企業(yè)籌資管理課件

企業(yè)籌資管理企業(yè)籌資管理1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資以及調整資本結構等需要，經濟有效地籌措和集中資金的活動。通常所說的籌資主要是指長期資金的籌集，短期資金則歸入營運資金中進行管理。企業(yè)籌資通常是針對不同的籌資來源，運用合適的籌資方式。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資以及調整2企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具。吸收投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券長期借款融資租賃留存收益企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式3基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。

擴張性償債性混合性籌資的動機基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。擴張性償債性混合性籌資的動機4股權性資金和債權性資金的區(qū)別項目股權性資金債權性資金資金償還規(guī)定固定報酬參與利潤分配參與決策權優(yōu)先受償權×√××××√√√√股權性資金和債權性資金的區(qū)別項目股權性資金債權性資金資金償還5股票種類普通股和優(yōu)先股記名股和無名股A股、B股、H股和N股國家股、法人股、個人股和外資股發(fā)行對象和上市地區(qū)上市股和非上市股是否上市發(fā)行普通股資金來源股東的權利和義務票面記名與否股票種類普通股和優(yōu)先股記名股和無名股A股、B股、國家股、法人6債權性資金的籌集債權性資金主要指企業(yè)的長期債務。包括：長期借款長期債券融資租賃引起的長期應付款債權性資金的籌集債權性資金主要指企業(yè)的長期債務。7決定因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限市場利率與票面利率比較等價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行債券發(fā)行價格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限市場利率與等8融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買資產，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用業(yè)務。融資租賃的期限一般在資產使用年限的一半以上，租賃期滿后資產的所有權一般轉移給承租企業(yè)。融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買資產，并在9直接租賃售后租回杠桿租賃融資租賃的形式直接租賃融資租賃的形式10承租人出租人出售資產租賃售后回租承租人供應商出租人求租資產租賃資產直接租賃收款供貨付款購貨租賃種類承租人出租人出售資產租賃售后回租承租人供應商出租人求租資產租11供應商出租人貸款人承租人收款供貨資產留置權貸款租賃租賃種類——杠桿租賃購買資產求租供應商出租人貸款人承租人收款供貨資產留置權貸款租賃租賃種類12資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌資費用、用資費用。籌資費用——指在資金籌集過程中支付的各項費用。用資費用——指占用資金支付的費用。利息/股息表現(xiàn)形式：絕對數(shù)/相對數(shù)資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌資費13資金成本資金成本率企業(yè)的用資費用與有效籌資額之間的比率。計量形式個別資本成本綜合資本成本邊際資本成本籌資金額-籌資費用資金成本資金成本率籌資金額-籌資費用14個別資本成本個別資本成本是企業(yè)各種單項長期資金的成本。長期借款資金成本長期債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本個別資本成本個別資本成本是企業(yè)各種單項長期資金的成本。長期借15綜合資金成本綜合資金成本又稱加權平均資金成本，一般是以各種資金占全部資金的比重為權數(shù)，對個別資金成本進行加權平均確定的。綜合資金成本綜合資金成本16綜合資金成本計算公式：式中：Kw——加權平均資金成本;Kj——第j種個別資金成本；Wj——第j種個別資金占全部資金的比重綜合資金成本由什么因素決定？綜合資金成本計算公式：式中：Kw——加權平均資金成本;綜合資17邊際資金成本邊際資金成本指資金每增加一個單位而增加的成本。邊際資金成本邊際資金成本18杠桿分析杠桿效應指在合適的支點上，通過使用杠桿，只用很小的力量便可產生更大的效果。財務管理中的杠桿效應指由于固定費用的存在，當業(yè)務量發(fā)生比較小的變化時，利潤會產生比較大的變化。固定經營成本和利息杠桿分析杠桿效應固定經營成本和利息19杠桿分析經營杠桿財務杠桿綜合杠桿杠桿分析經營杠桿20經營杠桿風險經營杠桿風險由于固定經營成本不隨著營業(yè)收入的變化而變化，因此當企業(yè)的營業(yè)收入減少的時候，企業(yè)的息稅前利潤以更高的比例減少。經營杠桿具有一種加倍效應，放大了EBIT的變動性，因此，也就放大了企業(yè)的經營風險。息稅前利潤經營杠桿風險經營杠桿風險息稅前利潤21經營杠桿系數(shù)(DOL)經營杠桿系數(shù)——銷售變動1%所導致EBIT變動的百分比。計算公式：經營杠桿系數(shù)(DOL)經營杠桿系數(shù)——銷售變動1%所導致22財務杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務利息和優(yōu)先股股利的存在，使得每股利潤變動幅度大于息稅前利潤的變動幅度。財務杠桿系數(shù)——企業(yè)每股利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。計算公式：

