)排行榜中于2021年排名全球第四及于2020年排名全球第六，2021年IRN100全球租賃商第24名，以及于2019年獲全球工程機(jī)械50強(qiáng)峰會(huì)組委會(huì)頒授合成租賃行業(yè)五大品牌。受益于公司的行業(yè)龍頭地位，公司能夠參與里程碑工程項(xiàng)目，如上海國家會(huì)展中心項(xiàng)目、北京大興國際機(jī)場項(xiàng)目、港珠澳大橋項(xiàng)目及火神山醫(yī)院項(xiàng)目等的建設(shè)。宏信建設(shè)從專業(yè)設(shè)備租賃1.0，到工程施工2.0，再到現(xiàn)如今的科技施工3.0，不斷豐富業(yè)務(wù)模式，持續(xù)拓寬業(yè)務(wù)范圍。專業(yè)設(shè)備租賃1.0時(shí)期：2011年8月19日，上海宏信設(shè)備工程有限公司在上海青浦誕生。作為國內(nèi)工程機(jī)械設(shè)備租賃行業(yè)的早期探索者，公司成立之初發(fā)展迅速，不斷拓展工程機(jī)械設(shè)備租賃業(yè)務(wù)的深度和廣度，陸續(xù)發(fā)展起新型支護(hù)系統(tǒng)、道路設(shè)備及高空作業(yè)平臺(tái)幾項(xiàng)經(jīng)營租賃服務(wù)。2013年，上海宏金設(shè)備工程有限公司成立，公司又增加了新型模架系統(tǒng)及電力設(shè)備兩類設(shè)備租賃服務(wù)。工程施工2.0時(shí)期：2014年，上海宏信設(shè)備工程及上海宏金設(shè)備工程合并為上海宏信建設(shè)發(fā)展。同年，公司開始提供叉車經(jīng)營租賃服務(wù)，至此形成了

“新型支護(hù)系統(tǒng)”、“新型模架系統(tǒng)”、“高空作業(yè)平臺(tái)”、“道路設(shè)備、叉車及電力設(shè)備等其他設(shè)備”

四條主要的業(yè)務(wù)線。在設(shè)備租賃快速化發(fā)展的同時(shí)，公司不斷拓展新的商業(yè)模式，開始向工程設(shè)備行業(yè)的客戶提供工程技術(shù)服務(wù)，為不同服務(wù)和運(yùn)營情景量身打造一站式解決方案?？萍际┕?.0時(shí)期：公司積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)技術(shù)，于2016年12月推出設(shè)備智能管理系統(tǒng)

（EIM），為工程設(shè)備行業(yè)的客戶提供平臺(tái)及其他服務(wù)。截至2019年8月，公司累計(jì)獲得授權(quán)專利137項(xiàng)，發(fā)明專利13項(xiàng)，軟件著作權(quán)7項(xiàng)，曾獲得上海市科技進(jìn)步獎(jiǎng)等多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，并擁有省級(jí)工法證書。11月，宏信建設(shè)正式成立海外業(yè)務(wù)部，于新加坡建立運(yùn)營總部。2021年，徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司、中聯(lián)重科股份有限公司等一批投資者對(duì)公司作出投資，公司的資本實(shí)力及行業(yè)影響力進(jìn)一步提升。（二）業(yè)務(wù)情況：經(jīng)營租賃仍為核心，三項(xiàng)主要業(yè)務(wù)設(shè)備保有量市場第一宏信建設(shè)成立之初主要從事設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，2014年開始提供工程技術(shù)服務(wù)，2016年設(shè)備智能管理系統(tǒng)（EIM）上線后，形成如今經(jīng)營租賃服務(wù)、工程技術(shù)服務(wù)和平臺(tái)及其他服務(wù)三大服務(wù)組合。宏信建設(shè)的經(jīng)營租賃服務(wù)組合包括不同類型的設(shè)備及材料，主要包括新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)、高空作業(yè)平臺(tái)及其他設(shè)備；工程技術(shù)服務(wù)指為不同業(yè)務(wù)或運(yùn)營情景量身打造的一站式解決方案；平臺(tái)及其他服務(wù)聚焦轉(zhuǎn)租設(shè)備材料及銷售設(shè)備、材料及備件。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司經(jīng)營租賃服務(wù)/工程技術(shù)服務(wù)/平臺(tái)及其他服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為44.63億元/15.19億元/1.58億元，收入占比分別為72.68%/24.74%/2.59%，毛利率分別為53.1%/29.1%/19.6%，可見經(jīng)營租賃服務(wù)作為公司的核心服務(wù)仍具有較大優(yōu)勢。