美思德：有機(jī)硅勻泡劑龍頭主業(yè)盈利、橫向一體化打開(kāi)新增長(zhǎng)極

美思德：有機(jī)硅勻泡劑龍頭，主業(yè)盈利、橫向一體化打開(kāi)新增長(zhǎng)極美思德：有機(jī)硅勻泡劑行業(yè)領(lǐng)跑者，開(kāi)拓橫向一體化新方向公司深耕有機(jī)硅勻泡劑行業(yè)，歷經(jīng)22年發(fā)展，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。江蘇美思德化學(xué)股份有限公司前身為德美世創(chuàng)，成立于2000年11月24日。自成立之初，便深耕聚氨酯泡沫穩(wěn)定劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在提供聚氨酯泡沫穩(wěn)定劑產(chǎn)品的同時(shí)也為客戶提供技術(shù)支持和服務(wù)。2012年2月28日，經(jīng)全體股東一致同意，德美世創(chuàng)整體變更設(shè)立江蘇美思德化學(xué)股份有限公司。2017年3月30日，美思德在上海證券交易所上市，首次發(fā)行股數(shù)為2500萬(wàn)股，股票代碼為“603041”。2018年5月，美思德和南京市人力資源和社會(huì)保障局達(dá)成合作，成為南京市博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地。2021年12月公司獲得了中國(guó)聚氨酯工業(yè)協(xié)會(huì)授予的中國(guó)聚氨酯工業(yè)協(xié)會(huì)助劑工程技術(shù)中心的資質(zhì)。截至2022年5月22日，公司注冊(cè)資本1.83億元，下屬5家子公司，其中4家全資子公司：

MAYSTAINTERNATIONALGMBH、MAYSTAINTERNATIONALLTD、南京美思德精細(xì)化工有限公司、南京美思德新材料有限公司；1家非全資子公司：美思德（吉林）新材料有限公司（占股98%）。公司主要產(chǎn)品為聚氨酯泡沫穩(wěn)定劑，包括硬質(zhì)勻泡劑和軟質(zhì)勻泡劑。聚氨酯泡沫穩(wěn)定劑，又稱勻泡劑，屬于表面活性劑，能夠增加各組分的溶性，是聚氨酯泡沫塑料生產(chǎn)過(guò)程中必不可少的關(guān)鍵助劑，在控制和調(diào)節(jié)泡沫體的泡孔尺寸、疏密程度和開(kāi)閉孔率等核心指標(biāo)上，以及在穩(wěn)定泡沫體高度、提高泡沫體的性能、改善泡沫制品外觀表現(xiàn)等方面發(fā)揮著不可替代的作用。依據(jù)用途劃分，勻泡劑可分為硬質(zhì)勻泡劑和軟質(zhì)勻泡劑，其中軟質(zhì)勻泡劑又包括軟泡勻泡劑和高回彈勻泡劑。業(yè)已成為行業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及五大洲，客戶涵蓋全球知名聚氨酯企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)擴(kuò)能和客戶拓展，公司目前具有年產(chǎn)2.2萬(wàn)噸聚氨酯泡沫穩(wěn)定劑（又稱勻泡劑）生產(chǎn)能力。2021年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量約1.68萬(wàn)噸、銷量約1.70萬(wàn)噸，已占據(jù)全球市場(chǎng)份額接近1/5?？蛻舫w國(guó)內(nèi)萬(wàn)華化學(xué)、紅寶麗等知名聚氨酯生產(chǎn)企業(yè)外，海外業(yè)務(wù)也已有持續(xù)開(kāi)拓，實(shí)現(xiàn)對(duì)五大洲，包括陶氏、亨斯曼、巴斯夫、科思創(chuàng)等海外聚氨酯龍頭的量產(chǎn)供貨。創(chuàng)新開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)。成立20余年來(lái)，公司逐步投建完善的研發(fā)中心和研發(fā)激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)持續(xù)技術(shù)研發(fā)形成行業(yè)內(nèi)較為深厚的技術(shù)積淀。目前公司開(kāi)發(fā)的多個(gè)產(chǎn)品和技術(shù)都獲得了發(fā)明專利等自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品涵蓋了聚氨酯多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，適用于各種發(fā)泡劑體系的聚氨酯泡沫制品生產(chǎn)。并在高、中、低端均有產(chǎn)品布局。除此之外，公司相對(duì)完善的研發(fā)體系支持公司全新產(chǎn)品線的研發(fā)：公司本次定增募投項(xiàng)目為4.5萬(wàn)噸/年有機(jī)胺系列產(chǎn)品項(xiàng)目，瞄準(zhǔn)高端聚氨酯催化劑市場(chǎng)。