財務杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務利息和優(yōu)先股股利的存23綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積，反映了企業(yè)的每股利潤變動率相對于營業(yè)收入變動率的倍數(shù)。計算公式：綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經營杠桿系數(shù)和財務杠24資本結構資本結構——指各種資本的價值構成及所占比例。資本結構決策指確定企業(yè)的最佳資本結構。最佳資本結構——使企業(yè)綜合資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構。資本結構資本結構——指各種資本的價值構成及所占比例。25財務分析FinancialAnalysis財務分析FinancialAnalysis26財務分析概述什么是財務分析?財務報表相關資料專門的技術和方法經營成果評價財務狀況評價財務預測財務分析概述什么是財務分析?財務報表相關資料專門的技術和方法27財務分析的依據

會計報表主表

附表財務報表資產負債表損益表現(xiàn)金流量表會計報表附注財務情況說明書財務分析的依據財務報表資產負債表會計報表附注28企業(yè)籌資管理課件29企業(yè)籌資管理課件30企業(yè)籌資管理課件31財務分析的方法財務分析方法比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的相關項目進行對比，得出一個財務比率，以此來揭示企業(yè)的財務狀況的分析方法。比較分析：將同一企業(yè)不同時期的財務狀況或不同企業(yè)之間的財務狀況進行比較，從而揭示企業(yè)財務狀況存在差異的分析方法。財務分析的方法財務分析方法比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的32財務分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營運能力分析企業(yè)獲利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財務分析企業(yè)償債能力分析33一、企業(yè)償債能力分析償債能力？——企業(yè)償還到期債務的能力。償債能力分析的目的——控制企業(yè)舉債規(guī)模和財務風險。償債能力分析的分類短期償債能力分析長期償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析償債能力？34短期償債能力liquidityratios短期償債能力——償還短期債務的能力。主要指標：流動比率速動比率現(xiàn)金比率短期償債能力liquidityratios短期償債能力35流動比率CurrentRatio

含義：——流動資產與流動負債之比。計算公式：注意：對償債能力的判斷必須結合所在行業(yè)的標準；注意人為因素對流動比率的影響；一般認為2:1比較合適。過高、過低都不合適。流動比率CurrentRatio含義：注意：一般認為236速動比率（酸性測試比）

TheQuick(Acid-Test)Ratio

一般1:1較合理

速動資產：可以在短期內變現(xiàn)的資產。?速動比率（酸性測試比）

TheQuick(Acid-T37現(xiàn)金比率Cashratio注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時償債能力；現(xiàn)金比率過高、過低都是不合理的。一般在20%左右現(xiàn)金比率Cashratio注意：一般在20%左右38長期償債能力的分析指標從資本結構的角度分析，包括：資產負債率股東權益率權益乘數(shù)從盈利的角度分析，包括：償債保障比率利息保障倍數(shù)長期償債能力的分析指標從資本結構的角度分析，包括：39資產負債率TotalDebtRatio含義：負債總額與資產總額之比。計算公式：注意：負債總額和資產總額既可按期末計算，也可以按本期平均數(shù)計算。一般在50%以內資產負債率TotalDebtRatio含義：負債總額與40二、營運能力分析

AssetManagement,orturnover營運能力？企業(yè)配置和利用有限資產的能力，或管理資產的效率和能力。營運能力分析的目的通過對企業(yè)資產周轉情況分析，評價營運狀況和經營管理水平。二、營運能力分析

AssetManagement,or41二、營運能力分析流動資產周轉分析存貨周轉速度分析應收帳款周轉分析固定資產周轉分析總資產周轉分析二、營運能力分析流動資產周轉分析42三、獲利能力分析含義：

——著眼于分析企業(yè)賺取利潤的能力。分析的對象：

——企業(yè)正常經營活動的獲利能力。分析的內容：一般企業(yè)獲利能力分析上市公司獲利能力分析三、獲利能力分析含義：43一般企業(yè)獲利能力分析銷售毛利率銷售凈利率資產凈利率凈資產(權益)收益率一般企業(yè)獲利能力分析銷售毛利率44股份公司獲利能力分析股份公司獲利能力分析45四、企業(yè)發(fā)展能力分析主營業(yè)務收入增長率凈利潤增長率總資產增長率凈資產增長率經營現(xiàn)金流量增長率四、企業(yè)發(fā)展能力分析主營業(yè)務收入增長率46綜合財務分析杜邦分析法杜邦財務分析體系就是利用各種主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財務狀況的方法。一般借助于杜邦財務分析圖進行。綜合財務分析杜邦分析法47杜邦財務分析圖