相比2020年，2021年公司的經(jīng)營租賃服務(wù)和工程技術(shù)服務(wù)發(fā)力明顯，經(jīng)營租賃服務(wù)營收同比增加79.64%，營收占比由67.82%增至72.68%；工程技術(shù)服務(wù)營收同比增加42.95%，營收占比由29.01%降至24.74%，而工程技術(shù)服務(wù)營收占比降低主要是經(jīng)營租賃服務(wù)增幅過大造成的。在新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)、高空作業(yè)平臺(tái)、道路設(shè)備、叉車、電力設(shè)備六大產(chǎn)品線中，公司主要聚焦新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)、高空作業(yè)平臺(tái)三大業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年在中國的設(shè)備保有量計(jì)，公司在三個(gè)市場內(nèi)均排名第一。新型支護(hù)系統(tǒng)方面，公司2021年的鋼支護(hù)系統(tǒng)設(shè)備保有量約為153.79萬噸，按中國同年設(shè)備保有量計(jì)算占市場份額的5.1%。新型模架系統(tǒng)方面，公司2021年的盤扣式腳手架設(shè)備保有量約為53.44萬噸，按中國同年設(shè)備保有量計(jì)算占市場份額的3.2%。高空作業(yè)平臺(tái)方面，公司2021年的高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備保有量約為9.72萬臺(tái)，按中國同年設(shè)備保有量計(jì)算占市場份額的29.6%。（三）新型支護(hù)系統(tǒng)：鋼支護(hù)系統(tǒng)龍頭企業(yè)，提供綠色經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品宏信建設(shè)的新型支護(hù)系統(tǒng)主要指鋼結(jié)構(gòu)支護(hù)系統(tǒng)，包括鋼板樁、鋼支撐、H型鋼、HC支撐（組合型鋼支護(hù)）、PLC工法樁等。宏信建設(shè)2021年的鋼支護(hù)系統(tǒng)設(shè)備保有量約為153.79萬噸，占全國同年設(shè)備保有量市場份額的5.1%，位列全國第一。據(jù)公司年報(bào)披露，宏信建設(shè)是國內(nèi)所知的唯一配備全套基坑支護(hù)產(chǎn)品的設(shè)備運(yùn)營服務(wù)提供商。截至2021年底，公司在國內(nèi)設(shè)有60個(gè)新型支護(hù)系統(tǒng)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。自公司注冊(cè)成立日期至2021年底，宏信支護(hù)系統(tǒng)累計(jì)參與約12628個(gè)項(xiàng)目及服務(wù)約5800個(gè)客戶。宏信支護(hù)系統(tǒng)兩個(gè)核心產(chǎn)品為綠色智慧基坑支護(hù)和裝配式鋼棧橋，主要采取“設(shè)計(jì)咨詢+材料租賃+工程施工+加工銷售+倉儲(chǔ)維修+資產(chǎn)托管”的模式，通過向客戶提供量身定制的工程解決方案和規(guī)格齊全、供應(yīng)充足的高質(zhì)量材料，保障建筑基坑及臨時(shí)鋼結(jié)構(gòu)施工安全、專業(yè)、高效。1.綠色智慧基坑支護(hù)宏信建設(shè)開發(fā)的綠色智慧基坑系統(tǒng)，以“鋼板樁、鋼支撐、H型鋼、HC支撐、PLC工法樁、HLC工法樁”六大產(chǎn)品，結(jié)合“多點(diǎn)同步預(yù)應(yīng)力加載系統(tǒng)、軸力伺服系統(tǒng)、基坑監(jiān)測系統(tǒng)”三大系統(tǒng)，采用全鋼、可回收的支護(hù)體系，囊括了豎向圍護(hù)樁體系和水平支撐體系兩種，在臨時(shí)性基坑支護(hù)工程的應(yīng)用中有著不可比擬的優(yōu)勢。2.裝配式鋼棧橋公司推出的鋼棧橋以全裝配為基礎(chǔ)，在材料、組裝、焊接、涂裝工藝中執(zhí)行嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)要求，采用高強(qiáng)度材料（貝雷片、橋面板主框架采用Q355B高強(qiáng)度低合金鋼；分配梁、承重梁采用Q235B鋼材）使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布置更加輕盈，并采用“宏信藍(lán)”的色調(diào)保證整體的美觀。在卡具方面，利用不同的卡扣原理，設(shè)計(jì)了多種卡具，擁有