截至目前已完成項(xiàng)目的備案、土地規(guī)劃與設(shè)計(jì)，廠區(qū)主要建構(gòu)筑物土建基礎(chǔ)施工均已基本完成，項(xiàng)目關(guān)鍵管理人才均已到崗到位，積極推進(jìn)項(xiàng)目統(tǒng)籌規(guī)劃和建設(shè)管理。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面：產(chǎn)銷放量驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)；主要原材料DMC價(jià)格趨于穩(wěn)定，勻泡劑利潤(rùn)開(kāi)啟修復(fù)。近五年，公司營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率15.07%。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2016年硬泡勻泡劑收入2.20億元，2021年增長(zhǎng)至3.74億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率13.92%；2016年軟泡勻泡劑收入5778萬(wàn)元，2021年增長(zhǎng)至1.06億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率16.77%。2020-2021年，行業(yè)產(chǎn)能受限和需求擴(kuò)張，導(dǎo)致公司主要原材料有機(jī)硅單體和中間體價(jià)格大幅上漲。公司盈利水平和利潤(rùn)率均因此受到負(fù)面影響。從毛利結(jié)構(gòu)來(lái)看，2021年硬泡勻泡劑毛利占比81%，軟泡勻泡劑毛利占比18%。但22年以來(lái)原材料價(jià)格已經(jīng)明顯邊際回落，利潤(rùn)率已有修復(fù)，22Q1凈利潤(rùn)同比+8.0%、環(huán)比+27.3%。勻泡劑產(chǎn)銷、價(jià)格均有提升預(yù)期，主業(yè)盈利有望不斷釋放下游需求仍有持續(xù)增長(zhǎng)空間，公司產(chǎn)銷量有望繼續(xù)釋放公司有機(jī)硅勻泡劑產(chǎn)品主要均用于聚氨酯泡沫塑料。聚氨酯泡沫塑料憑借其彈性佳、吸音好、透氣性強(qiáng)、保溫性能高和易于生產(chǎn)塑形等應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，已被廣泛應(yīng)用于冷藏保溫、家具、汽車、建筑節(jié)能、太陽(yáng)能、鞋服等行業(yè)領(lǐng)域，亦開(kāi)始逐步探索應(yīng)用于其他新興領(lǐng)域，應(yīng)用領(lǐng)域的廣度和深度仍在不斷拓展。聚氨酯材料種類眾多，且應(yīng)用廣泛。而從下游應(yīng)用來(lái)看，聚氨酯材料由于性能優(yōu)越、環(huán)境友好等優(yōu)點(diǎn)，滲透率正在不斷提升。聚氨酯材料主要可分為聚氨酯硬泡、聚氨酯軟泡、聚氨酯半硬泡、聚氨酯彈性體、聚氨酯漿料、聚氨酯涂料、聚氨酯膠黏劑和聚氨酯密封膠。聚氨酯材料廣泛應(yīng)用于建筑、日用品、交通、家電等行業(yè)。在建筑領(lǐng)域，聚氨酯材料憑借其使用壽命長(zhǎng)、保溫效果好、耐高溫性能高以及環(huán)保的優(yōu)點(diǎn)逐漸開(kāi)始取代傳統(tǒng)保溫材料。傳統(tǒng)的保溫材料以聚苯乙烯材料為主，產(chǎn)品生產(chǎn)商會(huì)在其中添加阻燃劑來(lái)提高防火能力。傳統(tǒng)保溫材料常常因?yàn)槠湓牧螲BCD容易造成污染而被詬病。在如今碳達(dá)峰碳中和的大背景下，環(huán)保的聚氨酯材料能夠更好地對(duì)傳統(tǒng)的保溫材料做替換。日用品方面，聚氨酯軟泡也在逐漸擴(kuò)大應(yīng)用。聚氨酯軟泡也叫軟質(zhì)聚氨酯泡沫塑料，在柔軟度和彈性上的優(yōu)勢(shì)明顯，廣泛應(yīng)用于床墊和坐墊的制造中。相較于其他產(chǎn)品而言，聚氨酯軟泡的用量相對(duì)較大，其制成品在吸音、彈性回復(fù)、保溫和透氣性能上較好，尤其是其自身的開(kāi)孔結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，決定了其優(yōu)越的功能屬性。一直以來(lái)，聚氨酯材料的下游需求都保持著較高的增速。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，全球聚氨酯材料的需求增速基本保持在GDP增速的兩倍左右。根據(jù)科思創(chuàng)估計(jì)，2025年MDI全球需求量將達(dá)942.5萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為5%左右，仍將維持明顯快于全球GDP的增速。