÷÷

凈資產收益率資產凈利率權益乘數(shù)資產周轉率

凈利潤

銷售收入÷資產總額

所有者權益

銷售凈利率××杜邦財務分析圖÷÷凈資產收益率資產凈48杜邦財務分析法的應用應用步驟計算各項財務比率指標并制成杜邦財務分析圖；將本年度杜邦財務分析圖與預算或上年度杜邦財務分析圖進行比較，確定存在的差異、分析說明產生差異的原因和指標變動的趨勢。杜邦財務分析法的應用應用步驟49企業(yè)籌資管理企業(yè)籌資管理50企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資以及調整資本結構等需要，經濟有效地籌措和集中資金的活動。通常所說的籌資主要是指長期資金的籌集，短期資金則歸入營運資金中進行管理。企業(yè)籌資通常是針對不同的籌資來源，運用合適的籌資方式。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資是指企業(yè)根據其生產經營、對外投資以及調整51企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具。吸收投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券長期借款融資租賃留存收益企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式——是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式52基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。

擴張性償債性混合性籌資的動機基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。擴張性償債性混合性籌資的動機53股權性資金和債權性資金的區(qū)別項目股權性資金債權性資金資金償還規(guī)定固定報酬參與利潤分配參與決策權優(yōu)先受償權×√××××√√√√股權性資金和債權性資金的區(qū)別項目股權性資金債權性資金資金償還54股票種類普通股和優(yōu)先股記名股和無名股A股、B股、H股和N股國家股、法人股、個人股和外資股發(fā)行對象和上市地區(qū)上市股和非上市股是否上市發(fā)行普通股資金來源股東的權利和義務票面記名與否股票種類普通股和優(yōu)先股記名股和無名股A股、B股、國家股、法人55債權性資金的籌集債權性資金主要指企業(yè)的長期債務。包括：長期借款長期債券融資租賃引起的長期應付款債權性資金的籌集債權性資金主要指企業(yè)的長期債務。56決定因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限市場利率與票面利率比較等價發(fā)行溢價發(fā)行折價發(fā)行債券發(fā)行價格的確定決定因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限市場利率與等57融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買資產，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用業(yè)務。融資租賃的期限一般在資產使用年限的一半以上，租賃期滿后資產的所有權一般轉移給承租企業(yè)。融資租賃融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買資產，并在58直接租賃售后租回杠桿租賃融資租賃的形式直接租賃融資租賃的形式59承租人出租人出售資產租賃售后回租承租人供應商出租人求租資產租賃資產直接租賃收款供貨付款購貨租賃種類承租人出租人出售資產租賃售后回租承租人供應商出租人求租資產租60供應商出租人貸款人承租人收款供貨資產留置權貸款租賃租賃種類——杠桿租賃購買資產求租供應商出租人貸款人承租人收款供貨資產留置權貸款租賃租賃種類61資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌資費用、用資費用。籌資費用——指在資金籌集過程中支付的各項費用。用資費用——指占用資金支付的費用。利息/股息表現(xiàn)形式：絕對數(shù)/相對數(shù)資金成本概念：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌資費62資金成本資金成本率企業(yè)的用資費用與有效籌資額之間的比率。計量形式個別資本成本綜合資本成本邊際資本成本籌資金額-籌資費用資金成本資金成本率籌資金額-籌資費用63個別資本成本個別資本成本是企業(yè)各種單項長期資金的成本。長期借款資金成本長期債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本個別資本成本個別資本成本是企業(yè)各種單項長期資金的成本。長期借64綜合資金成本綜合資金成本又稱加權平均資金成本，一般是以各種資金占全部資金的比重為權數(shù)，對個別資金成本進行加權平均確定的。綜合資金成本綜合資金成本65綜合資金成本計算公式：式中：Kw——加權平均資金成本;Kj——第j種個別資金成本；Wj——第j種個別資金占全部資金的比重綜合資金成本由什么因素決定？綜合資金成本計算公式：式中：Kw——加權平均資金成本;綜合資66邊際資金成本邊際資金成本指資金每增加一個單位而增加的成本。邊際資金成本邊際資金成本67杠桿分析杠桿效應指在合適的支點上，通過使用杠桿，只用很小的力量便可產生更大的效果。財務管理中的杠桿效應指由于固定費用的存在，當業(yè)務量發(fā)生比較小的變化時，利潤會產生比較大的變化。固定經營成本和利息杠桿分析杠桿效應固定經營成本和利息68杠桿分析經營杠桿財務杠桿綜合杠桿杠桿分析經營杠桿69經營杠桿風險經營杠桿風險由于固定經營成本不隨著營業(yè)收入的變化而變化，因此當企業(yè)的營業(yè)收入減少的時候，企業(yè)的息稅前利潤以更高的比例減少。經營杠桿具有一種加倍效應，放大了EBIT的變動性，因此，也就放大了企業(yè)的經營風險。息稅前利潤經營杠桿風險經營杠桿風險息稅前利潤70經營杠桿系數(shù)(DOL)經營杠桿系數(shù)——銷售變動1%所導致EBIT變動的百分比。計算公式：經營杠桿系數(shù)(DOL)經營杠桿系數(shù)——銷售變動1%所導致71財務杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務利息和優(yōu)先股股利的存在，使得每股利潤變動幅度大于息稅前利潤的變動幅度。財務杠桿系數(shù)——企業(yè)每股利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。計算公式：