“一種快速鎖定橋面板和分配梁的裝置”、“一種快速鎖定貝雷片和分配梁的裝置”等專利，組裝欄桿方面擁有“一種裝配式欄桿”專利。自2019年推出全新一代裝配式鋼棧橋至今，宏信建設(shè)支護(hù)系統(tǒng)事業(yè)部已用綠色、經(jīng)濟(jì)、便捷、高效的方式為200余家客戶提供橋梁裝備施工服務(wù)。（四）新型模架系統(tǒng)：深耕技術(shù)研發(fā)能力，業(yè)務(wù)優(yōu)化質(zhì)量提升宏信模架系統(tǒng)以盤扣式腳手架為主，共有盤扣式腳手架、鋁合金模板、鋼管扣件式腳手架等主要產(chǎn)品。通過為客戶提供材料租賃、工程施工、技術(shù)支持、維修保養(yǎng)和加工銷售服務(wù)，為其打造快捷、高效、一站式的解決方案。截至2021年底，公司在中國設(shè)有18個(gè)新型模架系統(tǒng)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，形成覆蓋全國的北、中、南布局的復(fù)合性運(yùn)營體系，且這些服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)均配備專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。自公司創(chuàng)立以來至2021年底，其新型模架系統(tǒng)累計(jì)服務(wù)約1838個(gè)項(xiàng)目和約933名客戶。1.盤扣式腳手架宏信建設(shè)的盤扣式腳手架由內(nèi)部自行生產(chǎn)而來，這是其在眾多行業(yè)競爭者中脫穎而出的重要原因之一。公司不斷致力研發(fā)，盤扣式腳手架系統(tǒng)有所突破，可減少鋼用量比重，并節(jié)省成本及材料。擁有自主研發(fā)能力和自主生產(chǎn)能力的模架系統(tǒng)生產(chǎn)線還能夠提升產(chǎn)品質(zhì)量和安全性，公司得以在生產(chǎn)過程的所有方面實(shí)施質(zhì)量控制，這種控制生產(chǎn)過程也使公司的生產(chǎn)計(jì)劃更具靈活性，并提升效率。公司2021年的盤扣式腳手架設(shè)備保有量約為53.44萬噸，品類規(guī)格齊全，占全國同年設(shè)備保有量市場份額的3.2%，位列全國第一。此外，其超高落地腳手架方面的技術(shù)也在業(yè)內(nèi)獨(dú)具風(fēng)格。在宏信模架系統(tǒng)數(shù)千個(gè)項(xiàng)目中，遠(yuǎn)東宏信廣場、濱江凱旋門項(xiàng)目作為超高建筑工程的代表，其技術(shù)的應(yīng)用對(duì)該領(lǐng)域具有一定借鑒意義。2.鋁合金模板鋁合金模板系統(tǒng)為快拆體系，可加快施工進(jìn)度、節(jié)省工期、減少塔吊工作量，工程模板及其支撐材料的上下層轉(zhuǎn)用采用人工運(yùn)輸，減少了塔吊的工作量。公司憑借自身技術(shù)優(yōu)勢，在吸收歐洲和韓國等國技術(shù)的基礎(chǔ)上，對(duì)施工技術(shù)進(jìn)行了優(yōu)化和改進(jìn)。（五）高空作業(yè)平臺(tái)：公司表現(xiàn)全球領(lǐng)先，產(chǎn)品服務(wù)種類齊全宏信建設(shè)在高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)中表現(xiàn)突出，規(guī)模較大，在全國乃至世界均有領(lǐng)導(dǎo)地位，并已獲得眾多榮譽(yù)和突破。2016年7月，宏信設(shè)備榮登全球高空作業(yè)車排行榜第38位，是首家上榜的中國企業(yè)；2017年5月，宏信設(shè)備被授權(quán)華東地區(qū)高空作業(yè)平臺(tái)培訓(xùn)基地；次年，宏信設(shè)備榮膺“國家高空作業(yè)平臺(tái)先鋒獎(jiǎng)”、全球高空作業(yè)車排行榜ACCESS50全球排行榜第25位、中國高空作業(yè)設(shè)備租賃商十強(qiáng)榜首；2019年榮登全球高空作業(yè)平臺(tái)租賃企業(yè)50強(qiáng)排行榜第19名，并被IPAF國際高空作業(yè)平臺(tái)聯(lián)盟授權(quán)為高空作業(yè)平臺(tái)培訓(xùn)中心；之后，公司更是在(ACCESS50)排行榜中于2021年排名全球第四及于2020年排名全球第六，處于全球領(lǐng)先地位。公司的高空作業(yè)平臺(tái)組合主要包括剪刀車、直臂車、曲臂車、蜘蛛車、玻璃吸盤車、桅桿車及鐵路高空車，提供設(shè)備租賃、新機(jī)銷售和二手處置多方面的服務(wù)。