而聚氨酯材料需求的快速增長(zhǎng)正意味著其良好的適用性使得其在工業(yè)中的滲透率不斷提升。同時(shí)，終端聚氨酯材料的快速增長(zhǎng)也能夠持續(xù)帶動(dòng)有機(jī)硅勻泡劑需求的持續(xù)增長(zhǎng)。特別是以我國(guó)聚氨酯市場(chǎng)為例，一方面終端需求隨宏觀經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)，另一方面以萬(wàn)華化學(xué)為代表的優(yōu)秀聚氨酯企業(yè)不斷崛起，近年來(lái)聚氨酯材料市場(chǎng)擴(kuò)張速度較快。我們聚氨酯行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了從小到大、從低端到高端的跨越，目前中國(guó)聚氨酯主要原材料產(chǎn)能均超過(guò)全球產(chǎn)能的1/3，成為全球最大的聚氨酯原材料和制品生產(chǎn)基地，也是世界上聚氨酯應(yīng)用領(lǐng)域最全的地區(qū)，聚氨酯原料和制品生產(chǎn)、消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。并且國(guó)內(nèi)聚氨酯的全球占比也在不斷攀升，從2010年的44.49%增長(zhǎng)至2020年的64.35%，提高了近20個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)聚氨酯材料（以MDI為代表）在2020年至2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.3%，同樣將持續(xù)快于全球及其他主要經(jīng)濟(jì)體的聚氨酯材料。無(wú)論是對(duì)于中國(guó)聚氨酯材料生產(chǎn)企業(yè)還是上游助劑生產(chǎn)企業(yè)，毫無(wú)疑問(wèn)其終端仍然是增量市場(chǎng)，仍然有持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。受益于原材料價(jià)格下降，公司利潤(rùn)率有望回升勻泡劑行業(yè)的利潤(rùn)率通常與有機(jī)硅原材料價(jià)格（以有機(jī)硅DMC價(jià)格為代表）呈現(xiàn)反向關(guān)系。有機(jī)硅勻泡劑作為中游行業(yè)，且上游原料、下游應(yīng)用端整體集中度較高，當(dāng)原材料價(jià)格（主要是有機(jī)硅中間體，以DMC價(jià)格代表）上漲/下跌時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格漲跌幅往往弱于原材料價(jià)格波動(dòng)的情況。結(jié)合公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，公司的毛利率以及ROE與上游原材料價(jià)格基本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系：當(dāng)2019-2020年有機(jī)硅價(jià)格處于底部區(qū)間時(shí)，公司毛利率、ROE水平均為相對(duì)高點(diǎn)。而當(dāng)2021年有機(jī)硅價(jià)格下跌后，公司盈利指標(biāo)重新回升。22年起伴隨新建產(chǎn)能投產(chǎn)，DMC價(jià)格下行趨勢(shì)明顯，我們判斷22-23年公司主營(yíng)產(chǎn)品利潤(rùn)率可期有明顯改善。2022年起，伴隨規(guī)劃項(xiàng)目進(jìn)入集中投產(chǎn)期，有機(jī)硅行業(yè)重新進(jìn)入到產(chǎn)能快速擴(kuò)張期。結(jié)合各家企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，我們估算2022、2023年公司行業(yè)產(chǎn)能同比增速分別將達(dá)到+38%、+17%，推動(dòng)有機(jī)硅原料行業(yè)供需格局逆轉(zhuǎn)。3月以來(lái)，伴隨有機(jī)硅產(chǎn)能集中投放，有機(jī)硅價(jià)格（同樣用DMC來(lái)代表）已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯下挫。且由于未來(lái)2年內(nèi)同樣較強(qiáng)的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，有機(jī)硅原料價(jià)格或因此持續(xù)受到壓制。因此，我們判斷原材料價(jià)格的回落將帶動(dòng)公司未來(lái)兩年左右產(chǎn)品毛利率的回升。公司盈利能力也有望因此有明顯改善。