谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)案例分析

MWDNUMPAGES9[[徐磊][[徐磊]Time\@"yyyy年M月d日"2011年3月2日[谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)案例分析][徐磊分析326610632]谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)案例分析手機(jī)制造業(yè)背景：2011年7月蘋(píng)果聯(lián)手EMC、愛(ài)立信、微軟、RIM和索尼買(mǎi)下了北電LTE相關(guān)專(zhuān)利的完全所有權(quán)，以及一攬子可以用于打擊谷歌Android系統(tǒng)的專(zhuān)利。而谷歌本次在專(zhuān)利上的失利，將會(huì)對(duì)其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略有一定的影響。在同年8月，谷歌宣布斥資125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)。該交易將縱向整合谷歌安卓手機(jī)平臺(tái)以及摩托羅拉移動(dòng)的手機(jī)制造業(yè)務(wù)和1.7萬(wàn)余項(xiàng)專(zhuān)利,包括大量技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)中的核心專(zhuān)利。Google的這次收購(gòu)可以看作是對(duì)此前蘋(píng)果和微軟等多家公司聯(lián)手對(duì)其進(jìn)行專(zhuān)利圍剿的一次反擊。二、并購(gòu)前企業(yè)簡(jiǎn)介：谷歌：Google公司，是一家美國(guó)的上市公司（公有股份公司），于1998年9月7日以私有股份公司的型式創(chuàng)立，以設(shè)計(jì)并管理一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎；Google網(wǎng)站于1999年下半年啟動(dòng)；2004年8月19日，Google公司的股票在納斯達(dá)克上市，成為公有股份公司。Google公司的總部位于美國(guó)加州圣克拉拉縣的芒廷維尤。收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)前目前總市值1820.3億美元，2011年二季度谷歌營(yíng)收90.3億美元，凈利潤(rùn)25.1億美元，持有現(xiàn)金391億美元。Android是基于linux開(kāi)放性?xún)?nèi)核的操作系統(tǒng)，是Google公司在2007年11月5日公布的手機(jī)操作系統(tǒng)。2011年第一季度，Android在全球的市場(chǎng)份額首次超過(guò)塞班系統(tǒng)，躍居全球第一。摩托羅拉手機(jī)在漸衰之時(shí)正式依靠Android成功翻身。摩托羅拉：摩托羅拉移動(dòng)控股公司，由原摩托羅拉的手機(jī)部門(mén)和機(jī)頂盒部門(mén)分拆于2011年1月分拆，是總部設(shè)于美國(guó)芝加哥一家通通訊企業(yè)。摩托羅拉移動(dòng)技術(shù)公司在全球各地?fù)碛?0,000多名員工，已經(jīng)獲得和正在申請(qǐng)的專(zhuān)利達(dá)24,500項(xiàng)。2011年第二季度摩托羅拉實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收33億美元，同比增長(zhǎng)28%；凈虧損5600萬(wàn)美元合每股虧損19美分，去年同期為凈利潤(rùn)8000萬(wàn)美元合每股盈利27美分。三、收購(gòu)的起因：1.通過(guò)將軟件與硬件集成來(lái)與蘋(píng)果公司等企業(yè)更好地競(jìng)爭(zhēng)收購(gòu)摩托羅拉意味著，谷歌可以將軟件與移動(dòng)裝置進(jìn)行“垂直化”集成，而將軟硬件等進(jìn)行捆綁被認(rèn)為是蘋(píng)果在智能手機(jī)和平板電腦領(lǐng)域獲得成功的重要因素之一，黑莓生產(chǎn)商RIM、惠普公司等在移動(dòng)裝置業(yè)務(wù)上也采取類(lèi)似策略。谷歌與摩托羅拉聯(lián)姻，將可以向蘋(píng)果賴(lài)以成功的商業(yè)模式發(fā)起直接挑戰(zhàn)，同時(shí)對(duì)其他手機(jī)生產(chǎn)商形成更大競(jìng)爭(zhēng)壓力，有望使谷歌的手機(jī)和平板電腦業(yè)務(wù)邁上一個(gè)新的臺(tái)階。2.獲取摩托羅拉的大量專(zhuān)利，授權(quán)給谷歌的合作伙伴以防范蘋(píng)果等公司的專(zhuān)利訴訟。移動(dòng)裝置生產(chǎn)商之間的專(zhuān)利交叉訴訟案此起彼伏，在2011年6月底，微軟、蘋(píng)果等6家公司結(jié)盟，以45億美元擊敗谷歌的9億美元出價(jià)，競(jìng)得加拿大北電網(wǎng)絡(luò)公司6000項(xiàng)專(zhuān)利，就是一個(gè)有代表性的例子。與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，谷歌在移動(dòng)設(shè)備技術(shù)領(lǐng)域?qū)＠鄬?duì)較少。而摩托羅拉移動(dòng)目前在世界范圍內(nèi)擁有約1.7萬(wàn)項(xiàng)專(zhuān)利，此外還有7500多項(xiàng)專(zhuān)利在申請(qǐng)過(guò)程之中。