宏信高空車依托于母公司宏信建設(shè)的強(qiáng)大資源及實(shí)力，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，結(jié)合服務(wù)保障網(wǎng)點(diǎn)、數(shù)字化運(yùn)營體系等運(yùn)營方法，逐步形成特色的核心競爭力。多年來，建立多個(gè)服務(wù)保障網(wǎng)點(diǎn)，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)務(wù)遍布全國。1.設(shè)備租賃具有廣泛產(chǎn)品組合的高質(zhì)量和全方位設(shè)備產(chǎn)品。公司高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備保有量充足，且擁有剪刀車、直臂車、曲臂車和蜘蛛車等豐富產(chǎn)品類別。不僅如此，宏信建設(shè)還和國外一線品牌合作，代理銷售其它一些國際頂尖品牌的產(chǎn)品。多場景、多維度應(yīng)用。隨著使用設(shè)備代替人工的趨勢日益顯現(xiàn)，高空作業(yè)平臺(tái)的適用場景亦不斷擴(kuò)大。目前，公司高空作業(yè)平臺(tái)涵蓋的適用場景廣泛，涉及建筑、物流、市政、交通、景觀、物業(yè)管理、文化和體育活動(dòng)等領(lǐng)域。2.代理銷售隨著國家“一帶一路”倡議的推進(jìn)，宏信建設(shè)搶抓機(jī)遇，逐步拓展海外業(yè)務(wù)布局，不斷提升國際化水平，增強(qiáng)國際核心競爭力。2019年初，宏信建設(shè)逐步探索布局東南亞地區(qū)、中東地區(qū)、東非地區(qū)，業(yè)務(wù)范圍突破海外8國，已在泰國、新加坡、馬來西亞、柬埔寨、越南、韓國、印尼、沙特等國家開始開展業(yè)務(wù)。2019年11月，和知名高空車設(shè)備供應(yīng)商浙江鼎力資源共享、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，獲得其在東南亞馬來、印尼、菲律賓、越南的獨(dú)家經(jīng)銷商授權(quán)。2020年，宏信建設(shè)達(dá)成海外高空車新機(jī)代理銷售業(yè)務(wù)首單，是宏信建設(shè)在穩(wěn)步擴(kuò)展國內(nèi)市場的同時(shí)，又一次大步伐向海外市場邁進(jìn)。目前，公司代理銷售的高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品主要為德國TEUPEN集團(tuán)的產(chǎn)品和日本前田

（MAEDA）集團(tuán)的產(chǎn)品。3.二手設(shè)備目前，高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)處于快速發(fā)展期，但二手設(shè)備的流通還是非常少。根據(jù)其它工程機(jī)械設(shè)備的經(jīng)驗(yàn)預(yù)判可知，二手設(shè)備市場會(huì)隨著設(shè)備保有量的上升而逐漸成熟。最近幾年，中國高空作業(yè)平臺(tái)保有量正開始快速增長，且增長趨勢將維持至少5年以上。參照國外7~8年的更換周期，5~6年后，中國市場總保有量快速增長的同時(shí)，新機(jī)銷量中的一部分將來自于設(shè)備的更新?lián)Q代。而在設(shè)備更新?lián)Q代的過程中，二手設(shè)備的殘值就顯得尤為重要。宏信建設(shè)抓住行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，為客戶提供了二手設(shè)備交易服務(wù)，主要包括剪刀車、直臂車、曲臂車、蜘蛛車四種類型，涉及的品牌包括吉尼和捷爾杰兩種。在閑置經(jīng)濟(jì)以及低碳環(huán)保的推動(dòng)下，公司二手設(shè)備業(yè)務(wù)方面將迎來新的機(jī)遇。四、對(duì)比分析：宏信建設(shè)規(guī)模優(yōu)勢明顯，華鐵應(yīng)急經(jīng)營效率更高（一）龍頭企業(yè)有著相似的商業(yè)模式和產(chǎn)品定位1.相似的商業(yè)模式在經(jīng)營過程中，華鐵應(yīng)急采取的是以租賃為核心，“采購+資產(chǎn)管理+租賃+服務(wù)”一體化的經(jīng)營模式。而宏信建設(shè)采取的是工程機(jī)械設(shè)備“全生命周期管理”的一站式全系列設(shè)備運(yùn)營服務(wù)體系。即兩家企業(yè)均為客戶提供綜合性整體化的解決方案，以優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)和設(shè)計(jì)方案增加客戶粘性和服務(wù)競爭力。隨著科技化水平不斷提升，兩家企業(yè)均通過建設(shè)數(shù)字化平臺(tái)為網(wǎng)點(diǎn)集中賦能，提升管理效率。