海外市場(chǎng)依舊廣闊，匯率貶值有助提升出口競(jìng)爭(zhēng)力公司除在境內(nèi)已經(jīng)和萬(wàn)華、紅寶麗等知名聚氨酯企業(yè)達(dá)成合作關(guān)系外，在境外，公司銷售主要采取“直銷和經(jīng)銷相結(jié)合”的模式。多年來(lái)，公司通過(guò)海外客戶走訪洽談、參加國(guó)際專業(yè)展會(huì)和網(wǎng)絡(luò)通訊等多種形式，與多個(gè)國(guó)家信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)的直銷客戶及經(jīng)銷商建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，經(jīng)過(guò)多年的積累，海外業(yè)務(wù)成長(zhǎng)韌性十足。公司已形成與陶氏化學(xué)、巴斯夫、科思創(chuàng)、亨斯邁和贏創(chuàng)這樣的海外全球知名行業(yè)龍頭的穩(wěn)定客戶關(guān)系。穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的海外核心客戶不僅能為公司提供穩(wěn)定可觀的經(jīng)濟(jì)效益，而且還為公司帶來(lái)了良好的口碑及市場(chǎng)示范效應(yīng)，使得公司在勻泡劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，為公司業(yè)績(jī)提升奠定了良好的基礎(chǔ)。持續(xù)推進(jìn)海外布局，產(chǎn)品、銷售多管齊下。國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)軍海外向來(lái)面臨各方面困難，但另一方面，如能進(jìn)入海外企業(yè)的供應(yīng)商體系，一方面海外企業(yè)往往對(duì)產(chǎn)品成本不甚敏感、有助于避開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的紅海競(jìng)爭(zhēng)，一方面有海外巨頭企業(yè)背書(shū)、也有利于公司進(jìn)一步的市場(chǎng)拓展。公司歷來(lái)重視海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展。2021年，為進(jìn)一步拓展海外業(yè)務(wù)，抓住海外疫情恢復(fù)期的歷史機(jī)遇，公司成立美思德國(guó)際（德國(guó)）公司。該子公司引進(jìn)海外高端專業(yè)人才，深度開(kāi)發(fā)國(guó)外市場(chǎng)和優(yōu)質(zhì)客戶，及時(shí)反饋歐美市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和技術(shù)需求。此外，面對(duì)疫情特殊環(huán)境，公司組織參加了Utech歐洲和PUChina展會(huì)，還多次組織國(guó)內(nèi)外客戶開(kāi)展線上技術(shù)交流會(huì)、研討會(huì)和產(chǎn)品發(fā)布會(huì)等活動(dòng)，加大了技術(shù)服務(wù)國(guó)際化力度，進(jìn)一步提升了公司與全球客戶之間合作的緊密性與穩(wěn)定性。據(jù)公司2021年年報(bào)，公司海外收入占公司總營(yíng)收超過(guò)三分之一。公司21年?duì)I收創(chuàng)新高，其中有很大一部分是來(lái)自于海外業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。人民幣匯率貶值，公司作為出口占比收入較大、且有海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張預(yù)期的企業(yè)，是直接受益者。體現(xiàn)在短期利潤(rùn)提振和客戶導(dǎo)入的進(jìn)程加快。由于美國(guó)升息周期等因素，人民幣匯率在近期大幅貶值，從3月初的6.3人民幣兌1美元貶值至5月16日的6.8人民幣兌1美元。雖然匯率的波動(dòng)將會(huì)帶來(lái)許多復(fù)雜影響，但單純對(duì)于海外業(yè)務(wù)占比較大的公司來(lái)說(shuō)是受益的。具體來(lái)說(shuō)，短期而言，公司作為出口企業(yè)，人民幣匯率貶值就意味著公司以美元結(jié)算的有機(jī)硅勻泡劑折算為人民幣的價(jià)格上漲，以及海外資產(chǎn)的直接升值，直接為公司帶來(lái)額外收益。另一方面，也意味著海外企業(yè)在同等情況下更容易接受公司的產(chǎn)品。人民幣匯率有周期波動(dòng)、有升有貶，但公司所生產(chǎn)的助劑品種作為精細(xì)化工產(chǎn)品，一旦進(jìn)入到海外企業(yè)供應(yīng)商體系，一般便不會(huì)被更換掉。