財務杠桿系數(shù)（DFL）指企業(yè)由于固定債務利息和優(yōu)先股股利的存72綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積，反映了企業(yè)的每股利潤變動率相對于營業(yè)收入變動率的倍數(shù)。計算公式：綜合杠桿系數(shù)（DCL）綜合杠桿系數(shù)——是經營杠桿系數(shù)和財務杠73資本結構資本結構——指各種資本的價值構成及所占比例。資本結構決策指確定企業(yè)的最佳資本結構。最佳資本結構——使企業(yè)綜合資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構。資本結構資本結構——指各種資本的價值構成及所占比例。74財務分析FinancialAnalysis財務分析FinancialAnalysis75財務分析概述什么是財務分析?財務報表相關資料專門的技術和方法經營成果評價財務狀況評價財務預測財務分析概述什么是財務分析?財務報表相關資料專門的技術和方法76財務分析的依據

會計報表主表

附表財務報表資產負債表損益表現(xiàn)金流量表會計報表附注財務情況說明書財務分析的依據財務報表資產負債表會計報表附注77企業(yè)籌資管理課件78企業(yè)籌資管理課件79企業(yè)籌資管理課件80財務分析的方法財務分析方法比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的相關項目進行對比，得出一個財務比率，以此來揭示企業(yè)的財務狀況的分析方法。比較分析：將同一企業(yè)不同時期的財務狀況或不同企業(yè)之間的財務狀況進行比較，從而揭示企業(yè)財務狀況存在差異的分析方法。財務分析的方法財務分析方法比率分析：將企業(yè)同一時期的財務中的81財務分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)營運能力分析企業(yè)獲利能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財務分析企業(yè)償債能力分析82一、企業(yè)償債能力分析償債能力？——企業(yè)償還到期債務的能力。償債能力分析的目的——控制企業(yè)舉債規(guī)模和財務風險。償債能力分析的分類短期償債能力分析長期償債能力分析一、企業(yè)償債能力分析償債能力？83短期償債能力liquidityratios短期償債能力——償還短期債務的能力。主要指標：流動比率速動比率現(xiàn)金比率短期償債能力liquidityratios短期償債能力84流動比率CurrentRatio

含義：——流動資產與流動負債之比。計算公式：注意：對償債能力的判斷必須結合所在行業(yè)的標準；注意人為因素對流動比率的影響；一般認為2:1比較合適。過高、過低都不合適。流動比率CurrentRatio含義：注意：一般認為285速動比率（酸性測試比）

TheQuick(Acid-Test)Ratio

一般1:1較合理

速動資產：可以在短期內變現(xiàn)的資產。?速動比率（酸性測試比）

TheQuick(Acid-T86現(xiàn)金比率Cashratio注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時償債能力；現(xiàn)金比率過高、過低都是不合理的。一般在20%左右現(xiàn)金比率Cashratio注意：一般在20%左右87長期償債能力的分析指標從資本結構的角度分析，包括：資產負債率股東權益率權益乘數(shù)從盈利的角度分析，包括：償債保障比率利息保障倍數(shù)長期償債能力的分析指標從資本結構的角度分析，包括：88資產負債率TotalDebtRatio含義：負債總額與資產