（1）華鐵應(yīng)急：采購+資產(chǎn)管理+租賃+服務(wù)一體化經(jīng)營采購：公司物資采購主要包括高空作業(yè)平臺(tái)、鋼支撐、貝雷、盤扣式腳手架等設(shè)備采購，按照“統(tǒng)一管理、集中采購”的原則合理安排采購，由總公司采購部具體執(zhí)行。由于在設(shè)備租賃行業(yè)深耕多年，公司與國內(nèi)外知名品牌供應(yīng)商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，能夠確保采購設(shè)備及建筑支護(hù)設(shè)備等的供應(yīng)充足和及時(shí)。集中采購的實(shí)施提高了公司的議價(jià)能力，有效控制采購成本。資產(chǎn)管理：在采購?fù)瓿珊?，資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)包括基礎(chǔ)檔案管理、資產(chǎn)追蹤管理、登記管理、維護(hù)保養(yǎng)管理等內(nèi)部管理。在資產(chǎn)管理過程中，公司將設(shè)備管理與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融合，對(duì)出租設(shè)備使用狀態(tài)數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集、分析、反饋，通過資產(chǎn)管理系統(tǒng)，公司實(shí)現(xiàn)設(shè)備遠(yuǎn)程監(jiān)控、資產(chǎn)調(diào)度、云圍欄、決策分析等功能，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)全生命周期管理，優(yōu)化產(chǎn)品整體出租率、租賃價(jià)格及資產(chǎn)處置效益等。方案設(shè)計(jì)：公司依托專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，根據(jù)單體項(xiàng)目情況設(shè)計(jì)最佳實(shí)施方案，并形成人員及設(shè)備最優(yōu)組合方案，為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。設(shè)備出租及安裝：公司組建了一支專業(yè)租賃人才隊(duì)伍，同時(shí)通過小程序等線上渠道結(jié)合城市網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)線上線下有效結(jié)合，形成能覆蓋400多個(gè)城市的營銷服務(wù)能力。依托積累十余年獲得的客戶資源，公司業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，形成緊密的多品類設(shè)備租賃服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。除設(shè)備租賃外，公司會(huì)根據(jù)客戶需求，對(duì)部分產(chǎn)品或設(shè)備提供安裝等綜合服務(wù)，便于客戶更好地使用設(shè)備，提升客戶施工效率。售后服務(wù)：在線上線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，公司結(jié)合行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢提供更多增值服務(wù).（2）宏信建設(shè)：“全生命周期管理”的設(shè)備運(yùn)營體系宏信建設(shè)通過覆蓋項(xiàng)目全周期的全方位、多功能的服務(wù)模式，包括為建設(shè)領(lǐng)域各類企業(yè)提供設(shè)備租賃、工程施工、代理銷售、備件銷售、二手處置、維修制造等服務(wù)來滿足客戶需求，多年來已打造包括大型央企、地方國企、公共事業(yè)機(jī)構(gòu)、民營企業(yè)、個(gè)人等的高質(zhì)量客戶群。2.相似的產(chǎn)品定位由前文介紹可知，建筑支護(hù)設(shè)備、地下維修維護(hù)及高空作業(yè)平臺(tái)是華鐵應(yīng)急的三大業(yè)務(wù)。其中建筑支護(hù)設(shè)備作為公司核心業(yè)務(wù)，其重點(diǎn)產(chǎn)品分別為鋼支撐和鋁合金模板，對(duì)于傳統(tǒng)支護(hù)材料有較強(qiáng)的替代作用，未來發(fā)展態(tài)勢良好；高空作業(yè)平臺(tái)和地下維修維護(hù)作為2019年新設(shè)業(yè)務(wù)板塊，營收占比不斷提升，將成為公司未來的主要賽道。