因此，在匯率環(huán)境有利的情況下，公司在海外市場(chǎng)的市占率也有望取得永久性的提升。募投有機(jī)胺催化劑項(xiàng)目協(xié)同主業(yè)、瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)，打開(kāi)新增長(zhǎng)極有機(jī)胺催化劑為高端聚氨酯助劑，國(guó)產(chǎn)替代空間廣、產(chǎn)品利潤(rùn)率高催化劑是聚氨酯生產(chǎn)中另一種必備助劑。催化劑是能夠改變化學(xué)反應(yīng)的反應(yīng)速率，同時(shí)又不改變?cè)磻?yīng)的化學(xué)平衡，且其本身質(zhì)量及化學(xué)性質(zhì)在反應(yīng)前后都不發(fā)生改變的物質(zhì)。按照反應(yīng)體系相態(tài)劃分，可以劃分為均相催化劑和多相催化劑；按照催化劑物質(zhì)狀態(tài)劃分，可以分為液體催化劑與固體催化劑。催化劑是石油化工行業(yè)的核心技術(shù)，被稱為化學(xué)工業(yè)的“芯片”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，約有90%以上的工業(yè)過(guò)程涉及催化劑的使用，包括化工、石化、生化、環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域。而聚氨酯生產(chǎn)也不例外。聚氨酯生產(chǎn)過(guò)程中，所使用的催化劑通常為有機(jī)胺形態(tài)。作為生產(chǎn)助劑的催化劑產(chǎn)品，通常都仍有明顯的國(guó)產(chǎn)替代空間，及較高的預(yù)期利潤(rùn)水平。通常而言，催化劑的生產(chǎn)技術(shù)含量、產(chǎn)品附加值均比較高，是決定石油化工生產(chǎn)裝置技術(shù)水平和經(jīng)濟(jì)效益的重要部分。催化劑產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)涉及材料科學(xué)、結(jié)構(gòu)化學(xué)、有機(jī)化學(xué)、工業(yè)催化、自動(dòng)控制等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，具有多學(xué)科、相互滲透、交叉應(yīng)用的特點(diǎn)，生產(chǎn)工藝復(fù)雜，技術(shù)難度高。目前行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)主要為國(guó)際大型化工企業(yè)，在大部分催化領(lǐng)域我國(guó)仍與國(guó)外存在較大技術(shù)差距。國(guó)外化工企業(yè)具備先進(jìn)催化劑的知識(shí)產(chǎn)權(quán)與工業(yè)化生產(chǎn)能力，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)環(huán)保、能源化工及精細(xì)化工行業(yè)對(duì)國(guó)外催化劑的依賴較為嚴(yán)重；隨著我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)出口金額總體保持整體上升的趨勢(shì)。另一方面，由于高技術(shù)壁壘、海外企業(yè)的高份額以及低國(guó)產(chǎn)化率，催化劑產(chǎn)品往往也因此擁有較高的利潤(rùn)水平，特別是相對(duì)于其他復(fù)合材料助劑品種而言。就有機(jī)胺催化劑來(lái)說(shuō)，雖然公開(kāi)資料較少，但從已有項(xiàng)目環(huán)評(píng)和相關(guān)企業(yè)進(jìn)展來(lái)看，有機(jī)胺催化劑系列產(chǎn)品相比于勻泡劑等聚氨酯助劑產(chǎn)品，有投資強(qiáng)度更高，且對(duì)生產(chǎn)技術(shù)、安全和環(huán)保要求更高的特點(diǎn)。國(guó)際上的生廠商主要是德國(guó)贏創(chuàng)，索爾維，巴斯夫；國(guó)內(nèi)雖然也有部分廠家具備一定的有機(jī)胺催化劑量產(chǎn)能力，但整體產(chǎn)品質(zhì)量、份額都難以和海外企業(yè)比較，尚有較為充分的國(guó)產(chǎn)替代空間。且鮮有兼做聚氨酯勻泡劑和催化劑的橫向一體化企業(yè)。而相對(duì)的，如若有國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)系列催化劑的國(guó)產(chǎn)替代，在該產(chǎn)品預(yù)期實(shí)現(xiàn)的效益也會(huì)高于傳統(tǒng)助劑的一般水平。技術(shù)先導(dǎo)、客戶協(xié)同，募投項(xiàng)目有望打造新增長(zhǎng)極公司在聚氨酯催化劑及其他高端助劑方面已有多年技術(shù)積累。