基礎-129講全-整章講義17zkcg zxbjc

第四本成加杠桿、卸杠桿在2017年第5章140頁項目投資決策題目情況統(tǒng)計19算數(shù)平均=（2.0%+5.0%+8.0%）/3=必 率和期 率的關∴在均衡（完美）市場上，期望率等于必要率不是承 率（主要針 不是實 率（主要針對權益例外有些企業(yè)無法取得長期用短期借款滾動續(xù)借的方式滿足長期需求（短（2012年多選題） 估計成本時，應使用現(xiàn)有的平均成計算平均成本時通不需要考慮短期答案：ABD（2016年單選題） 現(xiàn)有的承諾收未來的期望收未來的承諾收現(xiàn)有的期望收益（2016年多選題） 資本成 著投資和籌2017年1002017年102 資本成本YTM（yieldtord （2015年多選題 提示：D知識導航資本成本的估無風險率；甲公司采用風險調整法估計成本在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用 答案甲公司信用級別為A級，目前沒有上市債券，公司擬通過面值1000元的5年期債計算2012115年期A級公司債券的平均信用風險補償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的稅前資本成本。稅前資本成本=5%+3%=8%甲公司擬于2014年10月3年期的公司債券，債券面值為1000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本。甲公司決定采用風險調整法估計成本。財務部新入職的小收集業(yè)的3家公司的已上市債券，并分別與各自期限相同的已上市司的已上市債券。府債券；選擇的是期限相同的債券。使用3年期債券的票面利率估計無風險率：的債券的到期收益率估計使用的是與擬債券總期限相同的債券的票面利稅前成=8%×（1-知識導 ：沒有現(xiàn)成的信用，自己動手做信用。例題選講（2017年例4-市場無風險率為10%，平均風險率14%，某公司普通股β值為1.2。計算市場無風險率為10%，市場風險溢價14%，某公司普通股β值為1.2。計算普通股解析：rs （1（2）例題選講（2017年例3-betaalpha公式總結系數(shù)的測 例4-CAPMCAPM（B公司三年前了較大規(guī)模的公司債券，估計beta系數(shù)時應使用債券日之后的答案 答案6知識導航增長率的測算例題選講（2017年例4-54例題選講（2017年例4-6）54例題選講（2016年例4-6改編6%，計算可持續(xù)增長率。=6%×（1-20%）6%，計算可持續(xù)增長率。=6%×（1-20%）=例題選講（2017年例4-A公司的當前股利為2元/股，的實際價格為23元。分析師預測，未來5年的55%。如下表所示：130年平均增長率，計算股權資本成本2：根據(jù)不均勻的增長率，直接計算股權資本成本012345=012345=(=%=公式總結插值法中醋酸收益率例題選講（2017 例4-rs=14%rs=15%解得rs=14.96% (與答案有尾數(shù)的差異）節(jié)選（2008年計算分析題）公司現(xiàn)有普通股50元，最近一次支付的股利4.19元/股，預期股利的永續(xù)增長率為5%。該的系數(shù)為1.2。公司備新的普通股。7%6%。R普=4.19×(1+5R普平均資本成本債券率風險調整模型公一般認為某企業(yè)自己普通股的風險溢價對其自己的債券來講大3%~5%之間。對風險較高的用5%，對風險較低的用3%（題目中會告訴的）雖然不同年份權益收益率和收益率有較大的波動但是兩者的差額RPC相當穩(wěn)定（恒帶寬constantribbon）改編（2012年單選題 甲公司的長期債券的稅前成甲公司的長期債券的稅后成本節(jié)選（2014年綜合題甲公司擬投資于W項目，將于2014年10月5年期債券。W項目的權益資本相對其稅后資本成本的風險溢價為5%。所得稅稅率為25%。BBBB3種，其與其到期日接近的債券的到期收益率如下：HML（一）使用風險調整法計算資本成%)]題干信息：甲公司將于2014年10月5年期債券。稅前資本成本=4.3%+3.7%=8%</hide>=8%×(1-公式總結股權資本成本的計算rs=rf+β×(rm-提示：費用在中稱作“成本”在后面的講述中，我們假設費率為考題中，費用也可能表現(xiàn)為絕對金額。