其中，公司重點(diǎn)布局高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)，目前公司高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)市場占比逐漸提升，并已形成線上線下一體化網(wǎng)絡(luò)。對(duì)于宏信建設(shè)而言，除了經(jīng)營租賃之外，公司還提供工程技術(shù)和平臺(tái)服務(wù)，新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)及高空作業(yè)平臺(tái)是三大主要業(yè)務(wù)。公司新型支護(hù)系統(tǒng)的重點(diǎn)產(chǎn)品為綠色智慧基坑支護(hù)和裝配式鋼棧橋，因其綠色經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)具有廣闊的市場空間；新型模架系統(tǒng)的主要產(chǎn)品為盤扣式腳手架和鋁合金模板，對(duì)于傳統(tǒng)支護(hù)材料有較強(qiáng)的替代作用，未來發(fā)展態(tài)勢良好。高空作業(yè)平臺(tái)是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，公司2020年實(shí)施市場擴(kuò)張戰(zhàn)略，對(duì)高空作業(yè)平臺(tái)的經(jīng)營租賃進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，以搶占與高空作業(yè)平臺(tái)有關(guān)的更大市場份額。截止21年底，公司擁有高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備保有量約為9.72萬臺(tái)，占同年市場份額的29.6%，并在(ACCESS50)排行榜中排名全球第四，處于行業(yè)全球領(lǐng)先地位。（二）均順應(yīng)行業(yè)發(fā)展潮流，重點(diǎn)布局高空作業(yè)平臺(tái)1.高空作業(yè)平臺(tái)兩家企業(yè)的產(chǎn)品均順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢和政策支持的方向，具有較好的發(fā)展前景。以高空作業(yè)平臺(tái)為例，高空作業(yè)平臺(tái)可以運(yùn)用于房屋修繕、外墻修繕、工程施工、場館建設(shè)、市政綠化、影視拍攝等多元化場景，具有施工效率高、作業(yè)速度快、安全性好、節(jié)能環(huán)保等特點(diǎn)，市場發(fā)展前景廣闊。相比于傳統(tǒng)腳手架，高空作業(yè)車的設(shè)備租賃費(fèi)要高出很多，但是卻節(jié)約了大半的人工費(fèi)用，在綜合成本上具備優(yōu)勢。假設(shè)一個(gè)總工量為需要100副傳統(tǒng)腳手架整體施工4個(gè)月的項(xiàng)目，并設(shè)定人工費(fèi)用為5000元/人/月。相比于腳手架，高空作業(yè)車節(jié)約了設(shè)備的安裝時(shí)間，總工期少于4個(gè)月；根據(jù)《腳手架安全操作規(guī)程》規(guī)定，腳手架須至少3人以上配合操作，而高空作業(yè)車一般僅需1人即可勝任；租賃費(fèi)方面，腳手架租賃費(fèi)一般是100元/月，10米以下的剪叉式高空作業(yè)車租賃費(fèi)是1600元/月（華鐵大黃蜂報(bào)價(jià)）。綜上，二者的總費(fèi)用分別為604萬和264萬，高空作業(yè)平臺(tái)具備整體成本優(yōu)勢。同時(shí)，由于高空作業(yè)平臺(tái)具有使用頻率高，單次使用周期短的特點(diǎn)，使其更適合通過租賃的方式進(jìn)行供應(yīng)，因此在成熟市場，設(shè)備制造商一般不直接對(duì)終端客戶進(jìn)行銷售，而是以租賃商為中間渠道向市場提供產(chǎn)品。近年來高空作業(yè)平臺(tái)市場需求不斷提升。一方面，持續(xù)減少的建筑從業(yè)人數(shù)、快速增長的人工成本和逐漸老齡化的施工隊(duì)伍促使相關(guān)單位大量使用高空作業(yè)平臺(tái)，以彌補(bǔ)勞動(dòng)力缺失和降低人工成本支出；另一方面，近年來由于我國高處作業(yè)安全事故數(shù)量在不斷攀升，社會(huì)關(guān)注度不斷提高。根據(jù)住建局相關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2021年房屋市政工程生產(chǎn)安全事故中高空墜落事故占比52.2%，且近幾年有上升的趨勢。因此在高空施工場景中，安全性更高的高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備市場需求快速提升。從人均保有量來看，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)，2020年美國/歐洲十國高空作業(yè)平臺(tái)人均保有量約22.12/8.15臺(tái)每萬人，遠(yuǎn)高于中國人均保有量的1.90臺(tái)每萬人；