除有機(jī)硅勻泡劑的持續(xù)擴(kuò)能以外，公司在相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)技術(shù)研發(fā)：“十二五”期間，公司即提出“萬(wàn)噸級(jí)聚氨酯勻泡劑生產(chǎn)技術(shù)開(kāi)發(fā)”作為重點(diǎn)科技攻關(guān)課題，被中國(guó)聚氨酯行業(yè)協(xié)會(huì)列入行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，該項(xiàng)目在美思德得以實(shí)施，建成了中國(guó)第一個(gè)萬(wàn)噸級(jí)有機(jī)硅勻泡劑生產(chǎn)線，打破了跨國(guó)公司在中國(guó)勻泡劑領(lǐng)域的多年壟斷，該項(xiàng)目獲得中國(guó)石油和化工聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的“科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”；“十三五”期間，公司提出“新一代聚氨酯勻泡劑生產(chǎn)技術(shù)開(kāi)發(fā)”項(xiàng)目，被中國(guó)聚氨酯行業(yè)協(xié)會(huì)列為重點(diǎn)科技攻關(guān)課題，該項(xiàng)目已在美思德完成建設(shè)并順利投產(chǎn)。該系列產(chǎn)品具有低揮發(fā)、低霧化等綠色健康的突出特點(diǎn)，該生產(chǎn)線具有密閉循環(huán)、連續(xù)化和自動(dòng)化等特點(diǎn)，確保了化工生產(chǎn)的安全、環(huán)保和產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定。十四五期間，公司則新提出“聚氨酯泡沫關(guān)鍵助劑的復(fù)合技術(shù)開(kāi)發(fā)”。擬投資開(kāi)展“中國(guó)聚氨酯工業(yè)協(xié)會(huì)助劑工程技術(shù)中心”項(xiàng)目建設(shè)。2020年，公司正式開(kāi)始推進(jìn)有機(jī)胺聚氨酯催化劑項(xiàng)目。2020年06月16日，公司與吉林化學(xué)工業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范園區(qū)管理委員會(huì)簽署了《美思德

4.5萬(wàn)噸/年有機(jī)胺系列產(chǎn)品項(xiàng)目投資協(xié)議》。項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括：（1）項(xiàng)目總投資約5.56億元，固定資產(chǎn)投資5.0億元，主要生產(chǎn)有機(jī)胺系列產(chǎn)品。（2）協(xié)議生效后5日內(nèi)，乙方向甲方交付項(xiàng)目用地保證金20萬(wàn)元，如甲方未按約定提供給乙方項(xiàng)目用地，甲方應(yīng)將項(xiàng)目用地保證金原額退還給乙方（不承擔(dān)利息）。如乙方未按約定參與購(gòu)地，則按甲方損失扣減保證金。（3）乙方投資項(xiàng)目計(jì)劃于2021年4月前開(kāi)工建設(shè)，2025年12月實(shí)現(xiàn)竣工，其中：一期投資2.2億元，建設(shè)期限從2021年4月至2022年6月，主要建設(shè)2.0萬(wàn)噸/年有機(jī)胺系列產(chǎn)品；二期投資1.1億元，建設(shè)期限從2022年4月至2023年6月，主要建設(shè)4000噸/年有機(jī)胺系列產(chǎn)品項(xiàng)目。三期投資2.26億元，建設(shè)期限從2024年4月至2025年6月，主要建設(shè)2.1萬(wàn)噸/年有機(jī)胺系列產(chǎn)品項(xiàng)目。乙方在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，要按照本條約定的投資計(jì)劃、建設(shè)內(nèi)容、完成標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間節(jié)點(diǎn)和規(guī)劃審批的建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)。（4）項(xiàng)目建設(shè)用地以出讓方式獲取土地使用權(quán),乙方在建設(shè)過(guò)程中，要遵循吉林化工園區(qū)整體區(qū)域規(guī)劃要求,嚴(yán)格做好安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)工作，配合相關(guān)職能部門(mén)做好管理服務(wù)。本次定增明確募投項(xiàng)目一期項(xiàng)目2.5萬(wàn)噸有機(jī)胺