通過(guò)收購(gòu)而獲得這一大批專(zhuān)利，無(wú)疑將為谷歌與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡提供充足的“武器彈藥”。因此，收購(gòu)摩托羅拉是谷歌試圖用于對(duì)付專(zhuān)利權(quán)訴訟的一大重要步驟。3.借助摩托羅拉的機(jī)頂盒專(zhuān)長(zhǎng)來(lái)擴(kuò)展谷歌的網(wǎng)絡(luò)電視業(yè)務(wù)谷歌曾推出使用安卓系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)電視系統(tǒng)，可使用戶(hù)在看電視的同時(shí)上網(wǎng)搜索視頻等內(nèi)容，但這一業(yè)務(wù)推出后市場(chǎng)反應(yīng)一般。摩托羅拉是家庭設(shè)備和視頻解決方案市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，由于整個(gè)市場(chǎng)向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)移，谷歌很愿意與摩托羅拉和整個(gè)行業(yè)合作來(lái)支持其伙伴，推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新。因?yàn)槟ν辛_拉移動(dòng)的業(yè)務(wù)涵蓋機(jī)頂盒、手機(jī)、平板電腦及其他智能終端，所以這次收購(gòu)可能使得Android在多元終端的普及上繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。4.掌握終端，發(fā)展社交網(wǎng)絡(luò)自2007年11月推出以來(lái)，Android不僅極大地拓展了用戶(hù)的選擇空間，而且還改善了用戶(hù)的整個(gè)移動(dòng)體驗(yàn)。目前，全球有超過(guò)1.5億部Android設(shè)備被激活，每天激活的設(shè)備數(shù)量高達(dá)55萬(wàn)部，這些設(shè)備遍及全球123個(gè)國(guó)家的231家運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)上。此次收購(gòu)，谷歌可以利用摩托羅拉用戶(hù)基數(shù)龐大的Android系統(tǒng)，推廣Google+的社交應(yīng)用，占領(lǐng)手機(jī)終端從而拓展其在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。四、收購(gòu)案例具體分析1、收購(gòu)過(guò)程2011年8月15日，谷歌和摩托羅拉移動(dòng)公司宣布，谷歌將以每股40.00美元現(xiàn)金收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，總額約125億美元，雙方董事會(huì)都已全票通過(guò)該交易。本次交易還需獲得美國(guó)、歐洲和其他國(guó)家監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)和摩托羅拉股東的批準(zhǔn)。2012年2月14日，谷歌以125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)獲得美國(guó)司法部和歐盟方面的批準(zhǔn)。彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這是過(guò)去十年內(nèi)無(wú)線(xiàn)設(shè)備產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的并購(gòu)交易。具體而言，谷歌完成收購(gòu)，摩托羅拉移動(dòng)公司將作為谷歌的全資子公司存在，摩托羅拉移動(dòng)公司也就從摩托羅拉公司分離出去。收購(gòu)的資產(chǎn)包括摩托羅拉移動(dòng)的所有資產(chǎn)，包括其手機(jī)業(yè)務(wù)和機(jī)頂盒業(yè)務(wù)等，包括摩托羅拉移動(dòng)的所有客戶(hù)、生產(chǎn)、渠道、銷(xiāo)售等資源或資產(chǎn)，還有就是摩托羅拉移動(dòng)公司的兩萬(wàn)多項(xiàng)已有和正在申請(qǐng)的專(zhuān)利。收購(gòu)的代價(jià)則是谷歌以每股40.00美元，總額約125億美元的現(xiàn)金收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)的全部股份，這個(gè)價(jià)格超出摩托羅拉移動(dòng)當(dāng)前\o"股價(jià)"股價(jià)約63%。。交易完成后，摩托羅拉移動(dòng)將作為Google的獨(dú)立業(yè)務(wù)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。2、資本運(yùn)行方式：擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)，主要的方式有兼并、收購(gòu)和戰(zhàn)略聯(lián)盟。收縮型資本運(yùn)營(yíng)方式，主要有股份回購(gòu)、資產(chǎn)剝離、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。本案例中，谷歌行為屬于擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)中的收購(gòu)行為。而對(duì)于摩托羅拉公司而言，出售其子公司摩托羅拉移動(dòng)公司屬于資產(chǎn)剝離。3、并購(gòu)類(lèi)型和支付形式按并購(gòu)雙方所處的業(yè)務(wù)性質(zhì)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。