是否需要考慮費用無有】】：，總結、債券、優(yōu)先股、永續(xù)債費用處理原則都一樣費用抵減收入：，P（1-修改（2000年單選題 g為未知數(shù)，解此方程得：股利年增長率=5.39%修改（2008年單選題10% 每季度優(yōu)先股股息=100×10%÷4=2.5元5%，則該企業(yè)利用普通股和留存收益的資本成本分別為（ %=%=提示 節(jié)選（2008年計算分析題12%是報價票面利率。 ×（P/F，r半 ×（P/F，r半 ×（P/F，r半利用插值法設r半=5%，60×7.7217 設r半 r半WACC:WeightedAverageCostof某企業(yè)希望在籌資計劃中確定期望的平均資本成本為此需要計算個別資本占全部資本的。此時，最適宜采用的計算基礎是（ C.需要考慮費用的應當與不需要考慮費用的分別計算資本成本和權重D.如果籌資企業(yè)處于財務困境，需將的承諾收益率而非期望收益率作為成本2009，20092009變(包括不增發(fā)新股和回購)，可以按照目前的利率水平在需要的時候取得借假設B公司2010年年初的股價是9.45元，計算B公司的股權資本成本和平B：∵BB解析：∵B改編（2010）（3.1）題干信息：20109.452009（D0）=350/1000=0.352009（D0）=350/1000=0.35股權資本成本=D1/P0+g=0.35×(1+8%)/9.45+8%=提示：本題中計算平均資本成本，不考慮短期 ABC的收益率情況，測算出其beta系數(shù)為2。β資產(chǎn)2×500/[500+400×（1-ββ（1）項目投資風險≠公司當前資產(chǎn)的平均風險知識總結（0）利用市場的數(shù)據(jù)，計算可比上市公司的β。用項目實體現(xiàn)金流進行折現(xiàn)，還要計算出待估項目的平均資本成本W(wǎng)ACC。WACC=Rs×E/(E+D)+Rd×(1-t)×D/(E+D)資本成本計算的練習（一2017年例5-例題選講（2017年例5-9）某大型A飛機制造業(yè)。A目前權益的β1.6。目前的資本結構2/3，進入飛機制造業(yè)后仍維持該目標結構。提示：當[1]經(jīng)營杠桿、[2]財務杠桿、[3]收益周期性三者無顯著變化，才認為β是穩(wěn)定的β。Aβ1.6知識導航項目資本成本測算某大型A飛機制造業(yè)。A目前權益的β1.6。目前的資本結構2/3，進入飛機制造業(yè)后仍維持該目標結構。飛機制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司（可比公司其資本結構為/權益成本為7/10，權益的β1.2。在目標資本結構下A公司稅前成本為6%。無風險利率為5%，市場風險溢價為8%，30%。【CAPM】利用CAPM求的權益資本成【W(wǎng)ACC】計算平均資本成題干信息：可比公司資本結構為/權益成本為7/10，權益的β值為1.2，所得稅稅30%?！郃β資產(chǎn)=Bβ資產(chǎn)A資本結構2/3，進入飛機制造業(yè)后仍維持該目【CAPM】Ri=Rf+βi（Rm-Rf=5%+ 平均資本成本【W(wǎng)ACC】平=14.45%×3/5+6%×（1-30%）資本成本計算的練習（二節(jié)選（2016）新的智能箱包生產(chǎn)線。公司目前普通股的β1.75。公司當前的資本結構（負債/權益）1/1目標資本結構（負債/權益）2/3。知識導航項目資本成本測算公司當前的資本結構（負債/權益）1/1，目標資本結構（負債/權益）2/3。酬率3.85%，市場組合必要率8.85%。企業(yè)所得稅稅率為25%。新的智能箱包生產(chǎn)線。公司目前普通股的β1.75。提示：題干給出的公司當前的β權益1.75題干信息：公司普通股的β1.75；當前公司的資本結構（負債/權益）1/1；β資產(chǎn)×[1+1×（1-25%）]?β資產(chǎn)=1.75×1/[1+1×（1- β權益1.00×[3+2×（1-題干信息：無風險率3.85%，市場組合的必要率8.85%【CAPM】=3.85%+1.5×(8.85%-3.85%)=25%?！網(wǎng)ACC】平均資本成=11.35%×3/5+7.29%×(1-25%)×2/5=節(jié)選（2013）甲公司2012年有凈負債8000萬元，所權益12000萬元，2012年股東要求的權益率為16%。要求：計算2013年股東要求的權益率題干信息：已知無風險利率為4%，平均風險的率為12%，201