從產(chǎn)品滲透率來看，2020年美國高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品滲透率（設(shè)備臺(tái)數(shù)與GDP之比）約3.97臺(tái)每億美元，遠(yuǎn)高于中國/歐洲產(chǎn)品滲透率1.80/1.53臺(tái)每億美元。對(duì)標(biāo)歐美成熟市場，無論從總保有量、人均保有量還是產(chǎn)品滲透率來看，中國高空作業(yè)平臺(tái)市場潛力巨大，未來至少還有5-10倍成長空間。2.鋁合金模板另一產(chǎn)品鋁合金模板近年來也因自身優(yōu)勢迅速發(fā)展。在建筑模板領(lǐng)域，相比于木竹膠合板模板、鋼質(zhì)模板、塑料模板等，鋁合金模板在施工效率、施工周期、經(jīng)濟(jì)效益、安全性能、節(jié)能環(huán)保等方面具備綜合優(yōu)勢，逐漸被建筑業(yè)所廣泛認(rèn)可，并應(yīng)用于建筑施工環(huán)節(jié)中。鋁模板的產(chǎn)業(yè)鏈較為明晰，上游的鋁擠壓型材行業(yè)作為鋁合金模板系統(tǒng)主要的原材料，產(chǎn)量穩(wěn)增，供應(yīng)充足，為鋁模行業(yè)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。根據(jù)中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年，行業(yè)的產(chǎn)量增長速度雖略有回落但仍處于近年較高位，鋁擠壓材產(chǎn)量為2202萬噸，同比增長3.0%。中國已經(jīng)成為全球最大的鋁擠壓型材生產(chǎn)國、出口國和消費(fèi)國，無論從技術(shù)裝備還是生產(chǎn)規(guī)模，我國鋁擠壓工業(yè)都已具備全球鋁擠壓型材出口基地的初步特征，保障了鋁合金模板行業(yè)下游的充足供應(yīng)。下游建筑行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展同樣可以帶動(dòng)鋁模板的發(fā)展。建筑業(yè)和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系緊密，周期性強(qiáng)，尤其是固定資產(chǎn)投資額在很大程度上決定了建筑市場的規(guī)模。近年來，我國固定資產(chǎn)投資增速放緩，同時(shí)因受疫情影響，建筑業(yè)總值及利潤總額增長也同時(shí)放緩。但從長遠(yuǎn)看，隨著城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，住宅需求會(huì)持續(xù)存在，國家年初也加大基建投資力度，以專項(xiàng)債助力穩(wěn)增長。（三）同樣為頭部企業(yè)，近年來經(jīng)營業(yè)績加速1.業(yè)績方面：戰(zhàn)略布局均有優(yōu)化，宏信建設(shè)規(guī)模較大華鐵應(yīng)急營業(yè)收入自2015年上市以來穩(wěn)步提升，復(fù)合增長率達(dá)35.55%。因2015-2018年公司經(jīng)歷了一段業(yè)務(wù)探索期，先后涉足融資租賃和云計(jì)算服務(wù)器租賃領(lǐng)域，歸母凈利潤一定程度上受此影響，上市以來連續(xù)4年下滑。2019年公司調(diào)整戰(zhàn)略定位，回歸主營業(yè)務(wù)，歸母凈利潤迅速回升，達(dá)到2.76億元，較上年增加1057.66%。2021年公司營業(yè)收入達(dá)26.07億元，同比增加71.06%；歸母凈利潤達(dá)4.98億元，同比增加54.18%，總體看來，公司近兩年整體業(yè)績呈現(xiàn)較快上升趨勢。宏信建設(shè)營業(yè)收入增長迅速，由2018年的26.22億元逐年增加37.4%、39.7%至2020年的36.64億元，其后進(jìn)一步增加67.6%至2021年的61.41億元，復(fù)合年增長率達(dá)53.0%。公司的凈利潤同樣穩(wěn)步上升，由2018年的1.98億元增加至2021年的7.10億元，復(fù)合年增長率為36.6%。2020年公司實(shí)施市場擴(kuò)張戰(zhàn)略，對(duì)高空作業(yè)平臺(tái)的經(jīng)營租賃進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，以搶占與高空作業(yè)平臺(tái)有關(guān)的更大市場份額。