谷歌的并購(gòu)行為屬于混合并購(gòu)。按照并購(gòu)是否取得目標(biāo)公司的同意分類(lèi)，谷歌的收購(gòu)行為屬于善意收購(gòu)。善意收購(gòu)是指目標(biāo)公司同意并購(gòu)公司提出的并購(gòu)條件并承諾給予協(xié)助的并購(gòu)行為。按照是否通過(guò)證券交易所，谷歌的收購(gòu)行為屬于協(xié)議收購(gòu)。協(xié)議收購(gòu)就是不通過(guò)證券交易所，直接與目標(biāo)公司取得聯(lián)系，股份的餓出讓與受讓雙方通過(guò)面對(duì)面的談判、協(xié)商達(dá)成協(xié)議，據(jù)此一實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司股權(quán)轉(zhuǎn)移的收購(gòu)方式。按照并購(gòu)的支付方式分類(lèi)，谷歌的收購(gòu)方式屬于現(xiàn)金支付方式。2011年8月15日，谷歌宣布其有史以來(lái)最大收購(gòu)，以每股40美元、總額125億美元、全部以現(xiàn)金的方式收購(gòu)了摩托羅拉移動(dòng)。4、并購(gòu)程序谷歌收購(gòu)摩托羅拉屬于雙方直接洽談完成收購(gòu)的，其程序?yàn)椋孩俅_定并購(gòu)目標(biāo)②提交并購(gòu)報(bào)告③盡職調(diào)查④確定成加價(jià)⑤簽訂并購(gòu)協(xié)議⑥審批⑦辦理變更手續(xù)⑧發(fā)布并購(gòu)公告5、并購(gòu)的相關(guān)決策⑴目標(biāo)企業(yè)的選擇：包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)估和分析。谷歌由于戰(zhàn)略的需要，選擇了收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)。⑵可行性分析：包括并購(gòu)依據(jù)的分析和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分分析。⑶交易價(jià)格的確定⑷并購(gòu)的融資管理五：并購(gòu)后效1、影響對(duì)谷歌而言：①獲得大量專(zhuān)利從而增加了對(duì)抗微軟和蘋(píng)果的實(shí)力和話(huà)語(yǔ)權(quán)。使安卓操作系統(tǒng)能夠更好地在更多的移動(dòng)終端廠(chǎng)商推廣開(kāi)來(lái)而減少手、受到蘋(píng)果和微軟的專(zhuān)利訴訟威脅。自2010年以來(lái)，以三星、HTC為代表的安卓手機(jī)廠(chǎng)商不斷遭到蘋(píng)果的專(zhuān)利訴訟，面臨產(chǎn)品被禁售的威脅。摩托羅拉移動(dòng)在手機(jī)方面的兩萬(wàn)項(xiàng)專(zhuān)利將為安卓的反擊和進(jìn)一步發(fā)展做出有力支撐。②“軟硬”結(jié)合，使谷歌能夠更好的控制和管理安卓這個(gè)完全開(kāi)放的系統(tǒng)；同時(shí)還使谷歌打造類(lèi)似蘋(píng)果的強(qiáng)大的軟件和終端結(jié)合的生態(tài)圈提供了可能。對(duì)摩托羅拉移動(dòng)而言：獲得谷歌的強(qiáng)大技術(shù)和管理支撐，從而可能盡快的扭虧為盈，走出困境，甚至實(shí)現(xiàn)復(fù)興。也將為摩托羅拉在全球的員工、客戶(hù)及合作伙伴帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。對(duì)摩托羅拉公司而言：出售不斷虧損的摩托羅拉移動(dòng)，能夠優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更好地專(zhuān)注于其他營(yíng)利的主要業(yè)務(wù)，獲得了相當(dāng)一筆的現(xiàn)金，也一定程度上緩解了公司的現(xiàn)金流問(wèn)題，更好地支持公司的發(fā)展。由于，谷歌給出的收購(gòu)價(jià)格比摩托羅拉當(dāng)時(shí)股價(jià)高出很多，股東也將獲得不小的價(jià)值增值。2、亮點(diǎn)與不足亮點(diǎn)：通過(guò)協(xié)議收購(gòu)和支付現(xiàn)金的形式在短短一個(gè)月便實(shí)現(xiàn)收購(gòu)成功。通過(guò)自有現(xiàn)金收購(gòu)從而減少了從他方融資（如借款等）實(shí)現(xiàn)收購(gòu)的成本。協(xié)議收購(gòu)有利于減少阻力加快速度抓住時(shí)機(jī)，易操作，可行性強(qiáng)，同時(shí)避免競(jìng)購(gòu)，從而一定程度上降低了并購(gòu)成本。不足：巨大的現(xiàn)金支付也帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。面臨在中國(guó)的反壟斷調(diào)查。另外，可能損害到了小股東的利益。完成收購(gòu)后就有摩托羅拉股東起訴稱(chēng)收購(gòu)價(jià)未考慮到公司的內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)的增值空間，且未考慮到公司作為谷歌戰(zhàn)略資產(chǎn)的價(jià)值3、谷歌收購(gòu)摩托羅拉對(duì)中國(guó)企業(yè)的兩點(diǎn)啟示⑴特別注重加強(qiáng)自身核心能力和技術(shù)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。從某種程度上講，此次收購(gòu)是一次技術(shù)和專(zhuān)利的收購(gòu)，由谷歌對(duì)專(zhuān)利的渴求可以