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，宏信建設(shè)高空作業(yè)平臺(tái)的市場份額由2019年底的13.2%增至2020年底的25.0%；但由于第一季度受疫情影響部分建設(shè)工程停工，2020年度業(yè)績?cè)鲩L略低于預(yù)期。2021年同比增長迅速，主要原因在于市場對(duì)新型支護(hù)系統(tǒng)、新型模架系統(tǒng)、高空作業(yè)平臺(tái)的需求增加?？傮w看來，公司近年整體業(yè)績呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢。2.盈利能力方面：盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，華鐵應(yīng)急略勝一籌華鐵應(yīng)急毛利率凈利率一直維持在較高水平，近兩年略有下降，一方面是因?yàn)楣緢?zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將運(yùn)輸成本由費(fèi)用調(diào)整至營業(yè)成本，另一方面是因?yàn)楦呖兆鳂I(yè)平臺(tái)行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致租金價(jià)格下降，同時(shí)疊加疫情導(dǎo)致的停工，對(duì)公司的盈利產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。公司在上市初期ROE持續(xù)走低，2018年降到歷史最低點(diǎn)-2.20%，自2019年公司調(diào)整戰(zhàn)略核心、聚焦主營業(yè)務(wù)之后，ROE快速攀升至17.05%的較高水平，近兩年ROE雖有所回落，但仍然達(dá)到14.38%，遠(yuǎn)高于歷史低位水平。宏信建設(shè)2020年合理應(yīng)對(duì)行業(yè)競爭和疫情沖擊，盡管增加設(shè)備采購提高了折舊和員工成本，公司的銷售凈利率仍達(dá)13.47%，與2019年基本持平?？傮w來看宏信建設(shè)的凈利率和毛利率近年來都維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，較華鐵應(yīng)急略低一些。公司的ROE由2019年的67.3%減少至2020年的17.8%，并進(jìn)一步減少至2021年的12.5%，主要原因是平均股權(quán)增長快于凈利潤增長。對(duì)比行業(yè)內(nèi)其他公司，宏信建設(shè)具有行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。3.營運(yùn)能力方面：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況較好，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善華鐵應(yīng)急組建了專業(yè)的催收?qǐng)F(tuán)隊(duì)和風(fēng)控部門，制定有節(jié)奏、有方法、有標(biāo)準(zhǔn)的系統(tǒng)性全方位催收體系，近兩年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況有所好轉(zhuǎn)。公司經(jīng)營性現(xiàn)金流亦有較大改善，保證了公司后續(xù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與擴(kuò)張。從2018年開始，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到3.79億元，2021年經(jīng)營性現(xiàn)金流為11.05億元，表現(xiàn)較為優(yōu)異。宏信建設(shè)自公告業(yè)績以來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和經(jīng)營性現(xiàn)金流情況一直較好，前幾年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額保持在10億元左右，2021年經(jīng)營性現(xiàn)金流為24.49億元，同比增長138.4%。招股說明書顯示，后期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流預(yù)期將保持在相對(duì)穩(wěn)定水平。4.費(fèi)用方面：研發(fā)投入持續(xù)增加，宏信建設(shè)費(fèi)用率略高華鐵應(yīng)急2021年銷售費(fèi)用率/管